搜尋結果

以下是含有貨幣大戰的搜尋結果,共78

  • 中美夾擊 歐元可能破繭而出

    中美夾擊 歐元可能破繭而出

     最近的歐盟不但動作頻頻,而且再也不是過去那種老邁軟弱的各說各話,我看到的是一次比一次強硬,一次比一次意有所指。首先,拜登上任後首訪的G7峰會上,德國總理梅克爾在峰會閉幕的受訪就直嗆:一位新美國總統「並不意味著世界不再有問題」,歐洲將「會對我們不能接受的事情直言不諱」;更不要說歐洲議會在5月20日以599票贊成、30票反對直接將6個多月前的《中歐投資協定》凍結,這明顯是對中國制裁歐盟政治人物的一個反制。的確,什麼事情都有物極必反的一天,從南歐經濟的頻繁爆雷到英國脫歐的拉拉扯扯,整個歐盟的經濟就像一個日薄西山的垂垂老人,除了偶爾讓人想起的往日繁榮,再也沒人相信它有再次崛起的可能。

  • 時論廣場》中美夾擊 歐元可能破繭而出(丁學文)

    時論廣場》中美夾擊 歐元可能破繭而出(丁學文)

     不知道大家的感覺是不是和我一樣?最近的歐盟不但動作頻頻,而且再也不是過去多年來的那種老邁軟弱的各說各話,我看到的是一次比一次強硬,一次比一次意有所指。首先,拜登上任後首訪的倫敦G7峰會上,德國總理梅克爾在峰會閉幕的受訪就直嗆:一位新美國總統「並不意味著世界不再有問題」。歐洲將「會對我們不能接受的事情直言不諱」;更不要說歐洲議會在5月20日以599票贊成、30票反對直接將6個多月前的中歐投資協定凍結,這明顯是對中國制裁歐盟政治人物的一個反制。也是,什麼事情都有物極必反的一天,從南歐經濟的頻繁爆雷到英國脫歐的拉拉扯扯,整個歐盟的經濟曾經就像一個日薄西山的垂垂老人,除了偶爾讓人想起的往日繁榮,再也沒人相信它有再次崛起的可能。

  • 曾炎裕專欄-台灣關注疫情,全球金融業聚焦幣圈

     過去一年多每天看新冠肺炎如何肆虐其他國家,如法新社彙整數據顯示,截至台灣時間20日晚間6時,全球至少1億6,480萬5,270例確診,而且341萬9,488人染疫死亡。上周開始疫情消息變成迫切的危機,特別是全國提升至三級管制後,疫情不再是獅子王或萬華茶藝館等特定地點與特定人物,而是群聚、餐會、交通運輸工具、學校等導致台股連續重挫。  5月19日《彭博》新聞社以「自滿讓新冠肺炎侵蝕台灣唯一防線」為題報導,點出台灣疫情中最大問題就是「疫苗接種率」和「篩檢率」過低,直言病毒只要突破邊境就形成防疫破口,台灣2、3月AZ疫苗乏人問津就是過於自滿的證據。  但全球都認為2021年疫情變化遠比2020年樂觀,5月美國疾病管制中心CDC更新指引,允許完整接種COVID-19疫苗者大多數場所不須戴口罩,但不適用於大眾運輸工具,美國民眾對此反應不一,有些人對此建議持謹慎態度。  雖然美國疫苗注射率提高展現成效,每日新增確診人數創2020年9月以來的新低,死亡人數也有明顯下降,每日新增降至3萬人以下,死亡控制在700人左右,換言之,流感化已經是新冠肺炎未來發展趨勢,台灣未來確診數仍會持續提高,關鍵在於守住醫療體系。  投資上,台灣疫情危機是危機也是機會,在新聞變化與投資情緒上,投資風險無法控制,甚至出現系統性風險,但全球經濟復甦時程不變,美歐疫苗注射率提高經濟解封,例如美國2020年2月底發現一人染疫時暴跌,但5月後染疫人數大幅增加已不影響波段上漲行情。  消息面的確會對市場產生影響,特別是壞消息,但好消息也要多注意,才不會錯失機會,例如5月21日美國衛生部長貝西拉與衛福部長陳時中視訊會議,會後美國衛生部於推特發文明確表示,「美國支持台灣獲得疫苗」,並支持重返世界衛生大會觀察員。  疫情的商機首推疫苗需求,歐美因疫苗效果顯著,經濟快速恢復正常,台灣對疫苗需求暴增,國產疫苗指標高端疫苗(6547)、台康生(6589),不過美國這些功在人類的疫苗股,其股價卻沒有太神奇表現。  此外,遠距教學也從傳聞變成真實,5月下旬台灣學校全面停課,因應遠距教學的筆電需求暴增,去年第二季起聽說的歐美筆電強勁需求,變成台灣正在發生的真實現象,排隊搶口罩變成排隊篩檢、排隊買筆電等。  大家關心疫情之餘,全球金融圈更注意「幣圈」變化,5月17日中國人民銀行官方微信公告,警告數位代幣不應被用於中國金融市場,虛擬幣並非「真正的貨幣」,比特幣因此暴跌,價格自高點面臨腰斬。  隨即特斯拉馬斯克在推特發文伸出「鑽石之手」,特斯拉有鑽石手(鑽石、手皆以圖示替代)。他說這是引述特斯拉「貨幣大師」財務長Zach Kirkhorn。因為Reddit論壇網友以「鑽石手」圖示,強調自己對某檔個股或資產會堅持抱到底,2月25日比爾蓋茲表示:「在這一波比特幣熱潮中買進的人,恐怕不是每個人都像馬斯克有這麼多錢」,他確實為這些人擔心,認為還是應該小心點,不要盲目All-in比特幣。  雖然隨後在方舟投資女股神Wood重申看好比特幣衝上50萬美元消息激勵,比特幣價格短線止跌,但虛擬貨幣的危機確立,中國否定交易功能打醒炒作氣氛,技術面比特幣由多翻空,未來可能下探30,000美元、20,000美元,或是真實價值。  更嚴重的問題是「世代認知」,5月19日MarketWatch 報導調查顯示,就學以及剛畢業的美國大學生超過六成認為加密貨幣屬於長期投資,24%願意承擔「有些積極」投資。疫情期間,21%受訪者都曾投資加密貨幣,70%是動用自己存款,15%則是把振興支票拿來投資,也就是說,比特幣是新世代的核心投資標的之一,各種虛幣波動比股票刺激多了,狗狗幣的漲幅沒有任何股票可以比擬,操作虛幣可短可長又可高度槓桿,漲跌都被馬教主與女股神控制。  股神巴菲特則提出他反對加密貨幣的三個理由:1.他認為比特幣毫無獨特價值,比特幣是沒有生產力的資產。2.他覺得比特幣不算是貨幣,比特幣是「夢幻泡影」,無法成為交易媒介也不能保值。3.他不了解比特幣,巴菲特說:「大家喜歡賭一把,這就是無生產力資產的另一個問題,相較於了解,你不了解的話才會覺得更加刺激。」2021年虛擬貨幣大戰正如火如荼。

  • 挑戰美元 美中貨幣戰開打

    挑戰美元 美中貨幣戰開打

     從前總統川普到現任總統拜登,美中全面角力的戲碼持續上演;除表面上地緣政治競爭,檯面下一場「國際貨幣戰」也悄然開打。為打破美元霸權體系,中國從2009年起推動人民幣國際化進程,並藉由「一帶一路」計畫推動人民幣走出去,而貿易戰開打後,更加速北京「去美元化」動作。但對美國而言,一旦人民幣崛起,不只美元優勢機制將不復存在,美國的金融地位也可能進一步崩塌。  長期以來美元一直在國際貨幣體系中占據主導地位,通過綁定大宗商品掌握定價權,進而影響其他國家貿易中貨幣的選擇,也使得美國在國際貿易體系擁有極大話語權。事實上,美國之所以能對其他國家實施所謂金融制裁,背後就是立基於強勢的美元。  為了撼動美元的金融霸權體系,中國從2009年開始就致力推動人民幣國際化,希望與美元「脫鉤」,而貿易戰開打乃至美中全面角力的爆發,一定程度上也可視為人民幣與美元的一次「大攤牌」。  回顧過去12年中國推動人民幣國際化的主要路徑來看,除了通過貨幣互換、推動跨境貿易人民幣結算,更重要的是透過近年來帶路計畫的資本輸出,以及逐步推動的「石油人民幣」金融體系。  不到幾年時間,2016年10月人民幣成功「入籃」,正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)籃子貨幣,與美元、歐元、英鎊及日元並列全球五大貨幣,且所占權重為10.92%,僅次於美元。  而為解決帶路計畫基礎建設過程中沿線國家的資金缺口,通過亞洲投資銀行和中資銀行,推動人民幣走出去,形成人民幣在資本項目下輸出、經常項目下回流的機制,進一步助推人民幣國際化。  加上與俄羅斯和伊朗等國協議在石油結算使用人民幣,避開美元結算,撼動自1974年以來美國所致力打造的「石油美元」體系,都讓美國芒刺在背。不諱言,人民幣的「異軍突起」,將可能弱化美元在全球金融體系的「說話權」,甚至可能動搖美國的政經領導地位;這場貨幣大戰,或許一定程度上也可解釋,為何拜登政府對中國的經貿制裁不願鬆手。

  • 亞昕農曆年後推八大建案

    亞昕農曆年後推八大建案

     上櫃建商亞昕國際(5213)自結2020年12月營收18.2億元,累計全年營收達55.8億元,表現不俗,董事長姚連地表示,中美貿易大戰,爆發台商鮭魚返鄉潮,加上全球貨幣寬鬆政策,資金豐沛轉向股市與房地產,今、明兩年房價易漲難跌。  姚連地指出,除了資金行情以外,營建成本、土地價格及原物料價格節節上漲,加上人力斷層所衍生的缺工問題等因素更是推升房價的主因之一,值得政府正視。  去年底央行瞄準打炒房兼打囤房祭出4大規定,包括限制公司法人與自然人第3戶以上購屋貸款成數,也首次限縮餘屋貸款成數為5成,姚連地說,這波確實打到投資客,對於剛性需求的自住客及嚴禁旗下個案紅單轉售的建商或代銷公司影響並不大,也因此去年底到現在,亞昕旗下個案銷售都比前兩年來得成長,繳出不錯的成績。  事實上,素有「林口王」之稱的亞昕集團近年來推案的觸角已經從林口、雙北逐步拓展到桃園、苗栗、台中等地區,個案成交價格都高於區域行情,姚連地強調,網路數位時代,資訊透明化,「品牌」已經是消費者購屋的主要選項之一,就如同雙B品牌被定位為高級汽車一樣,20多年來亞昕憑藉著「自己要住的心情」來蓋房子,唯有將心比心,才會注意別人看不到的細節,並率先導入日系精工,打造出體貼人的高品質住宅。  更把每個作品蓋得漂亮視為公司的社會責任,為城市景觀美化提出了正能量,「用心蓋好宅」也擦亮「亞昕」這塊招牌。  亞昕國際去年度投入高達新臺幣106億元大舉獵地,今年農曆年後將陸續推出8大建案,2022年開始步入高成長期。

  • 專家:川普如果這麼做 恐引爆全球貨幣戰

    專家:川普如果這麼做 恐引爆全球貨幣戰

    《CNNMoney》報導,美國總統川普打算以弱勢美元刺激美國經濟有如司馬昭之心,但專家警告,川普若執意執行此一策略,恐將引爆全球貨幣大戰。 報導指出,川普一再公開表示美元對主要貨幣過強,部分分析師也認為川普的說法或許正確,美元可能真的高估,因此衝擊出口與美國製造業。 市場因此盛傳,川普政府將會採取壓低美元的具體措施,估且不論此一策略的成效為何,但其最大的風險在於可能引發其他國家報復、推升進口物價與弱化美國民眾的購買力。 美國銀行最近在給客戶的研究報告中警告,「川普若真採取行動壓低美元,恐將引爆一場貨幣大戰。」 川普政府有多個可以弱化美元的手段,其一是明確表明放棄已採行20多年的強勢美元政策,或是川普下令財政部直接進場拋售美元,只不過美國上次直接干預匯市已是1995年。 高盛策略師卡希爾(Michael Cahill)在給客戶的研究報告中提到,「我們認為,美國直接干預匯市的可能性雖然偏低,但確實呈現揚升的趨勢。川普的貿易政策作為讓外界覺得什麼事都有可能。」 川普已暗示在匯率政策上將會有驚人之舉,他本月初在推特發文抱怨中國與歐洲都在「大玩操縱貨幣的把戲,我們要不繼續扮演冷眼旁觀的木頭人,不然就是加入戰局。」 川普上個月還公開點名歐洲央行(ECB),指其寬鬆貨幣政策導致歐元重貶,「讓歐洲產品取得不公平的競爭優勢。」 美國銀行認為,打壓美元最快的手段是宣布棄用從柯林頓政府就一直延用至今的強勢美元政策,這一招可能會非常有效,可讓高估的美元下跌5%~10%,回到均衡的價位。 川普政府也可採取另一個較為激進的手段,即進入匯市直接干預,但專家認為,此一策略操作難度較高,影響的層面極廣,整體效果也難以評估。 凱投宏觀首席美國經濟學家艾許沃(Paul Ashworth)表示,壓低美元雖然中期而言可提升美國出口商的競爭力,但也會推升進口物價,並會拉低美國家戶與企業的購買力,「短期而言對經濟是弊大於利。」

  • 貿易戰漣漪效應!這國進口商開始對人民幣冷感

    貿易戰漣漪效應!這國進口商開始對人民幣冷感

    美中貿易戰不斷肆虐的情況之下,似乎嚴重威脅中國和奈及利亞之間的貨幣互換協議,導致那些特別依賴中國的奈國進口商,似乎對於人民幣不再那麼感興趣了。專家指出,由於兩國之間的掉期交易無法達到預期的成功,導致奈國進口商和中國出口商之間的交易行為,可能產生出更高的成本,對他們來說相當不划算。 奈國媒體《活力報》(The Punch)報導,由於奈及利亞80%以上的進口貨物都來自中國。但兩國簽署的貨幣互換協議,卻受到美中貿易戰火的嚴打和威脅。導致原本對它的期待大為減少。越來越多奈國的進口商都開始忽視人民幣匯率。 奈國外貿專家Dele Ayemibo認為,針對目前的經濟情勢而言,與中國的貨幣互換協議可能對於出口商更有利,而不是進口商。貿易大戰顯然已經對人民幣造成影響,專家們預測如果再大規模升級的話,可能會讓人民幣匯率下跌10%。 Dele Ayemibo觀察指出,兩國之間的掉期交易可能不會像之前預測的那麼成功。因為貿易戰的漣漪效應,會讓奈國進口商和中國出口商之間的交易行為,產生出更高的成本,相當不划算。 中奈雙邊貨幣互換協議要求中國人民銀行接收約160億人民幣(約新台幣714億元),而奈及利亞中央銀行則要讓出大約25億美元(約新台幣774億元)。奈國央行行長Godwin Emefiele解釋說,這筆資金將為兩國企業家提供充足的本幣流動性,方便他們拓展業務。 此外,貨幣互換也會透過減少他們在搜索商業交易貨幣時遇到的困難,以便協助其他本地企業。這可以提高奈及利亞本幣的流動性。但是這項貨幣協議,卻因為近期美中貿易戰不斷肆虐的影響,讓原本的期待大為減少。因為越來越多奈國的進口商都開始忽視人民幣匯率。 也就是說,奈國進口商開始出現拒絕使用人民幣的情形,因為當他們以美元支付成本時,進口時所支付的人民幣就會變得更加昂貴。他們為了降低進口成本,開始恢復以美元支付,以避免轉換成美元卻必須付出額外的成本。

  • 行情低迷!這貨幣遭貿易戰削慘了

    行情低迷!這貨幣遭貿易戰削慘了

    中美貿易戰會演變成一場貨幣大戰嗎?今年春季和夏季以來,人民幣兌美元匯率已經下滑達9%,來到近幾年的新低點。由於諸多因素,人民幣正在不斷被推低。隨著美國提高利率,它讓中國的利率相對不具吸引力。而現在貿易關稅不斷升級,外界擔心人民幣恐怕再度貶值,進一步加劇雙邊緊張關係。 根據《外交政策》(Foreign Policy)報導,儘管美國總統川普日前在聯合國大會上,向外界信心滿滿的說,目前為止美國在各個方面都獲得勝利,但是北京方面也沒有任何退縮的跡象。中國外交部長王毅同時宣稱,我們不會被勒索或者向任何勢力、壓力屈服。 另一方面,中國央行採取「貨幣寬鬆」政策,試圖向銀行注入更多現金,主要目的在支撐經濟成長,但是也可能會拉低人民幣匯率。 事實上,去年人民幣一直穩步上揚,因此它還有下跌空間。中國人民銀行可以輕易做出決定,因為即使稍微下跌,人民幣也不會出現什麼嚴重損害。 但是報導認為,今年稍早中國還不用擔心削弱人民幣,然而現在情勢已有所不同。國際金融學會(Institute of International Finance)首席經濟學家布魯克斯(Robin Brooks)警告說,如果華盛頓政府繼續打擊關稅的話,貿易混戰越演越烈,最後終將升級、演變成一場「貨幣大戰」!

  • 元大期貨攜手芝商所 掌握外匯投資契機

    近期全球貿易紛爭擴大、新興市場貨幣承壓,投資人買進美元做為避險資產,再加上歐美貨幣政策的背離,使得歐元延續4月份來的弱勢格局,截至9月初累計下跌幅度已經達6%以上,貿易戰火也帶動全球貨幣大戰開打,使得投資人面臨較高的匯率波動風險。 在目前各國貨幣波動劇烈的情況下,為讓投資人有效分散匯率風險並把握商品行情投資契機,元大期貨(6023)與全球最大期權交易所芝商所(CME)合作,特別跨海邀請到期權操作實務經驗豐富的劉夏首席特約講師,於元大進行全台巡迴演講,從市場行情切入外匯交易要點,掌握強美元時代下投資歐元、日圓等相關貨幣的投資要領與交易心法。 元大期貨研究部表示,自從川普政府開打貿易戰和課徵關稅以來,市場對經濟成長和全球貿易前景疑慮持續上升,無論是否被直接波及或間接影響,各國貨幣普遍對美元貶值。此外,歐洲央行(ECB)預估經濟會逐漸轉強,預計年底將停止每月的購債計畫,並且從10月起購債規模也將降到150億歐元,加上日本和歐洲央行近期所發表的鴿派言論,也進一步推升美元上漲,讓歐元與日圓處於弱勢地位。 對於未來中美貿易戰將會如何影響各國貨幣,建議投資人可善加利用外匯期貨及選擇權靈活操作,元大期貨與CME芝加哥商業交易所打造重量級外匯期權講師組合,本週13、14日晚間引領投資人在此貨幣大戰關鍵時刻,有效掌握波動投資契機。

  • 打貨幣戰 日與歐洲得不償失

    全球貨幣大戰愈演愈烈,只不過日本與歐洲卻都轉居下風。倫敦《金融時報》報導,全球貨幣戰爭已進入一個嶄新且更複雜的階段,日本銀(央)行與歐洲央行(ECB)在此一階段都出現弱化本國貨幣戰力大打折扣的情形,導致日圓與歐元雙雙走強。

  • 安倍喊話:各國不該打貨幣競貶戰爭

    《華爾街日報》報導,就在日圓兌美元升至近1年半新高價位後,日本首相安倍晉三再也按捺不住,警告各國不應任意干預匯市,以遂行貨幣競貶大戰。 安倍在接受《華爾街日報》專訪時表示:「不管是何種情況,各國都應該避免從事貨幣競貶,我同時認為各國不應任意進入貨幣市場進行干預。」

  • IMF籲亞洲救經濟 貨幣財政雙管齊下

     國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德今天力促亞洲各國採行有助成長的貨幣和財政措施,以應對全球經濟積弱不堪所帶來的挑戰。  路透社報導,德拉吉發表這番談話,正當全球決策官員疲於重振飽受生產力趨緩與債台高築所苦的各國經濟。  歐洲與日本央行已相繼祭出負利率,以刺激消費需求及令人擔心不已的低通膨,但此舉也讓金融市場震盪加劇,並恐挑起貨幣競貶大戰。  IMF本周稍早警告,由於經濟脫軌風險日增,IMF有可能進一步下修全球成長前景。  拉加德出席新德里舉行、IMF共同主辦的會議說:「亞洲應如何因應?可以肯定的是結構改革是關鍵,提升競爭力、成長與就業。」1050312

  • 中美貨幣大戰前奏曲

     G20將於2月26日在上海舉行兩天的財長與央行行長峰會。美銀首席分析師Michael Hartnett認為峰會將促成主要經濟體仿效1985年廣場協議的合作模式,透過阻升美元來刺激全球瀕臨通縮之景氣。多數國際評論者都爭論,1985年廣場協議是否為導致日本陷入經濟衰退之因。  1985年9月美國聯合西德、日、英、法等國在紐約廣場飯店舉行財長與央行行長峰會,會後達成共同干預外匯市場以使美元作有序貶值的協議。雖然協議生效後,馬克與日圓兌美元之匯率雙雙走升,但德、日兩國在隨後的經濟表現上,卻呈現極大差異。自1985~1987年,馬克與日圓對美元升息幅度分別高達59%與86%。僅管兩國均擁有大量的經常帳順差,但西德藉金融帳輸出模式使馬克成為國際主要儲備貨幣。而日本雖透過連續調降利率至2.5%以刺激出口產業,卻造成1990年後日本的泡沫經濟。  很大程度上,日本衰退乃是因欲利用日圓升值以達成貨幣國際化之目的,但卻遭到貨幣與財政雙寬鬆政策的反噬。即便廣場協議並非是造成日本衰退主因,日本確實是在廣場協議後邁向衰落年代。  對於擁有全球結構性金融權力的美國而言,當其宣稱欲藉美元有序地貶值來改善自1980年起擴大的貿易與財政雙赤字時,就說明廣場協議是一個假議題。  美聯準會主席葉倫本月11日指出,人民幣的大幅波動已造成市場恐慌,將導致全球經濟持續下行,而這正是美股下跌的主因。以此觀之,市場上似乎正期待一個人民幣走升與弱勢美元的合作模式。然而,聯準會應清楚中國在此次峰會中讓步,而達成協同干預市場的決議之概率極小。  新廣場協議的倡議在此次峰會中並不具備論述的空間,因為這恐是攪動國際資本市場,並導致流動性緊縮的鬥爭手段,但不代表中國可以忽略此信號的重要性。因此,即便人行已針對此一議題預做準備,但更須理解由於美元與美債在全球貨幣體系中的獨特地位,美國方可採行「資本輸入」的模式。而當年西德金融帳輸出的模式,程度上符合中國目前藉貨幣互換協議與發展離岸市場來實踐貨幣國際化的方略。  但藉由貨幣互換協議與發展離岸市場並不足以使人民幣國際化。觀察2015年12月阿根廷新政府因流動性壓力而透過貨幣互換協議,將價值31億美元的人民幣資產兌換成美元。儘管這使人行獲得超過兩億人民幣的年息,但不意味中國能藉此完善離岸市場。  或許以美國為首的西方國家,提出新廣場協議模式之目的乃在干擾人行未來貨幣政策的方向,認為中國將以日本為鑑而不走升值一途。不過,人行行長周小川表示,「人民幣不存在持續貶值的基礎」。這暗示著為因應人民幣的空方勢力,並在可管理的範疇下允許人民幣匯率定價權由離岸市場掌握,因此戰略性貶值是必要的。以此而論,人行面對即將到來的G20,或已有不同於市場預期的觀點。  達成新廣場協議的條件其實並不具足,但欲緊縮市場流動性以便使全球金融環境更形惡化的方略,已見成效。周小川不以美聯準會前瞻指引的預期管理為師,而主張耐心等待匯改中可能的波動,確實展現在國際貨幣爭鬥中「他橫任他橫,明月照大江」的起手式。(作者為英國華威大學國際政治學博士)

  • 新台幣連八貶 創80個月新低

    新台幣連八貶 創80個月新低

     2016年短短3個交易日,人民幣出現兩波領跌,亞洲主要貨幣紛紛加入競貶大戰,新台幣昨(6)日外資竄逃下,演出股匯雙殺,重貶1.83角,收在33.453元,創近6年8個月(80個月)以來新低。  市場人士推估,若此趨勢不變,不排除農曆年封關新台幣貶破34元大關。  新台幣匯率已連續8個交易日收貶,昨天成交量放大至17.5億美元;外匯交易員表示,今年開紅盤日,亞洲主要貨幣在人民幣重挫領跌下,競貶大戰開打,第二天暫歇後,6日人民幣啟動第二波貶勢,亞幣紛紛跟進,新台幣收盤也由升轉貶,且貶幅0.55%,為逾3個月單日最大貶值幅度,而開紅盤日以來3天,台幣已貶值3.87角。  亞幣昨除日圓因避險資金流入反向升值,其餘全部收黑,貶幅最大是韓元貶0.83%,其次是星幣貶0.64%,印尼盾貶值0.6%,人民幣、新台幣均貶值0.55%,泰銖貶值0.39%。  外匯交易員分析:「這次看起來人行是玩真的」,人民幣貶幅一直擴大,對照去年強調「人民幣沒有貶值條件」的態度明顯轉變,短時間內應該還有得貶,亞幣競貶大戰也是「剛開始而已」;央行肩負救經濟、救出口的壓力,新台幣加速趕貶也是勢在必行,若外資近期又有大量匯出,不排除近日內貶破33.5元關卡。

  • 擁陸抱美 人民幣選配變標配

    IMF正式將人民幣納入SDR,引爆大陸、美國貨幣大戰。第一金投信看好,未來5~10年,大陸有機會成為全球最大的股市和債市,人民幣也會在未來15至20年內,問鼎全球第二大儲備貨幣,直接威脅美元金融霸權的地位,建議投資人應同時建構人民幣、美元兩大強勢貨幣組合。 第一金投信投資長高子敬表示,人民幣納入SDR,儘管初期權重10.92%,略低於預期,但確定的是,大陸已經取得貨幣國際化的門票。1950年代,美國藉由「馬歇爾計畫」輸出美元實力,自此將歐洲各國遠遠拋在腦後,坐穩全球金融霸主;65年後,人民幣納入SDR,大陸將會加速開放資本市場,輸出人民幣優勢,挑戰美元霸權地位。 高子敬認為,隨著歐元區經濟弱化,人民幣崛起,從支付、投資工具,再進化到儲備貨幣,全球確定走向大陸、美國兩大強權抗衡的G2時代。過去美元獨大時,美元資產一直是投資人的唯一標準配備,進入G2以後,美元不再獨領風騷,人民幣將從選配提升為標配,與美元爭奇鬥艷。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示,隨著各國央行逐步提高人民幣占外匯儲備比重,中長期也會帶動國際市場對人民幣債券等資產的需求,進而再加速大陸金融改革開放進程,與國際接軌,勢必為人民幣與債券等資產帶來無限機會。

  • 時論-亞洲盃貨幣競貶 比狠比快

     出口連7黑,新台幣在8日貶破33元價位,創下逾6年來的新低,在貨幣競貶的亞洲盃登場後,中央銀行以貶值救出口能否奏效?新台幣該貶多少才夠?備受各界關注。  今年8月11日中國人民銀行無預警的下調人民幣中間價2%,震驚全球,外匯市場波動驟然大升。各國央行如臨大敵,動作快的越南,8日內兩度出手令越南盾貶超2%。從8月11日開貶到8月25日收盤,人民幣貶值3.27%,創4年來新低,政府與市場對作,可說是RMB市場近年來最腥風血雨的一個月。  其實,早在6月中旬,中國連走7年多頭的股市就開始崩跌;中國大陸政府被迫在股市匯市兩面作戰。到目前為止,戰況膠著,外國媒體評論,中國已用了約3%外匯存底來打這場貨幣戰。  中國大陸的金融動盪迅速拖累全球股匯市。在中國改革開放以來賺得飽飽的外資跑得最快,根據統計,從2009年到去年中,外國熱錢流到新興經濟體大約有4兆美元;但因新興經濟體近來風光不再,而且美國升息勢在必行,最近1年中約有1兆美元回到先進國家,熱錢回流的大勢已定。  因為地緣關係,亞洲國家陪著歐美資本家在中國巨龍身旁,也吃喝玩樂了30年;詎料巨龍翻身,中國夢成灰成煙,而且一下子歐美資本家全跑光了,留下這些跑也跑不走的亞洲國家。正當睡眼惺忪時,就聽到哨聲吹響,龍頭老大的中國大陸,已經殺紅了眼,賭注全押,就看你跟不跟。不管準備好了沒,亞洲盃已經開賽,這一回合比的是貨幣大戰。  這波紅色金融風暴,看似凶險,其實更深層的危機是基本面。中國GDP占全球15%,過去30年貢獻全球經濟成長25%。然而隱約之間,紅色巨龍似乎已外強中乾、頹象畢露:基建浮濫、國企持續敗家、地方政府舉債成癮。最讓人怵目驚心的是進出口衰退變成常態,經濟情勢領先指標的PMI指數幾乎一律向下,硬著陸魔咒似乎越來越近。一旦魔咒成真,紅色金融風暴可能醞釀擴大,導致再一次全球經濟大衰退。  台灣睡在中國的臂彎裡,關係最親密,中國打噴嚏,台灣馬上得肺炎,不只股市匯市跟著大幅波動,進出口的衰退程度也最能跟中國比。現在大哥蒙難,小弟也只能自保;不堪的是,大哥的紅色供應鏈,也是傷害小弟最深的利刃。  金管會主委曾銘宗念茲在茲的亞洲盃競賽已然成真,只是這次是貨幣戰的亞洲盃提前開打。到目前為止,亞洲國家中的印尼、泰國和馬來西亞的貨幣貶值幅度都大於新台幣的貶幅。但貶值是兩面刃,有利於出口,不利於進口,因此貶幅央行須智慧拿捏。  貨幣戰爭的竅門是比狠比快,先行者贏;猶豫不決的先死,想打一場有風度、漂亮戰役的人也會死。期待央行眼明手快、制敵機先,不打漂亮的仗,只打贏的仗。(作者為中央研究院經濟所研究員)

  • 人民幣貶值凸顯須全面啟動改革

     今年3月,李克強曾向英國《金融時報》表示:「我不希望看到人民幣繼續貶值,因為我們不能靠貶值來刺激出口。主要經濟體貨幣競相貶值的狀態會導致貨幣大戰。」然而8月11日,大陸匯率政策就實行更加市場化的匯率形成制度,事實上更加與隱性關聯的美元脫鉤。  人民幣貶值救出口  儘管人民幣持續貶值預期未被打破,但筆者仍然不認為這是貨幣戰爭的開始。因為國際外匯市場當前的主流不是大的調整,而是之前調整後的小的修正,因此人民幣的修正、美元的修正,以及相應地其他貨幣再修正都是有可能的,但是不會大動,倒是小的貨幣博弈將會是常態。  這次貶值可以解釋是因為近期人民幣被動升值過高,符合人民幣國際比較價位,除此之外,選擇貶值,也部分反應出這幾年的「調結構、轉方式」,始終沒有比較大規模地啟動內需,儘管服務業的PMI總在50以上,而且總處在不錯的增長狀態,但是對經濟的拉動作用卻沒有那麼大,最後還是只得通過人民幣適當貶值來讓商品提高國際競爭力。  今年第二季大陸GDP增長率的官方數字為7%,如果統計中扣除輸入性原材料能源價格下跌,實際GDP增長率可能更接近4%。官方說今年上半年民間固定資產投資同比增長11.4%。然而,根據Dragonomics的數據,大陸固定資本形成總額增長率估計為4至5%,低於2014年的6.6%。而對於企業投資了多少資金用於提升產能,考慮到現有廠房和機器的折舊,大陸可能已停止資本淨增加,這就是目前大陸經濟的實情。  2005年以來、尤其是2012年以來,由於人民幣隱性跟隨美元,美元走強,人民幣隨之也相對走強,導致從兩頭擠壓大陸出口企業的生存環境。  總之,一方面是外貿總量減少、資本所有權三資企業掌握的多、資本外移的多,另一方面由於傳統增長模式始終難以帶動經濟的復甦向好。從2013年開始的微刺激、定向寬鬆試圖拯救實體經濟,但最後都被證明收效不大。  改革才能救經濟  原因在於根本的結構調整沒有觸及痛點,也就是沒有深刻地觸及所有制結構、市場准入結構、要素權益結構調整,沒有根本的轉向「社保現代化、中小企業現代化、三農現代化、金融現代化」。  要是真正的轉軌了,其中的要害就是大膽消除歷史形成的各種制度性差別和障礙,這包括大力反哺「三農」,構建農地與城鎮用地「同地、同權、同利」平準基金,然後再圍繞之成立農村土地資本化開發銀行,推動農村集體土地股份化、農村承包權完全市場化;勇於財政風投、天使投資,構建財政墊底的天使基金、風投基金、聯合基金等,勇於減免稅和貼息;創新金融機構、手段、方式方法、放開金融市場;構建差別化的、全覆蓋的社會底線保障,將國資信託出去、完全按照市場化經營,所有盈利都歸於社保基金名下。  如果這次人民幣市場化附帶的隨行就市的貶值,預示的是繼續過去舊模式,繼續集中在暴富的房地產、過剩的製造業、效率不高的基礎設施、部分先富起來的人,那這次市場化、以及市場化貶值就會失去相應的意義。  但是如果代表的是全面小康建設、全面深化改革,那麼的確人民幣可能還會有一小段時間的調整、貶值,為的是達到讓出口和消費並重,但是很快人民幣就會穩定下來,從而獲得更多的動能,跨越中等收入陷阱。顯然這會代表可能的轉型痛苦,至少3至6個月的密集政策調整、3至6年的適應爬坡,但是之後將會有一個持續20至30年的市場化上升時期。  (作者為澳大利亞創新金融學院院長)

  • 社論-利率下調、人民幣反向升值的意義

    社論-利率下調、人民幣反向升值的意義

     上周五人民幣兌美元匯率中間價6.1085,這是繼周四的中間價6.1093,創去年2月以來的15個月新高後,進一步小幅揚升。不過這與大陸近來陸續公布的低迷經濟數據,和政府推出的刺激經濟措施,顯得格格不入,更令外界好奇,在大陸政府的決心下,人民幣走勢將會如何。  觀察今年以來美元所以走強,主要由於日本和歐洲同時推進貨幣量化寬鬆措施,加上美國聯準會釋放的消息,讓市場人士多以為美國最快今年6月就會升息,使得美元快速走強。美元指數在不到一個月內的時間,從原本93攀升至3月13日的100,創12年來新高。相對地,在這段期間,人民幣兌美元則出現走弱,最低來到6.28附近。  然而4月中旬大陸總理李克強在接受英國金融時報訪問時,明確表示不希望人民幣貶值,因為中國不能光靠貶值來刺激出口而不注重內需,這不利中國經濟結構調整;另一方面,中國也希望主要經濟體加強宏觀政策協調,不願意看到各國發生貨幣競相貶值,那會導致貨幣大戰,逼著人民幣貶值,這對世界金融體系不是個好現象。  幾乎就在同一時間,大陸官方公布今年第一季經濟成長率為7%,是2009年以來最低,幾天後人民銀行就宣布降低存款準備金率1個百分點,等於釋出1.5兆元人民幣,為金融市場挹注資金。接著5月初大陸海關總署發布4月進出口統計,出口年減6.4%,進口年減16.2%,對外貿易不振,大陸經濟下行的壓力大增,人民銀行隨之再祭出調降存放款利率的措施。至此,一般認為人民幣匯率也必然會有貶值的壓力。  然而情勢剛好相反,雖然經濟數據不佳,且經濟下行,但上周人民幣匯率在官方的主導下,其匯率中間價反而出現15個月來的高點,這在西方資本市場人士看來,顯得邏輯不通。其實在李克強的談話後,儘管美元指數仍處高位,但人民銀行已引導人民幣兌美元從接近6.3回升至6.2。最近1個月,歐洲經濟出現好轉,歐元轉強,以及聯準會可能延遲升息的消息,使美元指數從100附近的高點急轉直下,至上周五已下滑至93左右,是3個月低位。由於人民幣向來釘住美元而小幅波動,當美元走弱時,人民幣也同時對其他貨幣走弱,使得人民幣兌美元更有升值空間,這應該符合中國式的市場邏輯,同時也藉此向全球金融市場宣示中國政府的言行合一,人民幣不但沒有貶值,甚至還趨向升值,上周五人民幣兌美元中間價因此來到6.1085。  然而美國政府在4月中公布半年一度的匯率報告,卻有不同的看法。對於中國的部分,該報告指出:雖然過去10年來中國政府讓人民幣走升,但其匯率依然嚴重低估,北京當局應該加快建立制度,以確保人民幣匯價交由市場決定。只是相距不到1個月後,華爾街日報報導說,國際貨幣基金(IMF)在即將公布的報告中,將宣布人民幣估值合理,這是10多年來首見。依金融專家分析,這個報告不但削弱美國對中國匯率政策的批評,下半年人民幣納入IMF的特別提款權(SDR)一籃子貨幣的可能性,也因此大增。  其實這10多年來,西方國家不斷批評人民幣低估而要求大陸加速人民幣升值,但大陸始終依著自己的腳步,讓人民幣緩緩單向升值,以配合本身的經濟成長速度。一直到近兩年,人民幣兌美元走到6.0至6.2的價位時,人民幣不再單向小幅升值,開始出現雙向波動,顯示大陸當局應是認為人民幣已走到均衡的價位了。  就在此時,雖然經濟下行,但為了獲得IMF的支持,同時展現大國氣勢,人民幣一定要維持相當的穩定性。同時,中國正尋求以消費為支柱的經濟轉型,減少對廉價商品出口和投資的依賴,更要維持人民幣的強勁,這就是近日人民銀行多次降低利率和存準率,但人民幣卻反而升值的原因。  惟西方金融市場規則和美元主宰全球金融市場已久,對於大陸以政策強制人民幣升值,頗不以為然,再加上人民幣尚不能完全自由兌換,因此懷疑人民幣能否成為儲備貨幣。然而貨幣的強弱本來就是一國政治力量的延伸,尤其大陸已為全球第二大經濟體,又是美國國債的最大債權人,過去其他國家的貨幣總要跟隨著美元起伏而波動,並且依著美國設立的準則而行,但大陸可能不一樣。尤其IMF的國家中,除了美國以外,其他許多國家有意促成美元、歐元以外的儲備貨幣出現,以抗衡美元獨大的局面,則今年內人民幣更需要大陸政府的強力支持以維持穩定;未來若成為儲備貨幣,則人民幣就更有自主性,也更有力量維持穩定。

  • 社論-中國大陸能終結全球貨幣大戰嗎?

    社論-中國大陸能終結全球貨幣大戰嗎?

     英國金融時報於日前刊出訪問中國總理李克強的談話,李克強明確表示,他不希望人民幣貶值,因為中國不能光靠貶值來刺激出口而不注重內需,這不利中國經濟結構調整。此項談話等於確認中國不會掀起另一輪的貨幣貶值大戰,同時重申中國政府調整內部經濟結構的決心,當然也意味著中國對全球將承擔更多的責任。  李克強在訪問中強調,企業不能僅僅靠著或者主要靠著人民幣貶值來增加出口量,而是應該練「內功」,使自己的產品技術創新,品質提升。另一方面,中國也希望主要經濟體加強宏觀政策協調,不願意看見貨幣競相貶值的狀態出現,那會出現貨幣大戰,逼著人民幣貶值,這對世界金融體系不是好事,最後可能導致貿易保護主義,阻礙全球化進程;他並說,中國一直在推進人民幣匯率形成機制改革,擴大人民幣雙向浮動區間,完善以市場供求關係為基礎的匯率管理制度。這番談話應該是這麼多年來,大陸政府有關人民幣對內和對外最為明確的表白,似乎在傳達中國願意挺身擔負起終結貨幣大戰的角色。  幾乎就在同一時間,大陸官方公布今年第一季GDP的成長率為7%,是2009年以來最低,3月份的工業生產年增率也創下2008年以來最低,國際投資銀行因此多認為中國會進一步採取刺激性措施。確實如此,4月19日晚間人民銀行就宣布次日起降低存款準備金率1個百分點,等於釋出資金1.5兆人民幣,以供給市場需求。在這種情況下,人民幣匯率本來應該要出現貶值趨勢,不過在李克強的談話後,原先升貶不定的市場氣氛,即轉向升值方向,人民幣即期匯價升破6.2元的關鍵支撐價位,且維持至今,預料在一段期間內都不會回到6.3元的價位。這個動作,至少讓國際市場人士暫時相信中國政府確實守住承諾。  中國在習近平、李克強上台後,就強調中國要擴大內需,轉型成為以消費支撐的經濟成長模式,不會再用老方法以大規模投資來刺激經濟成長。觀察中國政府近一兩年的經濟政策,也的確朝著這個方向前進。而李克強日前不希望人民幣貶值的談話,也是再度宣示中國不會改變其既定政策,而且即使第一季經濟和出口成長率均呈現下降的情況下,依然穩住原定的政策方向。  然而歐美市場專家卻認為,中國經濟成長正在減緩,資金也正從這個全球第二大經濟體撤出。彭博社近日就報導指出,中國外匯管理局公布的數據,顯示中國3月淨流失238億美元資金,是1年來單月資金失血的最高紀錄;而且第一季中國外匯儲備也創下歷史上最大減幅,減少了1,130億美元,使得外匯存底降至3.73兆美元,是連續第三季下降。另外,最新資料也顯示中國連續6個月減持美國國債,使得日本以1.2244兆美元重新奪回美國最大債主的寶座,外界咸認這是因為人民銀行被迫拋售美元來支撐人民幣匯價。有專家更認為中國股市正熱,但資金卻流出,這實在違反常理;一旦中國經濟環境進一步惡化或股市崩跌,資金恐怕將加速撤離,這是中國目前所面臨的最大風險。  其實歐美外資的擔心也不是無的放矢,因為2007年至2008年間,大陸股市從6,124的歷史高點一路摔落至2,000點的情況,大家記憶猶新,如果外資的擔心不幸成真,大陸股市出現暴起暴落,為了維持經濟成長動能,中國政府可能被迫引導人民幣貶值,那麼全球的貨幣戰爭勢必更形激烈與惡化,對中國和全球而言都是一個大災難。  事實上,為了促進人民幣國際化,也是中國政府不希望人民幣貶值的重要原因。今年國際貨基金(IMF)正進行十年兩次的特別提款權(SDR)貨幣檢視,人民幣能否成為SDR一籃子貨幣的一員,將是人民幣國際化的一個重要里程碑,且將加速各國央行將人民幣納入持有的外匯存底,不僅可以緩和美元的強勢,同時也可使人民幣更有能力維持不貶值。  在這個關鍵時刻,中國政府一方面搶先發布不希望人民幣貶值的主觀意願,並強調其擴大內需的政策不會改變,等於主動先釋出善意,接下來則視歐美等國,在國際貨幣基金決策會議上是否給予支持,讓人民幣成為SDR的一員,則中國終結貨幣貶值戰爭的動作才可望持續。  今年將是中國和其他主要經濟體就貨幣政策相互磨合與取得信任的考驗期,如果中國如其所言,不以貶值為手段,並加強其內部的結構調整,以終結全球自金融海嘯以來的貨幣戰爭,則全球可望進入一個新的競爭時代,已開發國家和新興國家才能共同撐起全球的經濟成長,並進入良性競爭的時代。全球能否走出貨幣競貶的惡性循環,今年無疑將是最關鍵時刻。

  • 外匯探搜-全球央行擂戰鼓 貨幣大戰起硝煙

    外匯探搜-全球央行擂戰鼓 貨幣大戰起硝煙

     2月9日G20財長會議除針對全球經濟合作議題交換意見外,當然也對近期各國央行貨幣政策有諸多爭論,然為避免經濟成長停滯的風險,持續藉由貨幣和財政政策作為刺激成長,成為會中一致的共識。暫不論各國央行為了名正言順的以貨幣政策手段來刺激成長,或是所謂「以鄰為壑」的貨幣戰爭,自去年下半年以來國際油價一路下跌腰斬,全球通膨壓力釋放,但通縮疑慮日增,各國央行有更多政策彈性,以及動機採取寬鬆貨幣來刺激經濟成長並打擊通縮,渣打銀行財富管理投資研究團隊認為,近期主要國家一連串降息、貨幣寬鬆的動作已確實撼動全球外匯市場。  美國QE政策 確立景氣強勁復甦步伐  這場貨幣戰爭最早是從美國2009年3月實行QE政策開始,及至2014年10月QE政策正式退場。渣打預期,聯準會最快今年夏天就會啟動升息,因美國與其它國家貨幣政策開始分歧,美元指數於2014年年中後大幅度轉強。該行投資研究團隊認為,今年美元仍有升值空間,不過現階段因作多美元的投機性期貨部位過高,不排除美元有短期拉回的可能性,且預計2015年美元升值的幅度將不如2014年顯著。  相較美國,日本央行則持續定量寬鬆政策(QQE),日圓匯率一路走貶近期來到120日圓兌1美元價位震盪,而「安倍經濟學」也引發亞洲國家貨幣趨貶的競賽。由於日本央行達成2%通膨目標的壓力漸增,渣打投資研究團隊認為,最快在4月時日本央行可能再次加碼寬鬆規模,預估第二季日圓匯價有機會來到126的位置。  歐版QE 激起全球匯市漣漪  為因應歐元區經濟成長趨緩並防範通貨緊縮威脅,歐洲央行接棒美國正式加入日本量化寬鬆的行列。歐版量化寬鬆(QE)政策於1月22日由央行總裁德拉吉正式發布,每個月購債規模600億歐元高於市場預期,歐元兌美元一度急挫至1.10波段低價。現階段因投資人利用歐元作為融資貨幣、各國央行外匯儲備重新配置減持歐元以及資金外流尋求較高收益等因素,渣打對於歐元中期看法依然保守。  歐洲央行推出歐版QE後,澳洲、丹麥、瑞典和俄羅斯等央行紛紛效尤,如澳洲央行18個月來首次調降利率至2.25%新低,藉澳幣貶值來重振被商品原物料價格下挫所傷害的經濟,而該決定讓澳幣兌美元最低達0.76位置。近期澳幣雖有反彈,然基於(1)澳洲央行可能會進一步寬鬆,(2)商品價格走弱所引發的效應,(3)澳幣波動率上升等因素,預期澳幣仍有貶值的空間,渣打投資研究團隊預估,至今年年底澳幣兌美元將朝向0.70價位移動。  至於中國,續去年11月底降息後人民銀行又於2月4日加碼調降金融機構存款準備金率0.5個百分點,為時隔三年來首次全面降準,預計釋放約6,000億人民幣流動性。對人民幣的後勢,渣打認為因現階段人民幣正處於國際化進程中,不會放手大幅度貶值,人民幣上下半年可能呈先蹲後跳的表現。因中國12個月滾動貿易出超已創歷史新高,加上國際油價走跌,意謂著貿易盈餘可能增加,這將支撐人民幣匯價走勢,相對於亞洲其他國家貨幣,人民幣表現將相對穩定。  至今來看,美元獨強的趨勢暫時不會有變化,不過,外匯市場變數多,特別是美國升息時點的早晚。渣打投資研究團隊看今年的外匯市場,恐將持續處於大幅度震盪之中!

回到頁首發表意見