搜尋結果

以下是含有避免經濟硬著陸的搜尋結果,共50

  • 工商社論》印度和中國經濟同病相憐

    工商社論》印度和中國經濟同病相憐

     聯合國在元月16日發布《2020世界經濟情勢與展望報告》,2019年全球經濟增長率僅有2.3%,是過去十年來最糟糕的紀錄,世界各國、各區域遭逢逆風是普遍的現象,唯一除外的是非洲。聯合國報告認為主因來自中美貿易爭端持續,各國國內投資縮手,同時預測2020年全球經濟增長率會從去年的低點回升到2.5%,但是如果貿易對峙、金融動盪與地緣政治衝突升高,還有可能再向下探底,最壞的情況將只剩下1.8%的增長率。 \n 全球經濟遭遇逆風的關鍵病灶,在於兩個超級大國,一個是逾14億人口的中國,一個是近14億人口的印度,兩國均深深陷入經濟結構轉型的震盪期。中國大陸經濟成長動能減緩,GDP年增率剩下6.1%,是30年來最低的水準,通貨膨脹率受到豬瘟的影響向上攀升,大陸直接承受中美貿易衝突的強烈衝擊,進出口貿易受到打擊,種種困境幾乎天天成為媒體報導的焦點。 \n 而亞洲另外一個人口大國印度,也陷入40年來最低的經濟增長率,印度的困境跟中國可說是同病相憐。印度名目GDP增長率從兩年前的8%一路下跌到2019年第三季的4.5%,是42年來的最低點,信評公司穆迪(Moody's)預估2019年全年增長僅有5.6%,更糟的是民間消費欲振乏力,過去幾年房地產飆升,金融體系創造出龐大的影子銀行,陸續發生擠兌、倒閉的現象,汽車銷售出現大幅下跌,銷量最大的Maruti Suzuki按年跌16.9%,Tata則重挫了30%,全國商用車銷量在2019年前9個月下跌22.95%。為了避免經濟硬著陸,印度聯邦準備銀行在去年五度調降利息,累計降息1.35個百分點,幅度與頻率前所未見。 \n 但是印度央行降息卻遇到通貨膨脹率突然飆高的挑戰,剛剛公布的2019年12月消費者物價年增率高達7.35%,其中食物類的物價竟然創下14.12%的年增率,印度家戶廚房必備的洋蔥,從6月開始飆升,半年之內漲幅高達四倍。印度的洋蔥跟中國的豬肉價格,同時成為2019年兩國民生物價穩定最大的威脅。 \n 印度央行在元月13日發布的經濟研究報告警告,持續經濟動能衰弱,已經對就業產生威脅,印度在2019年創造900萬個新增工作,但是預期2020年新增工作數將降至740萬個。印度央行如今進退兩難,為了挽救經濟必須持續調降利息,但是為了抑制驟然飆升的通貨膨脹,可能又必須採取緊縮貨幣政策,去年五度降息之後,原本在去年12月要再度調降利率,但是印度央行已經煞車,甚至如果物價繼續失控飆漲,央行可能在2月的貨幣政策會議中反向升息。 \n 中國與印度兩個人口大國的經濟動能衰退,是去年全球經濟成長率低迷的關鍵因素。兩個國家的出口、投資、消費都疲弱不振,使得高度仰賴中國與印度採購資本支出產品的歐洲國家,感受最為強烈。中印車市的疲弱,直接影響到提供生產設備、關鍵零組件、甚至整車出口的德國汽車業,美國車市雖然相對受到影響不大,但是通用汽車、福特汽車因為在中國銷售量大跌,使得兩家龍頭車廠都面臨到零成長的威脅。 \n 北京與新德里對於自身經濟增長動能衰退,都採取了非常積極的措施,大陸在去年底舉行的中央經濟工作會議中做出決定,在去年總計2兆元人民幣的降稅降費新政後,2020年將要擴大政府財政赤字,中央政府預算的財政赤字提升到GDP的3%,地方政府專項債券的發行額大增8千億元至2.15兆元人民幣。最近,寬鬆貨幣政策也繼續加碼,2020年元旦宣布調降存款準備金率0.5個百分點,釋放強力貨幣達人民幣8,000餘億元。 \n 中國人民銀行與印度準備銀行持續的寬鬆貨幣政策,對於兩國股市都產生刺激作用,印度實質經濟增長雖然是40年來最低,股票市場卻不斷創下歷史新高,如今已經來到4萬2千多點的歷史新高;去年報酬率敬陪末座的中國滬深兩個股市,從去年底央行調降存款準備金率之後也重新找到回升的動能,上證指數從去年12月的低點2,857點,一個半月漲升近10%,如今已經來到3,100點附近的波段新高了。 \n 去年全球經濟呈現「基本面綠油油,金融面紅通通」的背離現象,中國與印度的股市最具代表性,進入2020年之後,兩個國家的出口與消費都有逐漸回升的態勢,如果通貨膨脹再能成功獲得壓制,為中央銀行寬鬆的貨幣政策,以及財政部積極的財政擴張創造有利條件,那麼,不僅中國與印度在2020年的經濟成績單將由剝轉復,受到牽連的先進工業國家如德國、日本與英國等,也將逐漸從谷底走出。 \n 農曆年終歲末,我們期待中國與印度政府的救市政策逐漸產生效果,兩國打擊通貨膨脹的政策都能產生實質效果,財政擴張的政策能夠快速落實,也將深陷經濟停滯的歐美先進國家拉出泥沼,重新回到增長的軌道。

  • 產經解析-美升息影響有限 A股具中長期配置價值

     近來在中美貿易戰局勢陡然升級的大背景下,揭示美國以貿易為工具,系統性壓制中國長期貿易順差的思維。對此,中國國務院於近日發布完善促進國內消費體制機制的文件報告,增強消費對經濟發展的基礎性作用,也說明中國官方將目光放在提振國內消費潛力上,以因應當前對美出口的挑戰。 \n 換言之,注重質量與效率的增長是中國經濟步入「新常態」後的必然選擇。從外在因素分析,儘管美國聯準會今年以來第三度升息,但對於中國貨幣政策和匯率走勢的牽制仍有限。其主要理由為:首先,為達到去槓桿化,中國整體利率水準維持在相對高位,適度釋放了聯準會升息的壓力,再加上貨幣政策以實現穩定成長為主要目標,中國並沒有跟隨美國升息步伐的壓力;其次,引入逆週期因子短期內對緩解中國外匯存底流失、分化人民幣匯率的單邊預期,皆具有明顯的幫助。 相對來說,我們必須關注的是聯準會連續升息後對於全球資產影響,甚至是對於A股的間接影響。 \n 我們觀察到,美國公債與股市目前均處於高位,因此A股較低的估值水平和抗風險能力將是接下來吸引海外資金的關注焦點。 \n 今年以來A股市場估值、情緒和週轉率皆降至歷史較低的位置,然而,經過中國財政、貨幣政策調整之後,現階段的股市已具備較佳的中長期配置價值。 \n 進一步分析,從中國人民銀行下調準備金的動作來看,去槓桿政策已經開始轉變為穩槓桿,社會融資快速下滑的趨勢得到緩解,避免了信用違約事件大範圍爆發和經濟硬著陸的可能性。 \n 另一方面,繼MSCI調高A股權重後,指數公司富時羅素將A股納入其指數體系,預計自2019年6月份起將分階段納入符合條件的A股股票。我們認為,富時羅素納入A股是大趨勢所致,因為自2014年滬港通以來,外資機構已是A股重要的參與者,而未來更有望成為最大的參與者之一。 \n 由於目前A股外資占自由流通市值比例約為6%,仍遠低於日本、台灣、韓國等鄰近國家,預計A股「入富」將帶來近千億增量資金,有效於提振市場情緒,帶動權重股包括金融、消費、醫藥、電子等市場表現。此事件有助於A股向國際化靠攏,進一步改善中國股市的投資者結構和投資生態。 \n 接下來,我們仍需關注壓制市場情緒的因素變化,例如中美貿易兩國間的博弈,宏觀經濟也出現了一些積極信號,包括貨幣和財政政策預料將更加積極對沖經濟下行所帶來的壓力,而政策面的護盤反應在企業減稅和降的勢在必行,國企、財稅、金融等領域也將提升改革力度,更深層地激發經濟的活力。 \n 我們認為,後續A股將呈現震盪築底的態勢特徵,短期或不能過度樂觀,但長期也不宜過於悲觀。 \n 更應該關注的是,按照世界銀行的分組標準,中國無論是在2000年以前處於低收入水準階段,還是在2000年至2010年處於中等偏下收入水準階段,以及目前處於中等偏上收入水準階段(人均GDP接近9千美元),整體經濟成長都明顯高於其他相同發展階段國家的平均水準。 \n 因此,無須從週期性、需求提升著眼追求中國短期經濟反彈力道,從供給側改革認識成長新動能,才會看到中國經濟發展定力之所在。

  • 4大理由 金價明年續看漲

     世界黃金協會(WGC)最新報告指出,儘管美國央行升息不斷、全球股市大漲,加上加密貨幣價格漲勢驚人,但今年黃金價格仍持續攀升,預計明年金價也將持續上漲。 \n 紐約期金周四盤中小漲0.78%,每盎司報1,258.3美元。黃金期貨今年以來上漲逾9%。 \n 由於地緣政治影響推升黃金避險需求,黃金價格在連3年下跌後,去年價格上漲約8.6%。 \n WGC首席市場策略分析師里德(John Reade)指出,支撐金價未來「可望持續上漲」有4大原因。 \n 首先,各國政府推動的貨幣政策將是黃金需求持續上漲的主要因素。外界普遍預期美國聯準會明年將升息多次並開始縮減資產負債表,而歐洲央行(ECB)亦宣布量化寬鬆措施緩步退場的計畫,日本央行亦打算跟進。 \n 里德指出,由於全球通膨依然低迷,預估各國央行將維持「緩和」步調調整貨幣政策,但他也提醒要小心縮減資產負債表等政策帶來的風險。 \n 其次,美股今年迭創新高,相對削弱黃金需求,若明年美股走弱可望帶動金價。里德亦指出,美元走強多年的態勢將於今年終結,而這可能有益於金價上漲。 \n 第三,大陸身為全球最大黃金消費市場,1年前成功避免專家預測的經濟「硬著陸」(hard landing),未來成長前景可期,預測明年經濟將「大幅成長」。 \n 而印度正從去年「廢大鈔」衝擊恢復、並逐漸適應今年推出的全國商品與服務稅(GST)政策,可望將成為明年經濟成長最快的國家之一,而印度同樣也是黃金消費大國。大陸與印度經濟前景看好,對於金價而言是好消息。 \n 最後,黃金市場近來經歷許多結構性改革,里德指出,這些改革目前對明年的黃金市場也許沒有立即影響,但「未來幾年可能會出現重大變化」,俄國打算取消黃金增值稅便是其中一例。

  • 索羅斯減持美股逾1/3 轉抱金礦股

    彭博報導,國際金融炒家索羅斯今年第1季減持美股部位逾1/3,並敲進全球最大金礦生產商巴瑞克黃金公司價值2.64億美元持股。 \n 根據今天的政府申報文件,索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management)公開揭露,截至上季底止,持有的美股部位減少37%,至35億美元。索羅斯購入巴瑞克黃金公司(Barrick Group Corp.)1.7%股權,成為巴瑞克最大美國公司持股。索羅斯也揭露持有道富財富黃金指數基金(SPDR Gold Trust)105萬股的買權。 \n 憑藉精準的投資眼光,積累240億美元身家的索羅斯(George Soros)對中國大陸經濟帶來的風險提出警告,並指大陸債台高築的經濟,彷彿美國在2007至2008年,信貸市場急凍,引發全球經濟衰退前夕。 \n 索羅斯今年1月表示,大陸經濟「硬著陸」勢難避免,並指出大陸經濟硬著陸,恐加劇全球通縮壓力,拖累股市,推升美國公債市場。 \n 索羅斯出脫Level 3 通訊公司(Level 3 Communications Inc.)持股,這些持股截至去年12月31日止,價值1.73億美元,同時賣出陶氏化學(Dow Chemical Co.)持股,這些持股價值1.61億美元,索羅斯家族辦公室也處分Endo International Plc 和達美航空(Delta Air Lines Inc.)持股。1050517 \n

  • 索羅斯看衰中國 陸斥別有用心

    索羅斯看衰中國 陸斥別有用心

     多次唱空中國經濟的投資巨頭索羅斯(George Soros)日前再度發表悲觀言論。他表示,中國官方努力推動製造業員工轉向服務業的作法只會推遲金融問題的爆發時間,但也會讓爆發的規模變得更大。 \n 對於索羅斯再度看空,中國官方的人民日報則是立刻反擊,認為索羅斯只是「不甘寂寞」,中國經濟也不會一唱就空。 \n 第一財經日前引述索羅斯的說法指出,中國政府不斷推動建築與房地產行業的作法的確能夠帶來經濟繁榮,而且目前仍能自給自足,不過也使得信貸規模大幅擴張。他認為,這樣的擴張將無法永遠持續,所以經濟突然發生轉折的那一刻會比大家預期的晚。 \n 他認為,雖然中國服務業在不斷進步,但這難以彌補製造業上的損失。 \n 索羅斯還引述2015年的數據指出,中國每獲取1個單位的成長,就要投入7個單位的信貸。金融體系的高投入與低效率造成銀行體系內的債務比存款多。他認為,這不僅在資產上有麻煩,而且負債方面的問題也越來越多,因為這需要仰賴體制提供的流動性,而銀行間則必須互相放貸,都是額外不穩定與不確定的來源。 \n 索羅斯在今年1月時曾斷言中國經濟將「硬著陸」,並強調中國硬著陸不但無法避免,而且正在發生。但他也指出,中國高達3兆美元的外匯存底與政策自由度將有助於度過硬著陸危機。 \n 中國今年第1季經濟成長率只有6.7%,創下近7年來最差紀錄,服務業占整體經濟的比重則進一步擴大到56.9%,製造業比重則持續下滑。中國官方認為,這是經濟轉型的必要陣痛,並反駁索羅斯的唱空說法,認為他「別有用心」。 \n 索羅斯曾在年初時坦承,他已經大量放空美股、亞洲貨幣、以及大宗商品生產國,如果中國經濟真的硬著陸,他將因此獲利。 \n 雖然索羅斯不看好中國經濟前景,但他對於中國企業近來積極在海外併購的做法予以肯定。他認為,中國企業需要分散投資,把資金移向海外是解決問題的合理手段。

  • 社論-從亞銀報告看大陸經濟「持續探底」

    社論-從亞銀報告看大陸經濟「持續探底」

     亞洲開發銀行(ADB)剛發表的一份報告預測,中國大陸今年和明年的GDP(國內生產總值)年增率,都將比上一年降低。這是一種「持續探底」態勢,大陸政府宜審慎應對,尤其應防止大陸經濟「硬著陸」。 \n 亞銀是在日前發表了「2016年亞洲發展之展望」報告,其中下修今年大陸GDP年增率預測值,由稍早預測的6.7%調降為6.5%;後一數值,比去年大陸GDP實際年增率(6.9%)少了0.4個百分點。 \n 該報告另預測,明年大陸GDP年增率,將續降到6.3%;這比上述今年增長率預測值(6.5%),又少了0.2個百分點。 \n 反觀該報告對台灣的預測,卻是相對樂觀。儘管台灣去年GDP實際年增率只有0.75%,但該報告預測,今年台灣GDP將年增1.6%,明年更將年增1.8%,比今年更有長進。看起來今明兩年台灣經濟是「從谷底回升」過程,其情況和大陸不一樣。 \n 我們在這裡所要關切的,是大陸經濟增長問題。關於這個問題,原本大陸政府已在3月「兩會」宣布,今年大陸GDP年增率目標是「6.5%至7%」區間。 \n 由此看來,上述的亞銀預測若成真,即今年大陸經濟實際增長6.5%,那就只有達到大陸政府預設目標區間下限,算是「勉強及格」,如此難免衝擊海內外對大陸經濟的信心。 \n 其次,明年大陸政府若不調整當年經濟增長目標,即完全比照今年的目標區間,而明年大陸經濟實際增長率,卻是如同亞銀這次所預測,只有6.3%,那就跌破了大陸政府預設目標區間下限,不啻大陸經濟的重挫。 \n 無論亞銀預測值準不準確,其所顯示出的大陸經濟持續探底走勢,我們認為是接近事實。因為近年大陸經濟增長率已在「溜滑梯」,逐步下滑已成明顯趨勢,何時才能滑到底尚不可知。 \n 再加上,大陸今年開始實行「供給側結構性改革」,要針對過剩產業大力去產能和去庫存;這項舉措,必然會縮減大陸產業界原有產值,而成為GDP數額的減項,且損及經濟增長率。更何況,供給側改革是繁重的大工程,實非一年內所能克竟全功,所以明年大陸經濟增長率若持續下滑,也是可以理解。 \n 儘管如此,我們仍要建議大陸政府,應採取合適舉措,來適度撐持經濟增長率,使其維持緩降的「軟著陸」樣態,而避免發生遽然大降的「硬著陸」現象;後者萬一發生,大陸經濟情況將不堪聞問,廠商大量關門歇業、失業人口大量增加、金融危機爆發等,都有可能發生。 \n 關於這方面的舉措,就我們所知,大陸政府近一年多來,實際上已不斷寬鬆貨幣及擴大財政投資,惟其顯而易見的成效,是帶動公共建設熱、股市熱和房地產熱。這些雖然也能撐持經濟增長率,但功用是一時的,不易持久;甚至,其也已帶來了副作用,包括公共建設邊際效益遞減、股價暴漲暴跌及一線城市房價居高不下。這些都會衝擊整體經濟根基和全民福祉。 \n 相較之下,實體經濟的發展,才是撐持經濟的可大可久之道,因其是促進民間就業和內需擴張的最大引擎。可是,近一年多來大陸實體經濟的表現非常低迷,顯然未受到上述金融財政舉措之帶動;譬如,大陸PMI和NMI(製造業和非製造業的經理人指數),是一直在榮枯線附近徘徊,即接近蕭條狀態,直至上月公布的新數據,才見稍有回升,但能否從此一路復甦,尚待觀察。 \n 有鑒於此,今年大陸政府的撐經濟舉措,應以扶持實體經濟為重心。無論製造業、服務業乃至農業,只要是做「實業」,而非搞投機性「虛擬生意」的,都應該予以拉拔。至於拉拔方法,不外乎大幅減輕其稅費負擔,及給予金融支持等。 \n 今年3月「兩會」時,大陸政府雖已宣布減輕企業負擔之政策方針,但迄今為止的實行力度似有所不足。像企業為員工繳交社會保險費用之減輕,只是減百分之2或3,企業感受不到多大好處。這項減幅,理當儘量再擴大。 \n 企業負擔一旦大幅減輕,業主就能安心發展實業,而不會走投機的旁門左道。要言之,實業或實體經濟的發展,是最穩妥可靠的GDP來源,也頗能助益供給側全面優化,實不宜輕忽之。

  • 《大陸金融》惠譽看好中國,評等展望給「穩定」

    據中國證券網報導,全球三大信評機構之一的惠譽日前發布報告,將中國主權信用評等展望維持在「穩定」,認為中國經濟不太可能硬著陸。 \n 惠譽相信中國可以避免經濟增長在未來兩年內發生「破壞性的放緩」,但認為高槓桿率將成為中國經濟系統性風險的重要源頭。人民幣匯率方面,惠譽認為中國有辦法避免人民幣對一籃子貨幣大幅貶值。 \n  目前惠譽對於中國的主權信用評等為「A+」。惠譽預計,今明兩年中國經濟增速將在6%至6.5%之間。 \n  此前,穆迪和標準普爾相繼宣布將中國主權信用評等展望從「穩定」下調至「負面」。 \n \n

  • 陸經濟目標降 未來5年力保6.5%

     在中國大陸經濟下行壓力加大、正進行結構性改革且全球經濟復甦緩慢之際,大陸官方今天提出較低的經濟成長目標,可說符合普遍預期。保6.5%,在未來5年都會是焦點。 \n 大陸第12屆全國人民代表大會第4次會議上午在北京開幕。大陸國務院總理李克強在報告未來一年施政時提出,今年經濟成長目標是國內生產毛額(GDP)成長6.5%至7%;並提出在未來5年「十三五」時期(2016年到2020年)的目標是,年均經濟成長率保持在6.5%以上。 \n 對於大陸今年全國人大會議的關注點,中外媒體幾乎都緊盯著「經濟放緩」。大陸不僅正在經歷近年最艱難的經濟發展,產能過剩,經濟還在轉型,官方關切的股票市場在過去一年也歷經動盪。 \n 從大陸國家主席習近平到其他高層官員近幾個月的多次論述「鋪陳」,李克強今天正式提出6.5%至7%的較低成長目標並不令人意外。較低的目標也顯示,「穩增長」仍然是大陸政府優先考慮的問題。 \n 各界關注的GDP目標數字終於揭曉,但特別的是,新公布的數字不是單一點,而是在近21年當中(自1995年以來),首次將GDP目標設在一個「區間」。 \n 經濟目標的設定從「點」到「區間」,也是有跡可循。 \n 2015年,李克強在大陸第12屆全國人大第3次會議開幕典禮上作政府工作報告,在2014年工作回顧時,他就形容經濟運行處於「合理區間」。 \n 今年大陸地方兩會召開時,各省市區如何設定GDP目標同樣受到關注,不僅黑龍江、吉林、山東和廣西提出區間目標,沿海經濟大省浙江省和上海市也用區間表述預期目標。 \n 中外機構如何解讀今天公布的種種數字?根據鳳凰國際報導,法國興業銀行駐巴黎中國經濟學家姚煒分析,2016年經濟成長目標顯示中國大陸政府在避免經濟硬著陸,並且意識到債務過度累積的危險。大陸可能進一步推出經濟刺激政策,這樣至少可以避免經濟成長急劇減速。 \n 大陸民生證券研究院宏觀研究中心分析,定為區間,今年政策和經濟彈性可能略大於過去兩年。 \n 在回顧2015年中國政府工作時,李克強開頭就提到過去一年發展面臨多重困難。 \n 然而,大陸經濟面臨的困難恐怕在一段時間內都還有硬仗要打。6.5%至7%區間目標顯示,大陸今年穩增長的底線是6.5%。 \n 但6.5%是否為不可跌破的紅線?可能是未來5年會持續「動態討論」的話題。因為,大陸對「十三五」期間的GDP目標是「年均增長」至少6.5%,「年均」會不會又是另一個「區間」?這需要持續觀察。1050305 \n

  • 陸股暴漲暴跌像賭場?IMF拉嘉德這麼說...

    陸股暴漲暴跌像賭場?IMF拉嘉德這麼說...

    中國經濟面臨硬著陸風險,加上近期陸股暴漲暴跌、人民幣貶值,都是市場關注的焦點,對此,國際貨幣基金會(IMF)總裁拉嘉德在G20峰會上接受《央視財經》專訪時,表達了她的個人見解。 \n對於索羅斯等空頭提到中國經濟會硬著陸,將拖累全球經濟的看法,拉嘉德並不認同,她相信中國政府有能力、也會採取正確措施避免經濟硬著陸。 \n而陸股從2015年上半年一路飆升後,開始一路下滑,有人戲稱陸股暴漲暴跌就像是一個賭場,投資人都在賭博,拉嘉德表示,由於陸股發展時間較短,還不夠成熟和穩定,與其他國家存在幾百年的股市不同,中國股市還像個孩子,隨著它的發展成熟,會歷經起起落落,希望陸股不會像賭場,而是可以吸引長期投資者,為中國經濟融資,將有利於整個金融體系,並認為中國經濟具有韌性,可以抵禦股市下跌的衝擊及影響。 \n另外,對於人民幣兌美元匯率從去年8月以來貶值5%的情況,拉嘉德認為這是人民幣及美元匯率的問題,是經濟實力的一種反映,由於美國經濟逐漸好轉,也獲得投資人的認可,他們迅速轉移資金,對匯率產生影響,不管是哪個市場都是如此。

  • IMF總裁:不認同大陸經濟會硬著陸

    根據華爾街見聞,國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德在G20峰會上接受央視財經頻道《對話》專訪時稱,並不認同大陸經濟會「硬著陸」,相信大陸政府會採取正確措施避免經濟「硬著陸」。她表示,大陸經濟具有韌性,能抵禦股市下跌影響。 \n\t \n另外,在人民幣匯率上,有資料顯示,自2015年8月以來,人民幣對美元匯率已下降5%。拉加德認為,這是人民幣和美元匯率的問題,是經濟實力的一個反映。 \n \n她表示,毫無疑問,美國經濟得到提振,處於復甦進程中。這一點得到投資者的認可,出現這種情況,他們會迅速轉移資金,無論世界上哪個地區都是如此。這將對匯率産生影響。 \n \n她表示,她不知道總是把人民幣和美元掛鉤是不是正確的做法。貨幣主管部門現在非常清楚,應該看准一籃子貨幣,其中美元有重要意義,但不僅僅是和美元掛鈎,而是和一組貨幣關聯。 \n \n拉加德表示,人行行長周小川不僅僅在制定大陸貨幣政策上發揮重要作用,同時也和其他央行行長討論、協調和磋商,包括和美國、歐元區、英國和日本的行長。此次G20會議進一步確認一個共識,即不要進行競爭性貶值,在制定貨幣政策時,不要出於國內經濟利益的私心。

  • IMF總裁:大陸經濟轉型可避免硬著陸

    根據新華網報導,國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德4日表示,儘管有關大陸經濟即將迎來「硬著陸」的論調已經持續多年,但她相信大陸在完成向更可持續發展模式轉型的過程中,可避免這一情況的發生。 \n \n拉加德4日在馬里蘭大學發表演講及回答網路提問時說,大陸可以完成經濟轉型。她呼籲大陸繼續推進包括國企改革在內的一系列市場化改革。 \n \n拉加德說,雖然短期內大陸經濟減速會對國際貿易和大宗商品價格産生影響,但是長期來看,大陸經濟向著以服務業和國內消費需求驅動的模式轉型終將惠及大陸和世界。

  • 人行:今年貨幣政策空間小 降息降準 將使資金流向高風險資產

     近來中國經濟表現低迷,使得市場普遍預期官方進一步放寬貨幣政策來刺激經濟。中國人民銀行官員指出,短期內中國經濟仍將延續減緩的趨勢,全年GDP成長率6.5%左右,同時貨幣政策的空間較小,以避免資金流向高風險資產。 \n 根據路透報導,人行研究局局長陸磊在一份報告中表示,中國經濟成長在中長期將呈現「L型」表現,觸底反彈的時機則取決於供需兩端與供給側改革的效果。而2016年中國經濟仍將艱難尋底,經濟成長仍將下滑。 \n 中國去年經濟成長率為6.9%,創下近25年以來最差表現,但由於宏觀經濟環境不佳,使得市場預估,中國官方今年將進一步下修經濟成長目標。 \n 中國發改委主任徐紹史日前曾表示,中國經濟下滑的壓力仍在加大,預估全年GDP漲幅會在6.5%~7.0%之間,而國際貨幣基金(IMF)日前則將今年中國的經濟成長率下修到6.3%。 \n 人行報告認為,中國今年面臨通縮的風險升高。預估全年CPI的漲幅會在1.1%~1.5%之間,而PPI仍將維持負成長,全年約介於-5%~-3%之間。M2與社會融資規模將保持在11%~13%之間。 \n 雖然中國經濟前景較為低迷,但陸磊認為中國的貨幣政策空間較小,因為目前實體經濟回報率偏低,一旦降息降準,將使得資金流向高風險資產,加劇金融風險的累積。而且寬鬆的貨幣與信貸也會提高企業槓桿,甚至進一步加大資本流出壓力。 \n 人行近來大舉動用逆回購、MLF(中期借貸便利)、SLO(短期流動性調節工具)以及國庫現金定存等短期貨幣工具向市場釋放資金,釋放資金規模超過1兆元人民幣,被視為中國官方「最大程度地延後降準的時間」的象徵,短期內降準的機率已大幅下滑。 \n 陸磊在報告中還指出,在經濟放緩壓力加大、供給側結構性改革措施短期效果不明顯的情況下,2016年應適時適度地擴大總需求,避免經濟硬著陸的風險。積極的財政政策要加大力度,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長,為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

  • 專家稱大陸製造業 短期景氣恐低迷

    大陸國家統計局1日公布今年1月製造業採購經理人指數(PMI),來到49.4,不僅連續6個月低於「榮枯線」,也創下40個月來新低,為「十三五」開局年寫下難看紀錄。專家分析,大陸在推動去產能的供給面改革政策下,製造業短時間恐難脫離低迷景氣,惟有採取積極的寬鬆政策,才有辦法對抗疲軟態勢。 \n \n大陸國家統計局公布1月製造業PMI,比上個月下滑0.6點,低於榮枯線50的標準,而1月非製造業商務活動指數則為53.5,比上個月下跌0.9點。此外,非官方的財新傳媒,1日也公布1月大陸製造業PMI為48.4,比上個月小幅成長0.2點,連續11個月處於收縮區間。 \n \n大陸國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶和指出,受元旦、春節假期接近,市場供需放緩,以及大陸正進行去產能階段,使得部分企業主動減產和降低庫存,加上國內外需求放緩等因素,都是製造業PMI下挫原因。值得注意的是,消費品製造業PMI持續走高,這對穩定經濟成長發揮積極作用。 \n \n在大陸1月分製造業PMI數據公布後,《華爾街日報》也以《中國製造業數據再添經濟疲軟新證據》為題報導,德國商業銀行經濟學家周浩受訪時指出,大陸經濟面臨巨大阻力,必須採取積極的財政和貨幣政策,對抗這種疲軟態勢,預估第1季大陸將降息0.25個百分點。 \n \n此外,財新智庫首席經濟學家何凡提醒,從近期大陸宏觀數據可看出經濟仍在築底中,加上去產能揭開序幕,政府應密切關注宏觀經濟走向,及時「預調微調」,避免經濟硬著陸。

  • 李克強:唱空中國 這是哪家道理?

    李克強:唱空中國 這是哪家道理?

     開年以來,隨著人民幣匯率與股市重挫,讓中國一變為全球金融與投資市場的黑天鵝,國際間唱空聲浪四起,更直言中國拖累全球。對此,中國國務院總理李克強日前強勢回應,「唱空中國,這是哪家的道理?」 \n 隨著GDP增速、製造業PMI、進出口、工業利潤等數據表現始終低迷,加上股市、人民幣匯率今年以來持續重挫,經濟轉型成效未彰,讓國際間看空中國經濟前景者聲勢大振。 \n 去年第3季起,國際投行與信評機構開始全面下修中國的GDP增速,每年數據一路下滑,像是高盛預估2018年中國GDP年增率僅剩5.8%,「保六」無望。今年以來,看空者聲浪轉強,被稱為「末日博士」的知名分析師麥嘉華(Marc Faber)指稱,中國去年GDP增長恐怕只有4%。 \n 這波看空中國引爆點在上周被觸發,地點在瑞士達沃斯論壇。首次是全球最大的對沖基金橋水資本創始人戴利奧(Ray Dalio)指稱,全球衰退因中國而起,同場座談的中國證監會副主席方星海立刻回擊:「若說中國對世界經濟增長的貢獻都是負數,哪個國家的貢獻是正數呢?」 \n 第2次則是國際金融巨鱷索羅斯(George Soros)在論壇現場直言,中國經濟「硬著陸」難以避免,並成為全球通縮的根源,他並看壞人民幣在內的亞洲貨幣。連番說法,除了逼使新華社在內的陸媒連續發文痛批,中國人民銀行(大陸央行)也罕見的以英文評論放話稱,惡意做空人民幣的國際空頭將受到嚴懲。 \n 日前,李克強親自上陣發言。他在25日一場邀請各民主黨派中央、全國工商聯負責人和無黨派人士代表對「政府工作報告(徵求意見稿)」的會議上強調,「近一段時間以來,國際上屢現唱空中國經濟的聲音,有的甚至說是中國經濟放緩影響了全球經濟,這是哪家的道理?」 \n 李克強說:「中國仍是一個發展中國家,未來仍將長期處於社會主義初級階段。稱中國造成了國際市場波動,實在是高估我們了。」 \n 他並稱去年中國制訂的各項經濟指標幾乎全部按期完成,唯一例外是進出口增速。但反過來說,這恰好說明中國經濟受到全球經濟低迷的影響。李克強並強調,「中國經濟從來都是在挑戰中成長的。」

  • 日央行:陸應藉資本管制捍人幣

     中國大陸正努力在維護人民幣的穩定,但不少投資人質疑,大陸用外匯存底遏止人民幣波動的做法能維持多久?日本央行行長黑田東彥建議,中國大陸應通過資本管制而不是消耗外匯存底來捍衛人民幣。 \n 據彭博報導,黑田東彥是在達沃斯世界經濟論壇年會提出這個建議,他和其他一些國際金融機構負責人認為,大陸經濟可以避免硬著陸。 \n 黑田東彥說,這是他的個人觀點,中國大陸政府可能不會認同。但在目前這種有些兩難的情況下,資本管制可能有利於控制匯率,保持國內貨幣政策連貫、適宜。國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德建議中國大陸最好明確說明將如何維護人民幣穩定,「大量使用外匯存底不是個特別好的主意。」 \n 拉加德說:「我們不會看到(中國經濟)硬著陸,而會看到一個經濟大轉型。這個過程可能不平坦,並伴隨著波動。」 \n 目前中國大陸已經做了些資本管制方面的工作,包括要求離岸人民幣交易中心持有存款準備金,以遏止資本外流。及暫停了一些外國銀行的部分跨境人民幣業務,以打擊非法資產轉移。

  • 難民湧入 索羅斯:歐盟瀕崩潰

     金融大亨索羅斯(George Soros)在達沃斯舉行的世界經濟論壇提出警告,宣稱大量湧入的難民,使歐洲聯盟(EU)陷入「分崩離析」,並宣稱俄羅斯的狀況也「極為疲弱」、「接近瓦解」。中國大陸經濟則勢難避免硬著陸。 \n 索羅斯表示,大量湧進歐洲的難民和移民削弱了收容國家同化和整合難民的能力,引發恐慌,使歐盟處於崩潰邊緣,「歐盟正在分崩離析」。 \n 此前索羅斯曾經預言,歐洲這一波難民潮,遠比希臘危機嚴重,一旦引爆災難,情況將難以收拾。 \n 索羅斯這時提出警告,與同在達沃斯參加世界經濟論壇的法國總理瓦爾不謀而合。瓦爾22日接受英國廣播公司(BBC)專訪時強調,歐洲無法處理抵達邊境的大量難民,難民湧入正「威脅歐盟的理念」,對歐盟穩定造成空前威脅。 \n 除了歐盟,在經濟問題上,索羅斯直言不看好俄羅斯,認為在普丁領導下,俄國當前狀況「非常非常疲弱」、「瀕臨瓦解」。至於中國,索羅斯認為,中國經濟幾乎無法避免硬著陸。他表示,這不是預測,而是觀察所得。但他相信,中國的資源和政治優勢,加上高達3兆美元外匯,最終能解決經濟問題。 \n 索羅斯還指出,油價大跌、貨幣貶值,加上中國因素,將引發全球通貨緊縮,他批評美國聯邦準備理事會(FED)升息慢了一年。 \n 索羅斯說,若FED再度升息,他將感到非常驚訝,相反,FED可能需要降息。

  • 陸港觀盤-中國政府供需同發力 避免經濟轉型硬著陸

     中國2015年的經濟成長率從2014年的7.3%下降到了6.9%,成為25年以來最低的成長水平。傳統工業受到產能過剩、債務沈重與庫存過多的三大因素壓頂,為GDP增速減緩的主要因素。 \n 然而,6.9%的成長率相對過往雖然慢上一些,不過,相對於全球平均只有3%初頭的成長率,其實還是高上不少,而且以2015年的增長量來看,相當於創造一個瑞士或是沙烏地阿拉伯的整年GDP水準,目前被市場看衰的中國經濟,其實實力還是相當雄厚。 \n 從去年第4季GDP組成來看,中國經濟正逐步實現從製造業向服務業的轉型,中國的經濟結構正在優化升級,其中消費對GDP貢獻率大幅提高至66.4%,服務業增加值占GDP成長的比重為50.5%,比2014年提高2.4%,並高於第二產業的工業達到10%。如果從稅收貢獻來看,服務業重要性也快速成長,在2015年,服務業稅收已經占到整個中國政府稅收的54.8%。 \n 服務業增長較快是經濟結構優化升級的體現,這也符合經濟發展的規律,從先進國家的發展歷史,當經濟發展來到一定階段,尤其是工業化中後期的時候,服務業的比重會明顯上升,預期中國經濟的發展也會符合這一規律。 \n 所以,在中國GDP的組成裡,鋼鐵、有色金屬與化工等六大高耗能工業的下滑速度是最明顯的,但是這並非壞事,如果沒有高耗能產業的衰退,資源環境的過度消耗問題就難以解決,也無從實現綠色發展理念,更別提產業結構升級,如果只看中國GDP表面的數字,速度雖然回落,但從其內容以及長遠來看,卻是符合中國政府的戰略目標。 \n 展望2016年中國經濟情勢,還是面臨複雜多變的國際形勢,尤其在中國政府有意加快推展供給側結構性改革下,隨著2016年5大任務:去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板的實行,許多的產能過剩產業還是會延續下滑模式,雖然這方面將繼續壓抑中國經濟的成長力道,但是另一方面,可期待的是新興產業或新的商業模式有機會得到蓬勃發展,這部份可以在多方面得到驗證,從財報來看,新興戰略性產業的營收成長速度多在數十%以上,全國高技術產業增加值達到10.2%,快於一般的工業,而且在新能源汽車生產與銷售上,更是出現倍數增長。 \n 在政策動作上,為避免在經濟轉型過程中出現硬著陸,中國政府可能採取供需兩端同時發力的措施,在推展供給側改革的同時,也會積極穩定需求,避免經濟頓然墜地。然而,可能難以避免的,在「去產能,去庫存,去槓桿」的要求下,如果積極落實,對經濟增長不免形成負面衝擊,因此市場多預計中國經濟成長率還是在下台階的過程,來到6.5%~6.7%之間,但相信中國長期增長還是續航力十足。 \n 回到行情看法上,陸股今年來像溜滑梯般一路向下滑,上證綜指跌破3,000點大關,波段跌入所謂「技術性熊市」的20%。然而,投資機會往往是跌出來的,在沈重的跌勢後,當前的情緒不該是恐懼,而是要重新找尋新投資機會的時刻。 \n 展望前景,陸股反彈催化劑可能在幾個方向,首先為人行通常會在春節前兩周開始釋放流動性,來對沖春節現金的交易需求,且外匯占款大減下,可觀察人行釋出流動性的力道;二為,人行干預下,短期人民幣匯率波動有望收斂;三為機構投資人是否重新回補倉位,以及大股東的買回意願;最後為歐美股市多跌至兩年以來的箱型軌道下緣,有望技術性反彈。 \n 上證綜指在3,000點附近的震盪整理,進行築底,由於陸股一向於2月表現不惡,加上1月份跌幅已大,春節的紅包行情有機會釋放,短線向下空間應該已經不大,投資人可在謹慎中尋找價值機會,然而今年全年的主基調可能是休養生息,對上檔空間不要如去年有過高的預期,本益比合理且具成長契機的個股為觀察重點。

  • 習近平經濟學 有魄力才能成功

    習近平經濟學 有魄力才能成功

     大陸國務院總理李克強上任之初提出「不出台刺激措施、去金融槓桿化及結構性改革」3大支柱;即財政與貨幣政策相互為用,以達到定向調控經濟成長目標,被稱為「李克強經濟學」;但兩年來遭遇不少瓶頸,如人民幣重貶、經濟陷入停滯與渾沌不安而引發全球性金融動盪。凸顯過去以貨幣及財政政策解決經濟問題的效益正在遞減。 \n 2016年伊始,《人民日報》4日〈供給側結構性改革引領新常態〉報導,是大陸國家主席習近平去年底在中央工作會議及十三五規畫會議後,多次強調以供給側為改革新常態經濟之相關論述。文中聚焦在「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」等5大任務將做為下階段經濟改革與發展主軸,被稱為「習近平經濟學」。 \n 進一步言,供給側結構性改革就是要促進產能有效化解,也要促進公共產品及服務供給。產能過剩是政策主導的後果,「去產能」勢在必行,習近平近期在重慶調研時,特別強調將透過供給側結構性改革力度,促進產能過剩的有效化解。亦可觀察習近平2013年提倡的一帶一路大戰略,意在藉此向沿線國家輸出過多產能,以達互補及去化之一石二鳥策略。除此,也開始針對鋼鐵、煤礦等最嚴重企業開鍘,包括退場機制及總量管制措施齊頭並進。 \n 「去庫存」則是化解房地產庫存,擴大住房有效需求、適當降低商品住房價格。「去槓桿化」方面,自2008年金融海嘯以來,各國致力去槓桿。大陸不僅地方債累積不退、影子銀行金額更是居高不下,金融危機有如箭在弦上。大陸央行資料顯示,截至2014年底,大陸社會融資規模存量達123兆人民幣,占GDP的193%;2015年增長速度稍緩,但去槓桿化勢在必行,推動利率市場化抑制過高槓桿亦有其必要。 \n 但在去產能、去庫存、去槓桿化的「減法」過程中,可能帶來經濟下行壓力。有別於前者,補短板及降成本則是供給側改革的「加法」,針對當前經濟供需失衡問題,補足供應短板,並從質與量有效供給,進行產業升級及提升競爭力。然而,稅制及稅負務必大幅簡化及降低;唯有減輕企業成本負擔,政策才能奏效。 \n 論者謂,真正的供給側改革包含經濟思維、政策哲學及經濟制度等3個層面,其實是一場革命、更是一場硬戰,但卻是習近平「中國夢」的實踐。坦然言,改革一直是大陸邁向經濟強國要走的路;也是經濟避免硬著陸必經途徑。在李克強經濟學面臨諸多挑戰之際,習近平經濟學能否振衰起蔽,端賴執行魄力。而與大陸貿易依存度相當高的台灣,在此改革浪潮下,對出口貿易勢必再度引發衝擊,尤應持續觀察並及早因應才是上策。 \n (作者為淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任)

  • 中美對抗 左右2016全球市場

    中美對抗 左右2016全球市場

     隨著美國聯準會(FED)在去年12月17日升息,結束長達10年零利率時代後,2016年全球金融將呈現兩股相反力量的對抗!一股力量是美國就業市場改善、美聯儲持續上調利率。另一股力量則是受到中國經濟放緩、大宗商品價格下跌,包括中國在內的全球大多數地區面臨降息壓力,這兩股力量拉扯結果,將使得2016年股市和投資者信心將受到重創。 \n 特別是中國大陸,由於經濟放緩,大陸央行將不得不下調利率並允許人民幣進一步貶值,但如此一來,將會加劇資金外流,新興市場貨幣競貶,2016年包括人民幣在內的新興市場貨幣,與美元匯率脫鉤的壓力將越來越大,而貨幣戰將延伸到全球貿易戰。2016年,將是一個動盪不確定一年。 \n 結構轉型 陸首要任務 \n 《華爾街日報》報導,自2008年以來,美聯儲一直將利率維持在接近於零的水平,2015年上調利率,2016年美聯儲仍將成為左右市場的力量。另一個關注點則是中國大陸,過去在全球金融危機時,大陸成為拉動全球成長的力量,2015年大陸國內生產總值(GDP)成長從2008年的9.6%降至6.8%,2016年的經濟成長可能會低於6.5%的政府非正式目標,為全球經濟帶來衝擊。 \n 2016年,中國政府的首要任務是繼續推動經濟結構轉型,從產能過剩嚴重的重工業和建築業轉向消費和服務業。但目前大陸經濟成長引擎是投資,而重工業和建築業一直是投資的主要驅動力量,經濟重心的轉移意味著經濟成長步伐更加緩慢。 \n 石油 第二個危險因素 \n 與此同時,為了給經濟提供緩衝,大陸央行將不得不下調利率並允許人民幣進一步貶值,這將加劇人民幣的投機性拋盤和資本外流。但是,中國政府仍會根據需要進行干預,防止資本外流惡化為更大範圍的金融危機,以避免經濟成長低於4%的硬著陸。 \n 第二個危險因素是石油。2014年,為了從美國的頁岩油廠商手中奪回市場份額,沙烏地阿拉伯發動了價格戰。在2015年,油價跌到每桶36.75美元左右。2016年油價下跌將打擊貸款給頁岩油企業的銀行。沙烏地可能會放棄釘住美元的匯率制度,俄羅斯、委內瑞拉、加拿大等油國都將受到影響。

  • OECD:大陸經濟 避免硬著陸

    經濟合作暨發展組織(OECD)周二公布,其根據10月資料而完成的綜合領先指標,結果持平在99.8點不變。指數低於100臨界點則反映經濟成長放緩。雖然今年全球經濟成長會再次讓人失望,但在未來幾個月內的全球經濟不可能轉弱。 \n \n其中,美國和英國的經濟會出現放緩,德國和日本經濟則持續弱勢成長。雖然中國第3季經濟成長率放緩至增長6.9%,為金融危機以來最低,但將避免急速放緩所引致的硬著陸。至於法國經濟則指向成長,但OECD表示領指標所收集的資料,是巴黎在11月13日遭恐怖攻擊前的資料,因此尚未反映攻擊後對法國經濟造成的影響。

回到頁首發表意見