政策红利撑腰 陆股升势旺

俄乌战争加剧，全球股市持续震盪向下，因俄乌为原物料出口大国，现阶段各国最担忧的莫过于粮食及能源短缺的危机，但目前对大陆来说，战争所带来实际影响并不大。法人表示，整体而言，大陆在两会后确认今年货币宽松基调、加大政策利多力道，经济可望渐入佳境，且A股具低基期优势，修復行情可期。

统一强汉基金经理人林鸿益表示，大陆政府在两会上将今年GDP成长目标设定为5.5％，赤字率约2.8％，并安排新增地方政府专项债发行3.65兆元人民币。两会指明了政策着力点和经济增长目标，为陆股全年结构性机会提供重要参考，且这次公布的财政刺激规模，也比去年要大，成为大陆达成经济成长目标的底气。

近期得益于需求回暖，大陆经济数据也有明显好转。根据统计，2月份官方和财新制造业PMI双双回升。2月非制造业PMI也升至51.6。林鸿益分析，这显示稳增长政策正逐渐向实体经济传导，而非制造业PMI则是受惠建筑业活动升温，专项债资金加快落实，带动基建投资需求持续释放。

另外，大陆股市当前评价已相对便宜，具低评价优势，且下调空间有限。林鸿益表示，目前A股大盘本益比已低于16倍，落在2010年来的中位数附近，更接近长期估值底部。而今年上证指数企业获利预计将持续成长，去年净利年成长为32％，基期垫高的情况下，今年预估成长率仍有12.8％。

群益华夏盛世基金经理人谢天翎表示，资本市场无法预判俄乌衝突的走向，但是根据过往地缘政治事件衝击的经验，将对各类资产重新订价。接下来市场重新预期各国货币政策走向，目前市场预期欧央行加息次数从五次减少为三次。美国联准会主席鲍尔出席国会听证会，虽然明确3月加息25bps，但是认为货币政策对短期能源价格衝击不敏感，俄乌衝突不改变联准会行动路径。

至于大陆PMI有喜有忧，经济压力依旧，不过局部出现改善，包含企业融资环境指数自2020年12月以来首次回升至荣枯线以上，制造业新订单指数重回扩张区间，工程建筑业商务活动指数大幅上行至58.6，基建开始落地。

目前两会召开期间，大陆政府工作报告提出2022年GDP5.5％目标。未来财政政策施力的重要增加，成长确定性高的科技和消费仍是长期看好的行业。