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  • 民企靠攏國企 國進民退難改變

    民企靠攏國企 國進民退難改變

     儘管大陸監管層高喊扶持民營企業,但隨著宏觀經濟下行壓力的加大,不少民企的日子依舊過得苦哈哈,部分民企甚至不得不選擇與國企「聯姻」來度過難關,此一情況也讓過去被外界議論的「國進民退」的情況更加明顯。 \n 根據中國國際金融公司統計,今年以來大陸已有26家上市公司由「民企」轉為「國企」,在國有資本入主的情況下,這些民企業的股權已由國企掌控。 \n 分析人士指出,事實上,對於大陸中央多年來一直不斷出台扶持民企的政策,最近包括大陸國家主席習近平在內的政府高層,甚至公開表態對民企的支持「堅決不動搖」,但就目前大陸的客觀環境而言,不少民企為了求生存,不得不向國企靠攏的情況依然屢見不鮮,「國進民退」依然是大陸難以改變的現象,且行業涉及廣泛,從煉銀到度假村開發、環保產品製造都有。 \n 以中國國際金融公司的統計為例,10月以來,大陸國有資本入主民營上市公司更頻繁,例如安徽省國資委下屬公司已大舉入股長信科技、江西合力泰科技的公司實際控制人更是早已變更為福建省國資委。 \n 另外,券商中國的統計也透露,11月以來,共有8家大陸民營上市公司宣在轉讓股權給國有資本,其中更有億利達、中金環境、康達新材、美晨生態、普路通等5家民企的控股權完成實際變更,實控人的身分從民企變身為國資。 \n 對於上述情況,儘管大陸官方已數度出面澄清,國企和民企的結合是一種市場化行為,是一種雙贏結果,不存在誰進誰退問題,但也有學者警告,大陸經濟增長主要是由民企支撐,一旦「國進民退」過了頭,恐將對大陸經濟增長力道造成進一步傷害。

  • 陸監管恩威並重 金融秩序趨穩

    陸監管恩威並重 金融秩序趨穩

     大陸第五次全國金融工作會議結束已近三個月,從規範境外投資新政,到「修補」同業、私募等監管漏洞,再到取締代幣發行融資(ICO)、整頓虛擬貨幣交易所,金融監管的「大刀」接連砍下,監管政策密集落地。專家指出,這一輪金融監管呈現恩威並重、合力監管等特點,但也擔心某些領域過度監管和「一刀切」式監管引發新的風險;預計監管高壓會在今年及更長時間裡延續,並會有更加嚴厲的司法手段進場整頓金融市場秩序。 \n 中國社科院學部委員李揚日前解讀全國金融工作會議時表示,此次金融會議傳遞出的未來五年金融發展主基調與過去完全不同,過去一直強調發展創新、自由化、市場化,而此次大陸中央下決心集中處置風險問題,「整頓金融秩序,加強風險管理,加強金融監管」是未來較長時間金融發展的主基調。這也意味著監管高壓不會減弱而是加強。 \n 提高協調性增風險管理 \n 與過去相比,中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松認為監管協調性有所提高,加強跨市場監管,比如,一行三會對泛資管行業的監管一致趨嚴,銀行與非銀機構間的合作成為監管重點,證監會對委外定制基金產品監管升級。 \n 巴曙松認為,監管強化穿透原則,重視表內外資產配置。比如,監管部門對投資和理財業務進行流向跟蹤,將2016年迅速擴大的同業存單、同業理財、委外投資等都納入統計,監管漏洞逐步填補;對於嵌套的資管產品、收益權等,強化底層資產穿透監管原則,掌握最終資金投向。 \n 另外,加強流動性風險管理,同業業務成為監管重中之重。對同業、理財業務進行專項檢查和監管,嚴控依靠主動負債和表外理財進行資產負債表內表外擴張。 \n 巴曙松指出,這一輪監管的另一特點是,在嚴監管的同時,重點推動資產證券化、信貸資產轉讓、市場化債轉股、政府產業基金和投貸聯動等創新類業務發展。 \n 避免過度監管誘發危機 \n 此輪金融監管可以稱為「恩威並重」。中國社科院金融所研究員彭興韻舉例說,在嚴厲整頓、壓縮銀行同業、理財和表外業務的同時,監管部門給予緩衝期,通過信貸投放、向市場增加流動性等保持市場穩定,以防因監管造成新風險;對於互聯網金融的清理整頓也給予一年寬限期,減少行業震動。 \n 但彭興韻也指出,上半年金融去槓桿開始之初,各監管部門一度出現「競爭式」監管,對市場造成了較大擾動和影響。另外有些政策「一刀切」,比如近期的ICO 監管政策,或許存在與行業溝通不足的問題,市場有些無所適從,這就可能形成新的風險。 \n 此外,在延續監管高壓之外,專家預計更加嚴厲、高效的司法手段也將進場。現時,金融監管已不僅與「一行三會」相關,近期公安部、國資委、財政部、中央統戰部、最高法、最高檢等相繼針對金融監管表態,凸顯當前金融安全和金融穩定的重要性。

  • 防控債務風險 國資委將祭新規

    防控債務風險 國資委將祭新規

     大陸中央日前在《全國金融工作會議上》,再次重申降低企業債務比重、防風險的「去槓桿」政策的重要性,對此大陸國資委召開會議決定,近期將加速推出《中央企業降槓桿控負債防風險指導意見》,以配合中央,防控央企債務風險。 \n 日前7月14至15日,於北京召開的大陸《全國金融工作會議》上提出,要把國有企業降槓桿作為「重中之重」,各級地方黨委和政府要樹立正確觀念,嚴控地方政府債務增加數量,並防堵殭屍企業。 \n 有鑑於此,會後大陸各相關部門,正迅速加緊腳步研擬工作內容,以進一步防控風險,其中國資委率先鳴槍,於日前召開的會議上提出,未來將透過深化企業內部改革、盤活存量資產、強化資本約束、拓展股權融資等綜合施策,提出指導意見,使央企負債率總體下降、優化資本結構、增強償債能力。 \n 國資委數據顯示,2017年首季在102家央企中,整體負債率為66.6%,較去年下降0.1個百分點,仍屬可控制範圍。 \n 值得注意的是,除了在投資方面國資委提出,將持續加強監管,並輔以市場化方式推動債轉股外,國資委也表示,有鑑於市場融資亂象增加,因此未來對違規融資性貿易要堅持「零容忍」,堅決嚴肅整治。

  • 防範大陸金融風險刻不容緩

     大陸第5次全國金融工作會議上周舉行,是大陸金融界最高規格會議,自1997年開始,每隔5年舉行1次,從每次開會時間上看,正好都是遭遇外部重大衝擊與內部重大調整關鍵時期。 \n 1997年,首次全國金融工作會議時遇到亞洲金融危機爆發,會議確立了金融分業、經營分業監管的大方向;2002年,第2次會議之後,銀監會成立,金融領域「一行三會」架構形成;2007年第3次會議上,加強各部門間的金融監管協調,提高監管效率成為重要的課題,會後成立了中投公司,掌管中國數額龐大的外匯投資。2012年的第4次金融會議除配合「十二五」規畫,部署下一階段的金融改革,防範系統風險及市場化,並成立「金融國資委」。 \n 這次金融會議召開,也剛好是香港回歸20年。習近平明確指示:「要服務實體經濟,防控金融風險,深化金融改革,促進經濟和金融間良性循環和健康發展」。擬設「國務院金融穩定發展委員會」,強化人行宏觀審慎管理和系統性風險防範職責。 \n 近幾年,外界對於中國大陸金融危機論不絕於耳,也其來有自,但預言卻始終沒有成真。1990年至2013年期間,大陸的M2由1.53兆元(人民幣,下同)增加到103.61兆元,截至今年5月更膨脹至160.14兆。IMF在去年10月曾警告,中國正面臨「金融災難」,若未能降低債務水平,將爆發金融危機,並會對全球帶來「嚴重後果」。 \n 也有論者揶揄地指稱,這已足讓大陸成為全球最大的印鈔機,甚至是泡沫製造機。除此,今年1月人行的數據顯示,新增借貸每月3.74兆元,創下新高紀錄。大陸前2季經濟成長率都維持6.9%,表現雖超乎預期亮眼;但影子銀行和房地產炒作造成的金融資產泡沫問題卻日益惡化、企業槓桿率躍居全球第1、互聯網金融危機刻正醞釀中。 \n 據悉,國務院金融穩定發展委員會辦公室將設在人行,其主要職能包括堅持協同防範,統籌協調,健全風險監測預警和早期干預機制,補齊監管短板,健全監管制度,改進監管方法,進行監管問責,深化金融業改革開放及穩妥解決體制性。 \n 另一項重要的任務是有效有序引導資本進入實體經濟。隨著互聯網興起,大陸經濟去實向虛的趨勢愈來愈嚴重。如前新述,大陸M2數年間倍數增長,股票總市值也躍居全球第2,但實體經濟的增幅並沒有那麼大。一旦金融脫離了實體經濟,就會變成危險的金錢遊戲。 \n 因此,如何「脫虛向實」、防控資產泡沫、人民幣巨大幅貶值,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險,顯得相當重要。 \n 今年也是兩岸經貿交流30年,台商在大陸家數逾9萬家;另截至今年5月,本國銀行對大陸曝險金額為1兆5360億元台幣,雖然處於低檔。然而,大陸若發生系統性金融危機,自然無法倖免於難,加強風險控管有其必要。(作者為淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任)

  • 李沃牆》防範大陸金融風險刻不容緩

    大陸第5次全國金融工作會議上周舉行,是大陸金融界最高規格會議,自1997年開始,每隔5年舉行1次,從每次開會時間上看,正好都是遭遇外部重大衝擊與內部重大調整關鍵時期。 \n1997年,首次全國金融工作會議時遇到亞洲金融危機爆發,會議確立了金融分業、經營分業監管的大方向;2002年,第2次會議之後,銀監會成立,金融領域「一行三會」架構形成;2007年第3次會議上,加強各部門間的金融監管協調,提高監管效率成為重要的課題,會後成立了中投公司,掌管中國數額龐大的外匯投資。2012年的第4次金融會議除配合「十二五」規畫,部署下一階段的金融改革,防範系統風險及市場化,並成立「金融國資委」。 \n這次金融會議召開,也剛好是香港回歸20年。習近平明確指示:「要服務實體經濟,防控金融風險,深化金融改革,促進經濟和金融間良性循環和健康發展」。擬設「國務院金融穩定發展委員會」,強化人行宏觀審慎管理和系統性風險防範職責。 \n近幾年,外界對於中國大陸金融危機論不絕於耳,也其來有自,但預言卻始終沒有成真。1990年至2013年期間,大陸的M2由1.53兆元(人民幣,下同)增加到103.61兆元,截至今年5月更膨脹至160.14兆。IMF在去年10月曾警告,中國正面臨「金融災難」,若未能降低債務水平,將爆發金融危機,並會對全球帶來「嚴重後果」。 \n也有論者揶揄地指稱,這已足讓大陸成為全球最大的印鈔機,甚至是泡沫製造機。除此,今年1月人行的數據顯示,新增借貸每月3.74兆元,創下新高紀錄。大陸前2季經濟成長率都維持6.9%,表現雖超乎預期亮眼;但影子銀行和房地產炒作造成的金融資產泡沫問題卻日益惡化、企業槓桿率躍居全球第1、互聯網金融危機刻正醞釀中。 \n據悉,國務院金融穩定發展委員會辦公室將設在人行,其主要職能包括堅持協同防範,統籌協調,健全風險監測預警和早期干預機制,補齊監管短板,健全監管制度,改進監管方法,進行監管問責,深化金融業改革開放及穩妥解決體制性。 \n另一項重要的任務是有效有序引導資本進入實體經濟。隨著互聯網興起,大陸經濟去實向虛的趨勢愈來愈嚴重。如前新述,大陸M2數年間倍數增長,股票總市值也躍居全球第2,但實體經濟的增幅並沒有那麼大。一旦金融脫離了實體經濟,就會變成危險的金錢遊戲。 \n因此,如何「脫虛向實」、防控資產泡沫、人民幣巨大幅貶值,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險,顯得相當重要。 \n今年也是兩岸經貿交流30年,台商在大陸家數逾9萬家;另截至今年5月,本國銀行對大陸曝險金額為1兆5360億元台幣,雖然處於低檔。然而,大陸若發生系統性金融危機,自然無法倖免於難,加強風險控管有其必要。(作者為淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任) \n

  • 3年整併殭屍國企 鎖定5行業

     大陸國資委主任張毅表示,2016年將繼續加快國企改革步伐,加大集團層面的兼併重組。他指出,處置「殭屍企業」是化解過剩產能、推進結構性改革的重要舉措,國資委正在研究制定工作方案,力爭用3年左右時間完成處置殭屍企業的任務。 \n 業內人士指出,國企改革全面鋪開將提升上市國企估值,其中核電、航空、航運、軍工、鐵路等5大行業重組預期最高。 \n 張毅指出,2015年國資委共推動12家央企重組整合案例,目前國資委直接監管的央企銳減至106家,這106家央企中,共計99家企業有獲利。不過,張毅表示,2015年是金融危機以來穩增長形勢最嚴峻的一年,國資委監管企業效益下降6.1%,這也給國企改革提出更為緊迫的要求。 \n 《經濟參考報》報導,中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示,目前國有資本企業分為公益和商業兩大類,而此輪大規模兼併重組,將首先集中在商業類國企領域,特別是完全競爭性行業,資源將會進一步向大公司集中。隨著國企改革實施細則的陸續公布,2016年無疑會成為兼併重組改革年。

  • 國企改革拉序幕 貴州茅台就位

    國企改革拉序幕 貴州茅台就位

     大陸國企改革緊鑼密鼓,貴州也拉開地方改革大幕,17日披露「中國第一酒」茅台將進行分拆與再融資計畫,目標是在2017年將銷售收入推上千億元(人民幣,下同)等級,同時「打出組合拳」,規畫發展茅台酒、其他酒類、金融、文化旅遊等6到7個多元發展的子集團。 \n 全部實現產權多元化 \n 貴州省國資委17日召開記者會,宣布「監管企業產權制度改革3年行動計畫」正式啟動,未來3年內貴州省屬28家國企,都將進行股權多元化改革,引入民間資本。 \n 當天共公布包含貴州茅台的20家省屬國企改革計畫,其中亮點包括茅台將於2016年進行新一輪融資與分拆上市、赤天化集團的控股權轉讓,以及貴繩股份將引進戰略投資者,發展海洋用鋼絲項目。 \n 貴州副省長王江平提出改革時間表,強調將確保以3年時間,將貴州國企培養出3家功能性投資企業,做大2家公共服務企業,具競爭力的企業將「全部實現產權多元化」引入民資,而具備條件的將打造為投資控股公司。 \n 他也強調,對不具競爭優勢的國企也將祭出鐵腕,遵循市場淘汰機制,「實現國有資本有序退出」。 \n 貴州國企「金雞母」茅台,將進行大改造。根據計畫,茅台將以產融結合的多元化控股集團為改革目標,大力推動多角化經營,發展茅台酒、其他酒類、營銷商貿、金融、文化旅遊、創業投資等7大業務,逐步培育形成6到7個子集團。 \n 金雞母行內部分拆 \n 茅台也將在今年進行內部分拆,將目前的習酒、保健酒等非茅台酒類獨立成新公司,新公司保持相對控股。習酒公司將力爭2014年底前在港上市,而其他公司也將從2015年開始引進戰略投資者,未來新公司將併購其他酒企或借殼上市。 \n 除此之外,也將推廣員工持股的股權激勵機制,並利用此次改革機會對外擴張投資,目標鎖定移動網路、綠色能源等新興產業,到2016年底完成股份公司再融資。(中時電子報關心您:飲酒過量 有害健康)

  • 陸國企高管薪資過高 將被降薪

     中共推動深化改革,國有企業高階主管薪資過高,成為收入分配制度改革的檢討重點。經大陸人力資源和社會保障部調查研究,今天傳出國企高管降薪已大致成局。 \n 中國經營報報導,由人社部進行的央企和國企高管收入調查研究已經基本結束,發現央企和國企高管存在較大的不平衡狀況。 \n 人社部證實,調研結果已整體彙總上報,主管部門正準備採取多項手段控制、規範央企、國企高管薪資,對部份收入過高的央企、國企高管,將採降薪措施,以彌合央企、國企高管和大陸公務員及央企、國企基層員工的收入差距。 \n 中國大陸今年年初公布「國務院辦公廳關於深化收入分配制度改革重點工作分工的通知」提出,「加強國有企業高管薪酬管理。對行政任命的國有企業高管人員薪酬水平實行限高,推廣薪酬延期支付和追索扣回制度。縮小國有企業內部分配差距,高管人員薪酬增幅應低於企業職工平均工資增幅。」 \n 上述部分改革由大陸人社部、財政部、國家資產監督管理委員會、國家發展和改革委員會、監察部、全國總工會等負責。 \n 人社部今年5月初開始會同相關部門在近10個省份展開國企高管薪資調查。參與調查的人士透露,結果發現一些效益不好的國企,高管收入非常低;效益好的國企高管收入非常高,最高的國有控股金融機構,高管收入可接近人民幣1000萬元。 \n 知情人士說,根據大陸國資委目前為央企高管制定的平均年薪為70萬元;但大陸各部委部長的年薪也只有10幾萬元,差距頗大。 \n 業內人士批評,央企高管其實又是官員、又是黨員,與政府部門的主管形成鮮明的薪酬對比;一邊享有政府高官退休、養老的福利保障,一邊又拿著高薪,並不公平。1021117 \n

  • 央企金飯碗 年薪高民企3.8倍

    央企金飯碗 年薪高民企3.8倍

     大陸央企高薪、高獎金,收入讓人眼紅。國務院國有資產監督管理委員會公布2012年113家央企員工平均年薪為11萬1357元(人民幣,下同),是一般民企的3.8倍;其中,金融央企遠東宏信的年薪42萬7882元,更是民企的14.5倍。 \n 壟斷企業薪資惹議 \n 經濟不景氣,央企鐵飯碗變成金飯碗,國資委統計,2012年央企員工平均年薪11.1萬,年增8.2%。最讓人羨慕的是金融業,平均工資最高達32萬7479元;其次是交通運輸業年薪18萬5195元;排在第3的資訊傳輸和軟體業也有15萬8701元。至於領最少的是房地產業,為8萬6456元。相比主計處公布台灣上班族平均年薪10.8萬,央企更是貴族勞工。 \n 根據大陸國家統計局調查,2012城鎮非私營單位,包括國有單位、城鎮集體單位、聯營經濟、股份制經濟、外商投資經濟、港澳台投資經濟等,職工年平均工資4萬6769元;城鎮私營單位的員工平均工資僅2萬8752元。 \n 相比之下,央企工資是城鎮非私營單位職工的2.4倍;更是城鎮私營單位職工年平均工資的3.8倍。也因此,「壟斷企業的工資仍然遠高於社會平均工資」的爭議聲浪再起。 \n 隱性收入福利很多 \n 《新金融觀察報》報導,國有壟斷性行業因握有通訊、電力、能源等高價值資源,較容易獲利。除了繳納國家稅收,還有可觀的利潤留存。很多央企因此多元發展開發商場、度假村、酒店等副業,同時,好處大家分也用於發放員工福利。報導指出,估計國企員工的隱性收入約占總收入的一半。 \n 央企員工的隱性收入,是除基本工資外,還有各種獎金、補貼、保險、預付卡、實物等福利。 \n 正因為央企不僅待遇高,連福利也都高人一等,因此,大陸中央可望在十八屆三中全會後,針對國企反壟斷、深化收入分配等著手進行改革。 \n 小 靈 通央企 \n 是大陸專指直屬中央的國營事業,央企都是國企,而國企未必是央企,但可以說,央企是國企的主力軍。目前大陸央企一共113家,都是各行業的領軍企業,例如中石化、中石油、中航等。 \n 央企包括3類:一是國務院國資委所屬,包括公共服務類的電信、自然資源類的石油、以及競爭性的建築等;二是由銀監會、保監會、證監會管理的企業,如金融行業;三是其他政府部門管理的企業,如菸草、黃金、鐵路客貨運、港口、機場、廣播、電視、文化、出版等行業。(戴瑞芬)

  • 工、建行證券牌照有變

     有消息透露,建行、工行很有機會取得A股證券牌照,惟大陸證監會官員首度回應指出,尚未收到工行與建行申請A股證券承銷和保薦人牌照。 \n 根據過去經驗,「未收到申請文件」有時是大陸否認市場傳聞的官方用語,顯示工、建行積極轉型金控集團的努力,可能尚未得到官方支持。 \n 今年來有消息指出,大陸官方已重新考慮成立「金融國資委」,以因應全球金融業金控集團化趨勢。金融業綜合監管模式尚未建立,卻傳出建行將取得證券牌照傳言,近日再度引起爭議。

  • 中移動 登央企業績榜首

     大陸國資委昨日公布去年央企經營業績考核結果,有46家企業列入A級名單,中移動列央企榜首,石化業3巨頭中海油、中石化、中石油包辦2到4名;在2010年列入A級企業的寶鋼、中鐵、中遠集團、中國海運,去年業績均榜上無名。 \n 中移動連兩年蟬聯央企考核榜首,也是A級名單中唯一的電信企業。2011年納入考核的118家央企中,A級企業共46家,占38.98%,分布最多的產業分別是軍工的9家、商貿7家、電力6家、交通運輸與建築各4家。2011年央企經濟值共增加4060億元(人民幣,下同),增幅4.4%。 \n 大陸央企考核自2003年施行,2010年國資委革新考核方式,以經濟增加值(EVA)取代以往以淨資產收益率做為核心指標的考核方式。 \n EVA指的是以企業稅後利潤減去資本成本後的餘額,能更正確評估央企創造價值的能力,例如創新技術與產品研發,避免央企以炒作房地產或浮濫投資金融衍生性商品等「副業影響本業」的方式獲得利潤。 \n 在2011年的考核中,國資委更強調對科技創新、國企解決歷史問題、完成國家戰略性任務等面向的加權評比比重。

  • 浙江東日高唱東方紅 9天8根漲停

     昨日具備「溫州金改」政策題材的浙江東日(600113-SH)氣勢如虹,開盤直奔漲停位置,儘管中間數度開開關關,但上午11點後便一路鎖死至收盤,以12.01元(人民幣,下同)價位坐收。 \n 這是該股自3月29日連續4根漲停以來,再次連拉4根漲停,股價在9個交易日漲幅接近120%,股價從5.45元直線飆至12.01元,成市場最大黑馬,也成為近期滬深兩市的「漲停王」。 \n 《中國經營報》報導指出,本業為房產銷售的浙江東日去年的業績一般(年報顯示去年淨利7212.85萬元,較前期成長23.64%),並無驚人之處;之所以受市場大肆追捧,主要是因該公司持有溫州銀行7800萬股,占5.17%股權,具備所謂「溫州金改」的政策利多。 \n 去年陸溫州鬧出金融危機,官方啟動溫州金融綜合改革措施,市場把此政策利多連接至浙江東日身上,認定該公司作為溫州國資委控制下的唯一上市公司平台,具備未來資產重組、參股溫州銀行及溫州金融綜改等多重概念,無論有無說服力,顯然獲市場投機資金的認同。 \n 深交所在本月12日特別為此對投資人提出警示:買入連續漲停股票「虧多賺少」,不過市場似乎當耳邊風,該股仍然繼續跳空漲停。 \n 「這次以浙江東日為首的溫州概念股狂漲,本質上就是一場炒作,並無實質性利多支撐。」國泰君安分析師特別提醒,「最近這些股票換手率極高,資金落跑跡象明顯,投資者應該提高警惕。」

  • 設金融國資委落空 學者失望

    設金融國資委落空 學者失望

     英國《金融時報》中文網財經評論員徐瑾昨天指出,金融國資委與利率市場化等老問題,依然在這次全國金融工作會議中擦身而過,其中國資委近來吵得沸沸揚揚,始終沒有定案,利率市場化也落空。不過,這次會議最大亮點在於提振股市與開放民間資金加入金融業,此舉也為大陸經濟下一階段轉型帶來新動力。 \n 徐瑾在一篇《金融改革事關轉型成敗》文章中指出,歷屆金融會議都提出重大改革,不過,這次卻未見任何重大突破。同樣地在《華爾街日報》也提出類似觀點,在一篇《中國金融工作會議未見大規模改革信號》文章中表示,目前國際環境充滿不確定性,金融監管機構顯然不願在金融領域和金融公司運作的方式上推行重大改革。 \n 儘管這次金融改革可能多少令外界失望,但徐瑾認為,最大亮點是大陸已注意股市跌跌不休的後遺症,開始出面信心喊話,同時,國務院總理溫家寶提出導入民間資金到金融領域。 \n 這項政策趨向可望對推進股權多元化,切實打破壟斷,放寬准入,鼓勵、引導和規範民間資本進入金融服務領域,參與銀行、證券、保險等金融機構改制和增資擴股。這一表態超出以往諸多文件綱領,如果能落實,對於推動大陸金融體系建設大有裨益。 \n 徐瑾表示,大陸經濟發展已到瓶頸,不能再靠廉價勞力,金融資源必須重新分配,更有效率的運用,否則將會傷害到經濟繼續成長的動能。金融業仍有很多地方待鬆綁,才有機會為大陸下一階段經濟轉型注入新活力。 \n 他指出,展望未來,有2項難題待克服,一是在約束地方政府,尤其是對金融資源的壟斷與濫用,一是如何在加強監管基礎上促進金融自由化,其中包括對民資的開放、利率市場化、匯率機制改革等。儘管計畫屢遭變化衝擊,但成立健全現代金融體系,一直是全國金融工作會議的主軸。

  • 社評-推遲金改進程 大陸穩中求進

     備受市場及輿論關注的大陸最高規格金融會議ˍˍ全國金融工作會議,經過兩天的閉門討論後結束。會議的議題較全面,但方向沒有大改變,顯示大陸金融政策傾向「穩中求進」,強調政策的連續性,希望繼續推進現有的改革措施和政策方針。 \n 20年來,大陸全國金融工作會議只開過4次,差不多5年一屆。每次會議召開時,都處於經濟發展的關鍵點,使得歷次金融工作會議都成為大陸金融領域改革的重要推手。1997年和2003年的兩次金融工作會議,基本奠定了中國金融改革新世紀第一個十年主基調,確定了中國銀行業的兩次重大改制以及建立了中國分業監管的金融監管格局。2007年的全國金融工作會議提出了加快建設現代銀行制度、深化農村金融體制改革、大力發展資本市場等任務。因此,第4次全國金融會議的召開,外界曾賦予相當大的改革期許。 \n 其中利率市場化、匯率自由化、人民幣國際化「三化」的進一步推進,是市場普遍關注的議題。同時,一直處於爭論漩渦的「金融國資委」成立問題,在金融工作會議召開之際,也受到各界的關注。擬議成立「金融國資委」的目的,在將匯金公司、財政部金融司、銀監會、證監會、保監會、央行等部門的金融管理許可權合併到同一個部門,以統一事權。但從目前來看,此次會議並未對此一議題涉及太多,政府高層的考慮是機構越多,效率越低。看來成立「金融國資委」的可能性不大。這次會議也沒有就一些市場的期望,給出具突破性的答案,可以說,這與大陸今年的主要任務求「穩」有關。 \n 2012年,中共將召開十八大,政府也面臨換屆,「平穩過渡」應是高層普遍的認知,避免動作較大、涉及多方利益的改革所引發的不確定影響,相信也是高層考慮的大局。 \n 從溫家寶講話看,這次金融會議的焦點,集中在大陸當下急需面對的金融問題。溫家寶指出,大陸金融領域仍然存在一些問題和潛在風險,如金融機構經營方式總體粗放、公司治理和風險管理仍存在不少問題、農村金融和中小金融機構發展相對落後、金融監管能力有待提升、信貸政策與產業政策結合不夠緊密,對實體經濟的支援不夠及時有力。 \n 就大陸金融風險而言,主要集中在3個方面,一是以地方融資平台債務為主的信貸風險;二是以民間高利貸為主的社會金融風險;三是證券期貨市場特別是各地創辦的各類山寨版交易所引發的金融風險越來越大。就在金融工作會議召開期間,大陸媒體報導,自去年9月爆發的溫州信貸危機目前仍不樂觀,老闆「跑路」現象還在發生。不但有被請回的老闆再次跑路,民間借貸機構、擔保公司的負責人由於被債權人逼債,正形成第二波「跑路潮」。 \n 根據當地媒體統計,進入2011年11月分,溫州再現老闆承受不了負債壓力而跳樓、跳江、跑路事件。僅11月8日至13日,就發生了1人跳樓、1人跳江、2人注射毒品自殺。截至12月底,溫州老闆跑路、企業關閉或停產的事件已經由10月初的93起增至140多起。而更為關鍵的是,溫州民企以往賴以生存發展的民間借貸信用被此番風波破壞殆盡。 \n 除了大陸國內,目前國際經濟金融不穩定、不確定因素也在增加。美國經濟尚未完全擺脫低迷,歐洲主權債務危機持續發酵,整個世界經濟金融環境異常複雜。受國際經濟金融影響,大陸正面臨低成長、高通膨的兩難困境,造成大陸宏觀經濟政策,包括貨幣政策的嚴峻挑戰。 \n 因此,溫家寶在會議上強調「加強和改進金融監管,切實防範系統性金融風險」和「防範化解地方政府性債務風險」,以及「堅持金融服務實體經濟的本質要求」、「有效解決實體經濟融資難、融資貴問題,堅決抑制社會資本脫實向虛、防止出現產業空心化現象」,並將這些內容列為今後一段時期的工作重點,這亦是應對大陸金融內憂外患的考慮。

  • 金改進展緩 陸學者憂惡性循環

    金改進展緩 陸學者憂惡性循環

     北京大學國家發展研究院特約研究員陳建奇在《金融時報》發表專文指出,儘管全國金融工作會議已落幕,但攸關大陸金融改革三個突破口,匯率、利率市場及資本帳戶開放,並沒有在這次會議出現明顯進展,如果這三者無法相輔相成同步改革,勢必會導致金融宏觀調控體系建設陷入惡性循環。 \n 第4次大陸全國金融工作會議已結束,同時身兼大陸中央黨校教師的陳建奇在文章指這次會議並沒有為金融改革的目標與路線圖提出明確的答案。這次會議提出八項部署,涉及金融機構改革、建構金融風險防控體系,以及完善金融宏觀調控體系3個面向,內容雖各有側重,但沒有明確未來哪方面是工作的重點,也缺乏明確的改革目標。 \n 此外,不管金融機構改革與風險防控等話題,陳建奇認為金融宏觀調控體系建設成為未來金融改革的重點和基礎。而建立金融宏觀調控體系的3大主軸,在於匯率調整靈活化、利率市場化、資本帳戶可自由兌換,這3者相輔相成,牽一髮動全身,稍一不慎,很可能導致金融宏觀調控體系建設陷入惡性循環。 \n 僵化體制凸顯問題 \n 他說,大陸亟待推進的匯率、利率市場化、資本帳戶開放等金融宏觀調控體系,不僅沒有明顯進展,且呈現趨緩的現象,僵化的金融體制與經濟大國地位不匹配問題日益突出。加速大陸金融宏觀調控體系改革,不僅成為大陸經濟的重要問題,更是本次金融工作會議提出多項金融改革的突破口。 \n 他分析,中國金融改革的第一步在於人民幣匯率機制的靈活性改革,但匯率機制調整可能引起的宏觀經濟波動不能忽視,世界上不乏大國匯率機制調整後宏觀經濟發生顯著波動的案例。儘管匯率機制改革與經濟發展的關係有待考證,但不容忽視的是匯率市場化改革的複雜性,因而人民幣匯率機制改革的時機選擇至關重要,這也成為確立大陸金融改革時機的時間視窗。 \n 政策放鬆信號明顯 \n 瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光也在《金融時報》為文分析,這次會議在利率市場化、「金融國資委」及銀行資產證券化似乎未有突破,不過,也可窺出3項重要訊息,首先是更明顯的政策放鬆信號,國務院總理溫家寶要求資金明確流向實體經濟,可望為這一輪緊縮貨幣政策開啟鬆綁曙光。 \n 其次是,結構性轉型仍將繼續,使得人民幣加速國際化的步調更快。另一個焦點是地方債風險的防控,應盡速建立預警制。最後是提振股市信心,A股10年來重回原點,這次溫家寶出面救股市,不僅是信心喊話,也是對大陸經濟注入一股暖流。

  • 組建金融國資委 夏斌認為有必要

     大陸國務院參事、中國人民銀行(大陸央行)貨幣政策委員會委員夏斌表示,大陸國有金融機構越來越多,迫切需要成立一個政府機構「統一監管」。這席話和近期大陸將成立「金融國資委」的傳聞不謀而合。 \n 夏斌認為,統一管理金融機構國有資產需要的載體,可在中央匯金公司基礎上改造搭建。中央匯金是大陸主權財富基金「中投公司」的子公司,持有大陸多家主要商業銀行股權。 \n 大陸各界近期熱議組建金融國資委;夏斌5日在接受 《21世紀經濟報道》採訪時指出,目前對中央與地方各類國有金融機構的管理五花八門,確實應該統一監管,「這是大局、是大前提」。 \n 他說,這個機構在管理中要講市場原則、商業原則,以明確嚴厲要求管理國有資產,實質操作則要與經濟未來發展方向一致,而非一味追求「規模越做越大、增值越快」。 \n 近年大陸銀行業發展突飛猛進,但夏斌指出,這是因資本帳未完全開放、利率和匯率機制尚未充分自由化、寬鬆貨幣政策刺激下流動性氾濫、增長方式和經濟結構未徹底轉變等因素使然。但這4個因素正發生變化,未來銀行業很難維持現在的增速。 \n 夏斌認為,決策者應看到經濟成長減速、貨幣回歸合理供應下銀行的系統性風險問題,並制定防範措施。

  • 陸金融會議 聚焦風控10議題

    陸金融會議 聚焦風控10議題

     為期2天的第4次大陸全國金融工作會議昨日召開,據大陸官媒報導,會議將圍繞著「金融風險控管」主軸探討10大議題。此外,改進國有金融資產管理,也就是近期討論沸沸揚揚的建立金融國資委,也是會議重點之一。 \n 人民網報導,10大議題包括系統性金融風險防範制度、完善金融監管協調機制、加強對金融機構綜合經營和金融機構的監管、明確商業銀行資本金補充和約束機制、推進政策性金融改革、改進國有金融資產管理、加快債券市場改革發展、加快農村金融發展、改進小企業金融服務、規範發展信用評級機構。 \n 防範風險 全球顯學 \n 5年一度的全國金融工作會議,一向被視為金融業的「風向球」。前3次會後都推出重大金融業改革方案,因此被市場寄予很高的期望。 \n 知情人士表示,2010年初,大陸國務院和中國人民銀行(大陸央行)、銀監會、保監會、證監會等20個部委便開始規畫會議主題,當時共有15項重大金融課題。時至2011年,15個議題已被調整為10大議題。 \n 2008年金融風暴後,防範金融風險成為全球金融業「顯學」,各國對金融業監管日趨嚴密,大陸也不例外。 \n 觀察10大議題可發現,前幾項皆和防範金融風險有關,例如加強對金融機構監管及完善金融監管協調機制等。此外,「明確商業銀行資本金補充和約束機制」是為了增強銀行體質,避免銀行爆發財務和流動性危機,也和防範金融風險脫離不了關係。 \n 此外,近期傳出大陸將成立金融國資委,以管理中央到地方大大小小的國有金融機構。10大議題中就包含「改進國有金融資產管理」,意味會議結束後很可能將宣布成立金融國資委的計畫和雛形。 \n 去年底大陸推出一系列扶持中小企業措施,全力遏止中小企業倒閉潮現象蔓延,10大議題中亦有「改進小企業金融服務」,表明大陸將提高金融業對中小企業的支持力度。 \n 加大中小企信貸力度 \n 大陸銀監會紀委書記王華慶5日指出,金融機構要透過與科技部門合作,進一步加大對自主創新的信貸支持力度。 \n 同時,銀監會也將適當提高科技型中小企業不良貸款比率的容忍度。 \n 中國人民大學經濟學院教授李義平表示,本次金融會議將重視調整金融結構,包括設立專門為中小企業服務的部門,加強金融監管,管理民間資本,合理經營民間銀行,並對金融衍生產品進行反思。

  • 組建金融國資委 傳已獲批准

    組建金融國資委 傳已獲批准

     大陸第四次全國金融工作會議本周五在京登場,其中,「金融國資委」能否正式組建,將成為本次會議的聚焦重點。據陸媒《華夏時報》披露,金融國資委的草案已經獲得國務院的批准,包括銀監會、央行部分職能將併到其旗下。 \n 首任主任 李勇呼聲高 \n 金融國資委的構想最早於2006年由大陸財政部提出,當時設想是,建造一個管人、管事、管資產、具有行政色彩平台,專司國有金融資本管理的職責,並將匯金公司及其旗下的中國建銀投資有限責任公司都納入其中管理。 \n 但這個提議,之後數次受到阻撓,直到歐美危機發生,大陸當局才意識到防範國家金融資產風險的重要性,也因此,近日將建立金融國資委的呼聲又四起,其中,該機構的第一屆主任人選目前也已呼之欲出。 \n 陸媒日前也披露,目前大陸財政部副部長李勇將有望出任第一任主任。一位國有大型商業銀行的人士表示,李勇目前是主管財政部金融司的副部長,目前金融司負責的是金融機構國有資產管理,主管中投和匯金公司。而按照組建草案,金融司將被劃入「金融國資委」,想當然而,李勇是牽頭「金融國資委」的最合適人選。 \n 金融司將被撤併 \n 而中國政法大學教授李曙光也認為,金融國資委若能夠成真,將能夠有效地整合國有金融資源,完成結構性調整,並加強完善公司治理機制和建立嚴格的風險管理體系、防範綜合經營帶來的金融風險。 \n 據了解,一旦金融國資委成立,目前大陸財政部金融司將會被撤併,金融司的一些職能將劃歸金融國資委,使其在金融機構基本制度建立、財務管理等方面實行統一管理。 \n 但有市場人士質疑,官方設立「金融國資委」將會使原來好不容易推動的市場化,又重新變成行政化,這將破壞現在的經濟結構。對此,上述銀行人士稱,鑑於國際上美債歐債危機愈演愈烈,決策層本來就希望金融國資委「行政化多一點」,以藉此規避防範金融風險。

  • 金融國資委擬成軍 地方:須分層監管

     大陸媒體報導,「金融國資委」能否趁全國金融工作會議時組建,成為焦點,甚至還傳出接掌名單,但不少地方金融辦認為還是需要分層管理。 \n 大陸中央與地方財政分權不清,要求地方維護地方金融穩定、促進金融供給的職責,卻沒在法律上給予權力,而大陸「一行三會」的監管只能延伸到縣級,證監部門只到省級,對於民間金融、小貸公司、擔保公司等,地方政府金融辦的影響力大過天。 \n 所以先前出現多區域的地下金融問題,中央監管卻鞭長莫及,《第一財經日報》報導,「金融國資委」的構想在2006年被提出,但最後未果,這次打算以財政部金融司為基礎,納入匯金公司,將銀監會、央行等監管部門對金融機構的行政管理許可權也統一納於其中,為直屬大陸國務院的正部級機構。 \n 《新世紀》報導,上海是首個通過金融辦強化政府對金融國資管理的地區,實現「管人、管事、管資產」,其經驗可供參考,但也有說法認為這種「類地方金融國資委」是培養「地主」,將成改革阻力。 \n 也有地方金融辦認為,中央對不能放權太多,只宜放在省級政府,也不可同級管理,不然像先前的溫州風波,溫州市政府定是犧牲銀行來保護當地企業。 \n 多位地方金融辦人士也表示,希望建立分層管理體制,根據各個地方文化差異、經濟發展水準、信用狀況及「大統一、小分權」格局,給予不同策略,否則會打亂地方原有平衡。

  • 傳副財長李勇有望掛帥金融國資委

     據大陸媒體「中財網」報導,目前「金融國資委」的組建草案已經獲批成功,據了解,未來該組織將直屬於國務院。且現在由中央匯金公司、財政部金融司以及銀監會和人行等機構各自領導管理的金融企業,未來所有的管理權也將統一移交給金融國資委。此外,陸媒也披露,大陸財政部副部長李勇將有成為第一任主任。 \n 據了解,2004年11月李勇便曾提出「金融國資委」的概念,他曾要求,大陸財政部要透過設立專門的機構和人員來加強對國有商業銀行的財務監管。該人士回憶,當時主管金融司工作的李勇深刻地意識到,由財政部金融司代行職能,將與財政部的公共財政目標產生衝突,所以,李勇一直傾向獨立成立「金融國資委」。而這個構想也在2010年逐步落實,直到今年年底獲得國務院的批准,該組織的整體框架將由財政部制訂定,未來也將直屬於國務院,級別為正部級。 \n 但有市場人士質疑,官方設立「金融國資委」將會使原來好不容易推動的市場化,又重新變成行政化,將破壞現在的經濟結構。

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