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以下是含有陳得能的搜尋結果,共163

  • 外匯探搜-經濟數據勝預期 超前部署亞太貨幣

    外匯探搜-經濟數據勝預期 超前部署亞太貨幣

     中美關係劍拔弩張,加上亞太國家經濟增長及出口仍然承壓或收縮,大部分亞太貨幣5月份顯得躊躇不前。然而,隨著疫情逐步消退,我們相信全球經濟在第三季將迎來拐點,美元強勢終會退去,類似於2009年全球金融危機後的情況,從而對亞太貨幣構成支持。

  • 呂秋遠酸陳時中變觀光局長

    呂秋遠酸陳時中變觀光局長

     衛福部長陳時中全台走透透拚觀光,讓律師呂秋遠看不下去,忍不住發文「懷疑他是不是觀光局長了。」對此,陳時中回應說,到台灣走一走,有一些是因為當初部分措施造成商圈傷害,他去看一看予以關心,希望能讓商圈復甦得更迅速一點。

  • 外匯探搜-下半年經濟療傷 歐元英鎊醞釀升勢

    外匯探搜-下半年經濟療傷 歐元英鎊醞釀升勢

     新冠肺炎正在重塑世界秩序,也觸發了美元跟其他貨幣的新一場角力。投資者對病毒的恐懼,讓美元等避險資產受益,但隨著疫情減退及防控措施陸續解除,下半年難免動搖美元的支持。在歐洲,儘管歐元存在回升的空間,但我們更為看好長期價值被嚴重低估的英鎊。

  • 外匯探搜-美利率迫降助攻 人民幣下半年看升

    外匯探搜-美利率迫降助攻 人民幣下半年看升

     新冠肺炎疫情及油價暴跌引發投資者恐慌情緒蔓延,全球央行正積極捍衛經濟及市場穩定性,但歐、日兩大經濟體實施負利率多時,再降息的空間並不大,也是歐元及日圓最近走強的部分原因。美元指數在過去三周下跌約2%,弱美元為亞太資幣帶來支持,但亞洲經濟增長前景是另一關鍵。 \n 低油價對亞洲是雙面刃 \n 國際油價本周一(9日)暴挫最多30%,投資者迅速迴避風險,資金加速流竄至美元及日圓等避險資產,並流出亞洲金融市場,導致亞太貨幣當天普遍承壓。然而,所有亞洲經濟體均為石油淨進口國,低油價反而利於國家改善經常帳,當前亞洲平均石油貿易赤字對GDP占比約-2%。 \n 在亞洲地區,馬來西亞的石油貿易赤字對GDP占比最小的國家,比率大概只有-0.5%。印度及泰國的石油貿易赤字占比則最大,分別為-3%及-3.7%,兩國應最受益於低油價。市場估計油價每下跌10美元,相對GDP,印、泰經常帳就會分別改善0.4%及0.5%。 \n 此外,低油價引導通膨預期下行,美國及亞洲央行傾向進一步寬鬆政策,以刺激物價中期達標。假設亞洲央行跟美國聯準會(Fed)的降息幅度相若,利差及匯率區間應該基本維持不變,因此,油價下跌對亞太貨幣的影響相對中性。 \n 不過,並非所有亞洲央行都具備聯準會的降息空間,尤其是政策利率已為負數的日本,日本央行早已警告超低利率產生的副作用,如果聯準會未來大手降息100個基點至0%,又或者是金融市場啟動新一輪「去風險」模式,那麼日圓可能上漲至100關口或更強。 \n 在全球投資者啟動去風險模式之際,人民幣卻從2月末的7.0以上,在周一(3/9)一度迫近6.90水平(見圖)。我們認為此反映兩大原因:第一,內地疫情防控工作逐漸收效,新增確診病例在2月中基本見頂,過去兩周企業也陸續復工。 \n 第二,儘管疫情對美國經濟構成的影響還未全面浮現,但聯準會上周已緊急降息,此重大的寬鬆舉動反映美國不能免疫於全球經濟增長大幅下滑。然而,由於內地疫情還沒有完全受控,病例數目一旦反彈,或工業活動中斷時間較預期長,人民幣短期內可能再波動起來。 \n 不過,撇開短期波動,我們相信中國經濟下半年將強勁反彈,意味屆時疫情告一段落。伴隨美國經濟增長降速及大選迫近,利於中美保持良好的貿易關係,加上聯準會將保持貨幣寬鬆。因此,我們保持看好人民幣,預期下半年升值至6.7至6.8區間。 \n 估美元上漲空間有限 \n 全球聚焦聯準會下周三(18日)召開的貨幣政策會議,市場普遍預期央行緊急降息後,下周需要再降息75個基點或以上。我們相信聯準會期望掌握更多數據才謀定後動,但只要經濟衰退危機乍現,央行可能迅速降息至0%。 \n 然而,聯邦公開市場委員會早於1月開會時,即疫情還未蔓延至美國之際,主席鮑爾已表明對通膨長期低於目標2%感到不自在。我們認為他當時釋出明確的信號,就是除非核心個人消費支出(PCE)指數不能持續高於2%,央行就會保持貨幣政策寬鬆,意味美元未來上漲的空間有限。

  • 陳柏良轉會長春亞泰 感性道別綠城

    陳柏良轉會長春亞泰 感性道別綠城

    離開效力5年的中甲浙江綠城,「台灣隊長」陳柏良12日正式官宣轉會至長春亞泰,準備在東北展開職業生涯的新挑戰。今天他則在個人社群網站上感謝綠城俱樂部、隊友、記者朋友與球迷的信任與支持,感性的說:「能穿上綠城的球衣、能當上你們的隊長我感到非常的自豪,我不會忘記在這裡的一切,再見了杭州。」 \n \n2015年,陳柏良在法籍恩師特魯西埃的招手下,從中超上海申花轉會到杭州綠城(後更名為浙江綠城),年底更簽訂5年新約。隨後陳柏良跟著綠城拚戰,雖然2016年踢完遭到降級,也與全隊為「沖超」而戰,後來甚至成為綠城隊長。 \n \n不過陳柏良的合約只剩最後1年,綠城基於年輕化考量操作轉會,最後與長春亞泰達成共識。陳柏良1日飛往土耳其,與正在該地移訓的長春亞泰簽約,並於12日正式宣布加盟。 \n \n陳柏良表示,非常感謝綠城過去5年的栽培,由於他的合約剩下最後1年,俱樂部操作轉會可以理解,他也需要一個能比賽的舞台來保持狀態。而亞泰正巧是綠城去年拚「沖超」的競爭者之一,最後甚至以2分之差把綠城擠到中甲第6,跟「沖超」目標只差3分,陳柏良說:「很高興新東家跟我有著同樣的目標!」 \n \n長春亞泰是陳柏良在大陸效力的第4支職業球隊,該隊過去也簽過台灣好手柯昱廷,陳柏良說,新隊友對他相當照顧,還詢問柯昱廷近況如何。柯昱廷目前效力高市台電,對岸因新冠肺炎疫情,職足賽季無限期延後開踢,陳柏良都待在老家高雄隨台電訓練,本月4日至中華男足集訓報到,隨後才請假前往土耳其。 \n \n陳柏良指出,長春亞泰本來還要前往杜拜移訓,但目前杜拜疫情也愈來愈嚴重,未來行程尚未確定。至於中甲球賽何時能開踢,陳柏良分析現在大陸疫情逐漸獲得控制,不過仍得非常小心,他認為最快要5月才可能開始新一季的中甲聯賽。 \n \n中華男足原訂3月26日客場對尼泊爾的世界盃資格賽,也因新冠疫情而無限期延後,陳柏良則趁此時敲定新東家。中華隊教頭王家中表示,樂見台灣球員有好的發展,比如此次集訓「甜甜圈弟」沈子貴(Will Donkin)請假,因為他在挪威史達比克獲邀參加一隊春訓,「如果他能打上一隊,對中華隊長遠而言當然是利多,柏良也是一樣。」

  • 陳時中太操勞有無「備位指揮官」 蘇貞昌:我有想但不太敢講

    陳時中太操勞有無「備位指揮官」 蘇貞昌:我有想但不太敢講

    \n新冠肺炎疫情延燒全球,衛福部長陳時中擔任中央流行疫情指揮中心指揮官,每天跑行程馬不停蹄,完全沒有時間喘一口氣。因此民進黨立委郭國文擔心陳時中休息不夠,10日下午在立法院質詢行政院長蘇貞昌是否有「備位指揮官」計畫,同時推薦行政院副院長陳其邁可勝任,蘇貞昌隨即回應「有在想,但不太敢講」。 \n質詢時,郭國文先詢問勞動部長許銘春,從勞動觀點來看,對於衛福部長、次長忙於防疫有何建議?許銘春表示,需要適度休息,郭國文聽完便接著說,休息不夠會造成免疫力降低,陳時中的「第一次段考」考得不錯,但疫情遙遙無期,先發投手要上去多久?能撐多久?有無備位指揮官或是代班人選能讓陳時中休息幾天? \n \n隨後,郭國文也同樣提問蘇貞昌,到底有沒有「備位指揮官」,許多人都害怕陳時中太過操勞,希望能調度一下讓他適時好好休息,他更推薦陳其邁為代班人選,認為「讓副院長發揮也不錯,不然台北市有個人也很肖想」。蘇貞昌則回應公務員責任在身,遇到這困難大家都覺得責任重大,「我是有想,但不太敢講」,並且笑說,不然你質詢少問一點讓他們休息,馬上就實現。 \n郭國文認為,陳時中在這段時間到處跑「衝衝衝」,只要是地方縣市政府的要求,陳時中都不缺席。郭國文也建議,不要每次都讓陳時中跑到最前線,親自與各個地方政府溝通,或許可以透過視訊會議等方式來達成共識。台灣的人才很多、部隊也很勇,現在在打國家隊團體戰,所以希望前線指揮官可以適度調度,畢竟後面的疫情真的遙遙無期、難以預測。 \n更多 CTWANT 報導 \n \n

  • 新台幣周貶幅三年來最大 瑞銀:續看好亞幣全年前景

     亞太貨幣市場在21日出現今年來最慘烈的貶勢,泰銖、韓元、澳幣對美元的單日貶幅都超過0.8%,新台幣本周累計貶幅1.16%,亦是近三年來單周最大貶幅。瑞銀外匯分析師陳得能說,「這是最壞的時代,也是最好的時代!」 \n 陳得能指出,新冠疫情的衝擊,本周擴大反映到亞幣市場,若疫情在今年第二季之前受到控制,亞幣應將跟隨收復失地,目前貶幅的區間能夠回補,瑞銀目前仍保持看好亞幣的全年前景。 \n 股市向來與匯市緊密連結,瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭21日指出,全球股市已經收復了1月中旬以來的所有跌幅,目前美國和歐洲處於歷史新高,顯示投資者總是逢低買入,尤其現階段上市公司的利潤、財務數據和政策等基本面因素,依然對經濟前景有利。 \n 「總體經濟沒有脫軌」,陳得能指出,對於全球經濟風險評估,瑞銀保持樂觀看法,估測今年經濟增長能持穩於3%的水平,惟仍謹慎於國際貿易談判、美國大選、環球商業週期及中東等地緣政治等風險。此波疫情無疑對亞洲經濟濟及企業盈利構成壓力,估計負面影響主要集中在第一季,首季GDP和盈利增長將下滑,隨後將加快增長。 \n 陳得能指出,鑒於2003年SARS期間亞太貨幣在疫情確認後頭三個月受壓,但隨著疫情受控,各貨幣逐步回升。受外部需求較敏感的亞太貨幣,目前確實面臨較大的震盪,如韓元、泰銖及新元,但同樣屬於週期性貨幣的人民幣及韓元今年來已走貶不少,瑞銀預期今年6月底前後,人民幣及韓元對美元,將分別回升至6.8及1,120水平。 \n 至於以內部需求為主的貨幣,因相關經濟體並沒有很倚賴中國大陸,瑞銀指出,如印尼盾、印度盧比及菲律賓比索,最近表現強韌,過去數周匯率相對平穩,外幣投資人可視為套利用途的貨幣交易配置。

  • 《金融》最壞也是最好!陳得能:亞太貨幣短震長多

    瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯分析師陳得能今早出具最新報告,維持看好亞太貨幣。他認為,這是最壞的時代,也是最好的時代。受到新冠肺炎的影響,亞太地區貨幣(相對美元)最近表現疲弱,但市場只是短暫震盪,隨著疫情在第二季度初前受控,亞太貨幣也將跟隨收復失地,保持看好全年前景。 \n 陳得能分析,對外部需求較敏感的亞太貨幣,確實面臨較大的震盪,如韓圜、泰銖及新加坡幣,但同樣屬於週期性貨幣的人民幣及韓圜已經貶值不少,預期6月底人民幣及韓圜分別回升至6.8及1120水平(相對美元)。另外,印尼盾、印度盧比、菲律賓比索及馬來西亞幣(相對美元)是不錯的套息交易貨幣籃子。 \n \n 陳得能指出,雖然疫情無疑對亞洲經濟濟及企業盈利構成壓力,但我們估計負面影響主要集中在一季度,隨後將加快增長。中美已經簽訂第一階段貿易協議,加上多國央行保持貨幣政策寬鬆,科技等產業環境逐漸改善,亞太區經濟增長預期從去年的5.2%,小幅放慢至今年的5.0%。 \n 為穩住經濟增長,亞洲國家很可能進一步寬鬆貨幣政策,預計今年平均減息20至30個基點。此外,政府給予的財政支持力度並不下於貨幣政策,譬如中國加大地方政府債券發行、日本及南韓提高財政支出對GDP佔比到1.5%至2%等。 \n 中國作為許多亞洲國家的最大貿易夥伴,人民幣轉強有利區內其他貨幣,陳得能預期亞太貨幣即期匯率(相對美元)今年平均有低至中單位數增長。儘管南韓央行可能在一季度減息25個基點,但隨著亞洲科技業漸露曙光,韓圜對環球經濟增長的敏感度較高。 \n 對於全球經濟風險評估,按照基準情景(發生概率:50%),瑞銀相信全球經濟增長能夠持穩於約3%水平,意味經濟在「晚週期」(late cycle)至少多6至12個月,期間主要央行傾向寬鬆貨幣政策。 \n 隨著中美貿易摩擦降級,環球製造業也緩慢地好起來。雖然疫情拖慢了經濟復甦步伐,但中國及亞洲將拉動全球經濟溫和反彈,即增速預期在二季度初前觸底,只要聯儲局貨幣政策及中國財政狀況穩定,有利於市場氣氛,包括新興市場股票及部份新興市場貨幣。 \n 不過,下行情景(發生概率:25%)一旦出現,譬如中美第二階段談判一旦破裂;或美國步入衰退及/或中國經濟增長放慢至5%以下;或疫情失控及全球擴散,那麼投資者應該考慮減少持有風險資產,並為資產組合做好保護,譬如加入日圓、瑞士法郎、美國國債或黃金。 \n \n

  • 外匯探搜-疫情干擾添波動 亞太貨幣錢景仍俏

    外匯探搜-疫情干擾添波動 亞太貨幣錢景仍俏

     新型冠狀病毒感染的肺炎疫情全球擴散,如果資金持續流出市場,並對實體經濟構成打擊,亞太地區貨幣短期難免波動,但我們相信,各國央行因事制宜,將採取適當的寬鬆行動。只要疫情受控,我們保持看好亞太貨幣前景。 \n 亞洲經歷過非典型肺炎(SARS)、中東呼吸綜合症及禽流感等傳染病,疫情的發展關鍵在於政府能否快速從病毒源頭著手及控制傳播速度,這次我們關注春運後的疫情發展。在更透明的溝通機制、更先進的醫療系統、個人及政府更積極的防控措施下,疫情控制可能比市場預期為好。 \n 如果疫情能夠在數月內受控,相信亞太貨幣僅面臨短期震盪。以2003年SARS為鑑,亞太貨幣在疫情確認後的最先三個月受壓,隨著疫情受控,貨幣也就逐步回升。然而,在1997/98年亞洲金融風暴及2000/01年科技網路泡沫爆破後,2003年亞太貨幣估值已相對便宜,成為當時貶值幅度有限的原因之一。 \n 人民幣匯價 相對承壓 \n 目前,對外部需求較敏感的亞太貨幣,如韓元(見圖)、泰銖、新加坡幣及馬幣面臨較大的波動;至於以內部需求為主的貨幣,如印尼盾、印度盧比及菲律賓比索,則相當相對強韌。由於疫情直接影響中國經濟增長,人民幣面臨一定的壓力;日圓則發揮其避險作用,匯率因此表現堅挺。 \n 疫情無疑對亞洲經濟構成下行風險,瑞銀最新估計,亞洲地區經濟及企業盈利將延後一個季度反彈,即第二季才會回升。雖然如此,隨著中美簽訂了第一階段貿易協議,加上央行傾向保持政策寬鬆,以及科技等產業環境改善,亞太區經濟增長預期從去年的5.2%,加速至今年的5.4%,利於亞太貨幣(相對美元)表現。 \n 為穩住經濟增長,亞洲國家很可能進一步寬鬆貨幣政策,預計今年平均減息20至30個基點。此外,中國通過加大地方政府債券發行、日本及南韓則提高財政支出對GDP占比到1.5%至2%,多國給予的財政支持力度並不下於貨幣政策。 \n 瑞銀預期亞太經濟增長將從去年第四季的5%,加速至今年第四季的5.5%。與此同時,美國消費及投資增長卻有所放慢,經濟增長預期從去年第四季的2.2%,下行至今年第四季的1.4%。 \n 估韓元反彈力道較大 \n 在過去15年,當亞太經濟動能比美國要好,亞太貨幣即期匯率(相對美元)當年就會上漲0%至4%。我們最新也調高了大部分亞太貨幣的預期展望。 \n 中國大陸做為許多亞洲國家的最大貿易夥伴,人民幣一旦轉強有利區內其他貨幣,預期亞太貨幣即期匯率(相對美元)今年平均有低至中單位數增長。去年,我們偏好印度盧比及印尼盾等高息貨幣,隨著今年經濟前景好轉,去年表現相對落後的週期型貨幣,如人民幣及韓元,今年的潛在回報吸引。 \n 隨著亞洲科技行業曙光漸露,我們認為韓元最能受益。儘管韓國央行可能在第一季減息25個基點,但由於韓元對環球經濟增長敏感度較高,反彈幅度亦預計比較高。 \n 然而,考慮到利率因素,印度盧比、印尼盾及菲律賓比索等高息貨幣籃子也不容忽視。

  • 外匯探搜-2020經濟有望回穩 亞太貨幣拚勝今年

    外匯探搜-2020經濟有望回穩 亞太貨幣拚勝今年

     就亞太地區貨幣總回報而言,除了紐西蘭、澳洲及韓國貨幣(相對美元),2019年談得上是個好年份。儘管中、美難以完全解甲弛弩,但兩國貿易關係去年起劍拔弩張,不排除繃緊氛圍明年有所緩和,加上美元走弱,亞太地區貨幣明年表現可能更勝今年。 \n 2020年,全球聚焦美國總統大選,尋求連任的川普為避免經濟在選舉前明顯放慢,相當可能爭取與中國達成貿易協議,利於他在衝刺期亮出經濟牌。我們建議投資者,密切關注美國供應管理協會(ISM)製造業及服務業指數。 \n 亞洲經濟活動 初現復甦 \n 與此同時,在談判桌上相對被動的中國,同樣為免內部經濟大幅放緩,相信其也樂於與美方達成貿易協議。我們預期亞太地區經濟明年上半年回穩,下半年更加速增長,形勢比美國要好,預期美國經濟增長從今年的2.2%,放慢至明年的1.1%。 \n 受累於關稅措施及政治內耗,美國內需及投資活動降溫,聯準會明年可能要重啟降息。隨著美國債券逐漸失去收益率優勢,全球(不計美國)經濟相對穩定,股市波動率下降,美元將會走低,意味對經濟增長較敏感的亞太地區貨幣有利。 \n 從即期匯率來看,我們估計亞洲貨幣(相對美元)明年平均升值約2%,但國家表現相對參差,部分貨幣潛在升幅可能達到中單位數。 \n 確實,亞洲經濟活動已初現復甦跡象。由於中國加大5G支出及政策寬鬆,對亞洲資訊科技製造業構成支持,科技業也正在引領經濟走出谷底。資訊科技業占比較高或愈來愈高的經濟體,如中國、韓國及新加坡將成為最大的得益者。 \n 瑞銀認為,亞洲國家明年政策利率可能下調30個基點(今降息幅度為50個基點),目的確保經濟重回增長軌道。一旦貿易不確定性開始消褪,降息有助推動私營機構增加支出及借貸。調查顯示,印度及部分東盟國家是中美貿易摩擦導致供應鏈轉移的得益者。 \n 雙印貨幣 具高息優勢 \n 在亞洲,我們保持青睞精選的高息貨幣,如印度盧比及印尼盾(見圖)。印度及印尼同樣為內需型經濟體,鑒於全球將長期保持低利率,對尋求收益的投資者而言,接近中單位數的息差頗具吸引力。 \n 對大部分投資者來說,印度盧比及印尼盾是較冷門的選擇,但新興市場的潛力不容忽視。 \n 印度最近放寬對合約製造業及單一零售品牌的外商直接投資限制、大幅削減公司稅等,我們預期明年投資將回暖。此外,印度出台的財政刺激初步最高達到GDP的0.7%。而且,本屆政府銳意改革,可能實施第三輪國有銀行兼併重組及私有化計畫,都為當地社會及經濟帶來新氣象。 \n 至於印尼總統佐科威10月宣誓連任,推動在2045年建國100周年時,印尼GDP達到7萬億美元,意味未來平均年經濟增長達7%。他承諾解決外債等問題及加強出口多元化(從大宗商品擴展至製造及服務業出口等),並期望通過稅項等政策、人力資本及基礎設施方面三管齊下。此外,企業逐漸將生產線從中國轉移到其他地區,印尼可能成為目的地之一,其人口達到2.7億,是勞動力大國。

  • 外匯探搜-主要央行拚寬鬆 美元歐元動向受矚

    外匯探搜-主要央行拚寬鬆 美元歐元動向受矚

     央行超級周剛過去,美國聯準會(Fed)減息25個基點,已經為7月以來第三度採取寬鬆行動。此外,歐洲央行(ECB)總裁德拉吉10月31日正式交棒給繼任人拉加德,歐洲經濟至今步履蹣跚,投資者關注她如何處理這個燙手山芋。面對兩大央行爭相寬鬆貨幣政策,美元及歐元該何去何從? \n 聯準會自7月起已累積減息75個基點,聯邦基金利率目標區間降至1.5%~1.75%,利率進一步走向中性水平,符合我們的預期。這次會議聲明的措辭變動不大,但主席鮑爾在記者會上表示,只要美國經濟發展與央行預期一致,貨幣政策將保持在合適水平,暗示寬鬆舉措暫時告一段落。 \n 儘管美國三季度經濟增長降至1.9%,但明顯優於市場預期的1.6%,年化核心個人消費支出也達到2.2%,當前的數據支持聯準會暫緩寬鬆步伐。此外,中美可能達成第一階段貿易協議,英國無協議脫歐風險下降,都讓央行稍微舒心。 \n 美元中期走勢受壓 \n 然而,聯準會表明經濟前景評估一旦惡化,不排除再度採取寬鬆行動。美國至今沒有撤回12月對中國商品加徵關稅的計畫,我們認為明(2020)年美國經濟面臨相當巨大的下行壓力,聯準會明年上半年很可能需要再減息。當前,市場也預期美國明年底前再減息約40個基點。 \n 美元指數在本周減息後下滑。儘管美元短期可能回升,譬如是當中美貿易談判再度膠著,或者是美國經濟及金融市場惡化,都會引發美元走軟。 \n 值得注意的是,美國「雙赤」(財政及貿易赤字)問題,還有美國通膨比G10國家高,以及美元在全球投資組合的占比偏重,中長期而言,基本面並不利於美元。如果中美貿易關係急轉直下,或美元急速升值,降息行動也將捲土重來。 \n 全球經濟下行壓力不退,歐元區製造業不振,歐元當前持穩於1.11美元以上(見圖),我們相信匯價今年底小幅回調至1.09美元。但隨著聯準會進一步減息,歐元明年3、6及9月底有望分別回升至1.12、1.15及1.17美元。 \n 歐重啟購債 內部反彈 \n 歐元區自2014年進入了負利率年代,隨後出台量化寬鬆計畫,但經濟及通膨至今仍沒有起色,歐洲央行今年9月進一步減息至負0.5%,同時,本月起重啟每月購買200億歐元債券計畫。不過,新一輪寬鬆舉措並沒有贏得內部一致掌聲,法、德兩巨頭更表明反對重啟寬鬆。 \n 歐洲央行的兩難之處在於19個成員國擁有相同的貨幣政策,卻擁有不一致的財政政策及理財理念,各國的經濟及就業狀況更是參差不齊。德拉吉曾被記者問及「直升機撒錢」是否有助於刺激歐洲經濟時,他直言「現在是財政政策承擔責任的時候」。 \n 然而,《馬斯垂克條約》限制財政赤字占GDP比重不得超過3%,義大利等重債國家的財政彈藥固然有限,就算「領頭羊」德國有能力出台刺激措施,但其恪守財政預算平衡的理念,我們相信唯有國家經濟瀕臨危機水平時,德國政府才願意出手加大財政支出。未來,拉加德當起歐洲說客的角色任重道遠。

  • 陳盈潔中風半年 憶賀一航神救援

    陳盈潔中風半年 憶賀一航神救援

    10月滿66大壽的歌壇大姊大陳盈潔,生日時許願「希望我和身邊的家人都能順利、健康。」因今年初她突然小中風,導致講話不清楚還傷到喉嚨,偏偏當天有演唱活動,無法開口唱歌的她,只能頻頻向主辦單位和觀眾致歉。幸好同場的已故好友賀一航相助,幫陳盈潔化解尷尬場面,讓她感慨地說:「可惜沒有下次了!」 \n \n今年1月,陳盈潔睡醒後找姊姊說話,卻說得含糊不清,姊姊驚覺不對勁,嚇得問她:「妳在說什麼?」但當天陳盈潔有早已敲定的表演行程,她只好硬著頭皮到場,向主辦方解釋原委,「還好老闆對我很好,沒有要我賠違約金。」陳盈潔上台時,吃力地向觀眾道歉,一旁的賀一航除了幫她解釋,還號召觀眾合唱陳盈潔原先要表演的曲目,讓她相當感動,「賀一航真的很幫忙,那天還好有他在,我們原本還約好下次再合作,可惜沒有下次了!」 \n \n演出結束後,陳盈潔的老公李春賀立刻陪她到台中澄清醫院檢查,確診是脖子後方的血管堵塞導致小中風。她急著詢問醫生:「會不會影響唱歌?」幸好及早發現,當下醫生為她施打幹細胞,並叮嚀她只要好好保養、復健,幾個月就會康復了。 \n \n復健期間,陳盈潔一改長年熬夜的習慣,10點就睡覺,還另外補充Q10等保健食品,幫助血液流通,「我很愛吃肉,但是聽老公的話,現在吃得很清淡。」談起老公,陳盈潔藏不住笑意:「他吃素30年,身體好得不得了!」休養期間,老公規定她不可以吃炸物和加工食品等,還替她張羅三餐,更天天開車接送,「現在都是他在服侍我!」此外,夫妻倆還會到廟宇拜拜,順便走一走當作運動。 \n \n陳盈潔表示,她的主治醫生和朋友都說她很幸運,中風的狀況還算輕微。已經2年沒有做健康檢查的她,這次發病後,總算開始正視自己的身體狀況,除了檢查腦部,也看了腎臟、心臟等,發現自己患有高血壓,趕緊服藥控制,「還好一切都發現得早。」 \n \n休養生息了半年後,陳盈潔總算能開始接通告,她笑說跑活動唱歌、聊天,也算是一種復健,「每次開唱前,我都會先和大家說抱歉,因為可能唱得不那麼好,可是我會用一些技巧,修飾不足的地方。」展現歌壇大姊大爐火純青的功力。(未完)(記者/蕭宇涵)(本篇圖、文由CTWANT授權使用) \n \n延伸閱讀

  • 陳雨菲扭傷右踝退賽 戴資穎明爭冠

    陳雨菲扭傷右踝退賽 戴資穎明爭冠

    「世界球后」戴資穎今天在丹麥羽球公開賽女單4強,對決大陸好手陳雨菲,小戴首局打出招牌多變腳法,打得對手失誤連連,只用15分鐘就以21比14拔得頭籌。次局陳雨菲右腳踝大扭,在11比14落後時宣布退賽,讓小戴挺進女單冠軍戰。 \n \n戴資穎明天將與世界排名第4的日本女將奧原希望爭冠,必須衛冕成功才能保住球后,否則將被山口茜、奧原超車,落到第3名。兩人過去9次遭遇,小戴以5勝4敗略占上風,今年唯一1次碰頭則是4月中的新加坡公開賽,小戴以21比19、21比15勝出。 \n \n小戴與陳雨菲過去14次對戰,頭11場都由小戴勝出,總對戰以13勝1敗占有壓倒性優勢,不過其中有8場是打滿3局才勝出,過程並不輕鬆。而上月在中國公開賽4強的最近一次遭遇,小戴逆轉粉碎陳雨菲登上球后的美夢,也順勢討回屬於自己的球后寶座。 \n \n這次在丹麥遭遇,小戴一開局就連拿3分,陳雨菲雖也追成3平,但當小戴將右腳邊的小球斜勾過網得分後,首局就不曾讓對手追平過比數。小戴發揮多變的假動作本色,讓對手移動總是慢了一步,頻頻掛網,18比14領先時,小戴連殺3球氣勢驚人,陳雨菲雖用背後救球擋回1次,仍無法免於丟分,讓小戴以4比0攻勢拔得頭籌。 \n \n陳雨菲在首局結束後請防護人員進場治療右腳,似乎能解釋她今天移動速度較慢的原因,次局一開始就連得3分。不過小戴迎頭趕上,9比10落後時拿下來回26拍的精彩對抗,技術暫停反以11比10領先。 \n \n小戴12比11領先時,陳雨菲側身回擊卻右腳踝大扭,立刻痛苦倒地,勉強走到場邊接受治療。防護人員替她包紮右踝後,陳雨菲在觀眾的掌聲中回到場上續戰,但打完下1分就向裁判示意無法繼續,宣布退賽。 \n \n本次丹麥公開賽共有3組寶島人馬挺進4強,可惜混雙王齊麟/程琪雅與男雙「楊肉盧」盧敬堯/楊博涵,分別以直落2不敵印尼組合,無緣爭冠。

  • 外匯探搜-人民幣內外夾擊 拖累亞幣走弱

    外匯探搜-人民幣內外夾擊 拖累亞幣走弱

     中美貿易戰硝煙再起,使得日圓之外的亞洲貨幣全面走軟,其中最受矚目的,當屬風暴中心的人民幣。我們預期,人民幣在內外壓力下還將繼續走弱,並拖累亞洲貨幣兌美元短期內進一步下跌。 \n 自8月23日中美貿易緊張再度升溫之後,我們將美元兌人民幣3個月及6個月預測值上調至7.4。同時,我們也將2019年及2020年中國GDP增長率下調至6.0%和5.5%,先前分別在6.1%和5.8%。 \n 為減輕貿易爭端對經濟的影響,我們預計中國將允許人民幣進一步走軟,並在一定程度上讓市場力量發揮更大作用。較為平衡的做法將是讓人民幣趨弱,但要防止形成人民幣無序大幅貶值的預期。未來幾個月匯率波動加劇的預期已經反映在選擇權波動率升高上。 \n 在市場隨著貿易爭端發展起起伏伏之際,我們更加關切的是,雙方相互反制下漸行漸遠,使得達成貿易協議的期待開始消退。事實上,倘若雙方缺乏信心能夠談成一個能長久維持的協議,兩方信任開始消失,到一定程度上再也不可能達成任何協議(或許某一方有意如此)。 \n 美大選前達協議 不易 \n 中國最新宣布取消對16項美國進口商品加徵的關稅,美國總統川普隨後表示將2,500億美元中國進口商品加徵關稅時間由10月1日延後至10月15日。雙方舉措被視為是在10月美中預定貿易談判前營造良好氣氛。然而,我們的基準情景依然是:中美兩國在2020年11月美國大選前達成貿易協議的可能性很小。 \n 在這種情況下,我們於8月26日將美元兌人民幣的3、6及12個月預測值分別上調至7.4、7.4和7.3,此前分別為7.2、7.2和7.0。 \n 人民幣疲軟以及市況震盪,意味著亞洲貨幣短期仍有進一步下跌空間(見圖)。儘管擁有高額的經常帳順差,但韓元等北亞貨幣最為承壓,因其與外部貿易的相關度最高。 \n 避險當道 續作多日圓 \n 東協(ASEAN)國家和印度雖然與貿易相關度較小,然而在投資者避開新興市場相關資產之際,這些貨幣也可能面臨賣壓。不過,我們認為,部分新興亞洲貨幣的息率仍具吸引力,我們對印度盧比和印尼盾仍持加碼立場。澳幣及紐西蘭幣則受到宏觀經濟不振拖累。 \n 日圓則是受惠於中美貿易爭端升級下的市場不確定性,成為第三季亞太貨幣兌美元中唯一升值的貨幣。我們預期日圓還能繼續保持強勢,不僅因為市場不確定高漲下的避險特質,同時,日本經濟較預期強勁也激勵了漲勢。 \n 此外,在美國聯準會立場偏鴿派下,美國及日本息差縮窄,也將令美元兌日圓朝100大關下跌。鑒於上述原因,我們建議投資者持續作多日圓。

  • 氣爆奪32條命 陳菊市政會只出現2分鐘?

    氣爆奪32條命 陳菊市政會只出現2分鐘?

    綠營屢以高標準檢視高雄市長韓國瑜,卻遭爆2014年的高雄大氣爆,時任市長的現任總統府祕書長陳菊,第一場市政會議竟只出現「2分鐘」!氣爆奪走32條人命,陳卻僅以2分鐘「沾醬油」,一級主管也多數缺席,挨轟草菅人命。媒體人黃暐瀚直呼誇張,更質疑善款運用。 \n \n黃暐瀚在《中天新聞》政論節目《新聞深喉嚨》指出,5年前8月12日高雄大氣爆後的第一場市政會議,舉國關注,各地義工、機具、善款也都到了,陳菊卻僅在早上9點至9點2分,出現短短2分鐘,整場會議也僅開19分鐘,劉世芳、李永得、吳宏謀、鍾孔炤、陳金德、丁允恭、許立明等一級主管,也都缺席。 \n \n黃暐瀚秀出當年會議紀錄,上面清楚顯示:「主席:陳市長 菊(9時2分後由李副市長永得主持)。」黃激動質疑,陳菊僅僅出現2分鐘,到底能主持什麼?且陳菊講話很慢,2分鐘時間莫非僅宣布會議開始後就離開?雖綠營表示,陳菊離開是陪時任行政院長江宜樺勘災,但仍疑點重重。 \n \n此外,黃暐瀚也質疑,在8月8日善款運用的會議上,時任秘書長李瑞倉竟拿陳菊的章,代陳菊決行取消行政費用上限。善款攸關中央經費與各地善心人士捐款,秘書長代市長、副市長決行這麼重要的事,也不禁讓人懷疑善款的運用。不僅如此,後來大家發現最後善款的預算編列與執行,竟都百分之百,更讓人懷疑到底是不是花完後才編?

  • 羽球世錦賽》山口茜落馬 戴資穎重登球后要進4強

    羽球世錦賽》山口茜落馬 戴資穎重登球后要進4強

    上月篡位球后寶座的日本好手山口茜,今晨在世界羽球錦標賽次輪爆冷出局,給了「台灣一姐」戴資穎奪回世界第1的大好機會。根據計算,小戴若能打入4強,下周積分就能超越山口茜,也就是說,只要能跨過過去無法突破的8強門檻,小戴就有機會重登球后。 \n \n山口茜因傷於女單32強落馬,本屆世錦賽僅獲3200分,世界排名積分原地踏步(僅取較高的10站計算)。小戴目前落後山口茜2085分,本次世錦賽若能打入4強,獲得9200分,扣掉去年底香港公開賽的6420分,下周就能超越山口茜。 \n \n小戴過去5次參加世錦賽,有4次止步8強,如今球后寶座的分水嶺恰好就是自我超越的關卡,也再恰當不過。不過有山口茜首戰出局之鑑,小戴今天傍晚對陣世界排名28的印尼女將,也必須步步為營,先過頭關才有戲唱。 \n \n然而,小戴打入4強,只能確定下周超越山口茜,可不保證重返球后,因為還有陳雨菲、奧原希望兩大追兵。不過兩人要趕過山口茜的難度較高,陳雨菲必須殺入決賽才行,奧原希望更得奪冠。其中陳雨菲和戴資穎同處籤表的下半部,只有一人能進決賽,若4強碰頭的戲碼成真,屆時就是硬碰硬的球后爭奪戰。

  • 外匯探搜-新興市場掀降息 當地貨幣可望趨穩

     在全球成長放緩、通膨下降和聯準會採鴿派立場下,亞太區各國央行2019年初開始調降政策利率。瑞銀預期尚未降息的國家,即新加坡和泰國,將在未來幾個月內跟進。 \n 鑑於整體亞太地區皆處於寬鬆週期,預期印度、印尼和菲律賓的降息幅度將最為明顯,可能高達75個基點,也因這些國家存在經常帳赤字,市場擔心這些國家貨幣在降息時是否能保持其韌性。 \n 瑞銀分析這些國家貨幣在過往寬鬆週期中表現,結論是只要經常帳赤字獲控制且美國利率保持在溫和水準,就不會因降息而變得不穩定,而我們看法建立在三個主要觀察上。 \n 觀察一:當地利率調降不見得會造成貨幣走弱 \n 印尼盾、印度盧比和菲律賓披索在過去降息期間維持相當穩定的水準,在過去升息期間反而呈走貶。這種模式與成熟市場貨幣隨著央行升息而走強、降息而走弱大相逕庭。 \n 因這些新興市場貨幣依靠資本流入為其經常帳赤字提供資金。當金融市場波動造成資本流入消退時,這些國家的央行傾向提高國內利率以吸引資本流入並幫助其貨幣維持穩定,甚至願意為此犧牲短期經濟成長動能。反之亦然,當資本流入維持穩健且貨幣表現穩定時,這些國家的央行則用降息空間來維持成長動能。 \n 關注經常帳動態 \n 觀察二:經常帳的動態情形比當地政策利率變化更重要 \n 貨幣表現與經濟的經常帳動態更為相關,但這並不意味政策利率變化不重要。政策利率變化對經常帳動態會產生滯後影響,過度積極降息可能會造成中期經常帳餘額惡化。只要經常帳動態沒有顯著惡化,我們認為貨幣的穩定性應不會受影響。 \n 觀察三:美國的殖利率變動比當地的政策利率變化更為重要 \n 從歷史來看,印尼盾、印度盧比和菲律賓披索急貶時期都伴隨著美國利率上升,特別是10年期美國公債殖利率。其與新興貨幣表現呈負相關,原因是美國殖利率上升會吸引資金遠離這些新興市場。有鑑於此,只要美國利率保持穩定且聯準會保持溫和基調,預計亞洲高收益貨幣將在未來6至12個月內吸引足夠的需求以維持穩定,或甚至小幅升值。 \n 總而言之,即使這些國家的央行未來幾季降息,我們預期印尼盾、印度盧比和菲律賓披索在中期內將保持穩定。從歷史來看,影響這些貨幣匯率的主要因素為經常帳趨勢和美國利率變動,而不是當地政策利率變化。我們相對於菲律賓披索看好印尼盾和印度盧比,因為預計這兩種貨幣會因息率相對較高而吸引更強勁的需求。 \n 上修印尼盾等報酬預期 \n 瑞銀本月對亞太區外匯預測做一些調整,上修對較高收益的印尼盾和印度盧比的報酬預期。全球央行立場溫和(尤其聯準會和歐洲央行)的背景下,預計亞洲的高息貨幣將因尋求收益的資本流動而受益。雖說如此,這些貨幣的上漲空間,可能會因這些國家內部寬鬆貨幣政策導致經常帳赤字的微幅惡化而被限制。未來12個月內,我們預計馬來西亞央行將降息25個基點,印尼、印度和菲律賓央行則將降息75個基點。鑑於聯準會同步降息,這些國家央行的降息措施應不會影響這些貨幣的穩定性。 \n 在東南亞方面,瑞銀下調對新幣報酬預期,並上修對泰銖和馬來西亞令吉的報酬預期。目前預計新加坡將在10月份政策會議上將新幣名目有效匯率(NEER)的升值幅度從原預計的1%調降至0.5%。近幾個月,新加坡出口和GDP成長數據顯著令人失望,因此該國採取寬鬆的貨幣政策實屬合理。泰國央行最近宣布遏制泰銖升值的措施,因其認為該貨幣的漲幅已經與經濟基本面不符。然而,在鴿派的聯準會立場和美元全面疲軟表現下,我們下修美元兌泰銖匯率的上檔空間。 \n 在北亞貨幣中,我們維持人民幣的預測大致不變,並下修對韓元的報酬預期。由在日韓貿易緊張局勢方興未艾之下,下修韓元反彈潛力。此情況將會持續多久仍難以判斷,但這種緊張局勢可能會刺激韓國央行採溫和立場,進而限制韓元的上檔空間。

  • 外匯探搜-聯準會喊降息 亞幣中長線小升

     鑑於美國聯準會表示近期內可能考慮降息,我們回顧前四次聯準會採取寬鬆政策(2007年9月、2001年1月、1998年9月和1995年7月)的情況以及亞洲貨幣在這些時期的表現。具體而言,我們衡量亞洲貨幣在聯準會首次降息前六個月及降息六個月後的平均績效。在我們的分析中,已排除成熟國家G10的貨幣(日圓、澳幣和紐幣)及人民幣(其在聯準會過去降息期間受嚴密管理)。 \n 單純從平均績效角度來看,亞幣在聯準會首次降息前通常會小幅上漲,升息後也持續保持漲勢。但是,若進一步研究這四個時期,可看出亞幣在每個時期表現都不盡相同。如,1995年和2001年(聯準會降息前後幾個月)表現相對較差,但在1998年和2007年表現則相對較佳。 \n 兩個因素似乎可解釋聯準會之前降息期間亞洲貨幣表現的差異:1、主要貿易夥伴的貨幣走勢;2、亞洲和美國之間的相對成長動態。我們也觀察到下列兩點: \n 首先,主要貿易夥伴貨幣(如日圓和歐元)的大幅波動在前幾輪聯準會降息期間對亞洲貨幣有明顯影響。1995年7月和2001年1月,亞洲貨幣隨著日圓在這兩段期間大幅貶值、隨著歐元在2001年貶值而走弱(1995年時歐元尚未出現)。2001年1月,我們注意到歐元和日圓兌美元下跌約8.5%,其可能對亞洲貨幣造成壓力。1995年7月,日圓匯率出現大幅下跌,對亞幣造成影響。在降息以來的六個月期間,日圓兌美元匯率下跌18.3%(這部分逆轉1985年至1995年間日圓的大幅漲勢,當時在具有里程碑意義的1985年廣場協議後,日圓兌美元匯率上漲約200%。)值得注意的是,由於日本是1990年代的世界第二大經濟體,日圓在1995年亞洲貨幣的有效匯率中具有高到不成比例的權重。相反地,在1998年9月和2007年9月,亞洲貨幣的升值則伴隨日圓在這兩個時期的走強及歐元在2007年的上揚(1998年歐元尚未出現)。 \n 其次,1995年7月和2001年1月,在亞洲與美國經濟成長之間差距縮小的背景下,亞幣呈現走弱。相反地,1998年9月,隨亞洲與美國經濟成長差異擴大,亞幣則呈走強。然而,2007年9月並未遵循相同模式,儘管亞洲與美國經濟成長差距縮小,但亞幣仍然升值,不過我們認為這可能是由於歐元和日圓大幅升值所致。 \n 總而言之,亞幣過去表現支持我們的觀點,即如果聯準會近期內降息,亞幣可能會在未來六~十二個月內小幅升值(見表)。首先,我們預期亞洲主要貿易夥伴使用的貨幣(即歐元、日圓和人民幣)兌美元匯率,將從穩定至走強(歐元兌美元匯率的12個月預測值為1.20,美元兌日圓匯率為105,美元兌人民幣則為6.70)。其次,預計亞洲與美國成長差距將持續擴大到明年,主要由於美國經濟成長可能大幅放緩(從2019年的2.8%下跌至2020年的2%),而亞洲的成長則大致保持穩定(從2019年的5.8%至2020年的5.9%)。在這樣的總經背景之下,亞洲貨幣兌美元匯率估計將呈現相對升值。 \n 六個月的美元兌人民幣匯率為6.80,12個月匯率則為6.70。最近的中國經濟數據並未替人民幣提供支持。儘管如此,美中貿易緊張局勢仍將是美元兌人民幣匯率的關鍵驅動因素。除非貿易談判顯著改善或惡化,否則預計未來12個月美元兌人民幣將在6.70~7.10間整理。在美中談判破裂的風險案例中,我們預計美元兌人民率將到7.10~7.30,聯準會降息的展望應可防止匯率出現大幅飆升。相反的,如果未來幾個月意外達成貿易協議,我們認為美元兌人民幣匯率可能會到6.40~6.70區間。

  • 外匯探搜-貿易戰歹戲拖棚 澳幣匯價續看貶

    外匯探搜-貿易戰歹戲拖棚 澳幣匯價續看貶

     近期中美貿易談判形勢急轉直下,雙方無法達成協議的可能性再度受到市場關注。鑒於不確定性升高,近日我們上調美元兌人民幣3個月及6個月預測值分別至7.0和6.8,並建議投資者積極管理人民幣曝險。然而關注美元兌人民幣的風險之際,近期澳幣兌美元的走勢也不容小覷,下列整理我們的重點看法: \n 澳洲央行在外界期待已久的貨幣政策聲明中下修了澳洲上半年的GDP成長預測,但我們認為其對下半年及2020年的看法仍然過於樂觀。 \n 其會後聲明反映出澳洲央行立場更加鴿派。明顯地,央行需要調降利率來推升通膨,因此,我們預期下半年將會降息。瑞銀將澳幣兌美元3個月預測值由0.71下調為0.68,12個月預測值由0.68上調至0.71(見圖一)。 \n 在外界引頸期待的貨幣政策聲明中,澳洲央行下修了上半年GDP成長預測。此舉並不令人意外。在較預期疲弱的2018年第四季GDP以及2019年第一季消費者物價指數公布後,這不過是跟上了市場預期。澳洲央行將2019年GDP成長預測下調75個基點(較去年同期成長1.75%),但預期此後GDP將大幅回升,因此大致維持2020年預測不變(見圖二)。正如我們先前所言,近期數據顯示零售、汽車銷售、採購經理人指數、求職、營建許可、房屋貸款、房屋價格和企業貸款等都出現衰退現象。若消費確實下滑,那麼澳洲央行下修過的數字仍偏於樂觀,預期8月可能再度下修。 \n 正如我們所預期,澳洲央行將CPI平均值再調降約50個基點,目前澳洲央行預計通膨率將於2019年底達1.7%、2020年底達2.0%、2021年6月小幅上升至略高於2%的水準;由於澳洲央行並未提及通膨率將回到2%~3%目標範圍的中間點,其對通膨的看法顯然非常鴿派。該行對失業率預測維持不變,2020年底為5%,2021年底在4.75%。正如我們在5月政策會議後所分析,勞動市場對澳洲央行的決策至關重要。 \n 考慮以上因素,瑞銀預計澳洲央行將在下半年降息50個基點(澳洲央行實際上也以此作為基礎進行預測)。因此將3個月內的澳幣兌美元匯率預測值從0.71調整為0.68、6個月預測值維持0.68不變,但12個月預測值從0.68上調至0.71,反映我們對美元長線全面走弱的看法。 \n 基於中美貿易緊張局勢再起及我們對澳洲國內經濟的觀點,瑞銀建議看空澳幣兌美元。此不但有助投資人規避中美貿易談判破局的風險,同時能取得約90個基點的息差收益。 \n 我們預期澳幣兌美元在0.68美元水平具有穩固支撐,而且投機部位目前已呈現淨空頭。然而,倘若中美貿易爭端進入持久戰,澳幣也可能下探0.655美元。 \n 中美達成貿易協議將有助於拉抬澳幣走勢。不過,貨幣市場還未完全反映降息的預期,而美國與澳洲兩年期公債利差達到90個基點,將使得澳幣上檔受限於0.72~0.73水平。

  • 外匯探搜-亞幣展望趨穩健 泰銖遇逆風恐下行

    外匯探搜-亞幣展望趨穩健 泰銖遇逆風恐下行

     年初迄今,亞太地區貨幣相對美元匯率平均上漲近1%。中美貿易緊張局勢逐漸消退,以及較溫和的聯準會態度是亞洲貨幣上漲的主要原因。泰銖由於面臨經濟數據衰退以及泰國選舉不確定性持續存在,在過去一個月內下跌1.1%(見圖),人民幣取代泰銖成為表現最佳的貨幣;與此同時,印度盧比則出現了3.5%的大幅反彈,主因是外國對印度大選擔憂消退,而使得對該國股市重燃興趣。 \n 另一方面,鴿派的狄歐克諾(Benjamin Diokno)被任命為菲律賓央行的新任總裁,並表示有貨幣寬鬆空間後,菲律賓披索出現下跌。在亞幣中,韓元對全球出口的敏感性依舊表現欠佳,日圓則在市場風險情緒高漲情況下走弱。 \n 瑞銀財管最近上修了對亞太地區貨幣的看法,認為未來12個月內亞太地區貨幣的表現可望更為穩健,主因兩個正面發展。首先,我們相信美、中將在未來幾個月內達成一項貿易協議,並對過去徵收關稅進行讓步。鑑於大多數亞洲經濟體對出口的敏感性,貿易緊張局勢的緩和為亞太地區經濟狀況帶來紓解。此外,美中貿易協議應可改善中國的經濟成長和資本流動態勢,並使美元兌人民幣的匯率保持在1美元兌6.5~6.8元人民幣的穩定區間。有鑑於人民幣在大多數亞洲貨幣的貿易加權一籃子貨幣中占相當大的比例,故穩定的人民幣將有助維持整個亞太地區貨幣的匯率。 \n 其次,最新的聯邦公開市場委員會會議給美元帶來鴿派的訊號。聯準會表示今年不會提高政策利率,預計下一次升息的時機最快會在2020年。因此,我們不再預期聯準會在未來12個月內升息,也使得美元相對於亞太區貨幣走強的程度受到限制。 \n 儘管有這些積極正面的發展,但我們也不敢貿然預測亞洲貨幣會出現大幅升值的情形。全球經濟成長緩慢的背景抑制了我們的樂觀情緒,這對亞太地區所有貨幣都沒有益處,尤其對外部需求更敏感的經濟體而言更是如此。 \n 從這個角度來看,我們認為如韓元和馬幣等出口導向型貨幣應會呈現趨勢盤整的局面。由於新加坡金融管理局採取逐步貨幣升值的政策,因此星幣的表現應相對領先,而由於泰國經濟基本面惡化,因此泰銖可能會明顯走弱。 \n 我們認為在亞太地區當中,印尼盾和印度盧比可在未來12個月內提供最佳的總報酬。這些以內需為導向的貨幣比較不受全球經濟成長疲軟的衝擊,同時相對於美元提供4~5%的誘人利差空間。 \n 從亞洲內部交易機會面來看,我們發現,做空泰銖相對星幣匯率是一個具吸引力的交易。在泰國近年經濟成長強勁的助力下,泰銖名目有效匯率指數(NEER)已快達到1997年亞洲金融危機以來最高點。但該國迅速惡化的經濟基本面可能會侵蝕該貨幣的強勢表現。隨全球經濟放緩,泰國出口正在下降,整體通膨率已下滑至0.7%,遠低於泰國央行2.5%的目標水準。雖泰國央行尚未採取行動阻止匯率上漲,但該貨幣走強引發泰國央行資深執行長Don Nakornthab和財政部長Apisak Tantivorawong的擔憂。因此,我們認為泰銖面臨下行風險,傾向將泰銖的空頭部位搭配星幣的多頭部位,由於新加坡金融管理局採取允許逐步調升新幣名目有效匯率指數的政策,因此我們預計星幣的表現將領先區域內的其他貨幣。 \n 除了做空泰銖相對於星幣的匯率,我們也偏好做空泰銖相對印度盧比的匯率。我們預計印度盧比應該保持目前1美元兌68~69盧比的穩定水準,但由於其相對於泰銖存在5%套利空間,因此仍然具有吸引力。

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