操盘心法－FED开始解题 能做不好说

有投资人讨论，为什么FOMC会议16日（美东时间）结果公布当天美股反弹，隔日17日才重挫，据统计显示，鲍威尔一直非常善于在FOMC会议结果公告之日减缓衝击，在FOMC过去八个公告日中，有六天取得了不错的股市涨幅，而在另外两个会议日市场几乎持平，所以16日市场的短线反弹表现是有迹可循的，然而缓解当天痛苦并没有改变整体方向。

台股16日盘中即传出三星盘点库存，大幅减少即日起至七月底零组件拉货的市场讯息，产业界人士也陆续印证该项说法，台股指数旋即一路下挫。五月底当时股市短线气氛乐观，我们于此专栏标题比喻股市看法，眼前的幸福即是幸福，基本面确实已开始修正，而且可能还是进行式中，即为此义。无独有偶，17日再度传出英特尔新伺服器处理器产出将延迟至2023第二季，加深相关个股的弱势表现。

基本面有疑虑，投资人至此应该能意识到了，再理性想一下，三星盘点库存彰显的是需求问题，英特尔延迟产出是供给问题，还有让问题更加复杂化的全球性通膨成本问题，以及国际关系竞合议题，在FOMC宣布五月升息三码后，本来期待是温水的温度，预期未来数月要变热水了，基本面身陷其中，开始着急。

升息与缩表是为了控制通膨，然而为了对抗疫情所实施的宽缩货币政策，让周围的资金比过去多，反应在美国商业银行跳升的存款数字，钱进了聪明人口袋，不一定会被花掉，所以联准会为了让整体消费能力受控制，不会去捍卫过热资产的价值，加密货币崩跌只是个例子，非FED所不乐见。

于此同时，亚特兰大联准银行的最新预测显示，美国第二季国内生产毛额零成长，显示经济濒临衰退边缘，不如6月6日的0.9％、6月1日的1.3％及5月 27日的1.9％，类似停滞性通膨的环境恐怕会持续一阵子，是投资人需要有的心理准备。

投资策略：

本周要关心的主要经济数据是美国制造业与服务业PMI初值，和美国密西根大学消费者信心指数终值。我们认为大部分以估值为主导的抛售已经结束，现在的问题是市场对盈利的预期是否准确，如果预期过于乐观，股价还有进一步下跌的空间，当明年的展望趋于明朗，成长平稳的殖利率蓝筹股应率先持稳，他们是台湾股市的中流砥柱。