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  • 國戰會論壇》一場史詩級金融風暴正醞釀中(羅慶生)

    國戰會論壇》一場史詩級金融風暴正醞釀中(羅慶生)

    通貨膨脹似乎要來了。美國4月CPI(消費者物價指數)年增率4.2%,是2009年以來最大增幅,5月份再增達5%。不過美國仍然樂觀,聯準會(FED)認為只是暫時現象,因為去年疫情爆發消費少所以基期低,而且產業鏈還沒有恢復正常生產,等到這些因素消退,CPI就會自然回落。 歐洲就比較謹慎。德意志銀行(Deutsche Bank)示警,認為通膨雖然看起來會隨著生產回復而逐漸消失,實際上卻可能在未來幾年持續存在,就好像一顆定時炸彈。他們警告說:「事實會證明,一味專注經濟刺激而不理會通膨將鑄下大錯,即使在短期內不會出現問題,2023年以後也會出現危機。」 這次通膨是國際原物料價格上漲所帶動,因此在美、中競爭背景下也出現了陰謀論。有人認為中國刻意減產基本金屬例如鋼鐵以拉升價格,製造通膨以迫使美元升息。美元升息將衝擊股、債市。美國股、債市若崩盤,國際經濟秩序將大亂,美國聯合盟邦抗中的「新八國聯軍」就將如一盤散沙,再也無力打擊與圍堵中國。 全球經濟是個複雜現象,複雜現象有蝴蝶效應:一隻在巴西翩翩起舞的蝴蝶,造成美國德州的一場暴風雪。中國減產鋼的確有可能造成美國股、債市崩盤,就如同油價上漲、銀行倒閉、FED決策錯誤、礦場災變…也都有可能一樣。但如果說那是中國故意的,恐怕是想太多。單一因素的線性思維不能操作非線性的複雜現象。何況美國是全球最大經濟體,中國1兆美元國債的債務人,如果發生金融危機,中國一樣遭衝擊,不會樂見。 事實上,中國已宣布將釋出基本金屬例如銅的庫存,並嚴查囤積以壓抑漲勢。中國也擔心通貨膨脹傷害自己經濟。原物料上漲推動的通膨是全球性的,沒有哪個國家能置身事外。 不過,客觀來說,國際原物料上漲可說是美國自己造成的,而中國的確有嚴防金融危機的準備。「守住不發生系統性金融風險的底線」在2017年的中共19大就由習近平親自宣布。新冠疫情全球央行都金融寬鬆,只有中國沒有。所以,如果真的發生金融危機,中國可能受傷較輕。最後結果,的確有可能如陰謀論的推論,成為影響美、中競爭的重要因素。 美國造成的通貨膨脹 國際原物料為什麼會漲那麼多?股市流傳的說法,是各國推動基礎建設導致需求增加。但這說法其實並不那麼準確。沒錯,美、歐各國是準備推動基礎建設和綠能以刺激經濟,但除了中國之外,基本上還沒開始。 漲那麼兇,更多原因是美國印太多鈔票。德意志銀行估計美國刺激計畫規模達5兆美元。這如果是別的國家,國際換匯時幣值早就貶到地板上了。但美國不同,因為美元可以直接在國際市場使用,不用換匯。這就是所謂的「美元霸權」。不過那麼多美元追逐相對稀少的原物料,加上中國有實質需求,價格當然上漲。 中國有實質需求並不只是因為基礎建設已經開始,更多是因為現在中國為世界主要經濟體中唯一恢復正常生產的國家。各國需要物資,只好向中國買。中國第一季出口因而較去年爆增38.7%。5月份中國生產者物價指數(PPI)年增9%,CPI卻只有年增1.3%;難道批發商或零售商自己吸收漲幅?當然不是,是漲出口報價。 美、歐原本自己可以生產的商品現在要從中國進口,中國則從各地進口原物料,國際運輸需求自然大增。於是搶櫃、塞港,運費大漲特漲。長榮海運去年第一季還虧損,今年第一季已大賺360.83億元,平均一天就入帳4億台幣。運費是成本的一部分,當然進一步推升物價。 不過,這些都是疫情導致的特殊狀況,FED認為解封後產業鏈恢復正常,物價就會回落,不是沒有依據。 但問題可能不只這樣。首先,只要FED持續寬鬆,美元太多,原物料價格就跌不下來。其次,解封後的實質需求將進一步推升物價,例如石油就很有上漲空間。5月份美國新車銷售量較去年增加34%,較2019年疫情前也增加10.6%,二手車批發價格較年初更上漲39%;美國人大概是悶壞了。想想看解封後大家瘋狂出遊對油價的影響。 應對通膨理論上的解方是升息。問題是,美國這一年多在利率接近零的水準下,債務增加很快,無論國債、企業債、家庭債務都高得嚇死人。以國債28兆美元為例,每升息1%,利息增加2800億美金。而通膨一旦衝高,升息1%是壓不住的。1989年日本央行為壓制通膨連續升息5次,將重貼現率從2.5%升到6%。1981年FED為壓制通膨,甚至將基準利率升到20%以上。 只要5%;假設FED升息到5%就能控制住通膨,那麼美國國債一年利息就是1.4兆美金。2020財年美國財政收入才3.42兆美元。付了國債利息、軍費與人事費用後,剩下的還真的不多。而拜登還有基礎建設、社福、健保…以及對抗中國「一帶一路」的「重建世界美好未來」(B3W)倡議等計畫要做。 不過,真正可怕的是民間出現「明斯基時刻」:過高債務下資金流動性緊縮,投資人只好賤賣資產,造成資產價格連續下跌的惡性循環。 簡單來說,就是原本一個月只要付5000元的房貸,現在要付2萬5,撐不住只好賣房子。你賣、他賣、大家賣,房價就下跌,等到房價跌到貸款總額之下,大家就不賣了,因為賣了還要倒貼一筆錢,乾脆直接丟給銀行。銀行多了一堆呆帳、收回一堆房子,只能將房子推向市場造成房價進一步下跌,或者是呆賬太多宣佈倒閉…,總之慘不忍睹。1989年日本經濟崩潰就是如此造成的。 中國預防金融危機 對金融形勢,相對美國的樂觀、歐洲的謹慎,中國算是悲觀。3月初中國銀保監會主席郭樹清即表達了擔憂,他指出:金融市場與實體經濟差異太大遲早被迫調整,擔心金融市場,「特別是國外金融資產泡沫哪一天會破裂」。 中國會那麼悲觀可能與一個人有關,那就是國務院副總理劉鶴。劉鶴是經濟學家,2015年曾獲得號稱中國諾貝爾獎的孫冶方經濟科學獎,得獎論文是《兩次全球大危機比較研究》。劉鶴現在是中國財政金融的總操盤手,中國對金融危機那麼敏感並不是沒有理由。 去年11月,中國臨時喊停螞蟻集團首次公開發行(IPO)就是個訊號。喊停這個全球最大的IPO引起全球金融界震撼,也引來諸多揣測。某些外媒認為是馬雲講話引起習近平不滿,而遭整肅。這種泛政治化解讀,容易讓讀者忽略事件背後真正有意義的政策變化:中國正在打預防針,避免金融危機。 螞蟻提供網路金融服務,一方面從網路或實體銀行吸收存款,二方面透過網路放款。科技創新的部分是運用消費者信用的大數據,可線上申請,核貸迅速,20分鐘就可拿到錢,因而很受歡迎。這原本是好事,問題是這麼錢滾錢的一直滾下去,讓螞蟻變得太大了,大到倒了不得了。 去年6月,螞蟻貸款總額已高達到1.7兆人民幣,佔中國所有金融機構短期消費信用貸款的21%,客戶數以億計。如果螞蟻倒閉,整個社會都會動盪。然而,螞蟻放款中自有資金居然僅2%,槓桿率高達50倍,難怪賺翻了。只是那麼脆弱的金融體質經不起風浪。監管部門既然判斷未來可能有來自外部的金融海嘯,當然會喊停IPO要求整改,將放款中自有資金部分提高到30%。 中國打預防針還砍向金融體質不佳的國營企業。政府不再融資,直接放手讓它倒。去年至少有16檔股票遭到除牌,讓央企的平均負債率降至64.5%。大肆舉債擴張的民營企業也遭到監管,著名的安邦保險、萬達、海南航空分別遭到接管、整頓與破產重整的命運。 雖然西方媒體認為,這表示中國金融形勢惡化。或許,但也可以解讀為是中國預防金融危機的「超前部署」或「壓力測試」。金融體質不佳的企業先讓它倒,以免金融危機出現後一齊倒而形成連鎖反應。 新冠疫情各國大撒幣,目前金融泡沫之大,前所未有。一個史詩級的金融風暴正在醞釀,端看FED如何操作。不過相對美國的樂觀,中國則有強烈的危機感,未來美、中競爭結果,不排除由此決定。 (作者為台灣國際戰略學會執行長、博士,國戰會專稿,本文授權與洞傳媒國戰會論壇、中時新聞網言論頻道同步刊登) ※以上言論不代表旺中媒體集團立場※

  • 《國際經濟》只是暫時? 聯準會可能低估通膨風險(2-2)

    70年代的大通膨時代  事實上,對70年代通膨失控,以及當時家庭財務如何受到重創還有記憶的美國人,現在都已經是60歲以上的人了。  這是一段慘痛的記憶,到了1980年3、4月時,美國的消費者通膨已經達到14.7%的驚人高點,經濟陷入了「停滯性通貨膨脹」(Stagflation )的噩夢,在經濟成長乏力之際,物價仍持續升高,企業倒閉、銀行破產家數和失業率都創下了二戰後新高。當時美國的失業率一度升至10.8%。不過,這仍低於2020年5月公布的美國4月失業率14.7%,受防疫限制和封鎖措施打擊,美國失業率創下了1930年代經濟大蕭條以來的新高記錄。  為了遏阻通膨進一步失序飛漲,聯準會前主席沃克(Paul Volcker)祭出了鐵腕政策,他開始限制貨幣供應並提高基準利率,這才壓制住了通膨,雖然當時傳統的30年期抵押貸款利率最高升至18.45%,但物價開始緩解,讓仰賴固定收入的人鬆了一口氣。  根據今年5月20日公布的數據,美國該周30年期抵押貸款固定利率為3%。  這個工作相當吃力不討好,當時沃克在接受《華爾街日報》訪問時曾表示:「控制物價上漲比我想像的困難許多,且耗時更長,這讓我有點吃驚」。他並表示,沒有人支持這些前所未見的行動,所有人都說這根本是聯準會在胡搞。  現在或許很多投資人未曾經歷過那一場 通膨和經濟噩夢,但對通膨急升的疑慮仍然主導了近來的市場走勢。  投資人擔心通膨急升恐促使聯準會的寬鬆政策提前退場,近來美股陷入狂野震盪。在聯準會可能提前收緊政策和加密貨幣價格暴跌兩大利空夾擊之下,上周三(5/19)道瓊工業指數終場下跌164.62點或0.48%,為33,896.04點,但盤中一度下殺586點。標普500指數和以科技股為主的那斯達克指數終場雖然僅小跌作收,但兩大指數在盤初都曾重挫約1.3%。  受到木材和其他建材價格飆漲影響,美國4月新屋開工數大減9.5%,更加深投資人對物價衝擊經濟表現的擔憂,上周二(5/18)美股三大指數全收在當日低點。  CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示,就是對通膨和利率走升的擔憂導致美股下跌,這並不讓人意外,結果就是成長股表現疲弱,尤其是科技股,而價值型股票表現會好一些。  一位市場分析師表示,高度關注通膨或許是一件好事,投資人往往被他們意想不到的問題嚇到,也就是所謂的「黑天鵝」,但此時通膨疑慮已經和貓狗一樣常見了。  通膨來勢洶洶 經濟學家和企業家如何看?  Nordea Asset Management資深總經策略師Sebastien Galy表示,聯準會一直釋出通膨只是「暫時」現象,而且美國還有800萬人失業的訊息,但問題是,從木材到勞動力,乃至於企業的定價策略,各方面的物價預期都已超乎經濟的現實面。  Insight Investment資深投資組合經理Gautam Khanna則表示,這個「暫時」會有多長?可能從兩個月到18個月不等。投資人不會歡迎這種不確定性,我們預期市場將陷入波動。  Chilton Trust聯席投資長Jennifer Foster表示:「我們正處於供應和需求嚴重失衡的漩渦中。」但她也表示,許多企業引進更多自動化技術並砸下重金提升生產力,那可能是「通膨失控的解毒劑」。也就是,美國一些大型企業正盡可能吸收不斷上漲的勞動力和商品成本,而非將之轉嫁給消費者。  法國興業銀行分析師Kit Juckes表示:「美國通膨揚升只是暫時現象,亦或是聯準會已經自滿到危險的程度,無論是哪一種情況,我們都將看到未來幾個月,對通膨升高的容忍度將進一步受到考驗」。  Honeywell執行長Darius Adamczyk則警告美國必須留意通膨,他向華盛頓當局喊話,不要再採取更多措施來提振已經面臨通膨升高、勞動力短缺和原物料供應吃緊的熾熱經濟。  Honeywell是以市值計全球最大的工業集團,該公司正苦於應付從勞動力到鋼鐵等各種成本升高的壓力。Adamczyk表示,我們看到了非常巨大的通貨膨脹。他表示,即使提高工資,但Honeywell仍然面臨招募不到人力的問題,尤其是製造業務。他並表示,造成勞動力短缺的主要原因除了健康疑慮和托育問題之外,還有聯邦政府加發的失業給付。  Adamczyk接受媒體訪問時表示:「經濟相當繁榮,我們必須小心不在計畫中的後果,也就是通膨」。他雖然擔心通膨失控,但並不認為現在通膨已經到了非常失控而無法抑制的情況,不過他也提出警告:「無論是透過實際發放激勵金或是透過利率,在有關於多少激勵有助於提振當前經濟方面,我們必須謹慎行事」。

  • 就是狂 比特幣飆5.7萬美元新高

    就是狂 比特幣飆5.7萬美元新高

     比特幣和乙太幣再創歷史新高,日前雙雙來到57492和2040.62美元,再度刷新歷史紀錄。路透報導,比特幣市值已超過1兆美元,而所有數字貨幣的總市值也屢創新高,達到了1.7兆美元。我中央銀行特別在臉書發文提醒,須對比特幣投資價值劇烈波動有所準備,直言未來甚至有可能會跌至一文不值。  比特幣狂漲,也讓日前投資15億美元購入比特幣的特斯拉,截至目前帳面獲利約達10億美元,超越去年電動車銷售收益,不過,特斯拉創辦人馬斯克在推特上也表示,比特幣及乙太幣似乎有點高。  比特幣蛻變主流資產  報導表示,比特幣近一周漲幅達18%,今年以來漲幅逾9成。而全球第二大數字加密貨幣,乙太幣也觸及2040.62美元的高點,一周漲幅約12%。  有報導分析指出,比特幣狂漲和汽車廠商特斯拉宣布,該公司已購買約15億美元的比特幣,並將接受比特幣作為購買其汽車和其他產品的付款方式有關。受此消息影響,比特幣飆漲了逾10%。分析人士表示,這可能有助於加快比特幣成為主流投資資產進程,如也是馬斯克聯合創立的Paypal和大型全球基金管理公司貝萊德已開始接受比特幣。  馬斯克在過去一個月不時給散戶投資比特幣狂潮添柴加薪,這股熱潮也推高數字貨幣狗狗幣(dogecoin)和美國視頻遊戲連鎖店GameStop的股價。  央行示警恐一文不值  值得注意的是,比特幣、狗狗幣滿天飛,近年崛起的密碼通貨約有8000多種,與過去美國「野貓銀行」時代,私人通貨盛行情況如出一轍。  面對走勢猶如雲霄飛車的比特幣,我央行在臉書發文提醒,須對投資價值劇烈波動有所準備,甚至有可能會跌至一文不值的情況。  野貓銀行恐歷史重演  央行表示,1837~1863年是美國的「野貓銀行」時代,當時各私人銀行均可自行印製銀行券,這些銀行被稱為「野貓銀行」,常設置在只有野貓出沒的荒郊野外並常無預警倒閉,直至美國於1913年成立聯邦準備體系(Fed),建立央行制度,才由Fed獨占鈔券發行權。  近期熱門的狗狗幣誕生於2013年12月6日,最初在Reddit上作為打賞,後作為慈善之用,隨著用戶間來回分享並盛行後,也開始提供交易,不過狗狗幣已2年多沒發布系統更新,有學者指出,狗狗幣是易複製的密碼通貨。

  • 人民日報:美國民眾還在等待「種族公正」

    人民日報:美國民眾還在等待「種族公正」

    中共中央機關報《人民日報》2日在國際欄目「鐘聲」刊文指出,種族平等來得越遲,種族正義就將越來越遠,種族怒火就會愈燃愈烈。美國種族不公亂象引發大量批評。拜登總統將增進種族平等作為任內四大優先事項之一,《時代》雜誌認為他正面對著「關於種族公正的舉國反省」。事實上,美國公眾需要的是系統性、根治性措施,是真正的行動。 鐘聲稱,當前新冠肺炎疫情正進一步暴露美國少數族裔遭受的「額外」打擊。美國知名傳染病專家佛奇直言:「這次大流行的一個不同尋常方面就是種族之間的不平等。」美國霍華德大學醫學院非洲裔副院長采利婭.麥斯威爾博甚至感嘆:「看看我們這個族群,這裡是食品荒漠、交通荒漠、教育荒漠……一切有利健康的社會因素我們都不具備。」 文章指出,美國少數族裔健康權本具明顯脆弱性,在疫情面前更加凸顯。美國凱撒家庭基金會2020年發布一項研究,2010年到2018年間,非裔美國人沒有醫保的比例是白人美國人的1.5倍、拉美裔更高出2.5倍以上。高昂的醫療費用迫使大批少數族裔放棄治療。即使進入醫院治療程序,少數族裔遭受的不公也未結束。非裔醫生蘇珊.摩爾不久前發布自拍視訊,痛斥新冠肺炎治療中存在種族主義,激起共鳴。 鐘聲引述《紐約時報》報導指出,大量研究表明,非裔病人得到的治療往往不如白人病人。美國有線電視新聞網新近公布調查顯示,美國多個州,白人新冠接種率遠高於少數族裔接種率,部分州白人接種率甚至是少數族裔的3倍以上。 文章表示。經濟方面,美國少數族裔面臨的困難更為嚴峻。紐約聯邦儲備銀行資料,去年2月至4月,41%的非裔美國人經營的企業倒閉,同期白人企業倒閉比例為17%。美國「政客」網站日前報導指出,在疫情造成的經濟破壞中,美國少數族裔受到的影響首當其衝,不同膚色群體之間的財富鴻溝已進一步拉大。 鐘聲指,報導分析認為,非裔美國人一直面臨著一種「有據可查的經濟歧視模式」。例如,相比有相似信用狀況的白人,非裔更容易被拒絕放貸,即使獲得貸款,也往往需要支付更高的利息。非裔美國人商會執行長羅恩.巴斯比指出,非裔甚至更難從聯邦政府經濟援助計畫中獲得幫助。 文章說,大量民調結果顯示,美國大多數公眾對種族狀況不滿。但許多與改革種族不公相關的政治決策舉措,卻總遭遇「政治流產」。由於政治極化掣肘,美國政府很難在解決種族問題上有所作為。種族平權活動人士拉沙德.羅賓遜一針見血地指出,在改變種族歧視問題上,美國現在需要的是開始行動,「把話語問題轉化為治理問題」。美國有色人種協進會主席德里克.詹森強調,種族平等需要的不僅僅是表明個人立場,而是「需要一系列明確的結果」。

  • 學者觀點-產業與金融要怎麼分離?

     一、產金分離原則的起源  近年來金融監督管理委員會對金融業的監管相當強調「產金分離原則」與「金金分離原則」,引發各界的熱烈討論。就產金分離原則的起源而言,可遠溯美國1933年「銀行法」的立法。由於1929年發生經濟大蕭條導致資本市場的崩盤及銀行大量倒閉的教訓,即秉持銀行與產業分離原則的立法政策,禁止銀行從事股票交易及商業銀行透過從屬公司從事證券業務,藉以建立商業銀行與投資銀行的壁壘,用以確立商業銀行與投資銀行分離原則(separation of commercial and investment banking),並確保銀行公平授信及避免利益衝突。其後,美國在1956年的「銀行控股公司法」、1999年的「金融現代化法」及2010年的「陶德-法蘭克華爾街改造與消費者保護法案」, 仍未完全摒棄銀行與產業分離原則。我國銀行法於民國64年年7月4日修正時,則繼受自美國「銀行法」及「銀行控股公司法」所建立的銀行與產業分離原則,除為配合政府經濟發展計畫,經中央主管機關核准者外,商業銀行不得投資於其他企業。  二、產金分離原則的內涵  就產金分離原則的內涵而言,我國當前的金融法制主要展現下列三個面向。  其一,就產業投資金融機構加以管制,設有大股東適格性審查機制。亦即,同一人或同一關係人擬單獨、共同或合計持有同一金融控股公司、銀行或保險公司已發行有表決權股份總數超過10%、25%或50%者,均應分別事先向主管機關申請核准,其立法目的在於避免金融控股公司、銀行或保險公司為少數股東所操縱。  其二,基於金融控股公司與產業分離原則、銀行與產業分離原則及保險與產業分離原則,對於金融機構投資產業加以管制。例如對於金融控股公司、銀行或保險公司投資非金融相關事業設有嚴格條件,且縱然經主管機關核准投資,亦不得參與經營。具體而言,金融控股公司得向主管機關申請核准投資金融事業以外的其他事業,且金融控股公司及其代表人,不得擔任該事業董事、監察人或指派人員獲聘為該事業經理人;商業銀行為配合政府經濟發展計畫,經主管機關核准者,得投資於非金融相關事業,但不得參與該相關事業的經營;保險業資金辦理專案運用、公共及社會福利事業投資應申請主管機關核准。  其三,限制金融業董事長或總經理擔任非金融機構的職務。亦即,金融控股公司、銀行或保險公司的董事長或總經理不得擔任其他非金融事業的董事長、總經理或職責相當之人。  三、大股東適格性審查機制  就產業投資金融機構的管制而言,並非禁止產業或企業主投資金融控股公司、銀行或保險公司,只准一般投資人投資金融業,而是當產業或企業主所持有之股份達到一定比例,對金融業之經營具有控制力或重大影響力時,必須由主管機關進行審查。目前所採取之管制措施,主要奉行股東適格性原則(fit and proper rule),建立分級審查機制,除審核產業或企業主之財務狀況,以確認其資金來源是否正當、充足外,並審核產業或企業主所提出之營運策略及投資架構,以確保產業與金融控股公司、銀行或保險公司之經營管理分離,藉以嚴格限制關係人交易,用杜弊端。  具體來說,主管機關對於持有金融控股公司及銀行達到一定比例股份總數的股東,有權評估其是否具有股東之適格性(suitability of shareholders)。在制度設計上,目前是採用三級審核門檻,依擬持有股權的高低,逐漸提高大股東之積極資格及審查標準。首先,同一人或同一關係人擬單獨、共同或合計持有同一金融控股公司、銀行或保險公司已發行有表決權股份總數超過10%者,主要審查資金來源,並出具應包括遵守主管機關核准時所為附款的聲明書。其次,持有同一金融控股公司、銀行或保險公司已發行有表決權股份總數超過25%者,除應說明資金來源及聲明書外,尚應檢具其財務及業務有助於金融控股公司、銀行或保險公司的健全經營、經營策略的合理說明、取得股份的投資架構、取得後三個會計年度內對該金融控股公司、銀行或保險公司財務、業務影響的評估說明、財產資料表、資產負債表、損益表及現金流量表等文件。至於持有同一金融控股公司、銀行或保險公司已發行有表決權股份總數超過50%者,除上開申請書件外,並應提出對該金融控股公司、銀行或保險公司的經營規劃、未來經營團隊、員工權益保障等的說明書。  四、產金分離原則的執法策略  主管機關在執行產金分離原則之過程中,本應秉持依法、獨立、專業審查的立場,對於社會各界所關注的事項,予以審慎處理。若金融法令已明定其適用要件、禁止事項或限制條件,在監理實務上自然簡便。惟在評估大股東的適格性時,因審查標準較不明確,在具體個案上如何拿捏分際,並非易事。為兼顧審慎穩健原則與營業自由原則,避免審查僵化或監理誤判,主管機關應善用行政處分的附款作為執法工具,對於無法完全掌握的申請案,可於核准時善用附期限、條件、負擔、保留行政處分的廢止權、保留負擔的事後附加或變更等方式,保持金融監理的彈性,以有效監控事後變化的風險。例如2011年主管機關就潤成投資公司申請取得南山人壽保險公司97.57%股權申請案,即曾要求潤成投資公司及上層股東對於保障保戶、員工權益、資金來源、具有專業經營能力、長期控股、增資義務、降低負債比率等事項出具書面承諾,並透過股權信託機制確保長期控股承諾,以採取強化監理措施,不失為金融監理實務的典範。

  • 工商社論》醜媳婦見公婆-兼論銀行業增提壞帳準備

    工商社論》醜媳婦見公婆-兼論銀行業增提壞帳準備

     美國上市公司在上周開始陸續召開第二季法人說明會,並且公布上半年財報,由花旗、摩根大通、富國銀行等金融股打頭陣。過去三個月全球股票市場讓投資專家滿地找眼鏡,雖然經濟面臨二次世界大戰以來最嚴峻的挑戰,美國更創下失業人口4千萬人的歷史紀錄,但是過去三個月股市的強勢反彈,股價與基本面「背離」的現象更是空前,市場高度預期,7月中旬之後就是「醜媳婦見公婆」的攤牌時刻,上市公司將公告大幅衰退的營收與盈餘,過度漲升的股價也將被打回原形。  根據Refinitiv的統計顯示,美國標普五百大企業第二季獲利估計暴跌44%,將創下2008年金融海嘯以來最差季度表現,僅次於2008年第四季曾經創下標普五百企業整體獲利崩跌67%的紀錄。  今年上市公司的上半年財務數字難看,還有許多跡象可循,根據本報報導,今年第二季因為獲利太差,標普500家上市公司竟然有將近200家公司主動撤銷財測,造成市場分析師與投資人無從預判企業表現,也被迫修改股市與總體經濟預測模型。不過,包括Refinitiv、FactSet等機構統整分析師的預測,大致認為今年第二季上市公司獲利將較去年大幅衰退45%上下,差堪告慰的是今年第二季應該就是此波不景氣的谷底。  上周摩根大通、花旗和富國銀行第二季度業績陸續披露,果然與市場預期相去不遠,三大龍頭銀行的淨利潤皆出現幅度極大的衰退,花旗集團第二季淨利潤與去年同期相較,大跌73%,摩根大通也獲利腰斬,與去年同期相較大跌51%,更糟的是巴菲特重倉持股的富國銀行,出現23.9億美元的虧損,這是該行12年來首次出現虧損。  美國的金融股在新冠肺炎疫情中受到投資人拋售,即使道瓊、標普五百都已經反彈到接近疫情前的高點,Nasdaq不只創下新高,今年累計更創造了17%的漲幅,但是金融股卻是集體大跌,例如摩根大通今年至上周五累計下跌近30%,花旗集團跌37%,表現最佳的摩根士丹利年初至今沒有漲跌,表現最差的富國銀行,年初至上周五則大跌了53.62%。  金融業的困境是全球普遍的現象,主要衝擊的幾個面向,首先全球央行集體擁抱零利率,再次對仰賴利差收入的銀行造成新一波的衝擊,萬一出現第二波的景氣衰退,迫使央行採取負利率,則將對銀行造成結構性的傷害;第二則是龐大的銀行放款違約率可能大增,雖然央行量化寬鬆與政府龐大的紓困補貼,可以一時減緩企業與個人貸款戶倒閉的壓力,但是企業營收衰退、個人失業的困境將隨著時間而不斷累積,壞帳壓力將造成銀行資產負債表重大的傷害。  第三則是龐大的企業倒閉壓力即使暫時獲得緩解,銀行也必須增提壞帳準備,美國銀行管理局(OCC)從今年開始要求銀行採行「當前預期信用損失」(The Current Expected Credit Losses, CECL)會計準則,在此更為保守的會計準則下,銀行壞漲損失準備的提列大幅上升,例如富國銀行的虧損,就是因為提撥高達95.7億美元損失準備所致,摩根大通提列104.7億美元損失準備後,獲利腰斬,而花旗集團也提列79億美元的鉅額損失準備。  大幅提高壞帳準備雖然造成當期獲利衰退,是美國金融股表現落後於大盤的主要原因,卻是保護金融資產的重要防護,畢竟我們面對的不是普通景氣循環的經濟衰退,而是從觀光、交通、進出口,遍及紡織成衣、工具機、乃至石化能源全面需求腰斬的生死挑戰,政府紓困雖然一時避免了企業大量倒閉,但是復甦腳步緩慢,而且諸如航空業等更普遍預估要到2023年才可能恢復到疫情前的水準,企業與個人的倒帳壓力必將延續到明後年,銀行業趁目前的機會增提壞帳準備,是保護資產負債表的必要措施。  不過,正如前聯準會主席葉倫在卸任前一年就已經高喊,美國金融業經過十餘年的體質調整,已經不再會出現金融危機了,聯準會此次面臨風暴所採行的措施,除了確保市場流動性,也保護了金融業的安定。台灣金融業近年來積極調整體質,對於利差的依賴大幅降低,即將公布的半年報肯定不會出現摩根、花旗、富國銀行這種獲利腰斬、甚至虧損的災難,但是台灣的銀行業也應該趁機增提壞帳準備,略為犧牲獲利與股價,為放款品質增添防護衣。  市場預期整體上市公司獲利衰退,金融業不需要特別展現獲利能力,相對地藉機增提壞帳準備,為顯然將要延到明年的景氣衰退多買些保險,如果放款企業與個人貸款戶都能撐過風暴,明年壞帳沒有明顯上升,還有回沖的獲利,金管會與銀行業者應該多增強金融資產的保險措施,因為,金融體系的安全是經濟安全與國家安全的基石。

  • 華爾街五大銀行財報 花旗壞帳暴增240倍

    華爾街五大銀行財報 花旗壞帳暴增240倍

    本周開始,美股2020年第一季度(Q1)財報季揭幕。幾家華爾街大型銀行業績率先亮相。昨晚,美國銀行、花旗、高盛分別公佈業績,此前一天,摩根大通和富國銀行也已披露。綜合來看,各大銀行由於進行了大量壞帳提撥,淨利潤紛紛驟降。其中花旗壞帳暴增240倍最受矚目。 有機構分析稱,有系統重要性地位、「大而不倒」的大型金融機構目前相對穩健,Q1業績下滑更多是受未雨綢繆的先提撥壞帳儲備影響,但其在2020後半期和2021年遭受「違約潮」的風險仍不容小覷。如果疫情帶來的衰退深化,一些脆弱行業可能率先「爆雷」,衝擊波將傳導至金融系統。 雖然華爾街大行利潤與營收雙降成普遍局面,但經營情況並未因疫情遭到嚴重打擊,盈利驟降的原因之一,在於壞帳提撥的成倍飆升。 下面是幾家大行Q1業績要點: 美國銀行 營收228億美元,基本符合預期;去年同期230億美元。淨利潤40億美元,低於市場預期;去年同期68.7億美元。每股收益40美分,低於市場預期;去年同期70美分。壞帳提撥47.6億美元,去年同期10.1億美元,同比增3.7倍。 花旗集團 營收207億美元,去年同期186億美元,同比增加12%。淨利潤25億美元,去年同期47.1億美元。每股收益1.05美元,去年同期1.87美元。壞帳提撥48.93億美元,去年同期2000萬美元,同比大增244倍。 高盛集團 營收87.4億美元,高於市場預期,去年同期88.1億美元。淨利潤12.1億美元,去年同期22.51億美元,同比下滑近半。每股收益3.11美元,去年同期5.71美元。壞帳提撥9.37億美元,去年同期2.24億美元,同比增3.2倍。 摩根大通 營收283億美元,略低於市場預期,去年同期298.5億美元。淨利潤28.7億美元,去年同期91.8億美元,同比下降七成。每股收益78美分,去年同期2.65美元。壞帳提撥82.9億美元,去年同期15億美元,同比增4.5倍。 富國銀行 營收177億美元,低於市場預期,去年同期216億美元。淨利潤6.5億美元,遠低於市場預期,去年同期58.6億美元,同比下滑九成。每股收益1美分,去年同期1.2美元。壞帳提撥40億美元,去年同期8.45億美元,同比增加3.7倍。 分析機構Zacks認為,Q1業績無法完全反映出美國銀行現在的狀況,Q2的業績報告將會是市場關注的重點。KBW此前將今明兩年華爾街幾家大行的盈利中位數預估分別下調六成和五成。 近日以來,市場關於「誰會成為下一個雷曼」的討論漸多,之前有人說是波音,有人說是頁岩油企。銀行業也承受其壓。 2008年,美國有十幾家銀行倒閉,曾經的第四大投行雷曼兄弟也因而破產,引發了全球金融海嘯。日前,美國一家百年銀行The First State Bank宣佈破產,成為疫情後首家倒下的銀行。有經濟學家預計,今年美國銀行倒閉數量有可能會成為近幾年最多的一年。

  • 新冠肺炎疫情第一間!美國首家銀行宣布破產倒閉

    新冠肺炎疫情第一間!美國首家銀行宣布破產倒閉

    美國新冠肺炎疫情嚴峻之際,西維吉尼亞州的Barboursville的小型銀行The First State Bank宣布破產,成為疫情後首家倒下的銀行。美國聯邦存款保險公司(FDIC)表示,原本的業務將由MVB Bank接管,客戶將會自動轉到MVB Bank旗下。 FDIC指出,The First State Bank長期以來都有資本和資產質量問題,自2015年以來財務一直陷入困境,直到銀行2019年12月31日的財務報告顯示,資本水平太低,根據聯邦和州法律已無法繼續經營。 為保障存款人,FDIC表示,The First State Bank總資產約為1.524億美元,存款總額為1.395億美元,後續業務將由西弗吉尼亞州費爾蒙特的MVB Bank承攬;除了承擔所有存款外,MVB銀行還同意購買The First State Bank約1.472億美元的資產。聯邦存款保險公司將保留剩餘資產,以備後用。 The First State Bank的4個分行將變成MVB銀行旗下的分行,於4日正常營業時間內重新開放。FDIC提醒,由於疫情期間,強烈鼓勵銀行客戶利用在線和電子銀行功能,減少與人群接觸機會。 更多 CTWANT 報導

  • 不只美股!3大市場狂閃警訊 這群人崩潰美經濟就慘了

    不只美股!3大市場狂閃警訊 這群人崩潰美經濟就慘了

    國際油價暴跌,全球股市本周一(9日)上演大屠殺劇碼,美國公債殖利率甚至跌至歷史新低,外媒就報導,股市、債市以及油市全部響起警訊,其中美國民眾以及企業信用違約問題,將對美國經濟產生嚴重威脅。 據《華盛頓郵報》報導,摩根大通發表最新研究報告指出,目前經濟衰退的機率高達90%,經濟衰退定義為連續2季經濟成長率萎縮,若前景持續惡化,特別是債市,美國10年期公債殖利率跌破0.5%歷史低點,這是在經濟大蕭條期間都未發生過的事情。 新冠肺炎疫情、油價崩跌,全球經濟遭到嚴重打擊,疫情雖然有機會在今年夏季獲得控制,但專家普遍預期,美國經濟將在未來幾周出現零成長,甚至短暫陷入負成長,屆時美國經濟將隨時步入衰退階段。 經濟學家Claudia Sahm表示,美國經濟雖然遭到嚴重打擊,但與以往認知的經濟衰退有所不同,美股周一崩跌,有投資人擔憂金融市場流動性緊縮,會導致銀行無法取得短期信貸。對此,紐約聯邦銀行 (New York Fed),將在本周四之前的附買回交易操作資金從1,000億美元提高至1,500億美元。此外,並祭出從3月10日、3月12日起的定期附買回操作上限,從200億美元提高到450億美元。 從報導分析來看,目前美國經濟最大危機就是信用違約問題,這也是許多經濟學家敦促美國政府伸出援手,拯救遭到疫情打擊的勞工以及企業,尤其是美國能源公司,若這些企業倒閉,將導致銀行業整體受到進一步衝擊。 在新冠肺炎疫情爆發前,約有4成美國民眾自認為繳不清帳單,若引爆失業潮將讓整體走向更壞情況,加上美國消費者支出占美國經濟約7成,從美國失業數據與特定公司債交易情況,雖目前風險持平,但有逐漸擴大趨勢。

  • 疫情會過去,股市恆久遠

    疫情會過去,股市恆久遠

     上星期道瓊指數從28500點急速下滑,抵達最低點,跌了將近15%,的確是股災,但要說重演2008年金融海嘯,也太唬人聽聞。兩者本質有很大不同,投資人不必驚慌,而且這周可能還是逢低進場的好時機。  首先美國各種指數去年一路上漲,到2月上旬已經漲了太多,道瓊指數去年就漲了25%,標普和納斯達克漲幅更大,今年1月到2月中也連番上漲,道瓊來到29500點,幾乎要破3萬,漲勢近年來少見,雖說美國企業的表現不錯,但還不到如此上漲的程度,全靠聯準會降息及強勢美元,所以美國股市的確過熱,趁此機會拉回,也算正常。  美國因為沒有國安基金,也沒有大陸的國營金融機構銀彈相挺,因此股市是反映真實,等跌足了就會反彈。  近年來投資大眾都被2008年的金融海嘯嚇壞了,真是一朝被蛇咬、十年怕井繩,末世經濟學家每年總在恐嚇大眾,金融海嘯將至,說得人心惶惶,5年、10年已過,其實上次金融海嘯可能是百年難得一見的最大經濟危機,不會那麼頻仍出現。  自2008年以後,美國對金融機構加強嚴管,國會通過諸多法案,限制大型金融公司鑽法律漏洞的行為,如衍生性金融工具,而且嚴管洗錢行為,著眼關鍵是防範系統性風險,如2008年,一家雷曼公司倒閉,花旗、AIG都同受擠兌風險,拉垮了眾多美國小銀行,牽連全世界,兩年才恢復元氣。美國金融監管單位更是對最近風行的加密貨幣嚴加管理。  現在世界金融工具多元化,例如避險基金、對沖基金、黃金和貴重金屬,又有各種債券,這樣在股市拉回時,這些工具都有助股市穩定。而疫情過後,消費者又去消費,供應鏈正常後,股市就會正常化,一般預測今年股市平穩。  至於台灣股市,投資者更不應該隨之起舞,不能和2003年SARS同日而語。在發生SARS疫情3個月內,台股跌了1/3,台灣加權指數單日最大跌幅是8.55%,但6個月內,台股上漲20.4%,去年台股表現優異,漲了2200點,等於也漲了20%,台積電也從去年8月股價直線上升,漲了50%,此番兩者都拉回,也是正常。  新冠肺炎來得太突然,但是股市投資還是硬道理,著眼長期、選績優股、不要融資買股票(以防斷頭),雖然賺得少,但逐年累積下來,仍很可觀。(作者為資深媒體人)

  • 楊艾俐》疫情會過去,股市恆久遠

    楊艾俐》疫情會過去,股市恆久遠

    上星期道瓊指數從28500點急速下滑,抵達最低點,跌了將近15%,的確是股災,但要說重演2008年金融海嘯,也太唬人聽聞。兩者本質有很大不同,投資人不必驚慌,而且這周可能還是逢低進場的好時機。 首先美國各種指數去年一路上漲,到2月上旬已經漲了太多,道瓊指數去年就漲了25%,標普和納斯達克漲幅更大,今年1月到2月中也連番上漲,道瓊來到29500點,幾乎要破3萬,漲勢近年來少見,雖說美國企業的表現不錯,但還不到如此上漲的程度,全靠聯準會降息及強勢美元,所以美國股市的確過熱,趁此機會拉回,也算正常。 美國因為沒有國安基金,也沒有大陸的國營金融機構銀彈相挺,因此股市是反映真實,等跌足了就會反彈。 近年來投資大眾都被2008年的金融海嘯嚇壞了,真是一朝被蛇咬、十年怕井繩,末世經濟學家每年總在恐嚇大眾,金融海嘯將至,說得人心惶惶,5年、10年已過,其實上次金融海嘯可能是百年難得一見的最大經濟危機,不會那麼頻仍出現。 自2008年以後,美國對金融機構加強嚴管,國會通過諸多法案,限制大型金融公司鑽法律漏洞的行為,如衍生性金融工具,而且嚴管洗錢行為,著眼關鍵是防範系統性風險,如2008年,一家雷曼公司倒閉,花旗、AIG都同受擠兌風險,拉垮了眾多美國小銀行,牽連全世界,兩年才恢復元氣。美國金融監管單位更是對最近風行的加密貨幣嚴加管理。 現在世界金融工具多元化,例如避險基金、對沖基金、黃金和貴重金屬,又有各種債券,這樣在股市拉回時,這些工具都有助股市穩定。而疫情過後,消費者又去消費,供應鏈正常後,股市就會正常化,一般預測今年股市平穩。 至於台灣股市,投資者更不應該隨之起舞,不能和2003年SARS同日而語。在發生SARS疫情3個月內,台股跌了1/3,台灣加權指數單日最大跌幅是8.55%,但6個月內,台股上漲20.4%,去年台股表現優異,漲了2200點,等於也漲了20%,台積電也從去年8月股價直線上升,漲了50%,此番兩者都拉回,也是正常。 新冠肺炎來得太突然,但是股市投資還是硬道理,著眼長期、選績優股、不要融資買股票(以防斷頭),雖然賺得少,但逐年累積下來,仍很可觀。 (作者為資深媒體人)

  • 美國銀行倒閉 再添三家

     據最新資料顯示,過去一個月美國有三家銀行倒閉,也讓今年以來全美銀行破產家數累增到四家。雖然該數據與4,700多家有存款保險的美國金融機構相比仍是微不足道,但鑒於去年沒有任何一家銀行關門,這項趨勢的確格外引人關注。  這三家倒閉的銀行分別為紐澤西城市國家銀行(City National Bank of New Jersey)、俄亥俄州的Resolute銀行與肯塔基州的路易莎社區銀行(Louisa Community Bank of Kentucky)。  美國貨幣監理署(OCC)解釋,前兩家銀行關門是因為「不安全與不健全作業」,導致資產與獲利大量流失。至於肯塔基州金融機構部門對於路易莎社區銀行倒閉,則表示是「營運損失開始對資本造成侵蝕」。  然而從上述銀行的破產理由,可發現並沒有與特定資產出現問題有關,就如同2007到2008年當時美國房市崩盤,之後引發金融危機。  投資小型銀行債券的Angel橡木資本公司經理人鮑爾森(Johannes Alosson)指出,雖然能源與農業出現部分「系統問題」,但整體信貸仍算穩健。  不過在低利率與高競爭時代下,全美許多銀行營運相當艱困。Sandler O'Neil分析師希登布蘭德(Scott Hildenbrand)提到,新商用不動產貸款目前的平均利率為4.2%,較一年前低了整整1個百分點。  由於利潤愈低,也驅使更多銀行轉向無法長久持續的領域以提振獲利。現今許多銀行持有的債務已超出它們的能力範圍。根據紐約聯邦準備銀行上周發布的一項調查指出,消費性貸款餘額不僅創下紀錄新高,此外車貸、學貸與抵押貸款的還款拖欠趨勢也都出現惡化。  雖上述倒閉的三家銀行,其資產不到兩億美元,而且分行家數有限,但所釋出的警訊依然不容輕忽。

  • 美國上月驚傳三家銀行倒閉

    過去一個月,美國有三家銀行倒閉,也讓今年以來全美銀行破產家數累增到四家。雖然該數據與4,700多家承保的美國金融機構相比仍是微不足道,但鑒於去年沒有任何一家銀行關門,這項趨勢的確格外引人關注。 這三家倒閉的銀行分別為紐澤西城市國家銀行(City National Bank of New Jersey)、俄亥俄州的Resolute銀行與肯塔基州的路易莎社區銀行(Louisa Community Bank of Kentucky)。 美國貨幣監理署(OCC)解釋,前兩家銀行關門是因為「不安全與不健全作業」,導致資產與獲利大量流失。至於肯塔基州金融機構部門對於路易莎社區銀行倒閉,則表示是「營運損失開始對資本造成侵蝕」。

  • 陸中小銀行驚現擠兌潮 淪金融市場未爆彈

    陸中小銀行驚現擠兌潮 淪金融市場未爆彈

    近期大陸在短短2周內就有2家地方銀行包括伊川農村商業、營口市沿海銀行出現擠兌潮,北京當局隨即出面滅火,強調中小型銀行即將倒閉的消息是謠言,不過此現象也凸顯民眾大陸對金融系統失去信心,美國財經媒體報導,北京為進一步深化中小銀行的改革,正在考慮採取一系列措施。 陸媒報導,位在河南洛陽的伊川農村商業銀行,自10月29日起連續3天被擠兌,當地政府大力介入保證財務健康,才暫時平息這場風波,不料11月6日遼寧營口市沿海銀行竟也傳出深陷財務危機,因此發生大量客戶集中提款情形。 大陸日前公布第3季GDP(國內生產毛額)較去年同季成長6%,遭遇「保6」危機,創下27年來最低,引發市場對大陸經濟前景的擔憂,有分析指出,民眾因此開始懷疑大陸各地中小型銀行的真實健康狀況,進而爆發擠兌潮。 美國財經媒體引述知情人士說法指出,大陸金融監管機構正在考慮採取一系列措施,要求有潛在風險、資產少於千億元人民幣的銀行進行合併或重組。

  • 美銀行去年零倒閉 12年首見 FDIC警告非常態

     美國聯邦存款保險公司(FDIC)最新報告顯示,2018年沒有任何美國銀行倒閉,創下2006年以來首見,但警告這樣的榮景不會一直持續下去,強調銀行不會倒「不是新常態」。  全美5,406間銀行在2018年獲利創2,367.5億美元的歷史新高,較2017年躍升44%或724億美元,主要歸功於川普總統調降企業稅、利率上升以及美國連續十年經濟成長。  此外,2018年陷入困境、需要特別監督的「問題銀行」數量由71家銳減至60家,創2007年以來最低。  2018年銀行零倒閉為2006年來首見,後者也是金融危機發生的前一年。官員認為這也凸顯問題銀行大幅減少的好現象,但坦言這情況不會長久。  FDIC主席麥威廉斯(Jelena McWilliams)表示,「這是段美好的時光,但我們無法忽視的是,長時間內沒有任何銀行倒閉,代表從現在起情況只會走下坡,儘管我情願相信這是新常態,但事實並非如此。」  2006年美國未見任何銀行倒閉,到了2007年倒閉數量為3家,2008年增至25家,另有5家「協助交易」。金融危機在2008年底爆發後,銀行關門數量暴增,2009年共有140家倒閉,創1992年以來最高,但是這項紀錄隨即在2010年被超越,當時倒閉銀行家數增至157家。  在最新季度報告中,FDIC提及美國銀行業面臨的多項風險,包括利率上揚可能影響客戶償還貸款的能力,以及放款市場競爭激烈可能導致金融機構過度承擔風險。  儘管FDIC研究主管艾利斯(Diane Ellis)表示目前銀行業並未出現重大威脅,但麥威廉斯指出,她不斷挑戰同仁跳脫框架思考,「因為當年多數人也沒有預見2008年以及後來的情況」。  FDIC指出,稅改政策為銀行業帶來一大助益,但就算不計入稅改利多,2018年銀行獲利仍高達2,079億美元,同樣締造新猷。

  • 房貸利率飆 苦了中小型貸款機構

     由於聯準會不斷升息導致房貸利率升高,加上美國經濟成長預估減速,對於房市帶來不小壓力。受此影響,美國多家中小型房貸公司紛紛裁減人力、甚至宣布倒閉,與先前多年來的繁榮景象形成強烈對比。  據美國州銀行公會(CSBS)數據顯示,從2017年底至今年年中,中小型非銀行貸款機構數量減少約3.5%。而這些企業在這段時間裁員逾1.1萬名房貸部門員工,約占全體員工的7%。  事實上,過去多年來,這些中小型貸款機構的業務成長驚人,他們憑藉靈活的營業手法與熟知在地需求等優勢,從傳統大型銀行手中搶走不少貸款客戶。  房市研究機構Inside Mortgage Finance指出,今年前9個月,美國新增貸款約1.26兆美元,其中52%來自於這類非銀行的房貸機構。  但業內專家表示,這些小型房貸公司未來幾個月的業務量恐持續萎縮,原因在於美國房貸利率不斷升高,導致消費者再融資與購屋需求雙雙下滑。  此外,根據美國房貸機構房地美(Freddie Mac)上周三公布的數據顯示,迄21日最近1周的30年期平均固定房貸利率為4.81%,不僅高於去年底的3.99%,亦比金融危機時期的水平高出許多。  此外,近來美國經濟前景蒙塵,市場擔憂「美國史上最長景氣擴張期」恐難以為繼,加上房市今年以來不斷降溫,導致小型房貸機構生存陷入困難。  以房貸業者Freedom Mortgage為例,該公司今年前9個月的房貸業務量較去年同期銳減31%。Freedom Mortgage表示,房貸利率升高與再融資活動減少已影響到整個產業發展。  部分房貸業者表示,他們如今不得不與信用分數低的房貸客戶往來,這些人過去是他們的拒絕往來戶,足以證明美國房市降溫、生意更加難做。

  • 體質明顯改善 壓力測試首關 美大型銀行歐趴

     美國聯準會(Fed)周四公布年度「壓力測試」報告,美國33家大銀行全部通過第一回合測試,資本比例較去年明顯增長,美國重量級銀行例如摩根大通和花旗表現尤其良好。這意味著美國大型銀行已大幅提升對抗經濟低迷的能力,在景氣深陷衰退時期仍可持續放款。這意味下周公布的報告中,Fed很有可能核准銀行向股東增發股利。  1位資深聯準會官員表示,銀行業近幾年明顯改善,今年進行測試時,持有資本以及高品質貸款皆已提升。此外,銀行業者在金融危機時期所須支付的沈重法律成本,如今也大幅削減。  聯準會下周將發布壓力測試報告的第二回合,屆時將公布監管機關是否允許銀行業以股利或庫藏股的方式回饋股東資本。  聯準會此次測試假設美國失業率倍增至10%以上、股市市值腰斬、金融市場陷入混亂、美國短期公債殖利率為負數,美國33家大型銀行估計貸款損失3,850億美元。結果顯示,即便面臨龐大虧損,銀行業仍有符合監管機會要求的足夠資本。  穆迪分析公司首席經濟學家桑迪(Mark Zandi)表示,「今年可算是歷來承壓最大的壓力測試」。大型銀行已是連續2年通過壓力測試,資本水準達到Fed要求的最低標準。聯準會指出,銀行高品質資本占資產比例總計至少達8.4%,遠高於聯準會要求的最低值4.5%。  壓力測試源自於金融危機時期,在2009年藉此測試讓恐慌的投資人相信大型銀行並未瀕臨倒閉。美國國會2010年通過陶德-法蘭克(Dodd-Frank)金融改革法案,訂立每年針對銀行業進行壓力測試,而聯準會則採行自家規範,將股東紅利納入考驗範圍。

  • 標普大砍美8銀行信評

     標準普爾周三一口氣調降8家美國大型銀行的長期信評各1級。標普判斷聯準會未來不太可能在金融危機發生時,再出手救助這些屬於系統重要性銀行(SIB),因此決定調降信評。  紐約梅隆銀行、道富和富國,分別從A+調降至A。摩根大通從A降至A-。美國銀行、花旗、高盛和摩根史丹利,分別從A-調降至BBB+。  標普認為聯準會在明年會要求銀行業者必須持有大量和各類型資本,去抵抗任何對銀行體系造成重大衝擊的危機。  聯準會用意是要銀行有自救能力,無意再對個別銀行是提供紓紓困,標普因此調降美國銀行、摩根大通、花旗和富國等信評。  摩根史丹利、高盛、紐約梅隆銀行和道富,被列為全球系統重要性銀行(GSIB),因此被納入調降行列。  標普認為美國政府與聯準會在危機發生時,對銀行體系提供額外援助的可能性已變得「不明確」。  標普原先給予這8大銀行的信評等級,是基於政府會提供援助而來。既然援助因素變為不明確,因此把信評收回而各自調降1級。  聯準會10月預計,這8家大型銀行在新規定下,面臨合共1,200億美元資金短缺問題。  因為新規定要求銀行需要持有大量資金部位,以做為金融危機爆發時的緩衝。預估銀行持有的總損失吸收能力(TLAC),至少要相當於其風險性資產價值的18%。這項新規定是美國主管機關,致力強化那些被視為「大到不能倒」銀行的體質,最後所要完成的項目之一。  在2008年金融危機之後,美國主管機關已推行連串措施,確保未來納稅人不會再次因為類似雷曼倒閉事件給拖累,不斷逼使銀行業持有更多資金和流動性資產,並限制他們透過買回庫藏股和配發股息,來回饋股東的額度。

  • 美6銀行面臨資金缺口 達1,200億美元

     美國聯準會(Fed)上周五公布一份旨在防止大型銀行再度面臨系統崩潰的最新提案,為免這些金融機構重蹈「大到不能倒」的覆轍,Fed擬提高銀行的資本門檻規定,6家大型銀行將因此面臨合計1,200億美元的資本缺口,可能得靠發行長債來籌資填補,但Fed並未點名是哪6家。  聯準會的提案主要是針對大型銀行的「總損失吸收能力」(TLAC)加以規範,銀行資本與負債總額必須達到最低門檻,亦即占風險性資產(risk-weighted assets)的18%,以強化銀行一旦陷入嚴重財務困境時吸收虧損的能力。  Fed主席葉倫表示:「此提案加上我們其他改善系統性銀行機構可處置性(resolvability)的努力,將大幅降低納稅人荷包失血的風險,不讓銀行倒閉威脅金融穩定。」  《金融時報》報導,Fed提出的最新規定,將影響到美國8家被定位為全球系統性重要銀行(GSIBs)的大型金融機構,而其中6家因此面臨共計1,200億美元的資本缺口,但Fed並未點名是哪6家。  這8大銀行包括摩根大通、花旗集團、美國銀行、高盛、摩根士丹利、紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)、道富銀行(State Street)以及富國銀行。  另據路透報導,Fed提議的新規旨在確保高盛、摩根大通、富國等大型銀行,能抵擋得住又一次金融危機,做法是將部分債務,特別是其控股公司發行的債券轉換成股權,這既不會造成市場混亂,也無須求助政府紓困。  照聯準會官員上周五在發布記者會上所說,預料這些大型銀行將透過發行長期債券,來填補1,200億美元的資本缺口,而其成本效益比發行股票還高。  Fed預估,為遵守提議的新規,每家大型金融機構的年度資金成本將增加6.8億到15億美元。

  • 女主人買下一間銀行 竟讓它成為小博物館

    如果有個機會,你買下銀行來作為自己以後居住的房屋,你是否會煩惱內部的裝潢要如何改建呢?在國外就有這麼一個例子。有位女主人在美國賓州買下了一間倒閉的銀行,作為自己的房屋,這棟有百餘年歷史的房子,花費了她5萬2千美元(約169萬台幣)。在她細心裝潢打造之後,如今銀行外觀的房屋依然沒變,但是內部銀行櫃、金庫等等天然歷史痕跡,卻讓這邊房子變得既有歷史感又帶有現代居家的風格。 據影片了解,這名女主人非常買滿意現在的房子,曾經留下來的金融保險櫃,如今變成她門窗最安全的防線。她也盡力保留銀行原來的建築結構,例如,曾經出租給人們存放珍貴物品的保管箱牆,依然原封不動的保留著。隨後她再將整理出來的古舊文件、錢幣等等相關文物,精心布置成一個迷你博物館樣的小房間。 現在的她,生活感覺像是在當女王一般,她很感謝自己有機會買下這樣的歷史別墅。

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