高收债、新兴市场债 不黯淡

美国新一轮财政纾困案虽有望刺激经济增长，却可能导致美国财政赤字进一步恶化，迫使通膨升高，并导致美国10年期公债殖利率骤升至近一年新高水位。利率走升为债市带来压力，压抑了近期债券基金资金动能。

根据最新统计，主要风险性债券基金上周买气普遍收敛并出现轮转，其中投资级企业债基金已连续十周吸引资金进驻，惟单周吸金较前周减少一半到降至64.39亿美元。

摩根环球高收益债券型产品经理陈若梅指出，预测美国未来通膨的指标美国10年期平衡通货膨胀率持续攀升，推升美国10年期公债殖利率一举突破1.5％，来到过去一年高点，导致整体债市资金动能相对承压。

儘管高收益债券基金上周资金动能相对承压，但观察过去利率走升期间，高收益债这类存续期间短（利率风险低）的债券相对有利。此外，今年以来高收益债表现领先，为唯一正报酬率债种，其次是证券化商品，均展现其在利率走升期间，存续期间偏短、利率风险较小的特性。

摩根新兴市场债券型产品经理张瑜伦指出，新兴债基金上周资金动能逆势翻正，反映现阶段资金相对看好新兴债后市，市场普遍预期新兴国家今年景气动能有望再加速，加上美元走势持续偏弱，皆有助于新兴市场债续攻。

观察过去十年美国公债利率与摩根新兴市场债指数的走势，当利率缓步走升时，新兴市场债也同步走扬，即便新兴债券基金今年资金净流入量已超越去年，不过国际资金配置比重仍偏低，看好资金未来回补空间大，新兴市场债反弹机率高。

安联新兴债券收益组合基金经理人许家豪表示，随着疫苗在全球施打进度持续，经济与景气持续迈向復甦的方向，有利于新兴市场经济復甦，企业基本面获得支撑，并有利于新兴企业债后续利差的收敛。

观察全球债券市场，包括全球及欧美等已开发国家企业债利差多已位于其近五年平均下缘；相较之下，新兴市场企业债仍距其利差五年平均低点有一定距离，后市有望受惠于未来经济復甦行情，在利息收益外更有望提供投资人潜在资本成长空间。