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以下是含有花旗證券的搜尋結果,共200

  • 外資點名環球晶、聯詠

     台積電(2330)堂堂登上300元大關後,「台積電外溢效應概念股」躍升外資研究機構推薦主軸:野村證券升評環球晶(6488)至「買進」,推測合理股價升至450元;摩根士丹利證券調升聯詠(3034)推測合理股價至260元,寄望接棒台積電,延續半導體族群整體士氣。 \n 半導體國際級龍頭台積電9月以來,股價大漲了近二成,充分展現大象跳舞的精髓,帶動效應也一路轉往聯發科、日月光投控等,然在權值股全面昂揚後,國際資金對投資標的需求依舊孔急,外資圈也趁勢力推環球晶、聯詠,引導資金進駐。 \n 野村證券指出,環球晶雖於今年第二季面臨產業嚴峻挑戰,就歷史經驗來看,晶圓庫存從谷底建立到巔峰,通常耗時七~九個月,接下來當半導體晶圓庫存水位開始下降,便意味最差情況很可能已經過去;放眼後市,受惠DRAM需求復甦,以及環球晶於南韓晶圓擴廠同步進入量產,環球晶的營收年增動能將在2020年第二季強勢彈升,現在就是參與復甦的好買點(entry into the shares)。 \n 花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志認為,根據台積電先前釋出7與16奈米製程需求強勁,加上英特爾CPU前景展望佳,對12吋矽晶圓的需求已步出第二季時谷底,預期整體晶圓需求正在復甦,而且2020年的需求動能不會遜於今年。 \n 摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻精準掌握環球晶股價轉折後,更強調環球晶配息穩定,有殖利率護體優勢,搭配晶圓需求轉佳,則具備評價提升條件。 \n 摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天,則鎖定上游IC設計大廠聯詠,強調儘管聯詠第四季財測或許有下修可能,市場也有所疑慮,但是,大摩已經看到2020年的TDDI(觸控面板驅動IC)、AMOLED DDI將有強勁成長,向客戶直言「千萬別被短期逆風蒙蔽」,現在是建立部位的最佳時機。 \n 大摩提出,所有大陸智慧機廠商在FHD或HD面板上,都加速採用薄膜覆晶封裝(COF)TDDI,這代表無論中階或低階智慧機的驅動IC,設計難度都更高,聯詠得晶圓代工廠聯電的全力支持,對其他競爭對手無形中造成產能限制,成本結構也較為優異。 \n 考量聯詠2020年獲利可望成長二成以上,現金殖利率高達6~7%,現在股價才交易在12~13倍本益比位置,大摩盛讚極具投資吸引力。

  • 環球晶告別壞時光 野村高喊450元

    野村證券指出,環球晶(6488)雖於今年第二季面臨產業嚴峻挑戰,就歷史經驗來看,晶圓庫存從谷底建立到巔峰,通常耗時7~9個月,接下來當半導體晶圓庫存水位開始下降,便意味最差情況很可能已經過去。 \n放眼後市,受惠DRAM需求復甦,以及環球晶於南韓晶圓擴廠同步進入量產,環球晶的營收年增動能將在2020年第二季強勢彈升,現在就是參與復甦的好買點(entry into the shares)。 \n野村證券升評環球晶至「買進」,並將推測合理股價升至450元。 \n花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志認為,根據台積電先前釋出7與16奈米製程需求強勁,加上英特爾CPU前景展望佳,對12吋矽晶圓的需求已步出第二季時谷底,預期整體晶圓需求正在復甦,而且2020年的需求動能不會遜於今年。 \n摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻精準掌握環球晶股價轉折後,更強調環球晶配息穩定,有殖利率護體優勢,搭配晶圓需求轉佳,則具備評價提升條件。

  • 花旗指路:看壞大江、續抱聯發科

    花旗指路:看壞大江、續抱聯發科

     台股才剛結束9月營收公告,立刻進入第三季財報出爐期,花旗環球證券針對電子指標股聯發科(2454)、傳產指標大江(8436),提出第三季財報預測並指出,大江營運去槓桿,上季毛利率與營業利益率將明顯衰退;聯發科則可望合乎預期,並準備迎接2020年5G大行情。 \n 花旗環球證券7、9月兩度降評大江,看法由樂觀轉保守,對照大江後續營收表現,證明花旗環球對大江營運變化掌握度極高。花旗環球目前對大江投資評等為「賣出」,推測未來12個月合理股價279元。 \n 大江客戶去化庫存腳步停滯,第三季營收低於市場期望,對應至即將出爐的第三季財報上,外資認為,大江處於營運去槓桿化的過程中,且因產品組合不佳、人民幣貶值,第三季毛利率可能季減3.3、年減4.4個百分點,降至40%,遜於市場預計的42.5%。營業利益率的衰退則恐更嚴重,季減、年減分別是6.7與7.1個百分點,大幅降至20%,遠低於市場估計的25.9%。 \n 基於上述財務預期,外資認為大江第三季每股純益3.03元,季減43%、年減38%,與市場估計的4.08元相去甚遠。 \n 花旗環球說明,大江先前法說會時,並未對10月、第四季前景有明確說法,無法消弭對訂單能見度偏低的疑慮。根據產業調查,因直銷與微信通路行銷活動仍極為保守,訂單回溫的速度極為緩慢,儘管大江持續開發新產品、搶攻新客戶,但這些努力仍需時間發酵,才可能轉化為實際的新訂單,目前看來,訂單能見度差、營收動能下滑都替獲利投下不確定變數。 \n 花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志,是聯發科多頭指標分析師,他最新的預期是,聯發科第三季營收季增9%,達成財測的中間值,推測聯發科上季的毛利率、營業利益率各是41.7與10.4%,單季每股純益4.52元,合乎預期。 \n 儘管第四季為相對淡季,徐振志強調,聯發科首款5G系統級晶片(SoC)本季開始量產,且聯發科也致力於開發多款5G晶片,以因應各種價位的5G智慧機使用。聯發科對5G智慧機2020年出貨量預期為1.4億支,明顯較市場預期的2億支低,亦即,聯發科的營收、獲利皆存在上檔空間。 \n 此外,聯發科與晶圓代工大廠台積電關係緊密,確保聯發科的5G SoC具有高度品質,這是聯發科比其他競爭對手更強大的重要優勢。

  • 花旗指路第三季財報 大江恐遜預期

    台股才剛結束9月營收公告,立刻進入第三季財報出爐期,花旗環球證券針對傳產指標大江(8436)提出第三季財報預測並指出,大江營運去槓桿,上季毛利率與營業利益率將明顯衰退。 \n花旗環球證券7、9月兩度降評大江,看法由樂觀轉保守,對照大江後續營收表現,證明花旗環球對大江營運變化掌握度極高。花旗環球目前對大江投資評等為「賣出」,推測未來12個月合理股價279元。 \n大江客戶去化庫存腳步停滯,第三季營收低於市場期望,對應至即將出爐的第三季財報上,外資認為,大江處於營運去槓桿化的過程中,且因產品組合不佳、人民幣貶值,第三季毛利率可能季減3.3、年減4.4個百分點,降至40%,遜於市場預計的42.5%。營業利益率的衰退則恐更嚴重,季減、年減分別是6.7與7.1個百分點,大幅降至20%,遠低於市場估計的25.9%。 \n基於上述財務預期,外資認為大江第三季每股純益3.03元,季減43%、年減38%,與市場估計的4.08元相去甚遠。 \n花旗環球說明,大江先前法說會時,並未對10月、第四季前景有明確說法,無法消彌對訂單能見度偏低的疑慮。根據產業調查,因直銷與微信通路行銷活動仍極為保守,訂單回溫的速度極為緩慢,儘管大江持續開發新產品、搶攻新客戶,但這些努力仍需時間發酵,才可能轉化為實際的新訂單,目前看來,訂單能見度差、營收動能下滑都替獲利投下不確定變數。

  • 台積電8月營收創新高 外資喜上眉梢

    台積電8月營收1,061.18億元,月增25.2%,年增16.5%,刷新歷史新高紀錄,優異成績單不只讓外資圈大感振奮,也完全印證外資對台積電高度樂觀看法,中長線賦予的300元以上推測合理股價,希望愈來愈濃。 \n花旗環球證券半導體產業分析師徐振志,最近才將台積電推測合理股價拉上外資圈最高的325元,與里昂給予的股價估值並駕齊驅。徐振志認為,先進製程就是台積電營運成長的最佳利器,其7奈米製程產能利用率來到百分百,且將持續擴產,估計2020年將占總營收的25%以上。 \n徐振志認為,台積電不只左擁5G商機,還右抱成熟製程需求明顯改善的助益。首先,5G智慧型手機對台積電貢獻提高,以市場預測5G智慧機明年出貨1~2億支來推算,新規格可望替台積電增加13?27億美元營收;同時,花旗環球留意到,台積電8吋晶圓產能利用率從上半年的不到八成,如今已越過九成,替台積電帶來收益。 \n換言之,台積電不論在先進製程或成熟製程,營運狀況都比過去更加亮眼,成為創造單月營收新高的主要來源。

  • 大摩、花旗環球寶刀出鞘 台股精神領袖台積電昂揚

    台股精神領袖台積電活水來,摩根士丹利證券終結中性看法,升評至「優於大盤」,花旗環球證券則把推測合理股價拉上325元,與里昂並列外資看台積電最高價,兩大力量助威,把國際資金加速帶回台股,激勵台積電、台股一同滿面紅光。 \n台積電5日深獲外資寵愛,外資單日大買超台積電3.3萬張,居個股買超排行之冠,換算買超金額達88.31億元,占全日買超189.47億元的46%。 \n摩根士丹利證券原本是外資研究機構中,少數對台積電後市較中立看待者,主要理由在於對全球半導體產業景氣復甦進度,還有疑慮。 \n摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻本次鎖定新機會點:大陸積極在地化半導體產業鏈,將替大中華半導體龍頭廠帶來成長契機;因而一口氣終結對半導體產業的謹慎(Cautious)看法,並同步升評台積電,以及港股ASM太平洋、中芯國際,象徵外資全面看多台股權值王最後一塊拼圖已經完成。 \n花旗環球證券半導體產業分析師徐振志,長期以來對台積電抱持正面觀點,其觀點常發揮穩定機構法人持股信心、吸引外資進駐的功效,他最新把台積電推測合理股價估值拉上325元,與里昂證券賦予的股價預期並駕齊驅。 \n徐振志認為,每一支系統級晶片應用處理器(AP)採用mmWave規格與AiP技術的5G智慧機,將為台積電貢獻13.3美元的內含價值,基於市場預測5G智慧機明年出貨1~2億支來推算,等於增加台積電13~27億美元營收,約占整體營收4~7%;也就是說,5G智慧機生氣蓬勃,對台積電7、5奈米製程幫助極大,亦有利營運動能。 \n詹家鴻進一步說明,台積電因技術領先、良率優秀,在大陸在地化半導體產業鏈中占據有利地位,且同時身為華為供應鏈,受惠程度更高;其次,在全球經濟局勢不穩定的局面中,台積電身為穩定配發現金股利的績優生,也能吸引追求安穩的法人資金。摩根士丹利對台積電的推測合理股價估值是288元。

  • 外資失望降評 大江爆量重挫

    花旗環球證券指出,基於大江月營收出現年減、月減雙重衰退,訂單能見度又偏低,將投資評等由「中立」降為「賣出」,推測未來12個月合理股價由360元砍到270元,為外資圈最低價。 \n外資指出,大江最新公布的8月營收6.13億元,不僅年減24%、月減25%,與市場對第三季營收推估值相比,7、8月加總只達成預期的53%,綜觀營收動能轉負成長、訂單能見度不佳因素,經營管理階層對2019、2020年分別年成長三成的目標,看來挑戰極大。 \n儘管大江積極開發新商品、延攬新客戶,惟花旗環球認為,這些努力都還需要一段時間方可能發酵,眼前因訂單能見度與營收疲軟造成的負面效應,正使獲利不確定性大幅提高。

  • 半導體兩大高價股再獲調升 外資看好波段還沒完

    台股半導體族群最近極為搶鏡,外資調升浪潮一波接一波,而且趨勢還沒完:野村繼花旗環球證券後,加入法說前調升聯發科(2454)財務預期行列,摩根士丹利則調升群聯(8299)合理股價估值至359元。 \n聯發科31日舉行法說會,在法說會之前,先有里昂證券半導體產業分析師侯明孝、花旗環球證券半導體產業分析師徐振志,雙雙上調財務與股價預期,推測未來12個月合理股價分別是430與374元。 \n野村證券半導體產業分析師鄭明宗把握法說前時間點,看好聯發科法說會將進一步調升全年毛利率預期,且市場對聯發科獲利估計值可望於法說會後調升,因而把推測合理股價估值由335,拉高到370元。 \n鄭明宗表示,聯發科競爭對手在本周期產品(4G LTE)將結束之際,應不會再那麼積極搶市,加上聯發科智慧型手機產品組合持續改善,毛利率揚升趨勢將延續。外資推測,聯發科第二季毛利率為41%、略優於市場共識的40.7%,第三季更將成長到41.5~42%,超越市場的40.8%共識值。 \n摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻,則是把快閃記憶體控制晶片領導大廠群聯推測合理股價,由319升至359元。 \n詹家鴻說明,NAND模組價格上升的幅度比預期更大,意味群聯下半年毛利表現可望更佳。大摩預期,群聯手上的NAND庫存將在9月順利去化完畢,且毛利率逼近20%、相當亮眼,假設NAND價格第四季走跌,對資產負債表強勁的群聯非但不是壞事,更有機會趁機累積更多低價庫存,迎來2020年新一輪營運順風。 \n考量日韓貿易戰因素,如果雙方持續僵持,不排除NAND價格還會進一步激昂,且因群聯與日本東芝關係深厚,就算出現任何短缺,群聯還是有能耐繼續採購NAND。

  • 生技吸睛 法人看好大江、中裕

    生技吸睛 法人看好大江、中裕

     美國聯準會(Fed)是否降息迫在眼前,台股陷入多空拉鋸,不占權值、股性活潑的生技族群再度吸引市場目光,大和資本、匯豐證券、凱基投顧重申看好大江(8436)後市,瑞信證券則是升評中裕(4147)至「優於大盤」,台股可望再現生技熱潮。 \n 外資研究機構對大江的基本面具一定信心,日前雖因花旗環球降評、出現雜音,然整體而言,包括大和資本、匯豐證券、凱基投顧等仍持樂觀看法,推測合理股價介於535~577元間,看好大江在大陸醫療保健食品產業地位難以取代,2019~2021年獲利年增率都逾兩成。 \n 匯豐證券台灣區研究部主管陳建名指出,儘管在大陸調查保健產品錯誤行銷的氛圍中,大江依舊維持全年營收年增三成目標,且大江最近開始看到其大陸客戶針對新產品推出行銷活動,因此,匯豐研判,儘管訂單能見度相對低,市場對大江的投資情緒卻已看到復甦跡象。 \n 凱基投顧則分析,大江上半年毛利率年增2個百分點、至43%,公司經營管理階層將成績歸功於自主研發IBD原料生產高毛利產品銷售比重增加,此外,客戶正將訂單由粉包轉進毛利更高的液態包,可望進一步加持大江毛利表現。 \n 花旗環球、麥格理證券給予大江「中立」投資評等,但觀察外資財務模型,大江明、後年獲利有16~27%成長空間,兩家外資給予大江的推測未來12個月合理股價分別是435與455元。 \n 專攻治療愛滋病新藥的中裕,則是獲得瑞信證券科技暨生技產業分析師蘇厚合的青睞,把推測合理股價由175元,調高到206元。蘇厚合指出,中裕日前公告,治療愛滋病新藥Trogarzo獲歐盟人體用藥委員會給予推薦上市許可正面意見,瑞信判斷將在第四季初通過歐盟EMA上市許可,年底前於德國問世,這對中裕來說是個相當正面的里程碑,有助消弭市場對Trogarzo在歐洲上市延遲的擔憂。 \n 根據外資估算,因中裕成本結構改善,且歐盟延遲上市已不再是困擾的問題點,今年每股淨損1.97元應是最後谷底,2020年將順利由虧轉盈,2021年每股純益更達12.31元。

  • 他加持也沒用!股王連9天遭外資提款

    大立光(3008)在法說會重申「7月比6月好」,但罕見的並未對下個月的展望做出預估,雖然是因為擔心國際局勢瞬間震盪太大,但對外界而言也等於少了信心加持。從籌碼面看,外資法人竟連續9個交易日賣超、累計賣超1千張,也造成股價壓力。 \n不過,外資花旗環球證券此時則是發出看好報告,認為5G新規格上路將帶動一波智慧型手機換機潮,且大立光又得益於鏡頭升級帶動出貨量、單位售價提升趨勢,將是5G智慧機換機潮流中的最大受惠者,並提昇評等至「買進」,目標價達5,400元。 \n大立光尚未除息,目前仍含息68元,今(18)日早盤一度開高、上漲70元,唯盤中回落翻黑,股價仍是偏向弱勢。

  • 花旗法人服務 預計拓展投信業

    花旗銀行在台灣提供保險公司全球保管服務近4年,資產管理規模超過3,000億美元,亦頻頻受到國際市場和企業客戶的肯定,另一方面也協助外資積極與主管機關溝通,據悉,該行正在協調把類似服務應用到基金會計與基金事務,服務對象擴大到投信業者,時間點約在今年底,內部正在為此擴編團隊,持續投資台灣。 \n花旗銀行日前獲權威財經雜誌《財資》(The Asset Triple A Awards)頒2019年台灣「最佳次保管銀行」(Best Subcustodian)大獎。花旗表示,這是台灣團隊第二年獲得此項殊榮,顯示花旗在台灣證券保管業務的領先地位。 \n花旗(台灣)銀行證券服務處負責人汪曉琪表示,除了提供保管及交割服務,也參與市場發展的各式討論與白皮書工作小組,把國際作法帶進台灣。花旗全球的保管資產超過16.2兆美元,花旗集團能自有分行、子行、分支機構和關係企業來提供服務,是全球自有保管銀行網路最綿密的銀行。

  • 台灣權王-隱眼雙雄 精華、金可 外資不同調

    台灣權王-隱眼雙雄 精華、金可 外資不同調

     隱形眼鏡雙雄後市浮現不同調,花旗環球證券指出,精華(1565)第二季產能利用率下滑,衝擊毛利率表現,研判上季獲利表現將低於市場預期;相對地,瑞銀證券持續看多金可-KY(8406),維持「買進」投資評等。 \n 隨電子產業傳統旺季報到,中美貿易又暫時休兵,資金最近都把焦點鎖定電子類股,隱形眼鏡雙雄最近並未得到太多關愛目光。 \n 花旗環球證券認為,考量日本與美國市場終端需求放緩,精華第二季營收可能季減3%、年減8%,且因為品牌客戶去年第四季至今年第一季回補庫存後,導致精華上季產能利用率下滑,將衝擊毛利表現。 \n 儘管新台幣匯率第二季處在順風狀態,但因產能利用率下滑侵擾,外資估算,精華第二季毛利率只有35.5%,遠低於市場共識的37.3%,第二季每股純益則是7.06元,季減8%、年減26%。 \n 花旗環球證券指出,根據精華經營管理階層說法,目前66條產線已可滿足可預見的訂單量,今年並無進一步的擴產計畫,除非看到重要客戶隱形眼鏡需求提升,才可能新增高度自動化產線。 \n 瑞銀證券指出,金可-KY最近參與瑞銀台灣論壇時,釋出的看法正面,儘管首季營收表現並不亮眼,依然維持全年營收年增10~12%的財務預測,而且因為變色片出貨比重提高,產品組合優化,預期毛利率將會持續擴張。營運支出方面,因為金可-KY下半年行銷費用控管更有效率,今年的營運支出增長速度,將會比營收增長幅度來得低。 \n 至於線上銷售的表現,金可-KY經營管理階層於論壇上表示,其線上旗艦店今年以來營收大幅成長43%,整體線上銷售今年以來年增6%。更令市場振奮的是,因為線上銷售貢獻金可-KY營收比重提高,該事業應收帳款周轉天數大大低於實體店面,整體應收帳款周轉天數今年會持續縮減20~30天。

  • 花旗(台灣)銀行董事會改選 吳壽山新任獨董

    美商花旗銀行台灣子公司花旗(台灣)銀行董事會任期屆滿,今(28)日在股東常會中全面改選。新一屆董事成員,除補齊1席花旗法人代表,由花旗(台灣)銀行作業風險管理中心副總裁臧麗珍出任,亦新聘1席獨立董事,由前證券櫃檯買賣中心董事長、現任國立師範大學講座教授吳壽出任。 \n新屆花旗(台灣)銀行董事會成員,美商花旗海外投資公司代表人有4席,包括花旗(台灣)銀行董事長莫兆鴻,花旗(台灣)銀行總經理張聖心,花旗(台灣)銀行財務長郭馥君,花旗(台灣)銀行作業風險管理中心副總裁臧麗珍,以及3席獨立董事,除吳壽山外,實踐大學財務金融學系講座教授沈中華,國立臺北科技大學智慧財產權研究所暨全球品牌研究室專任教授陳春山2人為續任。 \n花旗(台灣)銀行上一屆董事會在今年5月出現「董事變動達三分之一」的非尋常現象,原因是其中的獨董林建甫、法人代表黃瑞正分別在2月底、5月中旬辭任,董事會即作出因應措施,缺額在最近一次股東會進行補選。林建甫辭任花旗獨董,原因是從台灣經濟研究院長升任中信金控首席經濟學家,中信金與花旗銀行屬於同業。

  • 傳產4大內需股 法人加碼

    傳產4大內需股 法人加碼

     G20峰會在即,中美兩國領袖究竟是否見面、甚至達成部分協議,牽動貿易戰變化,法人站在規避風險角度,對「賭貿易戰短期有解」興致不高,近期反而力推傳產防禦股,包括:超商雙雄的統一超(2912)與全家(5903)、寶雅(5904)、日友(8341)等,各擁法人正面觀點加持。 \n 超商雙雄的防禦特質,近期獲得更多重視,包括瑞銀、本土投顧龍頭,均發表正面看法。本土投顧大行指出,統一超與全家持續積極展店,今年以來分別增加128、80家店面,截至5月,整體便利商店銷售網路分別達5,497與3,406家,將成為超商雙雄營運的助力。 \n 瑞銀證券非科技產業分析師陳玟瑾指出,統一超波段股價表現較疲軟,主要是市場擔心台灣7-Eleven同店銷售表現,及政府提高最低基本工資產生的成本壓力;不過,市場卻忽略許多廠商因應中美貿易衝擊、加速回台投資設廠,將帶動內需消費,統一超可從中獲利,2020年獲利將加速成長。 \n 投顧法人針對全家指出,全家5月鮮食與咖啡營收分別年增10、15%,加上持續建立會員制,至第一季底會員人數已達900萬人,貢獻全家便利商店營收35%。 \n 花旗環球證券則同時看好寶雅與日友。寶雅同店銷售成長率(SSSG)轉正,並預計推出新品牌「寶家」,揮軍五金雜貨市場,力拚成為「男性的寶雅」,將成為股價新一波上攻動能,花旗環球給予「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價是473元。 \n 花旗環球證券非科技產業分析師陳建光指出,日友5月營收年增55%、月增37%,主要得益於彰濱二廠工業廢棄物焚化爐於5月9日開始商轉,一、二廠合併產能利用率來到約七成。 \n 此外,北京二廠2020年加入貢獻,花旗環球認為,日友的獲利能見度愈來愈高,給予「買進」投資評等,及300元推測合理股價估值。

  • 大立光保守看6月 外資仍挺:有能力淡化衝擊

    股王大立光公告5月營收50.27億元、月增1%,表現雖不比4月差,但不符市場期待,尤其最新釋出因部分客戶需求減弱,「預期6月營收將下滑」觀點,讓外資提高警覺;所幸,瑞銀證券指出,市場對華為遭禁與總體經濟擔憂已經過頭,看好大立光有能力淡化衝擊。 \n大立光雖從不對單一客戶發表評論,但現在正處在蘋果新舊iPhone交接期,且多家研究機構預測華為下半年大舉砍單零組件,等於蘋果、Android兩大陣營短期都沒有好消息,導致股價受消息面影響以來,已經回檔超過25%。 \n花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋最近降評大立光至「中立」,便是擔心蘋果iPhone在大陸市占下滑、華為失去海外智慧機市場兩大因素,換言之,大立光對6月營收前景看得較保守,也呼應了外資的擔憂非空穴來風。 \n瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗指出,市場擔憂華為遭禁衝擊智慧機出貨量,實屬合理,卻忽略了大立光客戶組成分散,假如華為智慧機失去部分海外市場,南韓三星、大陸的OPPO、Vivo與小米將是潛在受惠者,若大立光對這些OEM廠的出貨量上升,儘管未必能完全填補華為出貨下滑缺口,仍能收得淡化衝擊效用。 \n花旗環球並指出,大立光目前僅交易在2020年每股純益預估的約14倍本益比,考量今、明年獲利年增性達19與22%,部分投資人應會認為需求疲弱已經反映在股價中,讓評價面出現一定程度支撐。

  • 全球風險加劇 花旗環球降台股高點預測

    花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志指出,美國總統川普重啟貿易戰,導致台股與亞洲其他市場5月紛紛下挫,加上美國頒布對華為禁令,衝擊台系電子供應鏈(華為占台灣整體電子股營收約3~4%),將台股高點預期由10,850略降為10,400點,也是本波第一家因貿易戰、華為風暴因素調降台股指數預期的重要外資。 \n花旗環球4月時將台股高點合理估值升至10,850點,當時牽動台股新一輪資金行情,指數最高突破11,000點,無奈美國總統川普5月再度使出推特攪局,除加深中美貿易摩擦緊張關係外,還加上華為禁令、對墨西哥課稅等變數齊聚一堂,花旗環球因而將指數預期調整至10,400點,以反映華為遭禁等問題對台股供應鏈獲利衝擊。 \n針對目前布局策略,徐振志直言「覆巢之下無完卵」,很難有完全免於貿易緊張關係之外的電子股,因此,現階段布局強調防禦性,在優先買進名單中,一方面維持對台積電、台達電、寶雅、祥碩等四檔看好,還加入六檔新標的:聯發科、台塑化、玉山金、環球晶、世界與致茂。 \n相對地,優先避開名單中則有聯電、正新,以及新納入的群創與和大。

  • 慘劇沒完!花旗環球接手降評大立光

    慘劇沒完!花旗環球接手降評大立光

    花旗環球證券繼野村證券之後,降評股王大立光至「中立」,推測合理股價同樣由5,500元展開下修,但動作更為積極,一口氣砍到3,580元,連兩家外資出手針對股王示警,顯示對華為遭禁問題、蘋果iPhone出貨恐下滑雙重危機的高度警戒。 \n花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋指出,降評大立光最主要原因有二:蘋果iPhone可能因中美關係緊張,失去部分在大陸的市占率;華為遭禁問題,導致其智慧機失去海外市場分額。花旗環球對股王提高警覺的兩大原因,與野村、大和資本證券最新看法類似,代表外資圈提出的蘋果搭華為雙重供應鏈,從過往萬靈丹變毒藥的擔憂,共識已然成形。 \n統計至去年12月,蘋果iPhone在大陸市占12%,根據花旗環球證券科技產業分析師Jim Suva的觀點,考量蘋果產品在大陸銷售可能陷入困境,大陸市場的iPhone出貨恐大減一半;另一方面,華為智慧機產品占大立光出貨35~40%,隨華為遭禁愈演愈烈,花旗環球研判大立光來自華為訂單將減四成。

  • 評價已滿足 花旗不看好欣興後市

    欣興2019年獲利表現好轉,日前也吸引市場一片追捧、帶動股價上揚,不過,最近除了受到華為遭禁風暴牽累,股價回檔外,外資也出現欣興評價滿足、不建議追價聲音。 \n花旗環球證券半導體產業分析師徐振志針對欣興宣布投入200億元、擴增高階IC覆晶載板廠一事指出,儘管這是欣興為滿足5G商機所做策略,但這筆投資,一年將替欣興增加100~150億元的資本支出,2021年的折舊費用也會上升,對毛利率造成潛在負面影響。 \n徐振志進一步指出,一方面考量外部貿易戰變數,另一方面基於股東權益報酬率只有5~6%,現評價已經滿足,給予「賣出」投資評等,推測未來12個月合理股價是27元。

  • 耳機出貨旺 致伸獲外資按讚

     花旗環球證券指出,真無線藍牙(TWS)耳機出貨兩年內將翻揚近兩倍,2020年上看1.29億組,最大受惠股致伸(4915)將享有營運爆發力道,不只長線成長動能強勁,研判第一季財報就將超乎法人預期,令市場耳目一新。 \n 致伸向來深獲外資青睞,且欽點為台股中多元成長引擎、不是靠一招半式打天下企業代表,花旗環球、野村證券都給予「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價是80與80.5元,更有志一同點出,致伸第一季財報將突破市場預期。 \n 花旗環球證券目前最看好TWS耳機對致伸長線營運帶動效果,並引用Counterpoint Research觀點,全球TWS耳機出貨量將由2018年的4,600萬組,成長到2020年的1.29億組,繳出67%的高速年複合成長率。 \n 致伸原本就專注在喇叭與耳機領域,藉由強大的聲學設計與高精度組裝能力,打進TWS供應鏈;花旗認為,致伸已經打入Beats首款真無線藍牙耳機Powerbeats Pro供應商,今年對營收貢獻約4%,看似不大,但奪下Beats新商品訂單不僅代表致伸產品線更豐富,更打開掌握新成長動能的契機。 \n 野村證券認為,根據供應鏈調查,致伸接下來還有2~3款無線耳機產品將搶占主流市場,初期每款每個月出貨至少10萬組,零售價格介於200~400美元、甚至更高,這些新商品將在第二季開始帶來貢獻。 \n 兩大看多致伸的外資對致伸首季每股純益的預測,落在0.76~78元間,超出市場共識約三成,而且將持續成長到下半年。 \n 根據外資估算,致伸今年每股純益年增18.5%、至4.89元,確定脫離2018年谷底,2019、2020年分別再年增26.2與17.3%,上升為6.17與7.24元。

  • 兩大含意...外資小升評大爆發

     聯電首季財報受惠業外挹注、由虧轉盈,加上公司宣告將實施20萬張庫藏股,不僅激發市場正面情緒,外資機構也紛紛終結悲觀,摩根大通、瑞信、匯豐、麥格理證券同時將投資評等由負面,升至「中立」,帶動聯電強攻漲停,晶圓代工大廠落後補漲效應正式啟動。 \n 國際資金25日大買聯電,值得注意的是,外資升評並不是轉為最樂觀態度,威力卻讓股價衝上漲停,可從中看到兩大層面含意:一、聯電預期下半年受惠於智慧型手機加溫,營運將復甦,這與台積電看待下半年成長的角度不謀而合,因而吸引資金進場。二、外資25日對台股仍站在買方,且也不是在族群內出脫漲多的台積電、來買聯電,顯示手上預計投入台股銀彈仍充裕,為台股多頭加分。 \n 匯豐證券半導體產業分析師洪希民說明,聯電受惠第二季財測正面,以及現金殖利率達4.9%,股價已走出泥淖。至於為何升評至「中立」、而非「買進」?他則提出三點解釋,第一、聯電下半年的營運復甦,或許不如想像般美好;第二、聯電28奈米製程進度有待觀察;第三、聯電的訴訟風險依然存在。 \n 瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪(Randy Abrams)指出,聯電第一季靠著非營業利益加持,讓淡季免於虧損,隨後在產業循環反彈的挹注下,接下來12吋產能利用率、毛利率都將進步,加上聯電並未做過度龐大投資,現金流保持健康狀態,對股價亦有支撐效果。 \n 8吋晶圓方面,麥格理證券半導體產業分析師廖光河表示,依據聯電經營管理階層看法,智慧型手機將成為8吋晶圓動能來源,且正面趨勢會延續到下半年。 \n 相對地,多數外資在聯電營運展現強度之前,選擇按兵不動,像是瑞銀、野村證券、本土投顧龍頭等,都維持「中立」投資評等;摩根士丹利、大和資本證券、花旗環球證券等,則依舊採取守勢,給予保守展望。 \n 花旗環球證券半導體產業分析師徐振志認為,聯電產品價格下滑與產品組合改變,實際上對成本結構有負面影響,估計第二季產能利用率至少必須達到80%以上,營運才可能達成損益兩平。長期來看,聯電缺乏先進製程,競爭狀況又極為激烈,現在還不到全面樂觀時分。

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