铜涨银跌 料延续至明年

对冲基金Norbury Partners投资长纳许曼托（Decio Nascimento）说，铜价表现优于银价，通常代表市场对全球经济前景看法极乐观，加上预期通膨和实质利率走高，不利白银等贵金属走势。

铜价从年初大涨至5月后拉回，但供应紧张给铜价提供极大支撑。据国际铜研究组织（ICSG）11月报告，1月到8月铜需求量较供应量高约10.7万公吨。

IHS Markit定价和採购研究部经理马达索尔（John Mothersole）认为中国需求强劲成长，是造成铜市供不应求主因。

他说Delta令新冠疫情恶化，使全球供应链瓶颈问题持续更久。尤其各地铜矿从7月才恢復运作，迄今产量没明显增加，整体供需情况继续支撑铜价。

IHS Markit预期明年全球铜需求量增幅因中国房市放缓，从今年成长4.7％降低至成长3.6％。但纳许曼托预期未来几年铜供应量继续紧张，让铜价不断走高。

FactSet资料显示今年来迄12月8日止，纽约期铜价累涨近25％，期银却累跌15％，跌幅超过期金近6％。马达索尔认为银价受各个重要领域，尤其珠宝市场等需求放缓拖累而走低。

纳许曼托指白银的工业需求量不如铜，但价格波动幅度高于黄金，当金价走低，银价跌幅会更大。由于明年实质利率可望走高不利贵金属走势，和外界预期明年白银供应增加，即使今年来银价已大跌，但价位仍未到可趁低吸纳程度。

IHS Markit预测，明年白银每盎司均价20美元，低于目前约22美元水准。