双优势助阵 高收债后市仍可期

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷指出，美国至2月底止，就业人数持续增加，劳动参与率回升，显示景气復甦态势不变。俄乌战争影响虽尚未反应在已公布的经济数据中，且风险外溢衝击预料集中在部份新兴国家。观察高收益俄罗斯企业债，占全球新兴企业债比率仅约4.3％，且多为长期债，主要由私人部门持有，并无单一金融机构曝险过高问题，对全球金融市场影响程度，仍在可控范围。

台新优先顺位资产抵押高收益债券基金经理人李怡慧认为，Fed紧缩脚步加快，欧洲、英国央行相继转鹰，引发风险性资产大幅震盪，高收债利差扩大，但欧美经济相对稳健，估今年经济成长率达4％，且高收债违约率低于1％，逢低投资价值浮现。

操作上锁定有升评机会高收益债发行人，看好能源及运输、旅游及休閒业。李怡慧建议，布局短存续期债券以因应利率上升风险，并建议配置有担保债券，因优先顺位资产扺押债券，夏普值与抗跌力均更优异，有助面对通膨衝击。

李运婷强调，统计去年底公司债发行企业的帐上现金存量，上升至过去20年高位，反应疫情后充实流动性的策略，且未大量发债融资，超额流动性成为抵御潜在不利衝击的利器，企业评级持续获调升，违约率也处于低位。虽然后市利率风险上升及通膨压力，但高收益企业财务体质大幅改善，可抵御不确定性衝击，投资价值浮现，优高收可望重回长多趋势。