搜尋結果

以下是含有趙心盈的搜尋結果,共07

  • 收益專家趨勢觀測報告-以多元資產降低過度集中投資風險

    收益專家趨勢觀測報告-以多元資產降低過度集中投資風險

     全球市場經歷10月份的強勢反彈後,11月的表現似乎有些降溫。主要是受到市場對美國聯準會(Fed)升息預期以及投資人持續擔憂新興市場經濟成長狀況等不確定因素,進而影響了投資信心。  儘管如此,根據聯博量化模型顯示,目前投資股票仍比起持有現金具吸引力。只是值得注意的是,股票價格已經愈漸升高,雖然市場上仍有一些具投資價值的標的,但已不像先前一般處處皆便宜,投資人需要透過精選的策略來找尋潛力標的。  就目前來看,多數多元資產的基金經理人傾向布局較高利率資產、強勢美元,以及表現相對落後的美股。不過,當所有資金一窩蜂地湧入特定資產與部位時,很有可能為投資組合帶來潛在的風險。特別是在全球金融海嘯之後,市場上出現各種風險管理策略,試圖在不確定性升高時尋找資金避風港,結果反而產生過度集中的投資風險。  過度集中投資的風險在於,當市場出現轉折或變化之時,這些流動性較低的市場將容易產生震盪。舉例來說,大多數市場都在10月份出現反彈,但一些過度集中強勢股的投資策略卻遭受損失。因此聯博認為,應該避免過度集中特定投資標的,才能妥善管理投資組合風險。  此外,在各國政策與經濟走勢分歧、難以預測的情況下,近年還出現了資金大舉湧入被動式投資產品的情況,同樣使得過度集中投資風險浮現。再加上,被動式投資因其追蹤指數的特性,無法因應市場變化隨時調整指數投資配置。當市場趨勢產生變化,很有可能因此錯失投資機會,或讓投資組合承擔過高風險。  以企業債券指數為例,受到能源價格持續走低影響,許多能源企業藉著發債籌措資金,以維持營運。因此近幾年,企業債券指數中的能源產業比重大幅增加,其中包含不少信用評級較低的垃圾債券。倘若投資人僅透過指數布局,很有可能因為無法調整投資權重、布局過多垃圾債券,而面臨潛在的損失。  因此,在如今事事難預料的環境下,不妨採取多元資產配置策略,盡可能地分散並擴大收益來源範圍。不僅是債券孳息而已,還可從資本利得、股票股利、選擇權或是房貸證券投資等等來獲取收益,並且依據不同的景氣循環週期,進行當下最適的資產配置。

  • 美日吸金聚寶盆 拉美也夯

     美、日寬鬆貨幣政策推升股市走揚,兩地股市更成名副其實資金聚寶盆,上周再分別淨流入26.06億與8.23億美元,今年累積淨流入分別達414億與113億美元,反觀仍受歐債緊梏的歐股基金連6周失血,上周再流出4.86億美元,維持今年來淨流入狀態岌岌可危。  新興市場焦點則拉丁美洲莫屬,上周獲3.22億美元加碼,扭轉今年淨流出態勢;全球新興市場基金小幅淨流入0.76億美元;至於新興單一區域基金如亞洲(不含日本)、歐非中東與金磚四國則分遭小幅調節。  摩根全球發現基金經理人趙心盈指出,美國在金融海嘯後連推三次QE(量化寬鬆),而日本為了挽救通縮困境,至2014年前啟動總規模1.3兆美元的寬鬆政策,由於日債多為本國人持有,對全球資產直接效應較為有限,但長線在日圓偏弱預期下,日本國內資金可能有外溢效果,尤其是流向收益型資產。趙心盈認為,信用債市、高股息股票、REITs等標仍有榮景可期。此外,日圓走貶往往能激勵亞洲股匯市表現。  富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯‧鮑曼分析,美股第1季漲勢由較具防禦性的健康醫療及民生消費類股帶動,不過評估美國經濟成長步調將自第2季改善、史坦普500企業每股盈餘將從去年的持平加速至成長11%,隨著經濟及企業獲利成長加速,預期景氣循環股表現有機會後來居上,類股輪動格局也有望支撐美股續攻堅。  至於新興市場中資金明顯回流的拉美市場,摩根拉丁美洲基金經理人路易斯‧凱瑞(Luis Carrillo)指出,雖然巴西股市今年來下跌逾9%,但拉美小國十足爭氣,阿根廷迄今漲幅超過兩成,智利與墨西哥則力守平盤,可說是MSCI拉美指數今年在三大新興區域中唯一正報酬的主因。

  • 黃金周開紅盤 陸股亮轉機

    黃金周開紅盤 陸股亮轉機

     儘管黃金周的零售成長只有15%,低於往年,但估計百貨銷售增長可望於第3季觸底,第4季將逐步回溫;加上目前失業率仍維持低檔、房價已回穩,都有助於維持消費者信心。尤其在股價估值偏低趨勢下,第4季陸股應有回升機會。  在大陸政策各項利多激勵下,今年黃金周期間的零售銷售總額突破8000億元(人民幣,下同),顯見內需動能仍然強勁,大陸經濟仍有一定支撐動能。從投資角度來看這個數字,摩根JF中國亮點基金經理人趙心盈認為不管是A股或H股估值都處於低檔水位,只要信心恢復,陸股第4季是有趁此機會向上攀升的可能。  趙心盈分析,剛剛結束的十一黃金周,在百貨銷售數字部分不如預期,主要原因是過去幾年同期基期都偏高(大多增幅在20%左右),且今年取消高速公路收費,不少家庭都是開著私家車出門旅遊,導致出遊人數增多,旅遊消費排擠零售消費。  另外,具有指標意義的房市開始有逐步回溫的跡象是令多頭振奮的消息。根據統計,今年7、8月間的房產銷售淡季不淡,9月則是旺季不旺,不過整體來說,下半年銷售可望較上半年增長10至15%。趙心盈指出,8月房地產投資增長16.7%,黃金周期間15大城市房市成交量較去年同期成長26%,其中南寧、福州、杭州增幅最強。再者,今年1至9月,大陸19大開發商的合約銷售達成率平均已達81%,預計將順利達成全年合約銷售目標。  股價估值偏低底部接近  若從投資價值來看,趙心盈認為現階段不論是A股或香港掛牌的中資股,估值均處低檔水位,在量化寬鬆政策下,目前國際市場資金充沛,只要市場對大陸股市投資信心恢復,股價將有所支撐,景氣循環類股將有表現空間,而那時也是陸股止跌回穩的關鍵,屆時落後國際股市的陸股,第4季將有脫離底部向上翻升的機會。  根據摩根投信整理,自2000年以來台股在大陸十一長假後,上漲趨勢明顯,後半年上漲機率高達75%,平均漲幅達6.9%。而隨著第4季消費旺季來臨,大陸內需消費商機強強滾,搭配政策為刺激消費頻頻釋出政策利多,挹注中概族群業績成長動能,且十二五計畫中預計2015年消費品零售總額將達32兆元,比現在將成長約8成左右,讓台股中的中概股也平添不少想像空間。  雖然大陸PMI目前仍在50以下,但9月已見微幅成長,再者,大陸企業獲利下調循環可能在第3季來到底部,第4季應可回穩並上調,今年獲利預計可成長5至8%。趙心盈認為,由於歐債危機影響全球經濟復甦,大陸為降低出口衝擊,料將持續推出保增長政策,刺激內需消費措施可望出台,利於中概股後市表現。  此外,十八大將於11月登場,趙心盈認為,隨政治面不確定性可望改善,將強化市場信心,對持續打底盤整的陸股,以及台股的中概股都具正面提振。

  • 經濟築底 政策力道可轉強

    經濟築底 政策力道可轉強

     大陸股市是今年金磚四國中表現最差的市場。隨著CPI放緩,正好提供大陸官方更大的降息及寬鬆政策空間。政策對中資股的影響力強烈,今年A股在利多政策陸續出台下開始反覆打底。第3季若貨幣及財政政策開始奏效,中資股的表現可望優於第2季,第4季有機會恢復向上格局。  內外部利空難敵,陸股今年來包括上證指數、A股、滬深300指數跌幅均逾6%,是金磚四國中表現最差的市場,且指數已修正至2009年3月金融海嘯後的起漲點。就經濟數據來看,最新公布的8月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值放緩至47.8,不僅來到9個月新低,也已連續第10個月處於50以下的萎縮狀態,疲弱的經濟表現成為拖累股市的主因。  從組成的細項來看,由於出口需求不振拖累製造業活動低迷,8月新出口訂單指數僅44.7,創下2009年3月以來新低,可見歐美經濟成長趨緩持續為中國出口帶來壓力。再者,就近期公布的經濟數據來看,7月工業生產、固定資產、新增貸款金額等均低於市場預期,顯示經濟增長動能仍偏弱。  股價大幅下修機會有限  持平來看,生產放緩主因去化庫存,需求則已略有回升跡象,就7月中國城鎮固定資產投資中的基建投資與製造業投資年增率均明顯回升,零售銷售實際增長年增率則平穩維持雙位數成長,顯示中國內部需求依舊良好。  隨著中國7月CPI放緩至1.8%,正好提供中國政府有更大的降息及寬鬆政策空間。目前實體經濟雖尚未感受到政策成效,但7月貨幣供給M2年增率已進一步上揚至13.9%。根據歷史經驗顯示,M2見底後,中資股不是「築底」,如2001年下半年至2003年上半年,就是如2005年「緩漲」,或如2009年出現急漲走勢,再大幅下修的機會相當有限。  企業獲利可望逐底向上  再者,從過去經驗也顯示,中國GDP成長率的高低未必與中資股的報酬率完全連動。根據JPMorgan資產管理研究,自MSCI中國股價指數於1992年成立以來,中國的GDP年成長率平均高出美國8%,但中資股的報酬率卻以每年平均8%,落後於美國股市。由此可見,GDP成長率不是驅動中資股的最重要因素,反而政策對中資股的影響力可能更為強烈,今年A股即在利多政策陸續出台下開始反覆打底。 因此,第3季若信貸、貨幣供給及房產交易量等指標出現回溫跡象,即代表貨幣及財政政策開始奏效,屆時中資股的表現便可望優於第2季。  整體而言,中國經濟增速放緩兩大因素為「外需疲弱」與「企業去化庫存」,不論是對G3(歐美日)或非G3國家出口均顯著下滑,經濟增速明顯承受外部需求減緩的壓力。此外,中國企業仍處在去化庫存階段,就歷史經驗來看,去化及回補庫存週期約需20個月,目前自高峰期去化庫存以來已有9個月,顯示庫存去化已趨近底部,預期第4季企業回補庫存需求,可望帶動景氣動能。  雖然經濟數據低於預期,卻將迫使中國政府端出更多刺激方案以提振經濟,反而利於股市後市表現。除了來自政策放鬆力度外,企業盈餘更是支持股價中長線表現的要素。由於第2季經濟放緩,產品價格下滑影響到企業收入增長,企業去庫存使毛利率受到壓抑,中金公司預期預期中國企業獲利下調循環可能在第3季來到底部,看好於第4季回穩並上調,2012全年度獲利預計成長5%~8%。  大幅折價陸股具投資價值  由於組成PMI指數的11個分項中僅存貨有所增加,顯示製造商仍面臨出清存貨壓力。券商BNP預估,目前中國經濟處於底部位置,政府將透過減稅及降低規費支持中小企業,並加大貨幣政策力度。近期包括天津及重慶地方政府陸續宣布將配合「十二五計畫」,將分別投入1.5兆人民幣投資計畫,預計將可促進產業轉型並穩定經濟成長,但後續仍需觀察地方政府財政來源。  歷經歐債干擾與近一年來修正,目前MSCI中國指數預估本益比僅8.5倍,不僅低於5年平均的12倍,更是亞太地區內最低。統計自2001年來,MSCI中國指數12個月預估本益比在9倍以下出現的頻率不到1成,但在此區間進場,未來6個月平均報酬率可達24%,建議投資人已可留意陸股低估值下的布局良機。  雖然MSCI中國指數7~8月已逐步脫離5~6月的底部,並伺機尋求突破區間整理格局,但距離5月高點還有11%的挑戰空間。展望陸股後市,目前仍待8月底半年報業績公布後盈餘下修衝擊陸續消化,與9月中旬所公布的經濟數據狀況。另外,隨秋季十八大會議召開,中國高層領導換屆後,政經情勢可望進一步明朗,搭配長假與第4季企業去庫存後之庫存回補,中國股市有機會逐步突破盤整恢復向上格局。

  • 政策力度增 陸股突圍有望

    政策力度增 陸股突圍有望

     大陸已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現。搭配節能、消費補貼政策,以及第3季可望有結構性的減稅政策陸續推出,內需產業將是第3季最具機會的投資題材。水泥、基建設備、地產,家電與汽車股,最具投資契機。  中國所公布一系列最新經濟數據,結果好壞參半,雖然第2季GDP增速創下3年新低的7.6%、6月工業生產下滑至9.5%,不如市場預期,但零售銷售與固定資產投資則有優於預期表現,顯示推動GDP的三頭馬車─消費與投資仍具增長動能。  全球經濟環境嚴峻,中國第2季GDP增速雖放緩至3年低點的7.6%,但仍在「穩中有進」的官方目標內。從人行1個月2度降息來看,中國政府已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現。  兩度降息加強政策力度  中國人行於7月5日分別將存、貸款基準利率調降0.25%及0.31%至6%與3%,在短短30天內兩度下調利率,反應中國經濟成長面臨持續放緩壓力。此外,人行也將貸款利率浮動區間的下限自基準利率的0.8倍調整為0.7倍,反應最低貸款利率實際上將自5.05%降至4.20%,再度向利率市場化改革邁出一大步。  人行連續降息雖反應景氣放緩的壓力可能大於預期,但通膨壓力也料將大幅紓緩。此外,中國政府在今年秋季進行政權交班,穩定經濟情勢料將是政府首要目標,預期下半年將有更多提振景氣的政策出台。根據歷史經驗顯示,中國政策放鬆往往有助股市表現,前波2008年在各次基準利率調降後,MSCI中國指數後半年平均上漲16%,後1年漲幅甚至超過54%。  續寬鬆中資股突圍有望  隨著中國釋出強烈政策放鬆信號,預期下半年仍有降息與調降存準率的空間,中國政府也將透過擴大基建投資來推升經濟增長,並採取支持真實購房需求、而非投機性購房需求的措施,藉助刺激消費和放鬆信貸來避免經濟出現硬著陸。歐債局勢趨緩,市場風險偏好增溫,擁有充足財政刺激政策籌碼的中國,仍看好下半年反彈行情。  至於寬鬆政策能否達到提振經濟的效果,將是中資股能否突圍的重要關鍵,而銀行是否增加放款可視為指標之一,從最新公布的6月新增人民幣貸款從5月7932億元(人民幣,下同)大幅增至9198億元,且遠高於預期的8800億 ,貨幣供給M2年增率亦增至13.6%,顯示政策已有初步的效果。  不過,新增貸款中的中長期貸款僅占31%,可見企業的投資意願不高,貨幣供給M2年增率也仍低於央行今年的目標14%,中國政府仍具寬鬆籌碼,在6月CPI僅2.2%,通膨下滑速度高過降息速度,實質利率仍為正的背景下,預期仍將有更多的利多政策出台,根據JPMorgan預估,今年可能尚有2次的降息,以及3次下調存準率的空間;至於財政方面則可能有結構性的減稅政策等。未來若中長期貸款比重有順勢增加的跡象,反映企業投資意願回升,或者有更具強度的政策推出,則中資股便有機會向上突圍。  下半年留意政策受惠股  經濟放緩已成定局,下半年布局中國股市更要留意政策面的脈動。事實上,中國1~4月財政盈餘高達8750億元,財政籌碼相當充裕,且過去兩年中國薪資成長已超越GDP增速,中產階級的可支配所得成長率甚至冠於亞太地區,由此可見,即便景氣趨緩,消費支出仍有一定支撐,搭配節能、消費補貼政策,以及第3季可望有結構性的減稅政策陸續推出,內需產業將是第3季最具機會的投資題材。  以前波2008年金融風暴後政策刺激下的中國股市表現來看,在開始實施政策寬鬆初期(2008/11-2009/2)的4個月內,MSCI 中國指數僅上漲2.16%,但房地產股大漲3成,基建相關類股如原物料、汽車分別上漲43%與39%,顯示地產、原物料等為週期循環初期率先反應的產業。  因此,布局上以受惠政策刺激的週期性類股,例如基建投資拉動之水泥、基建設備等類股,以及估值處在低檔之地產股,受惠節能家電補貼與新一輪汽車下鄉政策刺激的家電與汽車股,將最具中國經濟觸底回溫後的投資契機。

  • 匯率變革 有利陸股長線發展

    匯率變革 有利陸股長線發展

     根據美國銀行美林證券的調查,3月全球經理人對大陸股市看法,為2010年11月以來首度轉正,結果偏向支持中國經濟將軟著陸,積極財政政策與未來周期循環因素,中國經濟動能可在下半年到明年再度增溫。加上貨幣政策穩中趨鬆、信貸迅速反彈,陸股中長線拐點可謂「正式浮現」。  進入第二季,儘管西班牙國債問題引發全球投資氣氛多變,但統計4月分以來,以中國相關指數表現最為搶眼,滬深300指數以6.11%漲幅奪下全球之冠,另外包括上海A股、上證指數漲幅都超過5.5%,究其原因,偏低的股市價值,吸引買盤持續進駐,目前中國相關指數估值仍低於5年平均值約20~40%,看好仍有十足落後補漲空間。  在國際貨幣基金(IMF)與世界銀行4月春季年會召開前,大陸央行宣布,自4月16日起擴大人民幣兌美元交易區間,從0.5%放寬到1%。這項變革措施被視為人民幣匯率國際化、市場化再邁出一大步。  三次匯改 陸股長線可期待  人民幣首次匯改2005年7月啟動,大陸官方宣布放棄緊盯美元政策,人民幣在3年內升幅達15.92%,搭配當年中國處經濟高速擴張期,上證指數波段最高漲幅大漲4.8倍。2010年6月二度啟動人民幣浮動機制,雖然股、匯市因政府嚴格調控通膨與房市,漲勢相對和緩,中國改革金融體系、促進人民幣國際化的腳步並未停歇。  自去年10月起中央匯金增持四大銀行股票、近期更擴大QFII與RQFII額度等政策來看,大陸官方做多股市心態鮮明,本波三次匯改後,中國股市長線投資價值相當值得期待。  目前中國3月新增人民幣貸款1.01兆元(人民幣,下同)大幅優於市場預期,不但較去年同期增加3320億元,也遠高於經濟學家所預計的8000億元,反映貨幣政策穩中趨鬆,帶動信貸迅速反彈,大陸股市的中長線拐點可謂「正式浮現」。大陸官方也開始加大公共投資力道,從3月財政存款下降4050億人民幣即可得知。  預期大陸經濟成長動能與貿易順差可望在未來數月恢復,屆時人民幣兌美元將可望恢復緩升的格局。根據JPMorgan證券預估,今年底前人民幣對美元約有3%的升值空間,並可望在下半年逐漸發酵。  經濟動能 下半年再增溫  上周中國亦公布第一季GDP年增率放緩至8.1%,低於預期,不過3月工業生產、零售銷售、出口數據等皆顯示,成長動能開始回溫。儘管經濟成長力道趨緩,但全球經理人仍正面看待未來12個月趨勢,根據美國銀行美林證券對全球基金經理人月度調查,3月經理人對中國股市看法,為2010年11月以來首度轉正,結果偏向支持中國經濟將軟著陸,積極財政政策與未來周期循環因素,中國經濟動能可在下半年到明年再度增溫。  由於政策面空間放寬,大陸央行已表示下一步將採取包括下調存款準備金率在內的措施,以穩步增加市場流動性。這是大陸央行至今為止最為明確的政策訊號,暗示政府將繼續對中小企業資金緊俏及經濟放緩做出回應。  根據歷史經驗顯示,較寬鬆的貨幣環境對股市相當有利,自2008年以來,當中國人民銀行宣布下調銀行存款準備金率後,MSCI 中國指數在6個月及12個月後的平均漲幅,分別高達28.2%及68.4%。  目前來看,對中國經濟發展的較大風險仍來自房地產,最新公布的中國70個大、中型城市,3月新建住宅價格較前月下跌的有38個;且平均房價為連續第6個月回落;較去年同期下跌0.40%,為2010年4月實施房地產調控措施以來的首度年衰退。  根據IMF預估,中國經濟若溫和下滑,將使銀行之不良貸款率超過5%;若經濟更顯著放緩,不良貸款率可能達到8%;較高的不良貸款率將削弱中國進一步放鬆信貸以應對經濟放緩的能力。  房市調控 經濟最大風險  兩周以前,杭州市金星房地產申請破產,成為兩年來房市調控政策的犧牲品。資金緊俏的小型地產開發商申請破產是意料中事。雖不排除利空消息會影響市場氣氛,但「行情總在絕望中誕生」,萬科、保利地產、中國海外發展等地產商的股價4月表現強勁,反映大型地產開發商相對健全的財務體質。  此外,大陸媒體報導,近期多家商業銀行已擴大對首套房貸款利率的優惠幅度,若房市衰退幅度大於預期或對總體經濟衝擊太大,大陸仍有充足的政策籌碼來因應。目前來看,銀行體系沒有受到波及的跡象,加上地產股及銀行股的股價未隨房價探低,因此利空出盡的味道甚為濃厚,目前大陸地產股價值水準已大幅反映過去兩年政策緊縮的壓力,估值再下滑空間不大,已可留意低接機會。

  • Fortune Weekly-能源、金融財報出色領軍反彈

    Fortune Weekly-能源、金融財報出色領軍反彈

     儘管政策調控持續但股市對此題材已出現鈍化反應,上證指數仍舊表現強勢;企業盈餘成長樂觀,銀行、能源、水泥等景氣股成長最為強勁,未來貨幣緊縮力道可望減弱,股市觸底反彈時機浮現。  大陸本月5日無預警調升基準利率1碼至6.31%,這是6個月內第四度升息,也反應大陸力抗通膨與經濟過熱風險的決心。可喜的是,儘管政策調控持續但指數反應已逐漸鈍化,不論是海外中國股票(MSCI中國指數、恆生國企股指數),或是上海A股市場,資源與金融等藍籌板塊引領近日股市回升,突破近5個月來新高,上證指數今年來的強勢表現,亦居亞股之冠。  3月以來,企業2011年每股盈餘預估仍持續上調,亞太不含日本地區上調幅度較大,顯示大陸企業盈餘動能仍強,以產業面來看,銀行、能源、水泥等景氣周期股盈餘成長最為強勁,其中銀行股今年預估本益比僅達9倍,低於大盤的11.5倍,加上受惠於毛利持續擴張與擁有強勁資產負債表,今年財測展望佳,可望吸引買盤持續進駐,而水泥股也受惠保障性住房與高鐵需求,正處於獲利動能強勁階段。  通膨前高後低緊縮力道將趨緩  而在政策緊縮壓力下,9家主要地產商去年核心獲利成長57%,超越彭博預估值達6.3%,關鍵在銷售面積市占率擴大,去年9家業者合計銷售面積成長率達17%,大幅高於產業的6%,因此政策緊縮反有利領導型廠商表現。  面對通膨與升息環境,資源與金融等景氣周期類股的利潤率相對穩定,價值面也合理,因而吸引資金進駐,類似2005~06年進入升息循環的態勢。  反觀民生與消費股從去年下半年開始出現成本上升壓力,個別企業表現差異化趨於明顯,但在人民幣持續升值趨勢不減下,未來零售、消費等板塊最有機會受惠人民購買力的提升,加上最新十二五計畫持續以改善民生作為施政重新,相關族群在短線整理後仍具漲升空間。  大陸剛公布第一季GDP年成長率9.7%,CPI年成長率5.4%,預估第二季CPI可能因低基期因素再次來到5%左右,不過,預期下半年因比較基期較高、食品價格走軟和緊縮措施發揮作用影響,CPI可望逐步放緩,並於第四季降至4%目標區。以近期M1與M2年增率放緩、新增貸款金額處在預期範圍內,反應出政策調控效果顯現,通膨可望逐步降溫。  以過去在2004至05年6月期間,MSCI中國指數在通膨壓力下,表現落後MSCI亞太(不含日本)指數;但隨通膨放緩,從2005年6月至2007年,MSCI大陸指數即重回升勢,不但領先亞太(不含日本)市場指數,指數更有翻倍的漲幅。  根據道瓊通訊社對多位經濟學家的調查,普遍預期接下來大陸央行只會再加息一次,且多預計下次加息將在6月;對於調高存款準備金率的預期為50~200基點,整體顯示,大陸政府的緊縮政策周期可能漸近尾聲。  外資券商齊看好陸股蓄勢待發  從歷史經驗觀察,M1貨幣供給年增率走勢約領先CPI走勢6個月,隨著2月M1年增率由2010年1月的39%高峰減半至14.5%的相對底部,顯示CPI觸頂應已不遠;同時,當M2貨幣供給年增率觸底時,(2月M2年增率為15.7%,低於16%目標),意味股市觸底轉折時間也將浮現。  近期包括高盛、HSBC、Citi等券商均建議加碼大陸,瑞士信貸(Credit Suisse)調高大陸相關指數目標價,麥格里證券(Macquarie)則將大陸投資建議由減碼提升至中立,顯示各券商普遍調高對大陸股市的看好度,反應在資金面上,根據Citi統計,截至4月6日的過去四周平均,大陸基金的資金流向已非淨流出,開始有淨流入的情形,而4月6日當周,大陸基金獲3.56億美元資金淨流入,創下自去年11月底以來最大單周淨流入金額,顯示市場資金開始有回流加碼中國基金的情形,與券商看好大陸程度提升相符。

回到頁首發表意見