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以下是含有退出歐元區的搜尋結果,共240

  • 《國際經濟》歐元區4月製造業活動,連3月萎縮

    受全球需求疲弱、貿易保護主義升高,以及英國退出歐盟的相關疑慮影響,歐元區4月製造業活動連續第3個月萎縮。 \n \nIHS Markit歐元區4月製造業採購經理人指數(PMI)終值為47.9,略高於初值47.8和3月創下6年新低的47.5,但仍為連續第3個月處於50榮枯分界點之下。 \n \n其中,產出分項指數終值為48.0,低於初值48.1,但高於3月終值47.2。未來產出分項指數終值為55.7,高於初值55.0和3月終值55.5,但與歷史水準相比仍顯疲弱。新訂單分項指數雖從近期低點反彈,但仍為連續第7個月呈現萎縮。 \n \n財經數據服務公司IHS Markit表示,歐元區製造業在第二季初仍深陷衰退之中。 \n \n

  • 歐洲景氣循環股 錢景吸睛

     歐洲景氣成長動能明顯轉強,經濟基本面更是位於近年來極佳狀態,投信法人指出,歐元區9月製造業採購經理人指數來到58.1,改寫2011年2月來最高,失業率則創下8年新低,隨實際經濟數據超乎原市場預期,帶動花旗經濟驚奇指數向上。 \n 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示,每當景氣成長期間歐洲景氣循環型產業企業的獲利表現,通常優於防禦型產業,恰好目前其製造業與服務業PMI處於加速攀升時期,且美國進入利率正常化階段,有助帶動全球利率向上,預料歐洲景氣循環股在此期間可望創造領先表現。 \n 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出,歐洲受惠英鎊、歐元走跌為歐洲企業帶來貿易優勢,加上貨幣寬鬆等刺激方案持續提振經濟,可望帶來股市逢低進場的機會。 \n 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示,預期未來在美國利率政策、川普稅改計畫以及企業財報等變數下,市場波動將逐漸變大,在這預期下,建議投資人操作策略可關注包括產品創新、成長趨勢產業,中長期走勢向上。 \n 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示,歐股擁有堅實的基本面與具吸引力的價值面,即便短線可能受到消息面影響而出現波動,中長期仍持正向看法,建議以受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股為主。 \n 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示,全球經濟復甦對歐洲企業獲利帶來正面效果,ECB退出貨幣刺激政策步伐將是緩慢的,輔以歐元區經濟持續復甦,有利歐股續走中多格局。 \n 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦.博吉瑞表示,儘管近期政治不確定性和緊張情緒仍將牽動西班牙股市表現,但對其他歐元區國家預料影響有限,中長期來看,德法兩國若能進一步推動歐元區整合,歐元區及歐股前景將有機會重返榮耀。

  • 梅克爾慘勝 德財長蕭伯樂恐丟官

    梅克爾慘勝 德財長蕭伯樂恐丟官

     CNBC網站報導,德國總理梅克爾執政聯盟在大選「慘勝」,被視為歐洲最重要經濟決策官員的德國財長蕭伯樂(Wolfgang Schaeuble),也恐怕面臨官位不保命運,因為自由民主黨(FDP)先前放話,要以財長一職做為加入梅克爾聯合政府的交換籌碼。 \n 根據德國政治慣例,聯合政府中的最大黨通常選出總理,至於第2大黨則可挑選下個職務,親商的自民黨則屬意財長一職。 \n 自2009年起就擔任德國財長的蕭伯樂,因為對於歐洲經濟困難國家、例如希臘,主張要用撙節來換取紓困,如此強硬作風也讓他成為歐元區財政緊縮的代名詞。 \n 雖然蕭伯樂是梅克爾最倚賴的左右手,但在選後艱困的政治環境下,梅克爾恐怕難以保住她的親密盟友。 \n 以10.7%得票率排名第4大黨的自由民主黨,先前已對梅克爾喊話,聲稱若要籌組聯合政府,梅克爾必須拿財長做為交換條件。 \n ING銀行首席經濟學家柏薩斯基(Carsten Brzeski)預期,梅克爾在籌組聯合政府過程中,勢必將面臨許多困難。他說如果在歐洲經濟危機中扮演關鍵角色之一的蕭伯樂退出財長,這也意味歐元區歷史性的一章也將跟著畫下句點。 \n Teneo Intelligence分析師尼科(Carsten Nickel)也談到就市場而言,蕭伯樂的未來的確是個「問題」。他認為當今沒有任何一名政治人物可以在該職務上挑戰蕭伯樂。 \n 尼科憂心,若蕭伯樂不再擔任德國財長,未來推動歐元區整合的力量也將受到削弱。 \n 柏薩斯基也持類似看法,他說若自民黨加入聯合政府,歐元區整合腳步勢必將大幅放緩,這對法國總統馬克宏將有如澆了一桶冷水。 \n 75歲的蕭伯樂目前並沒有釋出他準備將從政壇退出的跡象。外界認為,一旦他失去財長職務,梅克爾仍有可能任命他擔任國會議長,雖然權力不如財長,不過在極右派首度進入國會下,議長影響力也變得比以前重要。

  • 雷朋倡棄歐元 法極右候選人令商界心驚

    法國極右派總統候選人瑪琳.雷朋疾呼要退出歐元區,歐元成為她每場政見演說的中心主題,她多達144頁選舉政見排名第一的便是歐元議題,這項主張令商界領袖和經濟專家憂心。 \n 法新社報導,民族陣線(FN)黨魁瑪琳.雷朋(Marine Le Pen)稱歐元是「插進國家肋骨的一把刀,迫使國家做人民不想做的事。」 \n 她指責歐洲單一貨幣歐元助長價格上揚,傷害出口,使法國已很龐大的貿易逆差更形嚴重。她承諾一旦當選,將掙脫歐元的束縛,恢復法國貨幣自主權,重新使用法國法郎。 \n 所有民調顯示,她會在4月23日法國總統選舉第一輪投票過關,使得選出極右派總統這個曾經難以想像的局面不再完全不可能,令經濟學者和商業界領袖擔憂。 \n 雖然48歲的雷朋目前看來會在5月7日的第二輪投票失利,在與中間派的獨立候選人馬克宏(Emmanuel Macron)對決時落敗,但沒有人對此信心滿滿,因為沒人知道會發生什麼事。 \n 大部分專家說,取消歐元會是場災難,不只是對法國而言。信評機構警告,身為歐元區第2大經濟體,如果將2.2兆歐元債務轉換成法郎,法國恐會面臨倒帳。 \n 經濟智庫法國經濟瞭望台(OFCE)的專家普藍(Mathieu Plane)說:「如果法國放棄歐元,整個歐元區恐會消失。」他警告,這會引發「前所未見危機」。 \n 歐洲中央銀行(ECB)執行理事科爾(Benoit Coeure)警告,法國若退出歐元區,借貸成本會提高,價格會上揚而不會下降。 \n 他說:「通膨將不受歐洲央行控制,那麼一來會蠶食存款、固定收入和退休金。」 \n 他說:「離開歐元區將是選擇貧窮。」(譯者:中央社羅苑韶)1060326 \n

  • 漲價風狂吹 全球大通膨來臨

    漲價風狂吹 全球大通膨來臨

     在歷經這2年的通貨緊縮之後,2017年的通貨膨脹開始接手登場,資料顯示,包括美國、歐元區及中國等主要經濟體的物價近期明顯上漲,其中,美國及歐元區的消費者物價指數(CPI)在今年1月分別創下近4年最大漲幅及3年來最高位,而中國的生產者物價指數(PPI)則在1月改寫5年新高,分析人士指出,目前這股通膨壓力還在向其他國家擴散,全球大通膨時代或將到來。 \n 分析人士指出,物價是觀察通膨最具代表的指標。以美國為例,美國1月CPI年增率上漲到了2.5%,創下2012年3月以來的最大漲幅,而歐元區的CPI年增率則從2016年的1.1%大幅跳升至1.8%,則是2013年3月以來的最高值,而美國物價快速上升,也讓美國聯準會升息抑制通膨的態度更加明確,該會主席葉倫日前甚至公開表示,加息宜早不宜晚。 \n 印度躉售物價直升 \n 除了美歐之外,通膨的壓力也開始襲向亞洲國家,尤其之前一直籠罩在通縮陰影之下的日本及中國,變化尤其明顯。目前日本的CPI已從2016年10月開始轉正。而中國1月分的PPI年增率上漲6.9%,創下5年來新高。另外,印度1月的躉售物價指數(WPI)年增率也以5.25%創下2014年來的新高,面對通膨壓力的上升,印度央行再不敢輕易降息。 \n 中國知名財經評論家時寒冰就認為,由於PPI上漲迅猛,向CPI傳導的步伐將會持續,目前中國從房地產一路漲到煤、鋼產業,再漲至造紙、化工、手機、食品等日常用品,這意味著更大的通膨壓力將接續而來,漲價風已經難以停下來。 \n 通膨趨勢隨時有變 \n 不過,中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫認為,現在認為各國進入通膨階段可能還為時尚早。因為這僅僅是近一兩個月的情況,不排除有年節等季節性因素干擾。 \n 值得注意的是,面對全球大吹通膨風潮,除了美國表態加息外,包括歐元區、中國、日本、印度、澳洲、紐西蘭等各國央行均均選擇維持當前政策不變。主要原因就在於歐洲今年的政治風險提高,全球通膨趨勢隨時可能有變,令各國央行不敢輕舉妄動。因此,王有鑫表示,在歐元區政治轉為穩定之前,各國央行仍不會輕易退出量化寬鬆政策。

  • 極右勢力興 法債現拋售潮

     法國極右派總統候選人雷朋(Marine Le Pen)聲勢大漲,市場擔心這位「女版川普」萬一當選,歐元區再陷分裂危機。法國公債近日賣壓急遽加重,跟歐元區周邊國家公債遭到拋售沒什麼兩樣。 \n 法國4、5月將舉行總統大選兩輪投票,代表極右派「民族陣線」問鼎艾麗榭宮的黨魁雷朋民調竄升,她揚言當選後將推動法國退出歐元區,此訴求令投資人坐立難安,致使法國公債的表現,宛如當年歐債危機債務國的翻版。 \n 周一最新民調顯示,雷朋在4月首輪投票可望輕鬆領先,法國10年期公債殖利率隨即應聲跳升到1.064%,與德國同期公債利差拉大到0.84個百分點,來到4年多新高。6個月前,德法10年期公債利差僅0.22個百分點。 \n 由於義、葡經濟疲軟依舊且銀行壞帳高築,加上希臘能否爭取到新一輪紓困貸款的疑慮再起,這些南歐國家的公債殖利率也告走揚。義、葡10年期公債與德國同期公債的利差,近半年上升約0.7個百分點。 \n 周一瑞穗金融集團分析師敬告客戶,不該再將法國公債與德國、荷蘭公債看成是同一等級。瑞士信貸全球經濟研究部共同主管希爾指出:「如果法國退出歐元區,其他成員國恐怕也難以為繼。」 \n 投資人表示,隨著諸多風險加劇,加上歐洲央行縮減購債規模,4月起每月購買金額由800億歐元降為600億歐元,歐元區周邊國家與德、荷等富裕經濟體的公債利差料持續擴大。

  • 極右派聲勢漲 法公債現拋售潮

    歐洲外圍經濟體籠罩不安下,再度引發投資人出脫這些國家國債的熱潮,但這回連歐元區第2大經濟體法國的公債都在拋售之列。主要是極右派總統候選人瑪琳雷朋(Marine Le Pen)聲勢大漲,市場擔心有「女版川普」封號的雷朋當選,歐元區再陷分裂危機。 \n \n 法國4、5月將舉行總統大選兩輪投票,代表極右派「民族陣線」問鼎艾麗榭宮的黨魁雷朋民調竄升,她揚言當選後退出歐元區令投資人坐立難安,致使法國公債的表現,宛如當年歐債危機債務國的翻版。 \n \n 周一最新民調顯示,雷朋在4月首輪投票可望輕鬆領先,法國10年期公債殖利率隨即應聲跳升到1.064%,與德國同期公債利差拉大到0.84個百分點,來到4年多新高。6個月前,德法10年期公債利差僅0.22個百分點。 \n \n 瑞穗金融集團分析師敬告客戶,不該再將法國公債與德國、荷蘭公債看成是同一等級。瑞士信貸全球經濟研究部共同主管希爾(Neville Hill)指出:「如果法國退出歐元區,其他成員國恐怕也難以為繼。」 \n \n 投資人表示,隨著諸多風險加劇,加上歐洲央行縮減購債規模,4月起每月購買金額由800億歐元降為600億歐元,歐洲外圍國家與德、荷等富裕經濟體的公債利差料持續擴大。

  • 法央行總裁示警 脫歐後負債成本恐年增300億歐元

     金融時報報導,法國極右派反對黨民族陣線(National Front)領袖雷朋(Marine Le Pen)主張法國脫歐的政見在近日引發市場恐慌,而法國央行總裁戴加洛(Francois Villeroy de Galhau)也警告,法脫歐將使負債成本每年增300億歐元。 \n 法國即將在4月舉行總統大選,而近來全球民粹主義抬頭使民族陣線聲勢逐漸壯大。雷朋自宣布參選以來便多次強調,她當選法國總統後將在就職6個月內舉行脫歐公投,並打算退出歐元區重新採用法郎,連帶使法國未償還的1.7兆歐元公債面額改為法郎。 \n 戴加洛上周接受法國電台專訪時表示,他反對法國退出歐元區,並警告雷朋藉由發債來擴大公共支出,再由央行收購債券的做法有損央行獨立性。他表示,法國大選開跑以來市場恐慌已造成投資人拋售法國公債,提高法國負債成本。 \n 被視為負債成本指標的法國10年期公債殖利率自去年9月以來,已從0.1%的歷史低點增至1%以上。法國債務占國內生產毛額(GDP)比重飆至94%,是20年來高點。 \n 戴加洛表示,法國多年來在歐元體制下得以將基準利率調降1.5個百分點,倘若退出歐元區勢必衝擊貧窮人民生計。近日來各家信評機構相繼警告,法國脫歐將造成全球史上最大規模主權債務違約,因為法國若捨棄歐元改用法郎,法郎兌歐元匯率勢必大幅貶值。

  • 2017年最大黑天鵝 「女版」川普當選法國總統?

    2017年最大黑天鵝 「女版」川普當選法國總統?

    法國將在2個多月後進行總統大選,被視為「女版」川普的極右派領袖雷朋(Marine Le Pen)雖可能在第2輪敗北,但前高盛合夥人Gavyn Davies認為,一旦雷朋真的上位,市場對退出歐元區的擔憂或將導致法國出現大量資本外流,付出慘痛代價,成為2017年最大黑天鵝。 \n \n受惠於美國總統川普當選與英國脫歐等民粹風潮興起,雷朋近來聲勢高漲。她在日前一場造勢演講中表示,只要當選法國總統,一定會保護支持者並對抗伊斯蘭基本教義派與全球化;同時,若歐盟拒絕接受大規模改革,她將會在上任6個月內,發起法國應否脫歐的公投。 \n \n法國10年期公債殖利率近日漲至2012年11月以來新高,加上有「前車之鑑」,一些市場觀點認為雷朋當選可能性加大。但Gavyn Davies在英國《金融時報》撰文表示,市場的推論有誤,雷朋當選總統機率遠小於此前的英國退歐及川普當選,但一旦她當選,後果將更加嚴重。 \n \nGavyn Davies說,雷朋當選後會在一周內上任,這或許會令國民陣線黨足以贏得之後國民議會選舉的大多數選票,進而推動退歐公投。法國央行行長Villeroy de Galhau則警告,法國退歐將付出沉重代價,估計債務成本每年會增加300億歐元。截至目前,法國未償債務規模達1.7兆歐元。

  • 《基金》國際政局動盪,善用多重收益保資產

    義大利12月4日舉行修憲公投,公投失敗消息傳出後,歐元兌美元跌幅擴大,匯率來到1.0506,創2015年3月以來新低,具避險功能的日圓及黃金則雙雙走高。摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)指出,事實上在公投前,隨著投資人擔心公投未過關的可能性升高,恐慌情緒令近期義大利股市及公債價格下跌,尤以受壞帳問題所困的義大利銀行股票跌幅最劇,義大利銀行業深陷壞帳危機,公投失敗不利募資,恐令義大利銀行問題更加惡化。 \n \n 邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)指出,此次公投對於民粹/反歐盟的五星運動,或極右翼的北方聯盟(northern league)明年國會選情將有所提振,這類政黨可能呼籲義大利退出歐盟,或甚至退出歐元區,恐增添歐洲政治情勢的不確定性,導致歐洲股債資產劇烈波動。 \n 不過,義大利股市已率先反應這些風險,邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)說明,根據統計,今年來義大利股市跌幅約20%,目前義大利股市本益比約10.2倍,低於整體歐元區股市的13.2倍,而義大利股市股價淨值比為0.9倍,亦低於整體歐元區股市1.5倍,顯示義大利股市已大部分反應其政治風險,且義大利股市佔整體歐洲股市比重不高,約3.2%。 \n 根據歷史經驗,政治事件雖會衝擊短線市場表現,但對中長期景氣成長及企業獲利影響有限,特別是歐元區近期經濟數據多數優於市場預期,花旗經濟驚奇指數強勁走高,11月製造業PMI創三年新高,顯見歐洲央行實施的刺激經濟措施已見成效,目前歐央貨幣政策仍持續給予股市及景氣成長提供支撐,有利基本面持續向上。 \n 邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)認為,歐元區利率仍極低,有利於驅使資金自債市流向股市,但由於市場波動風險仍在,建議投資人可透過波動度低於股市、且提供較高收益率的全球高收益債,或全球配置、囊括多元資產的多重資產策略作為核心配置,在歐洲仍有不確定因素的投資環境下,替資產趨吉避凶。 \n 邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)也表示,除義大利公投這件國際要事之外,歐洲央行即將於本周四舉行利率會議,預期歐洲央行可能於本次會議上,釋出延長原定於明年3月結束的量化寬鬆(QE)措施之訊息,由於歐元區景氣成長動能延續,且通膨已有明顯改善,預料暫時不會進一步擴大量化寬鬆措施規模。另外,明年歐洲將有多個選舉發生,首先即將來臨的是3月的荷蘭議會選舉,之後法國及德國亦將舉行重要選舉,建議投資人持續觀察選舉結果對市場帶來的影響。 \n \n

  • 英鎊貶和歐元區成長預測上調 歐股收高

    由於英鎊兌美元今天貶至31年低點,因市場對英國退出歐盟計畫的時間表有疑慮,不過國際貨幣基金(IMF)今天上調歐元區成長預測,歐洲主要股市今天收盤都上揚。 \n 英鎊兌歐元也觸及3年新低,英鎊重貶嘉惠英國出口業,導致倫敦FTSE 100指數收盤漲至18個月高點,漲破7000點。 \n 法新社報導,FTSE 100指數上揚1.3%,以7074.34點作收。 \n 巴黎CAC 40指數上漲1.1%,收在4503.09點。 \n 法蘭克福DAX 30指數上漲1.0%,收在10619.61。 \n 英鎊兌美元報1英鎊兌1.2740美元,創1985年以來最低點。英鎊兌歐元一度報87.66便士兌1歐元,寫下2013年來最疲軟水準。 \n 路透社報導,英國首相梅伊(Theresa May)今天表示,訂出英國脫歐時間表讓企業安心相當重要,在此之前,她宣布脫歐談判期限後英鎊聞訊大貶。 \n 梅伊2日表示,她會在明年3月底前根據里斯本條約「第50條」(Article 50)啟動脫歐程序,屆時英國和歐盟將進入2年的談判階段。 \n 國際貨幣基金今天上調歐元區成長預測,但警告存有不確定性,因為仍不清楚英國脫歐會帶來什麼後果,以及低通膨造成的傷害。 \n 法新社報導,IMF以低油價和歐洲央行的經濟刺激政策為由,將2016年歐元區成長預測從之前的1.6%上調至1.7%。 \n IMF在聲明中表示:「低油價、2016年適度財政擴張和寬鬆貨幣政策將支撐成長,在此同時,因英國脫歐公投後將對活動造成影響,而產生的不確定性,使得投資人信心低落。」 \n IMF也將明年歐元區成長預測從之前的1.4%上調至1.5%。 \n 脫歐後、對英國自身的影響則將在2017年明顯展現,IMF預估,英國今年經濟成長率可維持在1.8%,比歐盟表現稍佳;但到2017年則將為1.1%,與脫歐公投前、IMF4月時的報告相較,英國明年經濟成長率大幅下修了1.1個百分點。1051005 \n

  • 《國際經濟》歐元區6月製造業PMI,今年來最強

    歐元區製造業6月創下今年以來最強勁的擴張,但英國退出歐盟的決定,可能導致該區製造業未來幾個月的成長放緩。 \n \n財經數據服務公司Markit公布,歐元區6月製造業採購經理人指數(PMI)終值為52.8,高於初值52.6與5月終值51.5,並創下6個月新高。 \n \n產出分項指數終值為53.9,優於初值53.8與5月終值52.4,亦創6個月新高。新訂單分項指數終值為53.6,高於初值53.4與5月終值51.7,同為6個月新高。 \n \n調查指出,歐元區製造業者連續第10月調降價格,降價推升新訂單與產出,進而鼓勵企業增加員工招聘以滿足需求。 \n \nMarkit首席經濟學家Chris Williamson表示,這項調查大多在6月23日英國脫歐公投過關前進行,因此尚未反映可能造成的衝擊。 \n \n

  • 專家:義大利10月公投 歐盟下個風險

    歐元智庫專家指出,義大利將在10月舉行修憲公投,總理倫齊若失利,主張歐元公投的五星運動可能在中央掌權,這將是英國公投脫歐後,歐盟下一個風險。 \n 歐元智庫(Eurointelligence)經理明肖(Wolfgang Munchau)在英國「金融時報」與義大利「晚郵報」撰寫專欄。他表示,英國脫歐的主要受害者是歐元區,而具體的威脅來自義大利。 \n 義大利將於10月舉行修憲與國會改革的公投,中左派民主黨的總理倫齊(Matteo Renzi)已經表示,如果輸掉公投,他將會辭職。 \n 民主黨在6月的地方選舉表現不佳,顯示義大利民眾對執政黨有所不滿。五星運動則拿下羅馬與杜林(Torino)兩大城的市長寶座。 \n 明肖指出,倫齊若是辭職將引發一連串後續效應,有高度風險。公投如果無法通過,很難抑制疑歐派的聲浪,而五星運動若在下次的國會選舉中勝出,很可能會舉行脫離歐元區的公投。他說,「義大利退出歐元區,將是一場史無前例的金融危機。」 \n 為了應對英國脫歐的後果,倫齊這兩天與德國總理梅克爾、法國總統歐蘭德會晤。明肖說,「倫齊應該解釋英國脫歐引發的風險,並強調一旦他無法說服義大利選民,將拖垮整體歐元區。」 \n 明肖並指出,為了避免分裂,唯一可以想像的解決之道是推動歐元區的政治聯盟,包括擁有共同預算的財政聯盟、有共同儲蓄保險的銀行聯盟,並依民主的方式運作,而不是在布魯塞爾的密室中洽談。 \n 他說,過去梅克爾因為政治的機會主義,拒絕了類似提議。但英國脫歐讓歐元再度陷入險境,德國也經不起義大利退出歐元區,因此梅克爾應該要聆聽倫齊的建議。1050628 \n

  • 專家傳真-世界經濟不會走向衰退

     科學家在本月早些時候宣布,巨型雷射使他們首次觀察到了重力波。而 2016年迄今,在成長放緩與不確定感瀰漫的背景下,投資者只需一張股價圖就能看到一種「重力效應」。 \n 經濟數據走軟、油價波動以及對中國爆發金融危機的擔憂導致今年市場開局不利。上兆美元的債券在負利率水準交易,而全球透過量化寬鬆(QE)又增加了數兆美元的流動性,導致市場開始擔憂政策制定者,在解決經濟困局方面或許已經「黔驢技窮」。 \n 我們認同市場對於經濟成長減速以及部分地區貨幣政策的邊際效應下降的擔憂。並且,在經濟數據上揚、油價持穩、利差收窄以及中國資本流動改善之前,市場波動性可能持續居高不下。我們在全球戰術資產配置中維持對股票的中性立場。 \n 儘管如此,我們仍認為世界經濟不會走向衰退,政策制定者也沒有喪失避免危機的意願和能力。 \n 拋售會創造出新的機會。例如,即便拋開千瘡百孔的能源行業,美國高收益債券的信用利差也在700個基點以上,實質上已經計入了衰退預期。我們認為對美國高收益債部位有限的投資者可以將此視作一個建立長期部位的好機會,而我們在本月對該資產類別的立場已經改為加碼。我們還取消了對英國股票的減碼配置。在多年相對表現不佳後,英國公司非常有機會實現獲利成長復甦。疲軟的英鎊以及英股指數中,大宗商品類股的比重減少應會提振整個市場的獲利。原則上,我們是從減少歐元區股票的加碼部位,退出的資金轉進到英國股票的配置上。 \n 在全球資產配置中,由於不確定性依然很大,我們仍建議對股票維持中性配置,目前歐元區和美國的高收益債券回報最佳,加碼美元高收益債券,且認為此類債券計入美國經濟衰退預期並不合理。一方面,市場價格已經回檔,預期目前的全球成長放緩不會演變成衰退。但是,波動性可能依然居高不下,直至經濟數據轉好、油價回穩、信用利差收窄、中國的資本流出擔憂消退為止。 \n 股票方面,我們在本月作出一項調整,結束相對於歐元區股票減碼英國股票的配置。近幾年以來,英國股票的表現落後於全球市場,但目前的估值已具吸引力,而英鎊貶值料將有助於企業獲利。英國退出歐盟是個隱憂,同時,英鎊貶值有望緩解其對股票的影響。相對於新興市場股票,我們依然看好歐元區。歐元區獲利成長優於其他地區,而新興市場的企業獲利仍然受挫於國內經濟困境及大宗商品價格疲軟的壓力。 \n 貨幣方面,維持加碼美元/日圓和挪威克朗/歐元。我們認為,近期的日圓漲勢已過度,提高了日本央行在今後數月擴大寬鬆甚至干預外匯市場的機率。 \n 我們無法透過觀察成長與政策展望之間的差距,精準地揭示未來市場動向。但是,導致市場比平時更模糊不清的部份問題應當會在今後數月逐漸明朗,相信屆時將能夠更好地確定股市的重心。與此同時,我們應會聚焦於信用債券和外匯市場,發掘更好的機會。

  • 英脫歐公投前 歐盟禁經濟專家討論因應方案

    英脫歐公投前 歐盟禁經濟專家討論因應方案

    為避免捲入英國脫歐公投前的激烈辯論,以及引起市場動盪,歐盟委員會主席容克辦公室對內部下達指示,禁止歐盟委員會經濟專家討論英國退出歐盟後的因應方案。 \n \n據路透社報導,去年處理希臘退出歐元區危機時,歐盟堅稱不存在因應方案,但最後還是消息走漏,引起市場動蕩,所以這次禁止預先討論任何預備方案。如此一來,歐盟委員會對歐元區和整個歐洲的經濟前景預測將只會討論在中國、中東以及美國的政治和金融風險。 \n \n歐盟官員表示,希臘退出歐元是因為債務違約而突然退出。但英國退出歐盟,將需要經歷漫長的談判過程。英國首相卡麥隆希望能在2月歐盟高峰會議前得到有關英國同歐盟關係的新協議,若要求都獲得滿足,將為英國留在歐盟而努力。

  • 內需增溫 歐高收債有利可圖

     歐洲高收益債邁入第4年領漲,統計自2002年以來累積漲幅超過51%,法人指出,歐洲央行積極的寬鬆政策,挹注市場流動性,並以政策支持歐元,化解市場對歐元解體、希臘退出歐元區的擔憂,重新凝聚投資人信心。 \n 法人指出,雖然本波歐洲經濟復甦較緩慢,但受惠弱勢歐元、低油價、低商品價格的強力驅動,已連續9季度維持正成長。 \n 歐洲債市過去5年雖曾遭逢數次歐債危機,但都能化險為夷,反而提供更具吸引力的回報,根據理柏資訊統計,目前國內銷售的境外歐元高收益債券基金過去5年的平均年報酬率有5%,當中瑞銀盧森堡歐元高收益債券基金、富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金的年報酬率更超過6%。 \n 其中,富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金的5年夏普值達0.75、居同類之冠,顯示出該基金不僅追求報酬,更能管控風險,使得風險調整後的報酬(夏普值)維持在領先位置。 \n 銀行財富管理中心認為,歐元區的經濟復甦已由原本的出口導向轉為內需消費,伴隨融資成本下降,企業信貸需求緩步回升,歐元區的高失業率已開始下降。 \n 此外,許多歐元區國家的財政政策由原本的限制重重逐步放寬,歐洲央行續挺寬鬆措施的進程不變,將可望形成正向循環,建議可靠攏循環性產業,網羅歐洲高收益債的續航潛力。 \n 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金現階段看好循環產業的投資潛力,在循環性產業的投資比重幾近7成,預期隨景氣周期回升,可望挹注消費耐久財、工業等循環產業獲利成長潛力。根據IBES預估,2016年消費耐久財和工業的獲利年增率上看20%,明顯優於歐元區整體平均的10%水準。 \n 銀行財富管理中心指出,鑒於美國升息在即,歐洲央行可能進一步擴大寬鬆,投資人不妨納入利率風險較低、債信品質更佳的歐洲高收益債,來平衡投資組合的波動。

  • 希臘新紓困案 仍有變數

    希臘新紓困案 仍有變數

     儘管歐元區財長已批准對希臘的3年860億歐元第三輪紓困案,但並非代表已成定局,其中仍有變數,主要是國際貨幣基金(IMF)與德國的態度。為了讓國際貨幣基金加入對希臘的紓困,歐元區可能會在秋季同意減輕希臘的債務。 \n 根據紐約時報指出,希臘與其歐盟債權人終於達成5年內的第三輪紓困案,使得希臘破產與退出歐元區的可能性大減。 \n 然而在整個情勢發展中卻少了一樣東西,即是向來在國際紓困中扮演重要角色的國際貨幣基金,這一回卻是缺席了。 \n 這是因為國際貨幣基金認為希臘根本無力償還債務,除非對其減債。 \n 然而歐元區與歐盟等其他國際債權人並不願意對希臘減債,第三輪紓困協議也未提及有關減債的問題。因為如此,國際貨幣基金拒絕參與對希臘的最新紓困。 \n 上周五在歐元區財長批准對希臘的紓困之後,國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德即發表聲明,警告希臘無法持續承擔債務,並且敦促歐元區財長應替希臘減債。 \n 國際貨幣基金過去曾多次表示,除非讓希臘債務減至其所能長期持續承擔的範圍,不會參與紓困。 \n 報導指出,該基金總裁拉加德曾任法國財長,與歐元區財長都是舊識,然而除了歐元區19國外,國際貨幣基金也代表其他169國,為了顯示其國際獨立性,國際貨幣基金必須堅持立場。 \n 然而國際貨幣基金的立場又牽涉到德國。 \n 德國是歐元區內最大的經濟體,在對希臘的紓困中,德國所提供比率最大。德國民間對希臘紓困的反彈聲浪高張,更別提要減輕對希的債務。 \n 可是在此同時,德國也希望國際貨幣基金能參與對希臘的紓困。4年前歐債危機爆發之初,歐元區原本不希望國際貨幣基金參與紓困,是德國堅持才使歐元區、歐盟與國際貨幣基金成為歐債危機的紓困三巨頭。 \n 德國國會周三將表決希臘紓困案,國際貨幣基金的態度恐影響表決結果。而有歐盟官員透露,為讓國際貨幣基金加入紓困的行列,歐盟等其他國際債權人可能會在秋季同意減輕希臘債務。

  • 希臘「脫歐B計畫」曝光

    希臘紓困協商周一於雅典正式展開之際,前財長瓦魯費克斯主導的脫歐B計畫卻在此時曝光。希臘政府曾密謀駭入納稅人帳戶,建立一套「平行金融系統」,以便希臘退出歐元區後,及時將歐元轉換成舊貨幣德拉克馬,維持金融體系運作。 \n \n這位令歐盟債權人感冒而於本月初閃電下台的希臘前財長,本月16日對投資人做電話簡報時聲稱,他與身為電腦專家的兒時玩伴,擬駭入財政部的稅務服務系統,作為建立「平行金融系統」(parallel banking system)的第一步,以備希臘銀行關門時所需。 \n \n《金融時報》報導,他們打算駭入系統取得納稅人的身分識別號碼後,複製到瓦魯費克斯兒時玩伴掌管的電腦上,如此一來就算銀行停業時間延長及實施資本管制,也能維持金融交易。

  • 我見我思-注定失敗的紓困

    我見我思-注定失敗的紓困

     歐元區高峰會上,希臘總理齊普拉斯被迫吞下幾乎喪權辱國的紓困方案,不僅齊氏與希臘民眾不認同,包括諾貝爾經濟獎得主克魯曼在內多位經濟學者也不看好,原因在於希臘缺乏退出歐元的B計畫,而且多數希臘人希望留在歐元區。但這項充滿矛盾的紓困案註定失敗,希臘的命運在風雨飄搖中。 \n 過去3周銀行停業、資本管制,對衰退的希臘經濟猶如雪上加霜,中小企業生意停擺,進出口業者更是叫苦連天。如今銀行開門了,但民眾與企業的信心並未恢復,國際貨幣基金(IMF)預估,希臘銀行財務黑洞將持續擴大,銀行所需挹注資金至少250億歐元以上。在國際債權人強勢要求下,希臘被迫拍賣祖產,籌措500億歐元還債,從機場、港口到小島,未來都將落入外資手上。 \n 歐元區高峰會上,德國總理梅克爾態度強硬,不惜讓希臘退出歐元,在形勢比人強的情況下,齊普拉斯幾乎全面投降;弔詭的是,儘管希臘處境比先前更糟,但齊氏回到國內,高達7成民眾支持他的決定。關鍵在於,希臘根本沒有做好脫離歐元區的準備,走投無路下只好吞毒藥丸;先前克魯曼不斷主張希臘應脫離歐元區,才能浴火重生,如今他坦承,高估了希臘政府處理危機的能力。 \n 這場希臘危機使得德國與希臘的裂痕加深。歐元區高峰會之前,民調顯示過半數德國人支持希臘脫離歐元區,高達85%的德國人認為不應再對希臘讓步。由於希臘債務越滾越大,第三次紓困金額高達860億歐元,難怪以德國為首的國際債權人對希臘提出更嚴苛要求。在這次協議中,儘管希臘人受盡屈辱,不過,民調顯示高達78%的德國人對希臘落實改革的能力持懷疑態度。 \n 歐元區各國領袖花這麼大力氣,逼希臘接受第三次紓困案,同時要求更嚴厲撙節措施,避免希臘脫離歐元區,為何各方卻不看好?《經濟學人》直指,第三次紓困方案雖然避免了眼前的災難,卻加速了另一個災難,因為這個新藥方並無新意。希臘千瘡百孔的經濟體系與漏洞百出的租稅制度都需要改革,但目前希臘經濟已被掐住咽喉,紓困方案必須棒子與胡蘿蔔並用,才能奏效。不過,歐元區領導人卻死守著死亡藥單。 \n 由於經濟持續萎縮,希臘債務餘額預估將達GDP的200%,創下歷史高峰;在如此沉重負擔下,連IMF都認為現行紓困案無法解決希臘的債務,解套方法是債務減記,但卻不被國際債權人接受。在國際政治強凌弱的殘酷現實下,接受喪權辱國紓困條件的希臘,既然不願意脫離歐元區,似乎只好拍賣祖產,任人宰割。

  • 希債危機 法總統籲成立歐元區政府

    希債危機 法總統籲成立歐元區政府

    希臘債務危機一度讓歐元命運岌岌可危,法國總統歐蘭德盼成立「歐元區政府」,同時也呼籲人們對歐元的信心。 \n \n據路透社報導,法國總統歐蘭德(Francois Hollande)於昨日刊登的一篇訪問中,提議成立「歐元區政府」的想法,他成立歐元區政府,而這一政府擁有自己的預算及議會,並確保它受到民主的監督。 \n \n報導指出,歐蘭德有此想法是重提法國籍前歐盟執行委員會主席迪羅(Jacques Delors)的構想。歐蘭德表示,歐元區的19國選擇加入貨幣聯盟,因為符合他們的利益,而且沒有一個國家會承擔願意退出歐元區的責任。 \n \n歐蘭德日前在法國週報《星期日報》(Journal du Dimanche)撰文指出:「威脅我們的不是歐洲過度,而是它的不足。」他談到,歐盟任由它的機構變弱,此外他承認歐盟28國正努力尋求向前邁進的共同利基,各國議會無法果斷地做出決定,人們屢遭忽視進而轉為不支持。 \n \n據法新社報導,歐蘭德籲成立歐元區政府的說法,正好觸及分析家早先已察覺的歐元重大缺點。不過此一觀點卻引來法國前總統薩科齊(Nicolas SARKOZY)的批評。 \n

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