编‧辑‧室‧报‧告－假除息 融资户抱股要停看听

根据「融资融券业务操作办法」规定，融资股票遇除权（息）时，为保持担保品之真实价格，信用交易授信机构会依该证券除权（息）交易日前六个营业日起，以当日收盘价格为计算基础，将其权值与证券价格涨跌差额合併计算，若整户担保维持率低于法定比率130％时，信用交易授信机构就会通知投资人于期限内补缴差额。

举例而言，若投资人以融资买进100元长荣股票10张，若不考虑除息，买进市值100万元（100元*10,000股=100万元），保证金四成，证券公司借款60万元，自备款40万，若投资人融资帐户内仅有一檔持股，融资维持率为167％（100万元／60万元），属于安全范围不会受到追缴。

但是投资人在长荣除息前六个交易日内以融资买进100元股票10张，含息18元，买进市值100万元（100元*10,000股=100万元），保证金四成，证券公司借款60万元，自备款40万，在假除息下，买进市值就要扣除配息金额（100万-18元*10,000=82万元），若融资户仅有一檔持股，融资维持率为136％（82万元／60万元），长荣上周股价一度出现跌跌不休走势，融资维持率就很容易跌破130％面临追缴的压力。

时序进入除权息旺季，本周进入除息高峰，包括阳明、信骅、力旺、长荣、朋亿、富邦媒、德麦、凌阳创新、颖崴、崑鼎、圣晖、致伸、南电、群联及汉唐股利皆逾十元以上，高融资股除息前六个交易日就面临假除息的「体检」，高融资及高股利个股都出现融资大幅减肥的情况。

27日阳明在上周假除息追缴下，融资余额有效去化，也带动27日除息20元的首日，股价直攻涨停板价，出现轧空手的现象。

然而目前信用交易的担保维持率，採每一信用帐户的「整户」担保维持率合併计算，投资人整户担保维持率如低于130％，就会面临「追缴」压力。今年台股多震盪，以往高现金股利的「票房保证」，在今年却不适用，随资本市场去杠杆化，投资人也应减少杠杆化操作，降低投资风险。