美利率走扬 信用债表现佳

联博投信固定收益投资策略师江常维表示，此波利率走升的主要原因由二，其一是自疫情发生以来，美国政府推出大规模的财政刺激政策，加上解封后经济活动仍面临供给面吃紧的因素，推升通货膨胀预期水准，造成美国国库券殖利率走升。其二是美国国会再通过1.9兆美元的财政刺激法案，投资人乐见经济活动强劲復甦，也成为推升利率上涨的力道之一。

联博预期，今年的利率水准会呈现「阶梯式」的攀升趋势，也就是「快速走升－盘整阶段－再度走升」的循环。目前联准会似乎尚未干预利率走势，倘若利率攀升幅度扩大或进一步对风险性资产造成显着影响，届时联准会料将採取必要政策工具，维持市场与经济活动的稳定。

面对利率与通膨走升的环境，该如何布局债券市场，成为许多投资人关注的议题。联博表示，长期而言，债券评价将回归基本面，信用债券仍可望受惠于全球经济改善，建议投资人持续布局包含高收益债券、证券化资产与新兴市场债券等具收益吸引力的信用债券，并以全球分散布局降低波动风险。

富兰克林坦伯顿全球宏观团队也表示，因去年疫情衝击而导致大量新兴国家投资机会被尘封，市场的贝它水准曾处于不稳定的状态，而今随着疫情结束，波动逐渐正常化，个别国家独具的绝对报酬机会显现，目前看好亚洲的当地货币机会，因许多亚洲国家处理疫情衝击比全球其他多数国家来的好。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，当前市场最担心的议题，就是美债殖利率走升，过去殖利率走升最明显的是2013年，但新兴短期公司债表现相较其他债券抗跌，而当市场波动加剧，风险性资产大幅下跌时，如2008年和2018年，新兴短期公司债也是相对抗跌。主要原因是短天期的债券距离到期日较近，变数因此较少，价格波动也因此较小。

新兴短期公司债平均存续期间集中在一到三年，过去十年的年化波动度仅5.25％，较传统与一般债券低。