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  • 工商社論》關注人民銀行政策對通膨和成長的影響

    工商社論》關注人民銀行政策對通膨和成長的影響

     面對新冠病毒的攻擊,大陸經濟正在進入逆流的深水區,中國國家統計局公布元月份消費者物價指數,相較於去年同期上漲5.4%,通貨膨脹率創下八年來的新高,其中食品價格暴漲20.6%,豬肉價格年增116%,大陸食品價格上漲壓力在去年不斷累積,元月武漢肺炎引發全國封城的爭搶民生物資潮,疫情推波助瀾,產生火上添油的效果。 \n 2月23日,大陸中央電視台宣讀國家主席習近平針對武漢病毒的後續工作指示:「加大政策調節力度,努力實現今年經濟社會發展目標任務」,強調要變壓力為動力、善於化危為機,有序恢復生產生活秩序,強化「六穩」舉措,加大政策調節力度,努力實現今年經濟社會發展目標任務。 \n 習近平指示「努力實現今年經濟社會發展目標」,2020年是大陸全面建成小康社會和「十三五」規劃收官之年,預計全年經濟總量將達到人民幣100兆元,人均國民所得突破1萬元,在此目標下,GDP年增率仍將確保在6%之上。去年底中共中央經濟工作會議再次強調「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」的六穩政策,在23日習近平講話以及之前人民日報的評論員文章中,也不斷強調確保六穩以及實現經濟社會發展目標,顯示中共中央正在努力擺脫武漢病毒的干擾,加大政策力度讓經濟活動恢復正常。 \n 值得我們觀察的重點,首先是中央與地方政府同步加速恢復工廠生產,例如深圳市已經全面取消企業復工必須核實備案審批的規定,放鬆為「企業備案承諾」。企業復產復工應該滿足防控機制到位、員工排查到位、設施物資到位、內部管理到位等「到位」要求,無需等待政府相關單位的實地查驗,都由企業自行完成後報備即可。 \n 加速企業復工是穩定經濟最重要的工作,工業與商業活動必須儘速恢復原有秩序,才能同時達到穩就業、穩金融、穩投資、穩外貿、穩外資、以及最重要的穩預期的核心政策目標。過去一個月全國封城的壓力下,大陸各省市啟動戰時調控機制,確保封城地區民生物資穩定供應,但是畢竟缺乏市場機制的調節,物價飆升的狀況俯拾即是,六穩目標當中,「穩預期」,亦即確保全國民生物價穩定,是達成今年經濟社會發展目標最重要的基石。 \n 大陸物價上漲的壓力的確令人難以忽視,元月底曾經發生某超市遭到政府懲罰的新聞,上海徐匯區某間超市遭當地市場監管局處罰人民幣2百萬元,主因是該超市疏於控制菜價,生菜、小白菜、雞毛菜分別漲了近7倍、4倍和3倍。除了食品價格之外,元月份的美髮、家政服務、車輛修理與保養等服務類價格也上漲了5.2%、4.7%和4.6%。 \n 2019年的通貨膨脹率受到豬肉價格暴漲而節節高升,中國人民銀行一方面必須緩和經濟下行的壓力,另一方面又面臨蠢蠢欲動的通貨膨脹,央行貨幣寬鬆的態度極為謹慎,降準與寬鬆銀根都採取目標性的定向寬鬆政策,小心翼翼不刺激通貨膨脹預期心理,但是整體物價上漲的壓力仍然持續累積中。 \n 5.4%的通貨膨脹率所以令人警醒,因為大陸從1990年代末期,長期維持2%至3%的通貨膨脹率,即使房地產價格在全國各大城市翻倍上漲,仍然持續了超過20年維持溫和增長的物價,除了2008年、2011年曾經出現5%的物價指數年增率,絕大多時間都在2%上下,未曾超過1%至3%的區間。因此,2019年至今通貨膨脹率穩定上揚的趨勢,讓各界擔心物價是結構性的問題,不敢掉以輕心。 \n 過往三個月,央行先是為了充分供應春節所需要的資金調度高峰,之後又因為武漢肺炎封城所造成金流窒息壓力,多次調降存款準備金率、運用公開市場操作釋放大量短期融通資金,同時也調降指標利率,在農曆春節的季節性因素、以及央行寬鬆的政策下,元月份大陸信貸餘額暴增人民幣3.34兆元,貨幣供給額M2突破200兆元大關,如果加上社會信貸,整體社會融資餘額暴增人民幣5.07兆元,社會融資餘額為256.36兆元,年增率達10.7%。 \n 由於央行在2月份為了維持金融穩定,祭出更為鉅額的資金,龐大的資金對於物價將有直接的刺激,必須物價監管單位緊盯供貨通路,嚴防炒作。人民銀行在2月19日發布《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》,特別緊盯物價,認為「新冠肺炎可能對物價形成擾動,必須密切監測分析」。不過央行也認為「大陸總供求基本平衡,不存在長期通貨膨脹或是通縮的基礎。」 \n 通貨膨脹率升破5%的確是個警訊,特別是在新冠肺炎的干擾下,物價穩定的工作難度更加嚴峻,我們應該密切觀察工廠與商業全面復工之後,民生物資供需的狀況,台灣在病毒防疫雖然做得滴水不漏,但是經濟金融層面與大陸的密切往來,必然受到大陸波動的衝擊,大陸六穩執行的成效,將直接衝擊台灣,有關單位必須提高警覺,務求台灣經濟平穩前行。

  • 疫情停工 陸廠1月出價廠止跌反彈

    疫情停工 陸廠1月出價廠止跌反彈

    因為新冠肺炎爆發導致大陸企業長期停工,這讓已連跌6個月的出廠價出現反彈,陸企出廠價在1月較去年同期成長0.1%。 \n \n新冠肺炎加劇了價格彈升的力度,消費者通貨膨脹率達到八年來的最高水平,原因是政府對行動的限制,促使人民囤積民生必需品。 \n \n大陸國家統計局週一發布的數據顯示,大陸的生產者價格指數較去年同期增長了0.1%,扭轉了12月份的0.5%跌幅。分析師將這種成長歸因於去年年底工業部門生產情況的改善,這部分得益於與美國的貿易停戰和政府的刺激措施。但是,在新冠肺炎帶來的經濟逆風的影響下,預期企業無法從中獲益。 \n \n摩根士丹利(Morgan Stanley)的經濟學家在周一給客戶的一份報告中表示:「儘管新冠肺炎情況不同,但我們仍認為大陸的小周期復甦將被延遲,但不致脫離軌道。」摩根士丹利估計,如果全國範圍內的工廠停工將持續到2月以後,新冠肺炎將使大陸第一季度的增長率下降2個百分點。 \n \n貨物和人員的流動也受到嚴重干擾,包括韓國現代汽車和日本任天堂在內的一些公司預計其供應鏈將出現重大中斷。這促使經濟學家大幅下調了第一季度和全年的GDP成長預期。政策消息人士告訴路透社,北京正在考慮將其2020年的增長目標削減6%左右,並準備採取財政和貨幣刺激措施來應對疫情的影響。 \n \n大陸的消費者物價指數較1月份同期成長5.4%,高於路透調查的分析師預期的4.9%的成長和12月的4.5%的成長。這也是自2011年10月以來最快的加速。 \n \n大陸國家統計局在對數據的評論中,將消費價格的上漲歸因於農曆新年假期,新冠肺炎的爆發和去年基期較低。1月份食品價格較去年同期上漲了20.6%,而豬肉價格價還漲了一倍多。

  • IMF經濟預測 阿根廷通貨膨脹全球第3高

    國際貨幣基金(IMF)昨天預測,阿根廷今年通貨膨脹率將達57.3%,僅次於委內瑞拉和辛巴威,成為全世界第3高通貨膨脹國家,並警告阿根廷經濟危機可能加劇。 \n 國際貨幣基金15日公布「世界經濟展望」報告,預測阿根廷今年國內生產毛額(GDP)萎縮3.1%,失業率攀升至10.6%,這是總統馬克里(Mauricio Macri)2015年就任以來最糟糕的數字。 \n 阿根廷成為全球通貨膨脹率最高的國家之一,接著將嚴重影響貧困率。目前只有2國通貨膨脹高於阿根廷,委內瑞拉為200,000%,辛巴威182.9%。在阿根廷之後為蘇丹56.9%、南蘇丹35.9%,估計今年只有17國通貨膨脹率達到2位數。 \n 阿根廷總統大選將於本月27日舉行,政治的不確定性、信心下降,使經濟危機加劇,這份展望報告對阿根廷未來經濟成長不樂觀,預測2019年經濟成長率為-3.1%,2020年將為-1.3 %,持續萎縮,通貨膨脹率達39.2 %。另外,由於受委內瑞拉、阿根廷、巴西和墨西哥等國拖累,國際貨幣基金下調對拉丁美洲經濟成長預測,預計2019年僅增長0.2%。 \n

  • 中經院:2019年GDP年增率剛好保2

    中經院:2019年GDP年增率剛好保2

    全球經濟情勢混沌,中華經濟研究院長陳思寬今天表示,台灣經濟也同樣面對有好、有壞的狀況,即便2019 年國內經濟成長趨緩,惟各季經濟成長逐季攀升,第3、4 季成長率分別為2.12%、2.64%,優於上半年的1.7%,併計全年經濟成長率約2.06%,「中經院團隊以目前的情況來判斷,2019年GDP年增率可以維持2%以上的成長水準(保二)。」 \n中經院經濟展望中心主任彭素玲表示,由於比較基期因素,2019 年國內經濟成長表現,將倒吃甘蔗逐季攀升。中經院此次估測的最新數據2.06%,較第二季的估值下修0.09個百分點,但和中央銀行6月底理監事聯席會後公布的預測值相同,反映出最近半月以來景氣下探已漸止緩。 \n中華經濟研究院今(17)日舉行「2019年第3季臺灣經濟預測及採購經理人營運展望研討會」,邀請300多位各產業廠商參與,交換對於經營與前景的觀點。 \n今年的台灣經濟成長模式,中經院分析,呈現內外持平情形,內需貢獻約1.63個百分點,民間消費與國內投資為雙主力,支撐內需成長;外貿部門雖然出口表現衰退,對總體經濟的貢獻則可望擺脫去年負貢獻、轉為正向貢獻0.43個百分點。 \n至於2019年國內通貨膨脹率(CPI 年增率),中經院估測,表現溫和,預估年增率約0.87%,較上年之1.35%,下降0.48 個百分點。

  • 牛皮不能靠吹 川普大砍聯邦預算引發美軍恐慌

    牛皮不能靠吹 川普大砍聯邦預算引發美軍恐慌

    美國總統川普日前突然召集閣員宣布要大砍聯邦政府預算,各部門至少5%為目標。這個突如其來的舉動讓各部門預算編列工作陷入混亂,尤其是國防軍事部門已經造成內部的恐慌。 \n \n據《國防新聞》(Defence News)報導,川普在美國時間17日突然召集內閣成員,要求所有部門明年預算全部削減5%,「砍掉肥肉,清掉浪廢,你們一定都做得到。」其中,最受外界關注的是軍費要削減到7000億美元,這一舉動已經引起了美軍內部的恐慌。 \n \n媒體問到國防預算時,川普並沒有說該部門可以免於刪減。不過,他確實也表示該部門的預算「在2020財政年度可能會達到7000億美元」。 \n \n報導說,國防部2019財年的預算為6861億美元,美國國防支出的總總額為7160億美元。如果按照川普總統的要求,那麼2020年美軍軍費將從7160億美元降至7,000億美元,降幅僅為2.23%;如果按照川普對內閣成員的要求,軍費與其他預算一樣削減5%,五角大樓的國家安全支出總額將達到6517億美元,削減程度將達到680億美元。 \n \n川普補充說,「不久之前是5200億美元,我把它增加到7000億美元(指2018軍費),然後又增加到7160億美元,是為了建造新的船艦。要採購了全球最好的,最強大、最神奇的潛艇。此外還要重建軍隊、造導彈、造火箭……」 \n \n報導說,五角大廈官員明確表示,應該要比通貨膨脹率多出2%至3%才以滿足需求,才有辦法投資於人力和新技術。因為外界已經開始期待,2020財年的通膨壓力將會相當可觀。而現在正是重建美軍,急需軍費的關鍵時期,這一削減預算的要求會讓美軍陷入混亂。 \n \n川普此番削減預算的表態雖然突然,但是美國近年來財政狀況惡化也在意料之中。據CNN報導,美國財政部週一公佈的最終數據顯示,聯邦赤字在2018財年增至7790億美元,較去年增長17%。這是自歐巴馬政府2012年以來的最高數字。 \n \n報導說為,聯邦赤字增加也讓民主黨和共和黨的矛盾擴大,民主黨將赤字歸結與川普政府的減稅,但是川普政府則將赤字歸結為對國家十分重要的軍費上。美國財長姆努欽對媒體表示,赤字增加是因為民主黨人抵制政府在教育、醫療保健和其他社會項目上削減支出。 \n

  • 破產國委內瑞拉自發數位貨幣 抗美封鎖

    因貨幣貶值,「衛生紙比鈔票還要便宜」的委內瑞拉,被美方經濟封鎖,危機加劇,委國總統馬杜洛(Nicolas Maduro)今天宣布,委國正創造一種數位貨幣來對抗美國的金融封鎖。 \n \n根據法新社報導,馬杜洛在電視節目中表示,這款數位貨幣名為Petro,以委國石油、天然氣、黃金和鑽石儲備的擔保。 \n \n馬杜洛說:「這將使我們能為國家經濟和社會發展邁向新的國際融資方式。」 \n \n這項新措施起因於委內瑞拉面臨嚴重資金問題,因為日前債權人和評等機構宣布,委國政府和委國國營石油公司(PDVSA)未能支付債券利息和本金付款而造成部分違約。 \n \n馬杜洛將這些問題歸咎於今年美國8月實施的金融制裁,這項制裁禁止美國公民和公司購買任何新的委國政府或委國國營石油公司(PDVSA)債券。 \n \n委內瑞拉深陷經濟危機,主要原因是原油價格下跌及石油產量下降所造成,石油是委國賺取強勢貨幣(hard currency)的主要來源。 \n \n過去一年內,委國貨幣玻利瓦爾(Bolivar)在黑市上兌換美元的價格狂跌95.5%。 \n \n委內瑞拉通貨膨脹率高達800%,全世界最高,《紐約時報》曾經報導,連一些小偷也不會去偷委內瑞拉的鈔票。因為委內瑞拉的貨幣波利瓦爾(Bolivar)已接近毫無價值,每個人都希望獲得美元,因為它們在黑市上屬於硬通貨,擁有真正的購買力。 \n \n委內瑞拉國內經濟問題嚴重,目前該國人民越界到鄰國哥倫比亞打工,只拿當地最低工資的一半。有統計指出,去年有37萬8000多人合法移民哥倫比亞,但官方估計,每天約有75萬人非法越界到哥國打零工。

  • 智庫估大陸2017年GDP成長率6.8%

    大陸國家信息中心25日公布今年經濟成長目標,預估全年6.8%,超過6.5%底限。未來整個成長態勢將形成「前高後穩」格局,不再是「前高後低」。同時預估全年消費者物價指數年增率為1.5%,生產者價格指數年增率為5%,顯示大陸並無通貨膨脹的疑慮。

  • 指考公民考出計算題 難易度中偏難

    大學指考最後一科公民科,美國總統川普上任後出訪歐洲的時事入題!高中老師認為,難易度中間偏難,但仍比去年簡單,推測均標會高出3分,圖表題和跨冊的題組題偏多,甚至還有計算題,考生得知道通貨膨脹率和消費者物價指數的計算公式才有辦法作答。 \n \n內湖高中老師姜淑慎說,今年考題近期的時事明顯偏少,除川普出訪之外,就是兩年前的八仙塵暴和交通部前陳亢等,選修部分佔出題比重較多,圖表題也偏多,尤其還有橫、直表格要相互對照的圖表,對社會組考生而言恐有進入障礙。 \n \n此外,公民科還出現了計算題,題組36、37題,考生必須熟知通貨膨脹率和消費者物價指數的計算公式才能作答,至於第27題考生需以簡單的加法計算出符合「最小勝利聯盟」數量的答案,姜淑慎認為,是很創新、有趣的出題方式。

  • 美聯準會宣布升息一碼

    美聯準會宣布升息一碼

    一如外界預料,美國聯準會(Fed)今天宣布升息1碼。這也是美國今年以來第2度升息,宣告聯邦基金利率區間達到1-1.25%。 \n美國聯準會結束一連兩天的議息會議,決議升息1碼,這是今年來的第2次升息,也是從去年底算起、過去6個月來的第3次升息。聯準會在會中調降對於通貨膨脹以及失業率的預測,顯示聯準會可望在今年底以前,還會再升息1次。 \n聯準會預期美國的失業率到今年底將保持在4.3%,比先前在今年3月預期的4.5%還低,不但顯示美國的就業市場穩健,也說明官方的預設趕上了現實。因為在5月份發布的工作報告,美國失業率已降至16年來新低,為4.3%。 \n至於通貨膨脹率方面,原先聯準會在今年3月的預測為1.9%,但今天會中決議將預測調降至1.6%,明顯低於聯準會對通脹率設定的2%目標。 \n

  • 委內瑞拉提高最低工資 1年內第5次

    委內瑞拉社會主義總統馬杜洛(Nicolas Maduro)今天宣布,提高最低工資和養老金50%,以協助上班族應付全世界最高的通貨膨脹率。 \n 路透社報導,這項措施將每月最低工資提高到4萬683玻利瓦,以國家貨幣管制下的最低匯率計算,相當於60美元,但如果是在黑市,只有12美元。 \n 馬杜洛在每週電視和廣播節目中說:「一開年,我決定提高薪資和養老金。」 \n 他接著說:「在經濟戰和黑手黨發動攻擊的時刻,…我們必須保障就業和上班族的收入。」自從2016年2月以來,馬杜洛累計已提高工資322%。 \n 另外,據法新社報導,除工資外,維持加發食物津貼約93美元。 \n 委內瑞拉正在努力應付全世界最高的通貨膨脹率,據國際貨幣基金(IMF)統計,今年委內瑞拉的通膨率是475%。 \n 由於委內瑞拉深陷嚴重的經濟危機,通膨已經大大削弱玻利瓦的幣值。(譯者:中央社簡長盛)1060109 \n

  • 退休金存多少才夠?前外資天王級分析師教你算

    退休金存多少才夠?前外資天王級分析師教你算

    近來年金改革議題炒得火熱,不少人擔心自己退休後,存的錢可能不夠花。前外資天王級分析師楊應超認為,很多人每天努力賺錢,卻沒真正算過要存多少錢才可以退休,因此他提供一個簡單方法,就是先訂出每年花費的預算,再用知名的「4%法則」,就可輕鬆計算出結果。 \n \n今年初因巴克萊證券退出台灣,在連續工作20多年後,終於有機會休息一下的楊應超舉例,如果1年的花費是40萬,除以4%後得到1千萬,就是該存的數字。退休第1年可以花40萬,第2年起每年還可用通貨膨脹率上調。只要投資得當,至少可以花25至30年,並且很可能花一輩子。 \n \n楊應超解釋,從百年歷史數據來看,投資股票每年平均報酬率約7%,扣掉通貨膨脹率約3%後,退休存款可以花4%,如果每年上調3%通膨率,可以花一輩子。他建議每年至少要存15%至20%的薪水,能存到更多當然最好;如果很難存到錢,或存得很慢,可能得想想自己是否該換跑道了。 \n \n楊應超曾與多位台灣的Uber司機聊天後發現,大部分都沒想過退休規劃,基本上是走一步算一步,但這樣其實很危險,因為健保與國民年金都有破產疑慮,萬一退休金不夠,晚年會很悽慘。另一方面,如果存太多花不完可能更虧,最後不是幫小孩賺錢,就是變成遺產稅繳給國庫。 \n \n他建議退休金一定要早點規劃,如果薪水不夠,趁年輕還有機會轉行再多拚一下,甚至出國念書或打工辛苦幾年,以達到目標。此外,如果存款目標達到「財務獨立」階段,即不需靠薪水過日子,就像郭董講他自己,「25至45歲是為錢財,45至65歲是為理想,65歲後是為興趣」,只要好好規劃,也有機會達成。

  • 陸官員:陸CPI將緩漲 通膨不明顯

    中國大陸國家統計局發言人毛盛勇今天宣稱,大陸消費者物價指數(CPI)年增率未來仍將保持溫和上漲,通貨膨脹壓力不會明顯上升。 \n 大陸11月生產者物價指數(PPI)年增率達3.3%,並較10月份的年增率大增2.1個百分點,超出市場預期。加上大陸11月份CPI年增率達2.3%,創下近7個月新高,雙雙引起不少關注。 \n 中新社報導,大陸國務院新聞辦公室今天舉行記者會。毛盛勇在會中表示,11月份PPI大漲有3大主要原因,一是基礎效應,二是國際影響,三是市場供求關係出現改善。 \n 毛盛勇說,先前大陸PPI一度連續有54個月的年增率下滑,且連續26個月的月增率下滑。但價格持續下降到一定程度,便存在反彈的內在需求,且持續下降造成的低基期效應,之後也容易產生快速反彈。 \n 他表示,近來國際大宗商品價格上漲較多,一定程度上增加了大陸工業品價格上漲的壓力。且最近一段時間,大陸市場需求回暖,帶動工業品價格出現一定程度上漲,其中尤其鋼鐵、煤炭、有色金屬、建材等4類產品的漲幅較大。 \n 毛盛勇宣稱,從未來經濟走勢,以及服務、工業品、食品消費等CPI的3大要素來看,下一階段大陸CPI仍將保持溫和上漲態勢,通膨壓力不會明顯上升。1051213 \n

  • 美社安保險金 明年調漲0.3%

    美社安保險金 明年調漲0.3%

    美國社會安全保險的數百萬退休人士,明年將可以稍微領到更多錢了。社安保險局今天宣布,明年社安保險金(Social Security)將調漲0.3%,也是連續第五年維持在歷史性的低幅調漲。 \n社會安全保險(Social Security)是美國的聯邦退休制度,有收入的人士在就業期間繳納,並在屆滿退休年齡申請退休後,依照所繳納的金額計算出每月領取的社保金。 \n社保局每年會按照生活成本指數COLA(cost-of-living)來決定是否調漲。今年的社保金並沒有調漲,跟去年維持一樣,明年調漲0.3%,顯示美國的通貨膨脹率偏低,主要原因是油價保持低價。 \n根據美聯社報導,美國社安局發放的社安保險金,平均每人每月為1,238美元,明年起微調0.3%之後,平均每位領取者每月可以多領將近4元。 \n不過今天也有一項壞消息傳出,那就是通常從社保金直接扣除的聯邦醫療保健計畫B(Medicare Part B)費用明年也將有所調漲,對於退休長者來說,負擔將會加重。 \n

  • 多明尼加9月通膨 0.04%

    多明尼加中央銀行表示,今年9月份單月,多明尼加的消費者物價指數微幅上揚了0.04%,使得今年前9個月的累積通貨膨脹來到0.35%。 \n 央行指出,以上述數據計算,去年9月至今年9月的的1年期間,多明尼加的通貨膨脹率來到1.35%,比國家貨幣計畫預訂的年通貨膨脹率目標4.0% (± 1.0%),要低的多。 \n 央行的報告顯示,今年9月份,多明尼加之所以能將通膨限制在0.04%,主要是因為食品和飲料類貨品價格下跌了0.78%,抵銷了運輸價格上漲0.58%、教育上漲1.28%以及住房0.52%。1051012 \n

  • 社論-窮人富人通貨膨脹率大不同

    社論-窮人富人通貨膨脹率大不同

     今年以來物價漲勢高於預期,官方預測已連續三度上修,多數民眾皆可感受到百物皆漲的壓力,日前主計總處的調查顯示近月高達七成商品皆漲,前五個月通膨率(物價漲幅)升至1.7%,這說明今年以來物價走勢,不容忽視。 \n 值得注意的是,國內後20%低收入家庭所面對的物價壓力更大,依主計總處估計,今年前五個月他們所面臨的通膨率高達2.2%,高於整體平均1.7%,更遠高於前20%高收入家庭的1.3%。原本收入已少的家庭,在面臨更高的通膨率下,購買力劇降,其生活壓力必然更大。 \n 經濟學上的通膨率都是指總體平均的概念,但由於有錢人與窮人消費內容不同,消費結構不同,消費地點也不同,平均的通膨率很難準確描述各族群的感受,因此晚近各國開始編製「所得層級別的消費者物價指數(CPI)」,我國主計總處也自2008年開始編製,希望藉此瞭解各族群所面臨的物價壓力。 \n 觀察這項所得層級別物價指數會發現,低收入家庭自2012年以來所面臨的通膨率,已連續五年高於平均水準,當我們說物價平穩時,他們感受到的可能是山雨欲來的洶洶漲勢,已偏低的所得在物價高漲下,購買力為之大減,這一情況已有五年之久。 \n 何以高收入者近五年面臨低通膨,而低收入者卻面臨高通膨?如前所言,這與他們消費結構、購買地點有關,低收入家庭近七成消費花在食物、房租、水、電、瓦斯,只要民生物資大漲,他們的日子就難過,高所得家庭則不然,他們花在旅遊、娛樂及交通通訊的比重較高,柴、米、油、鹽上漲對他們而言,九牛一毛,影響有限。 \n 很不幸的,近年跌得最多的是油價,漲得最凶的是食物,五年間食物類大漲一成六,這個物價走勢對低收入者最不利,也正因為如此,他們所面臨的通膨率已長達五年高於平均通膨率。我們認為這個所得層級別的物價走勢,若運用得好,將有助於政府做如下三項決策與施政參考: \n 第一、可估算出實質所得差距:依主計總處公布的2014年家庭所得分配,高收入家庭是低收入家庭的6.0倍,由於窮人面對更高的通膨率,以所得層級別物價指數加以平減之後,可發現2014年實質所得差距升至6.1倍。進一步假設去年、今年所得分配沒有太大變化,再以今年的所得層級別物價指數加以平減,則會發現我們的實質所得差距已擴大至6.2倍。換言之,從購買力的角度而言,僅兩年多的物價變化,就已讓所得差距擴大0.2倍。 \n 第二、可做為央行是否降息參考:所得層級別的物價走勢,除了可以協助我們理解不同家庭的通膨壓力,實質的所得差距,同時也可做為央行貨幣政策的參考。長期以來各國央行升降息,通膨率是極重要的參考指標,然而所得層級別的通膨率可以讓央行更清楚掌握各族群所面對的通膨壓力,據此決策當可提升政策效果。 \n 面對低迷的景氣,我國央行自去年9月以來已連續三度降息,央行降息無非希望提振經濟動能,但以近年總體經濟環境而言,利率已然偏低,繼續降息對景氣的提振效果微乎其微。值得注意的是,今年以來非僅核心物價升高,從所得層級別觀察,低收入家庭所面臨的通膨率已高達2.2%,於此而言,央行是否該於本月底四度降息,值得深思。 \n 第三、可釐清通膨真相緩解民怨:長期以來政府公布的通膨率經常遭外界批判,他們質疑何以民生物資漲翻天,但通膨率卻依舊平穩。事實上,這是因為通膨率是平均數,難以反映各族群的感受,但過去任憑怎麼解釋,仍難以盡釋民眾心中的疑慮,如今即可依據所得層級別物價指數加以釐清。例如,近月食物類價格大漲,人人喊苦,政府所公布的通膨率卻僅1.7%,與民眾感受有明顯落差,然而觀察所得層級別物價指數即可發現,今年以來低收入家庭的通膨率已達2.2%,適足以說明近期物價壓力甚大,可以讓人釋疑,緩解民怨。 \n 總體數據可以讓我們對經濟社會的趨勢,一目瞭然,其缺點是當家庭、廠商等個體情況差異擴大時,此一平均趨勢很難準確呈現真相,而據此總體數據施政則難免失當而引發民怨。遺憾的是,自二戰結束以來,隨著全球化的發展,各國家庭所得分配、廠商規模差異皆快速擴大,這個差異凸顯出只掌握總體走勢而不釐清個體變化,將難以看清問題,而據此決策更將陷入總體決策錯謬的迷思,政策效果勢必大打折扣。 \n 我們認為,所得層級別的物價指數雖釐清了若干總體的迷思,但隨著個體差異與日俱增,還有許許多多總體數據的個體迷思,仍待統計部門深入探究,也惟有澄清這些迷思,政府施政才有品質可言。

  • 1-3月份 宏都拉斯通貨膨脹1.05%

    根據宏都拉斯中央銀行統計,今年3月單月宏國的通貨膨脹率為0.24%,使得今年首季的通膨累積為1.05%。 \n 央行剛發布的宏都拉斯消費者物價指數月報表示,截至今年3月底,宏都拉斯的年通膨率為2.48%。 \n 月報中指出,旅館、餐飲、運輸、租屋、水電瓦斯和其他燃料是3月份價格呈現上漲的消費項目。 \n 根據央行的統計資料,宏都拉斯去年全年的通膨率為2.36%,預估今年的通膨率為4.5%。1050414 \n

  • 觀念平台-通貨膨脹率上揚迫在眉睫

     在過去幾個月期間內,金融市場似乎已經陷入了通縮的心態當中。通縮是指通貨膨脹率(通膨率)下滑 ─ 且依據目前的通膨率水準,通縮情況很快的就會變成全面性的,亦即通膨率小於零。幸運的是,對全球經濟發展來說,這樣的情況不太可能會發生。我們並非處於通縮的世界,而是通膨率相對較低的世界,兩者非常不同。 \n 經濟學家為什麼完全不擔心發生通縮的風險?經濟學家不擔心的原因,在於目前甚低的通膨率水準,完全肇因於2014年10月至2015年1月期間的油價暴跌。而自2015年1月迄今,油價仍維持在非常低的水準,這代表了在發佈2015年9月的通膨率數據時,將需以非常低的油價與2014年9月油價暴跌前的油價相比 ─ 因此油價變動當然會呈現顯著負成長的情況。 \n 然而,從2015年10月起,我們所比較的前後期油價,將會是同樣處於油價暴跌後期間的兩個價格。這代表了目前重重拖累消費者物價通膨率的油價,將不再會是通膨率的負面影響因素。油價不太可能成為推升通膨率的強勁正面力道,不過單單移除其負面影響便已足夠。 \n 那麼這樣的情況,對通貨膨脹來說到底代表什麼意義?這並不代表此後通膨率將會開始飆升,我們仍然處於低通膨率的世界。不過,簡單來說,這代表了全球整體消費者價格通膨率將會趨向等於消費者通膨率;這同時也代表了全球大部分主要經濟體的整體消費者價格通膨率,都將會上揚將近0.8%或0.9%。 \n 另外還有兩點值得思考。首先,核心通膨率也將會受到油價影響。雖然理論上核心通膨率在計算時會排除食品與能源價格,實際上則並未完全排除此二價格的影響因素。核心通膨率包括(舉例來說)機票價格。不過機票價格中約有40% 是燃料成本,因此油價變動將會影響機票價格,並因此影響核心通膨率。因此,油價上揚也會使核心通膨率略微上揚,整體通膨率也是如此。 \n 第二個值得注意的問題是,全球主要經濟體的核心通膨率已普遍略微上揚。同樣的,這點不需要太過嚴肅看待。我們並非處於威瑪共和國(Weimar Republic)式的極度通貨膨脹的邊緣。不過只要勞動成本上揚一些些,核心通膨率也傾向會以同樣步調回應。這代表了如果我們不考慮低油價對通膨的影響,那麼我們所處的世界將會是通膨率略高的世界。 \n 所以這一切代表的意義究竟是什麼?這代表了整體通膨率可能較過去12個月的水準來得正常一些,而我認為這因此也代表了投資人的風險評估值將開始趨於均衡。在此同時,投資人似乎瀰漫著較為憂鬱的悲觀看法,持續在相關資料發佈或政策制訂者做出任何聲明時,尋找可能存在的負面風險。我不認為這樣的情況會突然轉變成對價格上行潛能的恐慌,不過我認為這可能會出現一個趨勢,亦即認為通膨風險將在未來更為均衡。 \n 這樣的變動並不會立即發生,整體通膨率的上揚態勢需要幾個月時間才會完全顯現。不過我確實認為,在我們的未來展望中,我們應該開始抱持反通縮的態度,而非支持通貨膨脹。 \n 當然,全球目前也需要面對聖嬰氣候現象可能會極端嚴重的情況,隱含可能發生暴風雨、乾旱以及糧食價格問題,而且我們也需持續面對影響經濟穩定的外部威脅。 \n 不過即使不需試著預測天候狀況,經濟學家在預測美國聯準會(Fed)政策方面也已經吃夠了苦頭。讓我們暫時從確定的油價影響面觀察通貨膨脹趨勢,至於聖嬰現象的影響,就等以後再討論了。

  • 陸社保基金 虧損175億人民幣

     中國全國社保基金昨(30)日發布報告表示,其2013年度基金投資收益率為6.2%,勝過同期2.6%的通貨膨脹率(CPI),而之前的審計報告顯示,社保基金因管理不當損失達175億元人民幣(下同)。 \n 不過大陸專家表示,社保基金更應該提升其資產配置和風險的公開透明度。 \n 綜合陸媒報導,中國社保基金2013年度報告,2013年底,社保基金會管理的基金資產總額1兆2,415.64億元,基金投資收益685.87億元,投資收益率6.2%,超出同期通貨膨脹率3.6個百分點。在去年的基金投資收益中,股票收益205.57億元,投資收益率6.73%。 \n 基金自2000年成立以來,累計投資收益額4,187.38億元、年均投資收益率8.13%。不過稍早,中國國家審計署公布的2013年度審計報告指出,由於管理不當,社保基金會基金和存款管理方面減少收入、損失、虧損達到175億元,其中逾百億元虧損來自股市。 \n 根據審計報告,2009年以來,社保基金會未按規定對所持6支股票計提減值準備,少確認減值損失103.02億元。部分協議存款辦理不規範,致使利息收入減少1.65億元。此外,社保基金自營指數化投資出現虧損,信託貸款和協議存款業務中存在中間人借機牟利問題。 \n 中新社昨日也引述清華大學公共管理學院教授俞喬說法,年報只是籠統展示了過去一年的投資收益率,具體的資產配置和投資風險並沒有詳細列明。他認為,在股市和信託投資等方面社保基金可能涉及較大的風險。

  • 社論-先有雞,還是先有雞蛋?

    社論-先有雞,還是先有雞蛋?

     先有雞,還是先有雞蛋?這是一個永遠難以釐清的因果命題:沒有雞蛋,怎麼會有雞?但沒有雞,又怎麼會有雞蛋?「先有雞再有雞蛋」,還是「先有雞蛋再有雞」,怎麼說都對,但怎麼說也都不對。同樣的,到底是物價先漲,再調高基本工資以維持購買力,還是基本工資調漲導致生產成本上漲,以致物價隨之上漲,也是「公說公有理,婆說婆有理」,怎麼說都對,也怎麼說都不對。 \n 基本工資在經濟學上即是所謂的「最低工資」(minimum wage)。依照經濟學的傳統見解,是個沒有必要,甚至有害的機制:如果最低工資訂得低於均衡工資,則因雇主願意付均衡工資雇用勞工,此時最低工資的訂定沒有實益,也沒有必要;但若最低工資訂得高過均衡工資,則雇主在法令強制下只願意照其對應最低工資的勞動需求雇用勞工,此種雇用量低於均衡雇用量,而偏高的最低工資導致勞工的供給量大於均衡雇用量,因此過高的最低工資將導致失業,對勞工「愛之適以害之」。基本上,經濟學家並不認同基本工資的訂定。 \n 然而,從保護弱勢的立場來看,基本工資的訂定,提供勞工最基本的保障,避免雇主用偏低的薪資剝削勞工,因此從社會關懷的角度出發,基本工資的訂定有其必要性。民國57年行政院發佈「基本工資暫行辦法」,將每月基本工資定為新台幣600元,這是台灣首次以法令規定最低工資,然而「暫行辦法」是行政命令,並未具備法律基礎。直到民國73年「勞動基準法」開始實施,並在第21條規定:「工資由勞僱雙方議定之。但不得低於基本工資。」基本工資的訂定才有法源。民國77年行政院勞工委員會通過「基本工資審議辦法」之後,基本工資逐年審議調整,此後10年基本工資成長將近一倍。然而民國86年調整至每月15,840元後,因亞洲金融風暴、產業外移等因素,至民國96年為止,十年未調整基本工資。 \n 民國96年行政院院會通過,基本工資自7月1日起調整為每月17,280元,每小時95元;此後於每年第三季,勞委會都會召開基本工資審議委員會審議基本薪資。然而,基本工資是否調整,視經濟發展狀況及配合施政考量,並非每年都會調整。民國100年基本工資審議委員決議,基本工資調整為每月18,780元,每小時103元,自101年1月1日起正式實施。民國101年基本工資審議委員會於8月9日召開委員會議,原決議基本工資調高為每月19,047元,每小時109元,但遭到行政院院會以經濟前景不明為由拒絕,最後行政院長陳冲於同年9月26日裁示,自民國102年1月1日,調漲時薪為109元,但月薪制則暫緩調漲,維持每月18,780元;陳內閣並提出經濟成長率須連兩季大於3%,及失業率低於4%,作為調整月薪的前提條件。民國102年4月1日,雖然上述前提條件沒達成,行政院長江宜樺核准基本工資月薪至每月19,047元。民國102年8月召開的基本工資審議委員會除了決議基本工資時薪於103年1月1日調漲為115元,月薪於同年7月1日調漲至每月19,273元之外,還設下「通貨膨脹率累計需達到3%,才能再度召開審議會」的門檻。 \n 回顧我國基本工資的調漲過程,及最近一次基本工資審議委員會定下「通貨膨脹率累計需達到3%,才能再度召開審議會」的門檻,可以看出決策思維是將基本工資的調整,定位為彌補通貨膨脹的購買力損失。前不久勞動部一度考慮將基本工資改為分區調整,但消息一傳出立刻引起反彈,勞動部馬上改為「生活工資」(living wage)分區調整。二者之差別在於,基本工資若各區不同,容易被解讀為各區勞工的最低工資保障因地不同,看似有地域歧視;至於生活工資因地制宜,可解讀為因應各地生活成本(living costs)不同,給予不同的購買力補償。 \n 事實上每次基本工資調整,都是勞資關係緊張的時刻。六大工商團體領導人總會強調基本工資調漲導致勞動成本上升,衝擊經營環境,尤其斲傷為數超過120萬家的中小企業,並且可能引發成本推動的通貨膨脹。換言之,若調高基本工資導致通貨膨脹,則基本工資調漲只是白忙一場。勞資關係的對立,可以說雙方對基本工資與物價之間的「先有雞,再有蛋」還是「先有蛋,再有雞」認知不同的問題。 \n 既然政府部門已經認定基本工資的調升是用來彌補通貨膨脹的購買力損失,工商領袖們若有不服,應提出具公信力的研究數據,證明基本工資調升確實導致通貨膨脹,從而調升基本工資無助於改善勞工的購買力。畢竟基本工資與物價的因果關係可以根據資料作檢定,不像「先有雞,再有蛋」或「先有蛋,再有雞」難以驗證。鑑於每次的基本工資審議,都會造成勞資關係的對立,我們呼籲勞資及政府三方,追根究底、探索因果,以具公信力的研究為依據,理性和平研議合宜的基本工資,使勞資與政府之間得到三贏的結果。

  • 歐盟3月通膨 2009年11月來新低

    歐盟(EU)公布,歐元區3月消費者價格指數(CPI)較2月份上升0.9%,較2013年同期上升0.5%,與前月發布初步數據一致,同時也創下自2009年11月以來的最低通膨率,表明不斷下降的通膨率已成為整個歐洲經濟面臨的問題。 \n歐盟統計局指出,剔除能源和食品等價格波動劇烈的商品後,核心通貨膨脹率從2月的1.0%降至0.7%,與2013年12月份創下的最低紀錄持平。該機構也透露稱,歐盟3月通膨率從0.8%降至0.6%,創2009年10月以來的最低水平。

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