维稳 陆採灵活精准货币政策

中国人民银行日前召开货币政策委员会第二季例会，会中指出，要灵活精准实施货币政策，处理好恢復经济与防范风险的关系；并且要深化匯率市场化改革，增强人民币匯率弹性。分析指出，人行对「稳」字表述大幅增加，显示「维稳」方向有增无减，需严加关注外部风险。

人行官网指出，25日召开的货币政策例会上，提出当前大陆经济运行稳中加固、稳中向好，但国内外环境依然复杂严峻。要加强国际宏观经济政策协调，防范外部衝击。另外，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，保持经济运行在合理区间，处理好经济恢復与防范风险的关系，并维持宏观杠杆率稳定。

在利率与匯率方面，人行指出，要健全市场化利率形成和传导机制，继续释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低；深化匯率市场化改革，增强人民币匯率弹性，同时要加强预期管理，引导企业和金融机构坚持「风险中性」的理念，保持人民币匯率在合理均衡水准上的基本稳定。

路透援引国泰君安固定收益首席分析师覃汉指出，人行第二季例会短短千字报告中，「稳」字就出现15次，经济「稳中加固、稳中向好」、「大局平稳」都是首次出现的表述，显示货币政策更加关注「经济平稳」，在「稳字当头」的基调下，货币政策趋势性转松的信号更加明确。

招商证券固定收益研究团队也抱持相同看法。该团队认为，在6月初陆家嘴论坛上，人行行长易纲就重申「稳字当头」四字原则。从人行表述来看，化解金融风险需要稳定的货币环境相配合，面对下半年可能出现的外部变数、金融风险等多项挑战来看，「维稳」仍是货币政策应对复杂形势的最佳良方。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明认为，人行货币政策仍然以稳为主，后续难以出现明显宽松。在此情况下，财政政策反而处于蓄势待发的状态，预期下半年或将依靠财政发力来稳增长。