全球资产管理公司 现金为王

美国投资公司协会统计，今年2月到3月主要货币市场基金在美国持有的资金总额从1,460亿美元增至1,930亿美元。许多基金经理人都预期未来随着联准会继续升息，货币市场、短期债券及其他类似现金的资产投报率将连带上升，吸引更多资金流入货币市场基金。

美银4月调查发现，全球资产管理公司持有的现金部位达到2020年4月以来最高点。以State Street全球顾问公司为例，现金部位已较今年初增加50％以上。该公司投资策略长马利克（Gaurav Mallik）表示：「就投资报酬率来讲，现在是现金为王。」

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）管理总监瑞德（Rick Rieder）也表示，贝莱德旗下眾多投资组合的现金部位都增加50％以上，比过去几年的比重「高出许多」。他预期在全球央行升息对抗通膨的情况下，未来二到六个月股市将持续震盪。

他表示：「眼前大家最该做的就是保持耐心，假设保持耐心还能帮你赚钱那更好。」

过去在超低债券利率环境下，投资人只能藉由股市获得较佳收益，因此有了「除了美股别无选择」这套理论。美银美国证券策略师Ohsung Kwon表示，这套理论是促成美股上涨的最大动力，但现在若现金投报率达到3％，这套理论将失效。

前几年标普500指数的现金殖利率始终高过10年期以上公债殖利率，且2009年以来股市投报率几乎增加两倍，但如今局势改变。美国10年期公债殖利率在上周超越未来十年通膨率预估平均值，是2020年3月以来首例，也就是说现在起美国公债投报率比股市更吸引人。

美银预期联准会在明年初之前会升息至3％，届时追踪短期美国公债的货币市场基金、投资级债券及商业票据投报率也将达到类似水平，比目前标普500指数现金殖利率1.4％高出一倍。