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以下是含有點心債的搜尋結果,共281

  • 中美利差 面臨倒掛風險

     大陸股匯低迷,亦波及債市。昨(8)日大陸10年期國債早盤走勢直線下滑,國債收益率也在1個月低點徘徊,相對應的是美債收益率飆升,中美利差中的倒掛風險也浮出水面。 \n 此外,因人行降準加大人民幣的貶值壓力,目前人民幣正處於6.9的心理關口,大型中資銀行可能正在從市場上回籠流動性以支持人民幣,導致拆款利率抽高,資金成本高企可能影響部份投資者,對將於周三進行的中國政府點心債標售的興趣。 \n 昨日十一長假節後開市,大陸債市直線下挫,10年期國債期貨早盤跌幅達到0.3%,創下自9月20日以來最大單日跌幅,5年期國債期貨跌逾0.1%,2年期國債期貨跌幅達到0.08%,國債現貨收益率也跌至逾30日的低點。 \n 由於在「十一」長假期間,美國債市調整劇烈,10月4日10年期美債收益率上升至3.225%,創2011年以來紀錄。30年期美債收益率5日達到3.424%創4年來紀錄,同日2年期美債收益率飆升至2.901%,刷新近10年來的紀錄。大陸10年期國債收益率昨收報3.627%,一來一往之下,中美利差逐漸縮窄。 \n 華爾街見聞引述國盛固收分析師劉郁6日發布的報告稱,今年2月、5月美債曾兩度衝高,但當時都沒有對大陸債市形成趨勢性影響,此次美債上升雖然也不會對大陸債市形成趨勢拖累,但可能存在短期衝擊。 \n 劉郁指出,人行9月並未跟隨美國聯準會調整公開市場利率,表示大陸貨幣政策仍會維持寬鬆,中債收益率並不會隨美債調整,中美利差不斷縮小下,利率倒掛現象可能漸行漸近。

  • Q4股債樂觀 美縮表擋不住牛市

    時序進入第四季,今年以來經濟緩步成長加上貨幣政策溫和,全球股債齊揚。儘管第四季美國縮表計畫展開,美國與北韓衝突仍具不確定性,使市場增加波動增加,但經濟基本面與成長趨勢不變,各國央行保持寬鬆貨幣政策,加上低通膨、企業獲利成長,野村投信認為,2017年第四季全球股債市展望持續樂觀,美國縮表亦不能阻止牛市前進。 \n \n野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,全球經濟同步成長、低通膨環境有利於央行維持寬鬆的貨幣政策,雖然今年已有一段漲幅,短期市場可能出現獲利了結賣壓,使波動度提高,但整體風險資產後市依然樂觀,若遇到市場修正,則為投資人創造最佳進場機會。 \n \n股市方面,成熟市場相對看好美股表現,周文森指出,雖然經濟數據表現有好有壞,但整體而言,美國經濟短期內沒有衰退之虞,步入熊市機率偏低,加上企業獲利成長穩定。 \n \n新興股市則更為看好,周文森分析,除了基本面景氣回復成長動能向上之外,資金面也持續有回補空間,尤其看好大陸和印度在內的新興亞洲市場,加上亞洲股市相對成熟市場便宜,漲幅仍落後美國股市,現階段深具投資價值,建議可以持續逢低布局,巴西、俄羅斯則可視為戰略性投資布局標的。 \n \n周文森指出,新興亞洲除了大陸之外,亦看好台灣股市2018年展望,台股今年受到科技股的帶動表現不俗,加權股價指數與美國費城半導體指數走勢類似,不僅企業獲利預期展望佳,台灣股利率也達3.5%以上水準,高於歐、美、亞股票市場水準,儘管短線缺乏題材,但仍可期待科技類產業循環帶動的機會,建議由下而上擇優布局。 \n \n債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕認為,債市同樣受惠於經濟成長與低通膨環境,相對看好風險性債券種類,包括美國高收益與亞洲高收益債,以及新興市場債。高評級債券方面,則是看好全球短期收益債、點心債以及新興市場高評級債券。 \n \n謝芝朕分析,過去自2015年12月第一次啟動升息以來,過去的4次升息期間,無論是高評級或是高收益債券在升息之後1個月,3個月和6個月後都有良好的表現,投資人不用過度擔心升息期間對債券的影響。 \n \n此外,野村投信認為,美元應該會在第四季持穩,甚至可能小幅升值,但美元長期走勢依然偏弱,相對看好人民幣以及亞洲貨幣如印度盧比和印尼盾,建議投資人可以趁短線整理之際,布局相關的新興市場債、亞太、高收益債券基金。

  • 第四季展望 股債都有表現機會

    時序即將進入第四季,今年以來經濟緩步成長加上貨幣政策溫和,全球呈現股債齊揚走勢。雖然第四季恐將迎來美國縮表,美國與北韓衝突也仍有不確定性,市場較為波動,但經濟成長趨勢不變,各國央行也保持相關寬鬆的貨幣政策,第四季全球股、債市展望持續樂觀。 \n \n 股市方面,成熟市場相對看好美股表現,野村投信指出,雖然經濟數據表現有好有壞,但整體而言,美國經濟短期內沒有衰退之虞,步入熊市機率低,加上企業獲利成長穩定,美國也會與市場充分溝通其政策走向,不會造成市場過度反應。新興市場則更為看好,除了景氣回復成長動能,資金面也有回補空間,尤其看好大陸在內的新興亞洲市場前景。 \n \n 至於債市,同樣受惠於經濟成長與低通膨環境,相對看好風險性債券,包括美國與亞洲的高收益債,以及新興市場債。高評級債方面,則是看好全球短期收益債、點心債以及新興市場高評級債。 \n \n 保德信投信認為,進入第四季,股債都稱不上「便宜」,針對Yield(收益),債券部位宜降低存續期間,鎖定高評級債、新興市場債;而盤點各區域,EM(新興市場)呈現通膨壓力趨緩且經濟動能復甦的黃金交叉,尤其是台股、大中華及拉丁美洲股票型基金,具有基期低、題材性的優勢;而追求Stable(穩定)的投資人,則可鎖定醫療保健產業,或分散布局的多元資產型基金。

  • 規模急速萎縮  點心債 恐兩年內收攤

     近年來點心債發行量持續縮減,人民幣貶值一度被認為是點心債市場萎縮的罪魁禍首。不過,今年以來人民幣兌美元累計升逾4%,匯率干擾因素已然去除,卻仍不見點心債市場重拾活力。業者擔憂,若發行再不見改善,點心債恐將在兩年內消失。 \n 資料顯示,點心債於2007年起在香港發行,是一種以人民幣計價的離岸人民幣債券,發行者包括中國境內和外國機構及企業,曾被認為是人民幣國際化的利器之一。 \n 路透報導,中國政府今年7月初開始推動「債券通」引導海外資金進入境內投資,開放步伐加快讓點心債有邊緣化的疑慮。宏利投信基金經理陳培倫認為,點心債或只是過渡性的商品,境內外打通後就沒存在必要。 \n 數據顯示,今年7月僅有7檔點心債發行,募資8億元人民幣(下同),較上月大降逾9成。但今年光是到期量粗估逾1,900億元,流通在外餘額大幅減少逾40%。 \n 而流動性不佳,也影響了次級市場交易。據香港金管局統計,7月底由債務工具中央結算系統(CMU)託管的人民幣債券二級市場成交量僅剩167.49億元,較上季大減31.5%。一位券商交易員說,「不是找不到貨,就是賣價報很遠。」 \n 同時,陳培倫指出,官方支持也變少,導致市場規模越來越小。以往中國政府除在香港每上、下半年會各發行規模140億元的國債,也會指導4大行到境外融資,但今年6月的國債發行規模僅剩下70億元。 \n 此外,標的難找,也帶動境內外利差收窄。復華投信基金經理人黃媛君表示,以存續期3年左右的國債為例,由於境內利率走升,今年以來兩地利差已縮減70基點,境外只比境內多了不到20基點。而7年期的國開行債券甚至出現倒掛,境外利率較境內低了逾20基點。 \n 第一金投信基金經理人劉書銘說,當初募集基金時沒想到點心債市場會變成這種光景。他認為,未來會恢復昔日榮景還是繼續萎縮,主要還是看官方的態度。不過,隨著境內市場持續開放,一旦資金匯出匯入等限制取消,點心債的角色與功能將消失。 \n 陳培倫說,點心債到2018、2019年差不多都將到期,到時候大陸境內債市應該開放的差不多了。

  • 目標到期債穩當 獲市場青睞

    全球低利環境下,投資人追球收益的趨勢不變,華頓投信投資長蔡宜君認為,防禦性強、不畏市場波動,又能享有固定收益的投資工具將會持續受到市場青睞,例如目標到期債具有對抗市場波動、不需煩惱進出場時間、可有效掌握長線投資成果等優勢,對於沒時間研究市場的人來說,算是輕鬆簡單、低風險又兼具收益的投資工具。 \n \n國際局勢動盪不安、股市居高不下,使得穩健型投資人更加重視預期收益和可控的風險,華頓投信指出,目標到期策略債券基金的出現將可適時滿足穩健型投資人的期待。蔡宜君表示,目標到期商品可以對抗市場波動,主要原因在於目標到期債券是持有一籃子投資標的至到期日作為基金的投資期限,投資人不需煩惱進出場時間點,可降低受到期間市場風險及價格波動的干擾,長期持有優質標的,有效掌握長線投資成果。 \n \n受惠於中國經濟實力提升與人民幣國際化,亞洲債市獲得穩定發展的良好基礎。以發行角度來看,中國佔亞洲債市比重達53%,重要性不言可喻。人民幣國際地位大幅提升,點心債市場已臻成熟,加上人民幣與其他亞洲貨幣的關聯度相對低,離岸人民幣計價的投資級別債券的價格波動亦較其他亞洲投資別債券為低,因此人民幣債券亦可視為分散投資風險的選擇。 \n \n華頓投信順勢推出新臺幣及人民幣計價之華頓三年到期人民幣新興債券基金,截至8月21日累計募集金額逾30億元,顯示投資人除了有人民幣資產配置需求外,亦相當認同「持有到期」、「廣納收益」以及「波動度低」之目標到期策略。 \n

  • 需求仍在 點心債行情有撐

    需求仍在 點心債行情有撐

     今年以來點心債初級市場發行量明顯縮減,且企業從次級市場持續買回債券,宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出,在供給有限需求仍在的情況下,持續支持點心債的價格。雖然境內人民幣債券殖利率走升,與點心債間的利差縮窄,但點心債目前的高殖利率有優勢,具投資吸引力。 \n 從大陸的投資環境來看,儘管今年5月下旬穆迪下調大陸主權評等,陳培倫認為,這對市場帶來的影響不大。 \n 大陸政府正採取必要措施以降低債務水準,包括中國人行使用逆回購抽走市場流動資金,並打擊財富管理產品的銷售;上述政策帶來具吸引力的投資機會,加上殖利率優勢,可望為打算進行較長期布局的投資人提供相對有利的進場點。 \n 至於政策面,陳培倫認為,儘管中國人行與銀監、證監及保監等主管機構持續傾向緊縮調控、打擊投機,對金融體系採取降低槓桿的政策,整體取向雖仍中性偏緊,但仍聚焦引導市場回歸正常秩序,中長期發展仍屬正面。 \n 而人民幣後市如何,也是影響點心債投資的重要因素。今年初以來,人民幣維持區間震盪,隨後因為人民幣中間價定價機制增添「逆周期調節因子」,5月底人民幣即期匯率跟隨中間價大幅上漲,回補2月以來的跌幅,市場對於人民幣匯率的預期從去年底的強烈看空轉為相對樂觀的態度,並且緩解了大陸資本外流壓力。 \n 陳培倫指出,人民幣在納入逆周期因子後,未來人民幣將不易出現大幅升貶偏單邊走勢,有助匯價穩定;加上一帶一路計畫帶動,以及大陸仍努力與各國針對人民幣跨境支付結算合作,人民幣國際化腳步持續,有助於中長期市場對人民幣的需求回升。 \n 此外,陳培倫指出,近期大陸積極開放其境內債市,繼QFII、RQFII 與CIBM(銀行間債券市場)的交易管道後,7月更開放中港債券通;預料隨著政策對大陸境內債市趨向更為開放的情況下,將增加人民幣債券整體的投資範疇與彈性。 \n 針對投資人於下半年的資產配置建議時,陳培倫認為,在人民幣匯率可望趨於穩定,且點心債發行量減少、價格有所支撐下,有投資前景並有配息的點心債基金,適合希望定期有收入的投資人納入投資組合中,隨著不同人生階段、不同的需求,如存退休金或是為子女準備教育基金等,調整不同的投資比重以達成理財目標。

  • 人民幣國際化 熊貓債加速擴容

    近日,香港房地產企業九龍倉集團在中国银行間市場獲准註冊200億元人民幣(下同)熊貓債,這是非中房企的首張熊貓債,注冊金额亦最高。 \n \n據外電報導,該筆債券首期三年期的40億元票據目前已上市流通,總認購金額為120億元,是發行量的3倍。3.1%的票面利率在當前市場上也是一個較低的利率。 \n \n熊貓債是境外機構在銀行間債券市場發行的人民幣計價債券,於2005年推出,2015年在政府政策推動下得以引爆。但後因一些技術障礙存在,被認為形式大於意義。 \n \n今年以來,在人民幣加入SDR情況下,市場快速擴容,各項機制也日漸成熟。根據Dealogic數據,2016年前3季,熊貓債發行量為780億元,超過點心債,後者僅發行477億元。

  • 旺報社評》寶島債何去何從?

    旺報社評》寶島債何去何從?

    熊貓債券今年前3季發行規模達779億人民幣,創歷史新高,台灣寶島債券及香港點心債券發行卻同步萎縮。點心債連續兩年腰斬後,相較2014年發行巔峰2053億人民幣,可謂大幅萎縮。這也是熊貓債券自2005年9月初次獲准發行以來,年度發行量首次超越點心債券。「熊貓是否會吃掉點心」,已成為近來國際投資圈最火紅的話題。 \n熊貓債指境外企業或機構在中國大陸發行以人民幣計價的外國債券,起初僅能由國際主要金融機構或組織,如亞洲開發銀行或國際金融公司為發行主體,且募集資金用途在資本帳管制下極為有限,無法自由匯出海外,前期發行狀況相當低迷。在2014年底之前,累計發行餘額不過只有46.3億人民幣。相較於點心債在這段期間的蓬勃發展,熊貓債市場幾乎是死水一灘。 \n但從2015年之後,隨著人民幣納入SDR預期加深,加上中國採取諸多措施刺激債券市場,熊貓債市場也開始逐漸活絡。例如今年2月人行同意境外非央行類金融機構得不受額度限制進入銀行間債市投資,4月允許熊貓債發行人若將募集資金貸予中國境內子公司,將不受外債額度限制等,都讓熊貓債重新取得境外投資人關愛眼神。光是2015年的發債金額就足足是過去10年加總的1倍,2016年迄今更是2015年的10倍之多。 \n一夕間,熊貓債從後宮嬪妃變成皇貴妃。特別是2015年底IMF宣布人民幣確定納入SDR成為一籃子通貨成員後,熊貓債發行量更是一路激增。不只境外金融機構,連主權國家如加拿大、南韓及波蘭等也紛紛加入熊貓債發行陣容,目的就是利用當前相對低廉的發債成本,搶先攫取必要的人民幣資產,以因應未來貿易、投資或儲備之所需。 \n這些都與北京政府看待熊貓債態度的大幅轉變有關。從2009年正式啟動人民幣國際化政策以來,在讓人民幣成為國際投資貨幣的路徑上,主要是以香港點心債市場作為推動平台。因為香港的金融環境優勢以及離岸人民幣資金流動相對自由的特性,對於加快人民幣在國際投資上的使用,具有事半功倍之效。換句話說,在當時的時空背景下,點心債可視作人民幣走出去的代表。藉由鼓勵境內企業去香港發債,拓展人民幣離岸市場,除有助境內企業國際化外,也有助推動人民幣國際化。 \n但現在中國面臨的問題,可能不單只有如何讓人民幣走出去而已,也需擔心人民幣出走速度過快,可能導致資本加速外流。這是當前中國經濟結構調整面臨的各種風險與不確定性因素中,北京政府最擔心的一環。相較於點心債,熊貓債剛好是人民幣走進來的代表。 \n透過吸引境外機構大量發行熊貓債,除可活絡中國債市動能、有利境內外投資人配置資產組合外,也有助改善中國融資結構過度傾斜情況,更能舒緩資金外流的壓力。 \n顯然,在時空背景轉換下,人民幣國際化進程也由外而內轉了一圈。尤其是人民幣今年10月正式納入SDR後,人民幣國際化不再只是單純地擴大國際使用而已,而是要從根本上提升人民幣的品質與內涵。亦即,藉由政策推動熊貓債發行,豐富債券商品種類,深化債券市場發展,進一步增強國際對人民幣的持有與使用信心。這樣的過程,某種層面上,也剛好印證熊貓債的崛起與點心債的殞落。 \n熊貓債與點心債的一起一落,也反映了當前離岸人民幣債券市場的窘境。當資金大舉投入在岸市場懷抱時,離岸市場自然就黯然憔悴。以台灣寶島債為例,2015年發行311億人民幣,創下歷史新高,但今年上半年發行量卻僅有25億人民幣,熊貓債的磁吸效應相當明顯。 \n但更令人擔心的是,兩岸當前的政治僵局,或許會讓寶島債的發行雪上加霜。這對吸收存款總量高達3056億人民幣的台灣金融機構來說,如何去化這股龐大資金,已形成一個嚴重問題。而對於國際板債券市場發展而言,在缺乏寶島債的動能下,市場萎縮更是可預期的結果,無形中也會進一步惡化整體資本市場。當股市提供企業的籌資功能已然弱化,若債市進一步萎縮,台灣資本市場未來何去何從,令人擔憂。 \n北京政府可能還要深思,熊貓債發行熱是否只是人民幣納入SDR的蛋塔效應。畢竟政策帶動效果多為短期現象,長期仍是取決於市場接受度。未來,如何建置一個更開放且具彈性的熊貓債市場,如簡化繁瑣複雜的審批程序、多元化募集資金用途、鬆綁稅務及法規等,或許才是真正發展中國債市的關鍵,也是人民幣國際化得以實現的長遠之計。 \n

  • 熊貓債發行激增 首超點心債

    熊貓債發行激增 首超點心債

     受到人民幣成為國際貨幣基金(IMF)特別提款權(SDR)儲備貨幣的影響,加上大陸債券市場低成本的吸引力,近期境外資金到大陸發債的意願大增,根據統計,今年1至9月,大陸的熊貓債(境外機構在大陸發行的人民幣計價債券)的發行規模就因此達到118億美元,首度超越了點心債(在香港發行的人民幣計價債券)的72億美元。 \n 《華爾街日報》指出,熊貓債發行量激增,凸顯大陸低成本債券市場對外資的吸引力。渣打銀行人民幣解決方案全球主管凌佳敏稱,目前大陸境內融資成本較境外市場融資成本低了大約1個百分點,因此,她預計短期內熊貓債發行量將繼續超越點心債。 \n 離岸市場融資成本高 \n 凌佳敏認為,由於在大陸開展業務的外資企業對於尋求擴大融資管道的需求越來越強,未來熊貓債發行步伐將繼續加快。 \n 中銀國際固定收益研究團隊最近發表報告也指出,點心債發行量放緩,主要原因是來自中資發債單位的發行量減少。由於大陸境內債券市場的融資成本比離岸市場為低,中資機構自然會將注意力轉移到在岸市場,這樣便會削弱這些機構於在離岸市場發債(指點心債)的意願。此消彼長之下,熊貓債發行量自然屢創新高。 \n 不過,多位市場人士並不認為未來熊貓債將會取代點心債,淩佳敏表示,由於目前發行熊貓債需要在大陸辦理繁瑣的審批手續,發債所得資金的用途受到限制。相較之下,點心債反而是一個較開放、較靈活的市場,因此,債券發行人選擇熊貓債還是點心債市場,完全取決於他們的融資需求以及融資成本。 \n 點心債接軌國際標準 \n 中銀香港高級經濟研究員卓亮指出,在人民幣納入SDR之後,國際資本對於持有人民幣資產的意願提高不少,不論是熊貓債或點心債市場都將因此而受惠。 \n 法國外貿銀行(Natixis)駐香港的經濟學家Iris Pang也認為,這兩個債券市場將繼續共存。他表示,做為一個已經成熟的市場,點心債在監管、稅務和法律框架方面更接軌國際標準,因此,這個二級市場對投資者更加友好,這一點將繼續吸引那些尋求多元化資產結構、增持人民幣資產的國際機構。 \n 小 靈 通熊貓債與點心債 \n 「熊貓債券」指的是境外機構在中國發行、以人民幣計價的債券,按照國際慣例,國外金融機構在一國發行債券時,一般以該國最具特徵的吉祥物命名,據此,當時的大陸財政部長金人慶便把2005年9月首次發行的該款債券命名為「熊貓債券」。 \n 相對於「熊貓債」,「點心債」則是指在香港發行的人民幣計價債券,於2007年首發。由於當時的「點心債」一發行便幾乎被法人機構認購一空,真正流到散戶手中僅占一小部分,就像點心一樣,「好吃但不夠吃」,當時的香港投資人便挪用粵式點心的概念,將其稱做「點心債」。(梁世煌)

  • 《金融》陸匯率求穩,助漲點心債

    宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示,相較去年(2015年)811匯改造成點心債價格大幅下跌,英國脫歐造成人民幣貶值,點心債價格卻呈現續揚走勢,主要原因還是來自於點心債主要持有者為中資機構,基於境內外利差優勢積極參與初級標售,並於次級追價。例如中國財政部於香港發行五個期限國債、中國銀行發行綠色債券以及重慶糧食集團發行離岸人民幣債,均獲得較預期為佳的標售結果,且次級市場的交易價格仍繼續上揚。 \n \n 陳培倫認為,鑒於中國經濟基本面仍然疲弱,加上通膨維持低檔,中國政府有意維持一定經濟成長的情況下,央行仍持續透過公開市場操作注入資金,寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。匯改周年後,緊接著9月初於杭州舉行的G20領導人峰會、10月1日人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)生效,預期中國官方仍將保持匯率平穩,有助於點心債多頭走勢。 \n 至於人民幣走勢,陳培倫表示,人民幣將於今年10月1日起正式納入SDR,可望推動人民幣進一步國際化。陳培倫認為,儘管目前市場對於人民幣的觀望情緒以及波動的擔憂仍在,但人民幣國際化方向並未改變,第二季以來人民幣匯率走向貶值,但恐慌情緒並未再現,表明了央行維持貨幣穩定的態度正在引導市場預期。中國央行在其公佈的二季度貨幣政策執行報告中表示,下一階段將加大市場決定匯率的力度,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,並保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 \n \n

  • 亞洲新興債 抗震首選

     NN(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,國際資金持續流入為亞債帶來相當挹注,特別是英國脫歐公投後,觀察到資金持續流入表現相對平穩的亞洲債市,儘管美國轉趨鷹派,但亞債具強健基本面支撐,表現仍相對可期。 \n 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出,印度央行新任總裁於9月任職,貨幣政策立場偏向鷹派,儘管降低寬鬆政策可能,然市場認為其政策立場將有效抑止印度通膨惡化,穩定印度經濟環境。 \n 此外,印度與大陸受惠於MSCI季度指數權重增加,可望吸引大量外資湧入,激勵亞洲成長動能,亞債投資機會可期。而世銀規劃於大陸發行SDR計價債券,將進一步促進人民幣國際化,亦有利點心債後市。 \n 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示,多數新興國家基本面正趨於穩定,因此持續吸引資金流入,有助進一步推升新興市場債價格走高,後市表現仍樂觀看待。 \n 從區域別來看,亞洲債券的發行公司多具有國營背景,企業體質穩健,因此在市場動盪之際,也能展現良好的抗震性,現階段相對看好亞洲新興市場債表現。 \n 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君指出,相較於巴西、土耳其等新興國家,新興亞洲政治情勢較為明朗,有助金融市場的穩定度,而亞洲企業信用評等持續轉佳亦是持續看多亞債的因素之一;不過,投資人仍須檢視自己的風險屬性,並留意未來市場波動的風險。 \n 野村投信旗下兩家總代理品牌的NN(L)和天達系列基金在今年表現亮眼,統計至7月底規模共成長132.73億元,使得野村投信在所有總代理基金公司中的規模晉升至第7名。 \n 野村投信表示,自4月起加入總代理陣容的天達系列基金,至7月底的規模上升至425億元,在短短數月內增加84億元,近期引進台灣且透過特定銀行聯賣的天達環球股票入息基金也受到投資人歡迎。

  • 中城建國際點心債違約

     大陸國企未必是償債的「金字招牌」!中國城市建設(國際)(下稱中城建國際)日前1筆25億元人民幣(下同)、3年期點心債違約;該公司原訂在6月20日前贖回,但截至7月下旬仍有16億元債券未能兌現。 \n 界面新聞報導,這起債券違約事件源自4月下旬,「中國城市建設控股集團(下稱中城建集團,中城建國際母公司)」原股東中國城市發展研究院所持股權從100%降至1%,餘99%轉由民營機構惠農基金持有。 \n 由於中城建集團形同轉為民營,引發資本市場強烈反應,部分投資者擔心中城建國際未來的償債能力。在此之前,作為中城建國際母公司,中城建集團已為前述25億元點心債提供維護支持協議(keepwell agreement)、流動性支援及股權回購承諾函(EIPU)。 \n 為維護市場信任,中城建國際5月9日表示,因實際控制人變更觸發債券協議中的提前贖回條款,該公司將於6月20日以面值的101%提前贖回該筆原訂於2017年7月到期的點心債。據該債發行條款,若中國政府持股比例低於98.53%,將觸發控制權變更回售。 \n 中城建國際此番回應獲得市場支持,使該債價格一度大漲20點。不料,該公司在6月20日僅匯入4.58億元,當月下旬再匯入11億元,7月下旬的消息顯示,該公司仍有16億元債券未能兌付。截至目前,該公司仍未完成贖回。 \n 值得注意的是,該債由母公司提供維護支持協議、流動性支援及EIPU,但無需擔保。這些協議由於在中國缺乏明文規定及司法判決,債券持有人向中城建集團索賠的成功率恐怕不高。分析師則提醒,勿對國企盲目崇拜,應關注企業發展基本面。

  • 大陸國企非償債金字招牌 中城建國際25億點心債違約

    界面新聞3日報導,大陸國企中國城市建設控股集團(中城建集團)下屬的中城建國際,7月下旬召開債券投資者會議,指出該公司一筆25億元、三年期點心債已違約。該公司先前原定在6月20日提前贖回,但時至今日,中城建國際仍有16億元左右的債券未能兌付。 \n  這起債券違約事件,源自三個月前的一次企業性質變更。4月25日,中城建集團公告指出,原股東中國城市發展研究院有限公司所持集團股權,已有100%降至1%,剩餘99%轉由一家民營投資機構惠農基金持有。 \n 這起違約事件,透露出中國大陸債券兌付,目前仍面臨很大不確定性,市場分析師指出,投資者應該更多地關注企業發展的基本面,而不是公司是否有國企背書。先前綠地雲峰以及東北特鋼事件,在在證明國企也未必是還款的金字招牌。

  • 知情人士:中國城市建設(國際)點心債已發生違約

    根據大陸媒體報導,知情人士稱,中國城市建設(國際)有限公司昨(21)日與債券投資者召開會議,並稱公司的點心債券已違約。 \n \n中城建原定在6月20日提前贖回點心債,但迄今未能實施。中城建仍有16億元左右規模債券未能按時提前兌付。中城建表示不能按時提前贖回是因為境內資金無法如期匯出。

  • 熊貓債吃掉點心債 明年Q2完全翻轉

    熊貓債吃掉點心債 明年Q2完全翻轉

     亞洲債市今年來最大的變化,是人民幣債券在離岸市場及大陸境內的角色互異,金融業者分析,香港點心債、台灣寶島債和新加坡獅城債最新發行量都腰斬再腰斬,反觀大陸境內發行的熊貓債則在政策加持下一路成長。 \n 法儲銀估算,規模最大的點心債市場,隨著部分債券到期,明年第2季將是離岸和境內人民幣債券市場正式翻盤的時點,未來外商恐將在人民幣債券市場失去主導權,對外商的債權/債務管理也是一大挑戰。 \n 法儲銀最新統計,點心債今年以來的發行金額約是去年的29%,「今年大半年都過了,還只有這樣」。 \n 該行究團隊指出,去年狀況其實已經不太好,全年衰退近55%,今年繼續萎縮。 \n 以台灣為例,寶島債發行在去年創下高峰,總額超過人民幣311億餘元,事實上都是在第1~3季間發行,去年8月人民幣激烈貶值後,及至今年上半年共計僅發行7檔,今年上半年總發行金額僅人民幣25億元。 \n 寶島債創始於2013年,最早一批的發行機構為中國銀行等陸銀,發行期以3年居多,今年底將出現第一波到期債券,後年更將是到期高峰,由於新發行債券減少,寶島債市場前景看來出現兩難。 \n 渣打銀行指出,未償還的點心債餘額今年迄今已下降15%,正面看待發行量減少的現象,認為應有助於支撐點心債需求,且剛好全球銀行的主軸在負利率政策,會釋放更多閒置流動資金進入債市。 \n 法儲銀指出,離岸人民幣債券的縮減,並不代表市場需求不存在,「主要是遊戲規則變了」,正在發展的大陸債市已略見成效,大陸境內發行債券從過往的政府公債新增加了公司債,「熊貓正在長大」,今年至今熊貓債已發行人民幣280億元,在去年低基期下,出現216%的成長率。 \n 比較點心債和熊貓債的發行機構,外銀債券專家指出,金融機構和中、港公部門會同時兩邊發行,多家國際金融業也曾分別安排在兩個市場發債,最新情況是大陸企業及主要債務在大陸的外商,今年來大量轉進發行熊貓債券,接下來將會出現明顯的分水嶺。此外,點心債只有跨國企業發行,發行機構需付出的利率較高,熊貓債發行單位則由陸企發行,享有較優惠的發行成本。

  • 經濟數據回溫 陸債基金有撐

     大陸4月CPI同比上揚2.3%、PPI則下降3.4%,反應通膨壓力回落;同時,房市庫存去化,傳來陣陣暖意。投信法人認為,大陸總體經濟正朝向良性循環的方向,緩慢前進,伴隨著市場過度悲觀情緒平復,將有利境內利率走勢轉趨穩定,嘉惠大陸債券市場。 \n 大陸最新公布4月CPI,較去年同期上揚2.3%,主要是受到豬肉價格持續上漲的影響,但蔬菜價格快速回落,因此整體表現符合市場預期,也較2、3月來得低。而PPI則年減3.4%,略優於市場預期,整體來看,反映通膨回落的訊息。 \n 第一金人民幣高收益債券基金經理人黃奕栩表示,從近日公布的CPI、PPI、房屋市場等數據顯示,經濟正朝向良性循環的方向前進,將有效降低市場過度悲觀的情緒,有利境內利率趨穩,嘉惠人民幣高收益債券市場。 \n 黃奕栩解釋,4月大陸境內債券新發行明顯降溫,主要是因為市場利率波動增加,影響發行人意願,整體表現相對落後,但隨著利率趨穩,境內債發行市場可望獲得改善,並帶動境外點心債發行市場回溫,尤其是境外債點心債與美元債,因全球主要央行寬鬆基調不變,在高殖利率的優勢,以及官方政策面與經濟成長面的支撐,利差收窄空間優於成熟國家高收益債券,建議投資人布局可著重以點心債、境外美元債為主的高收益債券基金,定時定額分批進場。 \n 宏利中國點心債券基金經理人陳培倫指出,大陸在政策推動下,工業生產、投資和消費等三駕馬車數據皆出現反彈,使得其國內經濟短期底部逐漸浮現,市場風險偏好改善,CNH市場流動性穩定,加上債券供給持續減少,從而對點心債形成支撐。 \n 但另一方面,陳培倫指出,受多起國內外信用事件影響,投資級債券表現優於高收益債。整體而言,債券價格上漲抵銷CNH匯率小幅貶值影響,有利於點心債投資部位獲利。展望未來,隨著人民幣匯率波動幅度加大,預期短期內點心債對投資者吸引力降低,後市採取保守以對策略。 \n NN(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,2015年的亞洲債市表現溫和,2016年便急起直追,第一季漲幅達3.55%,年初迄今更締造4.61%的佳績,由於主要發債來源的大陸企業,傾向發行成本較低的人民幣計價債券,使得今年以美元發行的強勢貨幣亞洲債券發行量下滑,僧多粥少的籌碼面有助於支撐亞債價格。

  • 《金融》今年點心債發行量減,3月渣打人民幣環球指數重挫

    渣打人民幣環球指數3月份指數為2151點,比2月份的2210點下降了2.7%。這是自去年11月以來第5次下跌並是最大的跌幅,較去年同期亦下跌了1.1%,成為該指數自2010年推出以來,首度出現較去年同期數據下跌。指數下跌主要原因是香港人民幣存款較去年同期縮減20%,加上今年以來點心債發行量減少。 \n 近期人民幣匯價及總體經濟數據改善為市場帶來希望。然而,信心恢復尚需時間,且指數反轉的跡象目前不大。四個指數成份中有三個依然呈負面成長,包括點心債及未到期人民幣大額定期存單,拖累指數整體下跌1.8個百分點。而香港及台灣的離岸人民幣存款均於3月份下跌。 \n \n 人民幣對美元匯價自2月份穩定下來,減低了市場對人民幣貶值的憂慮。然而,不少人預期人民幣長期來說仍有貶值壓力,並且對中國在持續改革、開放資本帳及貨幣國際化之能力和決心的擔憂仍揮之不去。 \n 對於讓人民幣相對一籃子貨幣的匯價下跌而不只是相對美元疲弱,中國政府的態度較為泰然。渣打相信中國人民銀行的策略是讓一籃子貨幣跟隨美元偏軟,然後容許一籃子的匯價水準跟隨美元升值。一籃子貨幣匯價在美元強勢時相對升值,將有助減低強美元帶來的市場波動。渣打相信一籃子貨幣持續下跌的空間已受到限制,因為若再下跌,將會影響中國官方表示要維持一籃子貨幣穩定的可信度。 \n 4月份點心債初級市場表現稍為轉強,尤其是在匈牙利進行了首次發行。4月份淨發行額為327億人民幣,使今年以來總發行量為771億人民幣,較去年同期下跌52%。累計發行的點心債及大額定期存單總量因供應極度疲弱,由2015年年底的8250億人民幣下降至5月初的7190億人民幣,下降了13%。 \n 渣打繼續對點心債在第二季的表現持保守看法,預期5、6月份的贖回會維持強勁。基於在岸及離岸收益差價縮減,預期首次發行量在5月份會有改善。香港財政部同時即將宣佈今年的發行計劃,首批定於5月發行;近年均於5月及11月在海外市場進行點新債的發行。 \n \n

  • 陸點心債4月累計發行量 年跌52%

    渣打銀行9日發布最新人民幣環球指數,累計發行的點心債及大額定期存單總量因供應極度疲弱,由2015年年底的8,250億人民幣下降至5月初的7,190億人民幣,下降了13%。 \n \n渣打指出,4月點心債初級市場表現稍為轉強,尤其是在匈牙利進行了首次發行。4月份淨發行額為327億人民幣,使今年以來總發行量為771億人民幣,較去年同期下跌52%。 \n \n對於點心債前景,渣打對第2季點心債表現持保守看法,預期5、6月份的贖回會維持強勁。基於在岸及離岸收益差價縮減,預期首次發行量在5月份會有改善。香港財政部同時即將宣佈今年的發行計劃,首批定於5月發行;近年均於5月及11月在海外市場進行點心債的發行。

  • 渣打3月人幣環球指數增幅首度下跌

    香港信報報導,渣打銀行公布3月份人民幣環球指數為2151點,較去年同期下跌1.1%,為自2010年以來首次增幅出現收縮,較上月相比則下跌2.7%。主要由於香港人民幣存款較去年同期下跌兩成,加上今年以來點心債發行減少。 \n \n渣打表示,近期人民幣匯價回穩,以及宏觀經濟數據改善,為市場帶來希望。然而,市場信心恢復尚需時間,指數轉勢暫時來說仍欠跡象。 \n \n渣打指出,四個指數成份中,有三個依然呈負面狀況,包括點心債及未到期人民幣存款證,拖累指數整體下跌1.8個百分點,而香港及台灣的離岸人民幣存款均於3月份下跌。 \n \n點心債方面,該行稱,4月份點心債市場表現稍為轉強,上月淨發行額為327億元人民幣(下同),今年累計總發行量為771億元,年減52%。累計發行的點心債及存款證總量因供應超微弱,由去年底的8250億元,下降至5月初的7190億元,下降13%。 \n \n渣打表示,將繼續看淡點心債於次季的表現,預期5、6月份的贖回會維持強勁。另外,基於在岸及離岸收益差價收窄,預期首次發行在本月會有改善。

  • 歷年首見!渣打人民幣環球指數年增翻黑

    渣打銀行公布最新3月渣打人民幣環球指數為2151點,不僅較2月下降2.7%,亦較去年同期下跌1.1%,成為該指數自2010年推出以來,首度出現較前1年同期數據下跌。 \n 渣打表示,指數下跌主要原因是香港人民幣存款較去年同期縮減20%,加上今年以來點心債發行量減少。 \n 渣打指出,近期人民幣匯價及總體經濟數據改善為市場帶來希望,然而,信心恢復尚需時間,且指數反轉的跡象目前不大。 \n 根據渣打調查,渣打人民幣環球指數4項成份中有3個依然呈負面成長,包括點心債及未到期人民幣大額定期存單,拖累指數整體下跌 1.8個百分點。而香港及台灣的離岸人民幣存款均於3月份下跌。 \n 同時,渣打也表示,人民幣兌美元匯價雖自 2月穩定下來,減低市場對人民幣貶值的憂慮,但不少人預期人民幣長期仍有貶值壓力,並且對中國大陸在持續改革、開放資本帳及貨幣國際化等能力和決心的擔憂,仍揮之不去。1050509 \n

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