富兰克林华美：资产配置度过震盪

2月底最后一周公债殖利率快速攀高，全球股市迅速拉回整理；由于2月25日美国7年期公债标售需求疲软，投标倍数更创纪录新低，美国10年期公债殖利率当天盘中最高来到1.61％，最终收在1.52％，为去年疫情急剧恶化以来之新高。

当然全球股市也随之波动加剧，富兰克林华美投信认为，短线进入震盪整理格局，不仅有利美国与台湾科技类股的价值面重新调整，消化涨多上檔卖压，也消化涨多个股本益比与投资价值，也有利后续资金重新布局，重新给予上涨想像空间，但短期应留意市场波动风险。

富兰克林华美全球高收益债券基金经理人张瑞明表示，统计过去几次美债殖利率急速上弹逾100bps经验，背景大多相似，而修正期间大多约8个月；弹升空间方面，比较过去经验与新冠疫情前殖利率水准来看，不排除短期内仍有些上行压力。

至于联准会虽甫重申就业与通膨目标仍有段距离，认为很可能得需要一段时间以取得显着改善，然面对通膨趋势未明与债市剧烈波动，是否主动透过政策工具调节，为后续观察重点。

张瑞明分析，通膨预期目前已快速回到长期平均，两者皆反映指标公债殖利率距离波段高点或已不远矣；而全球低利环境，也将适时吸引买盘，缩限殖利率弹升表现空间。

同时，富兰克林华美投信认为，儘管短线仍须留意美债波动引发的震盪风险，不过由美银美林美债波动度指数观察，过去债市波动由升转降时，也往往伴随低接良机。

当前全球景气迈向復甦、逐步脱离疫情阴霾之际，金融市场也开始面对涨多后压力与通膨不确定性，富兰克林华美投信也建议，股优于债的基调不变，然波动度恐有增无减的情况下，除了适度保留现金部位以弹性因应之外，面对全球、中国与科技股市，建议逢低继续持有，而相对股市随涨抗震的高收益债市与特别股、则可以帮助调节投资组合波动，建议增持，以参与牛年行情。