钢市景气恐转冷 中钢落难遭降评

美国升息、俄乌战争与大陆封控三重影响，钢市供需转弱，加上原料自高点回落，钢价缺乏支撑，金控旗下投顾断言产业景气迈入寒冬，钢价寻求底部，匯丰证券同步降评指标股中钢（2002）「卖出」，推测合理股价砍至24元。

考量俄乌战争导致欧洲地区供需双弱；大陆封控令内需疲弱，低价钢品流窜亚洲地区；以及钢铁终端多属高单价耐久财，升息环境衝击需求等因素，法人指出，钢市第二季出现反转点，使美国、欧洲、亚洲钢价自高点已回檔34％、45％、22％，创2021年以来低点。

投顾研究机构研判，钢价第三季跌幅将扩大至15％～20％，比前次预估季减10％～15％更保守，第四季虽为钢市传统旺季，但旺季不旺可能性仍高，预期报价季变化介于-5％～3％之间，建议保持观望。

匯丰证券指出，儘管铁矿石与焦煤价格6月以来均出现大幅下滑，但受到需求疲弱不振、库存堆积，加上原物料报价下滑、不像过去那么高涨影响，各地区钢价逐步下降，钢铁企业的毛利率面临极大考验。以台系领头羊中钢为例，匯丰研判，2022年剩下来的几季，获利恐怕会出现年衰退，基于单位售价向下预期，下修对中钢获利预测。

凯基投顾认为，经济持续放缓将导致需求于下半年至2023年更显疲弱，从而使钢价进一步下跌，换言之，结构性逆风正衝击报价前景。

外资估计，中钢2022年获利将出现大幅度衰退，每股纯益由2021年的4.02元，降为1.97元，年减幅度超过腰斩。

大型投顾研究机构则估算，受制于全球钢铁产业下半年至2023年上半年进入下降周期影响，估计中钢2022年营收年增4％，但2023年将衰退超过二成。此外，由于中钢的非钢铁业务亦多属于周期性产业，考量第三季将重启利润率萎缩趋势，对2023年获利前景看法更保守，每股纯益估计值仅0.69元，是各主要研究机构中最低。