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  • 人行:逆回購為穩定年底資金面

    香港信報報導,中國人民銀行26日表示,為穩定年底資金面,維護銀行體系流動性合理充裕,26日以利率招標方式開展300億元人民幣(下同)逆回購操作。 \n \n其中,200億元為7天期逆回購,中標利率為2.55%;100億元為14天期逆回購,中標利率為2.7%。當日有400億元逆回購到期,當日實現淨回籠100億元。 \n \n另外,臨近年尾,市場資金面再度成為焦點。中國銀行間14天回購加權平均利率漲148個基點,勢創5年來最大漲幅。

  • 陸港觀盤-基本面與資金面磨人 投資陸股需要耐心

     自2018年美中貿易爭端發酵以來,投資人心理逐漸轉向悲觀,不但人民幣匯率明顯貶值,上海綜合指數更一度創32個月的新低,美中貿易戰固然影響市場氛圍與投資人心理,使得市場轉趨悲觀看待,但更重要的是,經濟基本面與流動性才是左右股票市場走向的關鍵因素。 \n 今年1~3季美國股市之所以仍然屹立不搖,來自於穩健的基本面依託,以及美國聯準會升息帶動市場資金流入,加以減稅政策的錦上添花,使得基本面與資金面雙雙有利於美股。由此可見,中國在經濟放緩之時又碰上貿易爭端硬仗,市場自然對大陸股市看法格外保守。 \n 以當前中國基本面的「三駕馬車」消費、投資與淨出口觀察,中國經濟的重要支柱之一固定資產投資成長率持續下滑,雖然近月有些微反彈態勢,但相較於過去雙位數的年成長率,當前成長動能已降至個位數。加以房地產投資開發成長動能自7月以來持續趨緩,且房市成長受到政府調控政策影響而出現轉折,預期開發商資金將維持偏緊狀態。 \n 其次,中國的社會消費品零售總額年成長率自今年3月以來一路震盪向下,其中又以餐飲消費跌幅最劇烈,而汽車相關消費在政府調降汽車關稅的前提下依舊欲振乏力,凸顯出中國經濟放緩已然拖累消費與投資動能。此外,下半年以來出口成長雖然持續優於市場,但其成長力道多數為美中互課關稅的預期心理,廠商積極提前採購進口所致。 \n 在政府支出方面,中國國務院持續以推動基礎建設作為穩住經濟的手段,1~11月發行專項債券共計1.75兆元人民幣(下同),預計可緩衝固定資產投資下滑的速度,惟專項債券的總發行額度仍低於2017年1~11月的1.99兆元,顯示財政政策雖轉為積極,但對於國內投資的拉升力道僅止於溫和,以預防投資過剩的情況再度出現。 \n 在貨幣政策方面,今年以來中國人民銀行的貨幣政策態度雖然偏向適度寬鬆,但就11月貨幣供給年成長率觀察,M1年增率一路下滑至1.5%未見止穩,M2年增率也在8%的相對低點擺盪,凸顯出流動性依舊緊俏。 \n 是以在基本面與流動性處於相對疲弱的前提下,若美中貿易爭端再度惡化,2019年中國的貨幣政策與財政政策可望趨於積極。一是貨幣政策將進一步寬鬆,包含調降存款準備金率與調降利息都是可能的選項;其二是財政赤字率有望提高,新增專項債券的規模仍是積極財政支出的觀察點,加以2019年赤字率有望自2018年度的2.6%提高,帶動基礎建設投資的增速回穩。 \n 最後,增值稅減免可望落實,除目前已公布的自2019年1月1日至2021年12月31日,將對國家級、省級科技企業孵化器等收入給予免徵房產稅、城鎮土地使用稅、免徵增值稅等優惠外,下一步減稅將鎖定增值稅和企業所得稅兩大稅種,小微、科技初創企業可望獲得普惠免稅利多。 \n 基於以上幾點,在貨幣與財政政策雙雙趨於積極之下,中國經濟有望於2019年落底並緩步回穩,不過中國當局無意願以大水漫灌的方式刺激經濟,流動性短期間仍難以轉為寬裕,加以美中利差已降至2011年以來相對低點,資金仍有外流壓力,又美中貿易爭端仍存在高度不確定因素。基此,陸股表現仍存在負面因素,須待各項利多具體落實、大陸經濟回穩後,陸股方有機會走一波經濟復甦行情。(元大投信環球市場投資部)

  • 美股大跌影響台股 顧立雄:市場表現失望情緒

    美國聯準會(FED)在政策會議中決議再升息1碼(0.25%),美股重挫300多點,台股受影響,今跌到9700點關卡,金管會主委顧立雄表示,升息不意外,但FED言下之意是「明年還是會升息」,這讓市場有失望情緒,表現在股市上。 \n \nFED今年第4次升息,將升至2.25%到2.5%間,顧立雄認為,升息是預期中的事並不意外,但讓市場失望的是,好像聯準會還是暗示明年仍會升息,並沒有停下來,只是把升息的次數降低,可是還是會升。 \n \n顧立雄指出,美國升息之後,當然在資金面會對台股有影響,會讓新興市場的資金更往美國移動,所以從資金面來看,對新興市場的股市當然是相對不利。不過,他也強調,整體的股市當然不能只看資金面,還要看整個總體經濟,和基本面的表現。接下來要再看看未來涉及到相關的美中貿易摩擦、美債殖利率的走勢等等這些不確定的因素,主管機關會持續關注相關的發展。 \n \n至於外傳大同案有禿鷹,顧立雄說,市場本來就有一定的監視措施,如果有異常交易,就會送到小組去討論,如果確認有異常狀況,就會移送,也將會根據既有相關機制持續監視。

  • 《台北股市》廖哲宏:資金面看不出有益台股,技術面未脫盤整格局

    國際情勢多空紛雜,美股持續波動,亞股再度全面回跌,台股受到美股影響震盪整理,盤中跌勢一度擴大至百點以上,尾盤跌勢收斂,終場以下跌84.60點,收在9,774.16點。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示,加權指數力守11月下旬來介於9600點至9700點之間的支撐,然季線反壓重,配合基本面不確定性高,技術面並未見到大盤已擺脫盤整格局。雖外資反向在期權市場做多,但外資今年累計仍賣超台股逾3000億元,資金面還看不出對台股有正面助益。 \n \n 廖哲宏表示,最近一周台股仍大致呈現跌深反彈及較大波動上下震盪走勢,但仍未脫離盤整格局;近期反彈要角,包括中小型股或成交量偏低股、跌深或籌碼集中個股;就產業別來看,網通、PCB的表現相對整齊。 \n 在政經情勢變化上,廖哲宏認為,中美貿易戰進程仍是主要牽動市場事件;在2019年3月1日前,任何的變化都可能會對行情有莫大影響。至於兩岸和解則是假議題,因主政者並無變化。 \n 廖哲宏表示,12月營收陸續公布,由於原油走勢持續疲軟,加上年底關帳均將使月營收走低;目前來看,明年元月營收則有望因農曆春節的提前鋪貨而走高;至於中美貿易戰對產業供銷的影響未見分明,目前月營收變動的參考價值恐低於承平之時。 \n 在短中期投資建議上,廖哲宏表示,短期宜應持盈保泰;中期則可逢低買進產業維持增長動能、不特別受制中美貿易單且殖利率優於市場的個股,因此5G、新能源交通工具、主力市場在北美的個股是可以關注的方向。 \n \n

  • 資金面可望續寬鬆 中高收債有亮點

    JP中資美元高收指債數11月上漲0.89%,年初至今下跌5.77%,全球風險性資產當月大幅震盪,債市漲跌不一,中高收益債表現優於全高收及新興主權債,大陸官方續支持紓困企業資金流動性,中高收債因人民幣及陸股止穩,資金回籠加上新債行情帶動買盤,目前收益率達11.5%,仍具評價面優勢。 \n \n日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,中高收益債經歷震盪的一年,展望2019年,政策寬鬆抵消部分貿易摩擦帶來的負面影響,境內信用環境將保持大致穩定,債券總回報表現,將有機會適當回暖。如果貿易摩擦升溫、經濟疲弱,新一輪刺激政策可能出臺,官方可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去杠杆政策和更多減稅。 \n \n根據國家統計資料顯示,中資企業稅前利潤在2018年第三季放緩,但依然維持良好的14.7%增長速度。鄭易芸強調,這些企業保持成本下降及去杠杆趨勢,GDP增長將驅動企業盈利穩定增長,較穩健公司基本面有利債券估值,支援中高收債表現。

  • 日盛投信:資金面有望續寬鬆,中高收益債有亮點

    日盛投信:資金面有望續寬鬆,中高收益債有亮點 \n \n 林燦澤/台北報導 \n \n 日盛投信今日表示,JP中資美元高收指債數11月上漲0.89%,年初至今下跌5.77%,全球風險性資產當月大幅震盪,儘管美股收漲然債市則漲跌不一,中國高收益債表現優於全高收及新興主權債。中國政府陸續支持紓困企業資金流動性,中國高收債市場因人民幣及陸股止穩,資金回籠。加上新發行債券行情,帶動市場買盤。展望未來,預期交易市場因逐漸進入年底,事件影響將逐漸轉為清淡,高收益債將以息收為主,目前收益率達11.5%具評價面優勢。 \n \n 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,中國高收益債券市場經歷了震盪的一年後,2019年估計政策寬鬆會抵消部分由貿易摩擦帶來的負面影響,同時境內信用環境也將保持大致穩定,在明年的債券總回報表現將有機會適當回暖。 \n \n 中國自今年中以來陸續推出不同層面的支持政策以穩定經濟增長,假如貿易摩擦持續升溫、經濟進一步疲弱,新一輪的刺激政策可能出臺,如可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去杠杆政策和更多減稅。近期出臺的扶持民營企業政策也應有助於提高民營企業的融資能力,緩解信用緊縮的市況。

  • 《基金》資金面有望續寬鬆,中高收債有亮點

    JP中資美元高收指債數11月上漲0.89%,年初至今下跌5.77%,全球風險性資產當月大幅震盪,儘管美股收漲然債市則漲跌不一,中國高收益債表現優於全高收及新興主權債。中國政府陸續支持紓困企業資金流動性,中國高收債市場因人民幣及陸股止穩,資金回籠。加上新發行債券行情,帶動市場買盤。展望未來,預期交易市場因逐漸進入年底,事件影響將逐漸轉為清淡,高收益債將以息收為主,目前收益率達11.5%具評價面優勢。 \n \n 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,中國高收益債券市場經歷了震盪的一年後,2019年估計政策寬鬆會抵消部分由貿易摩擦帶來的負面影響,同時境內信用環境也將保持大致穩定,在明年的債券總回報表現將有機會適當回暖。中國自今年中以來陸續推出不同層面的支持政策以穩定經濟增長,假如貿易摩擦持續升溫、經濟進一步疲弱,新一輪的刺激政策可能出臺,如可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去杠杆政策和更多減稅。近期出臺的扶持民營企業政策也應有助於提高民營企業的融資能力,緩解信用緊縮的市況。 \n 鄭易芸表示,根據中國國家統計資料顯示,工業板塊的中資企業稅前利潤在2018年3季度放緩,但依然維持良好14.7%增長速度,這些企業並保持了成本下降及去杠杆的趨勢,GDP增長將驅動企業盈利穩定增長,較為穩健的公司基本面亦為債券估值給予了更多支援,支撐了中高收債券市場表現。 \n \n

  • 日盛投信:陸股影響因素漸弱化 市場信心持續恢復

    日盛投信表示,之前大陸股市大幅下跌,主要觸發因素是中美貿易摩擦升級、投資者對經濟增長的悲觀預期、金融去槓桿的信貸緊縮效應,以及人民幣重貶。中央政治局要求財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用,加大基礎設施領域補短板的力度。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,大陸內部因素基本緩解,惟外部有不確定性因素,中美之間戰略競爭及階段性對抗,將成為兩國關係的主旋律,市場將隨事件發展升級及鈍化,市場信心持續修復,指數將呈現反彈或震盪走勢。 \n \n 黃上修指出,10月份經濟數據呈現生產、投資強,消費弱的情況,而投資能止跌回升主要受前期「穩增長」政策陸續落地,四次降準與專項債資金的到位使基建投資止跌回升,民間投資與製造業投資進一步走揚,支撐第四季經濟增速。長期來看,當市場消化貿易戰事件後,在估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、及政策面等利多下,將有利於資本市場的穩定。A股納入MSCI則為市場長期催化劑,增量資金將趨動A股指數價值重估。 \n \n 黃上修分析指出,國際資金、社保等長線資金、地產資金可能流入是支持A股流動性改善的潛在積極因素。在引進國際資金方面,包括一、中國加緊推進「滬倫通」各項準備工作,爭取年內推出;二、積極支持A股納入富時羅素國際指數,提升A股在MSCI指數中的比重;三、修訂QFII、RQFII制度規則,統一准入標準,放寬准入條件,擴大境外資金投資範圍。此外,MSCI於9月初調升A股納入因子至5%,預料今年整年帶動200億美元資金流入A股市場,為股市資金動能再添火力。

  • 央行助力減 高收債收息補元氣

     美國12月可望再度升息,投信法人指出,隨著主要央行資金逐步緊縮,金融市場未來將面臨更高的波動,因此,投資人應強化收益部位,增持高收益債、REITs與高股息等資產,補足元氣,因應下一波挑戰。 \n 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示,美國已揮別2008年以來的寬鬆貨幣政策,朝向緊縮的方向前進,歐洲央行也逐步退出購債措施,日本銀行則採取隱型退出的作法。伴隨著三大央行帶來的資金助力減退,金融市場不排除會出現更高的波動。 \n 呂彥慧指出,今年來部分資金已開始往防禦型資產移動,包括:高收益債券、REITs與高股息等。因為,當景氣循環進入中末升段,投資人通常偏好更高品質與具投資價值的標的,而收益型資產有配息收入的挹注,能夠帶來源源不絕的現金流,自然吸引資金青睞。 \n 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為,全球整體基本面並沒有太大的變化,新興市場國家除貨幣下跌外,其他經濟數據並無轉弱跡象,儘管貿易談判及地緣性政治風險,塵埃落定時機充滿不確定性,但以長期投資觀點,新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 \n 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示,以財報表現來看,美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率,以及高收債相對短的債券天期等優勢,持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 \n 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示,針對高收益債後市,儘管國際油價持續下跌,由高點修正逾20%步入技術性熊市,但受到股市上漲激勵,全球高收益債指數走高。 \n 分析各信評表現,風險性資產反彈理應帶動較低信評如CCC級領漲,但實際上,由於CCC級能源產業占比較高、受到油價大跌的拖累,投資人在配置上仍宜考慮相對穩健的券種為宜。

  • 股市震盪大 REITs成資金避風港

    美國期中選舉結束,短期不確定因素暫解除,股市可望有一波反彈,但應進一步觀察美國政治風險與政策變數有否提高,資金仍需防禦布局,其中REITs基本面轉佳,加上折價幅度已大,根據理柏統計,近1年不動產證券化基金表現最抗跌,美國REITs更逆勢上漲,受防禦資產青睞。 \n \n台新北美收益基金經理人李文孝表示,市場震盪期間,防禦型的REITs、公用事業類股受青睞,根據甫公布的美國第3季財報,REITs能見度高,不僅第3季財報佳,且獲利預期連年成長,對市場注入強心針,統計至10月初的近一季,REITs資金已轉為淨流入,後續績效仍可期。 \n \n台新投信投資長楊珮玉分析,未來關注焦點在中美貿易戰、川普稅改與基礎建設政策、政治風險。中美貿易戰靜待11月底G20(20國集團)川習互動,隨美國期中選舉結束,短期不確定因素解除,但建議仍應配置防禦型資產,確保投資持盈保泰。

  • 台新:基本面轉佳 REITs成資金避風港

     美國期中選舉結果牽動股市方向,加上中美貿易爭議方興未艾,年底尚有聯準會升息議題,台新北美收益基金經理人李文孝表示,觀察10月以來VIX指數居高不下,股市震盪加劇,市場不確定因素增加情況下,資金傾向防禦型類股,其中REITs基本面轉佳,加上折價幅度已大,未來可望成資金新寵;台新投信投資長楊珮玉指出,選舉結束,短期不確定因素解除,股市可望有一波反彈,但需進一步觀察美國政治風險與政策變數有否提高,建議投資人需增加防禦型資產才能持盈保泰。 \n 根據理柏統計國內投信發行基金的表現,近1年以不動產證券化基金表現最抗跌,近期美國REITs甚至逆勢上漲。李文孝指出,在市場趨向震盪時,相對穩健防禦型的REITs、公用事業類股將備受青睞,此外根據甫公布美國第3季財報, REITs能見度高,不僅第3季財報佳、且獲利預期連年成長,對於市場注入強心針,統計至10月初,近1季流入REITs的資金已轉為淨流入。 \n 台新投信投資長楊珮玉分析,未來市場關注焦點:一中美貿易戰。二川普稅改與基礎建設政策。三是政治風險。台新投信研判,隨著政策方向趨於明確,對於金融市場皆是正面訊息,而期中選舉結果符合預期,歷經2個月修正後,短線仍可望迎來近期延續性的反彈行情。

  • 日盛投信:美期中選舉不確定因素消除 短線具反彈契機

    日盛投信新台商基金經理人張亞瑋表示,美國期中選舉結果民主黨重新取得眾議院多數席位,共和黨仍保有參議院的主導權,形成參眾兩院分治的形勢,符合市場預期。後續政策的推展與落實,需要持續觀察。期中選舉結果,預期對短期美國經濟前景的影響程度不大,焦點將回歸經濟基本面、美中貿易、聯準會升息步調。美中貿易紛爭暫處空窗期、指數拉回10日線有守,短期指數有望見到一波反彈。 \n \n 張亞瑋指出,11月台股因短期跌深略有反彈,但4Q18~1Q19在半導體需求空窗期間,市場擔憂第一季基本面仍有下修空間,景氣走向仍有不確定性。資金面觀察,美、歐央行至1H19維持逐步緊縮的貨幣政策立場不變,美元仍將相對強勢,外資未來一季動向為重要觀察指標。 \n \n 張亞瑋分析,多空雙方等待中美貿易談判進一步發展再作表態,惟萬點以上為實質壓力區,至此仍須提防震盪。操作策略以電子及傳產平衡佈局,看好受惠美國消費持續轉佳的傳產成長股、並選擇受貿易戰影響較小的產業;電子則看好仍俱長期發展動能的汽車電子股,基本面較無影響,是後續可以留意的重點,5G、Datacenter、高速傳輸等產業亦可同步留意。

  • 基本面穩健 高收債相對有支撐力

    10月以來金融市場動盪,全高收與美股相關性高、自相對高點回落,美總體經濟表現穩健,當前基本面無虞,美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長,加上技術面資金面均持續利好全球高收益債市的表現,然近期市場動盪,對後市看法審慎但不悲觀,基本面有利高收債續揚。 \n \n日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出,美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長,9月零售銷售優於預期,綜合第3季內需消費仍較第2季進一步走強。9月工業生產符合預期,近期製造業就業或景氣指標都顯示維持擴張。據Factset統計,S&P500大企業中已有15%公布財報,其中82%表現高於預期,9月高收益債市違約率略降至2.02%,續處相對低位,信評提升總金額與調降比為1.24,高於1顯示高收益債市體質良好。 \n \n美股震盪、美公債殖利率攀高,美高收債價格承壓。劉文茵強調,但債券發行量減少及第3季獲利表現佳,資金流向轉小幅買超,整體而言,美國高收益債企業整體利息保障倍數上揚,整體信用償債能力仍穩健,高收益債基本面相對穩健。

  • 蕭乾祥專欄-資金面邊際緊縮壓力升高的警訊

     美國聯準會的貨幣政策一向主導市場資金面預期,2008年第四季為因應金融海嘯的動盪,除了將聯邦基金利率由2%降至史無前例的0~0.25%,超低利率不僅延續7年,直到2015年12月才恢復升息;也進行3輪量化寬鬆,增加3.6兆美元資產,主要用以購買1.9兆美元美國公債與1.7兆MBS房貸抵押證券,引導市場利率下降,並恢復企業與個人的償債與投資能力,降低金融業風險。 \n 歐洲央行在2010~2012年歐債危機後,面臨流動性壓力,2011年底開始降息,至2016年將銀行轉存央行資金利率降至-0.4%;2015年3月起同步採取QE購債計劃,除了支應流動性之外,也為高負債的歐元區國家公債增加買盤,降低其利率,緩和負債率上升的壓力。 \n 2016~2018年全球經濟逐漸回穩,歐洲與日本等成熟經濟體通縮情況改善,美國聯準會自2015年底開始貨幣政策中性化的進程,每一季將聯邦基金利率調升1碼,至今年9月為止,已8次調升利率,累計上調2%,聯邦基金利率目前水準為2~2.25%,10月聯準會公布9月26日FOMC會議記錄,顯示投票委員咸認漸進升息有其必要,聯準會計劃本輪升息將進行至2020年,目標中性利率達到3.4%,代表升息循環尚未告一段落。 \n 歐洲央行將在2018年 Q4進行最後450億歐元購債計劃後,結束本輪自2015年3月以來進行的QE,累計兩年半歐洲央行購債規模達到2.5兆歐元,10月8日餘額為4.63兆歐元,折算成美元,歐洲央行ECB的總資產已高出美國聯準會26%,2019年起ECB也將結束增購債券,美、歐、日三大央行中將僅餘日本銀行仍在實施QQE,但日銀資產增加數逐步遞減,其2017年度購買資產額度已降至45兆日圓,未達到QQE購買計劃的年增80兆日圓目標,今年至10月18日更僅購買25.8兆日圓,預期2019年三大央行將從寬鬆資金者轉為回籠資金者的立場。 \n 2007年次貸危機初露端倪,全球股市總市值從2007年10月62.5兆美元高峰,因2008年Q3發生雷曼事件,引發美國大型金融業陸續爆出經營危機,2009年2月股市總市值降至金融海嘯最黑暗時期的27兆美元,雖然經濟動能的恢復不完全拜寬鬆貨幣政策所賜,但低資金成本的確使企業盈餘遞增,美歐日公債等指標債券利率降至歷史新低,德國公債利率一度落至負利率,因而增加股票投資的吸引力。 \n 然而隨美國啟動升息、縮表、股市總市值也收復前高,甚至在2018年1月創下86兆美元的新高後,評價面壓力漸增,在央行由邊際寬鬆轉向中性後,股市活水將完全仰賴市場資金,2019年更要面對央行資金邊際緊縮的壓力,本淨比較高的風險性資產,須有亮眼且可信的成長性,才能吸引投資者緊抱持股。 \n 美股不啻是此輪全球資金行情的領頭羊,貢獻全球股市本輪自2009年第一季至2018年第三季總市值增長的44%,且因美國企業減稅措施,令美國2018財年(2017年10月~2018年9月)企業稅負減少31%,推升盈餘並增加買回庫藏股能量,提升ROE%,2018年9月總市值再創下32.2兆美元的歷史新高。 \n 2019年全球經濟的挑戰來自於2018年高基期所帶來的再成長壓力,美國重構對主要貿易對象的貿易協定,將引起產業供應鰱長達數年的調整,增加經貿往來的變數,將使貿易增長率趨緩壓力上升。面對經濟成長的挑戰,主要股市上市公司盈餘成長趨緩,據10月19日湯森路透分析師調查標普500企業2019年盈餘成長率將由2018年的23.2%降至10.2%。 \n 中性貨幣政策是為下一次大型金融危機來臨預留寬鬆空間,但在脫離低利率的過程中,償債壓力逐漸上升,股債市投資者風險傾向容易朝向中性謹慎,高本益比、高負債企業將面臨較高的籌碼波動風險,低成長又不具高殖利率條件者,投資買盤亦漸限縮,相對地,低負債率、財務比例佳、產品具未來競爭力與低替代性,足以應對經濟風險者將相對受益,在相對緊縮的市場資金環境中,反而將受投資者青睞,股市將從過去10年全面性的資金行情轉為專注於個別企業整體表現的基本面格局。

  • 外匯存款成長放緩 M2年增率5年半新低

    外匯存款成長放緩 M2年增率5年半新低

     中央銀行昨(24)日公布9月金融情況,M1B及M2年增率一升一降,分別來到5.22%及3.34%,差距略擴大至1.88個百分點,其中M1B年增率終結連續3個月下滑,主要是活期儲蓄存款成長,M2年增率則是連續3個月下滑,並創逾5年半新低,主要則是外匯存款成長減緩。 \n 央行官員表示,9月M2續滑落,主要是因為廠商支付國外貨款,動用較多的外匯存款,加上對外貿易出超的成長減緩,低於去年同期的表現,統計當月外貿出超43億美元,去年同期則為66億美元,再加上油價上揚的支出增加等效應,因此,反映在當月的外匯存款大減239億元至5.8兆元,「但其實外匯存款仍位在相對高點」。 \n M1B小幅上揚則主要是因台股現金股利發放高峰期的效應。央行官員指出,9月份各上市櫃公司仍陸續發放現金股利,投資股市的民眾在領到配發的股利之後,大多將資金存放在活期儲蓄存款帳戶,以利靈活機動調度,使得活期儲蓄存款成長增加。 \n 觀察台股9月仍站在11,000點之上,交易仍顯活絡,反映在證券劃撥存款餘額月減30億元,外國人新台幣存款餘額也是月減205億元,土洋資金續入股市。 \n 央行官員說明,統計當月股市日平均成交值維持在1,187億元,高於9月的1,167億元,且月平均股價指數為10,884點,則僅略低於8月的10,909點,持續位在相對較高位置,代表股市交易熱絡。 \n 央行官員強調,僅管M2滑落至逾5年半新低,但市場資金動能無虞,9月M1B日平均仍達17.45兆元,M2日平均更有43.84兆元,代表資金動能無虞。10月以來股市回檔,主要是全球股市下跌連動的影響,「台灣基本面穩健,銀行流動性充沛,資金動能不是問題」。 \n 至於9月超額準備上揚75億元至493億元,央行官員解釋,超額準備一向以外銀占比較高,約達7成以上,為因應國際金融市場不確定性因素,外匯資金移動波動度高,配合國外母公司的資金需求與規範,偏向保守操作,保留較高的部位,但其實已遠低於6月時的686億元,「後續如果情勢緩和,準備也就不須那麼高」。

  • 多元資產配置 抗波動、追反彈

     10月上旬美國股市歷經自今年二月以來最大跌幅,引爆全球股災震撼。法人指出,投資信心動搖、市場震盪回調,部分資產超跌幅度擴大,預期在短期市場資金與避險情緒調整節壓力釋放後,各類資產表現可望逐步反映經濟基本面;美國期中選舉進入倒數計時,以過往數據統計,選後行情相對樂觀,也可望帶動國際投資人信心。 \n 永豐投信指出,下個月初,美國即將進行國會期中選舉,儘管選前的紛紛擾擾帶來市場較大波動,然根據歷史數據,1946~2014年美國期中選舉後標普500指數表現,選後一周平均上漲幅度為0.86%,選後三個月為8.07%、選後六個月為13.63%。 \n 若期中選舉發生參議院或眾議院政黨輪替,選後行情亦正面,選後一周平均漲幅為0.65%、選後三個月為6.79%、選後六個月為10.30%,整體而言,若選後政治情勢與國際貿易衝突局面放緩,後市展望趨正面。 \n 永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝表示,全球股災影響帶來市場較大震盪,美國市場更面臨市場避險情緒升溫與獲利了結賣壓,然在基本面及企業獲利持續強勁下,資金回流可期,長期上升趨勢未變,加上第四季為傳統消費旺季,市場仍有表現機會。 \n 近期在全球股災震撼襲擊下,市場信心尚待恢復,不少超跌程度加大,建議投資人仍宜採取多元分散區域及資產配置,控制風險、降低波動,追求長期穩健收益,未來待投資信心復甦、資產出現反彈之際,多元資產投資布局,更有機會跟隨行情反彈、展現補漲動能。 \n 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示,9月企業季底資金需求提高,輔以美國漸進升息政策引導資金轉向,造成國內貨幣市場基金規模大幅減少,與此同時,國際金融市場依舊籠罩在貿易戰的陰霾中,美債殖利率向上爬升破3%,部分資金先行由股轉債,或轉進平衡型資產避風頭。 \n 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示,美國企業財報表現良好將有望持續帶動美股表現。然而,位於高檔波動難免,為降低波動,建議投資人應透過以「收益」輔助「成長」的方式,投資於結合股債的收益成長組合,迎戰波動市場;同時也可關注即將登場的第三季財報周,作為投資參考。

  • 專家:影響不會這麼快顯現

     中國人民銀行今年第4次降準昨(15)日生效,但大陸股匯昨表現仍舊低迷,滬深兩市均跌約1.5%。但不少專家表示,降準對於A股的影響並不會這麼快顯現,看好資金釋放後的間接刺激活絡股市。 \n 人行昨起下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續做,扣除置換到期MLF的4,500億元人民幣(下同)後,還釋放約7,500億元的增量資金,釋放規模是今年最大的一次。 \n 外界期待降準釋放的資金刺激股市,不過昨日大盤表現卻虎頭蛇尾,盤中滬深兩市大盤由紅翻綠,午後更擴大跌幅,收盤時上證指數跌1.49%,深證成指跌1.51%,指數雙雙刷新近4年新低。兩市成交額僅2,387億元。 \n 大陸證監會主席劉士餘14日曾和機構、投資者會面,討論股市。劉士餘會中說:「現在股市的感覺像是在冬天,既然冬天已經來了,春天也就不遠了。」 \n 綜合陸媒報導,多數分析機構認為,此次降準有振興實體經濟的明確目的,故沒有立即刺激股市也是情理之中。其實自從2011年底以來,人行降準後,上證指數次日上漲的次數並不多,上漲機率不到5成,顯示降準影響不會直接體現在股市上。 \n 華創證券屈慶團隊表示,雖然降準本周生效,但對沖MLF到期和繳稅影響後,增量投放非常有限,因此對本周資金面不可過於樂觀。 \n 證券時報分析,多次降準後的效力將體現在實體經濟中,A股市場又是實體經濟前列企業匯集之處,經過時間間接影響下,降準效用也會在股市上有所體現。西部證券也稱,流動性適當寬鬆有利於安撫本周股市上因為不確定性和波動所出現的資金情緒。

  • 穩固經濟 大陸央行今起降準釋放7500億人民億資金

    中美貿易戰火持續,大陸也推出一系列金融措施穩固經濟。大陸央行的最新一次定向降准15日起正式實施,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,大約釋放1.2兆人民幣(下同;約合5.4兆新台幣)資金;其中4500億元用於置換中期借貸便利(MLF),7500億元資金用於增強金融服務實體經濟能力,並與10月中下旬的稅期形成對沖。 \n \n大陸《新京報》報導指出,有業內人士認為,在降準實施與政府債券發行繳款、企業季度繳稅等多種因素綜合作用下,10月下半月資金面料將呈現先趨鬆後收斂的變化,本周將是本月資金面最寬鬆的一段時期。 \n \n報導稱,央行有關負責人表示,本次降準的主要目的是優化流動性結構,增強金融服務實體經濟能力。此時適當降低法定存款準備金率,置換一部分央行借貸資金,能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性,優化商業銀行和金融市場的流動性結構,降低銀行資金成本,進而降低企業融資成本。 \n \n同時,釋放約7500億元增量資金,可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源,促進提高經濟創新活力和韌性,增強內生經濟增長動力,推動實體經濟健康發展。 \n \n報導指出,該負責人表示,本次降準合理適度,並沒有放鬆銀根,不會形成貶值壓力。同時有利於促進經濟結構調整,推動高品質發展,經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。大陸央行將繼續採取必要措施,穩定市場預期,保持外匯市場平穩運行。

  • 櫃買董總:買點浮現

    櫃買董總:買點浮現

     櫃買指數連七黑,櫃買中心董事長陳永誠及總經理李愛玲攜手救市,並信心喊話,強調櫃買市場具嚴重超跌、上櫃企業投資價值浮現的二大優點,並呼籲投資人選擇績優股投資,也希望上櫃公司實施庫藏股並以重大訊息澄清市場不實傳聞。 \n 櫃買中心監視部亦密集監視股市不實謠言及特殊買賣交易,還給投資人一個公道。另外,櫃買亦將在11月上中旬起舉行多場次優質上櫃公司法說會,讓績優企業「向前行」。 \n 陳永誠表示,中美貿易戰影響層面持續擴大,對投資人信心造成衝擊,以及上櫃公司股價下挫,在市場信心出現波動時更應注意經濟景氣狀況、公司的基本面及資金投資的機會成本。他指出,以最新統計748家上櫃公司9月營收,累計前9月營收合計1兆6,413億元,較106年同期增加1,367億元及增幅9.1%,年成長較多的前三大產業,半導體產業成長12%、電子零組件成長11%與電腦及週邊設備業成長16%,顯示相關產業仍維持成長趨勢。 \n 李愛玲指出,櫃買指數已嚴重超跌,以11日櫃買指數114.01點與年線147.63點之負乖離度達22.77%,是扣除2008年美國次貸危機及2011年的歐債危機等兩個經濟實質下滑的時段,已是近10年之最高;目前櫃買市場本益比數據19.3倍則是近6年來之低點,以往本益比多為28-30倍;另外,上櫃股票整體市場殖利率4.71%,殖利率超過5%達273家上櫃公司。 \n 李愛玲表示,隨9月營收公布後,接續進行第3季財報結算,但以整體上櫃公司上半年稅前盈餘合計903億元,年增276億元以及大幅成長44%,加上7、8、9月營收持續成長,顯示基本面成長趨勢不變,另整體經濟情況佳,8外銷訂單創歷年同期新高,累計前8月外銷訂單也是歷年同期新高,國發會之前發布8月景氣對策信號續呈綠燈,顯示國內整體經濟狀況仍強健,以櫃買指數目前超跌,與基本面背離,是考慮長期投資櫃買市場的好時點。

  • 《台北股市》台股連3日下殺,顧立雄:基本面佳、後市可期

    台股連3日走跌,昨(4)日重挫145.03點、一舉跌破10800點,金管會主委顧立雄對此認為,台股主要受到短期消息面及資金面雙重利空影響,但台股基本面仍然不錯,待資金流向恢復穩定、負面消息影響降低後,台股後市展望仍可期。 \n \n證期局副局長蔡麗玲表示,台股昨日下跌1.33%,主要受美中貿易摩擦、美元走強使新興市場貨幣貶值,以及亞股普遍下跌等因素所致。昨日韓國KOSPI指數下跌1.52%、香港恆生指數下跌1.72%,幅度均大於台股。 \n \n蔡麗玲指出,上市櫃企業2018年第二季稅前淨利6462億元,年增26.31%,上半年稅前淨利1.15兆元,年增20.61%。而就營收來看,8月營收約2.95兆元,年增11.86%,1~8月營收約21.51兆元,年增10.21%,整體而言,上市櫃企業基本面相當良好。 \n \n此外,截至8月底,台股現金殖利率達3.99%、加計股票股利後殖利率達4.2%,且目前本益比約14.59倍,非常合理。而財政部長蘇建榮預估9月出口可年增逾2%,國內景氣發展仍穩健,金管會將持續關注國內外金融市場變化,並適時因應。

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