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以下是含有釋放流動性的搜尋結果,共78

  • 金援中小企 人行撒出千億人幣

    金援中小企 人行撒出千億人幣

     大陸新一輪「定向降準」啟動。中國人民銀行(大陸央行)15日表示,針對縣域的農村商業銀行,正式調降存款準備率,預計將分3次實施到位,首波調整後的存款準備率,預計將可釋放長期資金約1000億元(人民幣,下同),並強調銀行體系流動性總量處於合理充裕水準。

  • 人行超額續做MLF 2千億元人民幣

     在最新一輪定向降準執行前夕,中國人民銀行14日再度執行中期借貸便利(MLF)操作,向市場放水人民幣(下同)2,000億元,對沖14日1,560億元MLF到期。分析認為,一方面是為對沖稅期等因素,另一方面超額續做MLF是有助於穩定市場預期。

  • 新年首次降準今日實施:釋放7500億利好民企貸款

    中國新聞網15日報導,大陸2019年第一次降低存款準備金率今日實施,將釋放資金7500億元(人民幣,下同)。此次降準也是2018年以來的第五次。分析人士預計,2019年央行可能還會有2-3次降準,降息的概率也在上升。

  • 《金融》人行兩年來首度降準,估釋放4000億人民幣流動性

    中國人民銀行在星期二突然宣布從4月25日起下調大型商業銀行、股份制商銀、城市、農村商銀和外資銀行的人民幣存款準備金率1個百分點,此次降準是人行兩年來的首度降準,預計將向市場釋放4000億人民幣的流動性,降準意味著人行維持實體經濟以及金融市場穩定的決心,在人民幣匯率走強的背景下,降準對匯率的衝擊降低,更有助於解決大陸經濟成長放緩的疑慮。 \n \n 保德信中國品牌基金經理人許智洋認為,儘管先前官方拋出「利率市場化」,人行旋即於18日展開定向降準,短期衝擊料將降低,在操盤上,會微幅調高民營銀行部位,如招商、寧波銀行,因這些銀行多半具有特殊利基,例如特定地區客群、較多元的利潤來源等,整體而言,銀行股今年也尚有獲利改善、價值偏低等基本面利多,加上MSCI即將於6月正式將A股納入新興市場指數,其中成份股以銀行、保險為大宗,預期將迎來資金行情,因此仍相對看好相關類股今年表現。 \n 富達國際亞洲固定收益主管Bryan Collins認為,這和人行希望改善貨幣流動效率的立場一致,而動作亦較中性及審慎。但因募資成本目前仍然偏高及影子銀行的問題仍然存在,銀行體系的流動性仍處於不太寬鬆亦不太緊絀的狀態,目前存款準備金率仍在高位,預期未來仍有降準空間。 \n Bryan Collins指出,進一步從企業面來看,目前大陸企業在大陸境內募資的成本仍因流動性緊絀而較高,降準將有助提升流動性以支持實質經濟發展,企業亦可從資金面改善中受益。降準後,較高品質的債券發行商應會考慮在大陸境內債券巿場募資,這亦有助改善部分亞洲美元債券巿場發行量增加的風險。 \n \n

  • 人行建立臨時準備金動用安排 釋放資金2兆人民幣

    為滿足春節前商業銀行因現金大量投放而產生的臨時流動性需求,支持金融機構做好春節前後的各項金融服務,中國人民銀行今(29)日決定建立「臨時準備金動用安排」。這是人行首次公開進行該項操作。 \n \n人行指出,在現金投放中占比較高的全國性商業銀行在春節期間存在臨時流動性缺口時,可臨時使用不超過兩個百分點的法定存款準備金,使用期限為30天。  \n \n中金固收稱,「臨時準備金動用安排」操作物件範圍擴大至全國性銀行,即除了傳統五大行,股份制銀行也在列。根據觀察,春節全國性銀行的取現需求占全部取現需求或高達90%。 \n \n對全國性銀行開放的「臨時準備金動用安排」,可有效緩解機構春節流動性壓力,也可有效對沖春節取現等流動性擾動。 \n \n從全國性銀行存款占比和絕對值來看(存款占比高達90%以上),測算額外臨時支取兩個百分點的法定存款準備金,其可釋放的臨時流動性規模可高達2兆元人民幣。

  • 穩資金 人行首發63天期逆回購

    穩資金 人行首發63天期逆回購

     中國人民銀行(大陸央行)27日進行500億元(人民幣,下同)的63天期逆回購操作,這是人行歷史上首次進行兩個月期(63天)的逆回購操作。專家表示,新設63天期逆回購不僅豐富了現有的逆回購期限品種,更可平抑跨年資金面波動,預計未來該品種或成「常態工具」。 \n 逆回購是人行向市場投放資金的一種貨幣政策手段。路透消息指出,人民銀行27日進行1400億元逆回購操作,其中首現63天期逆回購項目,規模500億元,另7天期有600億元,14天期有300億元。 \n 精準調節流動性 \n 蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍指出,當前逆回購期限主要包括7天期、14天期和28天期;與此同時,MLF操作主要有3月期、6月期及1年期,且MLF操作主要是引導中期利率,其操作頻率相對較低。人行本次引入63天期逆回購操作品種,有利於中短期市場利率水平,其操作頻率也更為頻繁,可令利率波動變得更平滑。 \n 中信證券固定收益首席研究員明明指出,逆回購創新工具的正式落地並不代表大陸貨幣政策取向的轉變,完善逆回購期限品種,實現更加靈活精準地進行流動性調節,其背後透露的仍然是人行穩定資金面水平的意圖。 \n 中金公司分析師陳健恆認為,人行這次創新操作,對市場資金流動性是正面影響:一是可以降低短期資金的滾動壓力;二是提前投放跨年資金,降低年末資金波動;三是有助於緩衝年內財政存款階段性上升帶來的影響。 \n 人行操作削峰填谷 \n 明明表示,此次開展的63天逆回購操作將於12月29日到期,正好覆蓋跨季資金需求,這可以保證年底流動性水平的中性平穩。從歷史數據來看,11月分是全年財政性存款釋放「小月」,而12月財政性存款則大幅釋出,年底財政存款波動較大,此次操作是人行「削峰填谷」、對流動性進行精準調控的體現,有助年內流動性水平保持中性平穩。 \n 隨著年末財政支出增加,中國民生銀行首席研究員溫彬預計,市場流動性狀況會有所改善,加上63天期跨年資金的投放,預計流動性總體平穩。但隨著美國聯準會今年內最後一次加息腳步臨近,要警惕美國國債收益率變化對流動性帶來的影響。

  • 陸流動性調控 人行PSL成新模式

    陸流動性調控 人行PSL成新模式

     近期中國人民銀行(大陸央行)在有關流動性的調控模式上明顯出現變化,從去年至今年初倚重的「MLF(中期借貸便利)+逆回購」的調控方式,轉為「PSL(抵押補充貸款)+逆回購」的新模式,專家指出,由於PSL對於資金流向更有針對性,這意味著隨著大陸財政支出力度的加大,為了維護貨幣政策的穩健中性,人行對於流動性的調控短期內勢難放鬆。 \n 所謂的PSL指的是抵押補充貸款,最初是專為大陸開發性支援社區改造提供長期穩定資金來源而設,現今的主要功能則是基於支援國民經濟重點領域、社會事業發展而對金融機構提供期限較長的大額融資。 \n 仍在回籠市場資金 \n 市場人士分析,從PSL的定位來看,抵押補充貸款相比於中期借貸便利(MLF)更有針對性,用途更加明確。以4月13日為例,人行就公布所發放的抵押補充貸款共839億元(人民幣,下同),流向了國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行。 \n 市場人士指出,從10日人行的公開市場操作可以發現,人行在發放抵押補充貸款476億元的基礎上,搭配以利率招標方式開展了1100億元逆回購操作。這是人行繼4月分之後再次使用這種模式,向市場投放流動性。由此,基本可以判斷,去年及今年初人行所倚重的「MLF+逆回購」的流動性調控方式,已正式被「PSL+逆回購」的新模式所取代。 \n 值得注意的是,鑒於10日有1900億元逆回購到期,即便算上PSL的投放量,當日還是實現了資金的淨回籠。儘管11日人行淨投放200億元,但由於金額畢竟不大,近期操作仍不脫資金陸續回籠的大方向,換言之,在短線資金面略有回暖的背景下,人行仍在回籠市場資金,且無意大量釋放流動性。 \n 不隨通膨、聯準會起舞 \n 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為,今年人行貨幣政策穩健中性立場,不會伴隨通膨和美國聯準會立場的波動而有實質變化,最大程度上只是通過適度公開市場操作來微調應對。 \n 章俊指出,尤其是現階段積極的財政政策,將會挑起推動供給側結構性改革的大樑,在此情況下,人行貨幣政策的作用將相對減弱,以避免衝擊大陸中央一貫強調的「穩健中性」的貨幣政策基調。

  • 中國瞭望-從激情逐步回歸理性的大陸房市

     在資金潮、資產荒和財富效應的共振之下,2016年大陸房地產行業風險加速集聚,況且二線城市投資過熱、三四線城市庫存壓力難解、資金面寬鬆導致拿地槓桿率攀升等,更為大陸房地產開發經營業者營運埋下隱憂。 \n 在此情況下,大陸官方與各地方政府自2016年第3季末至第4季初開始陸續祭出調控手段,特別是2017年1月包括北京、上海、廣州、深圳、天津、杭州、南京、武漢、成都、濟南、廈門、鄭州、合肥、南昌、福州、蘇州、無錫、東莞、三亞、佛山、珠海、廊坊、西安等23個城市先後發布房市調控政策,重啟限購限貸。 \n 同時中央經濟工作會議對2017年房市調控定調,政策基調仍將維持緊縮;更何況2016年底在美國聯準會進行10年來第2次的升息後,2017年將進入進一步的加息周期,國際情勢恐驅使大陸銀行及監管會開始收縮資金流動性,資金流動性的釋放將有所趨緩;以及人民幣貶值壓力持續,貨幣環境將略有收緊;加上2016年大陸房價過快,已有透支未來需求之虞;甚至2016年價量基期明顯墊高,基數效應將形成阻力;故2017年大陸房市景氣將從2016年的激情逐步回歸理性,意謂全大陸房市價量將告別2016年的高成長,而回到約與2015年相當的水準。 \n 在房市分化格局下,因城施策的調控措施將持續,其中熱點城市雖然具有較強的人口吸附能力,且土地資源相對稀少,但預料大陸官方將綜合運用金融、土地、財稅等手段強化調控效果,故預估2017年大陸一線、二線熱點城市成交量的年增率,將受政策限制而出現明顯滑落的情況。 \n 至於三線、四線城市方面,政府將持續嚴控土地供應,另一方面要把去庫存與新型城鎮化相結合,透過提高教育、醫療、交通等公共服務水準,吸引農業轉移人口,釋放購屋新需求,期望能進一步緩解大陸三四線城市的庫存壓力,不過由於三線、四線城市的市場需求基本面難以在2017年即看到成效,因此即便短期內擁有去庫存的利多政策,但2017年大陸三線、四線城市價量走勢仍難有突出表現。(作者為台灣經濟研究院產經資料庫副研究員劉佩真)

  • 中斷3連升 陸股遭MSCI雙降

    中斷3連升 陸股遭MSCI雙降

     明晟(MSCI)指數公司10日公布最新季度調整,新興亞洲連續4季權重獲調升,不過區域內個別市場大不同。台灣在新興市場指數終止連13降厄運;中國權重則在連續3季雙升後被迫中斷,此次遭到雙降,法人指出,大陸經濟基本面並不差,主要是受到川普新政影響,中美貨幣戰升溫,讓MSCI這次暫時採取觀望態度。 \n 台灣於MSCI新興市場指數權重維持12.06%不變;中國占MSCI新興市場指數以及新興亞洲指數權重則分別調降0.01、0.04個百分點,調整後為26.96%及38.15%;印度及泰國本次持續獲雙升,印度是最大贏家。元大投信台股暨大中華投資部主管吳宛芳表示,這是就基本面、匯率以及大環境三方面考量,作出這樣的調整並不意外。 \n 台股終止連13季調降 \n 川普當選後,美元走出一波強勁走勢,加上去年底美國宣布升息,進入升息循環又加深美元升值預期,同期間包括人民幣、日圓等則相應大幅貶值,掀起貨幣戰。雖然近期因川普關注美元太過強勢不利美國經濟言論又讓美元回貶,但人民幣轉升幅度並不明顯。吳宛芳表示,市場還是對人民幣仍存有趨貶預期,加上大陸監管層去年底在債市去槓桿等一系列管制流動性的措施,讓MSCI這次暫時採取觀望態度。 \n 不過,吳宛芳表示,今年上半年美國應不會再升息,國際資金開始回流經濟基本面不差的亞洲市場,尤其台股基本面很好,特別吸引外資大舉流入,新台幣則相對升值。而大陸以及歐美日等基本面也不差,製造業PMI緩步向上或爬升波整理,美國緩升息下,全球系統性風險不大,大陸仍釋放市場流動性,只是開始管制流動性去向,但主要針對房地產或債市,對股市影響不會太大,甚至有望吸收房市、債市退出的資金,下半年才需要特別關注大陸貨幣政策是否真的收緊 \n 新興亞洲鴻運當頭 \n 觀察三大新興市場占MSCI新興市場指數的權重變化,新興亞洲開春鴻運當頭,MSCI連4季投注關愛眼光,本次權重再獲調升0.05個百分點至70.69%。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出,印度和中國經濟維持強勁擴張,根據JP Morgan證券預估,印度和中國今年企業盈餘成長預估分別上看19.5%和14%,在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅助陣下,亞股後續漲升動能特別令人期待。

  • 人行升MLF利率 陸債市震盪

     春節前中國人民銀行持續進行流動性操作,同時亦收引導中長期利率上升,抑制地產泡沫死灰復燃之效。昨(24)日公告展開2,455億元人民幣(下同)的中期借貸便利(MLF)操作,利率較上期調升了10個基點。 \n 這是中國人行推出MLF以來,首度上調利率,也是政策利率近6年來再度上調,市場認為其意義等於升息,中國國債也立刻出現暴跌行情。 \n 上周五,人行也證實春節期間以「定向、定時」的創新型工具,對5家國有大型商業銀行下調存準率1個百分點,市場預估釋出6,300億以上的流動性。 \n 人行昨公告稱,為維護銀行體系流動性基本穩定,人行對22家金融機構開展MLF操作,其中6個月1,385億元、1年期1,070億元,中標利率分別為2.95%、3.1%,較上期調升10個基點。 \n 華爾街見聞報導,受此消息影響,中國10年期國債期貨昨尾盤擴大跌幅。10年期國債期貨T1706收跌0.82%,創2016年12月19日以來最大跌幅;5年期主力合約TF1703亦收跌0.36%。 \n 至於人行上調MLF利率的原因,招商證券首席債券分析師徐寒飛表示,可能與1月份商業銀行信貸投放出現歷史天量有關。 \n 人行利用利率上調對商業銀行示警,若是未能平穩投放信貸或者控制信貸規模,很可能將面臨更為劇烈的調控。 \n 中金固收團隊則認為,此次上調利率,主要是去年12月的生產者物價指數(PPI)上漲引發官方憂心通膨壓力過大。加上去年底和今年初信貸投放過快,官方希望透過收緊信號,進一步對信貸增速和金融槓桿進行調控。 \n 中信證券分析有4點原因:1是經濟復甦迎暖春,為政策利率上調提供條件。2是短期利率保持高點,政策利率順勢上升。3是為了去槓桿和控制地產泡沫,有必要引導利率適當上調。4是美國聯準會轉為鷹派,中美利差面臨挑戰,中國需要謹防美國升息帶來的風險。 \n 中信證券並指出,從人行承做的金額來看,可看出穩定資金面的情況未變。 \n 國泰君安固收分析師覃漢表示,由於人行上週五才推出創新工具「臨時流動性便利(TLF)」向幾家大型商業銀行提供流動性。此次上調MLF利率,可被視為「加價」對沖,為了使TLF不被解讀為釋放貨幣寬鬆信號。 \n 國泰君安認為,近年資金愈來愈依賴人行的公開市場操作,適當的定向、定時降準(下調存款準備金率)可平抑季節性波動;同時上調中長期資金利率,並不會直接衝擊短期資金,這也就是部分市場投資者預期的「降准+升息」組合。

  • 臨時流動性便利 人行媒體:釋放3訊號

     中國人民銀行上周新推出貨幣調節工具「臨時流動性便利(TLF)」,人行旗下的金融時報昨(23)日刊文分析,人行以此向市場釋放出保持流動性穩定、貨幣政策保持穩健中性,以及進一步豐富貨幣政策的3大訊號。 \n 本月20日,人行利用「臨時流動性便利」操作,為幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持,操作期限28天,資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。 \n 文章稱,人行選在春節前夕創設TLF,等於向市場釋放出「精準調控、保持流動性基本穩定」的訊號。由於春節前往往會遇到企業繳稅、外匯占款流出、繳納法定存款準備金等多項因素,使得銀行出現節前流動性短缺,因此人行透過新的貨幣政策調控手段,以穩定市場資金面。 \n 其次,TLF也向市場傳達出「貨幣政策保持穩健中性、進一步加強預期引導」。分析稱,本次TLF操作與28天公開市場操作相似,且只針對部分銀行,並非全面下調存款準備金率。這代表人行無意注入過多流動性,因而透過「臨時流動性便利」,避免投放過多資金,而讓市場以為貨幣政策將轉趨寬鬆。 \n 文章並稱,「臨時流動性便利」操作也顯示人行繼續維持創新的宏觀調控方式,並進一步豐富貨幣政策工具。預料未來TLF也將成為貨幣政策工具箱的「利器」。 \n 人行先前創設的貨幣政策工具,包括常備借貸便利(SLF)、短期流動性調節工具(SLO)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)。而這些貨幣政策工具的出現,也代表人行的貨幣政策調控能力的不斷增強。 \n 多家分析師亦指出,春節前的資金短缺情況比想像中嚴重,人行推出TLF旨在維持流動性穩定。而人行透過TLF低調投放資金,也表明政策方向並未轉向寬鬆。

  • 人行出招緩解錢荒 年後壓力仍大

    人行出招緩解錢荒 年後壓力仍大

     大陸人行為了暫緩春節前「錢荒」,上周透過公開市場操作,單周投放逾兆資金入市,20日更祭出新工具,針對五大行提供「臨時流動性便利」(TLF),22日終於打斷上海銀行間同業拆借利率(Shibor)連6日全線上漲,讓1個月期利率下跌1.16個基點,終結51日連漲;23日隔拆利率也再下滑1.4基點。 \n 《第一財經日報》報導,市場專家分析,年節前的資金流動性暫時沒有疑慮,但年後資金到期的壓力仍不容小覷。 \n 金融人士指出,由於人行基於貨幣中性政策不能輕易降準,但現有公開市場操作包含MLF(中期借貸便利)等工具,不能完全滿足市場流動性需求,預計今年貨幣政策操作上,擴大抵押品範圍是必然選項。 \n 而人行20日提供的「臨時流動性便利」,相當於注入6500億元人民幣資金,市場人士稱此為「定時定向降準」。人行旗下《金融時報》也說明,人行基調仍是中性,不具備全面降準條件,也無意注入過多流動性,「臨時流動性便利」操作與28天公開市場操作相似,可避免大額淨投放而釋放強烈寬鬆信號。

  • 人行新招釋流動性 分析:降準機率變低

    中國人民銀行(大陸央行)20日公布,首度透過「臨時流動性便利」操作為數家大型商業銀行提供資金支援。中國大陸專家認為,此舉使調降存款準備金率的可能性大為降低。 \n 廣州日報今天報導,人行官方微博「央行微播」20日下午發文說,已透過「臨時流動性便利」操作為數家大型商業銀行提供臨時流動性支持,回應市場關於人行祭出首次「定向定時」降準的說法。 \n 人行表示,此舉是為保障春節前現金投放的集中需求,促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運作,並指這一操作可透過市場機制更有效實現流動性傳導。 \n 報導說,「臨時流動性便利」操作是人行推出的創新「放水」工具,但人行未對此工具的定義提出更多解釋,也未提及釋放的資金量。 \n 中國大陸交通銀行首席經濟學家連平表示,「臨時流動性便利」操作的性質與其他短期流動性調節工具一樣,都是為緩解短期流動性可能存在波動的謹慎操作。 \n 面對春節前市場資金吃緊,人行本週已在公開市場釋出人民幣1兆1300億元資金。連平認為,在市場流動性偏緊的情況下,人行未祭出降準「大招」,等流動性平穩後,更無需降準了。 \n 資料顯示,人行上次宣布降準是2016年2月29日,之後始終保持克制,利用常設借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)等工具為市場流動性「解渴」。1060121 \n

  • 人行本周淨回籠資金 達兆元人幣

    人行本周淨回籠資金 達兆元人幣

     在大陸十一長假結束後,市場對於流動性的需求明顯下降,中國人民銀行(大陸央行)近日加大資金回籠速度,繼10日淨回籠資金900億元(人民幣,下同)之後,11日人行再度淨回籠資金1千億元,由於本周將有5650億元逆回購及2595億元MLF(中期借貨便利)到期,市場預估本周人行淨回籠資將達兆元左右,創7月以來最高回籠資金規模。 \n 人行在11日公告指出,當天進行200億元7天期逆回購、100億元14天期逆回購,得標利率分別為2.25%與2.4%,與上期持平。 由於11日有1300億元逆回購到期,合計當天淨回籠資金為1000億元,顥示人行持續擴大資金回流速度。 \n 市場人士表示,在大陸十一假期結束後,市場對於流動性需求下降,人行火速回籠資金舉措在情理之中,旨在避免資金浮濫而過度流向房市,預計短期資金面將延續過去的平穩格局。 \n 對此,海通證券認為,節後一周公開市場到期資金高達近兆元,而人行一度在8日暫停逆回購操作,也預示著節後操作或以回籠節前投放的貨幣為主。 \n 但也有分析師指出,考慮到本周資金淨回籠規模較高,市場仍需人行適時釋放流動性進行對沖,預料本周人行仍會適度進行逆回購操作來向市場投放資金。

  • 陸央行逆回購操作 5天放水逾5兆

    陸央行逆回購操作 5天放水逾5兆

     中國大陸金融市場流動性偏緊,中國人民銀行26日繼續在公開市場進行大規模逆回購約1400億(人民幣,下同),若加上25日的MLF及20日的逆回購操作,5個交易日內就放水1.102兆資金,約5.5兆新台幣,緩解上海隔拆利率。中信證券固收團隊認為,人行短期內降準機率低,料仍由公開市場操作調節流動性。 \n 人行26日於公開市場將進行1400億元7天期逆回購操作,同時又有900億元7天期逆回購到期;25日進行1800億7天逆回購,有300億資金到期,且同時對18家金融機構展開MLF操作2670億元。人行這波流動性釋放的行動,自20日開始連3天進行7天逆回購,3天淨投放6350億。 \n 儘管人行持續透過逆回購與MLF工具釋放流動性,但市場流動性仍因季節因素偏緊。大陸銀行間市場交易員表示,人行呵護流動性態度明顯,不過連續逆回購操作,導致到期壓力增大,跨月後5月資金面仍存在營改增等因素,預期短期內機構仍偏謹慎。 \n 民生證券表示,前段時間外匯占款下降遺留的基礎貨幣缺口,加上上繳5月財政存款、營改增等因素,只要信貸投放不減弱,債券市場高槓桿率沒有下降,資金間歇性緊張的情況仍會出現。 \n 大陸中信證券固收團隊認為,人行將持續透過7天逆回購搭配MLF工具,向市場釋放流動性,意味著短期內降準機率不大。

  • 7000億人幣上膛 大陸債市動能續燃

    為了緩解春節前流動性壓力,今年以來至農曆年前,中國人行為緩解市場流動性,已動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放超過1.8萬億元資金,2月人行在公開市場的資金淨投放仍維持1,450 億相對寬鬆的水準。2月29日晚間,中國人民銀行宣佈,自3月1日起,普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,以保持金融體系流動性合理充裕,分析師估計,此次行動將釋放約人民幣7000億元(1080億美元)流動性,確保中國市場流動性以恢復市場信心,將起到積極的作用,將續燃中國債市動能。 \n \n日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,此時降準是為釋放明確的寬鬆信號,此次降準之後,大型金融機構的存款準備金率降至17%,回到了2007年中期的水準;中小型金融機構的存款準備金率降至15%。根據1月底金融機構人民幣各項存款餘額測算,此次降準將釋放約6800億至7000億元人民幣流動性,降準能直接增加銀行等金融機構的可借貸資金率,增加總體流動性,對於今年積極實施的供給側改革重要內容之一,房地產去庫存,流動性寬鬆將推高資產價格,有利於房地產行業去庫存,刺激房產市場活絡,有助房產債活躍。 \n \n鄭易芸指出,人行今年以來不斷透過金融工具釋放資金,加上下調金融機構人民幣存款準備金率,皆在試圖維持市場資金寬鬆,可望為中國債市提供支撐力,2016年2月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.0%,為2011年11月以來最低水平,為刺激經濟預期將持續推動積極財政政策與穩健貨幣政策,貨幣政策則因降息空間收眨而相對穩健,在政策題材挹注下,市場風險偏好可望獲得提升,將有助股市及高收益債券表現。

  • 年關鬧錢荒 人行再釋金5千億 連續4天進行逆回購

    年關鬧錢荒 人行再釋金5千億 連續4天進行逆回購

     春節長假前,資金需求旺盛,大陸人民銀行繼續「放水」,路透引述業內人士透露,人行公開市場3日再進行1000億元(人民幣,下同),折合新台幣5000億的逆回購。最近連續4天總共釋金達3100億,約新台幣逾1.5兆。 \n 人行日前宣布,為做好春節前後流動性管理工作,保持流動性合理充裕,增加春節前後公開市場操作場次。由1月29日起至2月19日,除周二及周四的常規操作外,其他工作日均正常展開公開市場操作。大陸今年春節假期為2月7日至2月13日;2月6日和2月14日為調休工作日。 \n 流動性管理趨精細化 \n 3日上午,大陸人行在公開市場進行1000億逆回購操作,包括600億元28天期逆回購操作,中標利率維持2.60%;以及400億元14天期逆回購操作,中標利率維持2.40%。3日人行公開市場實現資金凈投放1000億元。 \n 據中國金融資訊網人民幣頻道統計,本周人行公開市場有1800億元7天期逆回購到期,無正回購及央票到期。周二和周四各分別到期800億元,周五到期200億元。央行1月28日公告稱將增加春節前後的公開市場操作場次。 \n 本周將迎來春節假期,短期的7天期逆回購暫停,取而代之的是跨春節假期的14天期逆回購。 \n 業內人士稱,人行本輪「花樣放水」顯示流動性管理方式已向精細化方向發展,截至目前投放資金量已可滿足春節前機構的資金需求。 \n 年後資金波動壓力大 \n 人行近期投放流動性規模已較大幅度彌補了資金缺口,銀行間市場流動性較前一日更趨寬鬆。不過春節前後資金需求較旺盛,資金缺口仍在。 \n 專家指出,隨著人行持續釋放流動性,資金緊張格局有所改善,但仍未恢復到之前水平。尤其是春節前投放資金在節後到期,春節後仍面臨大量資金到期形成資金波動的壓力。 \n 中信證券指出,為做好春節前流動性管理工作,保持流動性合理寬裕,臨時增加公開市場操作場次,人行近期會持續用結構化貨幣政策,替代總量寬鬆來投放流動性,以緩解市場緊張情緒。

  • 人行大放錢 陸債支撐夠力

     今年以來中國人行為緩解市場流動性,動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放1.8兆人民幣資金,緩解春節前流動性壓力,實現淨投放近1.5兆人民幣,形成替代降准作用,對穩定市場預期和利率將有積極效應,大陸債市在雄厚資金釋放下,更具支撐力。 \n 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,中國人行自2014年11月以來共降息6次,寬鬆的貨幣環境也為大陸高收債增添吸引力,觀察去年主要高收益債指數表現,HSBC中國高收益債指數表現達5.67%,僅次於JACI亞高收債券指數的5.82%。 \n 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出,目前人行貨幣政策態度明顯偏寬鬆,流動性充沛緩解市場恐慌情緒,有利債市殖利率向下,推升債券價格;建議投資人現階段債券配置,可納入享有走勢穩健、收益迷人的優勢的大陸債券。 \n 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶強調,目前中國大陸的債券違約率低於歐、美等成熟國家,加上大陸中央實施地方債務置換,擔保層級由地方轉向中央,有利債市健全化隨著人民幣納入SDR及政策寬鬆持續,預計大陸債市今年仍是多頭行情。

  • 人行淨投放護人幣 春節後或降準

    人行淨投放護人幣 春節後或降準

     隨著中國人民銀行(大陸央行)連續4周向市場淨投放,外界對人行調降存款準備率的期待也跟著降低,不過,專家認為,儘管人行基於人民幣匯率保衛戰,堅持不降準,以避免人民幣走貶,但春節前市場流動資金偏緊,只要匯率回穩,預估春節過後,人行降準依然可期。 \n 為滿足春節前的資金需求,大陸政府近期不斷「放水」,截至目前為止,在資金投放上,12月的財政存款已投放1.4兆元(人民幣,下同),人行也已釋出跨年資金超過1.65兆元,以往年節前資金需求約在2.8兆元的規模來看,人行的投放規模應已足夠。 \n 值得玩味的是,儘管人行連續4周淨投放,但卻又不願以更直接的降準來滿足市場需求,分析人士稱,2016年開年吃緊的人民幣匯率走勢是人行對降準轉趨謹慎的主因。畢竟,一旦在此時輕易降準,可能會讓資本加速外流,反而使得人行必須動用更多的外匯存底來維持人民幣匯率的穩定。 \n 民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為,從短期看,大陸的政策導向是先穩匯率,再穩利率。在他看來,現階段短期利率的下行必定會對貶值造成壓力。因此,人行政策必先穩匯率,同時採取短期流動性工具對沖的方式穩定短期利率。 \n 如此一來,人行可在投放工具到期後選擇續期或回收流動性,從而取得調信貸投放額度的主動性,因此,人行短期採取降準的概率降低。 \n 即使如此,多數投行仍認為,人行降準仍然可期,並且有望在春節後出台。最主要原因在於大陸的整體資金仍然吃緊。 \n 方正證券高級分析師楊為指出,人行目前調控手段主要是投放短期資金,與穩定匯率的意圖密不可分,但因為目前整體流動性仍然偏緊,亟待人行通過釋放長期資金來對沖。預計當匯率穩定預期形成後,人行就可能會通過降準來緩解流動性的緊張。 \n 李奇霖也表示,就中長期來看,大陸仍有經濟下行、外匯占款持續下滑、地方債置換加速等壓力,這些問題都有待政府釋出更多流動性加以刺激,因此,春節後降準仍可期待。

  • 中國新視野-降準的必要性將進一步上升

     春節臨近,中國央行透過公開市場操作向金融市場投放了大量短期流動性。但同時,市場期待的調降存準率卻遲遲不至。 \n 進入1月下旬,人行公開市場操作投放的流動性規模大幅增加。在上周淨投放超過3千億人民幣(下同)之後,本周淨投放資金規模接近7千億。如果把包括MLF在內的其他工具也考慮在內,人行近期向銀行間市場投放的資金已逾兆元。 \n 考慮到下周人行繼續操作淨投放機率甚高,春節前金融市場資金面應當不會有太大波動。事實上,今年的這些操作並不反常。每年春節前人行都會透過短期工具向金融市場投放大量流動性,以應對節前資金需求的高峰。 \n 但與過去不一樣的是,近一年來中國面臨著很大的資本流出壓力,需要通過降準釋放長期資金來對沖。2015年全年,中國外匯占款減少了約2.8兆元(在之前的9年,外匯占款每年都是淨增)。 \n 在同一年,中國存準率累計下調了2.5個百分點,總共釋放了約3兆元的流動性,有效對沖了外匯占款的減少。而從去年12月開始,資本流出壓力又再次增強,令市場上降準預期升溫。因此,儘管人行節前投放的短期流動性規模不低,但降準的缺失還是讓市場有些失望。 \n 據瞭解,近期不降準是基於以下兩點考慮。第一,目前人民幣正面臨較大貶值壓力。從穩定匯率的角度來說不宜採取降準這樣寬鬆意味比較濃的政策工具。第二,資料顯示,今年1月上半月信貸投放達到1.7兆。而去年1月全月人民幣信貸投放還不到1.5兆。顯然信貸增長的勢頭有些太猛,因而在投放流動性方面應該有所保留,不宜再降準。 \n 這些考慮當然是有道理的。但從國內外經濟形勢來看,短期流動性投放還是無法替代降準。春節之後仍然有降準的必要。 \n 首先,資本的持續流出需要通過降準來對沖。在去年12月,隨著人民幣匯率走貶,中國資本流出壓力再次大幅攀升,當月外匯占款下降6,290億。儘管當前中國政府已經採取了諸多措施來穩定人民幣匯率,但其效果要體現出來還需要一個過程。 \n 因此,今年第1季外匯占款預計仍然會大幅減少,降幅保守估計在1兆元以上。同時,信貸投放所創造的存款也會帶來存款準備金的鎖定。總的算起來,今年1季度基礎貨幣的缺口應當在2兆元左右。如果不降準,而僅使用公開市場操作等短期工具,很難保證金融市場資金面的平穩。 \n 其次,經濟穩定增長也需要降準來扶持。從政策導向來看,今年經濟工作的重心在供給側改革。這些改革舉措真正見效還需要一個過程。這意味著今年經濟增長仍會面臨很大下滑壓力。因此,為了維持增長的穩定,防止經濟硬著陸,貨幣政策仍然需要保持寬鬆態勢來托底增長。 \n 這也是去年中央經濟工作會議對貨幣政策提出的要求。因此,從緩解實體經濟融資難,維持經濟平穩增長的角度來看,需要通過降準來促進貨幣信貸的合理增長。 \n 最後,人民幣匯率的穩定,更多取決於市場對中國經濟增長前景的預期,以及匯率調控政策本身,而與是否降準關係不大。事實上,去年10月之後中國一直沒有降準,但人民幣貶值預期卻大幅上升。如果因為要穩匯率而在國內貨幣政策調控方面束縛手腳,不僅不利於國內經濟的穩定,反過來也容易傷及市場對人民幣匯率的信心。 \n 基於以上理由,目前中國仍然有調降存款準備金率的必要。在春節過後,隨著近期投放的短期流動性大量到期,降準的必要性還會進一步上升。(本文摘自經濟參考報)

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