升息前后 对金价影响大不同

法人表示，CME FedWatch Tool根据联邦基金利率期货价格推算的升息机率，市场认为3月16日开始升息的机率高达80％以上。以1999年以来的三个升息循环来看，升息前投资人承担升息的心理压力，因此在启动升息前一季之金价倾向下跌，平均跌幅约5.5％，但是在启动升息后，反而会有利空出尽的现象，一个季度平均涨幅达到12.5％。

安联投信表示，根据世界黄金协会报告显示，短期金价可能受到央行货币政策的牵动，然经验显示升息对金价影响仍然有限。报告表示，今年金价波动主要受升息及美元走势影响，但另一方面包括持续高涨的通膨、疫情及地缘政治等因素所造成的市场震盪，以及来自全球主要央行与金饰市场的强劲需求等，或可能会抵销黄金市场的负面因素。

安联全球油矿金趋势基金经理人林孟洼表示，大陆经济成长放缓，但对铜等工业金属仍有需求，儘管铜价最近横向盘整，黄金也暂时呈现横盘走势。

富兰克林证券投顾表示，通膨环境有助黄金的抗通膨需求，此外，每年第四季至隔年第一季是大陆和印度实体黄金需求旺季，这段期间也通常是黄金表现相对较佳的时候，根据统计，黄金每年表现最佳的月份是1月平均涨幅约3％。

中长期来看，若通膨持续更久的时间，预料其对金价的影响将逐渐超过利率的上扬，积极型投资人可于投组中适度配置黄金及黄金产业型基金，留意金价1,750～1,850美元间的区间操作机会，但考量黄金资产的波动较大，提醒投资人仍应做好资金及风险控管。

富兰克林黄金基金经理人史蒂芬‧兰德指出，过去两年金价平均超过1750美元为金矿商提供了良好的背景，支持金矿商持续产生强劲的自由现金流量，此外，着眼黄金产业几年来投资不足，预期併购活动将有机会回升，为中小型金矿股提供评价面回升的机会。