3月M2增速9.4％ 大陆货币信贷仍宽松

人行公布3月M2增速较2月年增10.1％低0.7个百分点。3月新增人民币贷款2.73兆元，高于市场预期的2.45兆元，2月为1.36兆元。当月社会融资规模3.34兆元，稍低市场预期的3.7兆元，比上年同期少1.84兆元。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，数据好坏参半，但结合2019年数据看（考虑2020年为特殊年份，政策和数据存在一定扭曲），3月金融数据并不弱。M2年增率在9％～10％区间，基本面与今年名义GDP增速基本匹配；3月居民新增贷款稳步增长，企业新增中长期贷款增长强劲，显示国内需求在稳步恢復中。

兴业证券分析师罗雨浓指出，信贷数据略超预期，主要还是表内信贷投放量较大，实体的融资需求十分旺盛，对公贷款和居民房贷需求都不差。社融年增速下行是由于2020年特殊时期的高基数决定，但和2019年比，当前的社融投放还是偏强。

但德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，3月底社融存量年增12.3％，这个水平还是比较低的，如果增速再往下降，整个信用紧缩仍明显。

周茂华指出，从社融结构看，3月企业债券发行儘管较2月有所改善，但整体表现相对弱，原因是市场利率中枢抬升与市场对企业违约风险担忧，限制企业债券发行。