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以下是含有退市制度的搜尋結果,共50

  • 科創板初期波動 上交所:加強異常交易監控

    新浪財經報導,上海證券交易所表示,針對科創板開市初期可能出現的波動,將採取以下措施:一是對科創板違法違規行為嚴加監管;二是保持科創板發行上市常態化,同時強化退市機制等;三是適時完善交易機制,從制度上緩解科創板供需不平衡問題;四是引導長期資金入市等。 \n上交所監察二部負責人曾剛表示,科創板在上市五個交易日之後將漲跌幅限制放寬至20%,主要是為了減少交易阻力,提升市場定價效率。按歷史數據測算,20%的漲跌幅相比現行的A股10%的漲跌幅限制,可以減少約80%的漲跌停現象。 \n曾剛指出,科創板新股在前五日價格漲跌完全由市場決定,漲跌多少沒有限制。 \n針對可能存在的過度投機、異常波動甚至股價操縱行為,上交所有三方面的準備:一是引入投資者適當性管理制度,避免不合格投資者跟風炒作;二是在連續競價階段引入價格申報範圍限制,同時實行市價申報保護限價,並對盤中異常波動實施臨時停牌制度;三是公開異常交易監控標準等。

  • 上海證券交易所:進一步落實完善退市制度

    上交所5日晚間公布滬市上市公司2018年年報整體分析報告,報告稱,針對劣質公司,將以保護投資者合法權益為核心,切實履行監管職責,重點打擊財務造假、大股東違規佔用、市場操縱、內幕交易等違法違規行為,提高資本市場違法違規成本,促使相關各方歸位盡責,維護市場秩序和誠信基礎。 \n報告並稱,將進一步落實完善退市制度,疏通資本市場出口管道,加快重大違法違規公司、僵屍企業、殼公司等劣質企業的出清,促進市場生態淨化。

  • 肖鋼:科創板退市制度會向整個市場推廣

    大陸證監會2日公布科創板的相關規則,科創板正式開板已指日可待。對此,大陸證監會前主席、全國政協委員肖鋼3日表示,在科創板的退市制度的基礎上,監管層就已經開始研究退市制度改革,所以退市制度會不斷朝前走,會越來越嚴格,這是個有進有出的循環,優勝劣汰,所以科創板退市制度一定會向整個市場推廣。 \n肖鋼還表示,未來創業板試點註冊制是大勢所趨。科創板實施以後,相信創業板很快可以複製經驗,進行註冊制改革試點。同時希望很快通過修法,將制度寫入新修訂的證券法,在整個股票市場都能夠全面推廣。

  • 陸證監會主席上任一個月 坦言位置如火山口

    華爾街見聞報導,甫上任31天的大陸證監會主席易會滿在27日首秀記者會上坦言,證監會主席的職位是一個火山口,工作直接面對市場,每天都在做現場直播,不管願不願意,不管喜不喜歡,這個月我已經感受到了什麼是火山口。 \n \n易會滿還指出,證監會的職責是維護投資者,特別是中小投資者,並促進資本市場健康發展,現在主要是要建設規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。 \n \n對於熱門議題科創板,易會滿指出,科創板主要在發行上市交易訊息披露退市等方面做了制度創新。證監會副主席方星海表示,科創板會實行更嚴格訊息披露制度,以訊息披露為中心的發行審核制度。

  • 《大陸經濟》陸企退市新規,將成A股一劑猛藥

    滬深交易所上周末發布《上市公司重大違法強制退市實施辦法》,同時修訂《股票上市規則》、《退市公司重新上市實施辦法》。本報今日從明確交易所退市主體責任;明確4類重大違法退市情形,新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形;多措並舉保護投資者利益等角度請專家進行解讀。 \n \n 《實施辦法》對退市程序和退市後重新上市給出了明確規範。對於欺詐發行公司,違法行為惡性較大、反響強烈,不再給予其重新上市的機會;其他重大違法退市的公司需要在股轉公司掛牌轉讓滿5個完整會計年度方可申請重新上市。 \n 《實施辦法》亦明確了重大違法退市的相關環節,即停牌、退市風險警示、暫停上市和終止上市,將暫停上市期間由一年縮短為六個月,提高了退市實施效率。 \n 前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,今年以來在嚴格執行退市製度的基礎上,已經有五家上市公司被強制退市或者處於退市程序中。未來退市常態化將成為大趨勢。這對於A股市場來說是一劑猛藥,有利於中長期保護中小投資者的利益。當然完善退市製度,同時要完善對於違法違規行為的處罰,以及完善投資者賠償制度。對於一些違法違規的行為造成了投資者的重大損失,如何進行索賠,如何進行賠償,是當前應該重點考慮的內容。隨著退市制度的不斷完善,相信A股市場的價值投資會更加盛行,建議投資者一定要抓住業績為主的選股思路,選擇績優股來應對市場的波動。 \n \n

  • 陸強制退市新規 最重永不錄用

    陸強制退市新規 最重永不錄用

     大陸最嚴退市新規來了。滬深交易所16日深夜公布「重大違法強制退市新規」,除了明確重大違法強制退市的四大類型外,更首度將「社會公眾安全類重大違法情形」納入強制退市的範圍,未來一旦上市公司出現危及公眾社會安全事件,滬深兩市交易所就會將其清出市場,情況嚴重者甚至將給予「永遠不得重新上市」的處分。 \n 依滬深交易所公布的新規,這次強制退市規則最重要的關鍵點,就是新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形。按照新規,未來涉及社會公共安全事件的上市公司,只要被主管機關行政處罰或司法判定存在違法行為者,無論其違法行為發生時點,涉案上市公司一律終止上市。 \n 明確四大退市類型 \n 有市場人士因此認為,上述新規意味著此前因生產問題疫苗而引起軒然大波的長生生技,此次恐怕已難逃退市命運。 \n 其次,過去滬深交易所強制退市的主要類型,集中在欺詐發行和重大資訊披露違法兩大領域,但此次新規則是將強制退市的類型明確並擴大,即首發上市欺詐發行、重組上市欺詐發行、年報造假規避退市以及交易所認定的其他情形。 \n 深交所表示,明確具體實施標準,將可提高相關標準的可操作性,強化重大違法強制退市制度的執行力度。 \n 另外,對於上市公司被強制退市之後的「旋轉門」條款,滬深交易所也在新規當中從嚴規範。包括重大違法的公司被暫停上市後,不再考慮公司整改、補償等情況,6個月期滿後將直接予以終止上市,不得恢復上市;強制退市的公司若要申請重新上市,其時間間隔由原來的1年延長為5年;至於因欺詐發行而退市的公司更是「永不錄用」,退市之後永遠不得重新上市,一退到底。 \n 程式透明 針對性強 \n 上交所相關負責人表示,與舊法相較,退市新規明確了重大違法強制退市的具體違法情形和實施程式,標準更客觀、程式更透明、針對性更強、威懾效果更好。 \n 法人機構認為,將「社會公眾安全類重大違法情形」納入強制退市新規來看,改革方案已經傳遞出重大違法退市「從嚴」信號,預料未來上市公司因為違法犯紀被滬深交易所強制退市的案例或將有所增加。

  • 深交所啟動對長生生物重大違法強制退市機制

    第一財經報導,據深交所網站消息,10月16日,長生生物科技股份有限公司(以下簡稱長生生物或公司)的主要子公司因違法違規生產疫苗,被中國國家藥品監督管理部門做出吊銷藥品生產許可證的行政處罰決定,並處罰沒款91億元人民幣。 \n \n深交所表示,長生生物主要子公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為。 \n \n根據中國證監會「關於修改<關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>」、深交所「上市公司重大違法強制退市實施辦法」第五條第二款,以及「關於發佈<深圳證券交易所股票上市規則(2018年11月修訂)」等相關規定,長生生物可能觸及重大違法強制退市情形,深交所啟動對長生生物重大違法退市機制。 \n \n根據相關規定,長生生物股票將於「實施辦法」發佈後的次一交易日起停牌,並作為深交所上市委員會15個交易日內做出獨立的專業判斷並形成初步審核意見的起算時點。 \n \n後續,深交所將根據相關規則做出是否對其股票實施重大違法強制退市的決定。如果決定對長生生物股票實施重大違法強制退市的,根據深交所「股票上市規則」的規定,將依規依序對公司股票實施退市風險警示、暫停上市和終止上市,上述退市風險警示期間為30個交易日,暫停上市期間為6個月。深交所做出終止上市決定後,公司股票交易進入退市整理期,交易期限為30個交易日。 \n \n深交所強調,將在中國證監會領導下,切實擔負起一線監管法定職責,認真履行退市主體責任,維護退市制度的嚴肅性和權威性,嚴把退市制度執行關,針對嚴重危害市場秩序、嚴重侵害群眾利益、造成惡劣社會影響的重大違法公司,堅決做到「出現一家、退市一家」,淨化市場環境,提升市場品質,形成優勝劣汰的市場生態。

  • 上交所正式發布重大違法強制退市新規

    上海證券報16日夜間報導,據上交所消息表示,2018年11月16日,上交所在前期徵求意見的基礎上,正式發布實施「上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法」,同時發布「上海證券交易所股票上市規則(2018年11月修訂」和「上海證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018年11月修訂)」。 \n \n報導稱,在此過程中,上交所廣泛吸收市場各方意見,凝聚共識,確立了重大違法強制退市的具體違法情形和實施程序,制定了標準更客觀,程序更透明,針對性更強,威懾效果更好的重大違法強制退市相關業務規則。退市新規的發布實施,將進一步落實基礎制度,規範市場出口,引導合規發展理念,提升上市公司整體品質。 \n \n \n上交所強調,為堅決貫徹中國證監會決定,上交所切實擔起退市實施主體責任。同時,優化證券重大違法強制退市情形,增強實踐操作性。新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形,回應社會期待。嚴格重大違法強制退市程序,明確市場預期。多舉措完善配套機制,維護中小投資者利益。明確規則銜接安排,保障退市新規平穩實施。

  • 盡快打破「剛性兌付」 黃奇帆:A股應建立退市制度

     重慶市前市長、全國人大財經委副主任黃奇帆昨(12)日表示,退市是資本市場的根基性制度,A股市場應當盡快建立有效的退市制度,打破股市的「剛性兌付」(保障投資收益)。 \n 證券時報報導,黃奇帆昨出席「第12屆中國上市公司價值論壇」並發表演講。黃奇帆指出,對A股市場來說必須盡快建立有效的退市制度,才能打破A股「剛性兌付」的情況。退市制度與註冊制同為資本市場的根基,成熟的市場必須強制退市和主動退市制度兼具,且數量大致要相同。 \n 黃奇帆表示,有3種情況必須無條件強制退市,首先對於上市過程造假的必須零容忍退市,其次訊息披露造假、欺瞞、犯錯達一定程度必須退市,再者企業連續數年經濟指標達退市標準,也需依法退市。 \n 黃奇帆指出,主動退市情況同樣有3類,包括董事會依照企業情況,不違法的情況選擇退市到另一個市場上市。其次企業發展無法達到上市要求。再者有人願意收購、借殼上市時,企業也應可以選擇主動退市。 \n 同時,黃奇帆也表示,當前大陸資本市場受到內部機制和外部貿易戰衝擊,整體處於低迷狀態。A股市場應該鼓勵上市公司回購並註銷公司股票,以提振股市信心、扭轉悲觀預期,促進資本市場持續穩定發展。 \n 黃奇帆還建議監管層,應當改變當前大股東減持之後才披露的做法,規定前10大股東減持必須提前一周披露資訊,藉此遏制大股東高位套現的行為,以維護中小投資人的權益。

  • 陸深夜祭退市新規 長生恐中槍

    陸深夜祭退市新規 長生恐中槍

     針對ST長生生技公司的問題疫苗連環爆,大陸官方再下重手整頓。大陸證監會27日深夜發布了《關於修改〈關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》(下稱《決定》),《決定》強調,對於重大違法上市公司,特別是嚴重侵害公眾健康安全者,應當予以強制退市。市場人士指出,這給正處在風口浪尖上的ST長生拉響了退市警報。 \n 事實上,大陸證監會27日深夜出台的《決定》,是對2014年的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》所進行的強化及修改,最主要的修改部分是將2014年的「重大違法行為先暫停上市後退市」改為「重大違法行為暫停上市或退市」,分析人士指出,由於ST長生所引起疫苗風暴影響實在太大,大陸證監會此次修改的法令,很明顯的就因ST長生而起,因此也被市場視為「長生條款」。 \n 修改內容分3面向 \n 根據《決定》的內容,此次的修改主要分3大面向。其一,是完善重大違法強制退市的主要情形,明確上市公司構成欺詐發行、重大資訊披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為,證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定的基本制度要求。 \n 其二,是強化證券交易所的退市制度實施主體責任,明確證券交易所應當制定上市公司因重大違法行為暫停上市、終止上市實施規則。 \n 最後,則是落實因重大違法強制退市公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等主體的相關責任,強調其應當配合有關方面做好退市相關工作、履行相關職責的要求。 \n 有券商指出,新增條款中的上市公司涉及「公眾健康安全」的重大違法行為,直接讓近期處於疫苗事件當中的ST長生無所遁形。 \n 出現一家退市一家 \n 這顯示證監會的表態很堅決,也就是對於應當退市的公司須按照「出現一家、退市一家」的原則,堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性。從這個思路來看,ST長生最終被退市的可能性大增。 \n 另外,證監會上述有關強化交易所在實施退市制度的主體責任部分,也在滬、深兩大交易所發酵。據了解,深交所已經開始對ST長生相關股東所持股份實施限售處理,避免大股東藉機出脫持股套現。

  • 《新金融觀察》退市制度將成為股市清道夫?

    《新金融觀察》退市制度將成為股市清道夫?

    退市制度正在變成一張無形的網,讓那些在資本市場深處游泳的「僵屍企業」、涉嫌財務欺詐上市的企業不再成為漏掉的魚。 \n \n \n \n  退市監管之網在收緊 \n \n  如果說對上市公司的監管是一張網,那麼現在這張網正在收緊。 \n \n  上交所、深交所在3月9日這一天同時發佈關於兩大交易所《上市公司重大違法強制退市實施辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見的通知。 \n \n  自2015年至去年年末,註冊制改革推進的節奏遲遲沒有進展,兩會期間輿論高度關注資本市場退市制度,同時退市率太低成為市場最關注的焦點。 \n \n  毫無疑問,兩大交易所在此時高調表態將完善重大違法強制退市相關制度、提高退市效率,這被看做是中國資本市場監管制度完善系統中非常重要的一步。市場理解為——僵屍企業、重大違法的上市公司將成為退市的高風險地帶。 \n \n  隨著2017年年報業績快報的收官,在監管空前嚴格的高壓之下,令部分公司暴露出可能致命的軟肋。 \n \n  3月14日晚間,撫順特鋼發佈公告稱,初步預計2017年經審計的淨利潤為負值。 \n \n  2017年度報告披露後,公司股票可能存在被實施退市風險警示、暫停上市或終止上市的風險。 \n \n  公告稱,撫順特殊鋼股份有限公司因自查發現存在存貨等實物資產不實問題,公司已經開展相關事項的核查並申請股票自2018年1月31日開市起停牌。目前,相關核查工作仍在推進中。公司初步預計2017年度經審計的歸屬于上市公司股東的淨利潤為負值,並且可能因實物資產不實問題追溯調整後公司出現連續虧損,或2017年度及以前年度淨資產為負值的情況(最終以披露的年度報告為准)。 \n \n  據《上海證券交易所股票上市規則》的有關規定,公司2017年年度報告披露後,公司股票可能存在被上海證券交易所實施退市風險警示、暫停上市或終止上市的風險。 \n \n  退市制度正在被完善,而且自今年3月起,「僵屍企業」也被列入「退市」的目標地帶。 \n \n  隨著退市制度的完善,A股的殼資源價值將面臨被進一步壓縮的趨勢,業績和盈利能力對A股上市公司來說,將產生更深遠的影響。 \n \n  上市公司退市制度作為資本市場基礎性制度安排,對於優化資源配置、促進優勝劣汰、完善市場機制意義重大。2014年,中國證監會發佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》,實施重大違法公司強制退市制度,對於懲戒重大違法行為、維護資本市場秩序發揮了積極作用。 \n \n  2017年,深交所依法對欣泰電氣作出股票終止上市決定,並順利實施先行賠付工作,欣泰電氣成為首家因欺詐發行被強制退市的公司。 \n \n  這一實踐得到市場各方的廣泛關注,也為後續深化改革提供了有益借鑒。新《證券交易所管理辦法》對強化交易所一線監管職責作出系列制度調整,《決定》進一步強化交易所對重大違法公司實施強制退市的決策主體責任。為進一步積極應對市場形勢變化,按照中國證監會統一部署,深交所制定上市公司重大違法強制退市實施辦法,完善了重大違法強制退市的實施標準與程式,提高規則的可操作性,進一步形成優勝劣汰的市場機制。 \n \n  明確重大違法強制退市的情形 \n \n  《辦法》規定,上市公司存在下列重大違法情形的,其股票將被終止上市。 \n \n  首先,上市公司IPO申請或披露檔存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行,或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效裁判。 \n \n  欣泰電氣因欺詐發行於2016年7月5日受到中國證監會行政處罰,公司股票自2016年9月6日起暫停上市。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則(2014年修訂)》第13.4.1條第(十二)項、第13.4.11條的規定,經深交所上市委員會第77次工作會議審議通過,深交所於2017年6月23日決定公司股票終止上市。欣泰電氣是創業板第一家退市的公司,也是中國資本市場第一家因欺詐發行而退市的公司。 \n \n  根據深交所相關規定,創業板沒有重新上市的制度安排,而且欺詐發行具有違法行為不可糾正、影響不可消除的特徵,也不符合重新上市的要求。欣泰電氣將一退到底,無法重新上市。 \n \n  第二種重大違法情形是:上市公司發行股份購買資產並構成重組上市,申請或披露檔存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行。 \n \n  第三種重大違法情形是,上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,根據中國證監會行政處罰決定認定的事實,連續會計年度經審計財務指標實際已觸及《股票上市規則》規定的終止上市標準。 \n \n  第四種:上市公司在申請或披露的檔中存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,上市公司被人民法院依據《刑法》第一百六十一 條作出有罪生效裁判。 \n \n  第五種重大違法情形:上市公司最近六十個月內,被中國證監會依據《證券法》第一百九十三條作出三次以上行政處罰。 \n \n  最後一種:交易所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節以及社會影響等因素認定的其他情形。 \n \n  2017年5月16日,深交所對深圳新都酒店股份有限公司股票作出終止上市的決定。深交所關注到,近日新都酒店向深圳市中級人民法院提起行政訴訟,要求判令撤銷本所作出的終止上市決定。 \n \n  深交所作出新都酒店股票終止上市的決定,具有充分的法律依據和事實依據。因違規為關聯方提供擔保等事項,新都酒店2013年、2014年連續兩年財務報告被年審會計師出具無法表示意見的審計報告,公司股票自2015年5月21日起暫停上市。公司在披露2015年年報後向本所提交股票恢復上市申請。 \n \n  依據《股票上市規則》的規定,深交所上市委員會對新都酒店股票恢復上市申請進行審議,認為公司不符合本所《股票上市規則》第14.2.1條第(一)項規定的股票恢復上市條件,公司恢復上市申請材料不滿足本所《股票上市規則》第14.2.15條的規定。公司股票恢復上市申請未獲上市委員會審核同意。根據《股票上市規則》第14.2.17條、第14.4.1條第(二十七)項和第14.4.2條的規定,深交所所作出公司股票終止上市的決定。 \n \n  IPO註冊制改革或提速 \n \n  諸多跡象表明,A股IPO註冊制改革開始提速,上市公司只進不出已成為歷史。 \n \n  中國證監會近日就修改《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開徵求意見。隨後上交所、深交所發佈《證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法(徵求意見稿)》,上市公司存在六種重大違法情形之一的,其股票應當終止上市。 \n \n  監管層在進入3月份以來,連續發佈同註冊制緊密相關的退市制度細則的徵求意見稿,而退市率過低的解決之道在於,兩大交易所的監管權是否得到充分施展。 \n \n  過去的兩年中,上交所、深交所抽調交易所人員參與IPO審核、增加股票發行審核委員會中交易所人員比重等,交易所工作人員被列入重點強化訓練的梯隊。 \n \n  兩大交易所在加強一線監管的同時,在過去的2016年、2017年,根據修訂的《證券交易所管理辦法》,對自身的監管隊伍加強建設。 \n \n  有一組交易所資料可以說明,對於上市公司的監管,兩大交易所的監管權力正在加大:2017年全年,上交所實施紀律處分90件,同比增30%左右,大部分紀律處分屬於交易所針對上市公司資訊披露工作的監管;深交所2017年紀律處分103件,其中資訊披露違規監管占比超4成。 \n \n  然而,以上的監管仍然處於資訊披露監管層面,對於退市制度的完善,似乎還有很長的路要走。 \n \n  作為資本市場的重要基礎性制度,退市制度的完善與否,影響著A股上市公司品質,更與投資者合法權益息息相關。註冊制度的改革,能否在未來兩年內實現突破式進展,也取決於退市制度的完備與否。 \n \n  客觀地說,在多層次市場體系建設中,有幾大要素非常重要。其中包括交易者成熟度,發行主體、仲介機構和詢價對象定價自主性與定價能力,大盤估值水準是否趨於合理等。 \n \n  從現實來看,中國資本市場如果想實施註冊制改革,這個路還很長,市場體系中的諸多細節尚未完善。 \n \n  在諸多不足的部分中,最被市場輿論詬病的就是A股退市的上市公司太少。 \n \n  自A股存在至今,全部退市公司加到一起也僅有數十家。 \n \n  但是讓我們看一下新上市公司的規模,2017年,登陸A股的新上市公司家數卻多達400家左右。 \n \n  美國股市有著8%-10%的退市率,而A股目前實際退市率只有不到0.2%。退市率之所以如此之低,一方面是監管細則的缺失,另一方面是監管主體的權力未明確。 \n \n  A股急需建立一個完善的優勝劣汰的體系。如此才可能在IPO註冊制改革的漫漫長途中取得關鍵推進。 \n \n  追溯到2012年,上海證券交易所和深圳證券交易所就發佈了《關於完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》和《關於改進和完善深圳證券交易所主機板、中小企業板上市公司退市制度的方案》。但是5年過去了,退市的上市公司數量足以說明,這個體系距離完善還相差甚遠。 \n \n  監管指標單一、可操作性差等因素,都在制約著退市制度的完善。當前退市指標主要看淨利潤等財務指標過於單一,符合「連續一個月股價低於1元」指標的個股數量過於稀少。退市指標不嚴格,導致A股退市率遠低於國際水準。 \n \n  截至2018年3月5日,A股有歷史以來,行政處罰式退市的上市公司總數僅有數十家,平均每年退市的上市公司數量不足4家,退市率不足0.2%,遠低於美國股市8%-10%的退市率。 \n \n  退市制度亟待完善,一個完善的退市制度將擔負起幫助市場優勝劣汰的重要監管責任。如果在退市制度完善之前,強行推行註冊制改革,上市公司數量激增時,公司估值將被快速壓縮。 \n

  • 外媒:大陸將改善上市公司退市制度

    新浪財經引述外媒報導,知情人士透露,大陸監管單位將推出改善後的上市公司退市制度,此前單純依靠政府補貼、出售資產等實現業績改善而避免退市的行為,將不再有效。 \n \n知情人士還稱,面臨退市的公司將需要出現主營業務真正改善,才能避免退市。該新規將於近期獲批推出,但細節仍可能存在變數。大陸證監會對此未予置評。

  • 《新金融觀察》主動示好投資者 爾康製藥棄卒保車

    《新金融觀察》主動示好投資者 爾康製藥棄卒保車

    財務造假是A股投資者最為痛恨的行為,但近兩年來卻屢有發生,在被證監會認定的存在過錯的案件中,有些公司寧死不認,有些公司則主動表示願意賠償投資者的損失。無論選擇走哪條路,上市公司最根本的目的還是不要被強制退市,因為被稱為「史上最嚴退市新規」的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》從2014年11月開始實施以來,已有多家公司被送上「斷頭台」。一旦遭遇強制退市,上市公司恐怕再難翻身。 \n \n爾康製藥虛增利潤的問題已經被曝光半年多的時間,公司11月下旬終於承認2016年實際淨利潤比年報中公佈的數據少2.31億元(人民幣/下同),目前已經被中國證監會立案調查。在這種情況下,爾康製藥沒有選擇抵賴,而是主動承認錯誤,並表示願意賠償投資者損失。 \n \n面臨索賠訴訟 \n \n深陷財務造假漩渦的爾康製藥的董事長帥放文上週通過媒體向投資者表達歉意,並承諾將竭盡全力賠償損失,即使拿出全部身家也在所不惜,「只要我活著,就要把它全部賠掉」。 \n \n爾康製藥對帥放文的表態稱:一是向投資者真誠致歉並承諾賠償;二是表達公司目前運營正常,有能達成賠償的信心此外,公司在全力配合監管部門法律法規的要求下,已經開始著手準備相關投資者賠償事宜。 \n \n今年5月,一篇強烈質疑爾康製藥利潤造假的文章在網上大肆傳播,導致爾康製藥不得不在5月10日宣布停牌並開始自查。從爾康製藥11月下旬公告的自查結果看,2016年年報的確出現重大會計差錯,淨利潤預計將減少2.31億元,這相當於當年淨利潤的兩成。這2.31億元包括爾康製藥子公司湖南爾康(柬埔寨)投資公司虛增主營業務收入約2.29億元,預計虛增淨利潤約2.09億元。另外一部分是公司在北美地區的代理商SYN公司產生銷售退回,未能及時進行會計處理,導致虛增主營業務收入0.26億元,虛增淨利潤0.22億元。 \n \n爾康製藥股票在11月23日復牌後遭遇連續下跌,截至上週收盤,股價已經從停盤前的每股11.48元跌至6.54元,累計下跌43.03%,最大跌幅超過50%。公司市值也從停盤前的263億元跌至135億元。 \n \n更為致命的是,一旦被證監會認定為重大信息披露違法行為,那麼爾康製藥首先要面臨的是暫停上市和投資者的索賠,金亞科技面臨的訴訟還音猶在耳,就是爾康製藥的前車之鑑。 \n \n金亞科技投資者索賠系列案件上週在成都市中級人民法院開庭,金亞科技方面委派的律師在開庭中透露,現在已經參與起訴的投資者共有456人,總索賠金額達1億元。已經確定開庭日期的案件是266件,這266件索賠案的涉案金額已經超過6208萬元。 \n \n據了解,在庭審中,控辯雙方進行了激烈辯論。根據「證券法」和相關司法解釋,上市公司因虛假陳述導致投資者權益受損,應承擔民事賠償責任。對於爾康製藥來說,一旦證監會認定其信披違規並做出行政處罰,爾康製藥的投資者便可像金亞科技的投資者那樣開始使用法律武器維護自身權益,這必然是爾康製藥所不願看到的。因此,帥放文的積極認錯並願意賠償的表態頗有先穩住投資者的意圖。 \n \n財經評論員皮海洲的觀點是:「在賠償投資者問題上,爾康製藥董事長帥放文能如此慷慨,表現出如此的誠意,這其實也是意料中的事情,甚至是一種明智的選擇。這其中並不乏醉翁之意。畢竟根據現行的制度設計,在賠償投資者損失的問題上,對抗是沒有出路的。明白了這其中的緣由,也就不難理解帥放文為什麼在賠償投資者損失的問題上如此虔誠了。」 \n \n期待大事化小 \n \n而從爾康製藥及其大股東的角度看,積極賠償承諾與目前證監會強化退市制度的執行有著必然的聯繫,畢竟一個股中著名的「不死鳥」博元投資就是因為重大信息披露違規而被強制退市的,再加上證監會相關人士的對於退市的表態,更讓爾康製藥如坐針氈。 \n \n證監會主席助理張慎峰近期就在某論壇上稱:『下一步將持續改革股票發行,退市等制度,進一步健全優勝劣汰機制,證監會緣何要強調退市制度改革,就在於中國新股發行已經進入了常態化階段,市場進入快速擴容時代,但是退市制度依然處於「腸梗阻」階段,市場進入了單邊擴容,對增量資金要求更高,而增量資金在一定時間內是有限的,市場很容易出現單邊下跌的走勢。退市制度的法制化常態化制度化已經迫在眉睫,市場需要騰出寶貴資源來承接新的上市公司』。 \n \n目前,證監會對爾康製藥的調查才剛剛開始,最終做出的認定對爾康製藥以及對爾康製藥董事長帥放文來說重要至極。畢竟虛增利潤2.31億元不是小數目,完全可以因為虛假信息披露而被證監會認定為「重大違法行為」。而一旦認定為「重大違法行為」,則會觸及強制退市機制。 \n \n皮海洲認為,如果沒有被認定為「重大違法行為」,則最高也就是60萬元的處罰,基本上也就是大事化小,小事化了。所以在這種情況下,帥放文越是爭取主動,越是表現出更多的誠意,對爾康製藥及其個人來說就越是有利。 \n \n對於爾康製藥及帥放文來說,公司不被退市是其最大的利益所在。畢竟帥放文目前持有爾康製藥41.44%股份,總計8.55億股,是公司第一大股東即便。按目前被腰斬的股價計算,其市值也在50億元以上,而賠償投資者損失則花不了多少錢。因此,為了自身利益的最大化,帥放文在賠償投資者損失的問題上也需要表現出足夠的誠意來。

  • 《新金融觀察》新都、欣泰結伴退市 A股退市制度還有多少漏洞

    《新金融觀察》新都、欣泰結伴退市 A股退市制度還有多少漏洞

    被稱為「史上最嚴退市新規」的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市製度的若干意見》從2014年11月開始實施以來,已有*ST二重、*ST國恆、武鍋B、博元投資、欣泰電氣、*ST新都被推上「斷頭台」,但A股的退市製度仍然遭到詬病。 \n \n*ST新都和欣泰電氣兩家公司都將告別A股了,先行一步的*ST新都在17個跌停板後有資金大舉「抄底」了,這讓退市整理期制度情何以堪。在*ST新都之後將是欣泰電氣進入退市整理期,欣泰電氣不僅是A股欺詐發行退市第一股,還是創業板退市第一股,由於創業板退市公司沒有重新上市的製度安排,而且欺詐發行具有不可糾正、影響不可消除的特徵,也不符合重新上市要求。因此,欣泰電氣將一退到底,無法重新上市,是否還有投資者「博傻」買入欣泰電氣,還需拭目以待。 \n \n「博傻」資金依舊高調 \n \n*ST新都作為目前唯一處於退市整理期的股票,從5月24日恢復交易後經歷了16個「一」字跌停,6月20日跌停板打開後,部分大膽的投資者進入到最後的瘋狂模式,6月21日和22日竟然分別上漲了7.32%和6.06%。 \n \n從交易席位上看,參與炒作的資金頻頻出現「T+1」的交易模式,即前一交易日買入,次日便賣出。以6月29日的龍虎榜數據來看,海通證券上海普陀區大華一路證券營業部在當日賣出84.06萬(人民幣/下同)元,而該營業部在6月28日的時候已買入規模相當的85.32萬元。 \n \n這樣的現像在*ST新都上已成為常態,比如6月26日的時候東吳證券蘇州吳中區木瀆鎮證券營業部、華泰證券合肥長江東大街證券營業部分別買入428.17萬元、 101.32萬元,而到了6月27日這兩個營業部便由買方變為賣方的角色,分別賣出282.11萬元、103.87萬元,通過超短線博弈、買入投機等方式玩起擊鼓傳花的遊戲。 \n \n還有投資者期待*ST新都能夠復生,但在業內人士看來,新都重新上市需要主業不變的情況下,實現三年3000萬的利潤,這比較難實現,而若通過資產重組的方式,在已不具備殼價值的情況下難找到接手方。 \n \n某些投資者的「博傻」方式引來監管層的警覺,在7月1日《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式實施之際,針對上市公司退市整理期股票,滬深交易所上週對涉及個人投資者准入門檻條款進行了修訂。滬深交易所要求,參與退市整理期股票的個人投資者,須具備2年以上股票交易經驗,且在申請權限開通前20個交易日日均的證券類資產不低於50萬元。 \n \n在*ST新都之後「領死」的將是欣泰電氣,6月24日,深交所作出終止欣泰​​電氣股票上市的決定,欣泰電氣由此成為創業板第一家退市的公司,也是A股市場第一家因欺詐發行而退市的公司。 7月17日,欣泰電氣將進入最後30個交易日的退市整理期。 \n \n退市製度仍應完善 \n \n事實上,退市整理期是否應該存在一直以來就頗具爭議。反對者認為,退市整理期只是一個過場,將股票退市了,從而完成一個「推卸責任」的過程。通過退市整理期交易,如果投資者的股票沒有賣掉,或者以極低的價格賣掉因此出現嚴重的投資虧損,這就是市場的事情,不能說監管部門沒有保護投資者權益。 \n \n財經評論員皮海洲認為,退市整理期這樣的「保護」顯然不是真正意義上的保護,反映出來的其實是整個退市製度體系所存在的不足,尤其是在保護投資者利益方面所存在的嚴重不足。 *ST新都因為公司的違規擔保而造成退市,欣泰電氣因為欺詐上市而退市,這些都不是投資者的過錯,投資者作為受害者是理應得到賠償的,投資者的損失理應由責任方來買單。但A股市場的退市製度體係並不能做到這一點。而“退市整理”不過是在投資者的傷口上撒鹽,這樣的製度設計顯然是不合理的。 \n \n「明確責任並追究責任。如*ST新都退市的主要原因是由於公司違規擔保,而欣泰電氣則源自於欺詐發行,因此必須追究退市責任,由責任人賠償投資者損失。另一方面是完善製度,如停牌制度與整理期的設置都不合理,就前者來說,應該加以完善,而就後者來說,應該予以廢止。」皮海洲稱。 \n \n除退市整理制度,被詬病的還有先行賠付制度。 2016年7月9日,作為欣泰電氣保薦人的興業證券領到有史以來券商最重罰單。之後,興業證券作為出資人,出資5.5億元設立先行賠付專項基金,該賠付金額約為其保薦收入的46倍。 \n \n今年6月16日,欣泰電氣轉發公司欺詐發行先行賠付專項基金的實施公告,公告對適格投資者身份等實施細則做出明確規定,其中適合投資者申報時間為6月19日至7月28日,賠付資金8月3日起劃付。 \n \n興業證券發布的賠付計劃,從2015年12月11日起,買進欣泰電氣股票的投資者不屬於賠付的範圍。而尤其重要的是,雖然從2015年12月11日起買進欣泰電氣股票的投資者不屬於賠付範圍,但欣泰電氣股票並沒有從2015年12月11日起進行停牌,而是一直交易到2016年5月20日。並且在確定對欣泰電氣實行強制退市的情況下,仍然從2016年7月12日到8月22日進行為期30個交易日的複牌整理。如此長時間的交易,欣泰電氣的換手率早就達到了百分之幾百,即投資者進行了N次換手。而這段時間的買入者是得不到賠償的。如此一來,最終能夠得到先行賠付的投資者只是極少數,絕大多數投資者被排除在了先行賠付的範圍之外。

  • 陸證監會:正研究完善股票退市政策

    大陸的中國證券監督管理委員會副主席姜洋今天表示,正在研究完善股票退市政策,加強交易所一線監管,該退市的就退市。 \n 姜洋今天列席中國人民政治協商會議全國委員會會議經濟界別的小組討論,接受證券時報採訪時做上述表示。 \n 姜洋說,今年對退市工作提了一些要求:一是加強資訊披露,防止財務造假;二是要求仲介機構履行好「看門人」的責任;三是修改完善退市標準,正在積極做這方面的工作;四是加強交易所一線監管,真正負起責任,依法依規,該退市就退市。 \n 大陸自2014年11月正式實施退市制度,不過,有批評指出,A股市場退市制度執行不力,許多業績較差股票在股市裡得到炒作機會,增加陸股的投機性。而陸股「難進難出」的狀況,也被認為不夠健康。 \n 鳳凰財經曾指出,退市的關鍵是後續保障措施,必須完善追責和賠償制度,包括完善維權訴訟制度,透過集體訴訟和風險訴訟,保護投資者。1060307 \n

  • 陸退市制度16日登場 多檔虧損個股恐中槍

    大陸證監會發布的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》將自16日起正式施行,面對退市制度登場,今年前3季仍處虧損的ST公司首當其衝,分析師指出,其中ST二重、ST超日已因連年續虧損而被停牌,一旦兩家公司在2014年無法獲利,正將在2014年年報公布後正式啟動退市機制。 \n截至12日,滬深兩市共有50家風險警示的股票,其中上交所27家,深交所23家。包括寶德股份、天龍光電和萬福生科三隻創業板個股已經發布了關於暫停上市風險的警示公告,成為這次退市制度下的高風險個股。

  • 中國證監會頒布上市公司退市規定

    香港中通社報導,根據中國證監會官方微博消息,證監會17日在例行發布會上正式發布「關於改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見」,自發布之日起30日後生效。 \n據中新網報導,退市意見》主要從以下五個方面改革完善了退市制度:一是健全上市公司主動退市制度,逐項列舉了因為收購、回購、吸收合并以及其他市場活動引發的7種主動退市情形。 \n二是明確實施重大違法公司強制退市制度,針對欺詐發行、重大信息披露違法等市場反映強烈的兩類違法行為,落實證券法關於重大違法暫停上市和終止上市的規定。三是嚴格執行市場交易類、財務類強制退市指標。四是完善與退市相關的配套制度安排。五是加強退市公司投資者合法權益保護。

  • 陸退市制度改革 納入主動退市

     中國大陸證監會近來啟動新一波退市制度改革,對重大違法行為將實施「強制退市」,同時納入「主動退市」。 \n 綜合大陸媒體報導,中國證券監督管理委員會4日就「關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見(徵求意見稿)」向社會公開徵求意見,上海與深圳證券交易所也同步修訂上市規則。 \n 報導說,這象徵大陸啟動新一波退市制度改革。 \n 大陸證監會4日說,這波退市改革4大核心包括健全上市公司主動退市制度、實施重大違法公司的強制退市制度、明確市場交易類與財務類強制退市指標、保護中小投資者權益,強化企業退市前的資訊公開揭露義務。 \n 新華網報導分析,這顯示退市制度與IPO(首次公開發行)註冊制改革相互呼應;確立強制退市規定,有助杜絕欺詐發行與虛假資訊披露等行為;主動退市首次寫入退市法律文件,接軌國際,有助資本市場發揮併購重組作用。1030706 \n

  • 陸股改革 退市制度央企做起

     上海證券交易所今天發布「關於*ST長油終止上市的決定」。中新社報導,長油成為今年A股首家退市的公司,長油也是A股中首個大陸央企退市的案例。 \n 中國大陸股市中的ST股全稱為特別處理類(Special Treatment)股票的縮寫,類似於台灣股市中的全額交割股。如果ST前還加上「*」的符號即表示有退市風險。 \n 而大陸股民戲稱ST股是殭屍股,因大陸雖明定退市機制,但上市公司常在退市期限前各顯神通,有的透過債務重組留在市場上,有的借殼還魂、透過重新IPO的方式再度進入市場,體質不良的上市公司真正退市的例子少,讓投資者求訴無門,也是大陸股市最為股民詬病的問題之一。 \n *ST長油的全稱是中國長江航運集團南京油運有限公司,母公司是中國外運長航集團,屬大陸國家級的大型央企。長油的主營業務包括經營全球航線的原油、成品油以及化工品、液化氣、瀝青等特種運輸業務。 \n 大陸推動股票市場改革中,退市制度機制的運作「已聞樓梯響」多年,上交所今天公告*ST長油「終止上市」,報導說,長油成為今年A股首家退市公司,也是A股中首個央企退市案例。 \n 中國證券監督管理委員會新聞發言人張曉軍說,退市制度改革將朝向市場化、法制化、常態化,嚴格執行現行的退市制度,有利於優化資本市場資源配置效率。 \n 他還指出,*ST長油的公司治理、經營狀況、股東權利等不會因為退市而改變。 \n 但他又說,根據上交所規定,公司退市應在整理期屆滿之後的45個交易日內進入股轉系統轉讓;如果滿足重新上市條件,企業可以提出重新上市的申請。 \n 報導提到,自上述決定公告日後5個交易日屆滿後的下一個交易日起,*ST長油的股票進入退市整理期,並於退市整理期屆滿後的次日終止上市,上交所將摘牌。1030411 \n

  • 陸證監會:今年推股票下市制度

     中國證券監督管理委員會主席肖鋼9日說,將力爭今年推出股票上市公司的退市(下市)制度與轉板機制方案。 \n 上海證券報今天報導,肖鋼9日列席大陸第12屆全國人民代表大會2次會議第2次全體會議時,接受媒體採訪時作以上表示。 \n 肖鋼指出,下一階段退市制度改革辦法正在研究當中,總體目標是建立市場化、多元化、常態化的退市機制,常態化退市機制要強調「有進有退」。多層次市場間轉板制度也是證監會今年改革重點工作之一。 \n 他說,退市情況可分為兩大類,一類是上市公司因戰略發展需要、兼併收購等原因自主退市、自然退市;另一類是違法違規或不再滿足上市標準而強制退市。 \n 肖鋼還說,「轉板制度是我國資本市場一直以來都沒有的制度,交易所之間的轉板,在一些國家稱為介紹上市,對此我們還在進行深入研究。」1030310 \n

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