俄乌驳火油国受惠 波湾债逆势红

俄罗斯自2月24日出兵乌克兰以来，引发美欧西方国家连番制裁，因两国均为石油、金属和农产品主要的出口国，直接导致商品价格飙涨，全球恐慌情绪蔓延，各类风险性资产普遍下挫，邻近战火区的欧洲，及相同资产类别的新兴市场债跌势最重，但石油输出国则是受惠，激励波湾相关基金逆势上涨好表现。

由于俄罗斯原为环球新兴市场债的成分债券之一，在流动性急冻下，俄债崩盘遂拖累整体新兴市场债表现。

根据理柏资讯，台湾投信投顾公会分类的55檔新兴市场债券型基金，自2月24日以来，平均下跌6.27％，没有投资在俄罗斯的基金表现领先，包括富兰克林坦伯顿波湾富裕债基金台币报酬0.90％居冠，其次为施罗德、美盛、富坦、法巴各家亚洲债券基金也居前五名。

投资专家表示，新兴国家过去三年波折连连，先是2020年疫情爆发，今年又有俄乌战火波及，使得新兴市场债基金近三年平均下跌12.27％，但富坦波湾富裕债基金逆势正报酬15.81％居第一。因产油重镇的波湾债市以美元计价、投资级债券为多，在市场恐慌时可发挥防御性，且当布兰特石油近月期货价格飙升至129美元，产油收入增加也强化波湾国家主权债或能源债发行公司的偿债品质。

波湾国家政府近几年藉由撙节支出、税制改革、降低补贴、国营事业民营化方式改善财政体质。投资专家指出，根据国际货币基金估算，波湾六国中的阿拉伯联合大公国、沙乌地阿拉伯、科威特和阿曼等，2022年能够达到财政平衡的油价门槛，已降至约60美元，卡达更只要40美元，巴林需达逾80美元。

由美国ICE期交所交易的今年剩余各月到期的布兰特油价，平均已衝高到114美元，显示波湾国家几乎可达到财政盈余。对比全球主要国家政府多为债台高筑，波湾国家政府的偿债能力相当坚实。