谈台股后市：下半年看美股脸色

「台股与美股的连动愈来愈紧密，了解美股才能预测台股走向。」台湾金联董事长施俊吉认为，台股涨跌受外资影响，外资动向则受美股左右，而美股涨跌又与美债息息相关，所以下半年台股要看美国脸色。

施俊吉表示，台湾与美国的金融市场存在相当大的差异，简单来说就是美国债市不论规模或歷史，都具有关键性地位，反观台湾，债市无足轻重，所以我们对债券交易很陌生的，根本不了解股市与债市之间的传导机制。而美国一般投资大眾，可上美国财政部的网站TreasuryDirect（100美元就可以开户），直接买卖公债，而且小额交易盛行，就像我们在买卖零股一样，也就是说「投资公债可能比买股票容易」。

既然如此，债券的殖利率当然会影响股市，例如，当债券殖利率上升时（即债券价格下跌时），资金会从股市移转到债市，因为债市的报酬率提高了。

其次，债券的殖利率上升，股票的价值会下跌，因为用比较高的殖利率去折现一家公司未来的获利时，其现值会降低。因此在双重作用下，资金将从股市流向债市，股市当然下跌。

近来，美国公债受到通膨之影响，殖利率从接近于0，不断向上提高，如今10年期公债的殖利率已经超过3％，所以美股就一跌再跌，「跌跌」不休。

另一方面，美国的房贷利率其实是以30年期公债之殖利率为基准，再视信用状况加减码。换言之，债市除了影响股市也影响房市。如果投资者明瞭这个模型和架构，聚焦于美国债券殖利率的变化，就能揣测美股的走势，以及台股的变动方向。