叶献文专栏－传产、科技列车 续驶多头轨道

随时序进入第三季科技股旺季，目前全球远距需求续热，加上高科技应用晶片需求从去库存转为补库存持续爆炸性增长，拉货效应即将启动，且市场预期下半年欧美解封后的报復性消费潮即将展开。

统计由于居家禁令、政府全民支票与高额失业救济等政策补助齐发，推升美国民眾储蓄大增，疫情发生以来美国累积个人超额储蓄近4,500亿美元，如今随各州疫情降温、陆续解封，久违正常生活的民眾展开报復性消费，市场预估今年美国民间消费，将由2020年的-3.9％大幅弹升至7％，替下半年注入美国解封后最强劲的经济动能。

虽然Fed将于下半年开始沟通QE退场讯息，但观察目前市场对于下半年沟通减少购债已是普遍共识，预估8月底的Jackson Hole会议将会开始进行沟通，并于年底正式宣告，2022年初首度执行，以每月收回150亿美元的流动性，同时将视经济景气调整缩减幅度或时程。

重要的是，缩减购债不代表Fed将立即停止购债，而是减缓资产负债表扩张的速度，既可以避免在景气復甦的过程造成过度扩张，同时，回收过剩资金也能保留未来政策弹性，长线而言对经济与市场属正面助益。就企业获利与经济基本面角度分析，台股表现也属于资优生，特别是全球经济加速復甦，持续强化台湾经济基本面，领先指标亦显示经济动能自2020年第二季谷底后弹升扩张，预期台湾基本面下半年将持续受惠于全球消费、投资、出口三马车拉动而强化。

再者，各国启动疫苗接种计画加速经济迈向经济正常化，国际贸易活络加速生产与贸易扩张趋势，根据国发会公布资料，台湾制造业採购经理人指数已经呈现连续12个月的扩张走势，更连续八个月维持在60％以上的高速扩张；也因为看好台湾制造业对疫情衝击的强韧抵抗力，工研院预估2021年制造业产值上看新台币20.92兆元，年增率高达10％。

股市方面，下半年企业获利仍具备强劲的上调动能，主要成长来自消费性产业復甦，以及原物料族群的涨价行情，另近期电子股成交比重虽有回升，但仍低于长期平均水准，眼见科技产业即将迎接第三季旺季，具订单能见度的IC设计、电动车等电子产业需求持续高涨，可望接棒回归市场重心，观察近期电子成交比重也确实出现回温迹象，一度突破50％，可持续观察资金回流电子股的趋势是否延续，一旦资金回流科技类股，有助于强化指数上攻动能，替多头行情再加温。

惟须留意由于目前人气股主要集中在传产族群，特别是航运与钢铁两大类股，在市场资金轮动之下，若传产热度居高不下，将驱使资金透过当冲交易规避风险，除可能导致波动行情加大，也会影响科技股买气，亦让部分长线法人资金转为观望。

整体而言，在传产持续受惠涨价行情带头向前衝，加以电子下半年拚旺季行情的双重引擎带动，第三季的台股表现值得期待；且根据统计，歷年第三季台股上涨机率相当大，搭配第四季消费旺季具有许多多头可着墨的题材，预期台股全年将维持在多头轨道，投资人无须预设高点。