超跌股出运 法人挺联茂、金像电

法人瞄准跌深绩优电子股，直指联茂依靠网通产品谷底翻身，新伺服器平台蓄势待发，金像电订单能见度已拉长到2022年第一季，二檔个股同时大啖最热门的伺服器平台升级商机，股价受外部因素干扰大幅下跌后，投资机会浮现。

联茂在英特尔与超微（AMD）伺服器平台皆有涉猎，在伺服器高速材料上有较佳的市占率。2022年推出的Eagle Stream与Genoa的CCL材料将由Low Loss提升至Very Low Loss，板层数提升约四层，产值较Whitley平台增加30％，毛利率优于Whitley，预计Eagle Stream、Genoa明年比重达10～15％，带动高速材料出货量提升。

统一投顾分析，联茂下半年营运逐季创高，2022年伺服器平台升级、5G基地台布建加速、高阶车板材料出货增温等利多不断，有助产品结构再优化。

法人预估，联茂2021、2022年每股纯益为9.61与12.26元，获利分别年增38.2％、27.5％。

本土大型投顾调查发现，联茂目前整体订单量维持吃紧，但部分网通与车用产品仍有长短料问题存在，9月恐有部分订单延后一个月出货。放眼第四季，网通与车用产品需求强劲，看好营收持续创高，且5G基地台订单可延续至2022年上半年。

野村证券产业调查发现，5G基础建设、伺服器、智慧机与车用等领域规格不断升级，下半年至2022年对CCL的需求有增无减，此外，由于CCL供应吃紧，制造商更有议价能力，伴随而来的将是更加的毛利率趋势。

内外资研究机构给予联茂的目标价落在170～200元区间。

统一投顾研究部主管廖婉婷针对金像电指出，金像电2021年受惠于伺服器进入英特尔Whitley世代，100G交换机需求回升、400G交换机放量出货，伴随在家工作商机带动笔电买气畅旺，以及IC测试板出货等利多，使产能利用率维持全年近满载水准。尤其Whitley平台伺服器、100G／400G交换机与IC测试板，又属于中高阶产品，产品结构优化下，使金像电营运创新高。

考量英特尔规画2022年推出Eagle Stream伺服器新平台，大型投顾研究机构认为，金像电最快2022年上半年推出样本，进行制程去瓶颈，改善产品组合，预期获利持续向上，给予98元目标价。