防御股当道 三大基金抬头

今年全球政经情势变化多端，通膨与货币政策超乎市场预期，股市格局由强攻的多头变成剧烈的震盪，成长股暂时退位，改由防御类股当道，也使全球股票型基金绩效大洗牌。去年表现火热的科技型基金，绩效绿油油一片，公用事业、基础建设及高股息相关基金表现抢眼，包办今年以来绩效前十名。

根据美银美林经理人调查，3月原油与商品是最拥挤交易的第一名，机会看似很好，但随着俄乌战争和谈反覆，价格波动幅度异常剧烈，多空方向难以捉摸，一不小心可能套在高点。另一方面，美国联准会（Fed）启动升息，美债10年期殖利率一度越过2.2％，公债失去避险功能，促使资金转进受景气循环与地缘政治衝击小、同时股息殖利率较高的水电瓦斯等公用事业。

法人表示，俄乌战争将彻底改变全球政经环境，不论欧洲或美国将加速推进能源自主与转型，因此欧盟在3月8日宣布新能源计画，加速乾净能源转换与使用，预计2030年前化石燃料「脱俄化」，为了提高能源效率及多样化，就必须解决电网、天然气储存与输送基础设施不足的瓶颈。

野村投信投资策略部副总经理张继文表示，可锁定符合「政策监管」、「稳定的长期合约」以及「持续性竞争优势」等特性的标的。在欧美等先进国家，公用事业、交通以及中游能源基础设施等均已使用数十甚至上百年，亟需汰旧换新，例如自满清时期营运至今的纽约地铁，不但线路老旧，常有班次延误等问题，更有公共安全的隐忧。

此外，中游能源基础设施通常具备稳定的长期合约保护，堪称金牛级行业，但也面临设施老化日益严重的情形，美国政府与民间科技巨头已联手行动，协助中游能源业者强化基建设施。这些产业因受政策监管保护，也有稳定的长期合约，具备相对稳健的特质，是投资组合中不可或缺的配置。

锋裕匯理投信表示，面对通膨延烧，可留意的投资策略之一即与通膨具连动特质、具较高股利率的实质资产产业，例如基础建设、原物料等，进而掌握通膨时代的优势价值。

元大实质多重资产研究团队表示，在REITs（不动产投资信托）、基础建设和公用事业类股方面，看到很好的投资机会，这些公司很多都享有垄断或寡占的优势，属于民生必要需求，可以产生可预测的收入，相对不太容易受到俄乌战争的负面影响。