防堵人民币超贬风险 人行出手 捍卫6.6价位

市场认为，人行之所以25日宣布上调金融机构外匯存准率1个百分点，主要是忧心人民币贬值预期出现自我强化，恐引发货币超调的风险，而25日离岸价贬破6.6元不久人行立刻出手，亦可一窥6.6元是人行捍守的「底线价位」，一旦跌破可能导致恐慌性下跌。

综合陆媒25日援引专家看法认为，目前人民币短线仍有小幅下跌的空间。中金公司报告指出，除了美元指数偏高、中美利差缩窄引起资金外流，预期2022年大陆的出口年增率也会逐步放缓，加上疫情的不确定性更加剧了出口本身的压力等，预料人民币将继续贬值。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为，本轮人民币匯率贬值主要是由离岸市场大跌所带动。从4月20日到25日四个交易日，人民币兑美元中间价都呈现下调，显示官方并未透过逆周期因子「逆转」贬值格局。

平安证券首席经济学家锺正生分析，人民币匯率的价位本身不是最重要的，人行担心的是人民币贬值预期出现自我强化，进而引起匯率超调的风险。这样的例子在市场屡见不鲜，譬如近日美日利差快速上升，日圆却出现急贬，就是日本央行货币宽松节奏失调的显着例子。

锺正生认为，中美货币政策出现分化，大陆货币政策虽应该「以我为主」，但当前资本外流隐忧再现，强调需要注意宽松节奏，避免人民币匯率出现超调。

华创证券固定收益首席分析师周冠南指出，市场力量和官方引导预期之间的博弈还未正式展开，外界更加关注的是人行开始出手后，人民币贬值速度能否出现稳定。