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以下是含有負殖利率公債的搜尋結果,共245

  • 《國際金融》負利率隨時可能出現 澳洲金管單位要銀行做好準備

    澳洲金管機關周一通知銀行業必須在2022年4月底以前制定計畫,以應對利率降為零或負值的可能性。此前進行的產業諮商顯示這樣的利率水準,在某些情況下可能使銀行業面臨「營運挑戰」。

  • 新興債與高收益債有魅力

    金融市場近期震盪,投信法人強調,可留意具備較高收益的新興債與高收益債資產。

  • 《國際經濟》日本利率不變 鼓勵綠色金融

    日本央行於18日表示,為應對全球異常氣候變化,將鼓勵金融機構增加相關貸款與投資。同時,日本央行也維持現行政策利率不變,也就是短期利率為負0.1%,10年期公債殖利率是0%。 日本央行指出,預計2021年底會推出綠色金融計畫,並在下一次7月的會議上,將會有初步輪廓。因為,從中長期來看,全球氣候變化可能對經濟活動、物價和金融現況有著極大影響。 從日本央行立場來說,支持民間金融業也有助於國家長期經濟穩定。 如市場普遍預期一樣,18日,日本央行把短期利率的殖利率曲線控制目標,維持在負的0.1%,並將10年期公債殖利率一樣放在0%。 同時,日本央行決定將2020年資產購買與疫情紓困貸款計劃,再延3個月到2021年底為止。藉此,日企外來資金活水得以延續下去。 另外,日本5月核心消費者物價指數(CPI)年增0.1%,這是自2020年3月以來首度增加。不過,距離日本央行2%目標值仍有很大差距。 不過,由於疫苗接種率漸漸增加,若再增加消費力反彈以及出口強勁下,日本下半年景氣回到復甦正軌機會將大增。

  • 《債市》通膨加溫 尋找殖利率上升的債券獲利點

    美國十年期公債殖利率於去年8月上旬的0.5069歷史低點後,開啟了上行的環境,由低點算起至去年年底,共上行了40BPs。邁入2021年後,上行幅度與速度增加。粗估今年美國十年期國債收益率已上行了83BPs,其中約50BPs是在今年二月中旬後所反應。殖利率上升不僅是市場對通膨的預期,更是對未來經濟復甦的期待。此波殖利率的走勢確實影響了資本市場氛圍,尤其是債券市場。富邦證券表示,殖利率上升雖對債券有所影響,但以歷史經驗來看,高收息的高收益債券可提供投資者適當的保護。 觀察債券波動指標(MOVE指數),二月中旬竄升至去年五月以來的高點至75.6後,便在高檔徘徊,也確實影響債券市場的表現,美公債今年表現下跌約5%,美投資級債下跌了約4%,然而高收益債卻是持平的0.5%,殖利率上升對債券價格而言是負相關,卻發現高收益債表現相對較好,難道高收益債不受殖利率攀升所影響? 殖利率波段的上行主要受兩種情境驅使,第一種情境為通膨上漲,殖利率也跟著上行。第二種情境為除通膨因素外,還受聯準會升息影響,此時殖利率上升的期間將會更長。而現階段聯準會已聲明2023年前不升息,因此將討論第一種情境,也就是殖利率受通膨影響下,各債種的表現。 富邦證券指出,第一種情境在2008年後發生了三次,若加入此次則為第四次,除了2008年-2010年歷經15個月外,大多是6-12個月反應完。期間債券市場的績效可發現,高收益債的表現最佳,為正報酬,投資級債次之,美公債表現為負報酬則較差。高收益債雖然如公債一樣受到殖利率上行的壓抑,但是其信用風險並未大幅的提升下,信用風險的風險溢酬可以彌補利率風險的損失,相較於沒有信用風險溢酬的公債來說,其受傷程度將更大,因此,殖利率的上行雖對債券有所影響,但高收息的高收益債券仍可提供投資者適當的保護。而投資級債的表現雖為負報酬,但其下跌空間有限,仍具備資產配置下檔保護的功能。 若將歷史經驗應用於此波殖利率上行,仍以公債的表現較差,投資級債雖為負報酬但損失可控,表現最好的還是高收息的高收益債。因此,針對債券對殖利率上行的屬性,適當資產配置將是因應之道,投資級債於投資組合中降低波動,穩健型的投資者關注投資級債,而積極型的投資者更可留意高收益債所帶來的高收息,但需慎選標的,避開體質不佳的發債企業。富邦證券表示,此波債券波動受利率風險影響,信用風險溢酬高的券種只要其信用環境穩定,確實可抵禦利率風險的波動,同時考量債券存續期間相對較短的券種,便可於此波殖利率上行的波動中找到債券的定位。

  • 殖利率上行 富邦證:尋找高收債投資機會

    美十年期公債殖利率於去年8月上旬的0.5069歷史低點後,開啟了上行的環境,殖利率上升不僅是市場對通膨的預期,更是對未來經濟復甦的期待。富邦證券表示,殖利率上升雖對債券有所影響,但以歷史經驗來看,高收息的高收益債券可提供投資者適當保護,投資人仍可關注。 觀察債券波動指標(MOVE指數),自2月中旬竄升至去年5月以來的高點至75.6後,便在高檔徘徊,也確實影響債券市場的表現,美公債今年表現下跌約5%,美投資級債下跌約4%。然而,高收益債卻是持平的0.5%,殖利率上升對債券價格而言是負相關,卻發現高收益債表現相對較好。 富邦證券表示,殖利率波段的上行主要受兩種情境驅使,第一種情境為通膨上漲,殖利率也跟著上行。第二種情境為除通膨因素外,還受聯準會升息影響,此時殖利率上升的期間將會更長。而現階段聯準會已聲明2023年前不升息,因此將討論第一種情境,也就是殖利率受通膨影響下,各債種表現。 富邦證券指出,第一種情境在2008年後發生了三次,若加入此次則為第四次,除了2008年-2010年歷經15個月外,大多是6-12個月反應完。期間債券市場的績效可發現,高收益債的表現最佳,為正報酬,投資級債次之,美公債表現為負報酬則較差。 高收益債雖然如公債一樣受到殖利率上行的壓抑,但是其信用風險並未大幅的提升下,信用風險的風險溢酬可以彌補利率風險的損失,相較於沒有信用風險溢酬的公債來說,其受傷程度將更大,因此,殖利率的上行雖對債券有所影響,但高收息的高收益債券仍可提供投資者適當的保護。而投資級債的表現雖為負報酬,但其下跌空間有限,仍具備資產配置下檔保護的功能。 若將歷史經驗應用於此波殖利率上行,仍以公債的表現較差,投資級債雖為負報酬但損失可控,表現最好的還是高收息的高收益債。因此,針對債券對殖利率上行的屬性,適當資產配置將是因應之道,投資級債於投資組合中降低波動,穩健型的投資者關注投資級債,而積極型的投資者更可留意高收益債所帶來的高收息,但需慎選標的,避開體質不佳的發債企業。 富邦證券表示,此波債券波動受利率風險影響,信用風險溢酬高的券種只要其信用環境穩定,確實可抵禦利率風險的波動,同時考量債券存續期間相對較短的券種,便可於此波殖利率上行的波動中找到債券的定位。

  • 工商社論》美債殖利率走升拉響三大警報

    工商社論》美債殖利率走升拉響三大警報

     第一季主導金融市場的主要議題,有時就像風見雞一樣,已為全年度的主要趨勢指引出方向。以去年為例,疫情在第一季爆發,之後延燒全年,相關的投資機會無一不受疫情所左右。而今年,美債殖利率急遽攀升,在第一季曾造成股、債同步大逃殺,雖然這場恐慌震盪很快地平息下來,但美債殖利率走升背後透露出的訊息,已成為影響今年金融市場穩定的最重要變數。  首先,通貨膨脹真的回來了嗎?  美國10年期公債殖利率在今年第一季由年初的0.92%快速攀升到1.77%,轉折來得又快又急。市場強烈反應出經濟即將復甦的喜,卻又為通膨緊隨而至感到憂心。  過去一年因為疫情造成的缺料,漲價問題至今尚未緩解,今年隨疫苗開打,經濟活動可望重啟,加上各國大力推動基礎建設,為原物料價格走升推波助瀾,一波為反映成本轉嫁而帶動的物價上漲行情開始蠢蠢欲動,其中衛生紙喊漲,更被消費者視為是通膨現蹤的有感指標之一。  儘管聯準會再三強調在確保經濟復甦前提下,通膨會被控制在2%以內的範圍,且2023年前將會維持低利率的環境不變。但是美國10年期公債殖利率已由去年同期的歷史低點0.31%,漲到3月底見1.77%,30年期美債殖利率來到2.51%,也是2019年8月來首見。最近德國10年期公債殖利率也站上近一年高點,法國10年期公債殖利率開始由負轉正,另外巴西、土耳其及俄羅斯等開始逆勢升息,連國內的美元保單最高宣告利率也重新拉高到3%以上。種種跡象顯示,這波美債殖利率走升,除透露出通膨重現的疑慮外,央行開始收資金的動作,是不是意謂資金行情盛宴已到頂的警報也開始響起。  自2008年金融風暴發生以來,各央行執行寬鬆貨幣政策(QE),股市一直是最大受益者,國際股市輪番創下新高,去年疫情意外爆發,全球央行不得不加碼用「無上限QE」的手段來穩住局面。其結果不只吸引過往的贏家,繼續食髓知味流連股市,連原本不做股票的人也大量湧入套利。美國近日發放每人1,400美元振興款支票,據說也被大量用來進場買股票,推升道瓊指數站上33,000點新高。  資金泛濫的情況在國內也不遑多讓,證券劃撥餘額來到2.8兆元新高,台股日成交值在上市櫃合計下,出現5,339億的驚人天量。新股民不斷湧入,以國內目前唯一股東人數破百萬的台積電為例,過去一年小股東人數大增逾56萬人,已超過台積電掛牌26年來所累積的總股東人數。資金泡沫不斷堆砌,誰會接到多頭行情的最後一棒?  有「價值型投資大師」之稱的葛拉漢日前警告,散戶投資人大量進場,正是泡沫行情破滅的徵兆,他並預言美股泡沫很可能在5月前破裂。另外,全球最大避險基金橋水機構的創辦人達里歐也認為,支撐美股當前估值的三大要件,一是高流動性、一是低利率環境,再來才是投資人行為。達里歐認為央行接下來的作為才是決定市場命運的關鍵。  這一場由央行無限QE所吹起的史詩級泡沫何時會破滅,已成為投資人最不願意面對的真相。然而從今年來美債殖利率快速反轉的走勢可以看出,華爾街的金融大鱷們已開始不斷的測試聯準會(Fed)的底限。10年期公債殖利率上看2%或3%都已經有人喊出,全球都在緊盯Fed的下一步動作,而Fed也不斷的被要求表態。  在最新的貨幣政策決議中,Fed再次信心滿滿的昭告天下,會維持基準利率於0~0.25%目標區間不變,現行每月1,200億美元購買資產計畫也會維持不變,此決議讓市場又吞下一顆定心丸。但聯準會同時點出,將持續為經濟提供所需的支持,以儘快回復到最大就業的狀態,則曝露出現階段央行除了穩定金融,帶動復甦外,還面臨另一個超棘手難題─就業率。  央行用政策手段可以印鈔,甚至像美國連續兩年都直接發上千美金的經濟振興支票給數千萬名的民眾,但是如何讓失業率下降,卻是讓央行大感無力。在2020年2月爆發新冠肺炎疫情之前,美國的失業率約3.5%,目前美國的失業率為6.2%,相當於還有1,000萬人需要重返就業市場。再加上疫情加速產業型態改變,以及生產自動化,讓失業率居高不下,已成為後疫情時代全球面臨的大問題。除此之外,薪資所得成長跟不上物價上漲的水準,也成為市場擔憂通膨威脅再起的最大癥結之一。再者放任貧富差距不斷擴大,已成為隨時可能危及社會安定的不定時炸彈。  這波美債殖利率快速飆升,讓通膨、資金泡沫及就業市場問題三大警報同時響起,聯準會即使重申鴿派立場不變,但那斯達克指數在2月中大幅下跌了近1,500點,債市第一季更是殺聲震天,敏感的資本市場似乎已嗅出市場風向要開始轉變的訊息。

  • 疫情再起 10年期德債殖利率跌至5周低點

    德國政府面對新一波疫情威脅,宣布延長封鎖措施並考慮重新封城,恐傷及歐元區經濟,德國10年期公債殖利率24日跌至負0.375%,來到5周來最低水位,本周迄今下滑近7個基點。周三出爐的IHS Markit歐元區3月採購經理人指數(PMI)顯示,歐洲經濟活動喜見半年來首度恢復擴張,此消息抑制德國債市價格反彈幅度。 

  • 日銀決策鴿中帶鷹 日股嚇跌

    日銀決策鴿中帶鷹 日股嚇跌

     日本央(銀)行19日公布最新決策,現行寬鬆政策略做調整,包括放寬長期公債殖利率波動幅度,取消每年購買6兆日圓ETF(指數股票型基金)的額度指引,日銀並承諾往後只在市場震盪時才會進場收購ETF,專家解讀決策鴿中帶鷹。  日銀決策聲明出爐後,東京股市漲跌互見。日經225指數收跌424.7點或1.41%,以29,792.05點作收;可望因日銀最新政策受惠的東證一部指數,收漲0.18%,報2,012.21點。  日銀周五結束兩天例會,一如預期讓短期利率停留在負0.1%,殖利曲線控制(YCC)政策下的10年期公債殖利率目標維持零水位。  但日銀檢討其政策工具後宣布,將長期公債殖利率波動幅度,由目前的正負0.2%放寬為0.25%,係為了讓日銀的超寬鬆政策更具續航力,好達成引燃通膨目的。  日銀提到,長債殖利率若只是短暫跌到目標區間之下,不會嚴格執行規定,強調日銀近期仍以借貸成本保持低檔為優先,以支撐因新冠疫情受創的經濟。  日銀另暗示,會讓收購ETF措施更靈活有彈性,因此股市多頭氣盛時,將大幅放慢買股步調。日銀周五承諾,惟有在股市動盪時才會出手買ETF,且只鎖定與東證一部指數(Topix)連動的ETF,目前日銀除收購追蹤Topix的ETF,還包括與日經指數連動的ETF。  日銀同時將每年購買6兆日圓(550億美元)ETF的額度指引移除,此舉賦予央行更大的收回市場刺激措施空間。日銀仍保留每年收購12兆日圓ETF的上限,但不再以預設額度購買,強調只有在必要之時才會收購風險資產。  為緩和大行寬鬆衝擊銀行獲利的副作用,日銀也將針對採用央行貸款計畫的金融機構提供獎勵。

  • 阻升債息 澳砸30億買債 ECB放話施壓

     美債殖利率狂飆,澳洲央行周五(26日)緊急宣布斥資30億購買澳洲政府公債,以捍衛殖利率目標。此外,歐洲央行(ECB)也緊盯德國公債走勢,外界預期它可能透過加碼購債規模以壓制殖利率上升。  澳洲央行周五罕見買進30億澳元(23.5億美元)的3年期澳洲政府公債。先前該年期殖利率曾攀抵0.15%,超出該央行的0.1%目標。至於10年期澳債債殖利率也同步升抵1.847%,為2019年4月來最高。  然而,該央行購債舉動讓市場大為訝異,因為它在周四(24)日才買進類似金額的澳債。這次澳洲央行買進的公債到期日分別為2023年4月與2024年4月。  受此影響,3年期澳債殖利率周五已下滑到0.113%。10年期澳債殖利率也降至1.819%。  此外,身為歐元區基準公債的德國10年公債也遭遇沉重賣壓,推升其殖利率周五急升到負0.203%,為2020年3月以來最高。雖然ECB企圖透過口頭干預減緩德債壓力,不過成效有效。  義大利裕信銀行(UniCredit)固定收益策略部門負責人克瑞莫希(Chiara Cremonesi)預期,ECB未來數周可能將加大德債買進規模以壓抑殖利率續漲。她指出,最近全球政府債券殖利率相繼升高,恐對歐元區與ECB帶來挑戰。  她認為相較美債殖利率的勁升,德債殖利率攀高理由並不充分,因為歐元區經濟前景依舊疲弱,如果放任殖利率大幅升高,可能將對歐元區經濟復甦力道造成傷害。  法國興業銀行策略師也指出,針對近來債市殖利率飆升的狀況,全球央行有必要出手穩定市場,預料ECB在3月11日召開決策會議時就會對此一議題進行討論。

  • 《國際經濟》日央行:景氣不明 公債殖利率要持穩低點

    在全球公債殖利率一面倒飆升,國際股市因此重挫情況下,日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)26日出面喊話,殖利率必須穩定地保持低點,才能保護被新冠疫情摧殘後奄奄一息的經濟成長。同時,黑田也提出警告,景氣復甦前景,目前是充滿著不確定性。 黑田東彥還表示,日本央行已照目前指引下,靈活買入股票型指數基金(ETF),但隨著日股已暴漲至30年新高價位之際,近期買進動作才趨緩。 外界好奇,日本央行是否允許日本長期利率偏離其0%目標時,黑田表示,當景氣遭受疫情重擊時,將整體公債殖利率曲線,穩定保持在較低點是很重要的。 日本央行補充,無意干預目前日本10年期公債殖利率狀態。市場預期通膨環境將成形與美國大筆財政支出,使得全球公債殖利率狂升,日本10年期公債(JGB)殖利率也被拉升至0.175%。 10年期JGB近日高達0.175%,這不僅是日本央行決定從2016年開始,實施負利率以來的最高水位。同時,也快到了日本央行殖利率防線的上緣點。 殖利率曲線在日本央行控制下,短期利率為負0.1%,而10年期公債殖利率則約為零左右。市場盛傳日本央行將在3月檢視利率政策之際,放手讓殖利率在0%目標值附近徘徊。 黑田表示,日本央行正研究,如何能讓政策架構更加靈活與更有功效。同時,日本央行也在審視量化寬鬆(QE)的影響性與所帶來的副作用,希望QE更有效力與延長持續性。 黑田最後補充,按照現行指引,央行靈活購買ETF也是一種可行之道。

  • 基本面護體 股市多頭無懼

    基本面護體 股市多頭無懼

     近期美債殖利率攀升,美國10年期公債殖利率甚至一度升破1.3%,引發市場擔憂一旦通膨推升利率,未來可能引發貨幣緊縮、甚至讓股市面臨資金撤出的風險。  不過,法人表示,從目前的疫情發展、各國的經濟刺激政策及景氣復甦三大面向來看,都屬正向,且美國貨幣政策持續維持寬鬆,未來兩年皆不太可能見到升息走勢,購債規模的縮減,最快也要等到下半年才可能出現,整體而言,目前仍利於風險性資產表現,投資人宜分批布局以掌握基本面向上行情。  保德信投信市場策略團隊主管葉家榮表示,另外值得注意的是歷年來美債殖利率與股市的走勢,並非呈現反向關聯,回顧自2010年來的統計,美國10年期公債利率區間在0.31~4%,而SP500指數則從1,100點上漲至目前3,900點,顯示長線來看公債殖利率與股市並非負相關,尤其2012年7月至2013年12月、2016年7月至2018年10月、2020年8月至今等三個殖利率明顯走升時期,美股的漲幅更是分別高達42.6%、43.7%及20%。  葉家榮表示,經濟成長帶動殖利率走升,亮麗基本面更推動股市向上的主動力,反之,公債殖利率走低時往往伴隨景氣趨弱、避險需求增溫,甚至是出現系統性風險,像是2011年歐債危機、2014油價重挫、2018年中美貿易戰與升息尾聲,以及去年的新冠疫情爆發等,導致股市應聲下挫。  葉家榮建議,投資人不用過於憂慮公債殖利率走升,反而可以趁著市場拉回時逢低介入。在股市投資方面,建議已進場的投資人續抱,持股較低水位者,則可聚焦美股、陸股及台股,並採取分批進場的策略來布局;至於較保守且以收益為主的投資人,若想參與風險性資產上揚機會並兼顧波動,則可考慮布局新興企業債及高收益債券。  台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示,在去年低基期效應下,上半年全球經濟及企業獲利成長動能強勁,歷史經驗顯示,企業獲利與股市漲幅成高度正相關;而美債殖利率低檔盤旋,全球實質利率持續下滑,超寬鬆環境下,股票可作為抗通膨工具,亦是吸引買盤持續湧入的主因,在低利、企業獲利大幅成長助攻下,欲小不易,拉回皆是良好的買點。  群益投信投資長李宏正指出,近期美國十年期公債殖利率因疫苗量產施打激勵而快速上揚,不過只是反映總體經濟層面復甦,聯準會還是持續釋放維持低利率環境的訊息,往新興市場的熱錢仍無停歇跡象。  隨著新冠疫苗施打讓疫情對經濟的影響料降低,最壞及最恐慌的情況已過,全球景氣有望逐漸走出陰霾、企業獲利獲得修復,有助於風險性資產表現續航,此外,低利環境下也有利於部分資金流向收益型資產。

  • 金融債三優勢 穩健投資標配

    金融債三優勢 穩健投資標配

     金牛年開春以來疫苗投入樂觀預期,全球主要股市漲多跌少,但疫情發展和變種病毒,仍有不確定性,投資布局風險控管意識不可廢,強化投資組合抵禦波動能力穩建因應,其中金融次順位債具信用評等、收益水準、低波動度三大優勢,收益水準在主要投資級債中居冠,適度納入有助提升收益及降低波動。  群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示,今年經濟復甦、通膨回升預期,公債殖利率上行概率高,一般投資等級債因利差不大,較難抵禦利率風險,金融次順位債利差優勢較能抗殖利率竄升,維持向上趨勢。面對市場偶有不確定因素,避險及追逐較高收益需求兼顧,具IG信評且多由成熟國家大型金融機構發行,及較高殖利率優勢的金融次順位債,可望續獲市場青睞。  台新中國政策金融債5年期以上ETF基金經理人高依暄認為,政策金融債特性,主要是由國家出資成立的政策性銀行所發行的債券,信用評級與國家主權信用評級約相同,但收益率卻高出公債,以大陸金融債收益率約3%,優於公債及成熟國家投資級債,相對吸引人,在低利時代將續受到資金青睞。  安本標準投信指出,目前大量政府公債殖利率仍呈現負值,投資等級債雖坐擁高評等優勢,但經歷一波政府購債推升價格後,收益率已弱化,投資組合中的公債及投資等債配置宜可做調整,因應追求收益的考量,可將資金移向受惠經濟復甦,且相對便宜的高收益債與新興債。  徐建華強調,美國銀行業面臨這次景氣衰退及嚴格壓力測試,仍有高達90%維持「投資等級」信評,可說是產業資優生,也代表金融債發行機構財務體質相對穩健,違約風險較低,當前全球央行未啟動結束量化寬鬆環境下,金融債續為尋求兼顧風險與息收的最佳投資標的。

  • 日BOJ 維持負利率政策

     日本央行(BOJ)去年12月會議維持基準利率在負0.1%,和日本10年期公債殖利率曲線在0%等不變,重申繼續執行目前買債計畫與負利率的超寬鬆貨幣政策。因此元月27日舉行今年首場貨幣會議,一如預期按兵不動。  BOJ把針對新冠肺炎疫情而實施的資金調度支援特別計畫,執行期限從原定今年3月底,延長半年至9月底。到時檢討若有需要,會再延長。為了讓日本10年期公債殖利率維持0%水準,BOJ沒設定買債金額上限。BOJ總裁黑田東彥強調央行的計畫就是謹守目前政策框架,未來檢討政策時只做技術性修正,不對政策做重大改變。檢討重點是如何在政策框架內調控殖利率曲線、資產購買和其他措施。

  • 亞高收 連十周展吸金大法

     根據OECD預測,2020年大陸是G20國家中唯一經濟正成長國家,展望2021年大陸、印度及印尼成長獨占亞洲鼇頭,分別有8%、10.7%、5.3%高成長率,優於美國的4%,亞洲主要經濟體經濟亮眼表現,持續吸引資金進駐亞洲高收益債市,亞洲高收益債基金受漲勢可期。  根據EPFR Global統計至1月13日,2019年及2020年資金分別買超亞高收債45.92億美元及41.75億美元,又獲連十周買超累積金額達4.01億美元。  日盛亞洲高收益債券基金經理人黃詩紋表示,現階段大量公債殖利率為負值,資金將朝受惠經濟復甦且相對評價偏低的高收益債流動,亞洲利率較高,將吸引資金流入,挹注亞高收債動能。  群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰表示,全球經濟基本面仍呈現擴張趨勢,當中又以亞洲改善狀況較佳,後市隨疫苗接種更普及,有助遏止疫情發展、促進經濟活動改善。且低利環境仍延續,收益型資產仍將受到資金青睞,亞洲新興國家及企業體質較其他區域穩健,政經風險及籌碼優勢較佳,亞高收債在殖利率具優勢,長線投資價值仍相對較佳,後續表現仍可期。  宏利投資管理亞洲區定息產品部副首席投資總監Murray Collis認為,亞債較成熟國家債更受投資者青睞,亞洲美元企業債平均具備投資級別評級,也比美國信貸市場存在殖利率溢價,2020年跌幅較低,亞債將續吸引全球投資者目光。  黃詩紋強調,當前亞高收殖利率與信用利差仍居相對高位、亞洲經濟成長及企業基本面好轉,且多數國家疫情控制得當,預計將持續吸引資金回流亞高收債。隨大陸經濟持續復甦、低利率環境,加上房地產調控政策,有助強化市場信用環境及企業體質,預期新債供給熱絡且需求旺盛,看好亞洲高收益債市後市表現。

  • 弱勢美元驅動資金轉抱歐股

    弱勢美元驅動資金轉抱歐股

     受美國公債殖利率反彈影響,美股上周出現震盪,並導致35.52億美元的資金淨流出,但非美地區的股市卻受到低基期的影響,出現資金淨流入。其中外資對歐股的買超金額也擴張到21.79億美元,價值逐漸浮現,為今年以來最大單周淨流入,使得歐股今年來的累計資金淨流入由負轉正。  摩根全球創新成長型產品經理陳若梅指出,近期市場對於股市的風險是否過高已有所討論,美國十年期公債殖利率也的確反彈到了1%以上,不過美國現在仍是實質負利率的狀態,再加上弱勢美元促使資金轉向非美地區,因此就算美股出現短期震盪,但全球其他股市的表現仍然亮眼。  陳若梅強調,受央行超低利率的影響,2020年淨流入貨幣型基金的金額已超過9千億美元,顯示就算當前股市的位置看似偏高,但市場上仍有鉅額的資金等待進場;而且數據顯示即便歷經去年3月底至今的反彈,但相較於債市資金的回流速度,股市資金卻是從去年11月才開始出現明顯回補,這雖代表投資人面對股市相對謹慎,但也代表著全球股市在未來仍有資金回補空間。  安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示,自2020年2月以來,美國儲蓄帳戶中的現金增加2兆美元,該數值約占2019年全年消費者支出的13%。預期疫苗普遍施打後,消費者需求將回歸正常,現金有望回流消費,從而推升消費者支出優於預期。  根據經驗,在全球金融危機後的18個月內,貨幣市場基金的規模下降了30%。假設未來會出現類似的下降趨勢,將重新釋放約1.4兆美元的資金回流至各類資產中。  莊凱倫表示,疫苗利多加上歐美央行寬鬆預期,有助支撐風險性資產。據最新美國NFIB中小企業調查,目前美國私人企業庫存水位已降到歷史新低。若需求回升,企業將持續面臨庫存回補壓力,有利訂單及民間投資回溫,支持GDP成長。  富蘭克林證券投顧表示,靜待美國新政府政策明朗,區域、類股與投資風格輪動加速的波動環境,建議投資人採多元布局,藉由涵蓋高息債及類股分散的高品質股票的配置降低投組波動,而美國擴大財政刺激政策有望提振經濟,預期股市比債市更有表現空間,建議已進場者耐心續抱,空手者可透過分批加碼或定期定額策略介入。

  • 《台北股市》首季區間落在14000-16000點 台股殖利率吸睛

    台股一反昨天跌落萬五之下的頹勢,加權指數今(7)日不僅重返萬五大關之上,甚至再推升指數至歷史新高15270點,多頭氣勢萬馬奔騰,元月行情跟著火燙,今天台股大漲230點,漲幅1.54%,成交量3388億元,護國神山台積電(2330)今日同步激情演出,盤中一度來到570元的歷史天價,收盤漲幅2.91%,大漲16元,收在565元。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示,這波全球資金潮持續發威,包括全球主要央行維持貨幣寬鬆,美國也加碼通過9000億美元的紓困金,帶動市場資金買盤不斷,可預期未來台股持續出現看高不是高的機率相當大,未來一季指數區間將落在14000-16000點之間。 葉獻文進一步說明,台股有多項優勢,包括股市殖利率在主要股市中相對具有吸引力,據統計,目前的負利率債券總額來到歷史高峰18.38兆美元,相比之下,台灣股市殖利率扣除無風險公債殖利率後,仍有高達2.89%的報酬,自然吸引法人資金回補力道,進而帶動指數走升。 葉獻文建議,投資人可等待下周四晶圓龍頭大廠法說與會上針對市場所做的展望,屆時公布的展望將成為台股多頭續航力強弱的風向球;目前市場對於晶圓龍頭大廠予以正面期待,首季將展現淡季不淡,多家外資券商也持續調升其目標價。 葉獻文分析,這波推升指數來到萬五之上的力道,除企業獲利與經濟成長等基本面繳出亮眼報酬,有一部分來自於原料價格、報價上漲的漲價題材帶動,且美國參眾兩院確定由民主黨全部拿下,市場正面看待此結果,亦有利於全球原料等價格表現,進而帶動傳產股等先前漲勢落後的族群展開補漲行情,短線看好TFT、DRAM、Wafer、驅動IC、鋼鐵等類股。

  • 美國高收債 資金動能強

     投信法人指出,面對低利率時代,美國公債殖利率貼近零,2年期公債殖利率僅於0.1~0.17%間波動,美國投資等級亦備感壓力,殖利率僅剩不到1.3%,投資人尋求收益,資金將持續朝美國高收債湧入。且就經驗來看,美國高收債歷經風暴衝擊(網路泡沫、金融海嘯、中美貿易戰)後,隔年績效皆可繳出亮麗的成績單,反彈幅度皆高達二位數以上,目前正是布局時機。  台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人尹晟龢表示,在市場震盪及違約拉升的背景下,優先順位資產抵押高收債避開CCC以下評級債券,較傳統高收更有保障,在此波震盪中成為防守第一隊,建議投資人分批布局,在震盪中尋找收益。  相較其他的資產類別,不論是股市的牛市或熊市,只要不違約,優先擔保高收益債券大約每半年發放一次票息,可以提供持續的收益,除此之外,只要發債機構不破產,高收益債亦具備到期還本的優勢,這些特性剛好與波動較大的股市互補,亦可提供好的資產防護,為長期投資的首選理財商品。  第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,新冠疫苗傳出好消息,提振投資人信心,帶動資金轉進風險性資產。而高收益債與股市連動性高,優先吸引資金青睞。資金行情將成為未來高收益債市的重要追捧力量,並帶動利差進一步收斂。  特別是中型高收益債發行企業,目前信用貼水約225個基本點,高於過去100~150個基本點的水準,隱含一定的收斂空間,投資價值顯現。  安本標準投信投資長彭炫通分析,目前大量政府公債的殖利率呈現負值,投資等級債雖坐擁高評等優勢,但前一波央行的購債計畫,已推升債券價格,使得收益率弱化。  在這輪周期,將投資組合轉向政府公債及投資等級債的配置策略已不再合乎時宜,建議想要追求收益的投資人,不妨將資金移向受惠於經濟復甦且相對便宜的高收益債與新興市場債。  日盛亞洲高收益債券基金經理人黃詩紋表示,目前大量公債殖利率為負值,資金將朝受惠經濟復甦,且相對評價偏低之高收益債,亞洲利率較高,必將吸引更多資金流入。

  • 歐洲銀行業大買公債 市場憂歐債危機再起

    歐洲銀行業大買公債 市場憂歐債危機再起

     歐洲政府大舉發債支應新冠肺炎紓困計畫,歐洲銀行業累計龐大的政府公債部位,再次勾起10年前歐洲發生主權債務危機的痛苦記憶。  根據歐洲央行(ECB)數據,截至2020年9月,歐元區銀行總共買進將近2,000億歐元(約2,450億美元)的本國公債,讓公債持有量增加19%至1.2兆歐元。  各國政府為了減緩新冠肺炎對經濟的衝擊,推出一連串紓困計畫,並透過發債來支應額外的支出,然而政府援助經濟的背後隱藏著國家財政日益脆弱憂慮。  銀行持有的政府公債部位龐大,不禁令人想起10年前歐洲的主權債務危機。回想2012年,最初是體質較弱的歐元區國家苦於償還債務,最終演變成金融業危機。  截至2020年9月,主權債務占義大利銀行業資產的比率高達11.89%,西班牙為7.16%,遠高於歐元區的3.47%。  當時銀行握有大量政府公債,但債券價值下跌,引發一連串降評,推高銀行借成款成本,導致信貸緊縮,阻礙經濟成長,進而打擊政府財政,讓銀行與主權債務形成厄運循環。  法國投資管理公司Axiom Alternative Investments研究部門主管勒格拉斯(Jerome Legras)表示,在歐洲不能理所當然的認為歐洲央行總會出手相助。  根據歐洲央行數據,義大利與西班牙銀行目前持有各自國家大約五分之一的未償還債務。  現階段市場對銀行的公債部位仍抱持樂觀態度。銀行與政府的借款成本逼近或位在歷史低點。義大利與德國10年期公債殖利率利差僅有1.1個百分點,寫下2018年以來最低紀錄。葡萄牙10年期公債殖利率近期甚至首見負值。  義大利財政部前首席經濟學家柯多諾(Lorenzo Codogno)表示:「在未來2至3年內,歐洲發生主權債務風險的機率接近零,但在此之後,一旦投資人開始評估部分國家的債務永續性,情況便可能大幅轉變。」

  • 歐洲銀行大買公債 重燃歐債危機記憶

    歐洲政府大舉發債支應新冠肺炎紓困計畫,歐洲銀行累計龐大的政府公債部位,再次勾起10年前歐洲發生主權債務危機的痛苦記憶。 根據歐洲央行(ECB)數據,截至2020年9月,歐元區銀行總共買進將近2,000億歐元(約2,450億美元)的本國公債,讓公債持有量增加19%至1.2兆歐元。 各國政府為了減緩新冠肺炎對經濟的衝擊,推出一連串紓困計畫,並透過發債來支應額外的支出,然而政府援助經濟的背後隱藏著國家財政日益脆弱憂慮。 銀行持有的政府公債部位龐大,不禁令人想起10年前歐洲的主權債務危機。回想2012年,最初是體質較弱的歐元區國家苦於償還債務,最終演變成金融業危機。 當時銀行握有大量政府公債,但債券價值下跌,引發一連串降評,推高銀行借成款成本,導致信貸緊縮,阻礙經濟成長,進而打擊政府財政,讓銀行與主權債務形成厄運循環。 法國投資管理公司Axiom Alternative Investments研究部門主管勒格拉斯(Jerome Legras)表示,在歐洲不能理所當然的認為歐洲央行總會出手相助。 根據歐洲央行數據,義大利與西班牙銀行目前持有各自國家大約五分之一的未償還債務。 現階段市場對銀行的公債部位仍抱持樂觀態度。銀行與政府的借款成本逼近或位在歷史低點。義大利與德國10年期公債殖利率利差僅有1.1個百分點,寫下2018年以來最低紀錄。葡萄牙10年期公債殖利率近期甚至首見負值。 義大利財政部前首席經濟學家柯多諾(Lorenzo Codogno)表示:「在未來2至3年內,歐洲發生主權債務風險的機率接近零,但在此之後,一旦投資人開始評估部分國家的債務永續性,情況便可能大幅轉變。」

  • 新興市場短期收益債 抗震

     投信法人指出,過去投資人的投資組合中多少都有持有高收益債及新興市場公司債,若新興市場短期高收益債納入核心資產,收益影響不大,卻能有效降低整體波動,讓核心資產更具防禦力,近期市場因疫情再度擴散而出現較大波動,更能凸顯新興市場短期高收益債的低波動特性。  兆豐國際新興市場短期高收益債券基金經理人蔡任航表示,新興市場短期高收益債從2002年起任一天持有一年的波動率為2.19%,明顯低於全球高收益債的4.38%及新興市場債公司債的5.38%,但新興市場短期高收益債的殖利率為4.2%,雖略低於全球高收益債的5.3%,但波動度卻明顯下降很多,是進入低利的後疫情時代中,兼具收益與平衡風險的最佳選擇。  台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出,新興國家正在發展金融監管法規,現在正是利用ESG分析為新興市場債提升投資價值的最佳時機,同時,各國央行持續寬鬆政策全球低利時間將更長更久,新興企業兼具ESG與殖利率優勢,達到兼顧公益與收益雙利,建議優先布局。  歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,新興市場明年債務到期總量預期只有2,690億美元,僅較今年增長8%,新增量較過去一年減半,主要是因為多數企業以提前買回等方式,減輕債務,整體風險處於可控狀態。  目前新興高收益債利差約600個基本點,具一定吸引力。第一金投信指出,隨著未來疫苗上市、基本面情勢改善、美元走貶觸動資金轉向新興市場,及全球資金環境寬鬆下,有利新興高收益債表現,利差不排除還有下探空間,表現更將勝過美國等成熟國家高收益債市。  安本標準投信投資長彭炫通分析,目前大量政府公債的殖利率呈現負值,投資等級債雖坐擁高評等優勢,但前一波央行的購債計畫,已推升債券價格,使得收益率弱化。在這輪周期,不妨將資金移向受惠於經濟復甦且相對便宜的高收益債與新興市場債。

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