搜尋結果

以下是含有ray+dalio的搜尋結果,共01

  • 橋水創辦人達利歐:零利率比新冠肺炎還令我擔憂

    橋水創辦人達利歐:零利率比新冠肺炎還令我擔憂

    「新冠肺炎沒有嚇到我,但新冠加上長期利率跌至零讓我擔憂。」 全球最大對沖基金橋水基金創辦人瑞·達利歐(Ray Dalio)3月16日在領英(LinkedIn)上發文表示。他還認為,最有針對性和規模適當的財政和貨幣對策來自大陸。 在這篇名為《觸及零利率下限意味著什麼?》的文章中,達利歐指出,冠狀病毒是導致經濟衰退的原因,這讓我很驚訝。「雖然這是一種極為嚴重的傳染病,會產生許多有害的經濟影響,但單憑這些並不嚇到我;然而,如果再加上長期利率觸達0%下限,我真的很擔心。」 在他看來,長期利率跌至0%的下限意味著,幾乎所有資產類別都將走低,因為利率下降的積極影響將不復存在(至少不多)。達到零利率還意味著幾乎所有儲備國中央銀行的利率刺激工具(包括降息和收益率曲線指導)都將失效。 美聯準會週一緊急宣佈將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點,使之降至0%至0.25%的範圍,並啟動總額高達7000億美元的量化寬鬆(QE)計劃。面對高度混亂的金融市場,聯準會還將銀行的緊急貸款貼現率下調了125個基點,至0.25%,並將貸款期限延長至90天。 達利歐認為,現在幾乎可以肯定,印鈔和購買央行現在允許購買的債務資產幾乎肯定不會起多大作用。因為債券不能被推高太多,也不太可能被出售購買陷入財務困境的實體的其他資產。 此外,在零利率下限的環境下,實際利率可能會上升,因為石油和其他大宗商品價格下跌,經濟疲軟,還有更多的信用問題。 「如果這種情況以典型的方式發展下去,在信貸緊縮的同時,不斷上升的信貸息差將使還本付息提高到較低的信貸水平,這將加劇信貸緊縮、通貨緊縮壓力和負增長壓力。」達利歐這樣說。 在具體分析美國的情況時,達利歐表示,到目前為止,財政和貨幣反應太少、太遲了,但有跡象表明一些團體正在進入「不惜一切代價」的模式。未來將會發生什麼仍在制定中。 他進一步說,聽說川普總統支持一個完整的薪資假期計劃,儘管這項計劃可能不會實施,因為國會民主黨人和一些共和黨人不支持。然而,這表明川普總統可能會大力刺激,儘管沒有跡象表明這些刺激計劃會用到恰如其分。 關於當選總統的優先權,達利歐認為,特朗普面臨著做得太少太晚的嚴重風險,哪個試圖連任總統的人不希望在選舉年獲得大筆的財政刺激,所以我認為他會採取的行動變成「我們將竭盡所能」。隨著時間的推移以及條件的進一步惡化,他可能會支持更多相關的稅收抵免。 「目前,人們還沒有太多關注相對有針對性的措施,我認為這些措施才是最為重要,因為特定領域最需要幫助,以避免債務/經濟問題蔓延。」達利歐表示。 「我並不是說什麼也沒做,」達利歐認為,但這些措施力度相對較小。或許最好的辦法是讓財政政策制定者保證銀行的新貸款安全,這是政府對新貸款的保護所必需的(這是一項具有政治挑戰性的舉措)。 達利歐指出,很有可能將看到更多他稱之為「保護性貸款計劃」的東西,就像歐洲央行所做的那樣,即聯準會向放貸的銀行提供超廉價的資金和保護。所有控制財政槓桿的人所要做的就是保護銀行免於破產。儘管如此,並非所有受到擠壓的公司都有預先存在的信貸額度,因此很可能仍然存在巨大的缺口,而且它們將伴隨著巨大的成本。 一些公司和行業將面臨債務問題,很可能導致重組。在貨幣政策無效的情況下,政治分裂巨大,而且可能是不穩定的。如果處理不當,這可能成為一個重大的政治和社會問題。「如果我是川普總統的話,我會很慷慨和富有同情心,特別是在這個政治敏感時期,輿論將變得越來越糟糕。」達利歐指出,他確實擔心政治會妨礙對國家做最好的事情,因為雙方的首要目標是為了上台執政。 至於聯準會,它只是做了能做的所有的刺激性工作,而沒有採取達利歐所謂的貨幣政策3(即貨幣政策制定者與財政政策制定者合作,將其赤字貨幣化)。 「沒有其他什麼可以做的。從理論上講,美聯儲可以購買股票等其他資產,但這種做法不會被採納,因為它極具爭議性。根據《聯邦儲備法》,這種做法是可疑的(它可能需要得到國會的批准),而且無論如何都不會產生太大影響。」 達利歐總結說,最好的解決辦法是做他提到的所有這些事情,並與財政部門一起向銀行提供支持,提供財政保護,幫助那些最需要信貸的人獲得信貸。 達利歐同時指出,縱觀全球,最有針對性和規模適當的財政和貨幣對策來自大陸。這是因為,大陸有更大的能力協調財政和貨幣政策,更快地解決政治爭端,而且有非常聰明的經濟決策者。 「大陸人民銀行有更大的迴旋餘地,因為利率在哪裡,它有更多的拉動槓桿來使貸款增加或減少。其最近已經降低了利率,降低了存款準備金率,提供了流動性,並啟動了一項790億美元的一攬子支持計劃,幫助受疫情影響的公司。」達利歐寫道,大陸政府已將官方立場轉變為「謹慎且適當靈活」,並出台了30項措施,支持受疫情影響的企業(重點是中小企業),例如為銀行提供再貸款和再貼現。「從全局來看,我認為這是適當的。」 總而言之,達利歐認為: 利率下限為0%、而且缺乏其他有效的中央銀行工具,這意味著需要直接瞄準痛點的更大財政刺激,同時中央銀行需要降低利率並提供充裕的流動性;迄今為止,各國的應對措施在規模、重點和協調性上都不充分,差異很大;過去的幾天中,有跡象表明,財政和貨幣政策制定者正朝著採取「盡其所能」的政策邁進;財富和政治鴻溝將考驗社會和政治合作與幫助的能力,而不是在解決這些問題上互相傷害。

回到頁首發表意見