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  • 操盤心法-景氣法說見真章 布局低基期中小股

    操盤心法-景氣法說見真章 布局低基期中小股

     盤勢分析: 世界景氣雖然仍籠罩陰霾,但逐漸露出曙光。 \n 國際貨幣基金剛發布了最新的世界經濟展望(WEO)報告,將2019年全球成長率預估值由先前預估的3.5%下調至3.3%,主因是不少經濟體展望較先前預估平淡,且貿易不確定性並未完全消失,這是2009年金融海嘯以來最低的數值,也是半年來第三度調降,不過IMF認為下半年全球經濟可望好轉,這倒是好消息。 \n 經濟合作開發組織(OECD)的綜合領先指標(CLI)可預測6至9個月經濟活動轉折點,上週公佈的最新數據透露出先進國家如美國,日本,加拿大,英國和整個歐元區(包括德國和意大利)均是成長趨緩,僅法國進入穩定增長;主要新興經濟體中,印度、巴西和中國可望持續穩定增長,俄羅斯則仍是成長減速。 \n 整體來說,主要國家的復甦力道不一,雖未能集體「向上提升」,至少也未繼續「向下沉淪」,「東山飄雨西山晴」的局部調整態勢無太大改變。 \n 值得留意的是,本次IMF將台灣的經濟成長率,由原估的2.4%上調到2.5%,且明年經濟成長率也預估維持在2.5%,這是IMF兩度上調台灣今年經濟成長率,主因在於台灣是美中貿易戰趨向和緩的受益者,再者,政府也積極推動歡迎台商回台投資方案,大環境有回春的跡象。 \n 如果台灣真能擺脫由去年下半年開始的景氣下滑,台股的上檔空間自然可望提升,目前台灣加權指數仍在去年前三季套牢區10,500~11,270點來回震盪,預計在景氣明顯轉強前,將「以時間換取空間」,消化套牢籌碼,靜候經濟重新回到上升軌道的訊號,再啟動牛市攻勢。 \n 從技術面觀察,本波台灣加權指數自1月4日最低的9,319點彈升,僅在3月在突破年線過程中回檔觸及月線,即一舉站上年線,表現確屬強勢,不過季線、半年線仍在扭轉中,還未能形成完全多頭排列,因此樂觀中,還是必須維持謹慎的心態,以防萬一。 \n 操作建議: \n 投資策略仍採取中性偏多的操作,以七成多單與一成避險單的資產配置應對。 \n 特別提醒的是,現階段基本面的動能仍是稍嫌不足。根據專業調研機構Factset資料,預估美國S&P500大企業第一季的獲利將較去年同期下滑4.2%,這是2016年第二季來首見負成長,季報公布對股價刺激有限。 \n 例如大立光第一季營運成績符合預期,第二季又有營收逐月走高的正面預期,即使股價已有一段漲幅,仍吸引外資調高評等,本周焦點在台積電和南亞科的法說釋出的訊息,特別是台積電極具代表性。 \n 中國的景氣有見底彈升的味道,A股走勢凌厲,然追價風險漸增,由於中國的「十三五計畫」為2016年到2020年發展國民經濟的規劃,將在明年告一段落,執行的完整度與成效將受到檢視,與大陸民生消費連結的題材有機會再獲得市場注意,中概股基期不高沉寂已久,應是低檔有限。 \n 另外,非電子股震盪趨堅,如石化、紡織業原料走勢漸穩,原油盤堅,中國石化下游開工率回升,和生技醫療、休閒食品等可望復甦。

  • IMF半年內3降全球經濟預測

     國際貨幣基金(IMF)周二(9日)發布半年一度的《世界經濟展望》報告,鑑於主要經濟體經濟弱化的幅度比預期嚴重,新估今年全球經濟成長率將只有3.3%,較1月時的預測調降0.2個百分點,且是近半年來第3度調降經濟預測,顯見中美貿易戰對全球經濟的殺傷力持續發酵。 \n 4月份最新出爐的全球經濟展望報告中,IMF點名調降經濟成長預測有幾大原因,包括中美貿易戰對峙情勢升高、企業信心下滑、金融情勢緊縮與許多經濟體政策不確定性升高。 \n IMF新估今年全球經濟成長率將只有3.3%,較1月份預估值下修0.2個百分點,較去年10月的預測則調降0.4個百分點。 \n 主要經濟體成長率均遭調降,其中美國今年成長率估僅2.3%,較1月份預測下修0.2個百分點,歐元區從1.6%下修0.3個百分點至1.3%,日本成長率降0.1個百分點至1.0%,印度降0.2個百分點至7.3%,大陸則逆勢調升0.1個百分點至6.3%。 \n 今年全球已開發經濟體平均成長率估為1.8%,開發中國家則為4.4%,較上次預估分別下修0.2與0.1個百分點。 \n IMF在報告中指出,「今年來工業生產數據與採購經理人(PMI)調查報告都指向去年下半年全球經濟成長動能走疲的情況很可能延續到今年初。」 \n IMF表示,從全球貿易的數據也可看出全球經濟成長走疲,全球貿易過去長期年平均成長率約在5%左右,但2018年已降至3.8%,今年最新預估則僅3.4%,較上次預估大幅下修0.6個百分點。 \n 不過,IMF認為,若中美貿易談判能獲得重大進展,全球經濟成長今年下半年就可望回溫,明年展望相對比今年更為樂觀。 \n IMF因此維持明年全球經濟成長率預測於3.6%不變,其中美國成長率上修0.1個百分點至1.9%,歐元區可達1.5%,日本為0.5%,大陸與印度分達6.1%與7.5%。

  • IMF:英國將成G7今年經濟成長最快國

    IMF:英國將成G7今年經濟成長最快國

    國際貨幣基金組織(IMF)預測英國今年將成為七大工業國中,經濟成長最快的國家,並且承認它對英國脫離歐盟後對金融業的影響太過於悲觀。 \n \n根據英國《衛報》(Guardian)報導,IMF預計英國經濟今年將緩著陸,經濟成長約1.8%,成為七大工業國中經濟成長最快的國家,其他七大工業國中只有德國和美國的經濟成長分別達到1.7%和1.6%,其他如法國、加拿大、義大利和日本都低於1.5%。 \n \n但IMF認為明年英國經濟成長將只剩下1.1%,比英脫歐公投後的預測更低,因為IMF認為英國最終還是會受到脫離歐盟的衝擊。IMF首席經濟學家奧伯斯(Maurice Obstfeld)表示,英脫歐的不確定性會使得歐盟國家在和英國做生意時和僱人更為謹慎,他並警告英鎊下跌可能會影響英國的生活水準。 \n \n英鎊週二跌到1.274美元,是31年以來的新低點,但英鎊貶值刺激了以美元做的銷售,英國富時100指數飆升90點,突破2015年4月創下的高點,該指數自從6月23日英國公投以來已經上升了12%。 \n \n但英國財政部長哈蒙德(Philip Hammond)不敢掉以輕心,因為IMF對2017年的經濟成長不樂觀,IMF的半年世界經濟預測今年全球經濟成長達到3.1%,比去年僅多了1%,並預期明年經濟成長達到3.4%。這個預測發現英國製造業在公投後雖一度大受影響,但是已經恢復,也維持住消費力,但警告這些數據相當受限,並認為英鎊下跌可能會使得英國通貨膨脹今年達到0.7%,明年更高達2.5%。 \n \n奧伯斯警告經濟成長緩慢和擴大的不平等會產生相當大的政治影響,尤其是在那些收入大多集中到有錢人手中,使得貧窮人口更無法轉圜的國家。這會使得部分有錢國家將自身的問題怪罪在全球化上、自我封閉起來,英脫歐只是其中一個例子。 \n

  • 今年估達3.4% IMF降全球經濟成長預測

     國際貨幣基金(IMF)每半年發布一次的「世界經濟展望」報告周二出爐,今年全球經濟成長率估計可達3.4%,雖比去年的3.1%為高,但較上一次報告調降0.2個百分點,主要為反映新興市場與開發中經濟體復甦力道比原先預期疲軟。 \n 據IMF世界經濟展望報告(WEO),除今年全球經濟成長率估達3.4%,2017年預估可加速至3.6%,但今明年成長率均較上次預估的3.6%與3.8%調降0.2個百分點。 \n 報告指出:「全球經濟活動的回溫速度比去年10月上一份報告的預測還要緩慢,尤其是新興市場與開發中經濟體。」 \n 全球已開發經濟體今、明年成長率新估都將達2.1%,較上次報告下修0.1個百分點,美國2016與2017年成長率預測均調降0.2個百分點至2.6%;歐元區今、明年成長率估計均可達1.7%,今年成長率較上次報告調升0.1個百分點;日本今年成長率預測維持於1.0%不變,但明年成長率新估僅0.3%,較上次再下修0.1個百分點。 \n 全球新興市場與開發中經濟體成長率從2014年的4.6%下滑至去年的4.0%,今年估計可彈升至4.3%,明年再走高至4.7%,但不及去年10月預估的4.5%與4.9%。 \n IMF表示,中國今年經濟成長率估將降至6.3%,明年進一步滑落至6.0%,雖較2014年的7.3%與2015年的6.9%明顯放緩,但今明年成長率預測與上次預估值相同。 \n 報告指出:「整體而言,中國經濟成長走向大致符合預期,但進出口降溫速度則比預期為快,當中部份原因為反映投資與製造活動疲軟,相關發展配合市場憂心中國經濟未來表現,因而對全球其他經濟體造成商品價格下跌、貿易不振與金融市場動盪等外溢效果。」

  • IMF總裁:各國需嚴肅考慮經改

    國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉嘉德今(9)日表示,各國領袖必須更嚴肅考慮推動經濟改革,否則就會陷入「經濟成長平庸、高負債與高失業率」交織成的混亂狀態。 \n \n拉嘉德在「全球政策議程」報告,列出IMF與188個會員的優先任務。她說,她的建議跟半年前相差無幾,但現在有更多威脅浮現,「最新的全球經濟樣貌:復甦力道脆弱且不平均,成長速度比預期慢,走下坡的風險增加。這看來令人感覺熟悉卻又憂慮」。

  • 人幣貶至半年新低 出口看旺

     中國外匯交易中心昨日人民幣對美元中間價報6.3429元(人民幣,下同),比24日的6.3339再度下行,為半年來新低,近3個交易日已降317基點,在國際貨幣基金(IMF)認為人民幣匯率已相對平衡下,貶值促出口的成效可望提升。 \n 大陸外匯管理局局長易綱日前表示,人民幣匯率已接近「均衡」,IMF「評語」也軟化,近來因歐債危機升溫,避險資金回流美元,人民幣連續大跌;有交易員認為,昨日中國人民銀行(大陸央行)也出手讓收盤僅小幅下滑,防止人民幣貶得太難看。 \n 方正證券首席宏觀研究員湯雲飛表示,未來3個月到半年,人民幣匯率雙向波動將會延續,若美國沒祭出第三輪量化寬鬆政策(QE3),美元將會繼續強勢,但人民幣對美元貶值幅度不會太大;浙商證券分析師詹詩華表示,對出口美國較多的相關行業有正向影響。 \n 然而人民幣匯率繼續貶值預期,恐加劇短期國際資本流出,不少市場人士認為,7月以來隨央票到期量不斷下降,外匯占款增量也不斷萎縮,市場對降準預期一再落空。 \n 此外,人行已在公開市場連5周進行逆回購操作,總計釋放5680億元資金,一券商分析師認為,資金面最緊張時刻已過,而近期海外農產品價格上漲,使通膨有反彈跡象,加上房價反彈,人行可能不想馬上降準,以免釋放過度寬鬆的信號。

  • IMF:中國資產泡沫可能破滅

     國際貨幣基金(IMF)最新報告表示,大陸經濟今、明年將會增長9.6%和9.5%,遠遠高於全球的平均成績,但大陸和香港可能正在形成信貸及資產泡沫,且最終可能破滅。 \n IMF最新一期的《世界經濟展望》(World Economic Outlook)報告表示,包括原油供應中斷風險,以及歐洲主權債務危機,兩者均可能蔓延至歐洲核心經濟體,這是全球經濟復甦面臨的兩大威脅,今年全球經濟增速應該會放緩至4.4%。 \n 台GDP成長 4小龍之首 \n 而亞洲4小龍中,IMF預測今年香港的經濟成長率為5.4%、明年4.2%,韓國今年4.5%、明年4.2%,新加坡今年5.2%、明年4.4%,台灣則為5.4%和5.2%,高居4小龍之首。 \n 而IMF原先預測今年日本經濟成長率為1.6%,但因日本地震而下修至1.4%,但若在電力迅速恢復的狀況下,IMF看好日本的恢復力道,明年經濟成長率可達2.1%。 \n 不過《華爾街日報》以「非同尋常地嚴厲」來形容IMF這次對於美國的批判,除了將美國2011年經濟增速預期下調至2.8%,也警告美國的債務問題,可能削弱全球金融體系穩定性,如果美國政府不能迅速制定可信的中期計畫來削減巨額債務及赤字,美國可能會再度成為全球金融危機的震央。 \n 另外,IMF也提到大陸經濟面臨的中期風險,IMF認為,隨著大陸經濟增長的驅動力由增加公共投資轉向私人消費,所以在2010年實現約10.3%的經濟高增長後,今、明年經濟仍將保持在9.5%左右。 \n 通膨加劇 令人不安 \n 但IMF也警告,包括大陸在內的多個亞洲經濟體,已開始出現經濟過熱的跡象,像是大陸、香港、印度和印尼的信貸正在快速增加,而最近幾個月這些地區通貨膨脹也在加劇,其主因是食品價格的飆升。 \n IMF認為,今年大陸通貨膨脹率將達到5%,高於IMF半年前所預估的2.7%,而失業率將維持在4%。 \n IMF認為,大陸和香港近來的信貸膨脹和資產價格漲勢令人不安,房地產價格可能出現急速回落,所以雖然大陸與新興經濟體看似短期獲益,但政府等相關部門若不及時採取行動,將會埋下隱憂。

  • IMF半年報:人民幣大幅低估

    儘管中國領導人胡錦濤兩周前在華府會晤歐巴馬總統時明白表示:中國只會根據自身經濟發展需要進行人民幣匯率改革,不會屈服於外部壓力,但外部敦促還是紛至沓來。國際貨幣基金(IMF)21日發布了其半年一次的《世界經濟展望》報告(World Economic Outlook),報告中再一次提醒:人民幣的確處於被「大幅」低估的狀態。 \n這份報告將全球經濟是否能持續復甦的重責大任,加在了中國政府身上。報告中說:全球經濟復甦之勢在繼續加強﹐但美國和歐洲富裕國家的復甦前景,可能將取決於各國貨幣是否相對中國等發展中國家的貨幣貶值。 \n新興市場貨幣應升值 \nIMF首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)認為,隨著發達國家減少刺激性支出﹐其消費需求和出口可能會陷入疲軟,這意味著要讓新興市場貨幣從總體上相對於發達國家貨幣升值。 \n與此同時,美國國會也繼續對行政部門施壓,要求盡速處理匯率問題。國會眾院籌款委員會主席桑德爾.萊文周一說,他願意看到歐巴馬總統和美國財長蓋特納於6月底在加拿大召開的20國集團峰會上向中國施壓,逼迫北京為人民幣重新估價。 \n印度巴西促升人民幣 \n更讓北京覺得有壓力的恐怕是:剛剛才結束的金磚四國峰中會的另兩個成員國:印度和巴西,也加入了國際間要求人民幣升值的行列。 \n不過華府從白宮到財政部和商務部卻一直在對北京進行「懷柔」政策。繼財政部4月初宣布推遲將中國列入「匯率操縱國」之後,美國商務部22日也推遲就中國匯率措施是否構成非法貿易補貼的調查作出決定,一位官員說:「我們正在認真研究美國鋁擠壓件生產商所提個案中的指控。我們需要更多時間」。 \n美國鋁型材生產商最近向美國商務部提出申訴,稱中國政府正在透過「低估人民幣匯率」給予中國鋁型材出口商補貼,因此要求美國商務部對這些進口鋁材加徵反補貼稅。過去幾年緊盯人民幣議題的參議員舒默說,商務部推遲調查,再度令人失望,這顯示國會自己有必要採取立法行動制裁中國的進口貨物。 \n人民幣匯率爭議已上演了一段長時間,它的影響無疑是全球性的。衡諸今日世界經貿情勢和各國經濟情況,中國的貨幣在國際間該升值已是不爭的事實。爭議點是:何時升值?該如何升值?這兩個問題最近也有不勝枚舉的文章在討論。 \n歐胡似對匯率有默契 \n有一個重要觀察點。猶記4月13日歐胡會後,當胡錦濤說,北京在匯率改革上不會屈服外力時,歐巴馬也表示,中國大陸在匯率改革上沒有時間表。這顯示兩人在匯率這件事上有了某種程度默契,默契內容是什麼?大家各自猜測。 \n國際財經專業報紙《華爾街日報》日前一篇分析倒是在一片猜測中的好參考。由Andrew Peaple撰稿,題為《從細微處觀察人民幣匯率調整跡象》的文章中指出:「2005年7月21日﹐中國上次允許人民幣大幅升值時﹐表現得十分高調。中央電視台在晚間的《新聞聯播》中公布了這一消息﹐中國央行網站也發布了詳細聲明﹐稱允許人民幣兌美元升值2%。這與中國最近的匯率調整操作方法形成鮮明對比。」 \n「2008年7月為因應金融風暴,保住對外貿易,人民幣匯率重新釘住美元﹐但直到一年多以後,中國官員才開始承認這就是其匯率政策。」 \n「綜合幾方面原因考慮﹐中國政府並不希望對這次的調整決定,進行大張旗鼓的宣傳。最重要的原因是圍繞著這一問題的政治敏感性。」 \n文章說:「中國政府內部關於人民幣重估的看法可能正趨向於一致﹔不過就在3月分﹐中國國務院總理溫家寶還說﹐人民幣幣值並未低估。此外﹐商務部官員也對人民幣升值較為遲疑。而中國政府內部明確表示人民幣應重估、並且願意肩負起匯率調整相關責任的人士,寥寥無幾。」 \n可觀察中國央行動向 \nAndrew Peaple說:有關中國匯率政策調整的跡象一開始可能難以覺察。不過他引用渣打銀行在中國的一位分析師的觀察:中國央行現在每天確定美元兌人民幣匯率的中間價﹔是匯率政策調整已經啟動的跡象之一,中間價波動幅度略高於之前的水平。如果此小幅的調整並未引起市場動盪﹐今年晚些時候可能就會有更大幅度的調整措施出爐。 \nAndrew Peaple提醒這次關注人民幣匯率政策的人士,最好的關注策略可能是密切監控最近市場的表現﹐而非每天盯著電視新聞看。

  • 中籲IMF改革 要求更多投票權

    國際貨幣基金組織(IMF)第20屆部長級會議7日在伊斯坦堡落幕,中方代表呼籲IMF徹底改革,以補救世界金融體系的「固有缺陷」。 \n《路透社》報導指出,中國財政部長謝旭人在IMF與世界銀行(World Bank)半年會上強調,IMF應將目標定在「為全球經濟成長和金融穩定提供完善貨幣環境。」 \nIMF被批低估新興市場 \n中國此舉乃針對IMF未能即時預警金融海嘯,造成世界各國蒙受巨大損失,所發出的不平之鳴。此外,對於IMF等主要國際金融組織近年監督方向偏離,以及長期低估新興市場和發展中國家的份額,也引起多國抗議。 \n中國人民銀行副行長易綱也在會上提出,IMF應反映各國經濟地位的變化,改革總裁遴選制度。不過,儘管各國方都贊成IMF改革,但對於實際的操作模式,仍未達成共識。 \nIMF總裁史特勞斯卡恩(Dominique Strauss-Kahn)表示,未來最有可能的趨勢,是世界上主要的出口國家必須肩負起全球金融平衡的責任。 \n身為出口大國,中國認為長期以來,IMF和世銀一直被美國和歐洲所操控,而發展中國家在組織內只有出資的義務,未能在關鍵事務上發表看法。 \n英國米爾德賽克斯大學經濟講師劉阿英,在接受《BBC》專訪表示,隨著中國經濟實力增長,想在國際金融組織中擴大影響力是正常的,而中國的態度也反映出金磚四國其餘成員巴西、印度和俄國的想法。 \n巴西率先砸百億美元 \n就在本屆年會上,巴西代表首先挹注了IMF100億美元,成為該機構的債權人之一。依據稍早G20各國達成的協議,金磚四國將共同提供IMF800億美元,其中,中國將負擔500億美元。也因此,金磚四國將力爭IMF7%的投票權。過去,發展中國家的投票權來自已開發國家的提撥。 \n另外,包含中國在內的國家,也對IMF的總裁任命傳統有所不滿。 \n據《彭博社》報導,出席年會的官員透露,世銀與IMF的下屆總裁有可能來自美國或歐洲以外國家,果真如此,將打破世銀與IMF成軍數十年來,由歐美人士擔任總裁的慣例。 \n對此,英國財政大臣達林在會上表示,英國支持「強化IMF內部工作人員多樣性,其中包括高階主管的任命」。 \n目前IMF的總裁史特勞斯卡恩是法國籍,他於2007年12月展開IMF總裁長達5年的任期。上周史特勞斯卡恩指出,總裁繼任人遴選應兼持「公開、透明與績效導向為本的過程」,世銀美籍總裁左里克(Robert Zoellick)也透露,他的繼任人選有可能為非美籍人士。

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