滙丰降评台股至中立 摩根大通砍台积电目标价

富时台湾指数2021年上扬22.2％，好表现主要得益于强劲科技出口需求，不过，2022年以来并没有维持突出表现。滙丰证券解释，市场对亚洲科技类股的正面论调正在消退，包括：地缘政治问题、供应链受疫情影响中断，以及全球需求放缓，都使不确定性升温，导致以出口导向的台股遭遇逆风，这也是滙丰证券降评台股至「中立」的重要因素。里昂证券台湾区研究部主管陈钧寧最近也提醒，基于供应与需求端不确定性，台股企业2022年获利成长性恐会明显减速，必须提防波动度大增。

摩根大通证券则针对台积电指出，受惠第一季涨价、5奈米制程市占提高、短线需求佳，台积电2022年营运与毛利都非常健康；比较令人担忧的是，半导体下行循环的担忧已从消费性电子扩散至无晶圆厂，预期2022年下半年至2023年晶圆代工将现砍单，尤其是成熟制程。

整体而言，台积电2023年营收年增率可能剩9％，伴随产能利用率可能减少压抑毛利率，加上折旧迅速增加，因而下修台积电财务预期，但摩根大通对台积电长线营运展望没太大调整、且仍具信心，维持「优于大盘」投资评等。

外资圈人士说，从正向角度出发，不论是加权指数，抑或是台积电的股价，先前都曾因美国联准会（Fed）升息不确定性与俄乌战争因素，下杀至波段低点后展开反弹，这次外资券商提出调整观点，颇有另一阶段压力测试意味，也不全然是坏事。而且外资就算稍转保守，不代表完全丧失对台股后市期待感，滙丰证券认为，台股享有的长期结构性题材依然完整，像是企业获利稳健，人工智慧（AI）、5G与物联网（IoT）大题材不变，加上评价已自高点回落，同时，民间消费与投资的復甦，也是支持台湾经济表现要角。