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美国联准会再降息1码,且12月起停止缩表,但联准会主席鲍尔认为12月是否降息言之过早。投信法人表示,官员对于年底前再降息持保留态度,也意味着接下来降息节奏仍待观察,在市场料随消息面变化而波动下,债券布局上,建议适度配置波动较低,并同样也能提供债息的短天期债来应对,以平衡投资组合风险,也兼顾收益需求。
美科技股周二下挫,市场资金转向避险资产,带动美元走强与美债价格上扬,台股5日开低失守28,000点大关,债券ETF逆势上弹。展望后市,法人以股、债、期等三大商品教战,强调若美国政府关门议题解决,可伺机进场建立美债部位,个股操作应掌握轮动节奏与配置策略。
随着美国联准会进入降息循环,外银纷纷针对债市前景释出最新观点。渣打银行看好美国5至7年期中天期公债以及新兴市场当地货币政府债潜力;星展银行维持对投资等级(IG)债券的正面看法;滙丰银行建议偏高配置全球投资等级债券。
美国政府关门一个多月,法人指出,歷史经验显示,1995年以来美国政府共关门五次,期间10年期美债殖利率普遍下滑10至30个基点,并推升债市价格大涨,观察国内债券ETF绩效表现,近三个月共计14檔投资级债ETF大涨二位数,短线虽然股市波动加剧,但长天期优质债券因具稳定息收与避险价值,往往成为资金主要避风港。
美国就业市场持续降温、美国政府停摆,加上关税带来的成本上扬压力等,整体经济下滑风险增加,市场普遍预期联准会月底会议将再次降息。投信指出,目前市况,具备品质与相对殖利率优势的投资等级债券格外受全球投资人青睐,截至上周五(17日)的统计,投资等级债ETF单周净流入近50亿美元(约1535亿元新台币)。
距离美联准会9月降息届满一月,随着货币政策调整符合市场预期,市场也期待至年底前还有降息可能,进而带动债券市场投资气氛。
美国联准会9月预防性降息,带动债券市场投资热度,但后续中美关税紧张局势升温、美国政府暂时停摆等讯息,不仅为市场增添不确定性,也让市场持续臆测后续关税效应与联准会降息步调,对于资产品质佳、具稳健收益特性的投等债、公债配置需求提升,短天期债券因存续期短、波动风险相对低,并且也能兼顾收益需求,吸引资金配置,也带动相关投资标的表现。
美国联准会9月降息以来,带动债券市场多头气氛,统计自9月降息以来,债券ETF表现全数走扬,当中9檔产品人气最佳,日均成交量超过万张,分别为元大美债20年(00679B)、中信美国公债20年(00795B)、国泰20年美债(00687B)、群益ESG投等债0-5(00985B)、国泰10Y+金融债(00933B)、群益优选非投等债(00953B)、凯基A级公司债(00950B)、群益ESG投等债20+(00937B)、第一金优选非投债(00981B),长、短天期债券ETF同上榜。
美国总统川普声称将向对中国商品徵收更高关税后,投资者纷纷寻求避险资产,债市再度成为避险天堂,检视13日台股盘面,反应海内外股市重挫,股票型ETF几乎全军覆没,债券ETF则受惠于美债殖利率大幅走低带动,有74檔债券ETF改写近月来的新高价。
近一年债市投资在通膨升温、经济放缓疑虑、关税政策衝击、美国财政赤字等不确定性干扰下遭逢逆风,但随联准会9月启动降息,且点阵图显示至年底有2码降息空间,重新燃起市场乐观情绪,也带动市场于信用债的投资情绪,相关债券ETF跟涨。法人观察,101檔原型债券ETF近一年含息报酬率表现,多檔率先翻红,显示债券投资正逐步从新台币暴力升值的影响中走出,过半数为非投等债ETF。
儘管川普贸易战2.0尚未落幕,但消息面衝击已有缓和,从最新美国联准会会议中可看出,关税影响有望受控,虽然联准会对外发言淡化市场对积极降息的憧憬,但这恰恰反映稳健基本面支持政策保持弹性。法人认为,第四季进入宽松政策周期、增长企业获利和经济动能,均有助多头行情延续。
今年来债市表现受到关税不确定性以及货币政策举棋不定所影响,使得债券ETF受益人数跌破200万大关,相较2024年底,大减近14万人,但仍有38檔债券ETF受益人逆势增加,整体来看,增加前十名债券ETF中,有七檔为短天期债券ETF,显见在市场震盪环境中,存续期短更受青睐,受市场行情与利率变动影响较小,还能兼顾收益需求的债券ETF。
美国联准会9月宣布2025年首次降息,法人普遍认为,随着全球进入降息周期,具备收益保护与价格上涨双重优势的投资级债券,将成为稳健资金布局的首选标的,特别适合寻求确定性收益的投资人在此时进场。
美国联准会在睽违9个月利率不变之后,宣布降息1码,暗示今年将还再降息2码、明年降1码。我国央行则维持利率不变,美、台央行本次的利率决策符合市场预期,金融市场荣景可望持续至第四季,不过,时序愈接近明年第一季底,变数会加大,联准会主席人选是谁、对等关税效应如何显现,牵动资金流向,以及这场多头派对开到何时。
睽违9个月维持利率不变后,联准会降息1码至4.25%,会后声明提及美国劳动市场恶化风险增加,成为本次降息的主因。市场对于联准会降息步伐倾向缓降息,联博投信统计,投等公司债券中,以中短天期债券相对受惠于缓降息路径。
美国联准会9月降息1码,点阵图显示至年底还有2码降息空间,法人认为,利率风险仍将取决于接下来经济与通膨的走势,建议适度配置存续期间较短、利率风险相对低的短天期投等债或非投等债,观察近一周债券ETF表现,前十强中以短天期债ETF占据最多檔,平均存续期间介在0.4至3年共八檔,周涨幅多在1%以上。
美国联准会重启降息循环,不仅牵动利率走势,更直接影响全球资金流向,观察近期资金已提前卡位,债市热度正快速升温,统计至8月底,全球中短天期债券ETF(10年以下)持续受到追捧,过去两个月合计净流入达606亿美元,远高于长天期债券ETF的75亿美元。
本周是「超级央行周」,美国联准会(Fed)、英国央行、日本银行(BOJ),以及我国中央银行等主要经济体都召开货币政策会议,讨论最新利率方向。会议结果实际上一点都不「超级」,都还是在市场的预估之内:联准会于美国时间9月17日宣布调降基准利率1码,联邦基金利率调降至4%~4.25%,为2024年12月以来首度降息;而其他央行也可说多在意料之内,没有调整任何政策。
美国联准会降息循环正式开启,银行业者表示,此次降息多被视为「预防性」操作,市场早已充分消化预期,激励效果有限,后续更需留意2026年降息路径与经济展望,投资操作上债优于股,且宜聚焦中短天期债券与利率敏感型板块。
美国联准会如预期降息1码,今年可能再降息两次。法人指出,本次联准会降息为预防性降息,根据歷史经验,1984年、1995年与1998年的预防性降息后,经济未衰退,且促进股市与投资等级债券的表现,预料本次降息将会带动民间消费回温,加上企业获利具支撑力,有望创造资本利得,将使得信用债券表现可期。