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  • 公司債發行 首季達737億

    公司債發行 首季達737億

     全球央行延續貨幣寬鬆,儘管美國公債殖利率走高,市場利率跟著反彈,第一季公司債票面利率上揚幅度相對較低,主要是閒置資金充裕不變,券商主管指出,今年仍是進場發債籌資的好時機,統計第一季公司債發行金額雖年減16.64%,仍有相對高水準的737.4億元,預估第二季之後將重返千億元以上。  券商主管指出,第一季通常受農曆年季節因素影響,及財報公布前的空窗期效應,使得發債金額縮減,今年第一季公司債發行額雖較去年同期減少,但仍維持500億元以上的相對大量;且3月開始,包括護國神山台積電及聯電等電子大廠,及台電、中華電、台化等大咖均啟動新一波發債,預料第二季發債將再度轉熱,並再現千億元以上的熱潮。  券商主管指出,去年第一季爆發疫情,美國聯準會(Fed)帶頭啟動史上最大寬鬆,全球主要央行跟進,央行也跟進調降政策利率1碼(0.25個百分點),重貼現率來到1.125%的史上最低點,使得原本就已直直落的市場利率進一步大幅下探,創造出企業發債籌資史上最便宜的佳機。  統計去年公司債發行創下許多驚奇紀錄,包括全年總發行量8,425億元創下新高,且其中有三個月發行量破千億元,包括4月1,156億元、9月1,651億元(同時也是單月最高紀錄)、12月的1,194億元。單季則是第二及第三季接連創單季新高紀錄的2,713億元及2,718億元,第四季也有2,109億元。  券商主管預期,今年再破去年高峰的可能性不高,但接下來單季發行額均可望達千億元以上,主要是第一季公司債票面利率上揚幅度低於指標公債殖利率反彈幅度,且仍低於去年同期約5至10個基本點,代表企業發債籌資佳機仍延續。

  • 土洋銀行奮力突「微」 新台幣高利存款 逆勢吸客

     今年以來全球金融市場劇烈震動,銀行業者也紛紛跟著央行政策調降存款利率。對於喜歡存錢的台灣人來說,即使利息大幅縮減,許多民眾仍選擇將錢存放銀行。根據銀行局統計,今年前九個月國銀存款增加逾2.2兆元,存款餘額突破43兆大關,創歷史新高。  為滿足保守理財族的需求,少數銀行業者包括王道銀行、安泰銀行、遠東銀行、滙豐銀行、渣打銀行等,近期仍奮力突「微」,推出新台幣高利活儲及定儲專案,尤以王道銀行最為積極,無論利率及額度皆相對優惠,定儲方面陸續推出固定年利率0.88%的新台幣12個月期定儲、固定年利率0.9%的新台幣13個月期定儲、年利率最高1.1%的新台幣二年期階梯定儲等專案,皆為單筆3,000元以上即可起存、上限2億元,且不限存款筆數;另推出年利率最高1%之新台幣階梯活儲,優惠額度上限200萬元。  安泰銀則推出固定年利率0.7%的新台幣9個月期定儲,單筆10萬元起存、上限300萬元;遠東銀推出固定年利率0.87%之新台幣12個月期定儲,單筆30萬元起存、上限4,000萬元;滙豐銀推出年利率最高1.2%之階梯活儲,上限100萬元;渣打銀推出年利率最高1.15%之階梯活儲,額度上限300萬元。  銀行表示,各銀行多重存款專案,利率乍看沒有太大差異,但若拉高存款額度,利息總額則可產生明顯差距,建議退休族或有大額資金存款需求者,可以多加評估運用。

  • 央行利率 估凍至2021年底

    央行利率 估凍至2021年底

     央行29日公布第三季理事會議事錄摘要,全體理事均贊同政策利率維持不變,主要是基於全球經濟前景不確定性仍在、國內經濟穩定復甦、市場資金充裕等三大考量,重貼現率連續二季停留在1.125%的史上最低,並預期將延續至2021年底。  一位理事表示,從基本面來看,主要經濟體經濟逐步恢復成長,預測台灣經濟也會逐季復甦。但就疫情面而言,國內較其他國家緩和,再加上金融體系資金寬鬆,若再降息效益其實不大。國內利率仍為正數,雖然主要國家多已降至零利率、甚至負利率,但國內股市表現穩健、經濟維持正成長,且疫情受控,因此認為政策利率維持不變。  另位理事認為,由於國內經濟溫和成長,也無通膨壓力,且考量利率已在低檔,因此認為無調降空間,維持政策利率不變為妥適政策,尤其全球經濟仍存不確定性,國內應維持低利率水準,以因應未來經濟成長所需。  不過,有位理事對未來國內經濟成長的看法強調,雖然近年台灣出口整體表現不錯,但產品及出口地區過度集中、創20年新高,宜關注對未來經濟成長的衝擊。尤其民間投資成長太倚重半導體產業投資,萬一半導體邁入景氣循環低谷,將不利民間投資成長,宜思考引導國內其他產業投資。  另一位理事指出,美國寬鬆貨幣政策外溢效應蔓延全球,台灣屬小型開放經濟體,所受衝擊更大,新台幣匯率因此持續面臨升值壓力,對傳統產業構成重大衝擊,宜思考其他方式協助傳產業,避免發生倒閉情事,畢竟匯率升值恐削弱產業競爭力。以目前匯率與去年、前年比較,新台幣升值幅度均高於韓元,造成傳統產業表現不佳。  有位理事強調,央行匯率政策應以整體產業考量,思考適當的匯率水準,且最適匯率應是可變動的,整體來說,當前利率不變是正確的政策,但匯率問題需未雨綢繆。  新台幣29日收在28.914元,貶值0.8分。匯銀主管分析,新台幣累計今年以來升幅高達4.21%,在主要非美貨幣中,僅低於同樣升值逾4%的歐元及菲律賓披索,但如果扣除央行尾盤作價阻升的部份,新台幣今年累計升幅將一舉衝破5%,躍居最強貨幣。反觀台灣主要競爭對手南韓的韓元今年累計升幅僅2.05%,遠低於新台幣,代表匯價對台灣出口價格競爭力不利。

  • 央行發布第三季議事錄摘要 市場推估利率續凍至明年

    中央銀行發布第三季理事會議事錄摘要,理事一致同意維持政策利率不變,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息1.125%、1.5%及3.375%,主要基於全球經濟前景不確定性仍存,國內經濟穩定復甦,市場資金充裕等考量,對此,市場預估,政策利率將續凍至明年底。 有位理事表示,由基本面來看,主要經濟體經濟逐步恢復成長,預測台灣經濟亦逐季復甦,就疫情面而言,國內肺炎疫情較其他國家緩和,且就資金面觀察,金融體系資金寬鬆,若再降息效益其實不大,支持政策利率維持不變。另位理事指出,國內利率仍為正數,但主要國家多已降至零利率、甚至負利率,但國內股市表現穩健、經濟維持正成長,且疫情受控,故政策利率應維持不變。 有位理事認為,當前國內經濟溫和成長,且無通膨壓力,因此沒有調升政策利率的空間。但考量利率已維持低檔,亦無調降的空間,維持政策利率不變應為當前妥適的政策。另位理事表示,考量全球經濟仍存不確定性,國內應維持低利率水準。但當前利率水準已降至歷史低點,再降效果恐亦不大,也不存在升息的條件。基於不確定因素仍多,加以景氣復甦力道不夠強勁,認同政策利率維持不變。 數位理事支持政策利率維持不變的同時,對近期新台幣匯率走勢表達看法。有位理事指出,美國寬鬆貨幣政策外溢效應將蔓延全球,台灣係小型開放經濟體,所受衝擊尤大,尤其新台幣匯率將持續面臨升值壓力,對傳統產業將構成重大衝擊。宜思考有否其他方式可協助國內傳統產業,避免其發生倒閉情事。 另位理事則表示,國內景氣主要受惠於電子零組件及資通訊產品出口暢旺,但傳統產業則因新台幣匯率升值幅度較大受到影響,憂心匯率升值恐削弱產業競爭力。但一般業界普遍認同政策利率維持不變、匯率持續動態穩定的政策。 有位理事指出,當前與上年、前年比較,新台幣升值幅度高韓元,致傳統產業表現不佳,但我國出口主力的電子產品在新台幣升值趨勢下,出口仍持續成長,顯示匯率無須維持在某一水準。若當前利率維持不變,央行匯率政策應以整體產業考量,思考適當的匯率水準,且最適匯率應是可變動的。以當前情勢來看,政策利率不變是正確的政策,但匯率問題仍須未雨綢繆。

  • 傳澳央行擴大QE在即 澳元貶至3周低點

    澳洲央行20日(周二)公布上次會議紀錄顯示,決策人士在會議中討論進一步量化寬鬆(QE)的可能性,包括調降現金利率與購買更長期公債。受此影響,澳洲公債殖利率與匯率立即承壓,澳元貶至3周低點。 澳元周二失守0.7054美元的技術支撐,貶至0.7042美元兌一澳元,朝向9月觸及0.7004美元低點邁進。 根據該央行10月6日開會的紀錄內容,決策官員指出,其他央行擴大資產負債表,已造成多數富裕國家的公債殖利率下滑,同時也討論對匯率的影響,此是央行到目前為止,針對可能再降息與擴大購債規模向外界釋出的最明確訊號。 澳洲10年期公債殖利率周二降至0.75%,低於本月初的0.9%,與美國公債殖利率相當,但仍高於英國、德國、法國、加拿大與日本。 澳洲聯邦銀行(CBA)經濟學家亞倫(Belinda Allen)表示,「此會議紀錄意味央行打算在11月開會時讓貨幣政策進一步寬鬆。」 澳央行3月中將利率緊急調降50個基點至0.25%的歷史低點。經濟學家普遍預料11月開會時將利率再調降15個基點至0.1%,並將購債範圍擴大至5到10年期公債。 澳盛銀行(ANZ)匯率策略師錢伯斯(Jack Chambers)指出,「我們認為澳洲央行將會宣布至少1,000億澳元的QE計畫,然而持續至2021年6月,之後還可能再延長。」

  • 《國際金融》澳洲央行考慮擴大貨幣寬鬆 暗示即將降息

    根據澳洲央行發布的10月會議紀錄,該央行在會議上討論進一步放寬貨幣政策的可能性,包括將現金利率降至零,以及購買期限更長的政府公債。  10月6日的會議記錄顯示,澳洲央行決策委員會官員表示,其他央行更大幅度地擴張資產負債表規模,已經導致大多數其他富裕國家的主權債券殖利率下滑。  委員會成員並討論對匯率的影響,提供了目前為止最清晰的信號,即澳洲央行可能很快就會進一步調降利率,並擴大其龐大的購債規模,以降低借貸成本,並促貶本幣。  澳洲10年期公債殖利率從本月初的0.9%跌至周二的0.75%,與美國債息一致,但仍高於英國、德國、法國、加拿大與日本。  自3月中旬緊急降息2碼(50個基點)以來,澳洲央行一直維持其現金利率於歷史低點0.25%不變。經濟學家普遍預期該央行將於11月3日的政策會議上,將基準利率調降15個基點,至0.1%。  會議紀要亦指出,除了進一步放鬆貨幣政策之外,委員會亦討論了其前瞻指引的性質,該前瞻指引「同意在其決策中將更著重於實際通膨,而非通膨預測」。

  • 降低疫情衝擊 央行採寬鬆貨幣政策助經濟

    中央銀行總裁楊金龍15日將赴立法院財委會進行業務報告,根據書面報告內容,他表示,為降低肺炎疫情對經濟及就業的衝擊,3月調降政策利率1碼(0.25個百分點),採寬鬆貨幣政策協助經濟成長,並推出2,000億元中小企業貸款專案融通,協助中小企業取得資金度難關。 楊金龍指出,由於下半年疫情尚未減緩,中小企業仍有營運資金需求,9月22日調高中小企業貸款專案融通為3,000億元。這項專案融通配合信保基金擴大承保能量以分擔銀行授信風險,提高放款意願,實施成效良好。自4月1日開辦至10月8日止,本國銀行已受理16.5萬戶、1,856.5億元。 楊金龍強調,今年6月及9月央行維持政策利率不變,延續寬鬆貨幣政策,支持經濟成長,主要因當前國內通膨率回穩,通膨展望溫和。近月出口增溫,加以國內疫情受控,內需回穩,預期本年下半年經濟成長回溫,明年續溫和成長。與主要經濟體比較,國內經濟表現相對穩健。 報告內容說,今年受疫情衝擊,上半年經濟成長減緩,因肺炎疫情重創全球經貿活動,抑制台灣出口,加以國內外邊境管制,服務輸出劇減,民間消費減退。內外需疲弱下,經濟成長率降為0.78%,其中第二季為-0.58%,即2009年第四季以來最低。 由於全球景氣可望自第二季谷底回升,加以遠距商機與5G通訊等新興應用需求強勁,預期台灣出口成長動能提升。且政府推出消費振興措施,民間消費回溫,以及政府提高公共建設執行效率,半導體業持續擴大投資先進製程,民間投資溫和成長。 國發會8月景氣對策信號由黃藍燈轉呈代表景氣穩定的綠燈,領先指標連續五個月上升,且9月製造業採購經理人指數(PMI)、非製造業經理人指數(NMI)分別連續三、四個月擴張。下半年經濟成長率將逐季回升,央行預測,下半年升至2.35%,第三、四季分別為2.28%、2.42%,全年為1.60%。 央行預期,明年疫情可望改善,全球景氣逐步復甦,台灣出口及民間消費成長升溫,加以半導體大廠持續投資,以及離岸風電及5G基礎建設等持續進行,民間投資將續穩定成長。預測經濟成長率升至3.28%,國內外主要機構預測值也都高於今年,平均值為3.34%。

  • 澳10月利率料不變 下月降息機率大

     澳洲央行(RBA)周二(6日)召開決策會議,專家普遍預料本次會議將按兵不動,利率維持0.25%的歷史低點,而且央行很可能會在下一次、也就是11月開會時決定降息。  據路透調查36位分析師看法,25位、約占七成的受訪者認為,10月6日的會議,決策官員將維持利率不變。另外十位分析師認為本次開會利率應會調降15個基點至0.1%,一位分析師則預料,利率會下降10個基點至0.15%。  36位分析師中,有25位認為澳洲央行今年稍晚會讓利率調降至0.1%,到2022年中都會保持此利率水準。  澳洲央行副總裁德貝爾(Guy Debelle)9月暗示貨幣寬鬆的需求,表示該央行在評估一些貨幣政策,藉此達到通膨與就業目標,當時德貝爾提到的選項之一,就是調降現金利率,但不至於進入負數領域。  此番說法促使分析師預料澳洲到年底前將啟動降息,帶動澳洲公債價格上揚,澳元走貶至0.7008美元兌1美元的兩個月低點。  市場分析師猜測,該央行這次可能會承諾進一步購買5至10年到期的澳洲與半官方公債,到11月3日的會議再進行降息行動。  因澳洲政府周二當天也會發布的聯邦預算,央行也可能先觀望,視政府釋出的財政振興措施再做決定。  IFM Investors首席經濟學家喬伊納(Alex Joiner)指出,「澳央行已暗示考慮近期再寬鬆,而且可能等到預算出爐再行評估,希望財政措施的強度足以讓央行不需要再做什麼。」

  • 四大銀行攻房貸 年息最低1.19%

    四大銀行攻房貸 年息最低1.19%

     台灣新冠肺炎疫情控制良好,由於時序進入第四季購屋旺季,中信、國泰世華、玉山、台新等四大銀行均祭出優惠房貸搶市,提供購屋人年利率最低1.19~1.35%的超省息房貸,讓消費者買好宅、過好年。  中信銀行表示,該行優惠房貸專案針對公教部份,規定凡中央及地方機關、公立學校及公營事業機構編制內員工,房貸年利率最優為1.31%機動計息且寬限期最長5年。  青年安心成家房貸年利率區分為一段式利率的1.43%機動計息,或二段式利率的前二年1.19%機動計息、第三年起1.49%機動計息,開辦費為3000元,寬限期最長3年。另提供購屋金加裝潢金房貸,合計最高可貸房屋鑑價值90%。  玉山銀行指出,該行目前房貸最優惠專案,為「玉山優質客群指數型房貸」,主要聚焦有穩定收入來源的中產階級。規定年所得80萬元(含)以上的知名企業正職員工,即符合申請資格。為減輕購屋族負擔,其中首次購屋或換屋,提供分段式房貸優惠利率,最低1.31%,第二段利率依不同客群進行風險利率加碼。  國泰世華銀行說,該行最優惠的房貸專案為針對財富管理貴賓戶、收入穩定、有良好信用記錄等的優質戶,利率最低為1.31%。  台新銀行最優惠的房貸專案為「房貸搬家省很大」,專案期間至10月30日,規定申辦台新銀行房貸轉增貸,只要撥款成功,限時優惠利率最低1.35%,如果採線上申辦,可再獲手續費8折優惠。  除了上述四銀行推出優惠房貸專案外,銀行房貸主管表示,由於央行3月調降政策利率至歷史低點,重貼現率來到1.125%,加上肺炎疫情政府加碼降息紓困,觀察台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀等五大銀行新承做房貸利率,7月位在史上次低的1.359%。只要個人信用紀錄良好,具有固定收入的償還能力,民眾想要借到年息1.5%以下的房貸,應該都沒有什麼問題。

  • 自住客購屋 時間點浮現

    自住客購屋 時間點浮現

     2020上半年受到新冠肺炎黑天鵝襲擊,全球經濟急凍,導致失業率遽升,消費信心疲弱。為因應疫情對經濟造成的衝擊,各國央行祭出降息及貨幣寬鬆等政策以刺激經濟,台灣央行也跟進全球央行的貨幣寬鬆政策,調降政策利率1碼至歷史低點,並實施紓困貸款及振興措施,以穩定就業市場,支撐消費動能。  國內疫情歷經2-4月的爆發期後,5月疫情開始逐漸趨緩,各項防疫措施也逐步解封,民眾開始回歸正常生活,並出現報復性旅遊、消費。在房市方面,可以明顯地看到3-4月受到疫情影響導致交易量減少,疫情於5月趨緩後,民眾恐慌情緒解除,房市也跟著逐漸回溫,7月六都的建物買賣移轉棟數年增率更是達2成以上,讓整體房市淡季不淡。  推升這波房市交易熱度的原因,除了單純的疫情受到控制之外,更重要的是,央行在連14凍後的再次降息,讓超低利率環境成形,短時間內應該不會改變,再加上各國貨幣寬鬆政策,以及台商回流等海外資金流入台灣,在雙重力道的牽引下,使市場資金充沛。此時,部分手頭資金充裕的消費者,在找不到適合的投資置產標的情況下,房地產市場深具吸引力,造就這波房市榮景。  那在這樣的氛圍中,自住客現在適合進場購屋嗎?永慶房產集團於2020年第三季的房產趨勢調查中,詢問消費者認為最佳的購屋時機,近半數的消費者認為2020下半年就是最佳購屋時機。調查結果其實相當符合目前市場的現況,在高貸款成數、低利率的環境下,民眾初期所需準備的自備款減少,購屋門檻降低,再加上位於歷史低點的房貸利率,每月所需負擔的金額相對輕鬆。除此之外,目前房價受到房地合一稅的箝制,短時間內大幅上漲的可能性不高,價格趨於穩定,房價也難有大幅下修的可能,逐漸走向健康的發展模式。  建議有自住需求的民眾,可以趁現在積極看屋、議價,尋找符合自身需求的房子,並謹慎計算未來負擔房貸的能力,保留一些緊急備用金,才能在購屋之後,安心地過著理想中的生活。

  • 產經解析-殖利率看跌 中國公債後市可期

     為因應新冠肺炎疫情帶來的經濟衝擊,全球各大央行紛紛推出大規模的貨幣刺激政策,帶動全球債市大漲的同時,也使得公債殖利率變得極低,甚至負利率的情況也稀鬆平常。央行調降政策利率、推出或重啟量化寬鬆政策、甚至啟動各種非傳統貨幣政策,背後的目的都是為了支援金融市場以及輔助財政刺激措施。  然而,中國公債的殖利率卻逆勢上揚,10年期公債殖利率從4月份低點2.4%一路攀升至3%,重新回到疫情爆發前的水準。為何中國公債的表現會與其他國家公債不同調,聯博認為應該可以歸咎於以下三個原因。  首先,隨著經濟活動回穩,資金回流股市。由於中國比其他國家更早解除封城,因此,中國經濟的復甦腳步相對快速,加上新聞媒體暗示中國政府對股市表現採取放行態度,促使大量的中國散戶積極從債市轉進股市。  其次,市場預期固定收益市場將面臨供給過剩的壓力。儘管中國政府此次財政刺激的規模比不上全球金融危機時期,但規模也足以讓市場擔心中國政府是否有能力償債。  到目前為止,中國的財政赤字已經增加了4%至5%,同時間政府公債、政策銀行債券、以及地方政府專項債券也以同等的速度發債,藉此彌補財政赤字的缺口。預期至少在2020年10月以前,中國公債的供給量將居高不下,但是我們也認為,供給過剩帶來的影響應該已經反映在債券價格之上。  第三,中國人民銀行暗示不會擴大寬鬆貨幣政策。雖然人行先前已調降放款利率,1年期的中期借貸便利(MLF)利率從去年11月的3.3%,調降至現在的2.95%。然而,相較於聯準會的150個基本點的降息幅度,人行的降息幅度緩和許多。另一方面,人行調整銀行體系的短期流動性供給,甚至還稍微收緊了流動性。  這三大因素牽動著近期中國公債殖利率走向,但我們認為,這波疫情趨緩帶動殖利率上揚的走勢告一段落後,後續中國公債發展將視2021年的中國經濟表現而定。聯博預測,今年以及接下來幾年的時間,中國需要擴大鬆綁貨幣政策以支持經濟表現。我們預期,人行將在下半年進一步調降存款準備率,並小幅度調降指標放款利率。  此外,生產者物價指數顯示中國的通膨仍處於負值,失業率料將居高不下,且出口貿易與零售銷售數字亦可能疲弱不振。換言之,中國無法單純仰賴強勁的內需消費或是穩健的全球復甦帶動經濟成長。  在此環境下,中國公債殖利率有進一步下降的空間,進而回補第二季的部分跌幅,且中國再次鬆綁貨幣政策與擴大流動性的政策,有機會吸引資金回流。倘若如此,屆時中國公債殖利率料將進一步下降,拉近相對於其他國家的距離。  回顧過去,配置中國公債有助於全球債市投資人降低波動性並改善風險報酬特性。中國債市的表現主要取決於中國獨特的內部因素,近來中國債市與全球債市的分歧走勢就是最好的證明。因此,即便將貨幣的避險成本納入考量,中國債市仍是值得留意的投資機會。  目前外資在中國公債市場的佔比約9%,佔整個境內債市的比重更不到5%。由於中國公債的評價吸引力優於其他國家的公債,加上我們審慎看待中國經濟的基本面,預期中國公債的殖利率在2020年後段有機會開始往下走,因此,中國公債的長期投資前景值得期待。

  • 金融債四大利多 後疫情時代必備

    金融債四大利多 後疫情時代必備

     新冠疫情尚未完全消失,加上年底美國總統大選以及美中貿易戰持續延燒,如何兼顧收益與風險成為一大挑戰,因此,具備「高信評、低波動、低違約率及政策助攻」等四大利多的金融債,近期表現格外吸睛。野村投信表示,隨著全球股市轉為高檔整理走勢,投資組合中更需要像金融債這樣的資產做為核心,幫助投資人對抗波動環境的同時也能兼顧收益,金融債前景值得期待。  野村全球金融收益基金經理人林詩孟表示,日常生活中,台灣投資人與金融機構的互動往來相當密切,不論存款、投資或是保險,都會接觸金融產業;而過去想要投資金融機構時,投資人大多想到購買金融股,金融債對於台灣投資人而言可能相對陌生,但事實上,金融債擁有多項優勢,非常適合做為核心資產配置。首先就信用評等而言,彭博巴克萊編製的全球金融債指數信評落在A-以上,高於全球投資級公司債指數的平均信評BBB+以上;此外,相較於一般企業債,金融債在多數信評區間的違約率皆較低,即使在2008年金融海嘯期間,投資級金融債的違約率仍低於0.5%,更何況在金融海嘯後,各國政府積極強化金融機構體質,如今的金融機構可謂脫胎換骨,所發行的債券違約機率可望更低,對於想要強化收益但又擔心風險的投資人來說,金融債的確是不可或缺的資產類別。  林詩孟進一步分析,金融債的存續期間較短,所承受的利率風險比全球投資級債低,也因此擁有較低的波動度。根據統計,截至7月底彭博巴克萊全球金融債指數平均存續期間為5.58年,五年年化波動度為2.95%,皆低於全球投資級債指數的7.43年以及3.73%;而全球高收益債指數雖然存續期間僅有3.78年,但波動度高達5.68%。此外,若以彭博巴克萊全球金融債指數成立以來的年度報酬來看,該指數不曾連續兩年下跌,故整體而言,金融債抗震的效果及長期表現佳的特性,值得投資人納為核心資產的一環。  而政策面所營造的投資環境更是有利金融債,受到新冠肺炎疫情影響,為了提振經濟,全球央行加大力道實施貨幣寬鬆政策,由美國聯準會領頭,除了調降基準利率至0~0.25%,並啟動無上限量化寬鬆,更首開先例購買投資級債券,可望支撐相關資產的價格。回顧歷史,2015年3月歐洲央行宣布實施量化寬鬆,並購買次級市場流通之投資級企業債及公債,此項政策實施後一年、兩年及三年,全球金融債指數皆呈上漲走勢,分別為1.43%、5.46%以及8.32%,因此,預估此次美國聯準會購債對金融債而言將是一大利多。  野村全球金融收益基金之投資標的聚焦在金融產業的投資等級債券,投資範圍鎖定主順位債與有到期日的次順位債,且持有之金融債橫跨銀行、保險、金融支付以及金本位概念債,基金目前持有金融債比重接近九成。本基金偏好目標到期殖利率為2.25~4.5%的標的,次產業則偏好保險及銀行。操作策略上,林詩孟指出,近兩個月相對加碼次順位債,調低現金比例,以參與反彈行情;也透過調整存續期間以及區域配置,追求降低風險並提升整體回報的目標。整體而言,基金之投資組合具有高信用評等、提升收益與抗震效果等優勢。

  • 聯準會抗通膨 擬棄升息策略

     聯準會(Fed)打算取消以預防性升息壓制通膨的策略,意即該央行將放棄施行30多年來的準則。Fed考慮對物價上漲採更寬鬆立場,允許通膨略高於央行目標2%一段時間,以彌補先前長期未達標的情況。  高盛經濟學家海蘇斯(Jan Hatzius)表示,「這對他們來說是很大的改變。如今他們對很多事情的看法,與幾年前非常不一樣。」  Fed主席鮑爾上次記者會就暗示這項轉變。當時他提到Fed去年展開政策策略全面檢討,不久會作出結論。  近年Fed不斷調降利率,已幾近於零,促使鮑爾希望推動通盤策略檢討,提升Fed對抗經濟蕭條的能力。  Fed考慮作出的策略改變,也猶如向市場宣告利率將維持低檔很久時間。TS Lombard首席美國經濟學家布里茲(Steve Blitz)直言,投資人早就了解Fed幾年內不太可能升息,「在這個時間點,這是沒有意義的改變,只是口頭上的說法」。  可能的作法之一就是修改文件內容,改為通膨在一段時間後平均值會逐漸落在2%。  受到疫情影響,鮑爾今春一度擱置政策架構檢視。Fed上周為期兩天的會議又再度討論此議題,可能最快於9月15~16日的會議作出結論。  Fed在2012年正式採用2%的通膨目標,認為這是經濟穩健成長的物價增幅,當時短期利率仍然接近零,央行官員、經濟學家與投資者預期,一旦經濟擴張成熟,利率會升至4%的正常水準。但實際上,在疫情衝擊前,美國利率仍遠低於4%,因為人口、全球化、科技等因素皆拉低通膨。

  • 元大人壽調降保單借款利率 挺紓困政策

    元大人壽調降保單借款利率 挺紓困政策

    受新冠肺炎疫情衝擊,行政院主計總處公布5月失業率4.07%,較疫情爆發前的1月上升近12%,7月1日勞動部也公布實施無薪假人數已飆破3萬人,各行各業皆受影響,讓民眾手頭資金拉警報,為減輕保戶負擔並協助度過難關,元大人壽7月開始針對受影響保戶與特定對象,提供6個月期間、調降保單借款利率優惠措施,建議保戶善用保單借款以應短期資金的急需,讓手上的現金作更有效的規劃與運用。 元大人壽表示,保單借款利率調降紓困專案適用對象,包括確診的借款保戶本人/配偶/一親等血親、因檢疫需要接受隔離或自主健康管理者、受疫情影響被實施無薪假或非自願性離職的借款保戶、從事防疫相關醫療工作的借款保戶。申請期間為2020年7月1日至9月30日,調降期間自申請核可日起算6個月。適用保單類型為新台幣/外幣的利變、傳統型與投資型保單,借款利率為現行適用的保單借款利率減碼0.5個百分點,且沒有上下限利率限制,實質提供受疫情影響保戶的紓困協助。 元大人壽指出,保險是家庭與個人的防護網,只要做好妥善規劃,不但平時可受到各項保障,遇短期資金需求,也可透過保單借款應急。且保單借款具有免保證人、免手續費、手續簡便、撥款快速、隨借隨還、彈性運用等六大優勢,申貸管道多元,無論透過臨櫃、專屬壽險顧問、郵寄、傳真或線上辦理等,皆可依要保人的習慣及便利性自行選擇,審核完成後的次一個營業日,即會匯入要保人帳戶。 但各家壽險公司申貸辦法不同,民眾申貸前應先了解相關規定,以利核貸撥款。元大人壽提醒,保單借款應掌握三要點,分別是了解借款利率與利息計算方式、當心未繳利息併入本金計算、要注意繳不出本息會造成保單停效等,避免踩雷才不致損及保單權益。 自新冠肺炎疫情爆發以來,為維護保戶權益,元大人壽強調,在第一時間即啟動保戶關懷措施,針對確診新冠肺炎的保戶,提供多項從優服務措施,包括續期保費緩繳3個月、保單借款利息展延6個月、免除保單條款「法定傳染病」為除外責任,及入住負壓病房比照加護病房給付等。 同時以「法定傳染病排除等待期間」的批註條款方式,取消共計10檔現售健康險的法定傳染病30日疾病等待期,讓保戶投保後保障立即生效,希望提供於疫情期間受影響的保戶,最實質的協助與服務,以發揮保險保障功能與核心價值。

  • 人行 傳放慢貨幣寬鬆節奏

     隨著中國經濟復甦步伐加快,大陸貨幣政策動向格外受到市場關注,陸媒分析,中國人民銀行可能考慮放慢貨幣寬鬆的節奏,轉而更注重定向寬鬆。  2020年2月以來,為因應疫情,人行多次透過調降逆回購、中期借貸便利(MLF)等貨幣政策工具利率,與降低存準率等向市場注入挽救經濟活水。不過人行近日發布2020年第二季貨幣政策委員會會議內容指出,「貨幣政策要兼顧可持續發展」,分析認為這可能意味人行貨幣政策最寬鬆的時間已經過去,貨幣政策將呈現邊際收緊趨勢。人行行長易綱也曾暗示,要考慮人行退出此前寬鬆政策的可能性。  新浪財經2日針對下列幾項跡象報導指出,人行或考慮放慢貨幣寬鬆節奏。首先,5月貨幣市場利率不斷攀升,10年期國債收益率走高時,人行並未採取行動。報導認為,本周發布的製造業調查數據顯示,6月份供需都在不斷改善,一定程度上支持人行放慢寬鬆立場。  報導引述分析師指出,貨幣政策整體保持寬鬆,但會較2月和3月出現局部收縮。人行首要目標還是加快信貸增長,降低信貸成本,支持經濟復甦。  報導認為,人行目前更重視定向寬鬆,同時嚴防刺激政策引發金融套利造成資金空轉。之前市場盛傳人行將在7月附近再度降準,惟6月30日,人行下調再貼現利率0.25個百分點至2%,同時下調支持農業和小微企業再貸款利率0.25個百分點。分析師測算,此次下調支持農業和小微企業再貸款利率可為實體經濟節省約人民幣25億元的利息成本。

  • 中行看陸經濟 全年GDP2.5%

    中行看陸經濟 全年GDP2.5%

     中國銀行研究院6月30日發布第3季中國經濟金融展望報告指出,進入第2季後疫情防控取得成果,持續推進復工復產和復商復市,大陸經濟呈全面恢復態勢,預計第2季GDP成長約2.8%。下半年雖然面臨更多變數,但經濟將持續恢復好轉,第3季成長約5.2%且預計全年成長2.5%左右。  據路透引述中行報告內容,下半年貨幣政策將堅持寬鬆取向,但在操作上更注重結構化取向和直達實體經濟,降準仍是政策選項。但下半年貨幣政策難以大幅寬鬆,降準次數將少於上半年;另外近期資金套利現象有所增加,預計短期內調降存款基準利率的可能性下降。  而大陸財政政策在更加積極同時,需要著力解決公共投資有效性問題;另看到人民幣匯率方面,報告預計下半年人民幣將在雙向波動中保持穩定,雙向波動幅度預計較大。  但中行報告也指出,展望下半年,包含全球疫情大流行,全球經濟大衰退,以及中美關係、美國大選與地緣政治衝突等,都給大陸經濟復甦增添更多變數。  此外,進一步看到全球經濟的變化與衰退上,國際貨幣基金(IMF)總裁喬治艾娃(Kristalina Georgieva)表示,全球經濟將因為新冠疫情影響損失12兆美元。  喬治艾娃也指出,IMF已從過往危機學習到經驗,在這次疫情中,不管是IMF還是各國央行都果斷採取大規模的貨幣政策行動,採取必要措施來穩定經濟。但各國政策制定者需明確的一點是,對經濟的大規模支持手段僅是短期,需想辦法將來在某一時間點退出。

  • 巴西央行調降今年成長估值至負6.4%

    受新冠肺炎疫情重創,巴西央行調降2020年經濟成長預估,從先前的零一口氣降至負6.4%。它還警告下半年復甦動能仍舊呈現高度不確定性。 該央行解釋,新冠病毒的快速擴散與嚴重性,已使得巴西成為僅次美國的全球第二大重災區,經濟也因此受到重擊。雖然經濟預料下半年有機會復甦,但速度恐將緩慢漸進。 然而為拉抬受疫情衝擊的經濟,巴西央行在上周例會後,將基準利率大舉調降3碼到2.25%新低。不過它在當時也補充,再度實行政策刺激的空間已相當有限。

  • 人行續做MLF 意外量縮價平

    人行續做MLF 意外量縮價平

     中國人民銀行15日一如先前預告,開展人民幣(下同)2,000億元的一年期中期借貸便利(MLF)操作。但出乎市場意料的是,中標利率持平在2.95%並未下調,且從操作規模亦遠低於本月到期量的7,400億元。市場分析,人行6月MLF續做「量縮價平」,透露近期貨幣政策邊際偏緊的訊號,預估下波MLF利率調降恐要等到8月。  路透報導,本月MLF有二筆共7,400億元到期,除6日到期並因週末原因順延至8日的5,000億元外,第二筆到期日為19日。人行在8日公開市場交易公告中曾明確表示,將於6月15日對本月到期的MLF一次性續做,具體操作金額根據市場需求等情況確定。人行罕見提前預告公開市場操作,也讓市場預期「降息」升溫。  人行15日公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,將開展2,000億元MLF操作,期限為一年期,利率和上次持平,讓市場大感意外。另外,若以6月全月到期量來看,人行本次MLF等於「縮量操作」,金額大減了5,400億元。截至6月15日,MLF未到期餘額為3.79兆元。  財新報導,中信證券研究所副所長明明指出,6月MLF續做「量縮價平」,傳遞了近期貨幣政策邊際偏緊的信號。人行之所以如此操作,可能是因為當前貨幣政策最重要是通過寬信用支援實體經濟,而5月的新增信貸、社會融資數據表現比較穩定。  價格上,人行更偏向通過改革降成本,例如存量貸款切換LPR(貸款市場報價利率)、進一步降低銀行總體放貸利率等方式,而非直接「降息」。同時明明還稱,目前全球風險偏好又有所下降,美元止跌反升,人民幣匯率的壓力也是制約人行進一步「降息」的可能原因。  東方金誠首席宏觀分析師王青分析,8月MLF或將重啟「降息」,年內MLF利率還有40個基點左右的下調空間。他稱,一是防疫常態化下勢必會衝擊經濟活動;二是疫情導致海外需求下降,仍需要國內消費、投資發力對沖。三是伴隨7月畢業季到來,8月之後城鎮調查失業率有可能再度攀升至6%以上。

  • 《國際金融》2.1%→負0.2% 南韓央行大砍今年成長預測

    南韓央行周四宣布調降基準利率至歷史低點,並警告新冠肺炎疫情對這個亞洲第四大經濟造成的衝擊,將更甚2008年的全球金融危機。 南韓央行決策理事會周四一致通過將政策利率調降1碼(25基點),至0.5%,創下該央行於1999年採用現行機制以來的最低記錄,此決議符合市場普遍預期。 該央行亦將其2020年經濟成長預測由2月預估的2.1%大幅下修至負0.2%,創下1998年亞洲金融危機以來最嚴重的經濟萎縮。該央行亦將今年通膨預測由2月預估的1.0%調降至0.3%。 南韓央行總裁李柱烈在記者會上表示,央行已經準備好擴大收購政府公債,以吸收支應新激勵措施所需的龐大公共債務。「如果長期債息的波動加劇,央行將積極收購公債以穩定市場」。 他並表示,透過這次降息,政策利率現在已非常接近於「有效下限」(effective lower bound, ELB)。

  • 金管會:應調降壽險海外投資比重

     針對重新檢討「類債券股票」資本計提,以鼓勵壽險資金長期投資台股,金管會主委黃天牧26日指出,「會多方面考量」。黃天牧先前曾在立法院表示,壽險業海外投資比重逾66%,不太適當,會承受過高的匯率及信用風險,未來會逐步引導調降海外投資占比。  目前壽險資金沒地方去化,就先控制錢進來的量。黃天牧表示,7月1日死亡保障門檻、契約服務利潤(CSM)測試、宣告利率機制及降責任準備金利率上路後,壽險保費成長會「漸漸健康緩和」,不會再發生過去每年兆元式的資產成長。  他強調,壽險業就是要能跟負債面匹配的固定收益型的商品,類債券股票可能股息殖利率高、股價波動度低,過去曾有討論過,但未執行;其次也很多人建議壽險業投資長照產業或公共建設,但除非證券化,否則可能性也不高;不動產投資則怕有「炒地」疑慮,壽險業擁有這麼多資金,金管會在作任何調整或開放,都必須考量對總體經濟的影響。  今年首季新冠肺炎疫情造成壽險業淨值大蒸發,有四家壽險公司淨值比「告急」,外界擔心黃天牧是不是又可能接管第五家壽險公司?黃天牧回應:「你覺得我命這麼苦嗎?」強調淨值不足的公司都已經改善,期待會有更好的發展。  黃天牧表示,長期低利率環境是保險業面臨最大的挑戰,因此在前任主委顧立雄時期,就已經確定7月1日要調降責任準備金利率、並有系列政策進行商品結構調整,過去是因為壽險公司賣太多類定存保單,讓資產快速成長,但未來要求提高保險保障,進行利潤測試,保費成長漸漸會健康緩和,不會再突發式的發生一年1兆元的資產成長。  保險局長施瓊華也表示,從2020年開始,就是為期五年的新保險清償能力(ICS2.0)測試,未來資產、負債都會採公允價值評估,可精確補捉保險業的經營風險,且會自有資本分層法,即會比照銀行有第一類資本、第二類資本等,今年就會有初步測試結果。

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