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  • 經濟危機降臨? 巨獸逼近歐美不敢妄動卻遭殃

    經濟危機降臨? 巨獸逼近歐美不敢妄動卻遭殃

    美國聯準會(Fed)去年進行了四次升息,加上主席鮑爾(Jerome Powell)擔憂美國龐大債務會壓垮財政,堅持會繼續縮表計畫,此外,歐洲央行在去年宣布結束量化寬鬆貨幣計畫(QE),量化緊縮(QT)成為全球資產的主流走向。然而,根據美銀美林統計,全球經濟成長不如預期的持續時間,已經逼近金融危機以來最長。 \n \n2008年爆發金融海嘯,Fed執行三輪QE,大量買進美國公債以及不動產抵押貸款證券(MBS),資金大量湧入市場,美股步入長達近10年的牛市,卻也導致美國負債爆增至4.5兆美元。直至2016年10月,Fed在債券到期後還始縮表,如今已減少約4000億美元,回到5年前水準。 \n \n然而,QT正在戳破QE吹起的資產泡沫,Fed主席鮑爾仍強調,不認為縮表是去年第四季股市大跌主因,但市場仍對執行QT對全球經濟的影響感到擔憂。美銀美林的研究報告顯示,光是過去1年半的時間,全球貨幣供應M1增速已經跌到2008年的低點,這也是雷曼兄弟倒閉重創全球經濟以來由正轉負。 \n \n貨幣供應量(Monetary Aggregates)在某個特定時間內,貨幣資產分散在民眾、金融機構、企業單位的總量,這項指標用來觀察資金總需求以及供給總額的客觀數據,通常以M0(發行貨幣總供給量)、M1(商業銀行活期存款,為狹義貨幣供給量)及M2(M1 +定期存款、活期存款,為廣義貨幣供給量)這3種分類區隔。 \n \n對此,隨著資金流動性不足,北京當局已經重啟刺激支撐經濟,美銀美林分析師Barnaby Martin卻認為,全球債務高築,將約束各大經濟體提高刺激的意願,加上貨幣流動性逐漸降低,這也暗示著,全球經濟增長已經失去動能。

  • 退休理財術-活用以房養老 建立退休族樂活人生

     從合庫率先在2015年11月推出首件商業型以房養老專案之後,其他公股行庫陸續跟進,連民營銀行房貸業務量最大的中信銀,也加入了以房養老的陣容,在這項業務推動1年多之後,整個銀行體系的以房養老的件數,迄今總量已超過2,000件,不僅已有愈來愈多的量化統計數據可供國人參考,在以房養老漸成風潮之下,如何學習透過以房養老,來經營銀髮族退休之後的樂活人生,已成為退休族的「新顯學」。 \n 對於從2015年11月到2017年1月底,這1年2個月時間的以房養老態樣,合作金庫內部已有最新的統計數據出爐,這份統計數據已顯示,以房養老的地域普及性已愈來愈高,從最早集中於台北市、新北市之「雙北市」,已漸向其他區域擴張。若從對六都的統計來看,例如,台中市的申辦件數,已累計到76件,已可說直追在新北市的99件之後,若以比率來看,現在台中市的占比已達14%,比起新北市的18%,更可說只有一步之遙。 \n 再從借戶年紀來看,從這份統計數據可看出,有3成以上,接近180件的借款戶,仍集中在65至70歲的年齡區間,而這正好是絕大多數退休人口甫退休的前5年,顯見及早辦理以房養老、降低退休之後所得收入不足的風險,已愈來愈成為退休人口的共識。 \n 從以房養老承作年紀的分布,除了上述之外,仍能看出一些其他的有趣現象。舉例來說,年紀在71至75歲區間、以及76至80歲區間者,在合庫的申辦件數也分別多達109件及103件,分別占比19.9%及18.8%,通常這類的申辦者,除了滿足日常的開銷之外,有些已漸漸因為年紀大、看病需求多,甚至需要動手術等問題,而需要依賴以房養老,至於86至100歲區間申辦以房養老的件數目前已超過70件,比率已超過13%,其中年紀最大的甚至已經是99歲的人瑞,其中有不少的申請動機,已與高齡照護上的需求相關。 \n 不論如何,不斷累積的統計數據,已反映出不論何種年紀層,對以房養老的依賴度都與日俱增,不論是為了醫療花費,或是為了維持所得收入不致在退休之後大幅縮水,以房養老的越趨普及,也顯見愈來愈多的退休族,希望能透過以房養老來經營一個「求人不如求己」,有尊嚴的退休生活。

  • 社論-全球「量化衰竭」震盪給台灣帶來的機會

    社論-全球「量化衰竭」震盪給台灣帶來的機會

     2016年元旦至今已經進入第七周,全球金融市場仍然深陷在劇烈的震盪之中,從紐約股市到東京股市,從原油價格到黃金交易,一天之內的交易價格不斷出現3%、甚至10%的震盪。台灣的農曆年假期間,日圓匯率在短短七個交易日內,從121日圓兌換一美元劇烈升值到111日圓,短短三天又回到114日圓,更創下1998年至今近18年來最劇烈的波動。 \n 過去各國股市大幅震盪並不罕見,但是全球股市同時震動,而且連同匯率與大宗物資價格一起搖晃,卻是前所未見。這種極端現象不斷出現,早已超乎所有政府官員、市場投資者、對沖基金以及企業經營者的經驗值之外了,即使是經驗豐富、發牌做莊的美國聯準會主席葉倫與她的同僚,即使是大權在握的中國國家主席習近平與他的黨員同志,也被迫在不斷的動盪中調整方向以求安度危機。而對於全球數以十億計的投資人與資產經理人來說,當恐慌(Panic)變成新常態(New Norm)時,稍一不慎就可能傾家蕩產,更是難以承受之重。 \n 有越來越多的分析師以「量化衰竭」來描述目前市場混亂的現象,並且試圖摸黑尋找可能的解法。的確,經過長達七年的非傳統量化寬鬆,各國中央銀行的政策工具已經失去了效用。美銀美林證券統計,從2008年金融海嘯至今7年、共88個月,全球各國中央銀行調降利率已經達到637次,美國、日本、歐洲央行的資產負債表膨脹4倍,有將近5億人口(而且幾乎都是先進工業國家)生活在「負利率」的環境中,超過8兆美元的各國國債、甚至公司債券的殖利率為零或負值。 \n 但是長達7年、前所未見的寬鬆環境下,各國經濟卻仍然不斷緊縮,致使中央銀行放出的巨量資金,要不是陷入深不見底的黑洞,就是成為擾亂金融安定的熱錢,最終連中央銀行也失去掌控能力,遭到市場反噬。 \n 日本是最具代表性的例子。在各主要國家的央行中,日本央行最早進行量化寬鬆,最早以匯率貶值來刺激股市上漲,日本央行更打破所有教科書的禁忌,直接買入政府國債、股市指數基金甚至不動產信託基金。到去年底,已經有超過33%政府債券被日本央行買入、鎖在保險櫃中;日本銀行總裁黑田東彥持續展現「毫無退路」的決心,推出一波又一波的量化寬鬆,冀望達成宣誓多年卻從未實現的2%通貨膨脹率。黑田在元月的央行會議中再次出手,祭出極端的負利率政策,原意是要抑制不斷升高的日圓升值買盤,結果卻遭到完全相反的報復性襲擊,出現連續7天、匯率累計升值9%、股價暴跌13%的股匯大地震。 \n 日本災難式的負利率政策警醒了所有市場投資人,因為中央銀行政策是植基於所有參與者對央行政策的信任,一旦信心動搖,後果就如同這次日本股匯震盪,帶來難以想像的災難。其實市場對於歐洲央行與美國聯準會的信心早已動搖,歐洲央行率先實施負利率,通貨膨脹率卻回到去年3月的新低;歐洲央行總裁德拉吉只敢不斷「口水護盤」,強調將採取必要的行動來確保貨幣政策能夠傳導至實體經濟,但是歐洲股市卻不斷創下新低,歐洲銀行股更遭到投資人拋棄式的賣壓。 \n 美國聯準會雖然穩坐全球市場最後莊家的不敗地位,聯準會主席葉倫卻已經無法回收量化寬鬆的政策。去年4月開始聯準會逐漸以公開市場操作回收浮濫資金,讓聯準會的資產負債表從4兆餘美元降至3.6兆美元,全球股市卻在8月引爆一波恐慌性的殺盤,引爆點雖然是人民幣貶值,實際的火藥桶卻是聯準會回收資金提供的。葉倫勉強在去年12月象徵性地提高一次利率,今年元月立即又出現全球股市大跌,引爆點再次是中國的人民幣貶值,實際上也還是市場用股災來逼迫聯準會,將葉倫逼入只能降息不能升息的牆角。 \n 當量化衰竭成為市場共同認知後,已經沒有退路的政策制定者可能鋌而走險,採用更為劇烈的財政政策,例如瑞士直接發送現金給所有國民,冀望刺激消費,或者直接挹注資金給企業進行投資,或者推出所謂的新廣場協定、甚至是資本管制。但是,我們必須體認到,主導經濟與資產價格的力量,終究會回到市場的手中,這非常可能造成全球另一波財富重分配,贏家全拿,而輸家則將傾家蕩產歸零重來。 \n 所幸,台灣並沒有參與這波撒錢印鈔票的盛會,我們的風險僅止於政府財政赤字上揚、房地產略有泡沫,以及銀行涉入人民幣的授信風險。當全球資產價格劇烈震盪之際,正是我們持盈保泰,挑揀便宜資產,甚至逆勢擴張的良機。即將上任的蔡英文總統,一方面當然要維持國內金融情勢穩定,另一方面則應該積極搜尋擴張的機會,以競選時提出的五大產業創新研發為主軸,攜手相關的企業,為台灣買入優質資產,強化下一波國力擴張的動能。

  • 低波動策略 報酬&避險兼顧

     受大陸股市重挫、油價走低等衝擊,近期全球股市明顯回檔,法人表示,股市震盪不減,但能創造穩定長線報酬的股票,一般具備低波動、獲利良好及評價具吸引力的特質。 \n 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann建議,面臨美國升息確定與市場劇烈波動的2016年,投資人可布局採低波動策略、並以成熟國家為核心配置的全球股票型基金。以下為Thorsten Paarmann對現階段全球股市看法。 \n 問:今年最看好哪個市場表現? \n 答:根據Bloomberg統計,發現美國、日本、英國等成熟國家的PMI指數,多數時間皆超過50景氣榮枯線,代表成熟國家景氣普遍優於新興國家,因此2016年全球投資以成熟國家為首選。其中美國經濟非無基之彈,根據統計,自1980年以來,美國聯準會調升聯邦基準利率後,美股表現可望漸入佳境,相對看好美股中長線表現。 \n 問:近期股市震盪不減,投資人如何因應? \n 答:當全球股市呈現漲跌互見局面時,下檔風險的管理與選對投資標的能力同樣重要,因此建議現階段前進全球股市宜採低波動策略。 \n 根據彭博資訊統計,2005年以來,全球股市經歷完整循環,MSCI低波動世界指數在金融風暴時展現抗跌特性,跌幅相對小外,反彈時的漲幅還超越MSCI世界指數、MSCI世界高息指數。顯示面對波動風險提高的未來投資環境,透過精選低波動股票的低波動策略,能兼顧報酬與風險。 \n 景順量化策略投資團隊操作的「景順環球指標增值基金」,是少數聚焦於低波動股票投資策略的全球股票型基金,結合低波動策略與量化選股,可免於人為主觀干擾,創造有別於傳統股票投資的報酬模式。統計至2015年12月底,3年年化夏普值為同型基金中最高、達到1.51;波動度也是同型基金最低、3年年化標準差為9.18%,顯示基金追求報酬中不忘風險。 \n 問:對投資人的建議? \n 答:對於想參與全球投資機會的投資人,建議採取長期觀點,別因每日的新聞標題隨之起舞,長期來看,全球股市仍會不時震盪,低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低,相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。

  • 桃市議員質詢率 在地聯盟量化統計

    桃園在地聯盟針對市議會第1屆第2次質詢率進行調查,其中質詢率大幅提升,不過有部分議員反映雖然沒有口頭質詢,但有書面質詢,但聯盟認為這是不同的,不過桃園市長鄭文燦表示,市府接受議會監督,不分黨派,公民團體所公布的數據,並未能完整表現議員的問政內容。

  • 全球股災揭密 陸經濟成冤大頭

    全球股災揭密 陸經濟成冤大頭

     8月全球股災肆虐,美股創下4年來最大月跌幅,對於幕後「黑手」的猜測,許多人都歸咎於中國經濟疲弱造成,但華爾街正瘋傳一個新解讀,指向以電腦模組運作的「風險平價」、絕對報酬CTA(commodity-trading advisers)為代表的量化策略基金的被動拋售釀災。此外,其他技術派、趨勢追蹤的量化基金也是「幫凶」。 \n 隨市場波動拋售股票 \n 美股8月中旬劇烈震盪,標普500指數月跌幅一度達11.25%,調整幅度讓市場驚呼2011年來從未見到這樣的景象。 \n 《華爾街見聞》報導,知名對沖基金公司歐米茄(Omega Advisors)的創始人庫珀曼(Lee Cooperman)在本月初表示,中國經濟急煞車,以及美國升息前景不確定性上升,都可能是原因,但還不足以解釋美股為何出現如此大幅度的震盪。 \n 庫珀曼認為,類似橋水基金這種使用「風險平價(risk parity)」策略的基金是導致美股巨震的原因之一。 \n 還不止風險平價策略基金一類,他認為,其他類似的「系統性/技術派投資者」,包括CTA類型的趨勢投資者都是幫凶。CTA基金主要是以電腦模組運作的期貨基金,該類基金以期貨為主要標的,可同時多空雙向操作。 \n 摩根大通和美銀美林之前也表達過跟庫珀曼類似觀點,即包括風險平價策略基金和趨勢追蹤基金在內的量化基金規模過大,他們並不會考慮基本面其實沒什麼變化,而是跟隨市場波動也被動拋售,這會加速市場的下跌。 \n 美股重現崩盤機率高 \n 英國《金融時報》統計,目前使用風險平價策略的基金總規模有6000億美元,這還不算其中相當一部分資金使用了槓桿,對市場影響力可能是本來的數倍。 \n 摩根大通表示,這些技術性買賣勢力大過根據基本面來操作的勢力,使得美股正面臨的明顯風險,加上目前市場環境屬於低流動性,使得美股重現崩盤機率更高。 \n 也有人反駁上述說法。英國《金融時報》報導,8月全球股市下跌可能還是人為做出的拋售決定所致。面對市場動盪和圍繞中國經濟的擔憂,對沖基金和共同基金經理紛紛拋出股票。 \n 小 靈 通量化策略基金 \n 所謂的量化策略基金,簡單來說,就是依據量化的技術來進行資產管理,有別於傳統的基本面分析,主要是運用數學理論和複雜的統計方式來建構投資策略。 \n 量化基金最明顯的特點在於以電腦模組運作,這類基金在市場波動大的時候,會觸發大量類似基金的自動拋售,反過來加速市場的下跌。 \n (葉文義)

  • 時論─美國政治「科學」的困境

     拜讀王良能教授9月7日大作〈反思美政治學界的困境〉,提到美國國會兩黨一致通過,刪除「美國國家科學基金會」內有關美國政治學的研究經費。 \n 美國政治學近十餘年來的衝擊始於1989,當時東歐瓦解、蘇聯崩潰,國關政治學家未能及早做出預測,事後也提不出有效解釋,因而暴露了嚴重的學術內在危機。國關政治學界由此展開建構主義和現實主義的大辯論,試圖找出新的認識論和本體論基礎,來重建國際關係的學術發展方向。循此相同的困境和爭議,美國政治學界在2001年的政治學年會中爆發了一場類似政變的「政治學改造運動」,指摘實證經驗研究和理性抉擇在政治學內部集結成學術「霸權」,寡占了「美國政治學會」及其所轄刊物《美國政治學刊》,大量刊載數理統計和博弈理論的文章,而偏廢其他領域的論文。針對此一強烈抗爭,APSA在會長人選上做了一些調整,並在學會之下另立一個刊物《透視》,偏重於刊載質性研究論文。然而,冰凍三尺非一日之寒,這些妥協性的作為未能解決美國政治學界的一些長期存在的盲點和困境。 \n 二戰之後,美國大學的政治系所普遍以「政治科學」令名和自我定位,卻一直停留在實證主義的科學哲學觀,未能順利進入到後實證主義的發展階段。實證主義強調嚴整的邏輯以及精確的定義,一方面以歸納法來證成通則,另一方面則以定律前提,來做演繹性的推論而達到解釋或預測的效果,故認為「律則涵蓋性的解釋模型」為唯一有效的科學解釋或預測途徑。相對於此,後實證主義注意到專業學科的社群特性,重視學科發展的環境和歷史脈絡,以及各專業學科的互動關連,由此反能看到更開闊的經驗研究範疇。後實證主義的代表人物是Thomas Kuhn,開啟了科學史、科學社會學和科普等新領域,而使自然科學具備了整體的人文社會脈絡基礎。政治科學和其他社會科學經常採用Kuhn所說的「典範」概念來肯定自己作為「常態科學」的資格,卻掌握不住後實證主義的基本意涵和價值。 \n 和上述發展相關而更重要的變革是,西方知識界在1970年代中葉有所謂「論述轉向」或「語言學轉向」的趨勢,重新認識了人們日常生活中「語言」的特性。論者認為,學術研究者不能只是將語言之當作界定概念的工具、藉以開創學者自己的理論體系,而應尊重語言使用者在不同社會脈絡中蘊含的實質意涵,方能開拓出更寬廣的經驗認知領域。這種論述轉向原來始於文史哲藝學界,集結成「後現代主義」思潮,促成了文化研究等新興領域,甚至進入到歷史社會學和發展社會學的範圍,而能看到後福特主義和後工業社會之變遷。實證主義政治學者,甚至改造運動政治學者,對於這種新趨勢及其背後的認識論觀點都相當排斥。以政治學改造運動的急先鋒G. Kasza為例,便將後現代主義和科學主義看作是左右兩個極端,都是學界亂源,而一並加以否定。然而,Kasza等人所楬櫫的政治學改造運動志在建立一種「周全科學的政治學」,現若不能提出一個更廣闊的學理框架,左右排斥,豈不更縮小了政治科學的立足根基? \n 直到現在,政治學者和許多其他社會科學者多還在強調「量化vs.質性」的二分法。這個分類其實是從實證科學方法論衍生出來的,意味著量化研究比質性研究層次更高,更符合實證科學的規格。基於此,量化研究學者遂不斷地往深處鑽研。然而也就進到美國政治計量學開創者H. R. Alker所說的一種窘境,採用的統計量化模型越先進,離真實的政治世界就越遠。相對於此,從語言學轉向中引申出來的文本、論述、敘事、詮釋等研究途徑,一般都歸諸於質性研究範疇。然而從1970年代開始,當古典字詞學、句法學和電腦資訊科學結合,產生了「電腦語言學」或「計算語言學」的新領域,由此建構「語料庫」,然後在此基礎上可以組成許多不同主題內容的「專題資料庫」。從這個發展線索來看,所謂「詮釋社會科學」,並不是徒託「科學」之名。它可能比「實證科學」具有更深切的科學內涵,更切合人文社會的實際需求,必要之處也可以進行數理量化的表現。政治學或該從這裡找到重建的基礎。 \n (作者為東吳大學政治學系教授)

  • 編輯室報告-救客人的笑話

    編輯室報告-救客人的笑話

     「救客人」是臉書上一個笑話帳號,或許是由英語joker的諧音來取名,基本上,我覺得冷笑話居多。例如,小明對盒子裏的隱形眼鏡說:「我沒把你們放在眼裏。」又或者,小明對床上的棉被說:「我拿你沒摺。」沒想到,我會在真實生活聽到如假包換的「救客人」笑話。 \n 6月中旬到銀行辦定存。因為櫃台排隊,便去找素未謀面的理專。自從雷曼兄弟破產以來,多如過江之鯽的銀行理專,便成為侯鳥族,一年換過一批又一批。往往打一通問候電話,寄來一張名片之後,隔年又換人了。 \n 看似老練的女理專,認真盯著螢幕,把我的帳戶看了一遍。然後像算命仙一樣開口了。「妳很多檔基金都還虧了3成到4成,一定買很久了。」我點點頭,心想螢幕上不都顯示買進日期嗎? \n 接著,她提出衷心的建議:「這樣好不好,全部認賠賣掉,把資金拿來買穩定配息的債券基金,久了以後,多少還能彌補一些。」最後,她加強語氣說出結論:「我這樣救了不少客人!」 \n 我簡直不能相信自己聽到的。她真的說了「救客人」嗎?我強裝淡定的問,買什麼債券,公債嗎?「不,美國公債不能買了,要買高收益債。」 \n 就在那位理專推出誠懇的建議後,全球各種評級的企業債券在6月大跌2.4%,成為2008年10月以來最大月跌幅,主要是因為美國聯準會主席柏南克暗示量化寬鬆(QE)可能退場,引發資金撤出。根據市調機構EPFR的統計,全球垃圾債券(即高收益債券)基金在6月26日的當周,創下單周撤資68億美元的紀錄。 \n 然而在高收益的吸引下,7月24日當周,全球垃圾債券基金又創下單周吸金54億美元的紀錄。我想,那位理專忘記提醒,想要追求這類高收益,就必須忍受市場急劇波動。 \n 事實上,那位理專完全把我忘了。領我到櫃台去辦定存手續後,她便飄然遠走,沒多久,手挽著一位老奶奶上樓,專心伺候大客戶去了。我摸摸鼻子,認分地離開,誰叫我幾年沒給人賺到一毛佣金呢!

  • 貿易額超美? 陸稱誤會一場

    貿易額超美? 陸稱誤會一場

     大陸商務部13日發表聲明,稱媒體日前報導大陸2012年進出口總額超越美國是「一場誤會」,原因是中美兩國外貿統計基礎不同所致。聲明指出,若依據相同統計標準,美國去年貿易總額為3.88兆(美元,下同),中國為3.86兆,比美國少了156.4億。 \n 日前陸媒報導大陸去年進出口貿易額正式「超英趕美」,認為大陸經濟復甦趨勢較持續進行量化寬鬆的美國來得更強。但商務部發表聲明指出,媒體援用的「美國商務部國際收支」統計口徑與大陸使用統計口徑不同,因此造成大陸貿易總額略多的情況。 \n WTO將公布世界排名 \n 聲明也指出,美國商務部亦公布另一與中國統計口徑相同的數據,按照此數據,美國去年貨物貿易總額應為3.88兆,而大陸為3.86兆,比美國少了156.4億。 \n 這組數據是依據世界貿易組織(WTO)的標準計算,出口以船邊交貨價(離岸價)、進口以到岸價進行統計。聲明並指出,WTO將於今年2月底或3月初公布最終世界各國貿易額數據及排名,更準確的中美貨物貿易額差距屆時即可揭曉。 \n 儘管大陸去年並未真正超越美國,差距也是有史以來最小數值。大陸去年雖然未完成年初制訂的貿易總額10%成長目標,但年成長率依舊有6.2%,在全球仍然表現亮眼。 \n 賺的都是代工血汗錢 \n 不過外資法人機構對大陸經濟數據準確性也抱持存疑態度。高盛、瑞銀與澳新銀行的分析師就分別指出大陸亮眼的進出口數據禁不起檢驗;瑞銀比對大陸出口數據與港口及貿易夥伴的進口數據,發現存有極大差異;而高盛則以低迷的製造業海外訂單數據來佐證出口數據偏高。 \n 澳新銀行研究團隊在1月初發表報告,質疑大陸統計數據可信度。他們發現每季國民生產毛額(GDP)、工業產出、固定資產投資和通膨數據無法滿足用來檢驗數據合理性的班佛法則(Benford’s Law)。 \n 班佛法則認為,在一個自然的數字資料庫中,第一位數的值越小其出現頻率應越高,反之數值越大者出現的機率越小,而假造的資料經常不符合班佛法則。 \n 但也有學者指出,儘管大陸去年貿易總額略小於美國,在今年復甦態勢下要超越美國並非難事。問題在於未必「數大就是美」,在大陸工業發展技術與資源都相當依賴外資的情況下,大陸賺的都是代工「血汗錢」,龐大的貿易總額反而代表對貿易依存度過高,在發展內需及總體經濟結構轉型上,都未必是好事。 \n 小 靈 通 \n 中美統計的差異 \n 中國的貨物貿易額計算方式為WTO所認可的「進口以到岸價計算、出口以離岸價計算」,但美國商務部統計數據的計算方式則是無論進出口都以離岸價格計算;換言之,中國的計算方式多了一些「水分」如運費、冷藏費、以及其他在運輸過程中會產生的費用。若依據WTO標準來計算,美國把這些運輸過程中的費用加回來以後,整體進出口貿易額還是比中國略高一些。(黃佩君)

  • 日猛印鈔票 陸官媒痛批損人

    日猛印鈔票 陸官媒痛批損人

     日本大印鈔票惹毛全世界,批評聲浪排山倒海,原本未加入抨擊行列的中國大陸,在釣島爭議持續延燒的時刻,也發動官方媒體新華社開了第一槍。新華社發表評論文章痛批,日本量化寬鬆是「損人利己」的行為,會將世界進一步推向貨幣戰爭。 \n 此外,日本財務省昨日公布去年貿易統計,去年日本貿易逆差高達69.273兆日圓,約7700億美元,創歷史新高。驚人的貿易逆差數據,給了日本首相安倍晉三更多支持日圓貶值的理由。 \n 日債滾雪球 令人震驚 \n 日本銀行首次和日本政府發表聯合聲明,預定2014年起實施無限期寬鬆貨幣政策,和美國第三波量化寬鬆措施(QE3)看齊。 \n 此舉震驚全球市場,引發歐元集團和多國央行的猛烈抨擊,認為會造成其他國家以鄰為壑,演變成新一波的貨幣大戰。 \n 反觀,和日本因釣島爭議而關係緊張的大陸,官方卻一直按兵不動。然而,大陸官方媒體新華社日前發表署名「鄧玉山」的評論文章,痛批日本印鈔票引發全球金融市場不安,也為因釣島爭議互噴口水的中、日開闢了新戰場。 \n 文章稱,為了讓停滯不前的經濟恢復活力,結束長期的經濟衰退,安倍實施激進貨幣政策的舉動可以理解。但日本的債務如滾雪球般達到令人震驚的規模,遠高於其他工業國家的債務;安倍經濟政策的兩個引擎:貨幣寬鬆和公共支出,可能會粉碎公眾對政府債務控制能力的信心。 \n 貿易摩擦將更多 \n 此外,量化寬鬆還將導致日圓大幅貶值,為日本出口帶來不公平的價格優勢,引發更多的貿易摩擦。 \n 文章強調,「安慰劑」無法替代合理治療,日本應施結構性改革和加強財政紀律,而非用激烈的貨幣政策追求短期經濟復甦。

  • 就業數據慘綠 歐美股市大跌

     歐、美一日公布的就業數據一片慘綠,拖累股市大跌。美國五月份只增加六萬九千個新就業機會,為一年以來最差的一個月,失業率上升至八.二%。而歐元區十七國在衰退加劇和財政緊縮導致企業裁員下,三、四月份平均失業率升至一一%,創下歐元區成立以來新高紀錄。令人失望的數據重創市場信心,歐美股市一日紛紛重挫,道瓊開盤不久便跌破二百點。 \n 美國勞工部一日公布的數據顯示,五月份美國新增非農業就業機會只有六.九萬個,遠低於市場預期,也是去年五月以來最差的一個月。五月份非農業部門失業率由四月的八.一%上升至八.二%,對今年爭取連任的歐巴馬總統相當不利。 \n 美國聯準會十九、廿日將舉行政策會議,是否會祭出第三輪量化寬鬆政策(QE3),將是全球財經界關注焦點。 \n 在大西洋彼岸,根據歐盟統計局公布的數據,四月份歐元區十七國失業人數達一千七百四十萬人,較三月份增加十一萬人,與去年同期相較則增加一百八十萬人。三、四月份失業率均達到一一%,創下一九九五年一月歐元區統計以來的最高紀錄。 \n 西班牙從三月的二四.一%升高至四月的二四.三%,高居歐元區之冠。葡萄牙由一五.一%升至一五.二%。法國從一○.一%增至一○.二%,義大利也是一○.二%。德國則從五.五%降至五.四%。這些數據凸顯歐元區核心強國與周邊弱國之間就業前景的差異。 \n 失業人數增加勢必對消費支出形成壓力,並阻礙歐元區經濟成長,且可能引發成員國民眾對緊縮政策不滿。歐盟統計局發布的資料還顯示,歐盟廿七個成員國四月份失業率由三月的一○.二%上升至一○.三%,失業總人數達二千四百七十萬人。 \n 歐、美股市一日全盤皆墨。歐洲三大股市盤中大跌,台灣時間一日晚間十時左右,英國金融時報指數下跌一.一%,法國巴黎券商公會指數跌一.九%,德國法蘭克福指數大跌二.九%。同一時間,美國道瓊工業指數開盤後大跌逾二百卅點。

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