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以下是含有通貨再膨脹的搜尋結果,共07

  • 轉向通貨再膨脹 有利股市、利差債

     美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張經濟及漸進穩健貨幣政策,成為2017年定調主軸。根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助中長期金融市場持穩走堅。 \n NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華(Ewout van Schaick)表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。 \n 據NN投資夥伴(NN IP)最新出具總經報告顯示,美國整體企業獲利持續上升與投資信心增強,基本面改善讓通貨緊縮壓力逐漸消退,預期美國通膨率今年上升到2.3%,為聯準會升息鋪路,連日本通膨率也可望由負轉正,今年可說是通貨再膨脹環境明顯的一年。 \n 徐翊華指出,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。以股市而言,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,仍相對看好歐日股市,美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼。 \n 在債券方面,徐翊華認為,高收益債相對較具投資價值,。此外,新興市場基本面更加強健,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。

  • 全球回歸通膨時代 別錯過投資甜蜜期

    全球回歸通膨時代 別錯過投資甜蜜期

     美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策,成為2017年定調主軸。NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華表示,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。 \n 根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%,明顯上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助於中長期金融市場持穩走堅。 \n 徐翊華表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。 \n 全球景氣將見到春燕 \n 富蘭克林證券投顧指出,根據美國紐約聯邦儲備銀行數據顯示,美國家庭對消費者價格的通膨預期上升到2015年中期以來的最高水準,德國生產者物價1月年漲4%,創下2011年10月來最快增速,而中國1月CPI年漲2.5%,創兩年半新高,全球通膨時代又有回歸之勢。 \n 2月份的美銀美林證券全球基金經理人調查報告裡,經理人對全球經濟前景投下信任票,有淨59%的經理人預期未來1年全球經濟將會加速,看好度維持在兩年高檔,而且有23%的經理人認為全球經濟將進入成長與通膨都高於趨勢的循環裡,比例為2011年初以來首見。 \n 由於經理人預期全球景氣將見到春燕,有淨39%的經理人表示正在加碼股票,與1月維持不變,而且在展望全球再通膨下,經理人對商品資產的心態轉趨樂觀,從淨減碼3%翻轉成淨加碼3%。另外,隨著通膨預期升溫,經理人對債市仍然偏向悲觀,有淨59%的經理人表示正在減碼債券,但較1月的63%改善。 \n 以股市而言,徐翊華指出,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,綜合評價、政策能見度及資金水位,仍相對看好歐日股市;美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼,產業部分可加重景氣循環類股比重。 \n 在債券方面,徐翊華認為,通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現,高收益債相對較具投資價值,反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外,新興市場基本面更加強健,對美國升息抵抗力增強,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。

  • 《基金》2017定調通貨再膨脹,把握投資甜蜜期

    美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策,成為2017年定調主軸。根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%,明顯上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助於中長期金融市場持穩走堅。 \n \n NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華(Ewout van Schaick)表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。根據NN投資夥伴(NN IP)最新出具的總經報告顯示,美國整體企業獲利持續上升與投資信心增強,基本面大幅改善讓通貨緊縮壓力逐漸消退,預期美國通膨率今年上升到2.3%,為聯準會升息鋪路,就連日本通膨率也可望由負轉正,今年可說是通貨再膨脹環境相當明顯的一年。 \n 徐翊華指出,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。以股市而言,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,綜合評價、政策能見度及資金水位,仍相對看好歐日股市;美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼,產業部分可加重景氣循環類股比重。 \n 在債券方面,徐翊華認為,通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現,高收益債相對較具投資價值,反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外,新興市場基本面更加強健,對美國升息抵抗力增強,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。 \n \n

  • 企業盈餘改善 法人喊進歐股

     歐洲今年變數多,包括英國硬脫歐、法及德國等都有重要大選,然而近期法人卻持續建議加碼歐股,主要是歐洲企業盈餘已持續改善中,歐股將顯著受惠。 \n 貝萊德集團近期即調高歐股投資評等,該集團全球首席投資策略師董立文(Richard Turnill)表示,短期貝萊德將歐洲股票從「中性」上調至「加碼」,主要是因全球通貨再膨脹的趨勢形成環境下,歐股將顯著受惠,而投資人對該區的前景顯得過度審慎。由於先前的樂觀情緒減退,近年來分析師不斷下調歐洲的盈餘成長預測。 \n 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼‧波斯瑪認為,對於歐股投資,未來一年,投資人將面對英國展開脫歐談判、希臘債務和義大利不良貸款問題,加上恐怖主義、移民以及土耳其和俄羅斯之間的關係等擔憂。 \n 另外,歐洲多國有選舉,都可能導致市場震盪。然而企業盈餘和選舉將是2017年股市的主要趨動因子,歐洲企業擁有較高的營運槓桿、弱勢歐元,和評價面較便宜,將可受惠於全球經濟的通貨再膨脹趨勢,雖然政治風險使市場對歐洲股市要求較高的風險貼水,但最終結果有可能比目前所預期來得好,將有機會回歸合理的評價。 \n 諾曼‧波斯瑪說,歐洲市場中目前看好受惠經濟增長的產業,例如金融,原物料,工業,和能源類股,這些股票已經出現一定程度的反彈,但富蘭克林投資集團認為歐洲企業獲利未來還有成長空間,可望繼續推升股價。 \n 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示,歐元區元月製造業PMI為55.2,持續在景氣擴張區間,去年第4季GDP年增1.8%,優於預估1.7%。展望歐股後市,歐股本益比具有高吸引力,儘管今年法國與德國都將舉行大選,政治風險較高,但若等到一切塵埃落定甫進場,恐怕錯過最佳投資時機。短線上,由於政策與政治風險稍降,信心度回復,從基本面來看,短期有表現機會。

  • 《金融》通貨再膨脹政策成焦點,全球股市有甜頭

    匯豐中華投信環球策略投資總監(股票)、亞太投資總監馬浩德(Bill Maldonado)認為,2017年,通貨再膨脹政策日益成為焦點,不僅僅是美國,亦包括亞洲,尤其是日本及中國,甚至可能包括歐洲。這將有利中短期股市表現。因此,我們對2017年的股市前景相對樂觀,惟並非憧憬會出現重大回報。 \n 2017年全球貨幣政策格局相當複雜,因為美國及世界其餘地區持續存在分歧。美國將繼續收緊政策,且由於川普將採取通貨再膨脹政策,收緊步伐或較預期快。所以,美國的利率有望進一步攀升,但升息步伐仍會相當循序漸進,而我們預期其餘地區的政策仍然相對寬鬆。這將為股市帶來合理支持。 \n \n 具體而言,如果通貨再膨脹轉換為實際成長,而不僅是通膨,成長將轉化成企業盈利,這將會有利全球股票。儘管目前對上述發展作出判斷還為時尚早,但此情況應對股市有利,有利此資產類別未來兩至三年的回報。 \n Bill Maldonado認為,股市相對債券繼續被低估(尤其是與政府債券相比)。我們相信股票的風險溢價仍然具吸引力,成熟市場及新興市場股市均呈現機會。 \n 儘管天秤轉至「脆弱平衡」的通貨再膨脹一端,擺脫長期停滯,但我們預期股市將繼續出現相對溫和的回報。美國方面,隨著美元走強、能源價格下跌及工資上漲,盈利趨勢放緩。然而,總統大選之後,市場對有利的稅務改革、財政支出增加及監管放寬的預期日益增長,可支持收入及邊際利潤的上升。歐洲方面,儘管歐洲計畫的長期前景堪憂,但當地經濟走強。新興市場周期性指標持續改善,由於宏觀數據好轉支持企業營運環境,股票盈利有望回升。亞洲股票持續在成長前景、盈利向上修訂及估值方面表現出色。 \n 2016年,新興市場優於成熟市場,馬浩德預期此趨勢持續。目前新興市場占全球生產總值約三分之一,以及全球生產總值增長近五成。從宏觀經濟而言,我們預期經濟基本面仍有利新興市場股市。快速工業化將刺激成長,沿著價值鏈升級的潛力有助提升企業的盈利。此外,我們認為股票估值合理,新興市場貨幣同樣被低估。在新興市場,我們認為亞洲(日本除外)股票提供吸引的機會。改革的進展是亞洲可持續成長的關鍵,中國、印度及印尼過去數年實施重大改革,在中長期有利亞洲股市。 \n \n

  • 多元投資領航觀點-期待推動自由化 通貨再膨脹為投資人鋪路

     金融市場對於川普意外當選反映最大的,莫過於美國十年期公債殖利率彈升,以及伴隨而來的新興市場債券與部分高收益債券價格面修正。這也反映出投資人的矛盾選項,通貨再膨脹(Reflation)對經濟面是好消息,但會驅動較高的利率環境,對債券市場來說是負面。 \n 就像一個錢幣有兩面一樣,通貨再膨脹的持續性有其必要,可以推升通膨更高,惟有更高的通膨才能讓長期低迷的利率走向正常化;相對的,更高利率會驅動資金緊縮,且更強的美元會明顯拖累美國經濟成長,反而打擊通膨的目的。更有甚者,點燃貿易衝突會衝擊對美國對外貿易,或在美元融資緊縮下引發新興國家危機。因此,我們期待美國新政府的政策之路要更加直接明確。 \n 拉回分析美國貨幣政策,十年期公債殖利率劇烈修正為反映短期市場震盪,因為市場普遍預期聯準會貨幣政策將劇烈改變,現任主席葉倫可能辭職,貨幣政策將面臨轉折點。當然,總統當選人可以在2017年任命兩位聯準會代表,將重新平衡聯準會意向往鷹派傾斜。然而,葉倫任期仍會到2018年2月,且聯準會主席通常也會與國會維持一定距離以維護獨立性,聯準會的未來之路還是要持續務實地仰賴經濟成長與通膨預測,兩者成長都要足以堅實才能讓聯準會態度轉向積極。 \n 至於新任總統所提出的財政刺激,在短期內是個好消息,但可能被投資人過度放大。首先是嚴肅的執行面問題,川普政府必須讓財政政策導向鷹派。其次,財政乘數可能被投資者人過度解讀,其實對經濟面的影響可能較小,因為財政支出無法誘導企業開始投資於更多的資本支出,例如日本施行鉅額的基礎建設支出使得政府債務暴增,企業體卻在此時進行去槓桿化,顯然財政支出擴大無法證實具有影響力。 \n 如此的結論很簡單,就是財政措施可能與預期相當不同,也會對通膨產生影響,利率水準可能在明年下半年才能達到與選舉前相當水準;另外,若經濟增長不能持續加快,則儲蓄過剩問題仍然存在,並將恢復對殖利率曲線的長期壓力。若是如此,因為殖利率將再次壓縮,會吸引投資人重新回到高收益債券和新興債券懷抱。 \n 對投資人而言,通貨再膨脹是主要收穫,因股市在此情況下會有較佳的表現。我們仍保持加碼股市看法,雖然預期接下來有些疲軟,但仍有兩大重要趨勢支撐股市,一是歐洲可望推出財政刺激政策,有助於支撐成熟市場;其次是新的行政團隊將推動自由化,自由化通常可以帶動成長並有利股市。利率彈升對於固定收益市場而言,並非最好的結果,但也提供我們想介入的機會,未來的修正將是增加高殖利率資產的機會,特別是高收益債與新興市場債。

  • 救歐元區 末日博士羅比尼:德開錯藥方

     「冰凍三尺,非一日之寒」。「末日博士」羅比尼撰文指出,歐元區危機屬於結構性問題,要徹底解決,最佳方式將是採行「對稱性通貨再膨脹」(symmetrical reflation),意指爆發主權債信危機的歐豬五國得努力恢復經濟成長與競爭力,同時厲行撙節措施,並進行結構性改革。德法等核心國家則得放寬財政,刺激消費。 \n 羅比尼指出,歐元區問題歸根究底就是失衡,十年來法、德、荷、奧等核心國努力生產,國庫進帳多於支出;希、義、西、愛、葡等歐豬五國拚命消費,支出大於進帳。隨著歐元升值,失衡益發嚴重:核心國常帳盈餘不斷升高,出現實質物價貶值;歐元區周邊國家則出現嚴重財政赤字及實質物價升值。 \n 羅比尼建議,要解決失衡的結構性問題,唯有採行「對稱性通貨再膨脹」,包括歐洲央行大幅放鬆貨幣政策,無限制提供可能破產的國家金援;讓歐元大幅貶值(讓歐豬五國的經常帳從赤字變成盈餘);核心國採取財政刺激政策,歐豬五國則推動撙節措施。可惜德國與歐洲央行反對此議,擔心對核心國造成的通膨可能高於周邊國,反而傾向於要求周邊國「衰退型通貨緊縮」,包括財政緊縮、結構性改革、實質物價下調。 \n 不過羅比尼說,要求陷入風暴的國家驟減開支,可能引發另一波衰退,逼得最後聲請破產並退出歐元區。果真如此,其後果恐怕比二○○八年金融風暴更嚴重。 \n 因此羅比尼認為,德國與歐洲央行應放棄非對稱性調整(一味要求周邊國承受痛苦),改採較對稱的路線(周邊國進行結構性改革與緊縮財政,歐元區則大範圍進行通貨再膨脹),否則歐元區這列車遲早會失速出軌。

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