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以下是含有黃奕栩的搜尋結果,共09

  • 美降息勢在必行 三大債市買氣連七旺

     市場對美國聯準會本周決議降息有高度共識,寬鬆預期也為債市提供機會,國際資金看好這波趨勢有望獲得延續,已連七周全面進駐包括投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金。 \n 但對市況不確定性的擔憂,不僅讓美國貨幣市場基金上周買氣由前一周的64.32億美元,大幅成長至220.99億美元,也讓資金對高評級債券格外情有獨鍾,上周投資級企業債再吸金73.13億美元,推升資金連續淨流入進入第27周。 \n 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,儘管歐洲央行(ECB)上周釋出訊息不如市場預期鴿派,市場仍高度預期美國聯準會本周將宣布降息,並引領其他國家央行跟進,寬鬆預期讓資金對債券投資興致盎然,也同步挹注到相關債券基金的資金動能,上周包含投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金已連續第七周全面獲得資金進駐。 \n 高收益債券基金上周買氣進一步再擴大,單周吸金達18.88億美元。黃奕栩分析,高收益債券自2017年來的淨供給量均為負數,供給減少有助供需均衡狀況,並為高收益債券價格形成支撐。過去幾年投資人已陸續調節海嘯來流入的原有部位,加上資金經大幅調節後籌碼乾淨,看好後續資金回流高收益債券的空間仍大,落後補漲行情值得期待。 \n 以價值面來看,黃奕栩指出,全球主要央行鬆綁原先緊縮的貨幣政策,不僅降低因收緊貨幣引發的經濟動能下行風險,亦有助延長海嘯後以來景氣成熟期,提振高收益債表現。雖然美國高收益債券指數去年下跌2%,但市場動盪再次凸顯高收益債券息收特質,今年迄今該指數已經反彈約10.54%,反應今年投資人對高收益債券的偏好明顯回溫。 \n 保德信投信固定收益組基金經理人張世東表示,市場對於美國降息利多已大致消化完畢,加以歐洲央行政策立場不及市場預期鴿派,預期成熟國家殖利率近期跌勢可望暫歇,轉趨低檔震盪的情勢,但整體央行政策放鬆的基調不變。 \n 張世東指出,近來逢交易清淡期,故市場資金對於債信品質格外注重,由於投資等級債券信評高、波動度低,且收益率優於公債,加上各國央行維持寬鬆政策,流動性充沛、資金籌資成本低,故對於投等債將有一定需求,資金動能相對穩定。

  • 避險需求未退 高評級債券獲青睞

     中美貿易問題仍未解決,市場投資情續仍偏向保守,即使市場預期美國聯準會2019年降息機率大增,仍無法挽回市場資金對高收益債券與新興市場債券的喜好,上周這兩類債券基金再度雙雙失血,高收益債基金資金淨流出金額達35.11億美元,連續失血周數來到第五周,新興市場債亦失血6.71億美元,連續失血周數進入第四周。 \n 反觀高評級的投資等級債,在全球環境不明朗之下,依然最獲資金青睞,上周高達逾185億美元的買盤進駐加持,此金額改寫2019年來單周最大買超數字,貨幣型基金也同步得到近313億美元資金的加碼。 \n 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,除了美國降息機率大增,歐洲央行也在討論降息或是寬鬆措施的可能;由於目前全球利率環境仍低,通貨膨脹前景溫和,且消息面不確定性影響投資信心,聯準會調整升息步伐轉趨鴿派,投資人尋求收益率的需求不退,高收益債券具有高於多數債券資產的殖利率,以及較短的存續期間,兼顧利率走勢不明下的攻守表現。 \n 黃奕栩指出,歐洲央行上周維持三大基準利率不變,並決定在2020年中以前維持現行利率水準,另外歐洲央行上修2019年歐元區GDP年增率預測值至1.2%,但2020年GDP預測從1.6%調降至1.4%,2021年的預估也下修0.1個百分點至1.4%。 \n 投資人若要持有投資高收債資產,宜挑選美元債券為主之高收益債,並以由下而上選券投資流程,精選優質投資標的,不受參考指標限制,以降低投資組合波動度,同時兼顧下檔保護與上漲動能,減輕市場短線震盪影響。 \n 富蘭克林坦伯頓全球高收益基金經理人葛倫‧華勒表示,美國勞動及消費動能強勁,將支撐企業獲利回溫,有利於高收益債的表現,但在中美貿易緊張情勢升溫之際,目前則持續側重內需導向的美國公司債,並在新興市場債精選具有退休金改革題材及高殖利率的拉丁美洲債券,及隨大選落幕後政治局勢趨於穩定的印度及印尼債,一次網羅兩大高息債券的投資機會。 \n 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出,聯準會降息預期升溫有利新興國家貨幣反彈,尤其隨美歐公債殖利率來到近年低檔,相較許多新興國家公債具高息及匯兌便宜優勢,加上大選剛結束且執政黨連任的雙印及持續進行改革的巴西等當地題材才剛開始發酵,可望吸引資金回流新興市場。

  • 避險 逾200億美元轉進貨幣市場

    避險 逾200億美元轉進貨幣市場

     中美貿易紛爭升溫,再度牽動市場敏感投資神經,避險買盤分別湧入公債市場和貨幣市場,使得美國公債殖立利率走低到過去一個月低點,美國貨幣市場基金5/2~5/8再獲203億美元資金進駐,至於主要風險性債券,除了投資級企業債仍有60億美元的資金流入,新興市場債券基金和高收益債券基金買氣都明顯受到壓抑。 \n 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出,中美貿易協商不確定性引發全球股市下挫,避險情緒推升公債價格,令美國公債殖利率走低至過去一個月以來的低點,德國10年期公債殖利率則來到負值水準,殖利率曲線再度出現倒掛,5/2~5/8盤中,美國3個月期公債殖利率一度超過10年期,驅使避險買盤轉進貨幣市場型基金和信用評等較高的債種停泊。 \n 黃奕栩分析,美國3月核心CPI年增率低於市場預期,強化美國聯準會對維持利率不變保持耐心的立場,聯邦基金利率期貨也顯示市場臆測美國聯準會年底前不會升息。整體而言,全球央行貨幣政策偏向寬鬆,有助於抑制債券殖利率走勢,支撐債券價格表現。 \n 高收益債券5/2~5/8轉失血,但黃奕栩認為,美國經濟引擎持續熱轉,不但4月美國非農就業報告強勁,失業率更降至近半世紀新低,拉抬美國企業獲利亮眼,逾八成標普500指數成分企業已發布財報,逾七成優於市場預期,相關預估值更是由年比衰退轉修正為成長。這不僅為市場帶來驚喜,亦為美國高收益債券提供利多。 \n 投信法人強調,企業違約向來是投資債券基金最大的風險之一,觀察過去一年高收益債券違約率僅約0.94%(截至今年3月底),甚至不到長期均值的三分之一,摩根證券預估違約率今年將進一步下滑至1.5%,債券恢復率持穩在長期均值,凸顯整體高收益債基本面仍相當健康,也讓美元高收益債券後市相當值得期待。 \n 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出,全球民粹主義興起導致龐大的財政赤字與反全球化思維,進而發展出的貿易戰和反移民政策則有損金融市場表現;在當前政治氛圍下,仍應持續尋找具吸引力的機會,如具有高息和改革題材的新興市場,特別是南美洲的阿根廷和巴西,包括巴西新政府已送交退休金改革法案至國會審議,墨西哥為投資級主權債中少見的高殖利率,當地匯價都可望獲得支撐。

  • 聯準會升息按下暫停鈕 首季債券基金10強 賺逾4%

     美國聯準會(Fed)3月未升息,並暗示今年可能都不升息,使得今年來美國公債利率走勢持續偏弱,不僅激勵債券同期間表現紅通通,債券型基金績效表現也亮眼,盤點今年首季債券基金績效前十強,平均績效介於4~6%,反映Fed立場超鴿派及市場投資氣氛趨保守對債券型基金績效的挹注和提振。 \n 摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,3月Fed如市場預期維持指標利率目標區間於2.25~2.5%,但多數官員態度轉為更加鴿派,從原先預估今年將升息2碼,至今年可能完全不升息,直到明年才有可能再升息1碼,並計畫於9月停止縮表,極度鴿派立場引領債市普天同慶,反映於相關基金績效和資金動能上也是如此。 \n 黃奕栩分析,Fed暫時放緩升息速度,但不代表美國這波升息循環已告終,只是按下暫停鍵。 \n 黃奕栩強調,現階段市場利率仍低,仍應慎防利率自低點彈升的風險,建議投資人應降低債券部位的存續期間。像是美國高收益債券,能提供投資人相對較高的到期收益率,最能抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊,加上存續期間相對投資級企業債和新興債券來得低,不僅能降低潛在利率風險,更有捕捉上漲空間的機會,非常適合在升息階段持有。 \n 安聯投信指出,事實上,投資債券也可挑選與生活中相關的標的,讓發現收益更有感,市場上主流的高收益債往往鎖定能源企業,但投資人不妨放大收益目光,像低景氣循環、營收獲利能在各周期保持穩健的質優企業,在追求收益機會同時,更可望讓投資人降低資產配置起伏的風險。

  • 高收債逆轉勝 今年來績效靚

     今年以來投資市場對於風險偏好度回溫,加上全球景氣持續揚升,帶動全球高收益債券基金買氣與績效雙升,投信法人指出,根據統計今年來國內核備銷售的39檔全球高收益債基金,以台幣計價的平均績效高達5.26%,表現相當亮眼。 \n 根據Lipper資料顯示,今年來績效前十強的全球高收益債基金中,高達九檔的績效逾6%,其中前三強包括摩根投資基金─環球高收益債券基金、施羅德環球高收益基金、美盛西方資產全球高收益債券基金,平均績效更是繳出超過6.5%的亮眼成績。 \n 除了高收益債券基金今年績效出色,摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩指出,由於高收益債券連續上漲動能續航力強,去年巴克萊美國高收益債券指數全年度走跌2%,而從長期來看,高收益債市36年以來未曾出現過連續兩年負報酬的窘境,換言之,今年高收債逆轉去年頹勢的機率大幅提升。 \n 由於債券配息的特性,就經驗來看,只要能持有高收益債券完整的全年表現,其報酬率往往優於年內最大跌幅,投資人若因為短期震盪而頻繁進出,反而無法享受其高息收投資成果。 \n 黃奕栩還表示,儘管聯準會已步入升息階段,但市場對中長線通膨及利率的預期仍舊低迷,加上歐洲央行近期宣布利率不變政策,將從原本的夏季延長至2019年底,甚至加碼推出新的定向長期再融資貸款(TLTRO-III)2019年9月開始,至2021年3月結束,在資金寬鬆、利率水準仍偏低的環境下,能提供較高收益的標的依舊是投資人偏好的標的。 \n 黃奕栩強調,高收益債券因具有高於多數債券資產的殖利率,以及較短的存續期間,在利率走勢震盪、投資環境多變、市場震盪加劇的市況之下,相較於其它債券資產具有較佳的攻守表現。 \n 黃奕栩認為,目前全球經濟仍處成長軌道,對高收益債市有相當大的挹注作用,最為重要的就是財務結構改善高收益債企業營運前景,根據美銀美林統計,包括高收益債企業營收成長連續八季轉正、槓桿比率明顯降低、獲利表現正面,以及利息支付能力,自先前的壓力區大幅改善等,都有助高收益債市的後續表現。

  • 風險意識升 投資級債獲青睞

     隨市場風險意識升高,上周主要債券基金以較為穩健的投資級債獨獲資金青睞,資金淨流入3億美元。高收益債基金與新興市場債基金則雙雙失血,其中高收益債基金淨流出幅度較前一周小幅縮減,但新興市場債券淨流出幅度從前周的6億美元擴大,若扣除貨幣基金,是三大債市中失血最多的債券基金。 \n 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,JPMorgan預估2018年高收益債的違約率平均約2.5%,僅有能源、礦業較為弱勢,又有償債高峰期仍遠優勢;再者,高收益債在各類債券中,對美債利率敏感度相對偏低,在收益保護較高的特性下,建議投資人現階段可適度參與高收益債市機會。 \n 黃奕栩指出,美國企業財報延續年初以來的好表現,也給予高收益債成長預期,不論是企業獲利上修,以及資產結構的改善,都有利整體高收益債券後市表現空間;此外,原先高收益債承受壓力的資金面,在總報酬優於多數債種下亦出現轉折,加上年初來新發行債數量較以往減少,供需面也支撐了今年以來的走勢。 \n 隨主要央行逐漸邁向貨幣政策正常化,具有存續期短、利率敏感低,以及較高票息收入的高收益債仍是相對看好的標的。 \n 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,近期美國公債殖利率區間整理,每每來到接近3%便可發現可能來自機構法人的買盤出現回補存續期,主要原因在於聯準會仍維持漸進且透明態度,加上歐洲央行再度重申鴿派立場,利率風險相對有限。 \n 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示,至9月11日止,美國高收益債殖利率約6.5%。 \n 整體來看,美國企業基本面良好,經濟動能強勁持續支撐高收益債市,不論是從淨槓桿倍數(淨債務/獲利)、利息保障倍數(獲利/淨利息費用)、企業獲利年增率,或是企業營收年增率等四大面向,都持續呈現正成長,建議可聚焦在BB-B級或以上的高收益債券,應會是追求相對穩健收益的較佳策略。

  • 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩:油價走揚有利資金回流高收債

    第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩:油價走揚有利資金回流高收債

     不畏美國升息號角響起,全球資金連續3周回流高收益債券市場,其中,偏交易型的高收債ETF上周吸引11.42億美元的資金流入,為下半年來單周次高。法人表示,高收債市場與股票連動性較高,在全球經濟溫和復甦與國際油價走揚之下,明年表現將會優於各類型債券資產。 \n 美國聯準會(Fed)將召開利率決策會議,市場預估升息機率達100%、幅度為1碼,而且明年至少還有兩次的升息可能,牽動10年期公債殖利率再度向上修正,上周五來到2.47%。 \n 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,根據過去幾次的經驗顯示,殖利率於短時間內因通膨預期而大幅拉升後,接下來的通膨走升階段,以高收債表現明顯優於其他各類型債券。這一點,從近期市場資金流向即可看出端倪。 \n 過去3周,資金連續回流高收債ETF,累計達17.9億美元。其中,上周流入規模11.42億美元,為下半年來單周次高,反映投資價值再度浮現的事實。 \n 黃奕栩分析,考量短線只是利率風險帶來的衝擊,而非信用風險,因此,雖然美公債殖利率大幅修正近100個基本點,但11月初以來,高收債利差未進一步走寬。 \n 由於高收益與股票市場的連動性較高,並且具有良好的利率風險保護等特性。黃奕栩認為,未來,在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下,帶動企業基本面好轉與違約率持續下降,殖利率走升,反倒有利於吸引資金回流高收債市場,開啟另一波漲勢。 \n 摩根大通證券指出,今年下半年以來,高收債違約金額已較上半年減少近6成。隨著油價止穩彈升,預估未來一年違約率將滑落到2.5%,處於25年平均值之下,遠低於年初的3.5~4%。高收債利差可望再度收窄,創造資本利得空間。

  • 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩:全球高收債 繼續挺拔向上

    第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩:全球高收債 繼續挺拔向上

     美國8月非農就業人數滑落至15.1萬人,不如市場預期的18萬人,失業率維持4.9%未見改善,大出市場意料,法人認為,美國升息腳步延緩,資金將持續湧進高息差的股票和債券,有利高收益債券持續挺拔向上。 \n 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,美國升息箭在弦上,牽動部分資金提前回流,帶動過去一周來,美元走勢轉強。不過,由於市場對9月是否升息的看法分歧,投資人陷入觀望,導致債券市場漲跌互見。 \n 統計上周全球各主要債市表現,歐洲高收債、新興市場高收債、美國高收債、全球高收債與美國公債均呈現上漲走勢,漲幅由0.01~0.34%不等,而全球公債、新興市場公債、亞洲高收債、歐洲公債和全球投資級債券出現回落,跌幅介於0.04~0.86%。 \n 整體來說,高收債的表現勝過公債和投資級債券。黃奕栩分析,儘管美國今年底以前至少升息一次,然而經濟成長未能強勁復甦下,政策動作將趨於和緩,因此利率敏感到較高的投資級債受衝擊較大。而高收債因為高息差與高收益的優勢,持續吸引資金轉進。 \n 美銀美林調查顯示,8月經理人手中的現金比重已經從7月的5.8%高點,下滑到5.4%。路透社調查也指出,8月機構法人開始增持股票和債券,其中,債券的配置比重達41.3%,較5月高出3.5個百分點,創近5年來新高。高收債市場在8月中旬的流入資金即達23億美元以上。 \n 黃奕栩認為,固然利率愈低、高收債表現愈好,但以目前利差水準不及2%的情況來看,即使美國在年底前升息兩次,對高收債市場仍舊是利多於弊。 \n 從前三次升息循環經驗顯示,全球高收債指數在升息後3個月、6個月、1年都是向上挺拔,平均漲幅1.7~8.31%。如以去年12月為例,美國終於發出升息的子彈,之後3個月、6個月,全球高收債指數分別上揚2.78%和9.47%。 \n 黃奕栩強調,本次升息輔以美國經濟情勢改善,邁向自發性擴張,因此,全球高收債持續收復失土,預料未來仍將繼續挺拔向上。

  • 第一金人民幣高收益債券基金經理人黃奕栩:改革現成效 陸債價值浮現

     大陸推動供給側改革成效逐漸顯示,今年上半年煤炭、鋼鐵、商品房與工業企業資產負債比均同步下滑,取得不錯的成績。第一金投信認為,大陸信用債系統性風險得到緩解,在寬鬆資金環境下,固定收益類商品配置需求仍高,來自經濟發達地區的城投債與產能過剩龍頭企業,下半年投資價值浮現,可望吸引投資人青睞。 \n 根據中國國家統計局最新公布資料顯示,今年上半年煤炭產量下降了9.7%、粗鋼減少1.1%;同時,第2季商品房待售面積較上季減少了2100萬平方米。而且5月底時,規模以上工業企業資產負債比同比下滑0.5個百分點,顯示上半年的供給側改革取得初步的成效。 \n 第一金人民幣高收益債券基金經理人黃奕栩表示,在官方去產能下,企業進行債務重組、債轉股等措施,防範可能發生的系統風險。根據花旗研究報告指出,大陸債券利息保障倍數介於1~5之間的比率有68%,顯示多數企業依然有能力展延利息與償還負債。 \n 黃奕栩認為,人行下半年將維持寬鬆貨幣環境,由於投資人對固定收益類商品的配置需求仍高,因此會將資金擠壓向信用債市場。 \n 事實上,6月以來,大陸信用債利差整體呈現收窄的情形,一則受到美國聯準會延緩升息步調與英國脫歐的外在因素干擾,一則因為避險情緒陡增,有利債市交投,帶動信用債二級市場回暖。 \n 黃奕栩看好來自經濟發達地區的城投債,因為發債資歷良好與受惠於國家政策的鼓勵,投資價值浮現;至於企業債,除了著重去產能的龍頭企業外,政策獎勵的行業,同樣會吸引資金青睞。

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