产经解析－陆股震盪，这波牛市已近尾声？

不过，我们认为，在官方政策支持、经济復甦，以及企业获利前景良好等利多挹注下，都将有助支撑中国股市后续表现。

首先，中国的全国人民代表大会与全国政协会议在3月初登场，根据歷史经验显示，除了2020年受到新冠肺炎疫情影响外，近10年来中国股市在「两会」召开期间，表现通常是涨多跌少。此外，由于2021年是中国「十四五规划」的元年，预期各项政策利多可望持续带动相关产业发展，并进一步提振中国股市表现。

其次，中国经济復甦力道仍相对稳健。举例来说，中国2020年第四季GDP年增达6.5％，显示其相较其他主要经济体来看，有机会更加快速回復到疫情前的水准。

儘管近期由于农历春节实施旅游管制等原因，中国採购经理人指数（PMI）等经济数据略显疲弱，但在2021年新冠肺炎疫苗接种情况预料将更加普及之下，中国政府控制疫情的情况也相对理想，预期中国经济可望持续维持稳健增长力道。根据联博预估，2021年中国GDP成长率可望达8.2％。

最后，市场普遍预期2021年中国企业的盈余成长可望上看20％，2022年也仍可保持有15％的水准，加上目前全球投资人在中国A股的投资比重仍相对较低，我们认为，强健的企业基本面与资金动能，可望进一步带动中国股市表现。

不过，有鑑于2020年中国股市主要是由少数个股领涨，我们建议，中国股市的投资人在2021年不妨聚焦于部分去年未参与到涨势、目前评价较低且基本面稳健的企业。我们认为，接下来矿业、原物料与工具机产业的龙头企业投资契机可望浮现。此外，中国政府当前持续积极推动在科技领域自给自足，半导体制造商也可望受惠。

另一方面，中国劳动市场吃紧与家庭可支配所得改善，对消费与医疗保健产业的长期前景是个好消息，不过投资人仍须留意从中精挑细选。而中国政府的刺激政策也有机会带动整体汽车制造业的表现。

展望2021年，中国股市仍蕴藏许多先前被低估的投资机会。随着中国逐步控制疫情、已开发国家经济也逐渐回归正轨，我们认为，接下来价值股的表现可望迎头赶上。

近期在疫苗接种情况乐观之下，中国的消费与工业活动表现都开始逐渐回到復甦轨道，加上些微的再通膨与政策紧缩的讯号，都有助支撑先前表现落后的景气循环类股。因此，中国股市的投资人在2021年不妨留意那些先前较不受青睐，但基本面稳健且评价偏低的企业，因为它们的获利将更有表现空间，同时也更有机会因应市场波动。