经济走向衰退？三大外银剖析前景

私人银行瑞士宝盛（JuliusBaer）集团投资长Yves Bonzon，提出三项观察作为支持：1、到目前为止，通膨并未抑制需求，即使价格上升，消费者仍在继续消费；2、就业机会仍在稳步成长，就业率保持上升；3、企业持续进行各项投资，企业产能继续扩张，反映出经济衰退的短期风险不高。

渣打财富管理首席投资办公室分析，通膨不断上升，加上全球央行愈来愈鹰，加大了经济增长大幅放缓的可能性，现阶段估测，未来12个月美国经济衰退的概率为40％～50％，欧元区衰退的概率约为40％。处于乌克兰战争前线的欧洲市场，面临着最大的停滞性通膨风险，出现通膨上升、产量停滞和失业率上升等特徵。

瑞士宝盛团队指出，许多国家最近的通膨数据处于数十年来未见的高位，但估测通膨在2022年下半年应该会缓和，预计2022年全球通膨率将达到7.9％，但大部分升幅将发生在上半年；2023年全球通膨率预估显着下降至3.8％。

渣打团队指出，欧美经济衰退机率上升的同时，另一大经济体中国大陆的经济低迷，正接近尾声。事实上，随大陆财政和信贷政策转向更为支持，以及商业监管放宽，经济復甦的可能性有所增加。在新冠感染人数下降，中国主要城市逐步放宽封锁，应该有助于景气復甦。

纵使全球经济短期上没有衰退的风险，全球股市在2022年上半年近乎皆墨，以重挫收场，瑞士宝盛、法国巴黎银行，和渣打银行的三外银亦一致认同，股票仍是首选的资产类别，只是现在倾向于提高投资组合的防御性。法国巴黎银行财富管理强调，不能预期股市已经触底，7月中旬美国财报季开始时，股市将出现更大波动。未来几个月，股价震盪区间可能扩大。