通膨考验退休基金

美国通膨不断改写新高，依据物价调整退休金给付的退休基金如今成本压力大增。

■Cost-of-living increases are rising significantly for the first time in years, adding to retirement system liabilities .

美国物价节节走高，通膨率已升抵40年新高水准，这也让随通膨调整退休金给付的大型退休基金成本压力暴增。

根据美国州级退休金管理协会资料显示，美国约有半数的州根据消费者物价（CPI）调整部分或全部退休人员的退休金给付。

州级退休金管理协会研究主管布雷纳德（Keith Brainard）表示，调整给付已经成为热门话题，生活成本调整（cost of living adjustment；COLA）对于退休基金来说是负担沈重的条款。

退休金支票罕见调升

美国CPI年增率在2021年12月站上7％，部分退休金基金准备将退休金支票调升3％或是更高，此为十年来首见。在此同时，不跟随物价调升给付的退休基金，则打算做一次性的生活成本调整。

美国通膨不断飙高，2月CPI年增7.9％，创下40年新高纪录。俄罗斯对乌克兰动武又进一步加重通膨忧虑。

退休基金目前也面临和投资机构与银行存户相同的难题，在预期股市投资报酬率萎缩的同时，生活成本不断攀升。许多退休基金2022年帐上将出现生活成本调整损失，一反过去多年美国通膨低迷时，生活成本调幅低于预期所带来的意外之财。

以规模280亿美元的洛杉矶警消退休基金为例，该基金2021年的生活成本调整比率远远低于精算师估算的2.75％，让当年帐上多出一笔2.64亿美元的利得。

不过2022年警消退休基金有许多受益人的生活成本调整幅度可能逼近7％，退休金给付将较预期多出数千万美元。退休金大约是最终薪资的50％到90％。

精算谘询公司Gabriel, Roeder,Smith & Co.的退休金业务主管纽顿（Joe Newton）表示：「退休基金过去在财务上一直享有余裕，如今却突然陷入窘迫。」

通膨推高薪资成本

值得一提的是，如果通膨推高劳工薪资，也可能增加未来的退休金成本，因为退休金是以退休前的薪资水准计算。

康乃狄克州温莎镇规模8,400万美元的退休基金，2022年的生活成本调整幅度为1.3％，2023年的调幅将达5.9％。人数约3万人的温莎镇财务主管伯克（James Bourke）表示，退休基金过去十年来多管齐下，努力压低成本，方法包括调高保费。

州级退休金管理协会调查显示，在2007年至2009年全球金融危机之后，美国超过30个州退休基金为了降低成本，修正生活成本调整条款。

儘管股市多头长达十年，充实了公共退休基金财库，但根据皮尤慈善信托基金会（Pew Charitable Trusts ）估计，2021财年州退休基金的未来给付缺口仍高达7,400亿美元。

部分退休基金为了控制成本调降生活成本调幅，如今开始面临会员的抗议声浪。俄亥俄州教师退休基金因为资金短缺，自2017年起便未再调整生活成本。担任辛辛那提教师联合会退休人员分会主席的琼斯（Elizabeth Jones）表示：「大家的帐单费用都增加，天然气、食品杂货，什么都涨。」