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  • 學者觀點-國家公權力與臉書之間的世紀大戰

     澳大利亞參議院行將於近日通過的《新聞媒體與平台強制議價法案,News Media Bargaining Code》,要求國際數位大咖的臉書(Facebook)、谷歌(Google)等科技公司,為其用戶的新聞閱讀與內容使用,向設立在該國境內的媒體付費。 \n 於第一時間,谷歌根據過往與全球媒體達成的分潤政策,三年努力下來已經有10億美金的支付額度;谷歌從善如流,立即與梅鐸新聞集團和在西澳洲經營的數位整合業者,西方七號數位媒體台(Seven West Media),達成夥伴協議。 \n 與此同時,針對該法案的諮商、談判,臉書則選擇自即日起全面封鎖澳洲媒體的新聞傳輸,限制用戶查看和做成報導分享。連帶影響到澳洲官方機構,透過媒體來傳遞的政令宣導與置入行銷等的訊息,包括澳洲氣象局的頁面。 \n 一時之間,更引來澳洲總理大肆抨擊。莫里森更藉著2月中旬舉行的視訊,四方會談(QUAD),要求印度總理莫迪起而對抗網路平台業者。莫里森並進一步要求臉書必須與新聞機構回到談判桌;並揚言他已經取得英、法和加拿大等國家,以集體行動來對付網路平台業者,並欲意做成跨國的立法管制。 \n 當然,公部門與民間機關的對立分歧,問題倒不是於一天之內所造成;早在去年7月,澳洲競爭與消費者委員會(ACCC)已公開瀏覽其立法草案,目的是要保障新聞媒體的競爭公平和閱聽消費者的利益。 \n 有趣的是,谷歌和臉書的應對方式,非常不同。在與澳洲西方七號數位媒體台,於達成的協議內,谷歌充分體認到媒體存在價值;更極力讚揚該企業的深入經營偏遠地區,以及區隔出非都會媒體的內容與貢獻的意義。 \n 誠然,都會區內的權力交結與商業利益掛帥,之於「帝力與我何有哉」的山村小過活,確實在關注焦點與倫理價值的意涵上,都有重大落差。但是跨國平台與商業媒體的談判關係,當真需要勞煩到澳洲總理的衝天一怒嗎?據傳,梅鐸的新聞集團(News Corp),不僅控制英語系國家媒體的主要市場;未來,更能從與谷歌所達成的協議內,包括廣告收入和開發訂閱來獲得高額的報酬。 \n 但這樣的公親變事主,尤其上述由雙方開發的訂戶軟體,傳言果真屬實,假公權力之名,變相促成特定協議與利益導向,當真是谷歌的全球股東所樂意見到?更是保障閱聽大眾,收播內容真實性的好方法嗎? \n 英國媒體協會主席沃克,表示臉書禁令是要對抗「壟斷霸凌的典型案例」。將戰線一再擴及美國的網路霸權,欺壓太過之下的聯手反彈,但這樣的跳躍思考可就太超過了。畢竟,龍頭網絡公司在技術上的絕對壟斷,絕非事實;但如何促成競爭的提振,包括媒體內容真實性與在地融合的可能性,則是多邊貿易機構所無從逃避的關鍵課題。

  • 學者觀點-從美國德州斷電 談公用事業民營化、資本主義與福利國家

     美國德州近日受異常風雪侵襲,斷水斷電斷網路,影響居民生活與安全甚巨。紐約時報及不少專家政客都在討論追究為什麼有這種事發生?許多人都提到,部分是美國電力自由化的結果。民營電廠無維持政策目的之責,所以有些維護持續之項目將本求利之下不會做,遇到災難就無能應付。 \n 公用事業完全私營的確有些問題。完全國營固然也有效率問題,但畢竟需受民代監督,而且須考量公眾利益,能吸收私營企業不能承擔的政策成本。之前在國營企業績效獎金委員會開會時,常提到政策成本,許多不賺錢的服務,公營事業必須提供,民營就難說了。 \n 美國在1920年大蕭條以前所謂「黃金十年」是完全放任的自由市場,崇尚小政府,彼時共和黨高唱free market. 自由放任到極致物極必反,各種負向外部性出現,過高社會成本終於導致大蕭條。全面經濟危機使得人們又開始希望大政府,干預市場(見「美國大政府興起」一書)今日美國政府十分龐大,雇員人數驚人。但是在public utility已完全民營化,以前為了經建會委託研究做民營化承銷辦法,讀遍各國民營化的資料,並不能支持民營化對公用事業的利大於弊,美國如今已無法回頭。川普漠視氣候變遷,如今德州首當其衝,損失慘重,氣候變遷對公用事業如水電風力太陽能瓦斯供應影響甚鉅,以後更應慎對公用事業民營化。 \n 北歐的電力公司大部分國營。有人認為美斷電事件是資本主義與社會主義之爭。經過百年試驗 ,讓市場自己調整的資本主義表現似乎出線,但是弊端也不少。北歐各國之「健全資本主義+高稅+高福利+工會」的模式,結果相形下似乎較優,其教育及對人民的照顧令人羨慕,人民基本生活醫療無虞自然更能表現創意,社會公益道德水準高、貧富差距小、幸福感高。但是這些要建立在政治清明、人民有認真工作的文化與傳統、不懶惰依賴福利的前提上才行。各國的路都是一步一步造成,不論好壞。為政者不可不慎。

  • 《金融》花旗跨國串連ESG國際專家 鎖定年輕世代分享世界觀點

    為提升台灣青年對於氣候變遷的知識及視野,及鼓勵年輕世代深入探索氣候變遷議題,花旗(台灣)銀行攜手台灣青年氣候聯盟(Taiwan Youth Climate Coalition, TWYCC)共同推出「花旗台灣青年氣候培力行動」-包括舉辦「氣候模擬聯合國」及「青年氣候外交培力論壇」等系列活動。「青年氣候外交培力論壇」將於明(23)日晚間7-8時進行首場線上論壇首映,將由美國及歐洲的ESG(環境Environmental、社會Social與治理Governance)專家與台灣新世代對話,除了分享國際企業如何看待氣候變遷及ESG,同時也詳盡回應台灣年輕人所關注的淨零排放的目標,與氣候變遷對新世代職涯發展的未來影響。 \n \n 「青年氣候外交培力論壇」是國內第一次從青年角度出發,將氣候變遷議題串聯金融與ESG、數位媒體、調適、聯合國參與作為這四大面向;邀請國內外重量級貴賓,跨洲際、跨領域與青年共同談論如何面對氣候變遷。「青年氣候外交培力論壇」共舉辦四場,每位來自不同背景的貴賓,就氣候議題都有獨到深入的見解。 \n 第一場「氣候X金融X ESG」將於明(23)日晚間7-8時於花旗台灣及TWYCC的Facebook官方網站首映,由美國紐約的花旗集團永續長Valerie Smith與身處在英國倫敦的安永氣候變遷與永續發展服務暨全球金融業負責人Shaun Carazzo,分別探討氣候變遷、ESG與金融的關聯性,及分享全球企業對於氣候風險揭露的觀察。Valerie在論壇中將闡述花旗2025永續發展策略的目標與架構,同時也將從花旗自身作法出發,探討銀行業該如何因應。 \n Shaun則將分享在財務與非財務數據上,全球企業揭露報告的品質與觀察,以及台灣在氣候變遷風險揭露的表現。兩位國際ESG專家也一一回應台灣青年所關注的氣候議題,如淨零排放,及擁有氣候知識對未來就業是否有利。這也是台灣首度邀請美國與歐洲的ESG專家與台灣新世代對話,接軌國際趨勢。 \n \n

  • 彰化元清觀點燈 看桌藝術大飽眼福

    彰化元清觀點燈 看桌藝術大飽眼福

     彰化元清觀又稱天公壇,是全國最大的國定古蹟天公廟,初九天公生舉辦「點燈祈安法會」,60位護法道長簇擁登壇開香,除排場盛大祭典之外,還展示豪華炫麗的宴王看桌,宴品喜氣洋洋、看桌模型栩栩如生,美不勝收。 \n 彰化市長、元清觀管理人林世賢指出,為發揚「拜天公」信仰文化,今年首度2月12日正月初一元始天尊誕辰之日,舉辦「天師祭天」祝壽大典暨祈安植福法會;接著正月初九逢玉皇大天尊萬壽,俗稱天公生,特別舉辦天公文化祭,在廟埕擺設盛大熱鬧的「宴王大會」。 \n 「拜天公」祝壽大典,由林世賢擔任主祭,里長、代表與議員等數十位貴賓陪祭,典禮肅穆隆重,廟內安排布袋戲演出「酬神戲」;同時,初九上午9點起,由道長率團誦經,進行「安奉太歲及點光明燈、禮斗燈」等點燈科儀。 \n 廣場的「宴王大會」掀起驚豔連連,擺宴內容包含山珍海味、五牲、糕、餅、糖等,還有戲彩、金帛、排香、炮燭,琳瑯滿目。元清觀內還有過七星平安橋,及具特色的擲福壽平安龜「乞龜、還龜」祈福民俗。 \n 這次宴王特別講究「看桌藝術」,廟方還在陳稜路展示3列看桌,主題分別為「護國神龍祈求吉慶」、「牛轉乾坤五榖豐收」、「三國演義一片薑山」,各式各樣的錫雕、果雕、冰雕模型,把信仰和藝術結合成讓人目不暇給的饗宴。 \n 林世賢表示,天公文化祭壓軸戲還在26日、正月十五,為天官大帝的聖誕日,25日深夜11點時起舉行祝壽祭典,和正月初九的拜天公慶典一樣,於宴王會場會有「出大菜」儀式。

  • 學者觀點-拜登政府1.9兆美元 救助計畫喜憂參半

     美國總統拜登想要實施的1.9兆美元新冠疫情救助計劃,2月5日參議院及眾議院都已經表決通過預算計畫。但參議院的表決時,需副總統賀錦麗(Kamala Harris)投下了關鍵的一票,才呈現51票贊成、50票反對的表決結果;且此次也通過和解程序,未來國會的委員會須依照協議內容來制定相關法案,法案於16日前完成後,還要交由眾議院和參議院再次表決,屆時參議院僅需51票即可通過該紓困法案。等於不管共和黨籍議員支持與否,只要民主黨籍議員支持就可。 \n 美國的疫情仍是拜登目前首要解決的問題,他上任後即推出一連串行政命令,如強制國民乘搭公共交通工具要戴口罩,又擴大疫苗生產。然而疫情要紓緩還需數個月,經濟困頓下,數以千萬計的國民生活在困境。對此,他承諾「在這場疫症中,不可以讓美國人捱餓,不可以讓人被逼遷」,故在上任前一周就已擬定這1.9兆美元的民生救助大計。 \n 之前,美國國會在2020年12月曾通過一個9,000億美元計畫,向每位國民發放600美元、另外還有額外失業救濟金每週300美元,為期兩個半月。但坊間批評此舉過於小家子氣,因只能救助兩、三個月。當時連即將退位的川普總統都嫌太少。拜登此次豪擲1.9兆美元,有1兆美元就直接派發給民眾,包括每名國民可獲1,400美元,連同12月所發放的,每人就可收取2,000美元救命錢,另額外失業救濟金由300美元加至400美元,並延長實施至9月,務求令國民可捱到疫情轉好之時。 \n 共和黨一向主張小而美的政府,反對政府大派錢,亦擔心拜登未來要加稅損害工商界。共和黨在白宮及國會選舉雙雙失利,要振作為明年底國會期中選舉爭取政治籌碼,最好的方法就是不支持拜登的救助方案,並利用國會運作拖延表決,務求令拜登聲望受挫折。現在民主黨已經強行通過方案,亦讓共和黨議員質疑拜登沒誠意履行其團結兩黨的承諾。未來拜登能否避過共和黨杯葛,維持其大團結訴求,將成為施政的大挑戰。 \n 然而救助計畫將花費1.9兆美元,會為美國埋下財政赤字隱憂和債務危機。美國政府上年度財政赤字破紀錄的達到3.1兆多美元,本年度財赤原預計為1.8兆美元,現若加上1.9兆美元救經濟大計,將創3.7兆美元的新紀錄,未來勢必加稅或舉債。 \n 拜登政府若加稅,雖然競選的政見,個人稅賦增加只對年收入40萬美元以上的有錢人有影響,但企業所得稅及賺錢高科技公司、海外公司都有重大影響。如此將不利股市,可能觸發正處於高位的美股泡沬破裂,進而重挫經濟。 \n 拜登政府若舉債,美國現時公共債務已達27.8兆美元,相當於GDP的130%。若與十年前歐債危機相比,美國公共債務與GDP比例,與當時瀕臨崩潰的義大利相若,只是略優於希臘的近170%。這對未來經濟也埋下隱憂。 \n 美國去年底原計劃5月時將有七成國民,即約2.3億人接種新冠疫苗,達到群體免疫效果,如此則可取消社交隔離,回復經濟活力,然而接種計畫進度延宕甚多。原預期去年12月底2,000萬人接種,但到1月中只有1200萬人接種,令經濟復甦遙遙無期。幸好到2月1日已有2,650萬人接種了1劑或2劑的疫苗,已經超越確診人數。拜登正加力推動接種,要在上任首100天,即4月底前完成1億國民接種。然而縱然拜登能做到1億人接種,要達到群體免疫效果的七成接種,最快亦要到7、8月。經濟復甦日期的延後,就會讓救助計畫引發的財政赤字及舉債問題變得更加尖銳。 \n 拜登政府現在要趕緊控制住疫情,政治上要克服共和黨阻撓,經濟上要防股市或債務危機。由此可見公共行政實在是一門大學問,美國如此,台灣也如此。這值得更多的有識之士投入,幫忙解決國家社會的大問題。

  • 趙少康過時了嗎?藍議員揭年輕世代的看法

    趙少康過時了嗎?藍議員揭年輕世代的看法

    中廣董事長趙少康1日宣布重返國民黨,並透露自己不排除參選黨主席、直攻2024總統大選,讓外界關注國民黨內反應、及趙少康的想法是否與年輕人有距離。對此,國民黨台北市議員張斯綱表示,不要再用以前的觀點來看趙少康,而且他也問過年輕朋友,許多年輕世代都能接受趙少康的論點,現在的趙少康已經跟以前不一樣。 \n \n張斯綱10日在政論節目《新聞面對面》上表示,不要再拿二、三十年前的觀點來評論國民黨和趙少康,那個時代早就過去,而且趙少康在媒體上,也會就香港局勢批判港府對壹傳媒創辦人黎智英的態度,對大陸議題也會針對時事犀利點評,還有和前總統陳水扁的世紀大和解,在在都顯示現在的趙少康跟20年前選舉的趙少康已是2個不同層次的人,更何況趙少康以前所屬的新黨,也和現在的新黨理念不大一樣,很難讓外界再用以前的觀點來評論趙少康。 \n \n張斯綱更表示,他還特意去問一些沒有黨籍色彩的年輕朋友,發現這群年輕世代雖然對趙少康過往從政沒太大印象,但對趙在網路和電視的形象卻不陌生,且趙的論述他們也都能接受。 \n \n不過,張斯綱話鋒一轉直言,他比較擔心的是,趙少康有時講話比較開放,所以可能會不小心刺傷別人,這可能是要注意的方向。而且他也認為時間還長,距離黨主席選舉還有一段時間,這段時間都可能還有沉澱和變化。

  • 謝佩霓愛貓寫貓不養貓

    謝佩霓愛貓寫貓不養貓

     藝評家謝佩霓愛貓,對於貓的一切如數家珍,而她知道的奇聞軼事,可不只是「海明威養了一隻六趾貓」而已。她用貓為野史中的武則天平反,寫羅丹才華洋溢的情人卡蜜兒與滿室流浪貓共處的淒涼景象,又寫建築大師柯比意為家人和貓打造的住宅。新書《貓非貓》(大塊文化出版)就像一座巨大的貓咪博物館,每篇文章都是一個與貓相關卻又主題各異的展間,她是策展人,引導讀者踏入貓的異想世界。 \n 身為策展人 多隱身幕後 \n 謝佩霓在3000字散文裡旁徵博引,知識量滿載,讀來卻沒有壓力,「身為策展人,就是一個caretaker(照顧者),要看到別人看不到的、隱微的部分,再把這些不同的觀點和態度展現出來。鬆鬆軟軟的,像人逛博物館一樣,從哪裡開始切入,都不可控,也像跟著野貓去散步,東看西看,會看到各種不同的驚喜。」 \n 提到謝佩霓會出現很多關鍵字,她從小生長在藝文世家,曾赴比利時留學,到世界各國參與人道服務工作,後來成為藝評家、策展人,策劃過台灣許多大型藝術展,也是將許多國際藝文資訊引進台灣的先鋒,投身藝文領域已經30年。當鎂光燈關注藝術家,她多半隱身在後方,透過策展展現的觀點,留下屬於她的浮水痕。 \n 在謝佩霓筆下,南丁格爾、英國攝影家約翰.湯姆生、奈良美智、荒木經惟、金基德、諾貝爾文學獎得主葛綠珂,甚至是鄧小平,都跟貓有關。例如鄧小平那句著名的「不管黑貓、白貓,抓老鼠的就是好貓」,其實出自蒲松齡《聊齋誌異》的故事〈驅怪〉:「黃狸、黑狸,得鼠者雄。」而鄧小平的夫人也曾證實,他最愛讀「寫鬼的書」,尤其《聊齋誌異》,連出差都會帶著當讀物。 \n 在表象背後 有各種可能 \n 謝佩霓把這些看似獨立的事件連接起來,寫出讓人拍案叫絕的新解,但她不是擅自連結、口說無憑,「我手上有很多第一手資料,都是有根據,才能說相關。」她把吸收的資料抄寫在筆記本裡,按時間順序收好,需要的時候回溯,再用便利貼寫下關鍵字,把點與點相連,組織成各種觀點,在文章裡交織成網。 \n 謝佩霓表示,就像一個三稜鏡,把白光分成七彩霓虹,再收束成白光,「我希望大家不要只知道表象,只看到標籤。在表象的背後還有各種可能。我不想去反駁、否定別人的意見,只想讓大家知道,看待一件事情,其實還有更多不同的觀點。」 \n 另一個與謝佩霓相關的關鍵字是小臉症,即使從小到大接受多次顱顏手術,在外表上還是與旁人不同。幼稚園時被同學嘲笑的經驗,讓她第一次意識到自己與其他人不同。但當她看見媽媽為自己的遭遇哭泣,她也下定決心要為別人而勇敢。 \n 自承生物控 愛養小動物 \n 謝佩霓表示,自己到哪裡都是一個人,但透過閱讀和藝術,她彷彿被那些已經過世的大師們召喚、附身,成為這些訊息的載體,「當一個人知道得夠多的時候,就會發現每個人都不是孤獨的存在。我們都只是傳信者,我只能期待,現在記錄下的文字、想法、觀點,未來會有人接到,並且傳遞下去。」 \n 雖然謝佩霓自承是「生物控」,從小愛養各種小動物,她也被說像貓,偏偏就是與貓無緣。她寫貓,拍下與她有緣的貓的照片,甚至家中也會有浪貓跑來生一窩小貓,但她家就是不養貓。她表示,一來家中有養鳥,不方便再養貓,二來她更喜歡浪貓的自然姿態,「如果每個生命都只能陪我一段,那我跟著浪貓散步、拍貓寫貓,就夠了。」

  • 學者觀點-新冠疫苗爭奪戰與疫情合作的必要

     於東亞國家當中,包括日本與台灣在內,都已陷入新冠疫苗取得困難的社會恐慌;部長陳時中於上星期參加新聞談話性節目時,更直言世衛組織很不夠力,才會讓歐美等大國包銷多數的疫苗供應。富裕國家僅佔全球人口的16%,但目前已取得了六成以上,未來排程生產出的新冠疫苗。 \n 反觀,新加坡的疫苗取得則最為積極。早在去年的4月13日,即由18個醫藥與公衛專家組成採購委員會;他們充分利用其醫藥專業,與過往在合作研究所交結的人脈,積極與各大藥廠私下接觸。新加坡並能以創投和主權基金的經營心思,搭配專業知識的探究解析在先;之後,再從40餘個疫苗的開發案內來做選擇。第一時間,即能投入開發的配合款給那些具有前瞻性的藥廠。 \n 截至元月底,新加坡已達成約3%得接種率;按照規劃的全面設置,完成後預計每天可施打4萬人次以上。而這樣的成效表現,終而取得輝煌成果,正是建構在傳統上對專家、學者,所給予的尊重和做決策授權時的勇敢判斷。 \n 衛福部近日緊急出面澄清已有10萬疫苗的傳言報導。疫苗何時才能配發到台灣的問題,迄今結果未知,各種的艱辛困難都有;但究其實,台灣在世衛的共同採購平台,是屬於接近到最後才加入的一批名單。 \n 說穿了,民主國家的官僚體系相對保守;於眼前的資訊紛亂、跨國陣營之間的結盟拉扯,勇敢冒進的時候也有的。遑論在選舉至上的考量下,鮮少能像新加坡做出如此全面、前瞻且能耐得住壓力的決策承擔。而這樣的遲疑不決與過多的政治思考,也發生在巴西等國家。 \n 新冠疫苗的爭奪戰方興未艾,至今各國都仍在摸索調整和交互學習當中;不過亡羊補牢應未遠!像是一度陷入疫苗爭奪戰的歐盟與英國,歐盟即一改其強硬禁運和宣告廠商違約的立場;轉而主動加速與其他廠牌的上市許可,同時讓廠商根據契約義務來做調配。 \n 各國政要或許該要捫心自問,當初跟著川普前總統搞防疫大外宣,因著敵我陣營的區分,而低估疫情風險,更讓採購來源有自我做成的設限。於知悉可能會被拖延供應之後,才連夜倉皇參加「疫苗全球取得機制」(COVAX)!如果在一開頭就能割捨政治思考,懂得授權給具有專業自信的社會公知來做成集體議決,那麼對照起在眼前的窘困情況,或將有重大的不同。

  • 【史話】旺書房》金牛新春飄書香 留言+分享好書送到家

    【史話】旺書房》金牛新春飄書香 留言+分享好書送到家

    2/1-2/4舉辦《叛逆者團隊》贈書活動 \n贈書三步驟: \n1.按讚時論廣場粉絲專頁 \n2.留言對本書的觀想 \n3.分享本篇貼文 \n \n \n抽獎內容: \n時報出版《叛逆者團隊》新書1本 \n \n \n抽獎方式: \n2/5小編將從完成以上動作的讀者中,抽出1名幸運中獎者喔 \n \n \n注意事項: \n幸運中獎者請於2/6前回覆寄送資訊,否則將失去得獎資格囉> lt; \n \n \n \n \nhttps://www.chinatimes.com/opinion/20210130000021-262107?chdtv \n \n \n \n \n你是複製人,還是叛逆者? \n複製人團隊同質性高,觀點彼此複製、強化,最終背離事實而不自知, \n還自稱這是「向心力極強」的展現。 \nQ:為什麼美國中情局的用人策略在九一一招致災難性失敗? \nA:個人卓越凌駕於團體多元性的召募方式,導致中情局成為同質性極高(白人、男性、盎格魯-撒克遜人、新教徒)的組織,對賓拉登恐攻恫嚇影片中已經震耳欲聾的暗示警訊視而不見。 \n \nQ:為什麼由英國政治菁英組成的稅改團隊催生出淪為笑柄的人頭稅? \nA:這一群菁英有專業,卻無法充分代表社會樣本,他們口中的鄰居是住在八英里外的莊園豪宅。他們對稅務問題的認知只有冰山一隅,還自豪這是一次快速凝聚共識的合作。 \n叛逆者團隊,觀點具有挑戰性、能夠增強原有觀點或跟其他觀點結合誕生出新想法, \n集體智慧就是這樣一加一變成大於二。 \n \nQ:為什麼由足球門外漢組成的技術團隊績效大勝專業顧問? \nA:英國男足接連六次在國際賽事的PK賽中敗北慘遭淘汰後,召募了一支由新創公司創辦人、教育家、橄欖球專家和自行車專家組成的技術顧問團隊,媒體笑稱:一名專業教練忘掉的足球知識都比他們這一生學到的多。但這支團隊的亮眼表現跌破大眾眼鏡。 \n \n一場著名的聖母峰山難(被拍攝成好萊塢電影《聖母峰》),就是因為領隊的無上權威勝過其他人,原本已嗅到危險即將來襲的其他團隊成員寧可選擇自我消音,也不想挑戰權威。團隊無法倖免於難,不是因為缺乏必要資訊,而是意見無法充分表達。後來的研究甚至證實:階級愈分明的登山團隊,死亡機率愈高。 \n \n小心「薪水最高那個人」讓叛逆者變回複製人。 \n開會時,「叛逆觀點」通常會慘遭否決,甚至被認為是在「找麻煩」。儘管有一支優秀的叛逆者團隊,若「薪水最高那個人」自以為是、喜歡強加自己的意見,部屬們自然不願說出真正的想法,而是會開始鸚鵡般複誦「領導者想聽的話」。 \n人類與生俱來的「服從階級」特性,往往會導致多元性消失,當叛逆者礙於權威,不再發表「異見」,叛逆者團隊也可能變回異口同聲的「複製人」。

  • 學者觀點-看網路迷因與股市穩定

    學者觀點-看網路迷因與股市穩定

     美國影音遊戲廠商GameStop股價自1月迄今已暴漲逾1,000%,網路鄉民大勝法人空軍。27日Fed釋出景氣趨緩消息,美股大跌,VIX飆漲,但該股仍漲。究竟這史詩級軋空大戲何時、如何結束? \n 此事精彩在於GameStop根本業績欠佳,但百萬散戶雄兵透過社群reddit/wallstreetbets聯絡,像原子輻射般瘋狂撒錢搶進,對抗空軍法人如Citron Research。散戶殺紅了眼,法人被軋空。也許令人較不解的是,過程中間股價明顯被炒至完全匪夷所思的地步,為什麼監管機構或證交所不暫停交易? \n 暫停交易是穩定股市的手段之一,漲跌停板、盤中瞬間暫停很常見,但是長時間的暫停(數日到數月)較少發生,通常是公司有異常重大問題。暫停交易目的在於讓資訊有充分揭露的時間,讓股民深思後再改單、取消單或下單,以矯正偏離的股價。而且暫停後是以集合競價方式開盤,價格較趨向均衡。 \n 如此說來,暫停交易應該對穩定股市很有用啊?可惜結果往往不一定如預期;根據許多停板與暫停交易的文獻研究,暫停之後通常流動性下降,但股價波動性不一定會下跌。個人曾經做過台股各種穩定措施的研究,也設計過處置的標準,分析全額交易、警示與暫停的依據,發現其中有許多判斷標準必須因狀況而異,無法一視同仁採一個標準。尤其是如何判斷波動是來自資訊還是雜訊,需要相當資訊、知識與分析方法。但是實務上監管機構沒有辦法完全做到。 \n 這次GameStop瘋狂飆股事件,美監管機構遲至27日才建議交易所暫停該股交易30日,可能也是基於觀察股民行為認為暫時的trading halt無法降低波動,甚至會增加波動,所以才有暫停一個月的建議。Reddit社群有不少虛擬貨幣跟隨者,個人甚至懷疑這些reddit社群的部分股民,是否是由比特幣交易大賺的錢而轉戰GameStop?網路社群已變成鄉民/暴民結集之利器,不論政治還是金融市場。 \n 總之,穩定股市之過度波動性對無辜者是必要的保護,阻止系統性風險,增加社會福利(social welfare)。但是對主動去參與操縱的呢?應該如何打擊?何時打擊?效果如何?甚至於是否要打擊?我國股市警示股票處置方法有針對異常帳戶之處置,但若異常的是眾多螞蟻雄兵呢?如何區分雜訊與資訊,好人壞人與笨人,進行合適的監管,這是一個很複雜的問題,管得了股民的行為嗎?決策上如何權衡自作自受、保護弱者與社會最大福利?網路傳播使此問題強度擴大,也許網路發展到極致,物極必反就要回歸老子的思維:施政只顧基本面健全,民無欲,「使智者不敢為也,無為則無不治」。讓市場自己運作,無為。 \n 惟,是在那一天到來之前,市場要混亂一陣子,監管機構還是得加把勁想清楚,如何因應這網路世代的市場。至於你我,保持神智清明不要過度貪心。

  • 美國當前的重症

    美國當前的重症

     川普4年來用蠻力撕裂美國,新上任的拜登總統誓言團結美國,辦得到嗎?恐怕很難,主要癥結在於美國已經越來越是「部落主義」的社會現象,多數人封閉在社交媒體中,隨個人主觀喜好結交網友,加上平台上演算法推波助瀾,各種異質消息和觀點都被過濾掉,排除在視野之外,因而越來越局限在小圈子中,只和同類相濡以沫,築起巨大的訊息回音壁,形成龐大的資訊同溫層,耽溺在繭房效應中,於是產生目光狹窄的部落社群,政治觀點愈益極端化,不同立場者對立日甚,如何能捐棄成見重新團結? \n 部落主義固化既有的政治立場,分化不同觀點的公民,隨之而來的是政治對立的加劇。川普4年總統任內暴露諸多嚴重缺陷,政績也乏善可陳,但競選連任票數不減反增,顯示他所切割的那塊選民蛋糕中的部落成員,所信奉的政見或世界觀越來越明確,而且黨同伐異,排斥異己,誅殺非我族類之心越來越強,已經成為堅不可摧的政治群體。 \n 部落主義者的最大特徵是「社群認同大於一切」,具有一定程度的「社群自戀症」;這種社會性疾病帶有濃厚的我群中心主義」。網絡造就的社交媒體促使同質性高者在虛擬世界固守一方,躲在同溫層安全網中。在社交媒體的屏障下,只跟同類人傳訊,群內成員之間甚至只在相互強化,彼此對話也不多。與群外異類幾乎全無交流,免除了衝突,如同只跟鏡子對話。被社群媒體分走大杯羹的傳統媒體,被區隔化、標籤化甚至被異議者汙名化了,公信力與影響力隨之下降,其守門人的專業功能也減弱了。 \n 在後真相時代的部落中,「訴諸情感與個人信念比客觀事實更重要」的人性發揮得更徹底,情感好惡和感覺狀態擺在首要地位,證據、事實和真相多不深究,對於政治人物言行全憑立場做評斷,以致於政客說謊多數時候不是為了瞞騙大眾,而是為了鞏固目標群眾的偏見,博取共鳴與支持。川普最善此道,所以粉絲眾多、狂熱且堅貞。在網路時代中,大多數人寧願窩在舒適圈中,看著與自己立場相同的新聞與觀點,輕易相信了從網路看到、聽到的種種故事,然後又以非黑即白的方式輕易評斷並傳播。這正是所謂「誰管事實怎麼樣,我們需要的是故事!」 \n 當政治漸趨兩極,人的本性傾向於相信極端觀點,並且較相信與既定立場相符的訊息,輕忽真相,「雄辯勝於事實」成為政客的實踐指南,反正人們多半主觀意見重於客觀事實,立場決定是非,造成真相凋零的現象。這恰恰是部落主義成長的溫床。 \n 美國學者卡朋特發表一文〈部落主義正在殺死自由主義—為何我們對政治分化屈服〉,認為社交媒體網絡正在取代社會網絡,民主社會正在變得政治兩極化,中產階級也正被社會經濟不安所掏空,這些都使得身分政治越趨強盛,最終使部落主義成為社會主流,其最明顯的社會效應就是製造不自由、不寬容的民粹主義風氣,使所有對話都變成不可能,社會走向極端化。這正是當前美國罹患的重症,這樣的社會必然越來越分裂,如何能團結?

  • 觀點-這燈號 讓八任主委盼十年

     上次亮黃紅燈是2011年2月的事了,那還是經建會的年代,主委是劉憶如,次年尹啟銘接任,再次年管中閔、杜紫軍、林祖嘉次第出任主委,一直沒盼到紅燈或黃紅燈。 \n 2016年政黨輪替,主委陳添枝表示過去這一波景氣復甦(2012年1月~2014年10月)是「後勁不足、半途而廢的復甦」,他估計新的這一波景氣擴張期可以看到紅燈或黃紅燈。可惜的是,隨著2017年秋天內閣總辭,還是沒看到預言中的燈號。 \n 隨後陳美伶接出任主委,外界依舊關心何時可亮紅燈,兩年過去,紅燈依舊杳無音訊,2020年新冠疫情讓景氣跌入低迷的黃藍燈,眼看離紅燈愈來愈遙遠,誰也沒料到這一年全球經濟雖然大衰退,但在美國無限量QE釋出熱錢下,股市一飛沖天,股市大好連帶使得貨幣供給MIB年增率也扶搖直上,雙雙為景氣燈號加分、再加分,終於在年底亮出睽違十年的黃紅燈,此刻的主委已是龔明鑫。 \n 細算一下,歷經八位主委盼了十年,才盼出這顆黃紅燈,想當年我國加入世貿組織(WTO)的談判也不過十年,這顆黃紅燈來之不易,於此可知。 \n 景氣燈號是由股價指數、工業生產、貨幣供給等九項指標所組成,這次能亮出黃紅燈,工業生產、海關出口穩住大局固然有功,然而若論貢獻,則以股價指數、貨幣供給M1B厥功最偉,光這兩項就貢獻了10分之多,換言之,金融面的熱絡造就了這顆黃紅燈。 \n 然而,金融面過熱極易引來投機風潮,而推升泡沫風險,自然須小心因應,以此看來,這顆黃紅燈雖是喜訊,也是警訊。

  • 資產配置黃金 攻守兼備

    資產配置黃金 攻守兼備

     國際油價過去六個月的走揚趨勢穩固,帶動大宗商品、基本金屬價格的挺升走勢,帶給黃金重新聚集人氣,周線金價勁揚逼近1,870美元,外銀財富管理認為,歐洲央行近期的貨幣政策卻抑制了黃金短線進一步上行的動能,美元下跌和風險規避情緒周期性反復,因此分散黃金持有配置時間,可以拉長至未來6~12個月,為風險偏高且占比多的股市部位,作為防震的備案。 \n 星展集團財富管理指出,在全球資金行情火熱下,黃金價格仍然受到支撐,是由於其「抗跌」和「跟漲」的雙重特性,股市走揚時可表現出韌性。 \n 星展集團財富管理分析,今年以來全球股市呈現上揚,標準普爾500指數創下新高,亞洲股市也上漲了約10%,黃金價格在1月受到支撐,確實展現其避險的雙重特性,在股票上漲時表現出其韌性。 \n 拜登政府領導下的美國政策短期內不確定性可能上升,美元、通膨和殖利率等總體經濟不確定因素對黃金的影響最大,「量化寬鬆(QE)帶來更多經濟暨財政刺激措施,造成美元貶值和殖利率曲線平坦,這會繼續為黃金提供良好的支撐。」 \n 富蘭克林投顧指出,大規模政策前景帶動美國十年債殖利率突破1%,降低無孳息黃金的吸引力,同時市場期待後續景氣復甦,避險需求下滑、打壓黃金人氣,但短線風險情緒有過熱之虞,建議投資人可於投資組合中,建立基礎部位或採定期定額方式介入,通膨上行基礎已奠定,可適度配置像黃金的「抗通膨資產」,同時提升投資組合多元性,降低下檔波動風險。 \n 渣打財富管理仍認同「黃金的未來,依然金光熠熠」,今年第一季維持「看好」的觀點,總體經濟背景一直支持金價走高,例如預期美國實際收益率下降,而且黃金不生息,可以降低擁有黃金的機會成本,建議財管客戶「密切關注投資需求」。 \n 此外,星展集團也提出最新觀點,提醒投資人,「比特幣不是數位化黃金」,比特幣至今仍然缺乏用於合法商業交易的廣泛使用的平台,且投資人要配置比特幣時,應考慮到它的高波動度和缺乏監管,以及未來可以被使用於支付服務的有限範圍,判定比特幣走入普惠財富管理的時程,還有待觀察。

  • 學者觀點-錯過特斯拉 不能再放過電動機車

    學者觀點-錯過特斯拉 不能再放過電動機車

     特斯拉(Tesla)電動汽車在美國上市短短時間市值衝高達8,000億美元,躋身美國前五大市值公司。更值得一提的是,特斯拉的零組件有75%是在台灣製造的,證明台灣有電動汽車的製造實力。看看別人,想想自己,台灣的汽車受限於國內市場小,缺乏國際競爭力,電動汽車的發展機會也不大。但台灣有一技術、設計、品牌領先全球的電動機車,卻在政府政策的反覆、業者的較勁下,喪失不少先機。 \n 就後新冠疫情趨勢、國際的潮流、台灣的競爭優勢,以及消費者福利與政府、企業的規劃等面向,我們認為台灣發展電動機車有迫切的必要性。 \n 首先,就後新冠疫情的產業發展趨勢上,新冠肺炎引發經濟與產業趨勢的大變革,包括去全球化、去實體化、去弱存強、去污減碳等發展態勢。尤其在去污減碳的趨勢上,在新冠肺炎後,民眾希望潔淨、綠色、環保的產品,以及人與人之間保持一定的社交空間,對大眾運輸工具有一定程度的排斥感。因此,電動自行車、電動汽車在全球大賣,甚至在紐約共享電動機車也蔚為風潮。台灣的電動機車有品牌、有設計、有自有技術,100%的零組件在台灣製造,最有條件發展,也應該是未來國家隊的主力產業。 \n 在國際間環保意識抬頭的潮流上,歐盟最近提出綠色政綱,包括減稅、補貼以支持新能源汽車,並設立禁售燃油汽、機車的年限。美國的加州也從2035年起禁售汽油、柴油的各種燃油車輛,同時,主要的外派汽車平台如Lyft、Uber,也分別訂定2030及2040年前,外派的汽車都將是電動車;日本也公布在2030年前,所有汽車均為電動車或燃料電池車。可見發展電動車,減少污染、重視環保成為國際間的主要潮流。反觀台灣,原本政府訂定的目標是在2035年前停售燃油機車,2040年前停止燃油汽車。不過,在多方考量與利益團體的較勁下,政策執行的可預測性大為降低。 \n 當然,也有反對人士認為,如果燃油機車全部改成電動機車,會嚴重消耗台灣的用電量。但事實上,根據目前的推算,電動機車每日平均用電量只有0.56度(以每日13.3公里計算),所以根據現有41萬輛電動機車來計算,每天的用電量只有23萬度不到,只占台電每日發電量的萬分之三。即使台灣1,400萬輛機車全部改為電動,也只占台電公司每日發電量的1.2%。 \n 再就台灣電動機車的競爭優勢與經濟效益觀之,台灣的電子資訊業全球知名、全台灣擁有1千多萬輛的機車,在機車的發展上,也有深厚的基礎,電子資訊(ICT)和機車的結合可以說是強強產業的鏈結。機車導入ICT,變成智慧行動的載具,可以進行很多的智慧應用,包括智慧停車、智慧紅綠燈、保險規劃、優良駕駛的認定、行銷推廣等服務端的智慧應用。 \n 目前,電動機車百分之百由台灣製造,而且根據高仁山教授的分析,電動機車未來可以帶動新台幣2.1兆元的基礎工業配件與製造業發展。台灣若能夠把握機會,未來進軍國際市場,將可為台灣創造20萬個工作機會,並創造超過新台幣9,000億元的市場產值,是個政府值得投資的兆元產業。其次,電動機車有很大的外溢效果,它的智慧化,進行大數據分析,可以進行很多行銷與政策的規劃。例如政府可據此大數據,規劃良好的交通政策與路線。廠商可以利用大數據進行相關的行銷,保險業者可以根據駕駛人的駕駛習慣訂定差異性的保險費用。而消費者則可以節省保費、節省交通時間。甚至在當前房價飆漲之時,可以利用共享機車進行短程通勤,住到較為偏遠的地方,來節省房價。例如利用共享機車通勤台北市和中和、永和之間,一坪房價可以節省20~30萬元。 \n 在了解電動機車的優越性之後,我們認為基於節能減碳、降低污染、國際趨勢、產業關聯等優勢,電動機車有很大的外部效益,值得政府透過包括租稅優惠、補助等誘因鼓勵,以及搭配禁售燃油汽機車的落日條款、限定高污染汽機車行駛區域等管制。在政府政策明確、有可預測性,消費者才願意購買,生產者才願意投入,電動機車未來才有發展的可能性。 \n 當然,電動機車業者也有義務在短期內提升競爭力,不能永遠的接受補助、減稅,應該透過海外行銷,發揮規模經濟效益,在產業規模效益達到時,可以自立自強,停止補助。同時,加速產業鏈的整合,並營造台灣的品牌優勢,成為舉世矚目的台灣之光。

  • 阿里80億美元發債 傳擱置

     中國最大民企之一的阿里巴巴至今處境尷尬,市場盛傳,阿里原訂本周要發行的80億美元離岸債至今未見蹤影,可能擱置延誤。陸媒36氪14日引述消息人士表示,阿里美元債的潛在投資人至今還沒有收到相關文件資料。 \n 阿里大規模美元債仍無聲無息,加上阿里巴巴創辦人馬雲已經許久未在公開場合露面,讓阿里的未來成為市場討論焦點。 \n 阿里巴巴此前傳出會在本周大規模發行規模50億至80億美元的離岸債券,原本順遂的話,這會是阿里巴巴自2014年紐交所掛牌上市以來,再一次有80億美元的龐大集資紀錄,發債規模也創下日本外的亞洲地區發行公司債規模的最高紀錄。 \n 阿里巴巴是大陸現金流最充足的企業之一,不過此次發債仍相當具有參考意義,或能夠在當前大陸監管重拳以及針對性措施之下,反映出市場對於阿里巴巴到底具有多少信心。另一方面,在近期屢次遇上負面消息的情況下,阿里巴巴也急需補充資本實力,以面對包括拼多多等後來居上的競爭對手,以及近期興起的社區團購新戰場。 \n 由於發行的是美元債,不少觀點也認為,阿里巴巴此次融資可能會有更高比重用於海外業務,與拼多多等對手相比,阿里巴巴在海外的業務原本就更加成熟,加上大陸當地的不友善氣氛,提高押寶海外的可能性。 \n 不過,阿里巴巴當前狀況內外交迫,內有大陸金融及市場監管單位緊盯,外有美國政策方針未定,讓阿里的發債之路有所延後。市場分析指出,川普政府在卸任前持續擴大中企投資黑名單的陣容,讓許多機構當前對中企投資採取保守態度,不敢在拜登對中定型之前,冒然配置更多的中國資產。 \n 鑑於白宮尚未在最新一批的投資黑名單上列入阿里,使其往後的發債規劃重現生機,部分觀點認為,阿里公司債仍會在市場熱銷,且作為中國體量與技術首屈一指的企業,許多人覺得阿里巴巴能安然渡過官方監管。

  • 觀點-莫忘民之所欲,長在我心

     蘇揆14日展開第三年任期,姑且不論屬於蔡總統職權的兩岸、外交,在經濟上的確交出了亮麗的成績單,惟內政上需要更為謙卑之處所在多有,當沾沾自喜於傲人經濟成績單之際,別忘了:「民之所欲,長在我心」。 \n 蘇揆回顧施政成績,最得意就是經濟成績單,蘇內閣財經閣員近來不斷釋出「誰說民進黨不會拚經濟?」、蘇內閣已打破「民進黨不擅長經濟治國的迷思」等訊息。 \n 的確,攤開經濟數據,在全球經濟受新冠疫情重挫之際,台灣出口表現亮麗,一季比一季走高,與中國大陸是全球極少數出口成長的國家;再看經濟成長率,2020年台灣找回了榮光,主計總處、國內外研究機構不斷上修台灣GDP成長率,全年不但「保二」,主計總處更上修至2.54%,居亞洲四小龍之冠。 \n 不過,亮麗經濟數據背後,卻還有值得深究的意義。台灣出口亮麗,有部分是因中美貿易戰受益,過去一年台灣到美國、到中國大陸出口雙雙成長,而全球供應鏈重組,台商大廠紛紛回台投資。台灣防疫有成,幾乎是全球唯一沒有封城的國家,去年7月起零售商與餐廳營收已回溫。 \n 還有台股屢創新高,護國神山台積電功不可沒,上市櫃營收一季比一季高,也是支撐台股上漲最大基本面。這一切有天時、地利、高科技產業和全民的努力,多少也是「時勢造英雄」。 \n 反觀內政,在執政黨挾國會多數情況下,蘇內閣的施政態度始終強硬。不論是開放萊豬進口,立法院審查萊豬相關行政命令,在野黨要求拒絕萊豬進口、標示萊劑、與美國拜登新政府重新談判等,一律遭到否決。 \n 而中天關台,更是漠視民意,對「三明治媒體」採取雙重標準,距離蔡政府標榜謙卑執政,仍有一大段距離。

  • 觀點-無利可圖 誰要投資?

     2025年20GW目標遙遙無期,國產署光電土地標租率先出現全數流標,打擊光電市場信心。若仔細探究流標原因,關鍵在於業者無利可圖跟市場不確定性增加。 \n 自農委會2020年7月修正要點後,限縮2公頃以下的國有土地,包括非都市農牧、林業、養殖用地、都市計畫農業區等,不能變更用途。 \n 若盤點國有土地,假設國產署要推2公頃以上大面積土地,其中都市用地多半已做使用,像是做為辦公廳舍或是標租給地方居民使用。 \n 至於2公頃以上非都市用地可分為平地與山坡地,但平地的土地,早在國產署2009年頒布500坪以上國有土地禁售令以前就標售一空,只剩山坡地但地面陡峭、難以做光電用途。 \n 剩下標的為何?多為2公頃以下的平地,確實適合光電投資,但農委會限縮用途後,等於光電標租最大案源被打上了死結。 \n 另外,地面型光電躉購費率不斷下殺也是主因之一,從2019年上半年的每度4.2802元一路降到2021年下半年的每度3.7236元,光電業者短短三年內獲利空間就下滑13%,當業者無利可圖、自然不願投標。 \n 若估算長期費率,假設光電躉購費率每三年就降13%,依光電標租每案20年而言,等到第18年時,躉購費率只剩投標年度的43%,另加上業者投標保證金、每年回饋金、光電面板維修費與處理費等支出,能否獲利無人可知。 \n 俗話說:殺頭生意有人做、賠本生意沒人做。光電業者算盤打得精,有必要的話則直接退場,像是2020年底的桃園觀音案、苗栗竹南案等,都是已簽約業者在2020年7月以後主動解約,寧願賠償百萬元保證金也要認賠殺出,顯見光電市場風向早已變化,全數流標早有端倪。 \n 總結來說,國產署案源面臨大面積無適合土地、小面積良地受管制的困境,加上躉購費率未見利多,光電業者寧願空手看戲也不投資,現階段政府必須解決農委會案源問題並釋出明確利多,否則光電市場將持續停滯,2025年20GW目標將面臨跳票。

  • 學者觀點-牛市與熊市距離多遠? 最低保證收益基金的抉擇

    學者觀點-牛市與熊市距離多遠? 最低保證收益基金的抉擇

     近期勞動基金的投資績效呈現不如市場大盤指數,加上媒體對於『勞動基金炒股弊案』事件的報導,引發廣大社會大眾的關切。事實上,法規明訂勞動基金需維護勞工基本權益,所以其投資附有政府最低保證收益之約定,依據投資屬性因此歸類於持有股債配置的平衡式基金,同時為努力增加基金整體收益滿足及因應勞工族群的期待,存在海外資產佔比接近六成的配置策略,也使得基金所投資的國外資產(權益、債務證券與另類投資)勢必受到匯率變動的評價影響。 \n 2020年因為疫情持續不穩定等因素,各國為求刺激經濟而實施寬鬆貨幣政策,固定收益證券收益走低下,境內資金因此湧入資本市場,造就台灣股市的榮景表現,同時政府防疫政策奏效、各國稅負法規變動、中美複雜貿易關係與政府推動促進台商回台投資政策等,境外資金因此紛紛湧入境內,造成台幣匯率創紀錄的升值。基於勞動基金著重長期收益表現,匯率避險佔比不高,使整體國外投資收益受到匯率升貶而明顯產生波動,同時須考量依公允價值衡量列入損益的金融資產佔比,如何維持長期穩定投資績效,成為基金投資的重要議題。 \n 附有最低收益保證基金與市場共同基金的投資績效該如何比較,顯然必須先行釐清各類型基金的屬性,簡單摘要觀察如下: \n 其一、附最低收益保證基金與市場共同基金的屬性為何? \n 最低收益保證限制涉及長天期的策略式投資,必須依據各基金到期日給付之現金流量,配置固定收益類型的金融資產,少以交易目的賺取資本利得,而以持有到期依據票面利率攤銷計算收益,並投資於由權益證券構成的市場投資組合,透過整體風險與收益考量,累積長期穩定收益,與保險基金投資運作類似,而異於短線戰略式投資思維。 \n 市場共同基金則是仰賴專業基金公司與經理人擇時與選股的判斷能力,依據基金交易型態,分別為追蹤指數的消極型基金,與絕對報酬的積極型基金,投資績效受到市場與投資策略所影響。 \n 其二、貨幣寬鬆政策與國際資本市場變化如何影響投資績效? \n 勞動基金因為累積至實際給付的時間較長,可以忍受短天期的評價波動,因此採取佔比低的匯率避險策略,受到台幣短期升值所產生的評價損失勢必在所難免,雖然損益計算會涵蓋匯率波動的影響,但是基金績效應該以長期表現作為整體投資收益的觀察與比較基礎。 \n 同時面對美國聯準會降息與紓困方案,導致美元固定收益證券市場產生收益劇降的負面效果,持有到期無法達到原先的收益預期,也面臨是否仍採持有到期策略,或是調整至資本利得,積極地交易固定收益證券,抉擇之間將挑戰投資收益表現。 \n 其三、如何確保最低收益保證基金達到預期投資的目的? \n 最低收益保證的投資組合,可簡單拆解為持有固定收益證券與增加收益的選擇權(買權)投資;持有固定收益證券可達到預期保本的約定,而增加收益的買權投資,則是類似持股的動態策略,當市場波動性增加時,就必須增加持股;而依據買權與賣權平價理論,亦可拆解為持有權益證券組合與下檔保護的賣權,當市場波動性增加時,下檔保護的賣權價值將顯著增加,顯示基金須以較高成本達到保本效果。 \n 基於保障勞工退休給付的思維,採取長期穩定收益,勢必抉擇於規避熊市的下檔損失與獲取牛市的高收益,社會大眾必須清楚了解勞動基金與市場共同基金的市場布局差異,因此當哪天市場呈現熊市時,就比較可能持平看待「隨便買1檔台灣50都比較賺!」。

  • 觀點-貨物稅優惠 已成稅改絆腳石

     行政院拍板通過貨物稅條例修法,擬延長汽機車汰舊換新減徵貨物稅優惠期限五年。近年來國民年金保險基金財源不足,依法需提高營業稅率1%補足財源,但財政部將營業稅改革綁定貨物稅與能源稅,既有貨物稅不斷延長優惠,反而形成改革阻力。 \n 國民年金約有317萬人投保、衛福部應負擔四成保費,但衛福部自2014年向國民年金保險基金(國保基金)借款應付保費支出。長年下來,國保基金缺口上看515億元,最快2048年破產。 \n 財政學有句話是:「舊稅即良稅」,但在欠缺財源情況下,推動稅制改革無可避免。依2014年中研院提出的「賦稅改革政策建議書」顯示,貨物稅有檢討必要性,且要與綠色稅制(能源稅)等通盤考量。財稅學者也認為,貨物稅師出無名、早該退場。 \n 財長蘇建榮在公開演講時曾說,我國稅收比例約50%來自所得稅,消費稅、財產稅分別為35%、15%,相對他國有過度依賴所得稅情況,當景氣風吹草動時易有稅收衝擊,長期而言應調整稅制結構問題,如提高消費稅比重或擴大稅基。 \n 綜觀我國貨物稅優惠,零零總總至少五種以上,減徵貨物稅類型包括十年以上汽車、機車、一至三期大貨車等三種燃油車汰舊換新、購買節能家電等;免課貨物稅類型如電動機車、140萬元以下電動汽車、到府沐浴車。 \n 雖然我國《納稅者權利保護法》2017年底上路,規定主管機關應定期檢討租稅優惠,但至今貨物稅優惠項目不減反增。多年來,政府要讓減稅優惠落日難如登天,當消費者、企業習慣減稅優惠後,「恢復課稅」在感受上形同「加稅」,更遑論提高營業稅,會讓民生消費品漲價,反彈勢必很大。 \n 消費稅改革窒礙難行,歷經三朝政府皆未見成果,其中一大原因就是租稅優惠多如繁星、拖累改革腳步。財政部或可考慮將消費稅改革和貨物稅、能源稅脫鉤,採漸進式改革,單純提高營業稅率,以免讓貨物稅租稅優惠擋住改革之路。

  • 學者觀點-量化寬鬆下2021 市場仍有可期

    學者觀點-量化寬鬆下2021 市場仍有可期

     2021新的一年已經來到。總結過去一年,年初的疫情爆發迫使歐美封城,美股先在2020年2月底結束了史上最長牛市。之後,聯準會(Fed)祭出大規模量化寬鬆貨幣政策(QE),激勵美股從3月初的低點回彈,終結了有史以來最為短暫的熊市,到年底,美股都創歷史收盤新高。2021年美股是否再續漲?美元走勢為何?都是大家關心的話題。 \n 分析的起點,我們看在疫情仍然肆虐下,美股2020的收盤及漲幅實在令人難以想像。道瓊指數收30,606.48點,全年上漲7.25%,NASDAQ指數過去一年更是大漲43.64%,SP 500指數則上漲16.26%。然而國際美元指數是跌6.7%,其中歐元兌美升值8.3%、日圓兌美元升值5.0%。 \n 這些數字,最相關的就是Fed的貨幣政策。去年12月Fed全年度的最後一次會議所做出的決策是將0到0.25%的政策利率至少維持到2023年底,而且繼續堅持每月至少1,200億美元的債券購買力度。可以說,美國貨幣政策的寬鬆度在2021年不會減弱。 \n 準此,這會給美元繼續向下貶值的力道。然而據國際貨幣基金(IMF)預測,2021年美國經濟復甦力度,卻是已開發國家中最為強的經濟體,這樣的結果將會對美元的下跌空間給予限制。從貨幣競爭力的角度看,在組成美元指數的貨幣加權平均值中,歐元權重為57.6%、日圓權重為13.6%、英鎊權重為11.9%,這三大經濟體在2021的經濟復甦強度都不如美國,因此其他主權貨幣並不具備大幅升值的空間,由此帶給美元的貶值效應也就不顯著。 \n 在Fed利率決策方面,新的規則下升息的門檻變更高。因通膨目標不再只追求達到2%,而是希望通膨能溫和超過2%一段時間,刺激經濟。倘此,一般認為明年核心物價就算有短暫突破2%,要平均通膨達到2%以上幾乎不可能,Fed就更沒有升息的理由。因此,綜合來看,即便美元在2021年繼續下貶,華爾街一般預測美元貶超過10%的跌幅將是市場的極限。相應地,非美元貨幣試圖完成較大幅度的年度拉升,也則不具有可行性。 \n 準此,股票市場方面,寬鬆貨幣政策造就的充沛流動性,將令美股繼續獲得續漲的機會,加之經濟強勁復甦的托舉,美股極有可能在2021年再度創出歷史新高。但是,美股本益比在2020年底已達33.71,相當於歷史長期中值16.72的大約兩倍,其中SP 500指數本益比升至近20年來的最高水準,NASDAQ本益比也達到15年最高位置,企業的盈利空間收縮或許對美股構成壓抑,全年美股的漲跌幅度因此都不會很大。 \n 然而在新興市場,得益於美元貶值及普遍的經濟復甦,國際資本會持續進場加碼相關國家的風險資產,尤其是巴西與俄羅斯股市,將在大宗商品強大需求拉力下可以得到有效的提振,而同期的印度股市由於受到政府財政疲軟,以及主權信用度不佳的影響將出現回檔。至於中國股市目前是有投融資失衡的問題,但十四五規劃帶來的機遇讓內循環的內需產業有了契機。而上證指數因為A股現在的機構投資者占比還不夠高,散戶化的情況還沒有改變。所以市場還不能像道瓊指數那樣上衝。但整體看,隨著金融市場持續開放外資機構介入,市場風格轉變是大勢所趨。 \n 因為Fed及各國央行再次的量化寬鬆,現在全球的熱錢其實非常多。熱錢追逐能夠帶給獲利的商品,因此好的業績、績優的公司都有可能繼續被追逐。但是熱錢的特徵,過多的流動性下,風吹草動就會帶給市場極大的震盪。因此過去很多投資者奉為圭臬的「買了,等著」(buy and hold)基本策略,未來可能就得修改。不要傻傻地望著樓起了,樓塌了,最後一場空。適度的在相對高點出脫,在相對低點回補,積極型的進出策略可能會好些。當然看盤進出是很累人的事,那就買指數、買基金,或是交給專業的投資者,在大市場波動中,尋找穩健的獲利機會,那就夠了。

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