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以下是含有美元霸權的搜尋結果,共73

  • 金價漲不上去 分析師:保持耐心 美元快跌落神壇

    金價漲不上去 分析師:保持耐心 美元快跌落神壇

    現貨黃金在4月初經歷大幅反彈之後,近兩個多月來一直處於高位盤整走勢中,這令此前押注金價繼續勢如破竹上漲的多頭投資者不免感到失望。金價漲勢受限的原因在於,今年二季度以來美元儼然已經成了市場上最重要的避險貨幣,因此美元指數走勢一直與金價保持同進退,客觀上遏制了美元計價的黃金價格出現單邊突破性行情。 \n \n然而,業內分析名家面對當前金價走勢,卻仍勸誡持有黃金多頭者保持耐心,不要氣餒,因為美元指數能夠逞強一時,但無法稱霸一世,在全球疫情風險進一步回落後,美元就將被剝去避險價值打回原型,屆時,以聯準會為首的全球央行在相當長時間仍然將維持的寬鬆力度,將令黃金重演2009-2011年的那波大牛市,突破歷史高位只是時間問題。 \n \n同時,相關分析人士指出,在美國財政債台高築而聯準會不斷「放水」的雙管齊下之下,美元的儲值避險地位在日後會重新受到挑戰,其在全球儲備貨幣中的份額也會進一步下降,這時侯,買入黃金就是對沖美元匯價持續頹勢的不二法門。 \n \n分析師稱,對於美元而言,最大的風險就是聯準會開足馬力試圖將美國聯邦政府的巨額債務證券化,這將嚴重透支美元的貨幣信譽,屆時,坊間關於美元購買力存疑的各種傳聞都將陷入自我實現的怪圈,美元的儲備貨幣價值也將因此大打折空,面對如此潛在前景,提前佈局黃金多頭倉位就是最好的避險選項。 \n \n事實上,在新冠病毒疫情爆發前,坊間就有先知先覺者看出了美元跌落神壇的潛在風險。知名投資大佬彼得·希夫去年9月接受俄羅斯媒體專訪時就表示,美國政府在財政上的寅吃卯糧,將最終葬送美元的霸權貨幣地位,而這一地位才確保了在諸如今年疫情峰值期間這樣的生死攸關時刻,全球投資者會有意願去持有美元現金來規避空前風險,同時全球私人投資者與政府及央行也有意將美元債券作為首要儲備資產。美國當局借此,便靠著僅僅印鈔和發債,就能購買全世界所生產的商品和服務,並支撐起獨一無二的,建立在美式信貸消費文化之上的經濟體系。 \n \n然而,希夫當時就指出,這一切都到了該終結的時侯了,大家在有生之年就將看到美元霸權的戲劇性崩塌,一旦美元大幅貶值的自我實現循環開始,就沒有什麼力量能讓它停下來。考慮到美國經濟空心化的嚴重程度,缺少生產活動支撐的美元遲早會跌下神壇。 \n \n而現在,聯準會史無前例加速印鈔,同時美國政府花錢如流水,來共同應對疫情衝擊之「非常措施」,無疑在令美元價值被重新評估之「臨界時刻」加速逼近。而一旦美元價值崩潰,美債市場進入最後總攤牌之後,黃金價格的爆發性上漲,也就將是在所難免的。 \n \n考慮到當前仍然混亂的經濟形勢,聯準會的強力刺激行動在可預見的將來將難以結束,相關超常寬鬆措施可能延續數年之久,但與此同時,受疫情衝擊和後遺症影響,美國經濟增速即使在得到了強力寬鬆貨幣供給的幫助之下,仍會在相當時間內低於趨勢水平,而聯邦政府的債務卻會迅速從20萬億美元膨脹到30萬億美元甚至更多。光在今年一年,美國政府的財政赤字就會超過3萬億美元。 \n \n因而,要幫政府消化掉如此多的新增債務,聯準會就必須更努力地開足馬力印錢才行,甚至此前被聯準會迴避的「負利率」政策,到了未來仍會被迫最終浮出水面,這整個過程都會把美元的購買力一再稀釋,直至其信譽根基有朝一日突然崩塌。 \n \n分析師因此推薦投資者及早買入美元,他表示,雖然,受到市場慣性影響,在幣值本身被不斷稀釋之初,美元指數還會靠著全球投資信心和儲備需求的支撐暫不下跌,甚至繼續升值,但這一切都無法阻止其最終遭到清算的結局。事實上,全球央行,甚至包括聯準會自身,都已經開始悄然增加黃金儲備,這就是其對未來前景的未雨綢繆。

  • 北京嚇尿!川普丟「毀滅陸企核彈」恐爆金融海嘯

    北京嚇尿!川普丟「毀滅陸企核彈」恐爆金融海嘯

    大陸上周通過「港版國安法」後,美總統川普也隨即宣布消取香港特殊待遇;對此,港媒報導,北京當局已在評估華盛頓恐將對陸企拋出切斷美元支付系統的「核選項」,屆時不排除引發金融海嘯。 \n \n香港南華早報1日報導,儘管美國制裁大陸比照俄羅斯、伊朗那樣的機率非常低,美國總統川普也未提到對香港或大陸金融機構制裁,但爆發金融大戰的風險(如切斷美元系統),對大陸而言已不再是「不可想像」的事。 \n \n由於美元支付系統的基礎有環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)和銀行間支付結算系統(CHIPS),一旦華府將大陸企業、金融機構從美元支付系統切斷,恐引發金融海嘯,把全球金融推向未知領域。 \n \n一位大陸官員透露,此舉顯然是美方的「核選項」,確實會傷害大陸,但對美國的損害更嚴重。北京當局認為,這種做法的可能性很低、也是美方最後祭出的手段,「此種舉動接近熱戰而非冷戰」。 \n \n過去10年來,大陸透過各種方式企圖摧毀美元的霸權地位,像在貿易結算中使用人民幣,並在上海設立以人民幣計價的原油期貨合約交易市場,建置跨境人民幣支付系統,簽署數十項雙邊人民幣貨幣到期交易,甚至創建自己的多邊銀行。儘管如此,美元仍是全球最重要的交易貨幣,也是投資者和各國央行的首選。 \n \n據SWIFT最新資料顯示,人民幣僅佔國際支付交易的1.66%,以美元支付高達43%;而且人民幣的國際支付有超過7成在香港進行。由於港幣跟美元連動,還能自由兌換為其他貨幣,也成為大陸取得國際資金的重要管道。 \n \n外界擔憂美國可能採取行動剝奪大陸獲得全球資金的機會,並破壞香港的國際金融中心地位,同時也會讓美元遭受打擊。

  • 全球交易使用占比 美元霸權再現 人民幣打回原形

     環球銀行金融電信協會(SWIFT)追蹤全球主要貨幣支付/交易使用比重,美元在2020年4月占比逾43%,較2018年4月的39.21%明顯增加,歐元、英鎊交易市占在疫情期間都被美元蠶食,離岸人民幣(CNY)力求自保,仍難敵逐月勢微,4月人民幣交易使用占全球比重在疫情期間,由2月的2.11%、3月的1.85%,到4月再進一步下降至1.66%,打回到2018年的水準,人民幣國際化議題背影已稀疏。 \n 美元一直霸居全球貨幣龍頭,但占全球貨幣交易使用的比重卻有變動,2020年4月占比43.37%處於歷史高水位,加上全球金融交易市場占比達85.42%,全都肇因於新冠疫情大流行,美國聯準會急速降息、美股大跌,資金快速撤回美國,美元成為全世界最放心的避險貨幣。 \n 根據SWIFT的人民幣追蹤統計,離岸人民幣在2016年1月於全球支付/交易比重上升至2.45%,是人民幣國際化以來的最高占比,而人民幣在全球支付的排名,也一直突破不了第五位。 \n 人民幣作為實際貿易支付,在國際市場上打不過美元、歐元等老字號國際貨幣,不同的是,CNY在金融交易市場(trade finance market)則有十足進展,2018年4月全球占比1.57%,兩年內增長到2.8%,大步跨過日圓,排名上升到第三。 \n 法國外貿銀行經濟研究部門認為,中國近年逐步開放資本市場,境內資本流動和境外的外幣資金有機會交流,中美兩個市場的公債利差會左右人民幣外流幅度,國際投資人開始接受某些類型的人民幣資產在新興市場中相對安全,因此CNY金融交易的比重增加,更可看出其避險的價值。

  • 美國由盛轉衰關鍵

    美國由盛轉衰關鍵

     歷史學家日後對2020年的註記想必是兩件大事:新冠疫情與中美關係,後者又有兩個角度,一是和乎戰爭,二是興(中)乎衰(美)乎? \n 進入新世紀以來的「全球一盤棋,中美大博奕」,走到了2020,越來越接近攤牌的時刻。這是因為:一、長久以來,美國在經濟、軍事、科技的領先,正面對著來自中國的全面追、敢、超;二、美國霸權地位不僅受到反美國家(俄、伊朗、委內瑞拉)的對抗,即使在西方陣營甚至盟國內部有多有矛盾與分歧,周天子已不能號令天下;三、美國內部政黨黨同伐異,社會遊民流離失所,社區校園槍枝毒品氾濫,美國運勢似乎正處於一個關鍵的歷史拐點,是時候對美國國運的盛衰做全面的觀察與判斷了。 \n 1776年建國的美國,迄今240年持久不衰,有其必然與偶然。其必然,建立在5種實力之上:惡實力─對原住民印地安人趕盡殺絕、軟實力─相對卓越的政經社體制、硬實力─全球最強軍事力量、陰實力─搞破壞、暗殺、政變及虛實力─全球獨一無二的獨占性印鈔權。這5種實力,到了近代,演變為我所謂的動態式的「三美循環」─即美元助美債、美債養美軍、美軍挺美元。如此循環不息,成就了美國霸權。 \n 至於偶然,從大歷史的角度看,美國是600年來西方霸權(葡、西、荷、法、英、美)的最後一棒,而西方霸權之所以出現,正是從來位居世界中心或第一的中國,在600年前(明初)自我斷絕走向封閉,空出了世界舞台的結果。這600年來,中國由盛而衰,國運在1840年鴉片戰爭後更是急轉直下,一直到1949年新中國成立,特別是1979年改革開放之後,才恢復元氣,重新崛起。對中國而言,近代的崛起,其實是一種回歸,向從來就是是世界第一及世界舞台中心地位的回歸,因而本質上等同於復興。 \n 當中國走向崛起與復興,意味著西方與美國霸權時代的偶然性已然消失,與此同時,美國成霸的必然性也都在出現變化:惡實力從原本的對內轉向了對外,引發國際社會普遍反感;軟實力所謂美國模式開始備受各方質疑;硬實力也已不若以往令人望而生畏;陰實力則在維基解密之後有鬆動跡象; 至於虛實力,雖仍在恃強凌弱,但也開始面對歐元、人民幣及主權數位貨幣的挑戰。換言之,五大實力均出現了動搖,這也意味著美國霸權由盛而衰的必然性正在形成之中,而在整個發展過程中,2000年或可視為美國運勢的拐點。 \n 上世紀末最後10年,即1991年蘇聯解體到2000年為止,堪稱是美國綜合國力臻於巔峰的黃金十年,但此一運勢走到世紀之交卻嘎然而止。2001年911事件、2008年金融海嘯、2020年新冠疫情,3個偶然,讓美國不自覺走上了「三反」,繼反恐、反全球化大大耗損自身元氣之後,如今還繼之以反華,殊不知今日之中國早已不是1840年及1900年被人欺侮時的貧弱中國了,中國正在向歷史的王者地位回歸,反華反到了極限,中美必有一搏,屆時,或將是美國國運由盛而衰的真正關鍵時刻了。(作者為鳳凰衛視資深評論員)

  • 石齊平》美國由盛轉衰的關鍵

    石齊平》美國由盛轉衰的關鍵

    歷史學家日後對2020年的註記想必是兩件大事:新冠疫情與中美關係,後者又有兩個角度,一是和乎戰爭,二是興(中)乎衰(美)乎? \n 進入新世紀以來的「全球一盤棋,中美大博奕」,走到了2020,越來越接近攤牌的時刻。這是因為:一、長久以來,美國在經濟、軍事、科技的領先,正面對著來自中國的全面追、敢、超;二、美國霸權地位不僅受到反美國家(俄、伊朗、委內瑞拉)的對抗,即使在西方陣營甚至盟國內部有多有矛盾與分歧,周天子已不能號令天下;三、美國內部政黨黨同伐異,社會遊民流離失所,社區校園槍枝毒品氾濫,美國運勢似乎正處於一個關鍵的歷史拐點,是時候對美國國運的盛衰做全面的觀察與判斷了。 \n 1776年建國的美國,迄今240年持久不衰,有其必然與偶然。其必然,建立在5種實力之上:惡實力─對原住民印地安人趕盡殺絕、軟實力─相對卓越的政經社體制、硬實力─全球最強軍事力量、陰實力─搞破壞、暗殺、政變及虛實力─全球獨一無二的獨占性印鈔權。這5種實力,到了近代,演變為我所謂的動態式的「三美循環」─即美元助美債、美債養美軍、美軍挺美元。如此循環不息,成就了美國霸權。 \n 至於偶然,從大歷史的角度看,美國是600年來西方霸權(葡、西、荷、法、英、美)的最後一棒,而西方霸權之所以出現,正是從來位居世界中心或第一的中國,在600年前(明初)自我斷絕走向封閉,空出了世界舞台的結果。這600年來,中國由盛而衰,國運在1840年鴉片戰爭後更是急轉直下,一直到1949年新中國成立,特別是1979年改革開放之後,才恢復元氣,重新崛起。對中國而言,近代的崛起,其實是一種回歸,向從來就是是世界第一及世界舞台中心地位的回歸,因而本質上等同於復興。 \n 當中國走向崛起與復興,意味著西方與美國霸權時代的偶然性已然消失,與此同時,美國成霸的必然性也都在出現變化:惡實力從原本的對內轉向了對外,引發國際社會普遍反感;軟實力所謂美國模式開始備受各方質疑;硬實力也已不若以往令人望而生畏;陰實力則在維基解密之後有鬆動跡象; 至於虛實力,雖仍在恃強凌弱,但也開始面對歐元、人民幣及主權數位貨幣的挑戰。換言之,五大實力均出現了動搖,這也意味著美國霸權由盛而衰的必然性正在形成之中,而在整個發展過程中,2000年或可視為美國運勢的拐點。 \n 上世紀末最後十年,即1991年蘇聯解體到2000年為止,堪稱是美國綜合國力臻於巔峰的黃金十年,但此一運勢走到世紀之交卻嘎然而止。2001年911事件、2008年金融海嘯、2020年新冠疫情,3個偶然,讓美國不自覺走上了「三反」,繼反恐、反全球化大大耗損自身元氣之後,如今還繼之以反華,殊不知今日之中國早已不是1840年及1900年被人欺侮時的貧弱中國了,中國正在向歷史的王者地位回歸,反華反到了極限,中美必有一搏,屆時,或將是美國國運由盛而衰的真正關鍵時刻了。 \n(作者為鳳凰衛視資深評論員)

  • 《金融》美國匯率報告將出爐 再掀美中貨幣「疫」情

    又是四月!美國財政部每年四月及十月都會發佈「國際經濟及外匯報告」(簡稱匯率報告)作為貿易報復名單。大國崛起後的纏鬥,中美貿易戰方興未艾,近又因疫情擴大磨擦,除美國眾議員提案及律師訴請,中國政府對新冠疫情的錯誤行為負責外,川普也指責世衛組織(WHO)偏向以中國為中心,可能停止捐款。這個月美國匯率報告即將出爐,台灣央行固然捏一把汗,而中國是否會被列入匯率操縱國?更讓大家拭目以待。 \n \n 新世代金融基金會表示,美元的優勢,由這次川普聯手國會通過兩兆美元COVID-19預算,毫不顧忌通膨可以看出。事實上從大宗商品買賣到國際金融交易清算,美元迄今仍是全球貿易計價結算、支付的主流,比重約40%,遠高於第二名的歐元近10個百分點,且世界各國為支應外貿所需的外匯儲備中美元平均占比達65%,而外匯交易中,用美元交易的比重平均更高達90%,有些國家又動用儲備美元投資美國公債,在印製美元減少債務負擔,並用通膨降低債務價值下,讓美國可以不斷印製鈔票。尤其在Fed今年3月祭出零利率,調降基準利率至0-0.25%,並啟動另一波量化寬鬆,所謂債多不愁,其實也是受惠美元霸權,也擴大國際金融體系缺陷。 \n 中國人民銀行想早日在全球主要央行之前,率先發行數位人民幣,外界就認為具有二項戰略意義,其一是就是要制定遊戲規則,形塑數位貨幣的話語權,讓人民幣在國際貨幣體系中扮演重要角色;其二是持續推動人民幣國際化及強化人民幣之國際地位。這也迫使美國聯準會原不熱衷發行央行數位貨幣的態度轉變為積極面對,美國聯準會主席鮑爾也一改以往立場,在美國眾議院的聽證會表示,美國正在研究中央銀行數位貨幣發行(CBDC)的可行性。 \n 新世代金融基金會強調,1944年美國自布列登森林協議(Bretton Woods Agreements)後,將美元與黃金建立在一個固定比例,隨時得以美元向美國兌換黃金,類似金本位的固定匯率制,美元遂取代黃金,變成國際貿易中主要的交換媒介及儲備貨幣。美元變成了世界貨幣取得美元優勢地位,1973年協議在美國尼克遜總統手下瓦解,因美國讓美元貶值及停止美元兌黃金,美國義務消失,但優勢仍存迄今,這是「美元特權」,一朝一夕難以改變。 \n 美對中貿易戰也由關稅打到貨幣戰,在2019年8月6日,美國財政部突然宣布將中國列為正式匯率操縱國。中國被列為觀察名單,是有些冤枉的,大陸有兩項標準不僅未達標,趨勢上還有改善,達標者則僅有「對美商品貿易順差」一項。不過國際貨幣基金(IMF)隨即在9日發布的年度對中國「第四條款磋商」(ArticleⅥ )報告明確指出,「估計結果顯示,人民銀行幾乎沒有進行外匯干預」。代表美國不按標準在做,背後的戰略原因呼之欲出。 \n 新世代金融基金會表示,即將出爐的四月份匯率報告,會給部分答案的端倪! \n \n

  • 陸美金錢遊戲「疫」外開打 陳冲:美匯率報告將可看出對陸戰略

    陸美金錢遊戲「疫」外開打 陳冲:美匯率報告將可看出對陸戰略

     陸美從貿易戰打到科技戰、金融戰,雙方磨擦在美國本土新冠肺炎疫情攀升中持續擴大,前行政院長陳冲指出,本月美國匯率報告即將出爐,我央行固然捏一把汗,大陸是否會被列入匯率操縱國亦受到外界關切。 \n \n  去年8月美方將大陸列入匯率操縱名單未久,國際貨幣基金(IMF)發布年度對大陸報告卻明確指出,「人民銀行幾乎没有進行外匯干預」,代表美國不按標準在做,背後的戰略原因呼之欲出,陳冲表示,行將出爐的4月份匯率報告,將會給出部分的答案 ! \n \n 話要回到1944年,美國自布列登森林協議(Bretton Woods Agreements)後,將美元與黃金建立在一個固定比例,隨時得以美元向美國兌換黃金,類似金本位的固定匯率制,美元遂取代黃金,變成國際貿易中主要的交換媒介及儲備貨幣。美元變成了世界貨幣取得美元優勢地位,1973年協議在美國總統尼克遜手下瓦解,因美國讓美元貶值及停止美元兌黃金,美國義務消失,但優勢仍存迄今,這是「美元特權」,一朝一夕難以改變。 \n \n 陳冲指出,美元的優勢,由這次川普聯手國會通過2兆美元新冠肺炎19預算,毫不顧忌通膨可以看出。事實上從大宗商品買賣到國際金融交易清算,美元迄今仍是全球貿易計價結算、支付的主流,比重約40%,遠高於第二名的歐元近10個百分點,且世界各國為支應外貿所需的外匯儲備中美元平均占比達65%,而外匯交易中,用美元交易的比重平均更高達90%,有些國家又動用儲備美元投資美國公債,在印製美元減少債務負擔,並用通膨降低債務價值下,讓美國可以不斷印製鈔票。尤其在Fed今年3月祭出零利率,調降基準利率至0-0.25%,並啟動另一波量化寬鬆,又於4月9日加碼2.3兆救助計畫,所謂債多不愁,其實也是受惠美元霸權,也擴大國際金融體系缺陷。 \n \n 陳冲表示,中國人民銀行想早日在全球主要央行之前,率先發行數位人民幣,外界就認為具有二項戰略意義,其一是就是要制定遊戲規則,形塑數位貨幣的話語權,讓人民幣在國際貨幣體系中扮演重要角色;其二是持續推動人民幣國際化及強化人民幣之國際地位。這也迫使美國聯準會原不熱衷發行央行數位貨幣的態度轉變為積極面對,美國聯準會主席鮑爾也一改以往立場,在美國眾議院的聽證會表示,美國正在研究中央銀行數位貨幣發行(CBDC)的可行性。 \n \n  貿易戰既不限於貿易戰,背後還有科技戰、國安戰、外交戰、金融戰等層面的布局,陳冲舉例指出,美5G標準制定權的科技爭奪戰,以危及國安理由,要求其盟友國排除華為參與5G建設招標並限制供貨給華為。美對大陸貿易戰也由關稅打到貨幣戰,在2019年8月6日,美國財政部突然宣布將大陸列為正式匯率操縱國。大陸被列為觀察名單,是有些冤枉的,大陸有兩項標準不僅未達標,趨勢上還有改善,達標者則僅有「對美商品貿易順差」一項。不過國際貨幣基金(IMF)隨即在9日發布的年度對大陸「第四條款磋商」(ArticleⅥ )報告明確指出,「估計結果顯示,人民銀行幾乎没有進行外匯干預」。代表美國不按標準在做,背後的戰略原因呼之欲出。陳冲指出,行將出爐的4月份匯率報告,會給出部分的答案 !

  • 數位人民幣將威脅美元霸權

    數位人民幣將威脅美元霸權

     美國聯準會日前發布《金融穩定報告》,這份每半年一次評估美國金融風險的報告指出:企業債水位高漲、全球利率長期處於低檔的不良影響、提議與法定貨幣掛鉤的「穩定幣」興起,對金融體系構成潛在威脅。前兩者在國際金融領域是老生常談,後者則是首度被點名的新警訊。中國近來力推區塊鏈,人民銀行也即將發行人民幣「數位貨幣/電子支付」(DCEP),美聯準會的警告因而格外令人矚目。 \n 穩定幣威脅美元 \n 所謂「穩定幣」,是相對比特幣等價格不穩定的虛擬貨幣而言。那些以「錢幣」命名卻沒有發行準備的數位商品,市場通常視為投機工具,價格暴起暴落,不能獲得多數人信任而成為真正的「支付或價值儲存工具」。但連結資產的虛擬貨幣就具有穩定性,例如臉書開發的Libra,就計畫與美元、歐元、日元、英鎊和新加坡元等一籃子貨幣掛鉤。與法定貨幣掛鉤而獲得市場信賴的「穩定幣」如廣泛使用,將威脅國際金融體系的穩定。主要理由,是其跨境支付的優越性。國際貿易以虛擬貨幣支付將沒有境內、外的區別,無須綁定銀行也不必付手續費,可完全取代傳統的外匯轉帳。對各國來說,這使金融監管形同虛設;對美國來說,還將威脅美元的主導地位。 \n 依據國際清算銀行今年9月發布的調查報告,全球外匯市場每日涉及美元的交易金額高達5.82兆美元,占所有交易的88.3%;而美國透過「環球同業銀行金融電訊協會」能完全掌握這些交易,檢視其是否違反美國的貿易法令。能管控全球近9成的外匯轉帳,是美國無需任何國家協助,即能遂行其貿易制裁政策的基礎。 \n 因此美國對新興的虛擬貨幣心懷疑慮,包括臉書的Libra。這些使用區塊鏈技術的金融產品和以往的電子轉帳不同,具有去中心化與匿名的特性,即便臉書是美國企業,同意美國政府介入,技術上也無法監管。如此不僅在洗錢、資恐防治上可能失控,也將動搖美國貿易制裁令的長臂管轄權。今年7月,美國國會即以Libra將帶給全球金融體系「系統性風險」為由,要求臉書暫停開發,直到國會及監管機構完成對其全球金融體系的風險調查評估。 \n 然而美國對美元霸權的堅持,同時也提供各國擺脫美元的誘因,數位貨幣的發展則提供技術上的可行性。今年8月,英國央行行長卡尼在全球央行年會上即建議各國央行應考慮聯手創建一種虛擬貨幣,以取代美元在全球經濟中的地位。11月中的金磚國家峰會,金磚國家商業委員會也表示將在成員國間建立一個以加密貨幣支付的結算系統。一向保守的Fed,10月間也開始討論是否要發行「數位美元」,以維持美元優勢。 \n 陸擁8成區塊鏈專利 \n 無論如何,隨著區塊鏈與數位貨幣的發展,美元的霸權地位將受衝擊。人民幣DCEP若設計完善,有機會成為國際貿易媒介的新選項。這些貿易不透過「環球同業銀行金融電訊協會」轉帳,可擺脫美國監控,如果使用者多,將動搖美國的長臂管轄權。目前中國的優勢是技術領先,擁有全球80%以上的區塊鏈專利;而美國的兩難則是,即便給技術可堪比擬的Libra發行綠燈以對抗人民幣DCEP,同樣會喪失美元的主導性。人民幣DCEP丟進國際金融體系,激起的漣漪,有可能轉化為巨浪。 \n (作者為台灣國際戰略學會執行長、博士)

  • 羅慶生》數位人民幣將威脅美元霸權

    羅慶生》數位人民幣將威脅美元霸權

    美國聯準會日前發布《金融穩定報告》,這份每半年一次評估美國金融風險的報告指出:企業債水位高漲、全球利率長期處於低檔的不良影響、提議與法定貨幣掛鉤的「穩定幣」興起,對金融體系構成潛在威脅。前兩者在國際金融領域是老生常談,後者則是首度被點名的新警訊。中國近來力推區塊鏈,人民銀行也即將發行人民幣「數位貨幣/電子支付」(DCEP),美聯準會的警告因而格外令人矚目。 \n \n穩定幣威脅美元 \n所謂「穩定幣」,是相對比特幣等價格不穩定的虛擬貨幣而言。那些以「錢幣」命名卻沒有發行準備的數位商品,市場通常視為投機工具,價格暴起暴落,不能獲得多數人信任而成為真正的「支付或價值儲存工具」。但連結資產的虛擬貨幣就具有穩定性,例如臉書開發的Libra,就計畫與美元、歐元、日元、英鎊和新加坡元等一籃子貨幣掛鉤。與法定貨幣掛鉤而獲得市場信賴的「穩定幣」如廣泛使用,將威脅國際金融體系的穩定。主要理由,是其跨境支付的優越性。國際貿易以虛擬貨幣支付將沒有境內、外的區別,無須綁定銀行也不必付手續費,可完全取代傳統的外匯轉帳。對各國來說,這使金融監管形同虛設;對美國來說,還將威脅美元的主導地位。 \n依據國際清算銀行今年9月發布的調查報告,全球外匯市場每日涉及美元的交易金額高達5.82兆美元,占所有交易的88.3%;而美國透過「環球同業銀行金融電訊協會」能完全掌握這些交易,檢視其是否違反美國的貿易法令。能管控全球近9成的外匯轉帳,是美國無需任何國家協助,即能遂行其貿易制裁政策的基礎。 \n因此美國對新興的虛擬貨幣心懷疑慮,包括臉書的Libra。這些使用區塊鏈技術的金融產品和以往的電子轉帳不同,具有去中心化與匿名的特性,即便臉書是美國企業,同意美國政府介入,技術上也無法監管。如此不僅在洗錢、資恐防治上可能失控,也將動搖美國貿易制裁令的長臂管轄權。今年7月,美國國會即以Libra將帶給全球金融體系「系統性風險」為由,要求臉書暫停開發,直到國會及監管機構完成對其全球金融體系的風險調查評估。 \n然而美國對美元霸權的堅持,同時也提供各國擺脫美元的誘因,數位貨幣的發展則提供技術上的可行性。今年8月,英國央行行長卡尼在全球央行年會上即建議各國央行應考慮聯手創建一種虛擬貨幣,以取代美元在全球經濟中的地位。11月中的金磚國家峰會,金磚國家商業委員會也表示將在成員國間建立一個以加密貨幣支付的結算系統。一向保守的Fed,10月間也開始討論是否要發行「數位美元」,以維持美元優勢。 \n \n陸擁8成區塊鏈專利 \n無論如何,隨著區塊鏈與數位貨幣的發展,美元的霸權地位將受衝擊。人民幣DCEP若設計完善,有機會成為國際貿易媒介的新選項。這些貿易不透過「環球同業銀行金融電訊協會」轉帳,可擺脫美國監控,如果使用者多,將動搖美國的長臂管轄權。目前中國的優勢是技術領先,擁有全球80%以上的區塊鏈專利;而美國的兩難則是,即便給技術可堪比擬的Libra發行綠燈以對抗人民幣DCEP,同樣會喪失美元的主導性。人民幣DCEP丟進國際金融體系,激起的漣漪,有可能轉化為巨浪。(作者為台灣國際戰略學會執行長、博士) \n

  • 美元霸權與人民幣國際化

     上個月IMF貨幣與金融委員會第40屆部長級會議在美國華盛頓召開,原訂要推動的各國份額改革未獲通過,相關改革將推遲到2023年底。原本計畫將中國大陸在IMF的份額和投票權從第3名上升至第2名。目前,美國擁有17.46%的份額,對應16.52%的投票權;日本排名第2,擁有6.48%的份額,對應6.15%的投票權;中國大陸排名第3,擁有6.41%的份額,對應6.09%投票權。由於任何的份額變化必須經過85%的總投票權批准,並需要所有成員國簽字認可。 \n 由於美國擁有16.52%的投票權,這就賦予其實質上「一票否決權」。想要在IMF爭取更大的份額和話語權,還是繞不開美國。尤其關鍵的是,IMF份額改革最終需要美國國會授權通過。中國大陸經過多年努力,人民幣在2016年10月加入IMF特別提款權(SDR)籃中,權重占10.92%,僅次於美元及歐元。此次份額及投票權權重調整未獲通過,對大陸國際金融影響力無疑是一頓挫。 \n 大陸經濟快速崛起,但仍然是在美元體系中運作,美元仍是國際經濟活動中計價(價值標準)、結算(交易媒介)及儲備(價值儲藏)貨幣,其影響力無遠弗屆。中國大陸向美國出口賺取美元以後,還要將其中相當大部分借給美國。如果不借給它,美國就會印鈔,引發美元貶值。這將造成大陸的美元儲備縮水,人民幣被動升值,對出口不利。 \n 由於美國80%以上的對外債務是以自己印刷的美元計價,因此美國本身的對外負債可以通過印刷美元予以解決,這就是所謂美元霸權。造成大陸這個全球最大債權國卻要維持美國這個最大債務國的貨幣穩定,被迫購買美國國債及司債。 \n 1970年代初,以美元與黃金掛鉤的布列敦森林體系崩潰以後,美國為了確保自身的儲備貨幣地位,聯合沙烏地等國建立了石油交易的美元計價機制。其他國家若要進口石油必須用美元支付,因而就必須儲備美元。這樣一來,美元在與黃金脫鉤之後依然穩固地保持著全球儲備貨幣的地位。在2017年發行人民幣計價的石油期貨,也計畫建立大宗商品定價機制,即使有意以人民幣挑戰美元國際霸權地位,但其要走的路還很遙遠。 \n 大陸外貿規模有利於人民幣國際化,但出口大於進口的貿易結構卻不利於人民幣國際化。因為人民幣要作為國際結算與儲備貨幣,要讓流出大陸的貨幣在海外不斷沉澱,對大陸來說就要產生長期貿易逆差。就金融面而言,大陸資本無法完全自由流動,利率與匯率市場化不足,人民幣資產池規模小、金融工具種類少。缺少這些必要條件,使得人民幣的可得性與可用性不高。人民幣要成為國際計價、結算及儲備貨幣,難度甚高。雖然人民幣已成為IMF特別提款權籃子中的權重貨幣,但其在國領域中的交易比重反而低於日圓、英鎊、甚至加元,顯示人民幣國際化進程前進不易。 \n 國際貨幣享有鑄幣權的好處,中國大陸自然也是夢寐以求。中美貿易戰以來,大陸在金融領域對外開放的動作相對積極,應是著眼於人民幣國際化的長程目標。現階段美元的國際霸權仍然堅立不搖,大陸之所以在此波戰略競爭中處於相對被動,貨幣戰能力與工具的弱勢應是重要因素。對人民幣而言,在東亞地區扮演區域貨幣角色的阻力較小,因為大陸是此區域經濟體的最重要貿易對手國,並且存在明顯的貿易逆差。(作者為中華經濟研究院大陸所特約研究員)

  • 傅豐誠》美元霸權與人民幣國際化

    傅豐誠》美元霸權與人民幣國際化

    上個月IMF貨幣與金融委員會第40屆部長級會議在美國華盛頓召開,原訂要推動的各國份額改革未獲通過,相關改革將推遲到2023年底。原本計畫將中國大陸在IMF的份額和投票權從第3名上升至第2名。目前,美國擁有17.46%的份額,對應16.52%的投票權;日本排名第2,擁有6.48%的份額,對應6.15%的投票權;中國大陸排名第3,擁有6.41%的份額,對應6.09%投票權。由於任何的份額變化必須經過85%的總投票權批准,並需要所有成員國簽字認可。 \n \n由於美國擁有16.52%的投票權,這就賦予其實質上「一票否決權」。想要在IMF爭取更大的份額和話語權,還是繞不開美國。尤其關鍵的是,IMF份額改革最終需要美國國會授權通過。中國大陸經過多年努力,人民幣在2016年10月加入IMF特別提款權(SDR)籃中,權重占10.92%,僅次於美元及歐元。此次份額及投票權權重調整未獲通過,對大陸國際金融影響力無疑是一頓挫。 \n \n大陸經濟快速崛起,但仍然是在美元體系中運作,美元仍是國際經濟活動中計價(價值標準)、結算(交易媒介)及儲備(價值儲藏)貨幣,其影響力無遠弗屆。中國大陸向美國出口賺取美元以後,還要將其中相當大部分借給美國。如果不借給它,美國就會印鈔,引發美元貶值。這將造成大陸的美元儲備縮水,人民幣被動升值,對出口不利。 \n \n由於美國80%以上的對外債務是以自己印刷的美元計價,因此美國本身的對外負債可以通過印刷美元予以解決,這就是所謂美元霸權。造成大陸這個全球最大債權國卻要維持美國這個最大債務國的貨幣穩定,被迫購買美國國債及司債。 \n \n1970年代初,以美元與黃金掛鉤的布列敦森林體系崩潰以後,美國為了確保自身的儲備貨幣地位,聯合沙烏地等國建立了石油交易的美元計價機制。其他國家若要進口石油必須用美元支付,因而就必須儲備美元。這樣一來,美元在與黃金脫鉤之後依然穩固地保持著全球儲備貨幣的地位。在2017年發行人民幣計價的石油期貨,也計畫建立大宗商品定價機制,即使有意以人民幣挑戰美元國際霸權地位,但其要走的路還很遙遠。 \n \n大陸外貿規模有利於人民幣國際化,但出口大於進口的貿易結構卻不利於人民幣國際化。因為人民幣要作為國際結算與儲備貨幣,要讓流出大陸的貨幣在海外不斷沉澱,對大陸來說就要產生長期貿易逆差。就金融面而言,大陸資本無法完全自由流動,利率與匯率市場化不足,人民幣資產池規模小、金融工具種類少。缺少這些必要條件,使得人民幣的可得性與可用性不高。人民幣要成為國際計價、結算及儲備貨幣,難度甚高。雖然人民幣已成為IMF特別提款權籃子中的權重貨幣,但其在國領域中的交易比重反而低於日圓、英鎊、甚至加元,顯示人民幣國際化進程前進不易。 \n \n國際貨幣享有鑄幣權的好處,中國大陸自然也是夢寐以求。中美貿易戰以來,大陸在金融領域對外開放的動作相對積極,應是著眼於人民幣國際化的長程目標。現階段美元的國際霸權仍然堅立不搖,大陸之所以在此波戰略競爭中處於相對被動,貨幣戰能力與工具的弱勢應是重要因素。對人民幣而言,在東亞地區扮演區域貨幣角色的阻力較小,因為大陸是此區域經濟體的最重要貿易對手國,並且存在明顯的貿易逆差。(作者為中華經濟研究院大陸所特約研究員) \n

  • 美元霸權地位告終? 這2國避風險蠢蠢欲動

    美元霸權地位告終? 這2國避風險蠢蠢欲動

    美元作為全球金融市場主要貨幣,其霸權地位不容受到挑戰,但隨著亞洲經濟體崛起,投資銀行摩根大通(小摩)分析師指出,美元受到結構性問題以及周期性障礙,加上俄羅斯以及中國大陸明顯增持黃金的動作,明顯降低持有美元部位的風險。 \n \n小摩策略師 Craig Cohen近期發布一份報告指出,將近一個世紀以來,美元作為全球金融市場主要儲備貨幣,但隨著全球經濟中心逐漸從歐美轉移至亞洲國家,尤其是中國大陸躍升為全球性大國,加上美元受到結構性問題以及周期性障礙,美元很有可能失去領導地位。 \n \nCraig Cohen認為,目前幾個亞洲經濟主要範圍,主要是包含從西邊的阿拉伯半島和土耳其,一直東到日本、紐西蘭,從北邊的俄羅斯,到南邊的澳洲,這區域所涵蓋的經濟活動占全球經濟成長的三分之二,以及全球一半以上的GDP,加上該地區日益成長的購買力將增加非美元交易的規模,未來幾十年,美國以及美元在全球經濟的領導地位,將轉向至握有經濟實權的亞洲國家。 \n \nCraig Cohen建議投資人,在投資組合中應該避免美元比重過高,並適時做好投資多元化,儘管部分銀行已經開始拋售美元轉向投資歐元,但是有更多的銀行傾向投資價值穩定的黃金。2018 年,黃金需求達到近半個世紀以來新高,俄羅斯以及中國大陸更是帶起這股淘金熱,2019年這兩國的央行也分別增加持有16 噸、7 噸黃金,總計至前5個月分別增持70 多噸黃金。

  • 旺報社評》打贏貨幣爭霸戰更重要

    旺報社評》打贏貨幣爭霸戰更重要

    中美貿易戰火愈燒愈熱,接下來雙方是否會把貨幣、債券及股票等金融工具端上檯面,作為下一波逼對方就範的武器,甚至全面引爆金融戰,已成為市場隱憂。川習兩人是否出席即將舉行的G20元首高峰會議並舉行會談,應是重要指標,但情勢渾沌不明。 \n有意思的是,當市場把焦點放在中美雙方所擁有的金融武器,並做兵棋推演時,可能忽略了一場金融革命正在悄悄展開。日經新聞日前一篇報導指出,螞蟻金服利用區塊鏈提供的跨境匯款新技術,成功改變香港高達20萬人的菲律賓保母跨境匯款習慣,也成功主導在馬來西亞的巴基斯坦外勞國際匯款業務。 \n以香港的菲律賓保母跨境匯款業務為例,在過去,這些外籍保母大多採用如美國西聯等傳統國際匯款機構的匯款服務,每筆交易需付約15塊港幣海外匯款手續費,且需要3至7個工作日,螞蟻金服匯款不用手續費,且立刻完成匯款。螞蟻金服逐漸搶占外勞海外匯款市場,一點都不令人意外。 \n不只螞蟻金服,大陸另一家互聯網巨頭騰訊,去年也開始積極切入外勞跨境匯款業務,特別是針對東南亞地區外勞。根據世界銀行統計,東南亞國家如菲律賓及印尼等,是全球最主要跨境匯款接受國,全球跨境工作者匯款數目相當驚人,2018年高達6900億美元,短短10年內,整體金額成長1.5倍。若把時間拉長,2000年到2018年期間,全球貿易量成長將近1倍,跨境匯款金額成長卻超過5倍,顯見這個市場利益相當龐大。 \n值得注意的是,除了巨大的商機外,螞蟻金服與騰訊成功搶占東南亞外勞匯款這項業務,背後還有國際政治角力的意味。也就是說,螞蟻金服與騰訊的創新,可能顛覆當前國際金融秩序(美元本位)。這套匯款機制基本上都避開了美元結算或清算體系,而重新建構一套專屬虛擬貨幣(採用區塊鏈機制),或其他主要貨幣如人民幣(不用區塊鏈)的清(結)算體系。一旦普及,美元在這些地區作為基礎貨幣的角色,自然就會弱化。從另一個角度來看,這是一場無聲的金融戰,也是對美元本位主義的挑戰。 \n這場無聲金融戰對深陷貿易戰風暴的大陸來說,應有所啟發。真要打金融戰,無須真刀實槍和美國正面交鋒,而可以採取迂迴戰術,聯合第三方勢力,逐步削弱美國在全球金融市場的影響力,甚至建立以大陸為中心的金融交易體系。 \n舉人民幣跨境結算為例,為滿足人民幣跨境使用需求,提高人民幣跨境支付結算效率,人行自2015年10月正式啟動人民幣跨境支付系統,已收到不錯的成效。短短3年,成員從零星家數迅速擴充,目前已有89個國家及地區的865家銀行加入,交易件數及金額逐年成長,2018年來到144萬筆與26兆人民幣。規模雖遠比不上美元結算為主的環球銀行金融電信協會系統(SWIFT),但鴨子划水的做法,正讓人民幣跨境結算一步步侵蝕SWIFT市場,標誌大陸專屬的國際結算體系正逐漸形成與壯大。 \n美國可能是中國國際結算體系壯大背後的推手,因為這幾年美國對俄羅斯及土耳其等國實施經濟制裁,這些無法使用現有美元貿易結算體系的國家,紛紛選擇中國結算體系,利用人民幣跨境結算系統,維繫頻繁的跨境貿易與投資行為。俄羅斯2018年與大陸貿易結算額中,約2成使用人民幣或盧布交易。俄羅斯企業支付大陸進口貨款,採用人民幣的比重快速提升,從2014年不到1成提高至2017年的15%。俄羅斯外匯儲備人民幣比重大幅激增至14%,美元比重則剛好顛倒,從46%遽減至23%,少了一半。顯然去美元化的趨勢,正在這些國家陸續上演。 \n面對這樣的趨勢,北京或許可以重新思考和美國金融戰的意義。究竟明著跟美國硬碰硬,激化民族與愛國主義的情緒,還是悄悄地打無聲無息的美元霸權爭奪戰,塑造一個人民幣主導的國際金融體系,可能都會成為未來左右大陸長期經濟運勢的關鍵。 \n過去10年來,大陸積極推動人民幣國際化,主要目的在挑戰美元國際地位,藉此重塑國際金融秩序、打破美國壟斷國際貨幣體系的局面。可惜最近這一兩年在內部經濟下行與外部貿易戰壓力下,雄心壯志已不復見,人民幣國際化腳步也跟著慢了下來。連帶地,金融市場改革與開放的步調也跟著放慢。若在此時又另闢新的金融戰場,勢必會讓經濟情勢雪上加霜,金融市場也會更加封閉。對於大陸的長遠發展而言,絕對不是一件好事。畢竟缺少了改革與開放的元素,只會讓大陸離金融自由化愈來愈遠。 \n

  • 反制美元霸權 陸打造貨幣安全網

    反制美元霸權 陸打造貨幣安全網

     大陸推動人民幣國際化再邁步,由於區域內貿易投資導致對亞洲貨幣需求提升,大陸正推動一項新提議,將與東協(ASEAN)、日韓間的2400億美元貨幣互換協定中,探討把人民幣、日圓等做為金融危機相互融通資金的對象貨幣,打造應對危機安全網、減少對美元的依賴,或讓大陸在亞洲經濟影響力進一步加強。 \n 據了解,中日韓和東協5月2日將於斐濟召開財長和央行行長會議,與泰國一起擔任聯合主席國的大陸,在提交給成員國的聯合聲明草案中,寫入「為強化(在多國間進行資金通融的)《清邁協議》,將把使用本地貨幣做為一個選項」。 \n 推進跨境人幣業務 \n 日經中文網分析,允許參與國在緊急情況使用亞洲貨幣,可能會進而鼓勵在其他情況使用亞洲貨幣,包括外匯存底等,更預期或拉抬地區投資貿易對亞洲貨幣需求的長期上升。 \n 據《經濟參考報》引述專家分析,亞洲各國有此想法在意料之中。一方面隨著《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)談判深入,中日韓及東協間的貿易投資走向深化、資金需求加大,各方都有鎖定安全匯率的需要,以提高資金融通的安全及便利性。 \n 另一方面,各方希望發展自身貨幣、逐步擺脫對美元過度依賴。做為這項計畫關鍵目標,大陸將加快推進跨境人民幣業務創新,擴大人民幣在對東協貿易、直接投資、跨境融資中的使用。 \n 實現互換還有長路 \n 更具體來說,大陸將鼓勵與東協大宗商品貿易中使用人民幣,支持提供人民幣結算的專案貸款、建立離岸人民幣市場和促進跨境金融投資。中國現代國際關係研究院東北亞研究所學者顏澤洋指出,日本之所以同樣積極,主因在於近年積極推動各大貿易協定談判,擴大自貿圈範圍,同樣希望提升日圓在亞洲地位與國際化。 \n 但由於這將降低美元在國際貨幣體系重要性,加上美國長期對人民幣國際化保持警惕,要實現亞洲多國間的貨幣互換,預計還有各種曲折。 \n 據環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)統計,今年3月人民幣在國際跨境支付中占比為1.22%、排名第8僅次瑞士法郎。如按照前兩年平均每年約8.5個基點提升速度,到2040年人民幣將占比3%。

  • 儲賀軍》進入「後美元時代」

    \n備受美國總統川普指摘的全球化,原本是美國人倡導並大力推進的,是美國產業資本完敗給美國金融資本的必然結果。由於美元的特殊國際地位,金融資本發現只要動動腦子,玩玩心眼,美國印出來的各種文書就可以輕輕鬆鬆掙到錢,而完全無需揮汗如雨地在國內大搞製造業。於是,把這些苦活兒交出去,自己輕輕鬆鬆地數票子。在東南亞、南美,甚至東亞,無數國家都證明這樣一個循環,承接產業——賣苦力掙錢——積累財富——夢想過上雞生蛋蛋生雞的生活——最終卻被洗劫得雞飛蛋打,之後欲重頭再來而不得。 \n \n這就是所謂「中等收入陷阱」的來源,也是美國金融資本設計的一種週期性劫掠方式。從戰略層面而言,這些國家的困苦,正是美國產業資本和金融資本雙贏的結果,大有「孫猴子本事再大,也跳不出如來佛掌心」的意味。 \n \n但是,遇到中國,美國的產業資本和金融資本突然覺得戲碼不對了。中國不是唯一一個,也不是第一個,承接美國轉移製造業的國家,但卻是迄今為止,獨一個沒有被美國金融資本徹底洗劫過的國家。 \n \n美國產業資本被中國的製造業打得無處落腳,金融資本想洗劫中國,卻無從下嘴。如果再不限制中國的科技進步,讓中國完成產品的更新換代,美國就面臨「偷雞不成蝕把米」的局面,不僅產業無法生存,金融也會遇到麻煩。這便是當前美國各行業、各階層團結一致,欲遏制中國的緣由。 \n \n弄不回美國,就搬去其他國 \n \n為遏制中國,早在川普上台之前,美國的精英集團就想了很多辦法,如人權問題、WTO問題、環境問題、台灣問題以及TPP/TIPP問題等等,但都沒產生實際效果。來到現在,川普希望把在中國的製造產能全部搬回美國,這不免有些異想天開:美國如果還能夠容納這些製造能力,當初就不會把它們轉移給中國。當然,川普還另有打算,即使不能弄回美國,但至少可以轉移到別的國家去。 \n \n這樣的做法,雖然不能解決川普所希望解決的貿易逆差問題,但可以分散全球製造業和產業鏈的布局,並使得美國的週期性金融掠奪方式得以維繫。 \n \n至於其他國家或區域是否具有中國這樣的集成合成能力,是否能夠在製造效率上超越中國,對川普和美國精英而言,則是兩害權相取其輕的問題。 \n \n美國從不屑中醒來了 \n \n中國能夠免遭美國金融資本的週期性掠奪,根本原因在於,中國的體制迥異於美國和世界其他任何國家和民族。在當年WTO談判的時候,美國精英階層非常自大且自信地認為,只要把中國納入西方貿易規則軌道,中國體制必將發生根本性改變,從而其週期性掠奪方式就可以實現。 \n \n但將近20年過去,中國經濟高速發展,但體制卻沒有發生根本性變化,美國的週期性掠奪也無從施展,因此美國當前的「氣急敗壞」可想而知。另一方面,這也證明,美國對中國體制的認識發生較大變化:從過去對中國體制的不屑中醒來,發現這種體制竟是中國最核心競爭力。所以,美國人開始向中國體制開刀。中國不希望與美國成為敵人,並爭取與之和平共處。然而,美國現在的要求是,以變更體制為前提,才能繼續維持正常關係。 \n \n在這種背景下,面對川普的咄咄逼人,中國必須對總體形勢有清醒的認識。有無川普,中美之間的問題都一樣存在,只是由於川普在政治和國際貿易上的幼稚與無知,才把這場戲演得異常過份。 \n \n川普是一位商人,但並不是很多中國學者理解的那種商人。一個正常、高明且有德行的商人,往往希望做一樁利己又利他的雙贏生意。但在美國,特別是曼哈頓,有一種商人卻一定要把對方逼到傾家蕩產、一絲不掛,不給對手一毫一厘的剩餘利益,不僅要在商業上搞垮對方,還要在精神上充分享受征服者的愉悅,頗似小品《賣拐》裡的那位忽悠大師。這種商人不會顧及自身處境,甚至不怕破產。他們相信,大不了重頭再來。 \n \n另一方面,川普現在敢於對中國發動史詩級的經貿摩擦,絕非心血來潮,後面有複雜的背景。第一,美國至少50%以上的民意是支持川普這樣做的;第二,美國的媒體和精英階層雖然揶揄川普製造的經貿摩擦,但他們更多認為,川普不應對全世界的主要貿易夥伴同時發難,而應當聯合歐盟、加墨、日韓共同壓制中國。比較普遍的認識是,既然過去20年,3位總統都拿中國沒辦法,就讓川普不按牌理打一次吧。 \n \n中國永遠不要失去後撤的機會 \n \n回到中國層面。面對美國(今後可能包括整個西方)的咄咄逼人,以及惡化了的中美關係(按照戰略界的判斷,中國正式交惡的時間點為2017年12月7日,川普推出首份《國家安全戰略報告》)。 \n \n中國首先要解放自己的思想,從對美國體制和文化的仰視中解脫出來,擺脫美式思維的羈絆。美國體制並不是人類解決自身問題的最優方案,更不是唯一方案;更不應寄望於美國有一天會良心發現,進而容忍中國的發展,放棄其週期性金融掠奪戰略。 \n \n中國必須堅持「自力更生為主,爭取外援為輔」的總體思想,堅定走產業立國、科技立國的道路,要做出別人做不出來的東西。中國要鼓勵各類不同經濟性質的企業積極創新,同時更大發揮體制優勢,做好央企國企和國有科研機構,加快國有企業的市場化改革。 \n \n金融業要牢牢掌握為製造業服務的宗旨,製造業不可作為金融業的噱頭,更不應被美國金融資本「帶到溝裡去」。 \n \n中國金融業最大的問題,是試圖模仿美國的金融體制。美國是金融立國的典型經濟形態,一切以金融為核心。這種做法的可行前提是美元的國際霸權地位,在進行金融戰的時候,美元是本幣,而其它任何國家使用的外儲。 \n \n這麼多年來,中國一直強調金融為實體經濟服務,效果不甚明顯,其重要原因之一,就是盲目模仿美國的金融主導地位。不改變這種盲目崇拜和跟風,中國金融業就無法實現為實體經濟服務的根本轉型。 \n \n可以前瞻的是,美國一定會把中美之爭拖入金融層面。面對一場遲早會到來的疾風驟雨,中國必須扎牢自己的籬笆,在開放金融市場方面,採用極為慎重地態度,且在開放過程中保持充分彈性,即永遠不要失去可以適度後撤的機會。 \n \n在這方面,中國已經有很好的經驗,如《外匯管理條例》公布實施以來幾十年,內外部環境都發生了極大改變,中國已從一個外匯極具短缺的國家,變成全球外儲第一大國,但該法條文卻一直未發生大的變化,但同時又可以處理各種狀況。這便是彈性和迴旋餘地。 \n為「後美元時代」做必要準備 \n中國金融業的全面開放,一定要在「後美元時代」到來之後,而不是之前。因此,中國還要積極進行「後美元時代」的探索。 \n \n實際上,全世界(包括美國)現在都在自覺不自覺地為「後美元時代」做著必要的準備。「後美元時代」要解決美元存量與增量這兩個問題,由於被使用很長時間,美元存量巨大,無法一時擺脫,對於存量和增量要尋求不同處理方式。美國國債的發行量越來越難以控制,外國持有美國國債的比重在不斷增加,面對如此龐大的美國國債,外界不禁疑問,美國到底如何償還這一天文數字的債務?這個數字遊戲最終的結局是什麼?故此,中國應盡快處理美債,以應對「後美元時代」的到來。 \n \n「後美元時代」不會一夜之間到來,將是一個漸進過程,但是,美元的國際地位會逐步下降。中國要爭取國際社會共同努力,加強針對美元的國際共治程度,需要採取相應措施,逐漸降低美國對美元的控制權力。比如,建立獨立的美元和其他國際貨幣的結算系統;在大數據技術發展的前提下,對大宗商品採用易貨貿易的結算方式;可以考慮在某些領域恢復金本位制,改革匯率的形成機制;中國的各項經濟數據,均使用人民幣計價等等。 \n \n過去,毛澤東經常以敵為師,說日本人、蔣介石是我們的老師。今天川普也一樣,他讓中方清楚看到自己的弱點和不足,以及如何完成自身建設,實現自我飛躍。 \n \n從短期看,中美經貿摩擦對中國經濟的衝擊要大一些,但這不是最大問題。最大的問題是,中國將如何應對中美之間長期、固有的矛盾。即使哪天川普突然轉變對華態度,抑或是美國政府換人、換思路了,中國都不要「好了傷疤忘了疼」。一定要堅持自力更生、產業立國的方向,沿著認定的道路堅定自信、一步一個腳印地走下去。(作者為經濟學博士、自由時評人) \n

  • 川普會放棄美元霸權

     有觀點談到,美國發動貿易戰最終是為了維繫美元霸權。但是我覺得,對於川普而言,他還需要做這樣的判斷:強勢美元與恢復實體經濟及製造業大國不能兼得。川普與美國聯準會、華爾街的交惡由來已久。如果川普意圖恢復美國製造業,那似乎就存在一個問題,即他一定不希望美國聯準會加息。川普一定不希望美元強勢,弱勢美元才有利於美國產品出口,有利於製造業的恢復。 \n 美國聯準會在美元指數第三個週期的最後階段,即美元強勢階段,恰恰趕上了川普想恢復美國製造業。而要恢復美國製造業,最好的金融環境就是弱勢美元。為什麼現在川普和美國聯準會主席鮑威爾「懟」上了?因為川普非常明白,要想恢復美國製造業,就需要一個弱勢美元的環境。美元的強勢和美國製造業的復甦,是不能同時並存的。魚和熊掌不可兼得。 \n 川普難道真的不明白,美國的貿易逆差,其實與中國沒多大關係?美元現在的難題是,美元霸權來源於全球都在使用美元,而要擁有美元霸權,那就必須付出一個代價,這也是美國近幾任總統都已經確認的事實:即美國必須承受逆差,因為美元只能通過貿易逆差輸出。若沒有貿易逆差,怎麼可能輸出美元? \n 因為美元不是白送給大家用的,而是通過購買別人的商品支付出去的。這就是美國貿易逆差的根源。因此,逆差越大,越說明美國用綠紙換別國的實物財富更多,越證明美元的霸權穩固。現在,川普說他要糾正逆差,要恢復製造業。那麼他究竟想明白沒有?恢復製造業就會帶來順差,順差小了不能救美國,順差大了便必然壓制美元的逆差輸出,那美元的霸權又將何在呢? \n 這是由於一旦美國人更多消費美國產品,購買外國產品就會減少,而購買外國產品減少,美元的輸出就會減少。與此同時,國際貿易的交易量卻並沒有減少,這就需要足夠的結算貨幣。如果美元流通量減少,就需要尋求替代貨幣。歐元,甚至人民幣都可能成為替代選擇。如果歐元、人民幣成為替代美元的結算貨幣,那麼世界貨幣就三分天下,這樣的前景,川普真的看不到嗎?難道他的智囊也看不到嗎?如果看不到他們就是傻瓜;我的判斷是他看到了,並且是打定主意要這麼做。 \n 因為對實體資本利益集團的代表川普而言,眼下最重要的不是日漸式微的美元霸權的丟失,而是與正在上升為第一位製造業國家的中國相比,美國製造業大國地位的喪失。如果製造業大國地位丟掉了,那麼將來的世界,就一定屬於另外一個製造業大國。所以我認為,這才是川普要下決心打貿易戰的根本原因。 \n 從這個意義上講,所謂「一切打貿易戰的目的都是為了維護美元的霸權」,這個結論值得商榷。基於這一認識,對於金融安全問題,我們就要重新考慮,仔細掂量。 \n 回過頭來看,中美間貿易戰如何去打?中國今天的困境是自身內部問題。股市長期低迷,樓市泡沫,企業家的茫然感,這一切不解決,必將導致民眾對經濟前景信心下降。只有信心的恢復,才能在中美貿易戰中立於不敗之地,這是中國今天必須傾盡全力關注和應對的核心問題。 \n (全文見中時新聞網)(作者為中國前沿軍事理論家、國防大學教授)

  • 喬良》川普會放棄美元霸權

    中美貿易戰最初「雷聲大雨點小」,現在不僅雨下了起來,而且越下越大,會下到什麼程度?這得看看川普的貿易戰背後藏著什麼。 \n頂級政治家族的夢想 \n先看為什麼會有貿易戰。我一度認為,這或將是川普想發動一場中美國運的對賭,但現在看來沒這麼簡單,背後還有更多隱秘的東西。 \n \n作為一名德裔移民,川普在美國白人族群排序上只能排在第二位。第一位是盎格魯撒克遜人,第二位才是日耳曼人。川普作為日耳曼後裔,當然希望他和他的族裔能在美國國內「站住腳」,從美國的政治生態史看,野心勃勃的政客,大都會希望能建立起一個自己的家族王朝。以愛爾蘭人老肯尼迪為例,他不僅曾千方百計想成為美國總統,實際上更刻意要在家族內推出不止一位總統。因為只有像羅斯福家族和老布希家族那樣,產生兩位總統,這個家族才有可能在美國成為頂級家族。 \n \n毫無疑問,川普也懷有這樣的野心。因此,贏得中期選舉、贏得連任,然後讓家族出現第二個總統,顯而易見是川普的個人目標,而川普的女兒伊萬卡很可能會追求成為家族第二位總統。 \n \n不過,儘管美國是個人主義至上的社會,但政客們在行政時直接了當地追逐個人目標是不被認可的。他必須以國家的名義達此目的。換句話說,他可以用推動一個國際性大事件來既為其國家謀利,又把個人動機隱藏其中。而實際上,川普當選後,在種種個人動機之外,還有一件極為緊迫的事情,就是必須盡快擺脫「通俄門」的調查。 \n \n必須用一件大事擺脫「通俄門」 \n \n最初,「通俄門」助川普贏得總統大選。可他沒想到,當選後不久,這件事就被捅了出來(成為川普最大的麻煩),所以他必須盡快擺脫它,否則將面臨叛國罪的指控。在美國,想通過否認事實來擺脫「通俄門」的調查,完全沒有可能。為此,川普能突破的方向,就是幹一件比「通俄門」大得多的事來奪人眼球。 \n \n這些事是什麼呢?起初,川普把目標瞄向了朝鮮問題,但因為中國方面不配合,最終無果。中美元首海湖莊園會晤沒有讓川普達到預期目的。因此,川普就必須再弄出一件大事來轉移美國民眾對「通俄門」的關注。於是,川普馬不停蹄地搞出了另外一件大事——中美貿易戰」。 \n \n現在來看,這件事起到了一定的作用。不過,川普依然沒有徹底擺脫「通俄門」的調查。那麼接下來,川普準備的第三件大事也已排上日程,那就是退出伊核協定,甚至可能會推動某些阿拉伯國家去打一場新的中東戰爭。而再打一場中東戰爭,還包含著另一個目的:2030年,美國要成為全球最大能源出口國。只是若想成為全球最大能源出口國,美國就需要原油價格維持在80美元/桶以上,以達到美國頁岩油的開採在經濟上可行,即高於開採成本。這是川普的又一個目的。 \n \n不過,這件事現在依然是霧裡看花。因為,如果美國希望油價上升到80美元/桶以上,現在又為什麼反對油價上漲?個中緣由很可能是眼下還未到美國全面賣油的時候。現在是俄羅斯在賣油,因此不能讓俄羅斯從中獲利太多。所以,國際問題的複雜性,不能簡單用中美間的矛盾去觀察,而是應該把所有的細節都掌握清楚。 \n \n川普會不惜放棄美元霸權嗎 \n \n其實,還有更重要的細節需要我們把握。有觀點談到,美國發動貿易戰最終是為了維繫美元霸權。但是我覺得,對於川普而言,他還需要做這樣的判斷(我們也需要仔細的掂量):強勢美元與恢復實體經濟及製造業大國不能兼得。我們知道,川普與美聯儲、華爾街的交惡由來已久。從他作為一個實體商人時起,就一直被華爾街的金融利益集團所邊緣化。現在好不容易當了總統,與華爾街的關係卻沒能改善。如果川普意圖恢復美國製造業,那似乎就存在一個問題,即他一定不希望美聯儲加息。是的,川普一定不希望美元強勢,弱勢美元才有利於美國產品出口,有利於製造業的恢復。 \n \n美聯儲在美元指數第三個週期的最後階段,即美元強勢階段,恰恰趕上了川普想恢復美國製造業。而要恢復美國製造業,最好的金融環境就是弱勢美元。為什麼現在川普和美聯儲主席鮑威爾「懟」上了?因為川普非常明白,要想恢復美國製造業,就需要一個弱勢美元的環境。如果川普決心這麼幹,那他就只有一種選擇,即不惜放棄美元霸權。因為美元的強勢和美國製造業的復甦,是不能同時並存的。魚和熊掌不可兼得。但讓人有些看不明白的是,川普是真的不懂,還是懂,卻故意這麼幹? \n \n川普上台前上台後,一直在拿中國對美國的貿易順差說事,他難道真的不明白,美國的貿易逆差,其實與中國沒多大關係?美國人掙脫黃金對美元的羈絆之後,實際上順帶解決了特里芬難題。今天還有很多人在談論特里芬難題,是非常可笑的事情。特里芬對於美元早已不是難題,美元的難題是,美元霸權來源於全球都在使用美元,而要擁有美元霸權,那就必須付出一個代價,這也是美國近幾任總統都已經確認的事實:即美國必須承受逆差,因為美元只能通過貿易逆差輸出。若沒有貿易逆差,怎麼可能輸出美元? \n \n因為美元不是白送給大家用的,而是通過購買別人的商品支付出去的。這就是美國貿易逆差的根源。因此,逆差越大,越說明美國用綠紙換別國的實物財富更多,越證明美元的霸權穩固。現在,川普說他要糾正逆差,要恢復製造業。那麼他究竟想明白沒有?恢復製造業就會帶來順差,順差小了不能救美國,順差大了便必然壓制美元的逆差輸出,那美元的霸權又將何在呢? \n \n這是由於一旦美國人更多消費美國產品,購買外國產品就會減少,而購買外國產品減少,美元的輸出就會減少。與此同時,國際貿易的交易量卻並沒有減少,這就需要足夠的結算貨幣。如果美元流通量減少,就需要尋求替代貨幣。歐元,甚至人民幣都可能成為替代選擇。如果歐元、人民幣成為替代美元的結算貨幣,那麼世界貨幣就三分天下,這樣的前景,川普真的看不到嗎?難道他的智囊也看不到嗎?如果看不到他們就是傻瓜;我的判斷是他看到了,並且是打定主意要這麼做。因為對實體資本利益集團的代表川普而言,眼下最重要的不是日漸式微的美元霸權的丟失,而是與正在上升為第一位製造業國家的中國相比,美國製造業大國地位的喪失。如果製造業大國地位丟掉了,那麼將來的世界,就一定屬於另外一個製造業大國。所以我認為,這才是川普要下決心打貿易戰的根本原因。 \n \n對中國來說最重要的是什麼 \n \n從這個意義上講,所謂「一切打貿易戰的目的都是為了維護美元的霸權」,這個結論值得商榷。基於這一認識,對於金融安全問題,我們就要重新考慮,仔細掂量。回過頭來看,中美間貿易戰會發展到何種程度,如何去打?有人說,中美貿易戰是「厲害了我的國」之類的言論招惹來的,這肯定是荒唐的說法。如今,中國的製造業除了高端製造技術還沒有完全掌握,芯片技術也沒有突破瓶頸之外,實際上說 「厲害了我的國」並不為過。其實,「厲害了我的國」這種口號式的東西並不可能真正刺激到美國。真正刺激美國的,是隨著七年後2025中國高科技發展目標的實現,美國對中國的優勢將大大縮小。有人說除了高科技優勢,美國還有軍事優勢,但要知道,高科技優勢是軍事優勢的基石,沒有了這一優勢,軍事優勢將立刻不復存在。這對每個擔心自己與對手陷入「修昔底德陷阱」的帝國來說,無異於一場噩夢。這就是川普與他團隊的心結所在,如果不算其極力想擺脫「通俄門」的那個小心結的話。 \n \n然而中國也有致命的要害,這並非中國芯片仍然不厲害,而是中國在「厲害了」的時候,自身經濟進入了「新常態」。這對我們來講不光是個需要用平常心看待的問題。今天中國無論是經濟安全還是金融安全,要害不是美國要跟我們打貿易戰,也不是美國下一步準備跟我們打金融戰,中國今天的困境是自身內部出現了一些綜合安全問題。股市長期低迷如何提振,樓市泡沫如何化解,企業家的茫然感如何消除,這一切不解決,必將導致民眾對經濟前景信心下降。所有這些問題,都需要我們拿出更有效的應對辦法,下前所未有的決心和氣力去解決。今天的世界經濟就是信心經濟,美國並不算真好的經濟,正被川普一系列不尋常措施刺激出信心來,而中國,也必須推出更有力的刺激經濟信心的辦法來。只有信心的恢復,才能讓我們在中美貿易戰中立於不敗之地,甚至最後勝出。這是中國今天必須傾盡全力關注和應對的核心問題。 \n(作者為中國前沿軍事理論家、國防大學教授)

  • 不滿美國發動經濟戰 全球掀起反美元霸權風潮

    全球安全分析研究所聯合所長拉夫特(Gal Luft)在CNBC財經網站撰文指出,美國目前正對全球十分之一國家發動經濟戰。此舉不僅引發反美元陣營勢力日益龐大,還恐讓美國經濟主導地位受到嚴峻挑戰。 \n \n拉夫特表示,這些被美國政府公開經濟宣戰的國家,包括俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、古巴、蘇丹、辛巴威、緬甸、剛果共和國與北韓等。它們都是多年遭受美國經濟制裁的國家。 \n \n 至於中國大陸、巴基斯坦與土耳其等雖然未被全面制裁,但也是美國採取懲罰經濟措施的目標。預估上述這些國家累計有近20億人口,國內生產毛額加總更超過15兆美元。 \n \n 不過此做法也引發許多不滿美方一意孤行的國家與有錢人相繼加入反美元陣營。他們目前正致力設立美國無法介入的金融系統,以擺脫美元箝制。一旦成功,美國在全球經濟的主導地位也將搖搖欲墜。

  • 學者觀點-美元霸權下的 新興市場貨幣危機

    學者觀點-美元霸權下的 新興市場貨幣危機

     國際貿易脫離不了匯率,而貿易強國往往主宰匯率制度。在今日,匯率戰更成為貿易戰的關鍵戰略。揆諸歷史,18世紀大英帝國號稱日不落國,海外殖民地不計其數;英國1816年率先實施以黃金為本位幣的「本位制」,後來盛行於1880至1914年間;直至第一次世界大戰後,英國國力漸衰,美國取而代之。美國自1913年成立聯準會(Fed)以來,漸進式地邁向全球經濟強權地位,隨即處心積慮地影響世界各國的貨幣政策;1944年的布列敦森林協議(Bretton Woods Agreements)後,不僅奠定了日後美元獨強的時代,更讓美國肆無忌憚地巧取豪奪。 \n 近日,土耳其里拉在一年內貶值45%,創下2001年以來的最大跌幅,也是歷史新低,美元升值難辭其咎。另外,川普的經濟制裁更是致命的一擊。里拉在8月10日暴跌18%,不僅全球股匯市震盪,也釀成一波新興市場貨幣危機。據統計,MSCI新興市場貨幣指數在4月2日達1,728.89短期高點後,隨著美中貿易摩擦升溫及美元升值,以及外資大逃亡而下行至8月14日的1595.85點,期間跌幅近7.7%;而同期間的美元指數則由90.52漲至96.731,漲幅為6.86%,足可印證美元走強對新興市場貨幣的衝擊。 \n 而在此波貿易戰中,人民幣走勢更備受關注;因為人民幣若重挫,全球金融危機必然升高。人民幣匯率自4月11日的6.2654一路走貶,7月31日人民幣中間價已貶至6.8293;8月2日,人民幣兌美元中間價結束四連貶,報價6.7942;但在岸人民幣跌破6.84、離岸人民幣兌美元跌破6.86。次日,更連續破6.88、6.89、6.90、6.91等價位關口,連創新低價位;眼看人民幣日趨走貶至6.9之際,人行不得不出手干預阻貶。在人民幣反彈之際,偏偏又受土耳其里拉崩跌危機影響,8月13日人民幣離岸價差點失守6.9元價位、15日盤中跌破6.92。有專家認為,人行若不強行阻貶,人民幣破7的機率升高;一旦人民幣重貶,中國經濟下行將導致房地產崩盤。此外,以美元計價的外債必然步步高升、風險加劇;同時,也會加速外匯流失,最終經濟衰退。有人認為,這無非是川普打擊中國的陰謀。所幸,中國尚有龐大的外匯存底可資因應,上半年經濟仍維持在6.8%水準,以及強大的消費力可支撐。 \n 除了中國及土耳其外,貨幣受波及較為嚴重的新興市場國家,尚有阿根廷、南非、印度及印尼等國。阿根廷披索曾在2015年狂跌34%、2016年大跌18%;去年又跌了15%,今年曾在一日內對美元匯率暴跌7.8%,累計今年以來已貶值49%;貨幣崩盤、加上國內經濟低迷、通膨高漲、薪資凍漲,結果外資大逃殺,真是雪上加霜。阿根廷在今年5月初向國際貨幣基金(IMF)尋求300億美元紓困貸款以阻貶披索,曾被外界質疑是否會成為一場撼動新興市場的危機。 \n 至於南非幣也「同是天涯淪落人」,近年來亦受美元升值影響而貶不停,8月13日盤中曾一度貶值5.04%,創下2年來新低,累積今年貶值幅度為16.7%;印度盧比今年已貶逾9.85%;印尼則隨著經常帳赤字攀升、政局充滿不確定性,幣值飽受壓力。印尼盾於8月13日一度貶至14,615,為 2015年10月5日以來盤中新低,累積今年以來已貶值7.55%的幅度。外界憂心里拉風暴蔓延、外資撤離將會讓原本體質脆弱的新興市場國家貨幣競相貶值,甚至釀成貨幣危機。然而,這些國家說是美元霸權下的受害者亦不為過。

  • 港元續貶 反映問題背後的美元霸權

    港元續貶 反映問題背後的美元霸權

     在過去一年中,港元兌美元的匯率一路貶值,在美元的弱勢下,作為亞洲貨幣的港元卻持續貶值,讓市場頗有些難以理解。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩指出,這種現象除反映出香港貨幣政策體系存在的缺陷,形成一個「無解的循環」,此外,「美元霸權」可能是更為深層的原因。 \n 周浩說,香港聯繫匯率制度的核心是堅持港元匯率與美元掛鉤,因此必須從美國輸入貨幣政策,及保持資本的自由流動,這樣的一套制度過去運行良好,在過去的20年中,金管局入市干預的次數屈指可數,如今,香港金管局不得不再次入市。 \n 這個問題,主要是從2014年下半年開始,香港開始出現持續的資本流入,具體來看,香港金管局持有的基礎貨幣在2014年中大約在1.2兆港元,到2016年初,已經激增至1.6兆港元,而近期則趨近1.7兆港元。基礎貨幣的快速增長,表明資金流入香港。而入港的資金據信多數來自於大陸,無論出於對樓市股市的看好,還是企業出海的需要,香港是大陸資金最為青睞的目的地和中轉地。 \n 伴隨著資金的流入,香港樓市和股市持續升溫,但資產價格的上升卻沒有推升港元的利率,這成為港元貶值的最直接原因。阻礙機制無法發揮作用的,是市場對於港元融資的冷感,由於港府打壓地產,房地產抵押貸款需求不振,商業銀行能把自己持有的多餘港元扔到銀行間市場上,這也直接導致了香港利率維持在較低的水平上。 \n 但問題背後的核心仍是「美元霸權」,香港是一個跨國公司聚集的地方,也是亞洲的融資中心,但融資的主流貨幣仍然是美元,無論是出於國際結算還是便利等等各種方面的原因,美元仍然是融資的主流貨幣,即使掛鉤美元,港元也仍然是非主流融資貨幣。即使企業融來了港元,也往往會通過貨幣掉期換成美元,這看起來是一個無解的循環。 \n 特別是在本輪國際金融危機之後,美元並沒有如預期那樣喪失國際核心貨幣地位,反而有進一步加強的跡象,市場對於美元融資的需求,表明美元的中心地位仍然十分穩固,而奢談去美元化其實毫無意義,香港應重新審視自身的貨幣政策和人民幣國際化策略。

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