人行逆回购操作 连三日降温

中国人民银行6日公告进行逆回购（附卖回）操作，规模连续第三日降至人民币（下同）30亿元，利率持平在2.1％。本周以来，人行已透过公开市操作收回3,010亿元流动性。

每日经济新闻报导，6日到期的逆回购为1,000亿元，等于人行单日净回笼970亿元。加上前两日净回笼的2,040亿元，短短三天抽回逾3,000亿元资金。逆回购虽明显缩量，但资金面仍保持宽松。

从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，6日隔拆Shibor继续下降15.7个基本点，降至1.21％；7天期Shibor也下降2.8个基本点，报1.641％。从银行回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.55％，仍低于7天期逆回购的2.1％政策利率。

对于人行连续缩量逆回购操作，浙商证券认为：一是当前银行短期流动性充裕，人行缩量操作可以稳定市场流动性预期；二是市场利率持续低于政策利率容易导致人行控制力下降和债市杠杆率攀升，缩量操作让两者差值收窄，利于降低金融风险。

中信证券研究所副所长明明指出，人行逆回购风格的转变，应关注下半年宏观政策是否进入重估阶段。明明表示，在货币政策维持宽松、资金利率低点运行近3个月后，市场对资金市场会否出现变局、货币政策会否微调的担忧都有所升温。

同时，票据利率走高透露信贷需求回暖、猪肉价格上涨带动通膨预期升温、局部疫情进入扫尾阶段等，资金利率低点运行的必要性需要再评估。

东方证券首席经济学家邵宇表示，当前市场流动比较宽裕，货币政策较为积极，为了避免流动性在银行间淤积，认为低量的逆回购操作还会持续一段时间。

广发证券认为，逆回购的缩量操作主要是向市场传递资金利率逐步回归常态的信号。

毕竟6月末银行间隔夜利率出现了一定程度的季节性波动，这种波动与较高的杠杆资金需求不无关联。进入7月地方债供给虽会减少，但财政支出也会减少，资金面的状况将更多依赖人行的调控。