专家传真－东南亚中小企业融资难的隐忧及防范

根据亚洲开发银行（ADB）最新的「亚洲中小企业监控报告」（Asia SME Monitor 2020），4个以中小企业为经济支柱的东南亚国家-印尼、菲律宾、泰国、寮国，受访企业从银行贷得营运所需资金的比率普遍偏低，印尼竟低到只有1％，菲、泰、寮也不过分别为4.8％、7.5％、7.6％。调查结果反映了一个现况，遭遇新冠肺炎这场史无前例的巨灾，东南亚中小企业想要从正规金融体系寻求资金奥援，似乎没有想像中乐观。

由于消费大眾的恐慌心理蔓延，加上一连串群聚禁令，严重打击中小企业营收，依赖与顾客面对面接触的小微型服务业者受创尤深。中小企业本就有现金部位低、杠杆程度高、财务体质脆弱之特质，当经济危机袭来，常囿于缺乏充裕资源因应经营环境的急遽转变，陷入金流短缺之窘境。且筹资管道有限，多以银行为主，但银行本身亦须衡量授信风险，若无国家力量介入，银行通常还是以服务大企业为优先，中小企也只能自求多福。事实上依据ADB调查，三至四成的受访企业，疫情期间是透过亲戚朋友周转度过钱关，至于原被寄予厚望的数位金融渠道，也未发挥功用，实际被使用的比率仅有2％左右。

中小企业偏偏又为各国创造大量就业，像是印尼高达99.99％的企业都是中小企业，吸纳了97％的就业人口，其他国家也都不遑多让。避免因疫情酿成失业潮，进而引发社会问题，是以东南亚各国纾困振兴措施，无不重兵部署于中小企业，当中又以解决财务燃眉之急为重中之重。例如印尼延长中小企业的还款期限、放宽债务重组要求，或是泰国提供中小企业超过100亿泰铢的优惠利率贷款等，皆期望能儘量降低疫情给中小企业所造成的财务衝击。

儘管政府挹注大量财政资源，有助于纾解短期资金压力，但大撒币却也可能为金融市场种下后遗症，ADB日前发表的另一份研究报告就直指这背后所隐藏的「资源错置」（misuse） 问题。简单来说，在官方信保、利率费用减免等一箩筐利多专案的掩盖下，原本体质欠佳而被银行列为拒绝往来户的企业，反倒因此得以苟延残喘。但这些企业能否支撑到疫情终结？恐怕得打上问号，一旦违约仍是由银行善后，致使资产品质恶化，动摇金融市场稳定。

特别是东南亚各国的中小企业逾放比率向来偏高，如菲律宾就高达5.8％，泰国、印尼也分别有4.7％、3.6％，再再显示当地银行风险辨识及处理问题资产的能力仍嫌不足，此番疫情摧残过后，恐让积萎已久的坏帐沉痾雪上加霜。对此，ADB已警告在纾困振兴之同时，必须搭配适当的「防护措施」（safeguards against misuse），譬如设立适用门槛并严格恪守，或限制接受补助期间不得发放股利，防范因为逆向选择、道德风险问题引爆大量呆帐无法回收。

所幸台湾相较于东南亚诸国，即便去年新增九千多亿元的中小企业放款，创下歷史新高，但逾放比率仍控制在0.34％，未见显着攀升，中小企业放款堪称质量兼顾。此固然可归功于台湾以中小企业起家，信保基金与经营辅导机制皆行之有年，已逐渐形成完整生态系。另一方面，各家行库也有一套中小企业徵信与风险管理系统，近年来更融入人工智慧、大数据分析等金融科技元素，进一步提升风险识别与贷后管理效率。

惟面对蠢蠢欲动的中小企业债务违约风险，布局东南亚市场的台资银行仍不可不慎，虽说当地中小企业资金缺口大、金融服务需求尚待满足，不啻为一具开发潜力之业务。国银若进军此领域，如何将国内中小企业信用风险管理的成熟经验应用至当地，将是开拓这块新兴市场时最艰鉅的挑战。