台湾权王－传产崛起 儒鸿百和权证热

台股「万七」关卡保卫战如火如荼开展中，盘面波动度居高不下，传产类股此时反发挥低檔反攻的抗震作用，凯基投顾持续看好纺织大厂儒鸿（1476）受惠Nike品牌吸引力不坠；另一制鞋大厂百和（9938）则因毛利率有望脱离谷底逐季走高，股价反攻在望。

Nike得益女性服饰与Jordan品牌坚实的产品开发，凯基投顾日前指出，消费者对Nike产品需求依然持续热络，包含儒鸿在内的台系主要供应商将持续受惠Nike的核心产品趋势。法人看好，Nike热销产品将持续引领全球运动服饰市场，供应链业者为主要受惠者，给予儒鸿「买进」投资评等，目标价580元。

摩根士丹利证券指出，根据儒鸿营收趋势表现，研判来自运动服饰品牌业者的订单依然强劲，市场对终端需求放缓、库存堆积的担忧程度显然过头。需求大幅放缓且库存积压失控，运动服饰品牌商现在不可能进一步拉货。大摩考量儒鸿股价回檔已深，评价歷经修正，持续将儒鸿列纺织制鞋族群投资首选。

百和第一季营收43亿元，年减9％、季增4％，其中本业41亿元、年增8％，符合预期，由占营收五成织带鞋带业务所带动。因原物料涨价压力，上季毛利率低于预期。

第一季获利虽因原物料涨价承压，然百和已向客户调价，效益将于第二季逐渐显现，且高毛利射出鉤二、三季为主要出货季，加上预期油价走缓、新台币相对美元贬值，皆有利毛利率逐季走高。惟毛利率要回到2021年首季接近40％水准仍有挑战。观察最新美国服饰零售销售，由于高基期因素，年增率由双位数降为7％，但仍旧高于过往中低个位数水准表现，故法人对整体产业与百和的毛利率都不看淡。

法人指出，百和短期面临通膨不确定性，惟产能布局于大陆、越南、印尼、台湾，长期将受惠供应链产地分散与在地供应趋势，将带动成衣制鞋品类扩张市占。