人行连两日收水 为降准暖身

3月以来中国人民银行加大回收流动性，2日再从市场收回人民币（下同）1,900亿元。对于人行近日操作「转向」，专家普遍认为，考虑到经济下行压力及2021年宏观杠杆率略有下降、货币政策仍具发力空间，近期仍有机会降准降息，进而带动贷款利率向下。

上海证券报报导，人行一改2月底加码放水的调性，3月以来两个交易日都从市场抽水。2日公告进行100亿元的7天期逆回购（附卖回）操作，利率持平于2.1％，由于2日有2,000亿元逆回购到期，等于单日净回笼1,900亿元，较1日的净回笼500亿元大幅增加。

对于人行「由放转收」，专家分析，主要是3月初资金面转松，人行收回过剩流动性进行灵活调节。观察上海银行间同业拆放利率（Shibor），3月以来短天期利率全面下降。以隔拆利率来看，2月28日维持在2.234％，3月1日人行虽从市场抽回资金，隔拆仍降至1.801％；2日扩大回收流动性，隔拆也仅略升至1.887％，仍低于2月底水准，显示市场资金充裕。

人行2月28日公布的「稳健的货币政策支持高质量发展」文章中指出：「稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，引导金融机构扩大信贷投放，以降低企业融资成本。」

华创证券首席固收分析师周冠南分析，货币政策仍聚焦在「稳增长」，加上2022年经济下行压力较大，预期接下来货币政策将延续2021年12月以来「加大力度稳定经济大盘」的操作方向，降准降息仍是可能选项。周冠南表示，人行直接点出信贷增长的诉求，而目前信贷增长动能相对低迷，最快第一季末可能再度降准或下调政策利率。

中信证券研究所副所长明明表示，在「宽信用」政策方向下，2021年企业平均贷款利率降至4.61％，较2020年下降0.1个百分点、并创改革开放40多年来新低。他认为，目前尚未看到经济回暖的明确讯号，为提振整体需求以达「稳增长」之效，人行势必要继续引导贷款利率向下，预期未来两个月内仍有较大可能降准。